第9章證券市場(chǎng)監(jiān)管

26十二月2023第9章證券市場(chǎng)監(jiān)管第一節(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管概述一、證券監(jiān)管的目的------保護(hù)投資者的利益二、證券監(jiān)管的原則公開(kāi)三公原則公平公正12/26/20232華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

12/26/20233華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院三、證券監(jiān)管體制(一)證券監(jiān)管模式1.集中型監(jiān)管模式典型國(guó)家-----美國(guó)優(yōu)點(diǎn)：①權(quán)威性；②公平、公正性；③監(jiān)管者地位超脫缺點(diǎn)：①可能使監(jiān)管缺乏效率；②對(duì)突發(fā)事件反應(yīng)滯后；③自律組織與政府主管機(jī)構(gòu)的配合往往難以協(xié)調(diào)12/26/20234華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2.自律型監(jiān)管模式典型國(guó)家---英國(guó):法律框架下的自律管理模式。優(yōu)點(diǎn)：①靈活，高效；②發(fā)揮市場(chǎng)的創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)；③反映迅速。缺點(diǎn)：①投資者的利益沒(méi)有充分的保護(hù)；②監(jiān)管者地位非超脫，難以充分體現(xiàn)公正原則；③監(jiān)管手段軟弱，導(dǎo)致市場(chǎng)違規(guī)行為時(shí)有發(fā)生；④難以實(shí)現(xiàn)全國(guó)證券市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。12/26/20235華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院3.中間型監(jiān)管模式(分級(jí)監(jiān)管體制)主要類型：(1)二級(jí)監(jiān)管：中央政府和自律機(jī)構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管；(2)三級(jí)監(jiān)管是指中央、地方兩級(jí)政府和自律機(jī)構(gòu)相結(jié)合的監(jiān)管。典型國(guó)家----德國(guó)12/26/20236華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(二)監(jiān)管的法律體系國(guó)家法律（由立法機(jī)構(gòu)頒布，如《證券法》）行政法規(guī)和法規(guī)性文件（由國(guó)務(wù)院頒布）部門規(guī)章（由證監(jiān)會(huì)頒布，數(shù)量最多）自律規(guī)則（由協(xié)會(huì)、證券交易所頒布）效力依次降低。聯(lián)邦政府立法例如：美國(guó)的法規(guī)體系各州政府立法各種自律組織12/26/20237華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(三)監(jiān)管機(jī)構(gòu)1.政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)---以獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)為主體---以中央銀行為主體---以財(cái)政部為主體2.證券業(yè)協(xié)會(huì)：

3.證券交易所深圳證券交易所：上海證券交易所：12/26/20238華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(四)我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管體制目前我國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行的是集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系，即以政府監(jiān)管為主導(dǎo)，集中監(jiān)管和市場(chǎng)自律相結(jié)合的市場(chǎng)監(jiān)管框架。1.監(jiān)管機(jī)構(gòu)--國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)(SCSC)--中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(SCRC)--證券委的執(zhí)行機(jī)構(gòu)--交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)2.監(jiān)管的法規(guī)體系：《證券法》和《公司法》12/26/20239華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院一、發(fā)行市場(chǎng)監(jiān)管1.注冊(cè)制---美國(guó)2.核準(zhǔn)制—中國(guó)(股票上市條件《公司法》第152條)

第二節(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要內(nèi)容12/26/202310華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院第二節(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要內(nèi)容二、交易市場(chǎng)監(jiān)管：(一)對(duì)不正當(dāng)交易行為的監(jiān)管1.內(nèi)幕交易2.欺詐行為3.操縱行為(二)對(duì)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和穩(wěn)定市場(chǎng)的監(jiān)管---價(jià)格限制制度、交易停止制度等12/26/202311華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院1、內(nèi)幕交易(1)內(nèi)幕信息是指為內(nèi)幕人員所知悉的，尚未公開(kāi)并可能影響證券市場(chǎng)價(jià)格的重大信息（主要對(duì)上市公司和管理機(jī)構(gòu)而言）。(2)內(nèi)幕人員：----上市公司的董事、監(jiān)事及其他高級(jí)管理人員----證券市場(chǎng)主管機(jī)關(guān)和證券中介機(jī)構(gòu)的工作人員----為該上市公司服務(wù)的律師、會(huì)計(jì)師等能夠接觸或者獲得內(nèi)幕信息的人員。12/26/202312華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院重大信息⑴發(fā)行人訂立了可能產(chǎn)生顯著影響的重要合同；⑵發(fā)行人經(jīng)營(yíng)政策或者經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化；⑶發(fā)行人發(fā)生重大的投資行為或購(gòu)置金額較大的長(zhǎng)期資產(chǎn)等行為；⑷發(fā)行人發(fā)生重大債務(wù)；⑸發(fā)行人未能償還到期重大債務(wù)等違約情況；⑹發(fā)行人發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性虧損；⑺發(fā)行人資產(chǎn)遭受重大損失；⑻發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化；⑼可能對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格有顯著影響的國(guó)家政策變化；⑽發(fā)行人的董事長(zhǎng)、30％以上的董事或者總經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)⑾持有發(fā)行人5％以上的發(fā)行在外的普通股的股東，其持有該種股票的增減變化每達(dá)到該種股票對(duì)外發(fā)行總額的2％以上的事實(shí)；⑿發(fā)行人的分紅派息、增資擴(kuò)股計(jì)劃；⒀涉及發(fā)行人的重大訴訟事項(xiàng)；⒁發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)、清算狀態(tài)；12/26/202313華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(3)內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券，或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券的行為；內(nèi)幕人員向他人泄漏內(nèi)幕信息，使他人利用該信息獲利的行為；非內(nèi)幕人員通過(guò)不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該內(nèi)幕信息買賣證券，或者建議他人買賣證券的行為。12/26/202314華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院(4)內(nèi)幕交易的監(jiān)管《證券法》“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動(dòng)”刑法中增加了“證券內(nèi)幕交易罪和泄露內(nèi)幕信息罪”。12/26/202315華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院案例當(dāng)事人：瞿湘，男，1970年1月出生，2003年5月6日起任深圳市特力（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱特力公司）控股股東深圳市特發(fā)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱特發(fā)集團(tuán)）辦公室副主任，住址：深圳市福田區(qū)香梅北路特發(fā)小區(qū)8棟203室。依據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱《證券法》）的有關(guān)規(guī)定，我會(huì)對(duì)瞿湘涉嫌內(nèi)幕交易違法行為進(jìn)行了立案調(diào)查、審理，并依法向當(dāng)事人告知了作出行政處罰的事實(shí)、理由、依據(jù)及當(dāng)事人依法享有的權(quán)利。本案現(xiàn)已調(diào)查、審理終結(jié)。12/26/202316華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院經(jīng)查明，瞿湘涉嫌內(nèi)幕交易案的事實(shí)如下：2007年3月27日，特力公司向其控股股東特發(fā)集團(tuán)報(bào)送《產(chǎn)權(quán)代表重大事項(xiàng)報(bào)告表》（關(guān)于水貝2、3號(hào)廠房合作方案的報(bào)告），提出為落實(shí)具體的改造開(kāi)發(fā)工作，擬以2005年11月25日特力公司與深圳市吉盟首飾有限公司（以下簡(jiǎn)稱吉盟公司）簽訂的《合作開(kāi)發(fā)水貝工業(yè)區(qū)2#、3#廠房合同書》為基礎(chǔ)，以成立合資公司的方式進(jìn)行合作，合作雙方各占股50%，特力公司以2、3號(hào)廠房評(píng)估作價(jià)入股，吉盟公司以現(xiàn)金注資。4月2日，特發(fā)集團(tuán)收到上述報(bào)告，并交由投資發(fā)展部辦理。12/26/202317華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院12月11日，特力公司董事會(huì)審議通過(guò)關(guān)于合作成立深圳特力吉盟投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱特力吉盟）的議案。2007年12月11日，瞿湘使用其辦公電話下單，用其賬戶一次性買入“特力A”股票83,700股，買入量居當(dāng)日該股買入交易排名首位，買入均價(jià)13.64元/股，共使用資金1,147,302.15元（包含相關(guān)稅費(fèi)等交易費(fèi)用為5,226.35元），占其賬戶當(dāng)時(shí)總資產(chǎn)的99.76%。2008年3月7日和11日，瞿湘通過(guò)電話委托交易方式將其賬戶上所有“特力A”股票賣出，均價(jià)13.20元/股，賣出總金額1,105,197.20元（已扣除相關(guān)稅費(fèi)等交易費(fèi)用5,097.532元）。12/26/202318華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院上述事實(shí)，有特發(fā)集團(tuán)涉及特力吉盟項(xiàng)目的收發(fā)文記錄、文件流轉(zhuǎn)表及相應(yīng)文件、領(lǐng)導(dǎo)班子會(huì)議紀(jì)要、瞿湘任職文件，以及瞿湘賬戶開(kāi)戶資料、資金劃轉(zhuǎn)憑證等證據(jù)在案證明。本案涉及的特力公司與吉盟公司合作開(kāi)發(fā)項(xiàng)目事項(xiàng)，在尚未公開(kāi)以前，屬于《證券法》第七十五條規(guī)定的內(nèi)幕信息。瞿湘在2007年10月12日列席特發(fā)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)班子會(huì)議時(shí)，初步知道了有關(guān)內(nèi)幕信息，在2007年12月7日核批有關(guān)文件時(shí)進(jìn)一步知悉了內(nèi)幕信息的具體內(nèi)容。瞿湘作為上市公司控股股東中因工作職責(zé)能夠接觸到內(nèi)幕信息的人員，在知悉內(nèi)幕信息后，內(nèi)幕信息公開(kāi)以前，一次性大量買入“特力A”股票，構(gòu)成了《證券法》第二百零二條“證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息公開(kāi)前，買賣該證券”的行為。同時(shí)，我會(huì)也已經(jīng)注意到瞿湘在本案調(diào)查過(guò)程中能夠配合調(diào)查人員的工作，以及其交易行為的結(jié)果是虧損、沒(méi)有非法所得等情況。12/26/202319華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院瞿湘在陳述申辯材料中提出，其購(gòu)買“特力A”股票，沒(méi)有主觀利用內(nèi)幕信息牟利的惡意或故意，只是非常巧合地因?yàn)楸救颂幱谀軌蛑?nèi)幕消息的地位，通過(guò)獨(dú)立判斷認(rèn)為“特力A”有潛力。我會(huì)認(rèn)為，瞿湘的辯解，缺乏足夠的證據(jù)支持，不足以排除對(duì)其內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定?；谏鲜鍪聦?shí)和理由，依據(jù)《證券法》第二百零二條的規(guī)定，我會(huì)決定對(duì)瞿湘處以3萬(wàn)元的罰款。上述當(dāng)事人應(yīng)自收到本處罰決定書之日起15日內(nèi)，將罰款匯交中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（開(kāi)戶銀行：中信銀行總行營(yíng)業(yè)部、賬號(hào)7111010189800000162，由該行直接上繳國(guó)庫(kù)），并將注有當(dāng)事人名稱的付款憑證復(fù)印件送中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)稽查局備案。當(dāng)事人如果對(duì)本處罰決定不服，可在收到本處罰決定書之日起60日內(nèi)向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)申請(qǐng)行政復(fù)議，也可在收到本處罰決定書之日起3個(gè)月內(nèi)直接向有管轄權(quán)的人民法院提起行政訴訟。復(fù)議和訴訟期間，上述決定不停止執(zhí)行。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)二○○八年十一月二十七日12/26/202320華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2.期詐客戶欺詐客戶是指證券公司及其從業(yè)人員在證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)中違反法律法規(guī)，違背投資者意志，損害投資者利益的行為。12/26/202321華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院欺詐行為包括：1)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將自營(yíng)業(yè)務(wù)和代理業(yè)務(wù)混合操作；2)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)違背被代理人的指令為其買賣證券；3)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不按國(guó)家有關(guān)法規(guī)和證券交易場(chǎng)所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定處理證券買賣委托；4)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向被代理人提供證券買賣書面確認(rèn)文件；5)證券登記、清算機(jī)構(gòu)不按國(guó)家有關(guān)法規(guī)和本機(jī)構(gòu)規(guī)則的規(guī)定辦理清算、交割、過(guò)戶、登記手續(xù)；6)證券登記、清算機(jī)構(gòu)擅自將顧客委托保管的證券用作抵押；7)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)以多獲取傭金為目的，誘導(dǎo)顧客進(jìn)行不必要的證券買賣，或者在客戶的帳戶上翻炒證券；8)發(fā)行人或者發(fā)行代理人將證券出售給投資者時(shí)未向其提供招募說(shuō)明書；9)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)保證客戶的交易收益或者允諾賠償客戶的投資損失；10)其他違背客戶真實(shí)意志，損害客戶利益的行為。12/26/202322華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院對(duì)欺詐客戶的監(jiān)管《證券法》第十一章第一百九十二條：證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項(xiàng)，以及其他違背客戶真實(shí)意思表示，辦理交易以外的其他事項(xiàng)，給客戶造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任，并處以一萬(wàn)元以上十萬(wàn)元以下的罰款12/26/202323華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院美國(guó)證交會(huì)指控高盛集團(tuán)欺詐美國(guó)證券交易委員會(huì)2010年4月16日將高盛集團(tuán)訴上法庭，指控該集團(tuán)及其一位副總裁在美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始陷入衰退時(shí)欺詐投資者，在一項(xiàng)與次貸有關(guān)的金融產(chǎn)品的重要事實(shí)問(wèn)題上向投資者提供虛假陳述或加以隱瞞，投資者因此遭受的損失可能超過(guò)10億美元。高盛集團(tuán)當(dāng)天回應(yīng)稱，上述指控“在法律上和事實(shí)上完全沒(méi)有依據(jù)”。美國(guó)證交會(huì)指控稱，高盛設(shè)計(jì)并銷售了一種基于住宅次貸證券表現(xiàn)的抵押債務(wù)債券(CDO)，高盛沒(méi)有向投資者透露該CDO的重要信息，特別是未向投資者披露美國(guó)大型對(duì)沖基金公司——保爾森對(duì)沖基金公司對(duì)該產(chǎn)品做空的“關(guān)鍵性信息”。美國(guó)證交會(huì)執(zhí)法部門主管羅伯特·庫(kù)薩米認(rèn)為：“這種產(chǎn)品是新的且很復(fù)雜，但其中的騙術(shù)和利益沖突并不新鮮?！彼赋觯呤⒌腻e(cuò)誤就是一方面允許一客戶做空該金融產(chǎn)品，另一方面卻向其他投資者承諾該產(chǎn)品是由獨(dú)立客觀的第三方推出的。美國(guó)證交會(huì)在其發(fā)布的聲明中指出，為這項(xiàng)交易，保爾森對(duì)沖基金公司2007年4月向高盛支付了約1500萬(wàn)美元的設(shè)計(jì)和營(yíng)銷費(fèi)用，但投資者因此蒙受的損失可能會(huì)超過(guò)10億美元。12/26/202324華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院當(dāng)日遭到起訴的還有高盛副總裁法布里斯·圖爾，證交會(huì)認(rèn)為，圖爾應(yīng)對(duì)這起欺詐案負(fù)主要責(zé)任，他設(shè)計(jì)了上述交易，負(fù)責(zé)營(yíng)銷材料的準(zhǔn)備工作，而且負(fù)責(zé)與投資者進(jìn)行直接溝通。受上述指控沖擊，當(dāng)日高盛股價(jià)跌幅到中午12時(shí)已超過(guò)10%。據(jù)外媒報(bào)道，對(duì)于上述指控，高盛集團(tuán)回應(yīng)稱，證交會(huì)對(duì)該公司的欺詐指控“在法律上和事實(shí)上完全沒(méi)有依據(jù)”，該集團(tuán)將“強(qiáng)力抗辯”。

高盛集團(tuán)是一家成立于1869年的全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一。起訴高盛被視為意在“殺一儆百”，是美國(guó)政府打擊金融危機(jī)期間金融衍生品欺詐的一次關(guān)鍵行動(dòng)。在美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)指控高盛集團(tuán)及其一名副總裁涉嫌欺詐以后，沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)所持該集團(tuán)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值下滑了9.5億美元。2009年7月份，巴菲特從收購(gòu)高盛集團(tuán)股票交易中所得的賬面利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)20億美元，回報(bào)率超過(guò)40%。這一回報(bào)率是基于巴菲特行使認(rèn)股權(quán)證，并以當(dāng)時(shí)的價(jià)格出售高盛集團(tuán)股票的基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算而得出的。此外，巴菲特還能從這些優(yōu)先股中獲得每年5億美元的股息收入。12/26/202325華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院3.操縱市場(chǎng)操縱市場(chǎng)是指單位或者個(gè)人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢(shì)或者濫用職權(quán)影響證券市場(chǎng)價(jià)格的行為。12/26/202326華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院操縱市場(chǎng)的行為：1)通過(guò)合謀或者集中資金操縱證券市場(chǎng)價(jià)格（資金）；2)以散布謠言等手段影響證券發(fā)行、交易（信息）；3)為制造證券的虛假價(jià)格，與他人串通，進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的虛買虛賣（主要操作市場(chǎng)的手段。就是所謂的“對(duì)敲”或“對(duì)倒”）4)出售或者要約出售其并不持有的證券，擾亂證券市場(chǎng)秩序；5)以抬高或者壓低證券交易價(jià)格為目的，連續(xù)交易某種證券；6)利用職務(wù)便利，人為地壓低或者抬高證券價(jià)格；7)其他操縱市場(chǎng)的行為。12/26/202327華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院對(duì)操縱市場(chǎng)的監(jiān)管：事前監(jiān)管（注意市場(chǎng)走勢(shì)，股東持股數(shù)量）事后監(jiān)管對(duì)操縱市場(chǎng)行為的懲罰——１倍以上５倍以下罰款。操縱行為的受害者可以通過(guò)民事訴訟獲得損害賠償。12/26/202328華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院德隆系——操縱市場(chǎng)案例1.資金鏈

第一部分資金：自1997年開(kāi)始，德隆通過(guò)委托理財(cái)方式籌資共有1000億，上海友聯(lián)組織下屬金融機(jī)構(gòu)，變相吸收公眾存款（即委托理財(cái)）450.02億余元，最終造成172.18億余元無(wú)法兌付。第二部分是，收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)的費(fèi)用50億。

德隆先后控制的金融機(jī)構(gòu)有金新信托、新疆金融租賃、新世紀(jì)金融租賃、德恒證券、大江信托、伊斯蘭信托、恒信證券、中富證券，還有昆明商行、南昌商行和株洲商行。其資金來(lái)源均為挪用的客戶委托理財(cái)資金。第三部分是友聯(lián)以及下屬金融機(jī)構(gòu)和中企東方的管理費(fèi)、研究費(fèi)10億至20億。德隆出事后，沒(méi)有兌付的客戶本金達(dá)200億左右。在這200億中，德隆危機(jī)之后，從2004年4月14日到2004年7月份，其市值蒸發(fā)了130億左右。事實(shí)上，德隆的委托理財(cái)資金，大都投入了股票市場(chǎng)，以維持老三股的股價(jià)。

12/26/202329華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2.控盤：除了老三股之外，德隆委托理財(cái)投資的股票還有祁連山、三峽水利、秦豐農(nóng)業(yè)、亞華種業(yè)、人?？萍?、青島雙星和華北制藥等。

德隆高度控盤老三股，自1997年3月8日到2004年4月14日，買賣新疆屯河股票天數(shù)為1663天，其中自買自賣量占總交易量的最高比例為99.93%。買賣湘火炬股票的天數(shù)為1493天，其中，自買自賣天數(shù)為1467天。

德隆的這種“自買自賣”，在業(yè)內(nèi)也被稱為“對(duì)敲”，德隆手中的老三股，原來(lái)都是以委托理財(cái)?shù)拿x買下，理論上并不屬于德隆。12/26/202330華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院3.操縱股價(jià)：截至2004年4月14日，新疆德隆、德隆國(guó)際累計(jì)買入老三股678.36億元，累計(jì)賣出621.83億元，余股市值113.14億元，余股成本162.30億元，按照移動(dòng)平均法計(jì)算，德隆共非法獲利98.61億元。武漢市公安局的調(diào)查結(jié)果顯示，德隆系坐莊新疆屯河、合金投資、湘火炬的最高持倉(cāng)比列全部高達(dá)91.5%以上，利用自買自賣操縱老三股的交易量大于零的天數(shù)占買賣股票天數(shù)的比例全部在85.69%以上，自買自賣量占總交易量的最高比例全部在99.83%以上，新疆屯河、合金投資、湘火炬的復(fù)權(quán)股價(jià)最高漲幅分別為984.02%、1941.21%、1736.16%12/26/202331華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院12/26/202332華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院第二節(jié)證券市場(chǎng)監(jiān)管的主要內(nèi)容三、券商和從業(yè)人員監(jiān)管1.對(duì)券商的監(jiān)管(1)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管：登記制、許可制(2)業(yè)務(wù)范圍監(jiān)管；(3)經(jīng)營(yíng)行為監(jiān)管；(4)財(cái)務(wù)管理。2.對(duì)證券從業(yè)人員的監(jiān)管(1)證券從業(yè)人員資格管理；(2)證券市場(chǎng)禁入制度。12/26/202333華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院12/26/202334華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院《中華人民共和國(guó)證券法》第一百二十一條設(shè)立綜合類證券公司，必須具備下列條件：（一）注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元；（二）主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格；（三）有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和合格的交易設(shè)施；（四）有健全的管理制度和規(guī)范的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分業(yè)管理的體系。12/26/202335華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院四、交易所和上市公司的監(jiān)管1.對(duì)交易所的監(jiān)管2.對(duì)上市公司的監(jiān)管----信息披露制度：是指