宏源證券財(cái)務(wù)報(bào)表分析

財(cái)務(wù)報(bào)表分析——宏源證券股份宏源證券公司簡(jiǎn)介公司全稱：宏源證券股份英文名稱：HongYuanSecuritiesCo.,Ltd.注冊(cè)地址：新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊市文藝路233號(hào)宏源大廈公司簡(jiǎn)稱：宏源證券法定代表人：馮戎公司董秘：陽(yáng)昌云注冊(cè)資本(萬(wàn)元)：397,240.8332行業(yè)種類：資本市場(chǎng)效勞公司hysec上市時(shí)間：1994-02-02招股時(shí)間：1993-04-21發(fā)行數(shù)量〔萬(wàn)股〕：5,000發(fā)行價(jià)格〔元〕：發(fā)行方式：公開(kāi)拍賣主承銷商：中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司

上市推薦人：巨田證券有限責(zé)任公司

中國(guó)平安保險(xiǎn)(集團(tuán))股份

宏源證券是中國(guó)第一家上市證券公司，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的全國(guó)性、綜合類、創(chuàng)新類券商，全國(guó)首批保薦機(jī)構(gòu)之一。公司擁有全面的證券類業(yè)務(wù)資格，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)參謀，證券承銷與保，證券自營(yíng)，證券資產(chǎn)管理，證券投資基金代銷，為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)，代銷金融產(chǎn)品等。公司在全國(guó)擁有89家證券營(yíng)業(yè)部，下轄北京承銷保薦分公司、北京資產(chǎn)管理分公司兩家分公司，全資擁有宏源期貨、宏源匯富創(chuàng)業(yè)投資和宏源匯智投資三家子公司。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.95億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.7億元。截止2023年年底，公司總資產(chǎn)319億元，凈資產(chǎn)148億元,凈資本108億。公司始終履行“為客戶創(chuàng)造價(jià)值、為員工提升價(jià)值、為股東實(shí)現(xiàn)價(jià)值、為社會(huì)奉獻(xiàn)價(jià)值〞的使命，堅(jiān)持“客戶至上、人才為本、誠(chéng)信協(xié)作、進(jìn)取卓越〞的核心價(jià)值觀,踐行“專業(yè)、高效、創(chuàng)新、開(kāi)展〞的經(jīng)營(yíng)管理理念,努力成為持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的一流金融效勞公司。二、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力分析〔一〕償債能力分析短期償債能力分析：2023：流動(dòng)資產(chǎn)=22306672000我們一般認(rèn)為，流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)是2:1，流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。2023年宏遠(yuǎn)證券的流動(dòng)比率為1.32<2，說(shuō)明該公司的短期償債能力相對(duì)較弱，但這一指標(biāo)并不是判斷公司短期償債能力的位置指標(biāo)，還應(yīng)結(jié)合公司的營(yíng)業(yè)周期等因素進(jìn)行進(jìn)一步分析。長(zhǎng)期償債能力分析2023：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=22431700000/28970800000=77.42%〔二〕營(yíng)運(yùn)能力分析1、收入質(zhì)量通過(guò)下列圖可以清晰看出宏源證券2007年-2023年六年的收入在2007年到達(dá)最高，2023年發(fā)生暴跌，但從2023年開(kāi)始逐年好轉(zhuǎn)回溫的趨勢(shì)。2、利潤(rùn)質(zhì)量經(jīng)過(guò)分析和簡(jiǎn)單的比擬，和大多數(shù)的公司一樣，宏源證券的利潤(rùn)和其收入呈現(xiàn)相同的開(kāi)展態(tài)勢(shì)，在2023年嚴(yán)重下跌以后，2023年出現(xiàn)新的高利潤(rùn)點(diǎn)，之后的兩年中又開(kāi)始在回落中慢慢上升。3、毛利率毛利率是毛利與銷售收入〔或營(yíng)業(yè)收入〕的百分比，其中毛利是收入和與收入相對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)本錢之間的差額。毛利率＝毛利/營(yíng)業(yè)收入×100%＝〔營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)本錢〕/營(yíng)業(yè)收入×100%。通過(guò)下列圖我們可以很清晰的看出宏源證券的毛利率整體上六年來(lái)呈下降趨勢(shì)。4.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析營(yíng)運(yùn)能力

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) 凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%) 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%) 股東權(quán)益比率(%) 負(fù)債與所有者權(quán)益比率(%) 固定資產(chǎn)凈值率(%) 資本固定化比率(%) 固定資產(chǎn)比重(%) 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 總資產(chǎn)(元) 長(zhǎng)期股票投資(元)182214268 1-2年以內(nèi)預(yù)付貨款(元) 2-3年以內(nèi)預(yù)付貨款(元) 3年以內(nèi)預(yù)付貨款(元) 1-2年以內(nèi)其它應(yīng)收款(元) 2-3年以內(nèi)其它應(yīng)收款(元) 3年以內(nèi)其它應(yīng)收款(元) 〔三〕盈利能力分析2023：資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額=867680000/2659205000=32.63%2023：資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額=645591000/2406550000=26,82%平均資產(chǎn)總額=〔期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額〕/2公司目前主要采取的融資渠道主要有信用拆借、債券回購(gòu)、銀行質(zhì)押借款和證券金融公司融入等，均為短期融資方式。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，債務(wù)融資空間比擬大。未來(lái)，公司將主要通過(guò)發(fā)行短期融資券、信用拆借、證券金融公司融資等方式籌集短期資金；將通過(guò)發(fā)行公司債券、次級(jí)債券等方式籌集長(zhǎng)期資金。報(bào)告日期2023-12-31盈利能力

每股指標(biāo)

總資產(chǎn)利潤(rùn)率(%) 攤薄每股收益(元) 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)-- 加權(quán)每股收益(元) 總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率(%) 每股收益_調(diào)整后(元) 本錢費(fèi)用利潤(rùn)率(%) 每股凈資產(chǎn)_調(diào)整前(元) 股本報(bào)酬率(%) 每股凈資產(chǎn)_調(diào)整后(元) 凈資產(chǎn)報(bào)酬率(%) 每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(元) 資產(chǎn)報(bào)酬率(%) 每股資本公積金(元) 銷售毛利率(%) 每股未分配利潤(rùn)(元) 非主營(yíng)比重 主營(yíng)利潤(rùn)比重 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(元)凈資產(chǎn)收益率(%) 加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%) 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)(元) 1.主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)〔手續(xù)費(fèi)及傭金收入〕凈利潤(rùn)率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額的比率，計(jì)算公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%=867680000/1930050000×100%=44.96%凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅額2.凈資產(chǎn)收益率(權(quán)益報(bào)酬率〕凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性，是重要的財(cái)務(wù)比率。影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素包括：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤(rùn)率、權(quán)益乘數(shù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等。公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[〔期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì)〕/2]××企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值：0.08凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的盈利能力越強(qiáng)。宏源證券只有0.0586，反映了企業(yè)的盈利水平較低，還有企業(yè)所有者權(quán)益較小。對(duì)所有者來(lái)說(shuō)，比率較小，投資者投入資本盈利能力較弱。市盈率市盈率是普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，計(jì)算公式為：市盈率越高，說(shuō)明投資者對(duì)公司未來(lái)充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價(jià)。通常認(rèn)為，市盈率在5-20之間是正常的。宏源證券市盈率為27.32，超過(guò)20的市盈率被認(rèn)為不是正常的。很可能使股價(jià)下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)較大。三、戰(zhàn)略分析〔一〕宏觀分析：PEST——四大環(huán)境因素1.證券業(yè)簡(jiǎn)介證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易效勞的專門行業(yè)，是證券市場(chǎng)的根本組成要素之一，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是溝通證券需求者和供給者直接的聯(lián)系，并為雙方證券交易提供效勞，促使證券發(fā)行與流通高效地進(jìn)行，并維持證券市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)秩序。主要由證券交易所、證券公司、證券協(xié)會(huì)及金融機(jī)構(gòu)組成。2.我國(guó)證券業(yè)現(xiàn)狀經(jīng)過(guò)20多年的開(kāi)展，中國(guó)資本市場(chǎng)取得了舉世矚目的成就，正逐漸從資本大國(guó)向資本強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。各種有價(jià)證券業(yè)務(wù)開(kāi)展很快，到目前已經(jīng)形成了具有相當(dāng)規(guī)模的證券發(fā)行市場(chǎng)。股票商隊(duì)伍不斷壯大，股票市場(chǎng)看好股市走上了標(biāo)準(zhǔn)化軌道。建立起股市管理體系。與國(guó)內(nèi)其他金融行業(yè)相比，證券行業(yè)的整體規(guī)模和增長(zhǎng)速度也不可同日而語(yǔ)。截至2023年末，我國(guó)銀行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)萬(wàn)億元，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)萬(wàn)億元，信托總資產(chǎn)到達(dá)萬(wàn)億元，而我國(guó)109家券商合計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模那么僅為萬(wàn)億元，即便加上基金公司總資產(chǎn)凈值萬(wàn)億元，整個(gè)證券行業(yè)的總規(guī)模也僅有萬(wàn)億。與國(guó)際投行相比，我國(guó)證券行業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模不到高盛的三分之一，全行業(yè)凈利潤(rùn)與摩根士丹利相當(dāng)3.PoliticalFactorsPoliticalFactors〔國(guó)家政策〕《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開(kāi)展的第十一個(gè)五年方案的建議》提出要積極開(kāi)展股票、債券等資本市場(chǎng)，加強(qiáng)根底性制度建設(shè)，建立多層次市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。證券行業(yè)的開(kāi)展被納入我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展整體規(guī)劃，將為國(guó)有企業(yè)改革、金融市場(chǎng)改革和開(kāi)展以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展做出重要奉獻(xiàn)?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定開(kāi)展的假設(shè)干意見(jiàn)》指出，大力開(kāi)展資本市場(chǎng)是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略任務(wù)，有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，更是完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、提高金融市場(chǎng)效率、化解銀行體系累積風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融平安的重要手段。在這樣的政策背景下，我國(guó)證券市場(chǎng)在為國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展效勞的同時(shí)，自身也必將得到長(zhǎng)足的開(kāi)展。PoliticalFactors〔融資政策〕上市公司重組模式發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，證券市場(chǎng)融資微觀環(huán)境將大為改觀。在上個(gè)世紀(jì)九十年代，中國(guó)證券市場(chǎng)的重組是以單個(gè)或幾個(gè)上市公司之間簡(jiǎn)單的股權(quán)重組、資產(chǎn)置換為主的重組模式。而現(xiàn)在我國(guó)證券市場(chǎng)的重組方式那么是以行業(yè)內(nèi)部整合、跨行業(yè)資源配置，甚至跨國(guó)界的資源配置的新型重組。證券市場(chǎng)法制建設(shè)提速，融資的法制環(huán)境不斷改善。PoliticalFactors〔法律環(huán)境〕《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》《中華人民共和國(guó)刑法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》《證券發(fā)行與承銷管理方法》《效勞貿(mào)易總協(xié)定》《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行方法》《證券市場(chǎng)禁入規(guī)定》《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)業(yè)務(wù)管理方法》《CATS的金融效勞附錄》《有關(guān)金融效勞承諾的諒解書(shū)協(xié)議》《全球金融效勞貿(mào)易協(xié)議》PoliticalFactors〔政府監(jiān)管〕中國(guó)證券市場(chǎng)的形成和開(kāi)展是在方案經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)換的過(guò)程中相伴而生的，政府有必要對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。監(jiān)管理念落后監(jiān)管職能錯(cuò)位證監(jiān)會(huì)法律地位模糊4.EconomicFactorEconomicFactor〔宏觀經(jīng)濟(jì)〕我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持持續(xù)快速增長(zhǎng)，GDP增速連續(xù)多年穩(wěn)定在9%以上，持續(xù)快速增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)證券市場(chǎng)高速開(kāi)展的主要驅(qū)動(dòng)因素。考慮到我國(guó)現(xiàn)階段較高的投資率、充足的素質(zhì)不斷提升的勞動(dòng)力隊(duì)伍、產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)提升等因素，預(yù)計(jì)未來(lái)較長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持較高的增長(zhǎng)速度，從而繼續(xù)推動(dòng)證券市場(chǎng)的開(kāi)展。伴隨金融創(chuàng)新速度的加快，新的投資工具和業(yè)務(wù)類型的增加也將為中國(guó)證券行業(yè)提供更為廣闊的開(kāi)展空間。EconomicFactor〔經(jīng)濟(jì)政策〕改革開(kāi)放，農(nóng)村實(shí)行聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，企業(yè)職工實(shí)行按時(shí)、按件計(jì)酬，還輔之以獎(jiǎng)金、津貼、補(bǔ)助等分配形式，在經(jīng)營(yíng)方式上實(shí)行承包制和租賃制，這些措施使勞動(dòng)收入有了較大提高。由于對(duì)企業(yè)放權(quán)讓利，使企業(yè)收入也得到較大增長(zhǎng)。SocioculturalFactors〔股民投資情緒〕我國(guó)股民的過(guò)度自信情節(jié)我國(guó)股民普遍存在的賭博心理我國(guó)股民普遍存在貪婪與恐懼并存的情緒5.SocioculturalFactorsSocioculturalFactors〔投資者行為〕證券投資者從眾行為證券投資者過(guò)度反響行為證券投資者操縱行為6.TechnologicalFactorsTechnologicalFactors〔市場(chǎng)技術(shù)〕無(wú)紙化要素實(shí)名制要素席位制要素集中交易要素中央交收要素TechnologicalFactors〔通信技術(shù)〕衛(wèi)星通信的興起委托的興起移動(dòng)炒股的出現(xiàn)結(jié)論和建議我國(guó)資本市場(chǎng)用缺乏20年時(shí)間到達(dá)了其他國(guó)家上百年才得以實(shí)現(xiàn)的規(guī)模。中國(guó)證券市場(chǎng)隨著未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境的變化應(yīng)當(dāng)進(jìn)行進(jìn)一步變化和開(kāi)展。繼續(xù)加大開(kāi)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)，保持社會(huì)和諧，建設(shè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向世界；開(kāi)展全球戰(zhàn)略，是金融證券國(guó)際化，大力引入國(guó)際資本，爭(zhēng)做金融強(qiáng)國(guó)，證券市場(chǎng)逐步與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中采取靈活的政策；加強(qiáng)民主法治建設(shè)，為證券開(kāi)展提供法律保障；中國(guó)證券市場(chǎng)必須逐步完善證券機(jī)構(gòu)和上市公司內(nèi)控機(jī)制和透明機(jī)制，確保投資者利益獲得最大保護(hù)；加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管和自律?！捕承袠I(yè)分析：證券公司五力競(jìng)爭(zhēng)模型分析波特認(rèn)為，潛在進(jìn)入者的威脅、替代品的威脅、購(gòu)置者討價(jià)還價(jià)的能力、供給商討價(jià)還價(jià)的能力以及現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間競(jìng)爭(zhēng)的狀況及其綜合強(qiáng)度，決定著行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)劇烈程度及資本向本行業(yè)的流入程度，從而決定著行業(yè)保持高收益的能力和獲利的最終潛力。1.行業(yè)潛在進(jìn)入者的威脅潛在進(jìn)入者被認(rèn)為是一個(gè)產(chǎn)業(yè)潛在而又實(shí)際存在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其進(jìn)入在引進(jìn)新的業(yè)務(wù)能力、帶入可觀資源的同時(shí)，也帶入了獲取市場(chǎng)份額的欲望，可能壓低價(jià)格和導(dǎo)致守成者本錢上升，利潤(rùn)率下降。其威脅的狀況取決于進(jìn)入障礙和原有企業(yè)反響的強(qiáng)烈程度。證券公司注冊(cè)資本就構(gòu)成了一定的進(jìn)入壁壘?！蹲C券法》規(guī)定，對(duì)經(jīng)營(yíng)不同證券業(yè)務(wù)的證券公司規(guī)定了不同的注冊(cè)資本限額，最低注冊(cè)資本限額分為三類，分別為人民幣5000萬(wàn)元、1億元、5億元，這些注冊(cè)資本必須為實(shí)繳資本，而股份注冊(cè)資本的最低限額僅為300萬(wàn)元，較高的注冊(cè)資本就決定了該行業(yè)的涉足者必須資本力量雄厚。另外，政府政策也形成了進(jìn)入壁壘。為了制約和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家從一開(kāi)始就需要對(duì)其設(shè)置嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)以及后續(xù)的嚴(yán)格監(jiān)控管理。這兩個(gè)方面的進(jìn)入壁壘，使得潛在進(jìn)入者進(jìn)入難度增大，整體上新進(jìn)入者數(shù)目相對(duì)一些進(jìn)入壁壘低的行業(yè)不會(huì)有很多。2.現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)程度由于我國(guó)證券公司開(kāi)展的時(shí)間較短，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上有一百多家證券公司，未到達(dá)競(jìng)爭(zhēng)后的均衡格局。我國(guó)證券業(yè)的市場(chǎng)集中度CR4為25.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)，市場(chǎng)集中度的進(jìn)一步提高需要必然促進(jìn)現(xiàn)有證券公司之間的優(yōu)勝劣汰，實(shí)質(zhì)上現(xiàn)有證券公司之間為了到達(dá)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性也不斷并購(gòu)重組。同時(shí)外國(guó)公司的不斷進(jìn)入，都加劇了市場(chǎng)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)。此外，我國(guó)證券公司的退出壁壘較大。由于市場(chǎng)退出的法律不完善，法律行政壁壘較高，沒(méi)有市場(chǎng)化退出機(jī)制，這使得行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。最后，證券公司的金融產(chǎn)品創(chuàng)新構(gòu)成的產(chǎn)品差異化也加劇了證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。可以看出，證券業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間競(jìng)爭(zhēng)程度相對(duì)很高。3.替代品的威脅替代品是指那些與本行業(yè)產(chǎn)品具有相同或相似功能的產(chǎn)品。證券公司業(yè)務(wù)的主要替代品來(lái)自于銀行提供的買賣基金效勞、專業(yè)基金管理公司提供的私募基金、集合信托產(chǎn)品、投資連接險(xiǎn)等理財(cái)產(chǎn)品及效勞。這些替代品的威脅性主要來(lái)自于投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，一般而言，證券的風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益也大，具有較大風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者會(huì)傾向于證券公司提供的業(yè)務(wù)，相關(guān)理財(cái)替代品的威脅越小，反之，對(duì)于具有較小風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，替代品的威脅越大。購(gòu)置者討價(jià)還價(jià)的能力購(gòu)置者討價(jià)還價(jià)能力主要取決于購(gòu)置者的集中程度、購(gòu)置產(chǎn)品的數(shù)量、購(gòu)置者購(gòu)置的產(chǎn)品對(duì)其重要程度、購(gòu)置者的轉(zhuǎn)換費(fèi)用、購(gòu)置者掌握的信息等。證券公司面對(duì)的購(gòu)置者的議價(jià)能力主要取決于以下兩方面：第一、2002年5月1日后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)行浮動(dòng)傭金制，放松證券行業(yè)價(jià)格管制，均由證券公司自己制定傭金標(biāo)準(zhǔn)。為了吸引客戶，券商會(huì)靈活的降低傭金價(jià)格。此外，老的股民的議價(jià)能力也較大，如有些股民在一家證券公司一直呆上十幾年，其中必然有很深的感情資本，券商也會(huì)一直提高傭金折扣來(lái)培養(yǎng)他們的忠誠(chéng)度。第二、關(guān)于購(gòu)置者的轉(zhuǎn)換費(fèi)用。由于客戶在不同證券公司之間的轉(zhuǎn)換本錢很低，證券公司為了吸引客戶，大都報(bào)銷客戶轉(zhuǎn)換證券公司時(shí)在原證券公司付出的轉(zhuǎn)出托管費(fèi)，使得客戶在不同證券公司之間可以自由轉(zhuǎn)換，從而具有一定的議價(jià)能力。6.供給商討價(jià)還價(jià)的能力由于證券行業(yè)是一個(gè)較為特殊的行業(yè)，所以其供給商主要有以下兩方面：第一、由于證券公司提供的效勞主要與證券有關(guān)，而證券的發(fā)行者主要為上市公司。證券公司只要經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)審批，注冊(cè)成立后即可在上交所和深交所占據(jù)席位，自由經(jīng)紀(jì)任何上市公司的證券，開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，因此上市公司作為證券的供方議價(jià)能力不強(qiáng)。第二、有關(guān)證券公司營(yíng)運(yùn)本錢的效勞供給商也可作為證券公司的供給商，包括IT公司、房地產(chǎn)公司、公用事業(yè)公司、咨詢機(jī)構(gòu)和群眾傳媒以及營(yíng)銷效勞機(jī)構(gòu)等。這些供方的議價(jià)能力要看具體情況，根據(jù)其集中程度和產(chǎn)業(yè)集中程度、供給品的差異性和轉(zhuǎn)變費(fèi)用、供給者對(duì)本行業(yè)的重要程度來(lái)具體看待。總體上來(lái)講，我國(guó)證券公司起步較晚，開(kāi)展相對(duì)不是很成熟，證券公司數(shù)目過(guò)多，市場(chǎng)集中度較低，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，因此該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為劇烈，券商之間需要不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化重組。為此我國(guó)需要降低證券公司的退出壁壘，建立市場(chǎng)化的退出機(jī)制，便于市場(chǎng)均衡的出現(xiàn)。同時(shí)證券公司在經(jīng)營(yíng)開(kāi)展過(guò)程中，需要注意產(chǎn)品創(chuàng)新，以形成更大的差異化增加競(jìng)爭(zhēng)力量，并應(yīng)正確對(duì)待買方力量?！踩澄⒂^分析：SWOT分析1.Strength(優(yōu)勢(shì))〔1〕全面的業(yè)務(wù)資格宏源證券具有滬深交易所全品種業(yè)務(wù)資格，滬深A(yù)股、B股、債券、基金、權(quán)證、代辦股份轉(zhuǎn)讓等交易業(yè)務(wù)齊全；宏源證券具有IB業(yè)務(wù)資格，局部營(yíng)業(yè)部已開(kāi)展股指期貨等金融衍生品業(yè)務(wù)；經(jīng)過(guò)兩年精心準(zhǔn)備，宏源證券融資融券業(yè)務(wù)在2023年12月13日盛大開(kāi)啟；具有代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，各項(xiàng)代銷業(yè)務(wù)已于2023年全面展開(kāi)?！?〕分布廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)宏源證券擁有分布在全國(guó)各地的89家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，遍布北京、上海、天津、烏魯木齊、廣州、深圳、海口、廈門、南寧、柳州、桂林、昆明、長(zhǎng)沙、武漢、南京、鹽城、杭州、宜興、煙臺(tái)、沈陽(yáng)、大連等城市及新疆主要地、州、市?！?〕便捷齊全的交易模式宏源證券建立了覆蓋所有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的大集中交易系統(tǒng)，快捷平安，具備現(xiàn)場(chǎng)自助委托、委托、網(wǎng)上交易〔含客戶端和WEB兩種方式〕、炒股等多種交易方式，為客戶提供便捷齊全的交易手段?！?〕平安高效的運(yùn)營(yíng)保障宏源證券已開(kāi)通與中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、民生銀行、浦東開(kāi)展銀行、深圳開(kāi)展銀行、興業(yè)銀行等12家銀行的客戶資金第三方存管業(yè)務(wù)，有效保障客戶資金平安。宏源證券建立了信息系統(tǒng)異地災(zāi)備中心，有效保障證券交易平安穩(wěn)定運(yùn)行?！?〕以客戶為中心的零售效勞體系宏源證券的零售效勞業(yè)務(wù)，秉持"以客戶為中心"的理念，將"以客戶為中心"作為在劇烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的立身之本，并依此構(gòu)建零售效勞體系和框架。(6)充滿朝氣的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)宏源證券堅(jiān)持經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，對(duì)制度流程、組織架構(gòu)、人員重新進(jìn)行再造及整合，逐步建立起一支業(yè)務(wù)熟練、銳意進(jìn)取的營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，促進(jìn)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又好又快開(kāi)展。(7)優(yōu)質(zhì)高效的咨詢效勞體系宏源證券構(gòu)建了強(qiáng)大的研究團(tuán)隊(duì)，并依托客戶關(guān)系管理系統(tǒng)〔CRM〕，根據(jù)客戶的資產(chǎn)規(guī)模、投資偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等對(duì)客戶進(jìn)行分類，將宏源的研究成果通過(guò)各級(jí)客服人員及多種效勞工具，提供給客戶，為客戶提供分類咨詢效勞。宏源證券通過(guò)網(wǎng)站、電子郵件、短信等方式，向非現(xiàn)場(chǎng)客戶提供貼身的咨詢效勞。宏源證券推出的"金宏源"咨詢效勞產(chǎn)品，獲得客戶高度認(rèn)同。2.Weakness(弱勢(shì))人力資源問(wèn)題：人事變動(dòng)頻繁，根底人員的素質(zhì)相對(duì)不高，人才流失較嚴(yán)重創(chuàng)新能力問(wèn)題：業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型慢，主要收入依然集中在傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌影響力問(wèn)題：公司成立時(shí)間較短，企業(yè)文化底蘊(yùn)缺乏經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)問(wèn)題：利潤(rùn)率不高，債務(wù)規(guī)模過(guò)大，管理費(fèi)用過(guò)高3.Opportunity〔時(shí)機(jī)〕行業(yè)前景光明:我國(guó)金融市場(chǎng)起步晚但開(kāi)展迅速，加之國(guó)家政策支持金融業(yè)的開(kāi)展，為證券公司的開(kāi)展提供了政策保障及有利條件。消費(fèi)需求龐大:隨著居民收入水平有所提高，消費(fèi)者有了更多的財(cái)富可用于投資證券業(yè)，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的需求也會(huì)有所增加，這為證券公司的開(kāi)展提供了動(dòng)力。投資觀念改變:保守儲(chǔ)蓄觀念改變，投資理財(cái)產(chǎn)品配置提高4.Opportunity〔時(shí)機(jī)〕行業(yè)前景光明:我國(guó)金融市場(chǎng)起步晚但開(kāi)展迅速，加之國(guó)家政策支持金融業(yè)的開(kāi)展，為證券公司的開(kāi)展提供了政策保障及有利條件。消費(fèi)需求龐大:隨著居民收入水平有所提高，消費(fèi)者有了更多的財(cái)富可用于投資證券業(yè)，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的需求也會(huì)有所增加，這為證券公司的開(kāi)展提供了動(dòng)力。投資觀念改變:保守儲(chǔ)蓄觀念改變，投資理財(cái)產(chǎn)品配置提高5.Threat(威脅)國(guó)外投行沖擊:外資公司進(jìn)駐，較強(qiáng)的資本實(shí)力、員工持股方案、成熟的網(wǎng)上交易技術(shù)、創(chuàng)新的金融衍生工具和產(chǎn)品的運(yùn)用、多元化的業(yè)務(wù)以及高超的資本市場(chǎng)運(yùn)作技巧都對(duì)我國(guó)的證券公司形成了一定的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)威脅國(guó)內(nèi)券商競(jìng)爭(zhēng):以國(guó)信、中金等為代表的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)券商以自有的特色品牌和效勞為手段，迅速趕超了國(guó)內(nèi)的一些老牌券商并在業(yè)內(nèi)脫穎而。同業(yè)惡性排擠:低傭金率惡性競(jìng)爭(zhēng)等宏觀市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善，投機(jī)性過(guò)強(qiáng)，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈法律政策風(fēng)險(xiǎn):法律風(fēng)險(xiǎn)是指證券公司的交易行為超越法定權(quán)限而造成的損失，包括合約潛在的非法性以及對(duì)方無(wú)權(quán)簽訂合約的可能性；政策風(fēng)險(xiǎn)常指國(guó)家宏觀政策法令的變動(dòng)對(duì)證券公司業(yè)務(wù)范圍、作業(yè)方法、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。外部融資風(fēng)險(xiǎn):證券公司缺乏合法的融資渠道，自有資金的匱乏不僅導(dǎo)致挪用客戶保證金以及其他違規(guī)現(xiàn)象非常普遍，而且也直接影響到證券公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。外部環(huán)境內(nèi)部環(huán)境時(shí)機(jī)〔O〕我國(guó)金融業(yè)前景光明消費(fèi)者需求巨大消費(fèi)者觀念改變威脅〔T〕國(guó)外證券公司沖擊的風(fēng)險(xiǎn)低傭金戰(zhàn)的惡性競(jìng)爭(zhēng)同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的趕超宏觀層面的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)法律政策風(fēng)險(xiǎn)外部融資渠道匱乏的威脅優(yōu)勢(shì)〔S〕規(guī)模效應(yīng)明顯高端客戶較多經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)十分突出投行業(yè)務(wù)較好具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力交易系統(tǒng)非常先進(jìn)有優(yōu)良團(tuán)隊(duì)營(yíng)銷戰(zhàn)略開(kāi)展多元化業(yè)務(wù)，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，謀求更大開(kāi)展空間；更新理念，樹(shù)立以顧客為導(dǎo)向的效勞觀，效勞創(chuàng)造效益。把握機(jī)遇，堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，形成技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)。拓寬融資渠道，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。突破傳統(tǒng)單純的金融效勞范疇，提供全方位效勞，包括資產(chǎn)證券化、股權(quán)〔風(fēng)險(xiǎn)〕投資、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)參謀、工程參謀以及收購(gòu)兼并等管理咨詢效勞。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，改良風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司內(nèi)部信息的交流和共享。劣勢(shì)〔W〕人力本錢過(guò)高業(yè)務(wù)過(guò)于集中管理體制較混亂品牌影響力有限研究能力較弱(四)微觀分析：波士頓矩陣宏源證券股份〔股票代碼：000562〕是中國(guó)第一家上市證券公司，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的全國(guó)性、綜合類、創(chuàng)新類券商，全國(guó)首批保薦機(jī)構(gòu)之一。公司擁有全面的證券類業(yè)務(wù)資格，主要經(jīng)營(yíng)范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)參謀，證券承銷與保薦，證券自營(yíng)，證券資產(chǎn)管理，證券投資基金代銷，為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)，融資融券業(yè)務(wù)等。1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)宏源證券具有滬深交易所全品種業(yè)務(wù)資格，滬深A(yù)股、B股、債券、基金、權(quán)證、代辦股份轉(zhuǎn)讓等交易業(yè)務(wù)齊全；宏源證券具有IB業(yè)務(wù)資格，局部營(yíng)業(yè)部已開(kāi)展股指期貨等金融衍生品業(yè)務(wù)；經(jīng)過(guò)兩年精心準(zhǔn)備，宏源證券融資融券業(yè)務(wù)在2023年12月13日盛大開(kāi)啟；具有代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格，各項(xiàng)代銷業(yè)務(wù)已于2023年全面展開(kāi)。2.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)宏源證券股份已有10年從事受托投資管理業(yè)務(wù)歷史，并于2002年首批獲得中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)的從事受托投資管理業(yè)務(wù)資格，2003年自動(dòng)轉(zhuǎn)為客戶資產(chǎn)管理資格，具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)公司資產(chǎn)管理總部經(jīng)過(guò)十多年的長(zhǎng)足、穩(wěn)定開(kāi)展，組織架構(gòu)更趨合理，制度建設(shè)更為完善，業(yè)務(wù)流程更加科學(xué)，已建立了一個(gè)涵蓋客戶資源開(kāi)發(fā)與后續(xù)效勞、投資方案的制定與實(shí)施、投資策略與產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及創(chuàng)新、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控等方面的、成熟的業(yè)務(wù)體系，并在資本市場(chǎng)上樹(shù)立了穩(wěn)健、積極、效勞、創(chuàng)新的良好形象。3.投資銀行業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品和效勞包括：股票發(fā)行承銷、保薦業(yè)務(wù)；債券發(fā)行承銷業(yè)務(wù)、結(jié)構(gòu)融資及其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)；上市公司并購(gòu)重組，企業(yè)咨詢效勞，管理層收購(gòu)，工程融資等專項(xiàng)財(cái)務(wù)參謀效勞；企業(yè)股份制改造、資本運(yùn)營(yíng)、上市輔導(dǎo)等專項(xiàng)財(cái)務(wù)參謀效勞；各級(jí)政府財(cái)務(wù)參謀；債券銷售與交易；證券發(fā)行相關(guān)估值、定價(jià)及銷售，承辦詢價(jià)、路演、簿記、配售、網(wǎng)上發(fā)行工作。4.固定收益業(yè)務(wù)宏源證券股份固定收益總部主要從事包括企業(yè)債券、公司債券、金融債券和短期融資券的發(fā)行與承銷等業(yè)務(wù)。公司先后獲得企業(yè)債主承銷業(yè)務(wù)資格、公司債主承銷業(yè)務(wù)資格、銀行間債券市場(chǎng)成員資格、短期融資券承銷業(yè)務(wù)資格等。業(yè)務(wù)資格全面，具備國(guó)內(nèi)固定收益業(yè)務(wù)所有資質(zhì)。市場(chǎng)增長(zhǎng)率：行業(yè)平均增長(zhǎng)率：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。截至2023年底，境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)到達(dá)2342家，同比增加13.52%。投資銀行業(yè)務(wù)。2023年證券市場(chǎng)股權(quán)融資下降明顯。A股市場(chǎng)通過(guò)IPO、增發(fā)、配股和權(quán)證行權(quán)累計(jì)境內(nèi)融資億元，同比下降43.35%。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)專項(xiàng)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，資金管理規(guī)模方面，2023年證券公司直投公司總計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模億元，同比增長(zhǎng)48%，其中，注冊(cè)資本金共計(jì)億元，同比增長(zhǎng)25%;管理產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模共計(jì)億元，同比增長(zhǎng)320%。投資咨詢業(yè)務(wù)。2023年，融資融券市場(chǎng)交易規(guī)模逐步擴(kuò)大。融資融券累計(jì)交易金額為億元，月均增長(zhǎng)7.13%，其中融資交易金額為億元，融券交易金額為億元。宏源證券增長(zhǎng)率：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比不斷下降，從2023年的54.70%下降至2023年31.47%；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)由于債券自營(yíng)業(yè)務(wù)的迅速開(kāi)展，由2023年的12.06%上升至2023年26.60%。資產(chǎn)管理，由2023年的1.62%上升至2023年2.90%。期貨業(yè)務(wù)，由2023年的4.20%上升至2023年的4.88%。融資融券業(yè)務(wù)，由2023年的1.80%上升至2023年的4.31%.相對(duì)市場(chǎng)占有率相對(duì)市場(chǎng)占有率=銷售額〔宏源證券〕/銷售額〔中信證券〕=305,973/788,315=38.81%2023年度證券公司營(yíng)業(yè)收入排名〔來(lái)自：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布2023年度證券公司會(huì)員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)排名情況:///ljxh/xhgzdt/202305/t20230529_62416.html〕單位：萬(wàn)元序號(hào)證券公司營(yíng)業(yè)收入1中信證券788,3152海通證券690,1103國(guó)泰君安635,8494廣發(fā)證券635,5975國(guó)信證券547,2196銀河證券505,2557華泰證券441,5798招商證券431,7809中信建投426,06610申銀萬(wàn)國(guó)401,10311宏源證券305,97312光大證券291,14713齊魯證券272,514資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降，理財(cái)規(guī)模和收益有待提高。公司共發(fā)行了4支集合理財(cái)產(chǎn)品，管理規(guī)模34.95億元，市場(chǎng)占有率約為2.51%，規(guī)模及市場(chǎng)份額均略有下降。實(shí)現(xiàn)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入927.09萬(wàn)元，相比去年同期減少35.44%。自營(yíng)業(yè)務(wù)：截至2023年，公司自營(yíng)規(guī)模為113.08億元，相較2023年末規(guī)模下降了19.30%。2023年，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入102388.48萬(wàn)元，同比大幅提高31.87%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：2023年，作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入在宏源證券營(yíng)業(yè)收入中的占比連續(xù)下降，2023年下半年占比為24.32%。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額有所增加，2023年股基市場(chǎng)占有率為1.44%。投行業(yè)務(wù)：2023年公司共完成股票主承銷2家；完成債券主承銷13家(含私募債3家)。相較去年同期無(wú)論承銷規(guī)模還是業(yè)務(wù)收入都出現(xiàn)了一定的下降，2023年，公司實(shí)現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入21296.31萬(wàn)元，同比下降31.24%。高市場(chǎng)增長(zhǎng)率低固定收益業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)高市場(chǎng)增長(zhǎng)率低宏源證券最為引人注目的，是其最近5年來(lái)固定收益業(yè)務(wù)的突飛猛進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，按企業(yè)債券主承銷家數(shù)排名，宏源證券從2007年的第32位躍升至2023年的第5位，截至2023年3月，宏源證券在券商行業(yè)中排名為第1位〞。證券自營(yíng)業(yè)務(wù)由于債券自營(yíng)業(yè)務(wù)的迅速開(kāi)展，由2023年的12.06%上升至2023年26.60%。投資銀行業(yè)務(wù)宏源證券的投行業(yè)務(wù)在其第一大也是控股股東——中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司的支持下，自2007年以來(lái)，IPO承銷市場(chǎng)份額日益上升。除了有第一大股東“撐腰〞，新疆電力公司、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)投資公司都是宏源證券的股東，作為在新疆當(dāng)?shù)鼐哂薪^對(duì)壟斷地位的券商，宏源證券無(wú)疑可以利用這些豐厚的股東資源助其投行業(yè)務(wù)的開(kāi)展。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高相對(duì)市場(chǎng)占有率低宏遠(yuǎn)證券就已歷經(jīng)建銀投資注資入股、收購(gòu)新疆證券等屢次大調(diào)整，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)曾出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。而今，宏源證券正日益從區(qū)域性中小券商躋身全國(guó)性券商的行列。高相對(duì)市場(chǎng)占有率低融資融券、期貨業(yè)務(wù)融資融券、期貨和另類投資等市場(chǎng)增長(zhǎng)率持續(xù)提升，但比重仍不大。分析：目前，宏源證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然是其主要盈利來(lái)源。營(yíng)業(yè)部已達(dá)80家的宏源證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)雖有下滑但較以前確實(shí)有大幅增長(zhǎng)。但宏源證券可能急需理清的一個(gè)問(wèn)題是，近些年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，到底是收購(gòu)新疆證券之后的恢復(fù)性增長(zhǎng)，還是其整合完成之后內(nèi)生潛力的爆發(fā)？如何讓這種增長(zhǎng)持續(xù)下去？同時(shí)，雖然宏源證券的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在疆內(nèi)疆外的增長(zhǎng)較為均衡，且疆外業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，但其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相比投行業(yè)務(wù)，機(jī)制并不靈活。已經(jīng)走出新疆走向全國(guó)的宏源證券，作為“新闖入〞的券商，如何跟原有的券商搶地盤(pán)？要防止未來(lái)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的持續(xù)性下滑，宏源證券對(duì)自己的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是需要?jiǎng)哟笫中g(shù)的。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具體到券商營(yíng)業(yè)部的轉(zhuǎn)型，需要從根本上轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過(guò)度依賴通道傭金的困境，將營(yíng)業(yè)部打造成真正的客戶中心〔營(yíng)銷客服中心〕。這個(gè)“客戶〞的概念涵蓋了股票客戶、債券客戶、資管客戶、融資客戶、IB客戶、基金客戶、信托客戶、信貸客戶等等這樣不同的屬性，因?yàn)樗麄兯械墓残允鞘紫缺仨毜阶C券公司開(kāi)立賬戶，這樣的客戶中心才可能是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的未來(lái)。針對(duì)當(dāng)前宏源證券開(kāi)展迅猛的投行業(yè)務(wù)，雖然較之經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更為市場(chǎng)化，但市場(chǎng)化實(shí)際上是一把雙刃劍，宏源證券通過(guò)市場(chǎng)化手段招聘來(lái)的人才，如何才能穩(wěn)定住？是否有持續(xù)的資源做支撐？同時(shí)，宏源證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)募集了大量資金打算怎么處理和投放？依靠傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利時(shí)代成為歷史，與股票市場(chǎng)波動(dòng)密切相關(guān)的一級(jí)市場(chǎng)權(quán)益融資和二級(jí)市場(chǎng)股票自營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比將出現(xiàn)下降，而基于債券、衍生品市場(chǎng)和并購(gòu)市場(chǎng)的債券融資和交易業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)以及財(cái)務(wù)參謀和并購(gòu)重組業(yè)務(wù)收入占比將大幅上升。同時(shí)，隨著居民收入增長(zhǎng)和財(cái)富積累，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在證券公司收入和盈利結(jié)構(gòu)中的占比也將大幅提升。宏源證券要想真正實(shí)現(xiàn)個(gè)性化，首先需要金融產(chǎn)品的多樣化，百花齊放之后，才能真正走個(gè)性化之路。如何處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系，如何加快個(gè)性化效勞的嘗試，或許正是當(dāng)前宏源證券乃至整個(gè)券商行業(yè)需要思考的重點(diǎn)。四、資產(chǎn)負(fù)債表分析〔一〕資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析計(jì)算結(jié)果：資產(chǎn)總規(guī)模:到2023年宏源證券資產(chǎn)總值高達(dá)31897100000.00元比重大的類別：貨幣資金〔占33.00%〕、交易性金融資產(chǎn)〔占26.99%〕、可供出售金融資產(chǎn)〔占16.94%〕、其他非流動(dòng)資產(chǎn)〔占8.79%〕、結(jié)算備付金〔占5.96%〕、固定資產(chǎn)原值〔占3.89%〕變化幅度大的類別：2023與2007年相比交易性金融資產(chǎn)增長(zhǎng)1519%、可供出售金融資產(chǎn)增長(zhǎng)585%、其他非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)388%、資本公積增長(zhǎng)254%、固定資產(chǎn)凈額增長(zhǎng)192%、歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)和所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)增長(zhǎng)147%、盈余公積增長(zhǎng)166%、持有至到期投資、衍生金融負(fù)債和短期借款都減少100%負(fù)債比重：54%〔二〕資產(chǎn)負(fù)債表的垂直分析計(jì)算結(jié)果1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2023年公司完成再融資，進(jìn)一步充足資本金，公司整體資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和凈資本同比上年更上一個(gè)臺(tái)階。同時(shí)，所募集資金也相繼投入到各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，公司整體所持有的資產(chǎn)總額都較上年同期大幅增加。截止2023年12月31日，公司總資產(chǎn)318.97億元，同比上年增長(zhǎng)49.84%。具體明細(xì)如下表所示：?jiǎn)挝唬喝嗣駧湃f(wàn)元〔%〕資產(chǎn)工程2023年12月31日2023年12月31日變化幅度金額比重金額比重貨幣資金32.64%51.86%-5.69%交易性金融資產(chǎn)26.99%16.27%148.51%可供出售金融資產(chǎn)16.94%10.57%140.19%融出資金8.03%3.10%288.50%結(jié)算備付金5.97%6.97%28.29%固定資產(chǎn)2.87%4.37%-1.52%存出保證金2.49%3.21%16.09%買入返售金融資產(chǎn)1.42%0.36%482.30%其他資產(chǎn)0.63%0.97%-2.20%長(zhǎng)期股權(quán)投資0.57%0.67%28.13%遞延所得稅資產(chǎn)0.46%0.78%-13.03%應(yīng)收利息0.43%0.24%175.18%投資性房地產(chǎn)0.29%0.44%-3.03%融出證券0.14%不適用無(wú)形資產(chǎn)0.13%0.19%11.78%資產(chǎn)合計(jì)：100.00%100.00%49.84%客戶資產(chǎn)由于受市場(chǎng)環(huán)境影響，客戶保證金同比上年下降8.69%，由年初108億元降至億元。公司自有資產(chǎn)剔除客戶保證金影響，公司自有總資產(chǎn)220.36億元，較上年同期104.87億元增加115.49億元。其中金融資產(chǎn)為主要資產(chǎn)工程。截止2023年12月31日，公司主要持有金融資產(chǎn)有以下幾項(xiàng)：①交易性金融資產(chǎn)公司持有的交易性金融資產(chǎn)86.09億元，占公司自有總資產(chǎn)39.07%，同比增加億元，其中持有債券68.98億元、股票7.84億元、其他金融資產(chǎn)9.27億元。②可供出售金融資產(chǎn)公司持有的可供出售金融資產(chǎn)54.04億元，占公司自有總資產(chǎn)24.53%，同比增加億元，其中基金產(chǎn)品22.82億元、信托產(chǎn)品13.98億元、股票8.97億元、債券5.38億元、集合理財(cái)2.9億元。交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)具體分類明細(xì)如下表所示：?jiǎn)挝唬喝嗣駧艃|元〔%〕證券類別交易性金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)合計(jì)比重債券53.06%基金16.50%股票12.00%信托09.98%理財(cái)產(chǎn)品8.46%合計(jì)100.00%公司主要金融資產(chǎn)集中在債券，期末持有金額74.36億元，占公司自有資產(chǎn)的33.74%?；鸺靶磐挟a(chǎn)品同比上年末增幅較大。③融出資金公司持有的融出資金期末余額為25.60億元，增加19.01億元，同比增長(zhǎng)288.50%。④買入返售金融資產(chǎn)公司持有的買入返售金融資產(chǎn)較上年同期增加3.74億元，增長(zhǎng)482.30%。其他非流動(dòng)資產(chǎn)較上年同期增減變動(dòng)幅度不大，且占總資產(chǎn)比例較低。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司絕大局部資產(chǎn)流動(dòng)性高，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為合理。2.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕負(fù)債工程2023年12月31日2023年12月31日變化幅度金額比重金額比重代理買賣證券款57.66%76.24%-8.69%賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款26.95%21.18%53.64%拆入資金7.02%不適用代理承銷證券款4.58%不適用應(yīng)付職工薪酬2.26%1.21%125.78%應(yīng)繳稅費(fèi)0.66%0.67%18.09%其他負(fù)債0.56%0.52%29.71%遞延所得稅負(fù)債0.25%0.00%68,361.19%應(yīng)付利息0.06%0.04%81.96%交易性金融負(fù)債0.14%-100.00%負(fù)債合計(jì)：100.00%100.00%20.72%公司所持負(fù)債中占比擬大的工程有：代理買賣證券款與信用代理買賣證券款受市場(chǎng)環(huán)境影響，客戶保證金持續(xù)下降，截止2023年12月31日，公司持有客戶負(fù)債〔包含代理買賣證券款與信用代理買賣證券款〕98.61億元，同比下降8.69%。公司自有負(fù)債剔除客戶資金影響，截止2023年12月31日，公司持有總負(fù)債72.40億元，同比上期33.66億元增長(zhǎng)115.11%。①賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款公司2023年期末持有賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款46.10億元，較上年同期增加16.10億元，增幅53.64%，主要原因是債券回購(gòu)規(guī)模加大所致，同時(shí)導(dǎo)致應(yīng)付利息增加446.10萬(wàn)元，增長(zhǎng)81.96%。②公司開(kāi)展融資融券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，拓寬融資渠道，向證金公司融入資金期末余額12億元。③由于受2023年末市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)影響，公司所持證券市值上升，導(dǎo)致遞延所得稅負(fù)債增加4,368.28萬(wàn)元。3.資本結(jié)構(gòu)類型宏源證券屬于穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，非流動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成的企業(yè)永久性占用資產(chǎn)的資金來(lái)源是長(zhǎng)期資本和流動(dòng)負(fù)債中的定額負(fù)債，公司風(fēng)險(xiǎn)較小，負(fù)債本錢相對(duì)低。報(bào)表日期2023流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)22306672000.00非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)138708400.00所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)31897100000.004.公司主要的融資渠道公司目前主要采取的融資渠道主要有信用拆借、債券回購(gòu)、銀行質(zhì)押借款和證券金融公司融入等，均為短期融資方式。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，債務(wù)融資空間比擬大。未來(lái)，公司將主要通過(guò)發(fā)行短期融資券、信用拆借、證券金融公司融資等方式籌集短期資金；將通過(guò)發(fā)行公司債券、次級(jí)債券等方式籌集長(zhǎng)期資金。公司將通過(guò)債務(wù)融資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并充分利用融入資金完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力，確保盈利水平可較好覆蓋資金本錢，提升收益水平；同時(shí)，公司將嚴(yán)格資產(chǎn)負(fù)債管理，優(yōu)化資產(chǎn)與負(fù)債的期限匹配和規(guī)?？刂?，將資產(chǎn)負(fù)債率和業(yè)務(wù)杠桿率控制在合理的范圍內(nèi)，降低包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！踩迟Y產(chǎn)負(fù)債表的趨勢(shì)分析計(jì)算結(jié)果總資產(chǎn)變化趨勢(shì)：總體來(lái)看，六年來(lái)宏源證券的總資產(chǎn)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是2023年和2023年都有明顯的下滑趨勢(shì)，尤其2023年極為明顯。1.投資狀況分析對(duì)外股權(quán)投資情況2023年投資額〔元〕2023年投資額〔元〕變動(dòng)幅度%主要被投資公司情況公司名稱主要業(yè)務(wù)上市公司占被投資公司權(quán)益比例〔%〕山東思源水業(yè)工程大水量工業(yè)、市政污水處理及其核心設(shè)備制造蘇州思睿屹新材料股份液晶高分子中間體材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售湖北久順畜禽實(shí)業(yè)肉鴨孵化、養(yǎng)殖、屠宰、銷售；飼料生產(chǎn)銷售上?？档氯R企業(yè)開(kāi)展集團(tuán)股份一次性醫(yī)療器械用品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售江蘇諾明高溫材料股份耐火材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售石家莊通合電子科技股份高頻開(kāi)關(guān)電源及相關(guān)電子產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、效勞新疆股權(quán)交易中心非上市股份的股權(quán)托管、登記、轉(zhuǎn)讓、融資、結(jié)算、過(guò)戶等效勞注：長(zhǎng)期股權(quán)投資年末余額較年初余額增加28.13%，主要是本年投資石家莊通合電子和新疆股權(quán)交易中心所致。證券投資情況投資狀況分析結(jié)果：整體上看，隨著公司各類業(yè)務(wù)的開(kāi)展和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅速開(kāi)展，公司現(xiàn)有流動(dòng)資金將逐步減少，如果開(kāi)展重大投資工程或大額承銷保薦工程包銷，有可能導(dǎo)致公司自有資金缺乏，有可能需要通過(guò)融資手段加以緩解。公司再融資完成后，營(yíng)運(yùn)資金較充足，公司可用資金和可動(dòng)用的流動(dòng)性資產(chǎn)能夠覆蓋未來(lái)一段時(shí)間的資金需求。五、利潤(rùn)表分析〔一〕公司總體經(jīng)營(yíng)情況2023年，面對(duì)持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境和日趨劇烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，公司認(rèn)真貫徹落實(shí)股東大會(huì)和董事會(huì)的決策部署，積極克服不利因素，大力推進(jìn)創(chuàng)新工作，夯實(shí)管理根底，取得了可喜的成績(jī)。在全行業(yè)收入、利潤(rùn)雙降的情況下，公司業(yè)績(jī)逆勢(shì)上揚(yáng)，收入、凈利潤(rùn)排名創(chuàng)歷史新高；公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重持續(xù)下降；公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展良好，固定收益一、二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，躋身行業(yè)前列；公司圓滿完成再融資工作，為長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展奠定堅(jiān)實(shí)根底；創(chuàng)新工作進(jìn)展良好，創(chuàng)新工程不斷涌現(xiàn)；市場(chǎng)化機(jī)制不斷健全，經(jīng)營(yíng)管理和內(nèi)控根底更為扎實(shí)。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.96億元，同比增長(zhǎng)40.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.68億元，同比增長(zhǎng)34.40%?！捕持鳡I(yíng)業(yè)務(wù)分析1.主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕工程2023年度2023年度同比2023年度營(yíng)業(yè)收入40.03%利潤(rùn)總額34.86%凈利潤(rùn)34.40%資產(chǎn)總額49.84%凈資產(chǎn)107.77%2023年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.96億元，同比增長(zhǎng)40.03%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.68億元，同比增長(zhǎng)34.40%。公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)排名到達(dá)公司最近五年最好水平。2023年公司完成再融資后，總股本到達(dá)19.86億元；歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為7.45元，2023年每股收益為0.50元，凈資產(chǎn)收益率為7.88%，上述各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2.營(yíng)業(yè)收入分析單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕營(yíng)業(yè)收入2023年比重2023年變動(dòng)幅度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入58.56%7.93%其中：代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入24.36%-26.32%證券承銷業(yè)務(wù)凈收入20.90%89.47%委托管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)凈收入2.90%150.17%投資收益927.72%149.78%利息凈收入10.00%72.12%公允價(jià)值變動(dòng)收益3.16%不適用匯兌收益-0.01%不適用其他業(yè)務(wù)收入0.57%-9.16%合計(jì)：100.00%2023年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.96億元，同比上年增加9.42億元，增長(zhǎng)40.03%。收入主要工程有：(1)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入增加1.42億元，由于受2023年市場(chǎng)環(huán)境影響，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入減少2.87億元，但公司承銷業(yè)務(wù)凈收入增加3.25億元，委托管理資產(chǎn)業(yè)務(wù)凈收入增加0.57億元，在一定程度上彌補(bǔ)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)低迷的盈利狀況。(2)利息凈收入較上年同期增加1.38億元，其中融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入增加1億元。(3)投資收益增加5.48億元，增長(zhǎng)149.78%，主要是由于債券自營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增加。(4)公允價(jià)值變動(dòng)損益增加1.12億元，主要是由于2023年末，市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，自營(yíng)證券市值上升所致。其它收入工程與上年變動(dòng)不大。3.營(yíng)業(yè)支出分析單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕營(yíng)業(yè)支出2023年比重2023年變動(dòng)幅度營(yíng)業(yè)稅金及附加8.24%33.66%業(yè)務(wù)及管理費(fèi)83.74%31.65%資產(chǎn)減值損失7.84%不適用其他業(yè)務(wù)本錢0.18%-13.83%合計(jì)100.00%43.44%2023年度公司營(yíng)業(yè)支出21.15億元，較上年同期增加6.40億元，增長(zhǎng)43.44%。其中營(yíng)業(yè)稅金及附加隨收入增加而增加0.44億元；業(yè)務(wù)及管理費(fèi)為17.71億元，較上年同期增加4.26億元，增長(zhǎng)31.65%，主要是由于人工費(fèi)增加4.16億元，其它費(fèi)用工程變動(dòng)不大；資產(chǎn)減值損失為1.66億元，較上年同期增加1.71億元，主要原因?yàn)槭茏C券市場(chǎng)行情持續(xù)下跌影響，計(jì)提自營(yíng)股票減值損失所致。4.營(yíng)業(yè)費(fèi)用〔業(yè)務(wù)及管理費(fèi)〕分析單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕業(yè)務(wù)及管理費(fèi)2023年比重2023年變動(dòng)幅度人工費(fèi)用66.19%55.01%業(yè)務(wù)開(kāi)展費(fèi)17.54%-3.45%根本運(yùn)營(yíng)費(fèi)8.67%14.90%資本性支出攤銷6.15%11.12%投資者保護(hù)基金1.45%-27.81%合計(jì)100.00%31.65%(1)2023年度人工費(fèi)用總額為11.72億元，占公司總營(yíng)業(yè)費(fèi)用66.19%，同比2023年度7.56億元增加4.16億元，增長(zhǎng)55.01%。主要是由于近年來(lái)新增員工及依據(jù)公司各業(yè)務(wù)考核方法，本期各業(yè)務(wù)收入大幅增加相應(yīng)計(jì)提獎(jiǎng)金比例提高導(dǎo)致職工工資增長(zhǎng)3.70億元。(2)2023年度業(yè)務(wù)開(kāi)展費(fèi)總額為3.11億元，占公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用17.54%，同比下降3.45%，主要是公司有效提高本錢管理能力水平，降低業(yè)務(wù)開(kāi)展費(fèi)支出所致。(3)根本運(yùn)營(yíng)費(fèi)及資本性支出攤銷同比2023年有所增加，主要是因?yàn)楣疽?guī)模日益增大所致。(4)投資者保護(hù)基金下降27.81%，是由于公司2023年計(jì)提比例由2023年1.5%降至0.75%所致。六、現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量分析單位;人民幣萬(wàn)元〔%〕工程2023年度2023年度變化幅度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不適用投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不適用籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不適用資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量回報(bào)率(%)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率(%)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)負(fù)債比率(%)〔一〕經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析①受市場(chǎng)環(huán)境影響，客戶保證金現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?3,859萬(wàn)元。②2023年度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?65,043萬(wàn)元，主要為代理買賣證券款支付的現(xiàn)金凈額為93，859萬(wàn)元，收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金262,032萬(wàn)元，收取承銷款項(xiàng)78,300萬(wàn)元，買賣金融資產(chǎn)凈減少額為727,174萬(wàn)元，回購(gòu)業(yè)務(wù)增加現(xiàn)金凈額123,482萬(wàn)元，融入資金120,000萬(wàn)元，支付各項(xiàng)稅費(fèi)50,092萬(wàn)元，存出保證金流出5,755萬(wàn)元，融出資金凈流出190,653萬(wàn)元，支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金37,866萬(wàn)元，支付給職工以及為職工支付95,572萬(wàn)元，支付其他業(yè)務(wù)及管理費(fèi)約48,422萬(wàn)元?！捕惩顿Y活動(dòng)現(xiàn)金流量分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?2,339萬(wàn)元，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)購(gòu)建固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)及子公司宏源匯富對(duì)外投資所致。〔三〕籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅魅?56,629萬(wàn)元，主要是公司2023年完成再融資及股利分配所致?！菜摹嘲凑諛I(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況分析。單位：人民幣萬(wàn)元〔%〕業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)幅度營(yíng)業(yè)支出變動(dòng)幅度2023年比重2023年比重2023年比重2023年比重證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)31.47%54.70%-19.43%39.57%58.90%-3.62%期貨業(yè)務(wù)4.88%4.20%62.68%5.57%4.92%62.30%證券自營(yíng)業(yè)務(wù)26.60%12.06%208.81%22.19%7.44%327.74%保薦與承銷業(yè)務(wù)26.53%24.43%52.07%24.91%24.66%44.90%資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)2.90%1.62%150.17%2.89%2.12%95.30%直投業(yè)務(wù)0.34%0.26%78.71%0.52%0.41%79.75%融資融券業(yè)務(wù)4.31%1.80%236.14%2.53%0.88%313.94%另類投資2.00%不適用1.18%不適用其他1.03%0.94%53.84%0.71%0.67%51.96%內(nèi)部抵消-0.05%不適用-0.07%不適用合計(jì)100.00%100.00%40.03%100.00%100.00%43.44%從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年公司收入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷保薦和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)仍是公司收入的主要來(lái)源，合計(jì)占公司總收入84.60%。但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比不斷下降，從2023年的54.70%下降至2023年31.47%；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)由于債券自營(yíng)業(yè)務(wù)的迅速開(kāi)展，由2023年的12.06%上升至2023年26.60%。資產(chǎn)管理、融資融券、另類投資等培育和創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入比重持續(xù)提升，但比重仍不大。公司整體收入結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，其它業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)能夠有效的彌補(bǔ)市場(chǎng)持續(xù)低迷給公司帶來(lái)的損失，使公司進(jìn)一步在其它業(yè)務(wù)中增強(qiáng)盈利能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力?！参濉持鳡I(yíng)業(yè)務(wù)情況1.業(yè)務(wù)情況：(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：克服市場(chǎng)低迷的不利影響，加大營(yíng)銷效勞力度，努力開(kāi)拓市場(chǎng)，市場(chǎng)地位穩(wěn)中有升。公司代理買賣手續(xù)費(fèi)凈收入排名穩(wěn)步提升，股基市場(chǎng)份額、標(biāo)準(zhǔn)客戶總數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量不斷增加，網(wǎng)點(diǎn)布局日趨合理。公司代理買賣證券情況：?jiǎn)挝唬簝|元品種代理成交金額市場(chǎng)份額%2023年2023年2023年2023年股票8,30710,8431.32%1.30%基金1751341.08%1.11%權(quán)證無(wú)88無(wú)1.27%債券5151782.86%0.78%國(guó)債回購(gòu)7,5164,1751.13%1.18%合計(jì)16,51315,4171.24%1.25%2023年債券兌息兌付金額7,878.30萬(wàn)元，2023年債券兌息兌付的金額8,019.13萬(wàn)元。注：以上數(shù)據(jù)取自交易所對(duì)會(huì)員公布信息?！?〕承銷保薦業(yè)務(wù)：投資銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。公司共完成股票主承銷7家，主承銷金額106億元。完成并購(gòu)工程