數(shù)字管理會計 課件 工作領域五 投融資管理

投融資管理知識導圖投融資管理投資管理項目投資的計算期項目投資的現(xiàn)金流量項目投資的評價指標融資管理籌資渠道籌資方式資本成本的計算資本結構的優(yōu)化任務一投資管理一、項目投資的計算期項目投資的計算期是指投資項目從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間，一般以年為單位。完整的項目計算期包括建設期和運營期（具體包括投產(chǎn)期和達產(chǎn)期）。項目計算期（n）、建設期（s）和運營期（p）之間存在以下關系：

項目計算期（n）=建設期（s）+運營期（p）二、項目投資的現(xiàn)金流量三、項目投資的評價指標

三、項目投資的評價指標

三、項目投資的評價指標（二）貼現(xiàn)指標凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指在項目計算期內，按照行業(yè)基準折現(xiàn)率或企業(yè)要求的報酬率計算的運營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值大于等于零，方案可行，小于零，方案不可行。

凈現(xiàn)值的計算公式為：凈現(xiàn)值（NPV）=運營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和?投資額現(xiàn)值三、項目投資的評價指標

三、項目投資的評價指標

任務資料根據(jù)情境引例描述，聯(lián)創(chuàng)新能源目前產(chǎn)能限制了企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)必須擴大生產(chǎn)規(guī)模才能促進企業(yè)的長遠發(fā)展。同時，根據(jù)動力電池未來發(fā)展趨勢，企業(yè)決定投資建設一條磷酸鐵鋰動力電池生產(chǎn)線。本項目產(chǎn)品主要是60KWH電池包。本項目將建成10條生產(chǎn)線，共計年產(chǎn)能10GWh動力電池產(chǎn)品。項目總投資約43.5億元。整個項目計算期為12年，2年建設期，10年運營期。本項目通過引進動力電池自動化生產(chǎn)設備，在公司現(xiàn)有研發(fā)生產(chǎn)技術基礎上，通過新項目投建，擴大公司生產(chǎn)規(guī)模，降低動力電池產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品技術水平，增強公司產(chǎn)品市場競爭力。本建設項目位于大廠經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，建設用地180畝，公司已經(jīng)取得冀(2022)X市不動產(chǎn)權第002XX81號土地使用權證書。本項目計劃總投資額為43.5億元，其中建筑工程費為87320萬元，工程建設及其他費用為11810萬元，預備費12000萬元，設備購置及安裝費289000萬元，鋪底流動資金及原材料資金儲備為34870萬元，具體見表5-2所示。任務資料設備購置及安裝費用為289000萬元，其中生產(chǎn)設備購置費及安裝為288000萬元，辦公設備及配套費用為1000萬元。具體如表5-3所示。本項目建設期為24個月，從2023年4月初開始至2025年3月底建成。項目進度計劃內容包括項目前期準備、工程勘察與設計、土建工程施工、設備采購、設備到貨檢驗、設備安裝調試、人員培訓、試運營等。建成后第一年達產(chǎn)率為50%，從第二年起達產(chǎn)率達到100%。項目進展情況如表5-4所示。設備采購期限比較長，在項目T+1的第二季度開始預付部分貨款，T+2的第一季度設備陸續(xù)到貨，并支付全部余款。T+2年末安裝完畢。T+3開始投產(chǎn)。建設期現(xiàn)金流量情況如表5-5所示。項目各項長期資產(chǎn)計提折舊和攤銷情況如表5-6所示。任務資料項目投產(chǎn)第一年，產(chǎn)能達到50%，所需人工為1450人，投產(chǎn)第二年產(chǎn)能100%，人工總定員為2700人(包括生產(chǎn)人員、制造服務人員、管理人員)。所需人員通過社會招聘、學校招聘、內部調配等方式解決。如表5-7所示。生產(chǎn)人員采用計時工作制，每天工作8小時，每年工作日250天，每小時工資率30元計算，每人年薪為60000元。制造服務人員和管理人員采取固定年薪制，人均年薪分別為96000元和120000元。根據(jù)投資部門和財務部門測算，碳酸鐵鋰電池成本情況如表5-8所示。任務資料項目投產(chǎn)后，項目主要收入來源于動力電池銷售收入，根據(jù)2022年市場同類產(chǎn)品銷售情況，同類產(chǎn)品不含稅平均售價為832元/KWh，考慮到原材料價格上升和市場競爭的加劇以及技術革新等綜合因素，預計項目產(chǎn)品的售價將保持不變。項目的主要經(jīng)營支出包括生產(chǎn)支出、稅金及附加、管理費用、研發(fā)費用及銷售費用等。其中，生產(chǎn)支出根據(jù)表5-8確定；稅金及附加根據(jù)歷史期間的稅金及附加占收入比重確定，近三年稅金及附加占收入平均比重為0.65%；管理費用、研發(fā)費用及銷售費用根據(jù)歷史期間的各費用占營業(yè)收入的比例進行測算。所得稅根據(jù)預計稅前利潤乘以15%確定。項目經(jīng)營期第6年初，將更換新的辦公設備共花費10000000元，設備折舊年限及折舊方法不變。任務布置根據(jù)上述資料完成下列任務：預測T+3年和T+4及以后各年的銷售收入，填表5-9。根據(jù)2020-2022年稅金及附加占營業(yè)收入比，采用算術平均法，預測本項目的稅金及附加占收入比，填表5-10。根據(jù)2020-2022年各費用占營業(yè)收入的比例，采用算術平均法，預測本項目各項費用占收入比，填表5-11。根據(jù)以上結果，預測經(jīng)營期各期現(xiàn)金流量。經(jīng)營期現(xiàn)金流入量為營業(yè)收入，經(jīng)營期第1年產(chǎn)能為50%，從第2年開始產(chǎn)能100%。經(jīng)營期現(xiàn)金流出量主要為經(jīng)營中的付現(xiàn)成本，主要包括付現(xiàn)營業(yè)成本、稅金及附加、付現(xiàn)銷售費用、付現(xiàn)管理費用、付現(xiàn)研發(fā)費用、所得稅等。其中營業(yè)成本用生產(chǎn)成本預測值替代。各項經(jīng)營成本中的非付現(xiàn)成本主要為折舊和攤銷。因此，按照“現(xiàn)金凈流量=凈利潤+折舊或攤銷”的公式計算現(xiàn)金凈流量。并填表5-12。根據(jù)以上結果，預測項目計算期各期現(xiàn)金流量，并填表5-13。利用凈現(xiàn)值法和內含報酬率法計算項目的凈現(xiàn)值和內含報酬率，并判斷項目是否可行。計算凈現(xiàn)值時折現(xiàn)率為6%。企業(yè)要求的最低報酬率也為6%。任務二融資管理一、籌資渠道籌資渠道是指企業(yè)籌措資金來源的方向和通道。二、籌資方式（一）權益資金的籌集二、籌資方式（一）權益資金的籌集1.吸收直接投資二、籌資方式（一）權益資金的籌集2.發(fā)行股票二、籌資方式（一）權益資金的籌集3.利用企業(yè)內部積累二、籌資方式（二）負債資金的籌集二、籌資方式（一）負債資金的籌集1.短期借款二、籌資方式（二）負債資金的籌集2.長期借款二、籌資方式（二）負債資金的籌集3.發(fā)行債券二、籌資方式（二）負債資金的籌集4.融資租賃（1）特點二、籌資方式（二）負債資金的籌集4.融資租賃（2）形式二、籌資方式（二）負債資金的籌集5.商業(yè)信用二、籌資方式（二）負債資金的籌集6.短期融資券三、資金成本的計算資金成本，也稱資本成本，是企業(yè)籌集和使用資本而付出的代價。三、資金成本的計算四、資本結構的優(yōu)化概念資本結構是指企業(yè)各種資金的來源構成及其比例關系。廣義的資本結構是指企業(yè)全部資金的來源構成及其比例關系，不僅包括權益資本、長期債務資金，還包括短期債務資金。狹義的資本結構僅指權益資本及長期債務資金的來源構成及其比例關系，不包括短期債務資金。四、資本結構的優(yōu)化確定最佳資本結構的標準綜合資金成本最低，公司為籌集資金所付出的代價最??；

1資本結構有彈性，籌集的資金可以滿足企業(yè)長短期經(jīng)營和發(fā)展的需要；

2股票市價穩(wěn)步上升，股東財富最大化，企業(yè)價值達到最大。

3四、資本結構的優(yōu)化確定最佳資本結構的方法比較資本成本法是通過計算各方案加權平均資本成本，根據(jù)各方案綜合資本成本的高低確定最佳資金結構的方法。其中，綜合資本成本最低的方案就是最佳方案。方法每股收益無差別點法每股收益無差別點法是指無論采取哪種籌資方式，使得每股收益都相等的息稅前利潤。任務資料根據(jù)任務一，確定了投資項目的可行性。接下來，需要采取適當?shù)幕I資渠道和籌資方式籌集所需資金。企業(yè)短期經(jīng)營資金一般為期限1年內的銀行短期借款，長期資金可以通過銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等方式從企業(yè)外部融資。一、短期借款

聯(lián)創(chuàng)新能源與華夏銀行保持穩(wěn)定的合作關系，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于季節(jié)性、臨時性的需要可以向銀行取得短期貸款，貸款利率為4%?；I資費用忽略不計。二、長期借款聯(lián)創(chuàng)新能源與華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行有穩(wěn)定的合作關系，對該企業(yè)的中長期貸款提供支持。其中，華夏銀行可提供的貸款金額為5億元，貸款期限最長不超過5年，年利率為6.6%；興業(yè)銀行可提供的貸款金額為10億元，貸款期限最長不超過5年，年利率為7%；民生銀行可提供的貸款金額為10億元，貸款期限最長不超過10年，年利率為7.4%。籌資費用忽略不計。任務資料三、發(fā)行債券聯(lián)創(chuàng)新能源具備發(fā)行公司債券的資格，可發(fā)行5年期債券，面值為100元，票面年利率為6.5%，每年付息一次，發(fā)行價為100元，發(fā)行費用率為1.5%?；I資額可達到10億元。四、發(fā)行普通股聯(lián)創(chuàng)新能源具備發(fā)行普通股的資格，預計股票發(fā)行價為20元，根據(jù)目前股票發(fā)行費用的平均值，籌資費用率為7.05%。公司采取固定股利增長率政策，預計第一年末發(fā)放每股0.5元股利，以后每年股利增長率為4%。此外，

企業(yè)可以利用企業(yè)內部資金融資，即留存收益融資。留存收益融資資本成本率比照普通股資本成本率，但無籌資費用率。任務布置根據(jù)上述資料完成下列任務：1.請根據(jù)任務一的描述，分析項目資金支付時間，并判斷屬于流動資金還是長期資金，并填表5-14。2.請根據(jù)情境描述，計算短期借款資本成本率、各銀行長期借款資本成本率、發(fā)行債券資本成本率、發(fā)行股票和留存收益資本成本率，并填表5-15。3.請根據(jù)工作領域二中2022年預計資產(chǎn)負債表表2-10，計算目前企業(yè)的資本結構（注意這里的資本結構是長期負債與所有者權益之比，采用2022年期末數(shù)據(jù)計算），并填表5-16。4.利用大數(shù)據(jù)分析工具，采集寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能和孚能科技2020年報資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)，并根據(jù)各企業(yè)占國內市場份額比重（可從孚能科技2020年報獲取數(shù)據(jù)），計算加權平均資本結構，以此作為動力電池行業(yè)資本結構（注意這里的資本結構是長期負債與所有者權益之比，采用2020年母公司期末數(shù)據(jù)計算）。填表5-17。任務布置5.根據(jù)工作領域二資本支出預算表和現(xiàn)金收支預算表，企業(yè)2023年資本支出金額為765,386,400.00，全部由企業(yè)自有資金籌集，不需要外部籌資。根據(jù)表5-15，企業(yè)需要在2024年籌資3,145,913,600.00且全部通過長期資金方式籌集，2025年需要資金438,700,000.00。根據(jù)企劃部門測算，2024年預計增加留存收益為629182720元，且全部用于項目投入，其余2516730880元則需要由外部籌資，假設2024年除長期借款和長期債券外，無其他新增非流動負債。而2025年所需資金