2005上海財經(jīng)大學(xué)《國際金融》課程考試卷(A卷)答案

誠實考試吾心不虛，公平競爭方顯實力，考試失敗尚有機會，考試舞弊前功盡棄。PAGEPAGE4上海財經(jīng)大學(xué)《國際金融》課程考試卷（A卷）答案課程代碼0830課程序號_0673-0677，0679__2004-2005學(xué)年第2學(xué)期請把答案做到答題紙上姓名：；學(xué)號：；班級：；得分：。一、名詞解釋（15%）（任選五題，3分/1題）1、J-curveeffect所謂J曲線效應(yīng)，是指在馬歇爾——勒訥條件成立的情況下，短期內(nèi)由于合同的時滯效應(yīng)，貶值初期，國際收支可能首先惡化，經(jīng)過一段時間調(diào)整之后，然后得到慢慢改善。2、ExchangeRateRegime為了強調(diào)匯率制度不僅是由外生的正式規(guī)則構(gòu)成的，而且也離不開市場經(jīng)濟主體內(nèi)生的非正式規(guī)則。在這里，我們將匯率制度定義為：有關(guān)匯率的確定、維持、調(diào)整和管理的一系列安排和規(guī)則（正式規(guī)則和非正式規(guī)則）。3、BalanceofPayments基金組織對國際收支做了更明確的定義：國際收支是指一國或地區(qū)在一定時期內(nèi)（通常1年）居民同非居民所進(jìn)行的全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)的貨幣記錄。4、Impossibletrinity不可能三角是指獨立貨幣政策、穩(wěn)定匯率目標(biāo)和資本自由流動這三項政策不可能同時實現(xiàn)，必須要放棄其中一個。5、InternationalReserve國際儲備（InternationalReserve），是指一國貨幣當(dāng)局為彌補國際收支差額和穩(wěn)定匯率而持有的一切資產(chǎn)。國際儲備的資產(chǎn)必須具備三個特征：可獲得性、充分流動性和普遍接受性。6、CurrencyCrisis貨幣危機（CurrencyCrisis）分為廣義和狹義兩種，廣義貨幣危機是指一國或地區(qū)貨幣的匯率變動在短期內(nèi)超過一定的幅度——按照IMF定義，如果一年內(nèi)一國貨幣貶值25%或更多，同時貶值幅度比前一年增加至少10%，那么該國就發(fā)生了貨幣危機。狹義貨幣危機是指市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度的崩潰和外匯市場持續(xù)動蕩的事件。7、Marshall-LernerCondition馬歇爾——勒納條件是指在供給彈性無窮大的情況下，一國貨幣貶值能否改善國際收支，取決于商品進(jìn)出口需求彈性之和是否大于1，即。如果，則貶值有效，能改善國際收支；如果，則貶值使國際收支非但得不到改善，反而會惡化；如果，則貨幣貶值使國際收支保持不變。二、判斷題（10%）（1分/1題，正確T，錯誤F）1、（F）；2、（F）；3、（T）；4、（T）；5、（F）；6、（F）；7、（F）；8、（F）；9、（T）；10、（F）。三、單項選擇題（10%）（1分/1題）1、（D）；2、（B）；3、（B）；4、（D）；5、（D）；6、（C）；7、（B）；8、（B）；9、（C）；10、（D）。四、多項選擇題（20%）（2分/1題）1、（BCE）；2、（ACD）；3、（BCD）；4、（ABCD）；5、（BD）；6、（AC）；7、（ABD）；8、（ABCD）；9、（ACD）；10、（ABCD）。五、簡答題（20%）（任選四題，5分/1題）正確反映市場資金供求，避免國內(nèi)外利率差距過大，調(diào)控資本流動造成的國內(nèi)經(jīng)濟波動，為政府自主制定貨幣政策提供足夠空間。4、布雷頓森林體系為什么會崩潰？布雷頓森林體系在一個時期能夠比較順利地運轉(zhuǎn)，那是以美國經(jīng)濟占有絕對優(yōu)勢、美元相當(dāng)穩(wěn)定為基礎(chǔ)的，而這本身就說明該體系存在著嚴(yán)重的缺陷，主要表現(xiàn)在：（1）以一國貨幣（美元）作為主要儲備資產(chǎn)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。二戰(zhàn)后，由于黃金生產(chǎn)的停滯，國際貿(mào)易發(fā)展所需求的國際儲備增加，主要靠美國國際收支持續(xù)逆差，否則就會中斷國際儲備來源，引起國際清償能力不足。而如果美國國際收支真的持續(xù)出現(xiàn)逆差，就必然影響美元信用，引起美元危機。因此，為穩(wěn)定國際貨幣體系，美國長期出現(xiàn)國際收支逆差不好，而保持國際收支平衡也不好。這使美國國際收支處于“特里芬兩難”之中。（2）固定匯率制內(nèi)在兩難。固定匯率制雖然對國際貿(mào)易和國際資本流動起著一定的積極作用，但同時也推動和助長了美國對外輸出通貨膨脹。布雷頓森林體系規(guī)定，若各國貨幣對美元匯率超過一定的界限，各國政府就有義務(wù)干預(yù)、平抑匯價。如果美元匯率下跌，其他國家政府就得大量拋出本幣，買進(jìn)美元，以促使美元匯率回升。結(jié)果，這些國家的貨幣流通量無端增多，從而加劇世界通貨膨脹。而且，持有大量美元的國家在美元過剩的情形下，也面臨著兩難境地。如果拋售，則會引起美元危機，動搖貨幣體系；如果繼續(xù)持有，又將遭受貶值的損失。（3）布雷頓森林體系過分強調(diào)匯率的穩(wěn)定，而使各國不能利用匯率的變動來進(jìn)行國際收支調(diào)節(jié)。這樣一國出現(xiàn)國際收支不平衡時，只能消極地實行貿(mào)易管制，但這會阻礙貿(mào)易發(fā)展；或在國內(nèi)采取緊縮或膨脹政策，這又違反了穩(wěn)定和發(fā)展本國經(jīng)濟的原則。因而，各國政府面臨著是保持對外平衡還是犧牲國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定的兩難選擇。這樣，隨著時間的推移，美國相對經(jīng)濟實力的下降，布雷頓森林體系的缺陷越發(fā)明顯，它的內(nèi)在矛盾也更加尖銳和難以克服。這樣，隨著一次次美元危機和美元貶值，至1973年布雷頓森林體系終于崩潰。5、1994年我國外匯管理體制改革的主要內(nèi)容有哪些?其主要內(nèi)容包括：（1）匯率并軌，取消人民幣官方匯率，實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制，政府只在必要時予以干預(yù)和調(diào)整。（2）實行外匯收入結(jié)售匯制，取消現(xiàn)行的各類外匯留成、上繳和額度管理制度，企業(yè)出口所得外匯收入須及時結(jié)售給指定的經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。（3）建立銀行間外匯市場，中心設(shè)在上海，聯(lián)網(wǎng)全國，相互調(diào)劑頭寸，外匯銀行是外匯交易市場的主體，通過銀行間外匯市場，改進(jìn)匯率形成機制，保持合理穩(wěn)定的人民幣匯率。（4）取消境內(nèi)外幣和外匯券計價結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通。經(jīng)過一段時間后，取消外匯券。（5）外商投資企業(yè)外匯管理仍維持現(xiàn)行辦法。在國家規(guī)定允許范圍內(nèi)的對外支付和償還境內(nèi)金融機構(gòu)外匯貸款本息，可從其現(xiàn)匯賬戶余額中直接辦理；超出現(xiàn)匯賬戶余額的生產(chǎn)、經(jīng)營、還本付息和紅利匯出用匯，由國家外匯管理部門根據(jù)國家授權(quán)部門批準(zhǔn)的文件及合同審核批準(zhǔn)，通知外匯指定銀行兌付。六、計算題（15%）（8分/第1題，7分/第2題）1、假設(shè)在某時點，英鎊的年利率為9.5％，美元的年利率為7％，倫敦外匯市場上美元的即期匯率為1英鎊＝2.0800美元，試問：（1）美元的3個月遠(yuǎn)期匯率升水抑或貼水？升水或貼水、升或貼水率各是多少？（2）美元的3個月遠(yuǎn)期匯率是多少？答案：（1）一般來說，利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水；利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。據(jù)此，美元的3個月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)該升水。（2）倫敦市場為間接標(biāo)價法，這樣，升水時，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去升水值；貼水時，等于即期匯率加上貼水值。其計算公式為：遠(yuǎn)期升（貼）水=即期匯率×兩地利率差×月數(shù)（即交易期限）/12。據(jù)此，美元的3個月遠(yuǎn)期升水值為2.0800×（9.5%-7%）×（3/12）=1.3（美分）。升水率公式為：（遠(yuǎn)期升水×12）/（即期匯率×交易月數(shù)）得到美元的3個月遠(yuǎn)期升水率為2.5%。（3）倫敦市場3個月美元的遠(yuǎn)期匯率為：1英鎊=2.0800美元－0.0130美元=2.0670美元2、在一個時期，美國金融市場上美元定期存款年利率為8％，英國金融市場上，英鎊定期存款年利率為12％。假定當(dāng)前即期匯率為GBP1=USD2.0000~2.0050，三個月的美元期匯為GBP1=USD1.9900~1.9950。問：是否存在無風(fēng)險套利機會，如果存在，一個投資者有l(wèi)00萬英鎊，應(yīng)該投資于哪個市場，可獲利多少?答案：如果投資于英國市場，則3個月后本利和為：（萬英鎊）。據(jù)此，獲利：103-100=3（萬英鎊）。如果投資于美國市場，由于外匯市場即期匯率為GBP1=USD2.0000~2.0050，則3個月后本利和：（萬美元）。由于三個月的美元期匯為GBP1=USD1.9900~1.9950，因而3個月后本利和變換為：（萬英鎊）。據(jù)此，獲利：102.26-100=2.26（萬英鎊）。所以，兩項相比，該投資者應(yīng)該投資于