2007-2009國際金融危機傳染的時空機制研究

2007-2009國際金融危機傳染的時空機制研究【摘要】：隨著經濟全球化和金融自由化的不斷發(fā)展,金融危機的易發(fā)性、傳染性和破壞性日益明顯。起源于美國次級抵押貸款的2007年金融危機,最終演變?yōu)椴叭蚪鹑谑袌瞿酥翆嶓w經濟的全球性、系統(tǒng)性金融危機。盡管自爆發(fā)至今時間已近三年,本輪金融危機對世界經濟的負面影響仍然深遠且廣泛。本次國際金融危機與以往危機相比具有明顯不同的特征,如危機傳染的全球性和系統(tǒng)性特征更為顯著、與實體經濟的交互作用更加明顯、傳染的空間依賴性和空間異質性更為突出,且在一些地理相隔甚遠、相互間沒有緊密的金融、實體經濟依賴的國家之間也發(fā)生了傳染。而這些牽涉到地域空間和國際關系的深層問題已經超越了傳統(tǒng)計量經濟學的研究范疇,需要引進新的分析方法和思路。本文試圖采用時間序列分析和空間計量經濟學相結合的方法對上述問題做出合理解釋。本文以國際金融危機傳染的非物理空間依賴為理論假設,采用理論分析和實證檢驗相結合的方法對國際金融危機傳染的時空機制進行分析。在理論上,基于三代金融危機模型和Masson的金融危機國際傳染機制理論以及本文設定的理論假設,構建了能夠探測和分析國際金融危機傳染的主要途徑、空間依賴性和空間異質性的理論模型。在實證上,首先采用向量自回歸模型探測國際金融危機傳染的時間特征(強度、持續(xù)時間、反饋效應)；然后根據世界經濟自由度指數構建了金融危機傳染的經濟政治制度空間,并采用探索性空間數據分析對危機傳染的物理空間依賴性和經濟政治制度空間依賴性進行檢驗；最后,基于設定的金融危機傳染的理論模型框架,采用空間面板數據分析的方法,將宏觀經濟基本面、金融貿易聯系、國家間的相似性等有機地結合起來,對國際金融危機的主要傳染機制、空間依賴性和異質性進行了實證檢驗與分析。本研究得出以下主要結論：(1)國際金融危機的傳染過程表現出直線逆反饋機制和網狀交叉?zhèn)魅緳C制。在金融危機的潛伏期,其他國家的金融市場主要受到美國金融市場單方面的波動影響；隨著金融危機的爆發(fā),美國和其他國家金融市場間的雙向因果關系明顯增加,受危機傳染的國家越來越多,而這些國家又將危機進一步傳染給了傳染源——美國,表現出危機傳染的逆反饋效應；在實體經濟危機階段,金融危機在美國以外的其他國家間交叉?zhèn)魅镜某潭让黠@加劇,這也正是國際金融危機的傳染由局部走向全球、由線狀走向網狀的現實背景。脈沖響應分析結果表明,美國金融市場波動對其他國家金融市場的沖擊在危機階段超出了正常范圍,沖擊強度不斷上升,沖擊的持續(xù)時間也不斷增加；隨著金融危機向實體經濟領域的擴散,這種沖擊逐漸趨于平緩。(2)國際金融危機的空間傳染路徑表現出明顯的經濟制度空間依賴性。參照經典地圖學絕對物理空間的構建思想,通過對世界經濟自由度指標的分解和再合成,構建了金融危機四個傳染階段的四種經濟政治制度空間?；谔剿餍钥臻g數據分析的研究結果表明,國際金融危機的傳染在危機潛伏階段和危機局部爆發(fā)階段,在物理空間和經濟制度空間中均表現出了空間依賴性,而基于經濟制度空間的依賴性比物理空間更為顯著和強烈。由此,驗證了本文提出的國際金融危機非物理空間傳染的理論

【學位授予單位】：華東師范大學

【學位級別】：博士

【學位授予年份】：2010

【分類號】：F224;F831.59

【目錄】：摘要6-9ABSTRACT9-13目錄13-16圖名目錄16-18表名目錄18-20第一章緒論20-301.1研究背景與意義20-231.1.1研究背景20-231.1.2研究意義231.2研究目標與內容23-251.2.1研究目標23-241.2.2研究內容24-251.3研究思路與方法25-281.3.1研究思路251.3.2研究方法25-281.4研究特色與創(chuàng)新28-30第二章國內外研究現狀及述評30-402.1國外研究進展30-362.1.1金融危機傳染的理論研究30-332.1.2金融危機傳染的實證研究33-362.2國內研究進展36-382.2.1金融危機傳染的理論研究362.2.2金融危機傳染的實證研究36-382.3現有研究的綜合評述38-40第三章國際金融危機傳染的理論模型40-753.1國際金融危機傳染的概念界定40-423.1.1國際金融危機的定義40-413.1.2國際金融危機傳染的定義41-423.2國際金融危機傳染的度量指標及影響因素42-533.2.1國際金融危機傳染的度量指標42-473.2.2國際金融危機傳染的影響因素47-533.3國際金融危機傳染的時間序列分析方法53-563.3.1向量自回歸模型543.3.2格蘭杰因果關系檢驗54-553.3.3脈沖響應函數55-563.4國際金融危機傳染的探索性空間數據分析方法56-663.4.1探索性空間數據分析的檢測方法57-583.4.2物理空間權重矩陣的構造58-603.4.3非物理空間權重矩陣的構造60-663.5國際金融危機傳染的空間面板數據模型設定66-753.5.1空間面板數據模型的基本理論67-693.5.2空間面板數據模型的基本形式69-703.5.3空間面板數據模型的設定分析70-75第四章國際金融危機傳染效應的實證研究75-1204.1國際金融危機傳染效應的時間序列分析75-974.1.1國際金融危機傳染的階段劃分75-794.1.2樣本選取與數據處理79-824.1.3實證檢驗82-974.1.4結論974.2國際金融危機傳染效應的探索性空間數據分析97-1044.2.1樣本選取與數據處理97-994.2.2基于物理空間的國際金融危機傳染的探索性空間數據分析99-1004.2.3基于制度空間的國際金融危機傳染的探索性空間數據分析100-1044.2.4結論1044.3國際金融危機傳染效應的空間面板數據分析104-1204.3.1樣本選取與數據處理104-1084.3.2實證檢驗108-1184.3.3結論118-120第五章國際金融危機傳染及其對中國的政策啟示120-1315.1國際金融危機對中國的傳染120-1275.1.1基本判斷120-1245.1.2原因分析124-1275.2國際金融危機傳染對中國的政策啟示127-1315.2.1優(yōu)化宏觀經濟基礎127-1285.2.2審慎有序開放金融市場1285.2.3逐步完善金融監(jiān)管體制128-1295.2.4有序推進經濟