汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究-以龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司為例

引言1選題目的及意義隨著我國對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和對于內(nèi)需消費拉動的政策因素下，汽車業(yè)整體呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢，人民在生活消費水平的提升下，對于汽車業(yè)的消費要求同樣不斷提高。汽車行業(yè)的快速發(fā)展導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營壓力較大，行業(yè)本身競爭激烈。汽車行業(yè)自身為了適應(yīng)這種市場環(huán)境的變化，不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，因此產(chǎn)生較高財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展造成嚴(yán)重影響。在此背景下，本文對汽車行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，從財務(wù)風(fēng)險的識別特征、產(chǎn)生的原因，以及對于財務(wù)風(fēng)險的防范角度進(jìn)行研究分析，實現(xiàn)準(zhǔn)確識別汽車企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，科學(xué)進(jìn)行防范應(yīng)對，提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制水平的目的；對于汽車行業(yè)企業(yè)對照自身，發(fā)現(xiàn)并控制財務(wù)風(fēng)險，完善自身對于財務(wù)風(fēng)險的防御機制，提升對財務(wù)風(fēng)險的管理水平具有重要研究意義。1.2研究動態(tài)Susan（2016)提出目前汽車企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與其行業(yè)特點有較大關(guān)系，汽車企業(yè)為了獲得較高經(jīng)營業(yè)績，往往采取激進(jìn)經(jīng)營戰(zhàn)略，導(dǎo)致企業(yè)面臨較高財務(wù)風(fēng)險。國內(nèi)學(xué)者柴寅初（2019）指出存在于汽車企業(yè)早期的財務(wù)風(fēng)險主要發(fā)生于融資階段，在發(fā)展和成熟環(huán)節(jié)，財務(wù)風(fēng)險更多的發(fā)生于經(jīng)營決策和投資階段。對于不同風(fēng)險應(yīng)針對其風(fēng)險成因和特征，采取相應(yīng)的具體解決措施。付倩倩（2018）認(rèn)為汽車企業(yè)通過并購能夠產(chǎn)生一定并購收益，但也帶給汽車企業(yè)更高財務(wù)風(fēng)險。李斯琦（2017）提出防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，應(yīng)從觀念層面，構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險企業(yè)文化，以風(fēng)險理念指導(dǎo)經(jīng)營行為。目前的研究側(cè)重于從理論層面對于汽車財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵介紹、解釋和分析，研究成果主要以汽車企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的廣泛研究為主；缺乏針對于汽車企業(yè)實踐應(yīng)用中的財務(wù)風(fēng)險研究，對于汽車企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的實際狀況、發(fā)生機制、解決應(yīng)對措施的研究成果不足，因此對于這一層面的研究應(yīng)在以后得到重視和強化。2財務(wù)風(fēng)險研究理論概述2.1財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于各種不確定的因素，導(dǎo)致企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困境，當(dāng)資不抵債時，企業(yè)會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難、企業(yè)停產(chǎn)，甚至破產(chǎn)的情況。在現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理中，提倡對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防范性控制，通過運用現(xiàn)代財務(wù)分析手段和干預(yù)措施，對企業(yè)財務(wù)活動進(jìn)行調(diào)節(jié)和完善，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，同時保障經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)。2.2財務(wù)風(fēng)險的類型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可以將其劃分為籌資風(fēng)險，投資風(fēng)險，資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險。2.2.1籌資風(fēng)險籌資風(fēng)險指企業(yè)在籌資過程中由于籌資決策或籌資方式等因素影響，使得預(yù)期籌資不能到位，引起的財務(wù)風(fēng)險。2.2.2投資風(fēng)險投資風(fēng)險是指企業(yè)盲目投資，或投資過大，不能達(dá)到預(yù)期投資收益目標(biāo)所存在的風(fēng)險。2.2.3資金回收風(fēng)險資金回收風(fēng)險是指成品資金變?yōu)樨泿刨Y金的過程中或者結(jié)算資金變成貨幣資金過程中時間和金額的不確定性的風(fēng)險。2.2.4收益分配風(fēng)險收益分配風(fēng)險是指由于收益分配給企業(yè)后續(xù)經(jīng)營管理可能帶來的不利影響的風(fēng)險。企業(yè)四類財務(wù)風(fēng)險發(fā)生在資金管理的不同階段，這四類財務(wù)風(fēng)險并不是獨立發(fā)生并產(chǎn)生影響，而是相互作用，相互影響，對于財務(wù)風(fēng)險防范體系的構(gòu)建，應(yīng)結(jié)合財務(wù)風(fēng)險的形成因素和表現(xiàn)特征進(jìn)行控制，達(dá)到風(fēng)險防范的目標(biāo)。2.3汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險類別目前，隨著對汽車企業(yè)的市場需求的不斷提升，汽車行業(yè)內(nèi)部競爭激烈以及行業(yè)內(nèi)部的競爭日益加劇，汽車業(yè)企業(yè)的資金鏈越來越長，資金周轉(zhuǎn)周期不斷延長，導(dǎo)致汽車業(yè)的債務(wù)規(guī)模擴大，會加大償債壓力，償債風(fēng)險水平高。因此，汽車行業(yè)整體的財務(wù)風(fēng)險水平上升。目前汽車業(yè)的風(fēng)險具有三個方面的特點，具體如下：2.3.1債務(wù)籌資風(fēng)險因為汽車企業(yè)的大部分財務(wù)風(fēng)險來自于高負(fù)債的結(jié)構(gòu)，所以一般汽車企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高。很多汽車在市場競爭中失敗，是因為高負(fù)債率的原因。企業(yè)負(fù)債率高，汽車企業(yè)的大部分財務(wù)風(fēng)險來自于高負(fù)債結(jié)構(gòu)所引起。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)、整車安裝、汽車銷售企業(yè)等達(dá)到1752萬家，其中24.3%的汽車企業(yè)處于虧損狀況，這些企業(yè)的負(fù)債率平均達(dá)到70%以上，超過企業(yè)債務(wù)安全范圍，存在債務(wù)籌資規(guī)模較大的而導(dǎo)致的償還風(fēng)險。2.3.2運營風(fēng)險因為汽車企業(yè)只有夠保證穩(wěn)定增長的盈利狀態(tài)，才能保障內(nèi)部營運資金周轉(zhuǎn)正常，進(jìn)而可以降低償付的風(fēng)險。由于部分汽車企業(yè)經(jīng)營不善，汽車企業(yè)的盈利能力下降，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險水平不斷增高。2.3.3資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險汽車企業(yè)不重視現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)變動，然而現(xiàn)金流的變動卻能準(zhǔn)確反映汽車企業(yè)內(nèi)部資金流動狀況?，F(xiàn)金流動結(jié)構(gòu)比例失調(diào)，現(xiàn)金流出連續(xù)超過現(xiàn)金流入，經(jīng)營活動無法保持較高水平流入。現(xiàn)金流入來源以投資或籌資為主時，這應(yīng)引起企業(yè)重視，應(yīng)當(dāng)防范現(xiàn)金斷流的風(fēng)險發(fā)生。3以龐大汽車股份有限公司為例剖析汽車行業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因3.1龐大汽車股份有限公司概況龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司正式成立于2003年，注冊資本4.13億元，公司主營業(yè)務(wù)以汽車整車銷售為主，近年來公司收購汽車上游子零部件生產(chǎn)企業(yè)，同時以新能源開發(fā)為主構(gòu)建新型企業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè)，形成以生產(chǎn)銷售開發(fā)各類型汽車為主的集團(tuán)化經(jīng)營企業(yè)。自2005年開始公司進(jìn)入全國前500強企業(yè)之列，同時名列中國汽車銷售服務(wù)十大企業(yè)集團(tuán)第1名。2019年5月公司陷入嚴(yán)重債務(wù)危機，共計286家債權(quán)人向管理人申報債權(quán)，申報金額合計246.99億元。據(jù)公司年報顯示2018年營業(yè)收入為420.34億元，降幅為40.37%，公司收入大幅度下降，而債務(wù)逾期嚴(yán)重，被證監(jiān)會調(diào)整為ST類股票，公司陷入嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險當(dāng)中。3.2龐大汽車股份有限公司的財務(wù)風(fēng)險識別企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可以將其劃分為籌資風(fēng)險，投資風(fēng)險，資金回收風(fēng)險和收益分配風(fēng)險，在分析龐大汽車財務(wù)風(fēng)險的成因及其風(fēng)險識別的時候，考慮到了龐大汽車本身所處的行業(yè)背景，財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況。為了準(zhǔn)確的進(jìn)行風(fēng)險識別和有效采取措施預(yù)防風(fēng)險，本文主要從龐大汽車的短期償債能力，長期償債能力，資金運營情況和盈利能力進(jìn)行分析的。3.2.1龐大汽車總體財務(wù)狀況對龐大汽車公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，能夠了解公司目前的主要經(jīng)濟資源的變動狀況，有利于分析其風(fēng)險發(fā)生環(huán)境和可能存在的具體風(fēng)險。在下表1和圖1中對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行分析。表1龐大汽車2014——2018年財務(wù)狀況分析表財務(wù)狀況2014年2015年2016年2017年2018年營業(yè)總收入603.15563.75660.09704.85420.34凈利潤1.322.283.681.94-61.72總資產(chǎn)677.46633.99708.35635.31328.71總負(fù)債554.82508.94577.47501.43263.90數(shù)據(jù)來源：龐大汽車2014—2018年年報圖1龐大汽車2014——2018年財務(wù)狀況分析圖根據(jù)圖1對龐大汽車自2014年至2018年近5年的財務(wù)狀況進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)：公司的資產(chǎn)、負(fù)債、營業(yè)收入和凈利潤在2018年前處于逐年增長的水平，但2017年公司的盈利狀況顯然不佳，公司處于營業(yè)收入增長而凈利潤下降的不利局面。2018年則公司的經(jīng)營狀況進(jìn)一步惡化，營業(yè)收入僅為420.34億元，較上一年度下降40.37%,,這種局面及其不利于企業(yè)經(jīng)營和長期發(fā)展，如果這一趨勢不得到較快扭轉(zhuǎn)，則對公司的償債和資金周轉(zhuǎn)造成壓力，財務(wù)風(fēng)險水平將不斷上升。龐大汽車公司的資產(chǎn)和負(fù)債在2014年至2016年逐年上升，但可以看出債務(wù)規(guī)模與資產(chǎn)的規(guī)模差異較小，表明公司的債務(wù)融資是其主要融資方式，而債務(wù)規(guī)模增長迅速表明公司較為激進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略，以大量的資金融資支持對外經(jīng)營規(guī)模的擴張。這種資產(chǎn)與債務(wù)逐年上升的趨勢在2017年有所轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)為下降趨勢，特別是2018年度公司的資產(chǎn)和負(fù)債同比下降48.26%和47.37%，資產(chǎn)和債務(wù)同時大幅度的規(guī)模下降并未讓公司的財務(wù)風(fēng)險有所降低，公司的償債風(fēng)險仍然居于較高水平，公司面臨巨額債務(wù)壓力。3.2.2公司債務(wù)籌資風(fēng)險分析公司短期償債能力分析短期償債能力分析主要選擇流動比率和速動比率進(jìn)行分析，從而識別公司可能存在的短期償債風(fēng)險。下表2和圖2中對龐大汽車短期償債能力進(jìn)行分析。表2龐大汽車2014年至2018年短期償債風(fēng)險指標(biāo)分析表年度2014年2015年2016年2017年2018年流動比率0.950.961.0110.71速動比率0.590.580.630.640.44數(shù)據(jù)來源：龐大汽車2014—2018年年報從圖2和表2對龐大汽車2013-2019年的的短期償債能力指標(biāo)速動比率和流動比率進(jìn)行分析，兩項指標(biāo)整體表現(xiàn)為下降的趨勢。財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)中認(rèn)為流動比率應(yīng)達(dá)到2，表明企業(yè)處于安全水平，低于2時則表明企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險，這一比率越低則財務(wù)風(fēng)險越高。龐大汽車公司的流動比率一直以來處于較低水平，特別是2018年這一比率下降為0.71，表明公司的流動資產(chǎn)不足以支付流動性債務(wù)，公司的短期財務(wù)風(fēng)險水平升高。速動比率同樣顯示處于較低水平，且呈現(xiàn)下降趨勢，這種狀況下公司的財務(wù)風(fēng)險特征十分明顯。圖2龐大汽車2014年至2018年短期償債能力趨勢圖公司長期償債能力分析長期償債能力是對于企業(yè)整體償債能力的評價，是識別企業(yè)整體財務(wù)風(fēng)險的主要指標(biāo)。在表3和圖3中對龐大汽車公司長期償債指標(biāo)進(jìn)行了分析。表3龐大汽車2014年至2018年長期償債風(fēng)險指標(biāo)分析表年度2014年2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負(fù)債比率81.90%80.28%81.52%78.93%80.28%數(shù)據(jù)來源：龐大汽車2014—2018年年報圖3龐大汽車2014年至2018年長期償債能力趨勢圖圖3龐大汽車2014年至2018年長期償債能力趨勢圖自2014年至2018年龐大汽車的資產(chǎn)負(fù)債率分別為81.90%、80.28%、81.52%、78.93%、80.28%，公司的資產(chǎn)負(fù)債水平平均高于80%。一般認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在60%左右較為安全，超過70%則表明存在財務(wù)風(fēng)險。與此標(biāo)準(zhǔn)對比，龐大汽車公司的長期債務(wù)的償債壓力巨大，且長期處于高負(fù)債率的狀態(tài)中，表明公司的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警信號出現(xiàn)較高，且這一風(fēng)險并未得到控制，仍舊顯示為較高財務(wù)風(fēng)險水平。3.2.3資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險分析現(xiàn)金流充足則表示企業(yè)具有充足的資金能夠滿足償債需求，降低財務(wù)風(fēng)險的機率，反之則標(biāo)識存在較高財務(wù)風(fēng)險。在表4和圖4中對龐大汽車公司的現(xiàn)金流進(jìn)行分析，以評價公司的償債能力，從而分析財務(wù)風(fēng)險的狀況。表4龐大汽車2014年至2018年現(xiàn)金流風(fēng)險指標(biāo)分析表年度2014年2015年2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額56.41-16.1311.31-24.89-122.32投資現(xiàn)金流量凈額-16.84-5.843.854.0231.66籌資現(xiàn)金流量凈額3.40-4.0710.48-9.48-40.95現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額42.02-26.6825.35-30.78-132.03數(shù)據(jù)來源：龐大汽車2014—2018年年報圖4龐大汽車2014年至2018年現(xiàn)金流趨勢圖圖4龐大汽車2014年至2018年現(xiàn)金流趨勢圖從龐大汽車公司現(xiàn)金流量表中發(fā)現(xiàn)公司的現(xiàn)金處于相對緊張的狀態(tài)，自2014年至2018年的5年間，公司的現(xiàn)金凈流量以流出為主，因此現(xiàn)金的需求量大卻無法得到長期的充足供應(yīng)，這種狀況產(chǎn)生公司資金周轉(zhuǎn)困難的局面。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入是企業(yè)最主要的資金流入渠道，但龐大汽車公司的經(jīng)營活動近年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要以流出為主，特別是2017年和2018年連續(xù)以-24.89億元和-122.32億元的規(guī)模流出，大規(guī)模的現(xiàn)金流出導(dǎo)致公司的資金緊張，也造成公司的財務(wù)風(fēng)險上升的狀況的發(fā)生。投資活動現(xiàn)金在2016年后呈現(xiàn)流入為主的趨勢，2016年至2018年分別流入3.85億元、4.02億元、31.66億元，顯示公司的對外投資活動獲得較高收益，能夠滿足公司經(jīng)營對于現(xiàn)金的部分需求?；I資活動的現(xiàn)金流動趨勢顯示以現(xiàn)金流出為主，表示企業(yè)籌資流入的現(xiàn)金規(guī)模較小，而籌資流出的現(xiàn)金規(guī)模大。整體來看，公司的現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金的流入，因此公司的現(xiàn)金缺乏穩(wěn)定的現(xiàn)金流入渠道，難以滿足現(xiàn)金流出需求，因此容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。3.2.4經(jīng)營風(fēng)險分析企業(yè)的經(jīng)營狀況良好則財務(wù)風(fēng)險水平較低，而經(jīng)營狀況不良時，企業(yè)的債務(wù)增大，而無力償還，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險水平升高。在表5中對龐大汽車公司盈利性指標(biāo)進(jìn)行分析，從經(jīng)營角度評價企業(yè)風(fēng)險的高低。表5龐大汽車2014年至2018年盈利能力指標(biāo)分析表年度2014年2015年2016年2017年2018年凈利潤同比增長率-32.86%66.60%61.90%-44.45%-3003.23%每股收益（元/股）0.050.050.060.03-0.93銷售凈利率0.22%0.40%0.56%0.28%-14.68%凈資產(chǎn)收益率1.50%1.90%3.03%1.62%-63.16%數(shù)據(jù)來源：龐大汽車2014—2018年年報凈利潤同比增長率反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績增長的能力高低，能夠維持穩(wěn)定的凈利潤增長率，則表明企業(yè)的盈利能力增強，有利于企業(yè)積累資金，防范財務(wù)風(fēng)險。龐大汽車公司近5年的凈利潤增長率分別為-32.86%、66.60%、61.90%、-44.45%、-3003.23%；比率數(shù)據(jù)顯示這一指標(biāo)并未能保持穩(wěn)定的增長趨勢，盈利狀況呈現(xiàn)較大浮動，下降態(tài)勢明顯。每股收益是從投資者角度評價盈利能力的主要指標(biāo)，龐大汽車公司的這一指標(biāo)在2014年至2017年的每股收益水平較低，每股收益0.045元/股，與上市公司中的高收益企業(yè)相比較，這一投資收益水平較低。而在2018年這一指標(biāo)僅為-0.93元/股；投資收益狀況更為惡化，顯示投資者的投入資金受到虧損，這種狀況下公司籌集資金的壓力增大，且現(xiàn)有投資者有可能抽回資金，影響融資總量。銷售凈利潤率表示公司的主營業(yè)務(wù)獲得凈利潤的能力，銷售利潤率與公司的收益風(fēng)險是負(fù)向相關(guān)的。這一指標(biāo)越高則表明收益風(fēng)險越低，反之則說明公司的收益風(fēng)險水平越高。由表4-5可知，從2014年至2018年的銷售利潤率分別為0.22%、0.40%、0.56%、0.28%、-14.68%。公司的銷售利潤率在2016年達(dá)到最高水平，隨后則逐年下降，2018年由于凈利潤虧損影響指標(biāo)比率呈現(xiàn)負(fù)值，這種狀況下表明該公司的盈利風(fēng)險在逐步上升。凈資產(chǎn)收益率表示投資者投入凈資產(chǎn)來獲取盈利的能力。凈資產(chǎn)收益率高說明投資收益水平高，財務(wù)風(fēng)險低。反之則表投資收益水平低，財務(wù)風(fēng)險高。龐大汽車公司2014年至2018年的凈資產(chǎn)收益值分別為1.50%、1.90%、3.03%、1.62%、-63.16%；指標(biāo)的趨勢顯示2017年和2018年指標(biāo)比率連續(xù)下降，顯示盈利風(fēng)險上升，不利于財務(wù)風(fēng)險的控制。4龐大汽車股份有限公司財務(wù)風(fēng)險形成的原因4.1不良資產(chǎn)過多，導(dǎo)致償債風(fēng)險提高公司近年來通過并購的形式兼并大量企業(yè)進(jìn)入公司，這些被并購企業(yè)大多是經(jīng)營不善，出現(xiàn)虧損的汽車銷售或汽車生產(chǎn)企業(yè)，這些企業(yè)并入公司時存在較多的不良資產(chǎn)，雖然并入公司資產(chǎn)時，帶動整體資產(chǎn)規(guī)模擴張，但事實上不良資產(chǎn)中的平均收益水平下降，并不能給公司帶來有益的資產(chǎn)流入。龐大汽車在并購的企業(yè)中，由于資產(chǎn)設(shè)備老化、裝修服務(wù)水平落后、應(yīng)淘汰資產(chǎn)的比例較高，因此造成公司的不良資產(chǎn)的總量增加。由于公司固定資產(chǎn)中出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)，實際上債務(wù)償還的能力就會大大降低，因此實際公司真正具有債務(wù)償付能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不多。因為不良資產(chǎn)對于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展是一個負(fù)擔(dān)，不能產(chǎn)生經(jīng)濟效益，還需要花費大量的人力、物力用于維護(hù)資產(chǎn)，會增大公司的成本費用支出，不利于公司緩解財務(wù)危機，因此要減少公司里面存在的一些不良資產(chǎn)。4.2決策機制不完善，導(dǎo)致決策風(fēng)險提高近年來，龐大汽車為了達(dá)到擴張經(jīng)營規(guī)模的戰(zhàn)略目標(biāo)，始終執(zhí)行急劇擴張的經(jīng)營模式，這一經(jīng)營模式需要公司跨行業(yè)、跨區(qū)域?qū)嵤?，同時還需要融入大量的資金用于這種快速的規(guī)模擴張，而不確定的收益和跨行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險導(dǎo)致公司財務(wù)風(fēng)險不斷高企，在這樣背景下，公司始終堅持執(zhí)行激進(jìn)擴張的經(jīng)營戰(zhàn)略，與公司的經(jīng)營決策機制存在直接關(guān)系。公司的股東大會的主要成員和監(jiān)事會成員均以董事長龐慶華為主，服從于董事長一人的決策決定，因此當(dāng)公司主張以擴張型戰(zhàn)略方向進(jìn)行發(fā)展時，并未能得到有益的建議或阻止。而公司的這一決策過于樂觀的估計經(jīng)營發(fā)展趨勢，忽略了對于財務(wù)風(fēng)險的控制，致使公司的決策失誤，財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生。4.3銷售模式存在缺陷，導(dǎo)致現(xiàn)金風(fēng)險升高龐大汽車公司在銷售模式進(jìn)行了創(chuàng)新，在2010年首先采取以分期付款方式進(jìn)行汽車銷售，銷售業(yè)績迅速翻番增長，并成為銷售汽車企業(yè)中的佼佼者。隨著近年來汽車銷售市場的競爭日益激烈，汽車銷售企業(yè)紛紛延長分散付款的周期，以及零首付，無利率等一系列優(yōu)惠購車政策，在此環(huán)境下龐大汽車集團(tuán)以更長收款周期和更優(yōu)惠政策競爭贏得客戶。這種銷售模式下需要銷售企業(yè)有大量充足的資金長期支持經(jīng)營，因此在對公司的財務(wù)狀況和現(xiàn)金流量的分析中顯示出，公司的經(jīng)營收入規(guī)模龐大，保持在400億元在700億元之間，而在如此巨大的銷售收入下卻相對的是公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量卻主要以流出為主，流出規(guī)模越來越大，2018年已達(dá)到122億元以上。而高資金需求量大，公司需要大量融入資金并支付巨額融資費用，因此費用成本增大，在高額經(jīng)營收入前提下，公司的凈利潤卻呈現(xiàn)較低利潤水平，甚至出現(xiàn)了虧損狀況，這種狀況下公司的財務(wù)風(fēng)險水平不斷升高，一方面是資金大量的需求，另一方面是資金供應(yīng)不足和成本費用的增長，使得資金周轉(zhuǎn)陷入惡性循環(huán)下。4.4財務(wù)預(yù)警機制缺失，導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險提高在對龐大汽車公司的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀的分析發(fā)現(xiàn)，公司的償債能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于安全水平，且扣除債務(wù)資金所帶來的資金流入因素后，可以看出，實際上公司償債能力不斷下降；同時公司的盈利能力減弱，凈利潤水平偏低；現(xiàn)金凈流入局勢改變，流入資金不足；這些指標(biāo)表現(xiàn)均表明公司已經(jīng)存在較高財務(wù)風(fēng)險，但這一趨勢在近兩年來不但未得到改善，反而更加加劇。這一狀況反映出公司目前缺乏科學(xué)有效地財務(wù)風(fēng)險防范機制，對于財務(wù)風(fēng)險無法做到及時發(fā)現(xiàn)，并進(jìn)行防范控制，導(dǎo)致公司在較長時間內(nèi)的財務(wù)風(fēng)險未能得到有效的控制，最終導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險高企，對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。龐大汽車作為一家多元化的集團(tuán)公司，其財務(wù)風(fēng)險的預(yù)期成為其財務(wù)管理的薄弱環(huán)節(jié)，與公司過于注重規(guī)模擴張，而不注重財務(wù)風(fēng)險預(yù)警防范，對于預(yù)警指標(biāo)的變動狀況未能引起重視，因此導(dǎo)致首旅公司財務(wù)風(fēng)險的提高。5龐大汽車股份有限公司降低財務(wù)風(fēng)險的防范措施5.1減少不良資產(chǎn)，有效控制償債風(fēng)險龐大汽車的不良資產(chǎn)也是形成其財務(wù)風(fēng)險的重要因素之一，對于公司在并購過程中由整合資產(chǎn)所帶來的不良資產(chǎn)，公司應(yīng)盡快進(jìn)行處置，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司實際償債能力。公司應(yīng)首先對資產(chǎn)進(jìn)行客觀評估，對評估為不良資產(chǎn)的部分，和不符合公司投資方向的資產(chǎn)，應(yīng)通過資產(chǎn)出售、資產(chǎn)拍賣、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級等處置，提升資產(chǎn)使用效率，發(fā)揮資產(chǎn)應(yīng)有的價值，為公司未來發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從實際提升公司對外償付能力。其次公司應(yīng)增加優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比例，增加符合公司調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略后所需的，技術(shù)先進(jìn)，價值較高資產(chǎn)。通過通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，處置不良資產(chǎn)的方式，提升資產(chǎn)平均效益，促進(jìn)資產(chǎn)償債能力的提升，控制公司償債風(fēng)險的發(fā)生。5.2完善決策機制，有效降低決策風(fēng)險 為了避免股東大會的主要成員和監(jiān)事會成員盲從董事長一人的決策決定，首先應(yīng)該明東和管理層在經(jīng)營工作當(dāng)中承擔(dān)各自的工作職責(zé)。其中，管理層應(yīng)當(dāng)全方位負(fù)責(zé)汽車的日常經(jīng)營工作，享有經(jīng)營工作中的唯一決定權(quán)，公司董事的主要職責(zé)是對管理層的經(jīng)營工作提出戰(zhàn)略性要求。并且對實際的經(jīng)營業(yè)績，人力資源狀況，可持續(xù)性和發(fā)展性等競爭力指標(biāo)進(jìn)行考核，而不應(yīng)該直接參與管理。當(dāng)董事或者他高級管理人員的行為損害公司的利益時，監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)予以監(jiān)督，必要時向股東大會或國家有關(guān)主管機關(guān)報告，以免發(fā)生決策失誤。5.3構(gòu)建科學(xué)銷售模式，構(gòu)建多元盈利結(jié)構(gòu)價格戰(zhàn)是企業(yè)間競爭的主要手段，包括龐大汽車公司運用的分期付款，零首付等各項優(yōu)惠政策，其實質(zhì)是公司墊付大量資金從價格方面給予用戶優(yōu)惠，由此實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績增長。但價格戰(zhàn)極容易引發(fā)競爭企業(yè)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)不足和財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，龐大汽車公司近年來大量舉債用于維持和擴大生產(chǎn)，在市場競爭中保持優(yōu)勢，因此造成了財務(wù)風(fēng)險高企的危險局面。從市場銷售層面防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，龐大汽車公司一方面應(yīng)合理采取價格優(yōu)惠銷售模式，控制優(yōu)惠區(qū)間，應(yīng)多向開發(fā)汽車銷售模式和汽車銷售新興市場，跳出傳統(tǒng)汽車銷售市場局限，減少價格戰(zhàn)對于企業(yè)的不利影響。另一方面公司應(yīng)增加對于汽車行業(yè)外的投資，構(gòu)建多元化的盈利結(jié)構(gòu)，例如目前的高科技行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、物流行業(yè)等均有較好的發(fā)展前景和利潤空間，公司應(yīng)避免單一汽車銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行盈利，通過建立多種經(jīng)營業(yè)務(wù)模式，增加企業(yè)盈利，積累公司內(nèi)部資金，防范財務(wù)風(fēng)險。5.4建立高效財務(wù)預(yù)警機制，合理控制財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險中需要始終進(jìn)行嚴(yán)格的管理和控制的風(fēng)險因素，它與保障企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營、實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益目標(biāo)息息相關(guān)。應(yīng)當(dāng)利用財務(wù)管理的分析、預(yù)測、評估等功能，建立現(xiàn)代科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營特點、銷售方式、資金周轉(zhuǎn)速度等因素，建立企業(yè)高效的財務(wù)預(yù)警機制。要通過采用各項有預(yù)報財務(wù)風(fēng)險作用的指標(biāo)建成具有全面預(yù)防不確定因素的指標(biāo)體系，這些指標(biāo)通常有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、流動比率和速運比率等，這些指標(biāo)通過對企業(yè)流動資產(chǎn)、速運資產(chǎn)、總資產(chǎn)、權(quán)益總額等財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行實時監(jiān)控，在一定程度上可以準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)各種償債風(fēng)險，及時給企業(yè)決策進(jìn)行預(yù)警，應(yīng)當(dāng)引起有關(guān)人員的重視。結(jié)論在消費經(jīng)濟的刺激下，汽車行業(yè)得到了快速的發(fā)展，在這一環(huán)境下，大多汽車企業(yè)選擇快速擴張的方式，在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模的增長，同時也帶來成倍的利潤，但是汽車企業(yè)往往在快速擴張的同時，也帶來了較高的財務(wù)風(fēng)險。本文以龐大汽車為案例，對該企業(yè)近五年來在內(nèi)部控制、財務(wù)狀況、盈利能力、償債能力、資金運營能力的財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行識別分析，并深入對形成財務(wù)風(fēng)險的公司內(nèi)在原因進(jìn)行剖析。分析總結(jié)形成龐大汽車財務(wù)風(fēng)險的成因主要是公司的決策機制不合理，企業(yè)銷售模式風(fēng)險高，對風(fēng)險的管理水平過低所導(dǎo)致。針對這些成因，本文提出應(yīng)從整治不良資產(chǎn)、健全決策機制、創(chuàng)新銷售模式、完善風(fēng)險防范機制的多個層面，采取針對性的具體措施，提升公司對財務(wù)風(fēng)險的防范和控制水平，降低公司風(fēng)險水平，實現(xiàn)公司高效長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。本文通過總結(jié)龐大汽車公司財務(wù)風(fēng)險的分析內(nèi)容和成果，由此啟示汽車行業(yè)企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營中審慎作出擴張決策，應(yīng)在全面考查當(dāng)前汽車市場內(nèi)外部環(huán)境，通過民主決策方式確定公司重大發(fā)展策略，同時應(yīng)在籌資時合理選擇具有較低風(fēng)險的融資方式籌集資金，控制債務(wù)融資規(guī)模，降低債務(wù)風(fēng)險；健全資金運營管理機制，努力提高經(jīng)營業(yè)績，從根源上控制財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，防范企業(yè)陷于資金周轉(zhuǎn)不足或債務(wù)償還等財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供安全保障，促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)長效發(fā)展的戰(zhàn)略經(jīng)營目標(biāo)。參考文獻(xiàn)：[1]楊春秀.多元化發(fā)展戰(zhàn)略下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的控制分析[J].財會學(xué)習(xí),2019(32):43+45.[2]柴寅初.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有關(guān)問題探討[J].財會學(xué)習(xí),2019(31):4-5.[3]楊志永.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成原因及防范措施[J].財會學(xué)習(xí),2019(24):78+80.[4]戴琳.新能源企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制問題探析[D].江西財經(jīng)大學(xué),2019.[5]張雪.比亞迪公司財務(wù)風(fēng)險評價與應(yīng)對研究[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué),2019.[6]李穎佳.福田汽車財務(wù)風(fēng)險評價與控制研究[