東方金誠：2023年11月地產債運行情況報告

核心觀點：受政策引導，11月中央國有企業(yè)地產債發(fā)行規(guī)模有所回升，帶動地產債整體發(fā)行規(guī)模大幅增長，但民營企業(yè)發(fā)行情況無明顯改善。11月行業(yè)整體利差有所收窄，但國企利差和民企利差表現(xiàn)分化，受部分個體民企利差翻倍；當月債券交易活躍度顯著提升，債券價格異動頻次維持高位，但以債券價格回升間樓市大概率維持筑底態(tài)勢。當前，房地產行業(yè)主要癥結仍在需求不足，短期仍需要從需求端政策發(fā)力，去配合供給端政策共同扭轉市場悲觀預期，盡快一、受政策引導，11月中央國有企業(yè)地產債發(fā)行規(guī)模有所回升，帶動地產債整體發(fā)行規(guī)模大幅增長，但民營企業(yè)發(fā)行情況無明顯改善。1大型央國企發(fā)債規(guī)模有所回升，民企發(fā)行情況無明顯改善。11月，共計17家國有企業(yè)發(fā)行地產債，發(fā)行規(guī)模為271.7億元，同比、環(huán)比分別增長16.8%和214.3%。具體看，受政策引導，當月大型企業(yè)發(fā)行地產債22億元）。當月共計2家民營房企發(fā)行地2圖表411月境內地產債加權平均融資利率1及同1------1------151----1-1----127--182--4----------3----二、11月行業(yè)整體利差有所收窄，但國企利差和民企利差表現(xiàn)分化，受部分個體利差波動影響，月內上行趨勢，主要是新力地產、方圓地產、天建地產等個體利1平均融資利率采用加權平均法計算，權重為發(fā)行311月，地產債二級市場交易活躍度顯著上升。當月地產債成交只數(shù)和成交額分別為872只和產、陽光城集團、金地集團、融創(chuàng)集團、深圳龍光、遠洋控股、華夏幸福、寶龍實業(yè)、旭輝集團、奧為金地集團、金科地產、融創(chuàng)集團、陽光城集團、重慶龍湖、深圳龍光、四川藍光、世茂股份和寶龍4圖表8地產債二級市場價格異動頻次統(tǒng)計（單位：次）2違約，此次為信用風險的進一步暴露。業(yè)，已于2022年11月發(fā)生境外債違約，此次境內債展期為信用風險的進一步暴新增違約新增違約主體名單新增違約規(guī)新增展期新增展期主體名單新增展期規(guī)-----2-----------4新增違約規(guī)模和新增展期規(guī)模為違約日債券余額。5111---------1--2--1--12通----2--2--211--6---4--1廣州時代控股11---1---11------1------11----1----2--1-------1--四、11月房企境外債融資繼續(xù)萎縮，凈償還壓力依然顯著；信用風險方面，今年1-11月共計新增5家境外債違約主體，同比少增22家；無新增境外債展期主體，去年同期為6家。11月無新增境外債663331--1--1--415本報告對境外債的統(tǒng)計均以發(fā)行或到期當月平均匯率為基礎計算，匯率數(shù)據來源為中國外匯交易中心網站。72--4--2--211--214大唐集團控股、中梁控股、領地控股、鑫苑--52匯景控股、富力地產3----21--3--2--1--1--1--1--1---7-滿足不同所有制房地產企業(yè)合理融資需求”，會后多家銀行落實會議精神召集房企座談，聽取企業(yè)融資訴求。不過，當前房地產行業(yè)主要癥結在需求不振，短期仍需從需求端政策發(fā)力，去配合供給端政88本研究報告及相關的信用分析數(shù)據、模型、軟件、研究觀點等所有內容的著作權和其他相關知識產權均歸東方金誠所有，東方金誠保留未獲書面授權的機構及人士不應獲取或以任何方式使用本研究報告，東方金誠對本研究報告的未授權使用、超授權使用和非法使用等不本研究報告中引用的標明出處的公開資料，其合法性、真實性、進行了合理審慎的核查，但不應視為東方金誠對其本研究報告的結論，是在最初發(fā)表本報