第二章信用利息與利率

第二章信用利息與利率2023/12/28第二章信用利息與利率一、信用的產(chǎn)生和發(fā)展1、信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物信用是商品生產(chǎn)和貨幣流通發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。信用是在私有制基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)和貧富差別是信用產(chǎn)生的條件。信用方式的進(jìn)化:從實物借貸→貨幣借貸.貨幣借貸是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的主要借貸形式.貨幣借貸克服了實物借貸的局限性,使借貸更為便利和靈活。其出現(xiàn)使貨幣與信用從兩個完全獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇,走向相互結(jié)合并日益緊密融合為金融范疇.從此以后貨幣與信用的發(fā)展互為條件,相互促進(jìn)。第二章信用利息與利率2、高利貸信用⑴定義：

以取得高額利息為特征的一種信貸活動。高利貸信用是最原始的信用形態(tài)，產(chǎn)生于原始社會末期，在奴隸社會和封建社會是占主導(dǎo)地位的基本信用形式。

⑵存在原因：

自然經(jīng)濟(jì)是其存在和發(fā)展的基礎(chǔ)；它適應(yīng)小生產(chǎn)者廣泛存在的經(jīng)濟(jì)社會需要。第二章信用利息與利率⑶作用：①高利貸信用是促使自然經(jīng)濟(jì)解體和商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素之一。②客觀上促進(jìn)了資本主義前提條件的形成，即實現(xiàn)了資本的原始積累和大批無產(chǎn)者的出現(xiàn)。③高利貸信用的高利盤剝破壞和阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展。資本主義經(jīng)濟(jì)需要新的信用形式為其服務(wù)思考：現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中有沒有高利貸信用，為什么？第二章信用利息與利率3、現(xiàn)代信用在社會化大生產(chǎn)基礎(chǔ)上建立的一種信用關(guān)系?，F(xiàn)代信用的主要形式是借貸資本的運(yùn)動，與社會再生產(chǎn)密切相關(guān)。借貸資本的特點(diǎn)：（1）一種所有權(quán)資本（2）一種特殊的商品資本（3）具有特殊的運(yùn)動形式：二重支付，二重回流第二章信用利息與利率現(xiàn)代信用活動的基礎(chǔ)：基礎(chǔ)：資金盈余方和赤字方現(xiàn)代信用活動的基礎(chǔ)就在于廣泛存在著盈余或赤字單位。收入大于支出的是盈余單位，收入小于支出的是赤字單位。各經(jīng)濟(jì)主體如個人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)和國外部門的盈余或赤字的調(diào)節(jié)需要構(gòu)成了現(xiàn)代信用活動的基礎(chǔ)。第二章信用利息與利率

二、信用形式1、商業(yè)信用⑴含義：商業(yè)信用是工商企業(yè)之間在買賣商品時提供的信用,典型的形式是賒銷。最早出現(xiàn)的信用形式。⑵商業(yè)信用的特點(diǎn):①企業(yè)間的直接信用；②商業(yè)信用活動包含了商品買賣行為和借貸行為，以商品買賣為基礎(chǔ)，提供的是商品資本；③商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)周期的動態(tài)變化相一致；⑶商業(yè)信用的局限:①規(guī)模的局限；②使用范圍的局限；③信用能力的局限；第二章信用利息與利率2、銀行信用⑴含義：

銀行信用是銀行以貨幣形態(tài)提供的信用.是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本的占主導(dǎo)地位的信用形式。⑵特點(diǎn):①以銀行作為信用中介，是一種間接信用；②是以貨幣形態(tài)提供的信用,無對象的局限；③貸放的是社會資本,無規(guī)模局限；④在期限上相對靈活,可長可短；⑤銀行信用和產(chǎn)業(yè)周期的動態(tài)變化不完全一致；⑥是向流通中注入貨幣的一個渠道。第二章信用利息與利率⑶銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系:

①是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的;②銀行信用的出現(xiàn)使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展;③銀行信用與商業(yè)信用是并存關(guān)系而非取代關(guān)系.第二章信用利息與利率3、國家信用⑴含義；以國家或地方政府作為債務(wù)人或債權(quán)人的信用。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動中，政府信用主要表現(xiàn)為政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債。⑵特點(diǎn)：①主體為政府，政府以債務(wù)人的身份出現(xiàn)，債權(quán)人是全社會的經(jīng)濟(jì)實體和居民；②形式主要是發(fā)行公債（包括中長期國債券和短期國庫券）；也可以發(fā)行專項債券、向中央銀行透支或借款；③還債方式主要來源是稅收，發(fā)新債補(bǔ)舊債。第二章信用利息與利率4、消費(fèi)信用⑴含義：消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行和其它金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用。⑵消費(fèi)信用的形式：賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸等.⑶消費(fèi)信用的作用:促進(jìn)商品銷售,有利于再生產(chǎn)；擴(kuò)大即期消費(fèi)需求；促進(jìn)新技術(shù)的應(yīng)用、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代。第二章信用利息與利率5、國際信用（1）含義：

國際信用是國際間的借貸行為，指一切跨國的借貸關(guān)系、借貸活動。體現(xiàn)國與國之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，直接表現(xiàn)為資本在國際間的流動。（2）國際信用的形式：

出口信貸、國際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際資本市場融資、國際金融租賃和直接投資等。第二章信用利息與利率6、民間信用居民個人之間的以貨幣或?qū)嵨镄问剿峁┑闹苯咏栀J。往往受到經(jīng)濟(jì)實力、個人信譽(yù)、缺乏法律知識引起糾紛等制約。第二章信用利息與利率第二節(jié)利息及利率一、利息及其性質(zhì)1、含義：利息是借貸關(guān)系中借入方支付給貸出方的報酬。利息伴隨著信用關(guān)系的發(fā)展而產(chǎn)生，并構(gòu)成信用的基礎(chǔ)。第二章信用利息與利率2、利息的來源及性質(zhì)：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者對利息來源的分析：⑴節(jié)欲說⑵時差說⑶資本生產(chǎn)力說⑷流動偏好說：凱恩斯馬克思對利息來源的分析：利息來源于利潤，是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。從借貸資本的特殊運(yùn)動形式分析入手，深入剖析了利息的來源與本質(zhì)。第二章信用利息與利率3、利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)⑴原因：①借貸關(guān)系中利息是資本所有權(quán)的果實這種觀念取得了普遍存在的意義；②利息是一個事先確定的量，而利潤是與企業(yè)經(jīng)營狀況密切聯(lián)系且事先不確定的量；③利息具有悠久歷史；⑵作用：收益的資本化收益資本化是商品經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個規(guī)律就起作用。

第二章信用利息與利率收益的資本化指任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額，使一些本身無內(nèi)在規(guī)律可以決定其資本金數(shù)量的事物，也能從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價格。公式表示：收益（B）=本金（P）×利率（r）即：本金（P）=收益（B）÷利率（r）收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用.例1:地價=土地年收益/年利率

例2:人力資本價格=年薪/年利率

例3:股票價格=股票收益/市場利率第二章信用利息與利率二、利率及其計算1、利息率的概念利率是利息率的簡稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率。利率體現(xiàn)著借貸資本或生息資本增殖的程度，是衡量利息數(shù)量的尺度。

利息率=利息額/借貸資金額×100%R=△G／G×100%表示為：年利率%、月利率‰、日利率‰0

第二章信用利息與利率2、利息率的計算單利法：是指在計算利息額時，只按本金計算利息而不將利息額加入本金進(jìn)行重復(fù)計算的方法。其計算方便，手續(xù)簡單。

利息I=本金P×利率r×期限n本利和S=P（1+r×n）例如，一筆利率為6%的5年期貸款，本金為l00萬元，求借貸期滿時，利息額為多少?I＝100×6％×5＝30(萬元)S=100×（1+6％×5）＝130(萬元)第二章信用利息與利率復(fù)利法

復(fù)利是指將按本金計算出來的利息額再加入本金，一并計算出來的利息.復(fù)利是更能符合利息定義的計算方法。

例如：某人向銀行借入100萬元貸款，年利率為6％，期限為5年,求他5年后應(yīng)向銀行歸還多少元？S＝100（1＋6％）5＝133.82256（萬元）I=133.82256-100=33.82256(萬元)第二章信用利息與利率現(xiàn)值和終值終值：未來某一時點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和.現(xiàn)值：未來本利和的現(xiàn)在價值.

可以從倒算出現(xiàn)值的概念可以用于貼現(xiàn)、投資決策等.第二章信用利息與利率三、利率的分類1、按利率的決定方式可劃分為：①官定利率：又稱法定利率，是由一國中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.②公定利率：由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.③市場利率：是指按市場規(guī)律自由變動的利率，它主要反映了市場內(nèi)在力量對利率形成的作用.第二章信用利息與利率2、按借貸期內(nèi)利率是否浮動可劃分為：①固定利率：是指在整個借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計息而不作調(diào)整的利率.

②浮動利率：是指在借貸期間內(nèi)隨市場利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率.3、按利率的地位可劃分為：基準(zhǔn)利率與一般利率

基準(zhǔn)利率：指在多種利率并存的條件下起決定性作用的利率，當(dāng)基準(zhǔn)利率變動時，其他利率也相應(yīng)發(fā)生變化.第二章信用利息與利率4、按利率的真實水平可劃分：①名義利率：指包括了物價變動因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率.②實際利率：指貨幣購買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去物價變動率即為實際利率.

第二章信用利息與利率第三節(jié)利率的決定一、西方利率決定理論1、古典利率理論

以龐巴維克、費(fèi)雪及馬歇爾為代表的西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，利率決定于資本的供給與需求，這兩種力量的均衡決定了利率水平。資本的供給來源于儲蓄S，儲蓄取決于“節(jié)欲”、“等待”等因素。在這些因素即定的條件下，儲蓄是利率的增函數(shù)，即利率上升，儲蓄量會增加，反之則會減少。資本的需求取決于資本的邊際生產(chǎn)力與利率的比較。只有當(dāng)資本的邊際生產(chǎn)力大于利率時，才能導(dǎo)致凈投資。在資本的邊際生產(chǎn)力一定的條件下，投資是利率的減函數(shù)，即利率越高，投資越少，反之則越多。古典學(xué)派的利率決定理論的核心是儲蓄＝投資。第二章信用利息與利率當(dāng)儲蓄者所愿意提供的資金與投資者所愿意借入的資金相等時，利率便達(dá)到均衡水平，此時的利率即為均衡利率。S和I的交點(diǎn)即為均衡利率

iIS當(dāng)利率變動時，具有自發(fā)調(diào)節(jié)功能。當(dāng)S＞I時，促使利率下降，S↘，I↗；當(dāng)S＜I時，利率水平便上升S↗，I↘；IS

第二章信用利息與利率2、凱思斯的貨幣利率理論凱思斯認(rèn)為利率是放棄流動偏好的報酬，是一種純貨幣現(xiàn)象，利率與實質(zhì)因素、忍欲和生產(chǎn)力無關(guān)，因此利率是由貨幣市場的貨幣供求關(guān)系來決定，利率的變動是貨幣的供給和貨幣的需求變動的結(jié)果。

貨幣供給為外生變量，由中央銀行直接控制。貨幣需求則是一個內(nèi)生變量，由人們的流動性偏好決定。所謂“流動性偏好”是指公眾愿意持有貨幣資產(chǎn)的一種心理傾向。第二章信用利息與利率人們的流動性偏好的動機(jī)有三個；交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。其中，交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)與收入成正比關(guān)系。投機(jī)動機(jī)則與利率成反比關(guān)系。貨幣總需求量L＝L1(Y)十L2(r)。當(dāng)人們的流動性偏好所決定的貨幣需求量與貨幣管理當(dāng)局所決定的貨幣供給量相等時，利率便達(dá)到了均衡水平。在未充分就業(yè)的情況下，政府如果采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，可以壓低利率，促使經(jīng)濟(jì)迅速增長。

第二章信用利息與利率“流動性陷阱”當(dāng)一定時期利率降低至不能再低時，人們會產(chǎn)生利率上升預(yù)期、從而債券價格下降的預(yù)期，貨幣需求彈性變得無限大，無論怎樣增加貨幣，都會被儲存起來。如圖，貨幣供給從q增加至q1時，利率便從r下降至r1。但是，如果貨幣的供應(yīng)量處于qv位置時，這時貨幣需求曲線呈水平狀，表明貨幣需求無限大，即處于"流動性陷阱"，即使貨幣供給不斷增加，利率也不會再降低。第二章信用利息與利率第二章信用利息與利率3、可貸資金供求理論：

其基本主張是：利率為借貸資金的價格，借貸資金的價格決定于金融市場上的資金供求關(guān)系．而借貸資金的供求既有實物市場的因素又有貨幣市場的因素，是兩個市場的因素共同形成的可貸資金供求決定的，既有存量又包括流量。

借貸資金的供給來源包括：(1)總儲蓄；(2)窖藏現(xiàn)金的啟用(直接增加市場上可貸資金的供給量)；(3)銀行體系創(chuàng)造的新增貨幣量。若以Fs表示借貸資金的總供給量，以S表示實物市場上的總儲蓄，以△Ms表示貨幣市場上新增貨幣量，則Fs＝S十△Ms。借貸資金總供給與利率呈同方向變動關(guān)系。第二章信用利息與利率借貸資金的需求主要有兩個方面：(1)總投資；(2)新增的窖藏現(xiàn)金量。若以Fd表示借貸資金的總需求，以I表示總投資，以△Md表示窖藏現(xiàn)金的增量，則Fd＝I十△Md。借貸資金總需求與利率呈反方向變動關(guān)系。利率由借貸資金的總供給曲線Fs和總需求曲線Fd的均衡點(diǎn)決定。第二章信用利息與利率第二章信用利息與利率4、IS-LM模型

對于可貸資金論的質(zhì)疑主要集中在兩點(diǎn)。1、可貸資金市場的均衡并不能保證商品市場與貨幣市場同時達(dá)到均衡．2、可貸理論沒有考慮收入因素對利率的影響，而收入對于決定利率的因素有很大的影響。羅伯遜等人的借貸資金供求理論后經(jīng)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂购兔绹?jīng)濟(jì)學(xué)家漢森改造成著名的IS-LM模型。

第二章信用利息與利率IS-LM模型的一般均衡分析中有兩個市場：實物市場和貨幣市場。在實物市場上，由于投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是收入的遞增函數(shù)。根據(jù)投資與儲蓄的恒等關(guān)系，可以得出一條向下傾斜的IS曲線。曲線上任何一點(diǎn)代表實物市場上投資與儲蓄相等條件下的局部均衡點(diǎn)。在貨幣市場L，由于貨幣需求L是收入Y和利率r的函數(shù)，貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)，而與收入水平正相關(guān)，在貨幣供給量由中央銀行決定時，可以導(dǎo)出一條向上傾斜的LM曲線。LM曲線上任何一點(diǎn)意味著貨幣市場上貨幣供需相等情況下的局部均衡。IS和LM兩曲線相交，形成貨幣市場和實物市場同時均衡時的一般均衡利率和均衡所得水平。第二章信用利息與利率第二章信用利息與利率二、馬克思的利率決定論1、平均利潤率利息是利潤的一部分，所以利潤本身成為利息的最高界限，反之其最低界限是零。2、借貸雙方的供求關(guān)系在平均利潤率與零之間，借貸資本的供給和需求之間的關(guān)系決定當(dāng)時市場的利息狀況，而借者和貸者之間的對立決定了只能由競爭決定。一般來說，供大于求時利率下降；供不應(yīng)求時利率上升。此外，習(xí)慣和法律傳統(tǒng)等因素對利率也有較大作用。第二章信用利息與利率三、影響利率的主要因素

1、平均利潤率2、借貸資金供求關(guān)系：社會再生產(chǎn)狀況3、物價變動狀況4、國家經(jīng)濟(jì)政策：中央銀行貨幣政策5、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境第二章信用利息與利率第四節(jié)利率結(jié)構(gòu)一、利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

相同期限的金融資產(chǎn)因風(fēng)險差異而產(chǎn)生的不同利率.1、違約風(fēng)險

違約風(fēng)險是指由于債券發(fā)行者的收入會隨著經(jīng)營狀況而改變，因此債券本身的償付能力不同，這就給債券本息能否及時償還帶來了不確定性。有風(fēng)險債券和無風(fēng)險債券之間的利率差稱為風(fēng)險升水。

第二章信用利息與利率2、流動性風(fēng)險

因資產(chǎn)變現(xiàn)速度慢，而可能遭受的損失，也就是指證券出售的交易成本的高低。交易成本包括：交易傭金和債券買賣差價3、稅收風(fēng)險

債券持有人真正關(guān)心的是稅后實際利率，因此，如果不同種類債券的利息收入的稅率不同，這種差異就必然反映到稅前利率上來。稅率越高的債券，其稅前利率也應(yīng)該越高。

第二章信用利息與利率二、利率的期限結(jié)構(gòu)

利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率之間的關(guān)系。利率期限結(jié)構(gòu)理論要研究的是長短期利率存在差異的原因。1、預(yù)期假說假定：債券市場是統(tǒng)一的，不同期限債券之間具有完全的替代性，并且長期債券利率等于長期債券到期前人們對于短期利率的預(yù)期。

這種理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)差異是由人們對未來利率的預(yù)期差異造成的.

第二章信用利息與利率2、市場分割理論假定：各種期限的債券市場是彼此分割、相互獨(dú)立的，不同期限的債券不是替代品。所以各種期限債券的利率僅由該種債券的供求決定。投資者對所要投資的債券都有一個具體的預(yù)期持有期，一般只對某種期限的債券有強(qiáng)烈偏好。一般說來，投資者大多偏好持有期限較短、利