低碳經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)分析

低碳經(jīng)濟(jì)，泡沫，還是機(jī)遇？光大證券戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)2021年6月23日主要觀念低碳經(jīng)濟(jì)革命表達(dá)在三個(gè)環(huán)節(jié)：可再生能源的技術(shù)提高、運(yùn)輸方式的革命、消費(fèi)領(lǐng)域的節(jié)能化從政策看，低碳經(jīng)濟(jì)成為各國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿?，以此減少對(duì)于化石能源的依賴，低碳產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)藏著宏大能量；<哥本哈根議定書(shū)>將成為各國(guó)政策的落腳點(diǎn)。從復(fù)蘇看，隨著石油價(jià)錢(qián)的上漲，新能源獲得比價(jià)優(yōu)勢(shì)，且相關(guān)新能源股票的估值程度會(huì)獲得提升。投資戰(zhàn)略：低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可繼續(xù)的投資時(shí)機(jī)。建議關(guān)注碳減排和智能電網(wǎng)帶來(lái)的投資時(shí)機(jī)，以及光伏和節(jié)能相關(guān)的泰豪科技和樂(lè)山電力〔見(jiàn)電力設(shè)備分析師報(bào)告〕。催化劑：油價(jià)的上漲；以及年底的哥本哈根議定書(shū)的談判和簽署；相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)政策的推出〔中國(guó)的出臺(tái)相關(guān)政策能夠?yàn)?lt;哥本哈根議定書(shū)>做預(yù)備〕。闡明：全文數(shù)據(jù)沒(méi)有特別闡明均來(lái)自Wind和BloombergP2主要內(nèi)容一、低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析二、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推進(jìn)三、新能源需求宏大四、油價(jià)走高成為新能源股票催化劑五、減排買(mǎi)賣(mài)、智能電網(wǎng)和光伏帶來(lái)的時(shí)機(jī)P3目錄1低碳經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈分析P4低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈動(dòng)力源產(chǎn)生、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、分配消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈：化石燃料：高碳石油天然氣煤炭等清潔能源：低碳化水電太陽(yáng)能、風(fēng)能、核能生物能源、地?zé)?、沼氣等輸配：電網(wǎng)智能化；特高壓等節(jié)能建筑節(jié)能照明新能源汽車(V2G)消費(fèi)：智能電網(wǎng)儲(chǔ)能：電池低碳化：工業(yè)節(jié)能碳買(mǎi)賣(mài)替代P5低碳經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)革命新能源發(fā)生革命的地方主要在三個(gè)領(lǐng)域：一是能源的提供方式：由化石燃料〔石油、煤炭〕轉(zhuǎn)向清潔能源；二是能源的運(yùn)輸方式：由電網(wǎng)、固網(wǎng)運(yùn)輸向智能〔分布式〕電網(wǎng)過(guò)渡，包括互動(dòng)、虛擬的電網(wǎng)方式，以及電池汽車入網(wǎng)〔V2G〕等。第三是在消費(fèi)端，由用油過(guò)渡到用電，減少工業(yè)能耗，以及降低建筑和照明能耗，大力開(kāi)展新能源汽車。低碳化的途徑高碳采用節(jié)能技術(shù)和市場(chǎng)化減排機(jī)制實(shí)現(xiàn)低碳化清潔能源替代高碳能源P6低碳產(chǎn)業(yè)鏈分析：技術(shù)的突破方向未來(lái)能夠突破的技術(shù)：清潔能源〔風(fēng)電、核電、水電等制造技術(shù)〕智能電網(wǎng)電池技術(shù)〔包括新能源汽車〕P7工業(yè)用電8.8%電廠耗費(fèi)1.2%低碳化過(guò)程中節(jié)能需求大動(dòng)力源比例煤炭51.6%天然氣15.2%石油3.5%核能20.8%可再生8.8%其它0.1%化石類70.3%能源消費(fèi)到電力100%無(wú)效的轉(zhuǎn)換損耗65.4%電力34.6%傳輸損耗3.1%居民用電10.6%商業(yè)用電10.6%終端用電30.3%交通及直接運(yùn)用損耗0.3%來(lái)源：AnnualEnergyReview2001,EIA,Page219P8目錄2產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型下的政策推進(jìn)P9美國(guó)的新能源政策2月奧巴馬新能源政策8250億美圓的經(jīng)濟(jì)刺激方案中，包括430億與能源和節(jié)能相關(guān)，超越170億用于交通運(yùn)輸和高速鐵路，200億是能源有關(guān)的稅收。5月底眾議院經(jīng)過(guò)的<美國(guó)清潔能源平安法案>在2021年開(kāi)場(chǎng)實(shí)行碳目的和買(mǎi)賣(mài)方案，在十年內(nèi)產(chǎn)生6460億美圓的稅收，并將用于新能源的投資。目的是碳減排20%〔2020年，原來(lái)的目的是12%〕。P10奧巴馬經(jīng)濟(jì)刺激方案中的新能源預(yù)算項(xiàng)目用途預(yù)算額度（億元）用于智能電網(wǎng)技術(shù)的研究和試點(diǎn)，包括45億美元用于智能技術(shù)項(xiàng)目的聯(lián)邦配套基金。110為可再生能源發(fā)電和輸電項(xiàng)目60對(duì)聯(lián)邦建筑進(jìn)行節(jié)能化改造45為州和地方政府的節(jié)能和環(huán)境保護(hù)進(jìn)行拔款63提供研究經(jīng)費(fèi)，開(kāi)展能源效率、可再生能源研究、開(kāi)發(fā)、示范和建設(shè)25研究先進(jìn)的汽車電池。20美國(guó)能源部負(fù)責(zé)的“扶貧”計(jì)劃，即低收入家庭節(jié)能改造項(xiàng)目50消費(fèi)者以舊換新購(gòu)買(mǎi)節(jié)能的能源之星標(biāo)志的產(chǎn)品3替換老的聯(lián)邦車隊(duì)，采購(gòu)替代能源汽車或者插電混合動(dòng)力汽車3發(fā)展電動(dòng)汽車技術(shù)4進(jìn)行碳捕獲技術(shù)原型研究和開(kāi)發(fā)，主要是工業(yè)節(jié)能34向國(guó)防部提供3億美元經(jīng)費(fèi)，研究可再生能源系統(tǒng)向武器和軍事基地提供能量3向州和地方政府撥款采購(gòu)高效的替代能源公車和卡車3柴油車減排項(xiàng)目，3給地方的公共房管局撥款提升老齡建筑的節(jié)能效率40給聯(lián)邦資助的家庭提升節(jié)能能源效率2.5用于能源部的基礎(chǔ)科學(xué)研究20P11太陽(yáng)能光電建筑運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行方法中國(guó)的新能源政策3月20汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃3月225月22日？1234江蘇省新能源產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃綱要>新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃P12目的：實(shí)現(xiàn)節(jié)能2.4億噸規(guī)范煤〔含增量部分〕序號(hào)節(jié)能工程主要目標(biāo)1燃煤工業(yè)鍋爐（窯爐）改造工程燃煤工業(yè)鍋爐效率提高5個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤2500萬(wàn)噸，燃煤窯爐效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)煤1000萬(wàn)噸2區(qū)域熱電聯(lián)產(chǎn)工程到2010年城市集中供熱普及率由2002年的27%提高到40%，新增供暖熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組4000萬(wàn)千瓦，年節(jié)能3500萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤。3余熱余壓利用工程鋼鐵形成年節(jié)能266萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤；水泥形成年節(jié)能300萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤；煤炭開(kāi)采年節(jié)約135萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤4節(jié)約和替代石油工程可節(jié)約和替代石油3800萬(wàn)噸5電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能工程運(yùn)行效率提高2個(gè)百分點(diǎn)，年節(jié)電200億千瓦時(shí)6能量系統(tǒng)優(yōu)化工程在重點(diǎn)耗能行業(yè)推行能量系統(tǒng)優(yōu)化，即通過(guò)系統(tǒng)優(yōu)化設(shè)計(jì)、技術(shù)改造和改善管理，實(shí)現(xiàn)能源系統(tǒng)效率達(dá)到同行業(yè)最高或接近世界先進(jìn)水平。7建筑節(jié)能工程“十一五”期間住宅建筑和公共建筑嚴(yán)格執(zhí)行節(jié)能50%的標(biāo)準(zhǔn)，加快供熱體制改革，加大建筑節(jié)能技術(shù)和產(chǎn)品的推廣力度等，可分別節(jié)能5000萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤。8綠色照明工程節(jié)電290億千瓦時(shí)。9政府機(jī)構(gòu)節(jié)能工程2010年中央國(guó)家機(jī)關(guān)單位建筑面積能耗和人均能耗在2002年基礎(chǔ)上降低10%10節(jié)能監(jiān)測(cè)和技術(shù)服務(wù)體系建設(shè)工程加強(qiáng)監(jiān)測(cè)和執(zhí)行能力闡明:“十一五〞十大重點(diǎn)節(jié)能工程P13興隆國(guó)家的低碳化目的日本碳減排目的：到2020年為止，日本的目的是將碳排放量比2005年程度降低15%，相對(duì)于1990年的8%的減排。歐盟(EU)的碳減排目的：的20%的減排量〔相對(duì)于1990年的程度〕。德國(guó)的目的：2021年可再生能源電力將占全國(guó)電力供應(yīng)的12.5%，2020年到達(dá)20%。如德國(guó)2000年出臺(tái)了<可再生能源法>，2004年4月進(jìn)展修訂。英國(guó)的目的：2021年可再生能源電力將占全國(guó)電力供應(yīng)的10%，2020年到達(dá)20%。P14落腳點(diǎn)：年底的<哥本哈根議定書(shū)>2021年12月在哥本哈根召開(kāi)的<結(jié)合國(guó)氣候變化框架公約>締約方第15次會(huì)議上達(dá)成一個(gè)新的<哥本哈根議定書(shū)>，以替代2021年到期的<京都議定書(shū)>。1992年，<結(jié)合國(guó)氣候變化框架公約>；1997年，<京都議定書(shū)>，議定書(shū)正式生效。1997年，克林頓簽署<京都議定書(shū)>，參議院拒批；2001年，布什退出了<京都議定書(shū)>。<京都協(xié)議書(shū)>中明確商定：2021年－2021年，一切簽署結(jié)合國(guó)氣候變化框架公約的興隆國(guó)家要將其溫室氣體排放量在1990年的根底上減少5.2%，而開(kāi)展中國(guó)家沒(méi)有減排義務(wù)。P15目錄3新能源需求宏大P16人類面臨著氣候和能源問(wèn)題二氧化碳的當(dāng)量濃度（PPM）全球平均氣溫上升

(oC)全球CO2排放回到2000年水平相對(duì)于2000年，2050年全球CO2排放的變動(dòng)（%）445–4902.0–2.42000-2030-85to-50490–5352.4–2.82000-2040-60to-30535–5902.8–3.22020-2060-30to+5590–7103.2–4.02050-2100+10to+60710–8554.0–4.9+25to+85855–11304.9–6.1+90to+140假設(shè)到了450PPM〔百萬(wàn)分之一〕，全球溫度會(huì)上升2度，北冰洋的冰層都會(huì)融化，導(dǎo)致海平面上升，全世界會(huì)出現(xiàn)一個(gè)450政策。P17來(lái)源：Improvedend-useefficiencyaccountsfortwo-thirdsofavoidedemissionsin2030intheAPS采用政策情形基準(zhǔn)情形添加核能(10%)添加可再生能源(12%)電力部門(mén)節(jié)能(13%)電力終端運(yùn)用節(jié)能(29%)化石燃料終端用戶節(jié)能(36%)2630343842200420212021202020252030GtofCO2政策的情景分析:CO2減排的政策選擇P18低碳經(jīng)濟(jì)投資宏大〔能夠達(dá)5萬(wàn)億美圓〕P19減排市場(chǎng)宏大國(guó)際能源署分析：情景一：假設(shè)2050年的溫室氣體排放降低到2005年程度，每噸二氧化碳的邊沿排放本錢(qián)要到達(dá)50美圓；情景二：假設(shè)2050年減排到2005年的50％，每噸二氧化碳的邊沿排放本錢(qián)要到達(dá)200到500美圓；相當(dāng)于每噸煤炭要付出620到2480元甚至是6200元的排放本錢(qián)。P20中國(guó)的碳排放密度位居前列中國(guó)遠(yuǎn)高于平均程度，而且碳密度位居前列。碳密度：百萬(wàn)噸能源消費(fèi)排放的CO2/1000美圓GDPP21中國(guó)能源的現(xiàn)狀中國(guó)是一個(gè)嚴(yán)重依賴化石能源的國(guó)家，可再生能源消費(fèi)比例低于世界平均程度P22中美碳減排目的將成為哥本哈根議定書(shū)的焦點(diǎn)P23目錄4油價(jià)走高成為新能源股票催化劑P24經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下的新能源邏輯：流動(dòng)性添加〔全世界放水〕——經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期——通脹預(yù)期。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，窖藏的流動(dòng)性隨著流通速度添加將使得流動(dòng)性堅(jiān)持充沛，加之低利率，使得投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好加強(qiáng)，去追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)，通脹預(yù)期劇烈，因此這種情形下的看好油價(jià)上漲。P25油價(jià)上漲是大約率事件P26石油價(jià)錢(qián)與光伏股價(jià)的關(guān)系P27石油價(jià)錢(qián)與替代能源的關(guān)系P28石油與碳排放價(jià)錢(qián)的關(guān)系這里的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)：是由洲際商品買(mǎi)賣(mài)所(IntercontinentalCommoditiesExchange,ICE)與歐洲氣候買(mǎi)賣(mài)所(ECX)推出一項(xiàng)指數(shù)作為CER的價(jià)錢(qián)參考工具。CER〔核準(zhǔn)減排量〕區(qū)別：芝加哥氣候買(mǎi)賣(mài)所CCX作為全球第一家自愿減排碳買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)平臺(tái)，是京都機(jī)制以外的碳買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。P29油價(jià)成為推升替代能源估值的要素闡明：由于早期的數(shù)據(jù)不是很規(guī)范，時(shí)間段為2006.3-今，樣本數(shù)：845P30目錄5減排買(mǎi)賣(mài)、智能電網(wǎng)和光伏帶來(lái)的時(shí)機(jī)P31減排買(mǎi)賣(mài)機(jī)制<京都協(xié)議書(shū)>規(guī)定了三種減排買(mǎi)賣(mài)機(jī)制：減排交易機(jī)制區(qū)別清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家交易，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家成本高聯(lián)合履行（JI）集團(tuán)內(nèi)部解決方式，如歐盟內(nèi)部的許多國(guó)家可視為一個(gè)整體，采取有的國(guó)家削減、有的國(guó)家增加的方法，在總體上完成減排任務(wù)排放貿(mào)易（ET）類似于CDM，區(qū)別是交易主體只能是發(fā)達(dá)國(guó)家P32CDM減排規(guī)定目前CDM規(guī)定減排的溫室氣體有：CO2〔二氧化碳〕、CH4〔甲烷〕、N2O〔氧化亞氮〕、HFCs〔氫氟碳化物〕、PFCs〔全氟化碳〕、SF6〔六氟化硫〕。CDM分布的行業(yè)和領(lǐng)域：1、能源工業(yè)〔可再生能源/不可再生能源〕2、能源分配3、能源需求4、制造業(yè)5、化工行業(yè)6、建筑行業(yè)7、交通運(yùn)輸業(yè)8、礦產(chǎn)品9、金屬消費(fèi)10、燃料的飛逸性排放〔固體燃料，石油和天然氣〕11、碳鹵化合物和六氟化硫的消費(fèi)和消費(fèi)產(chǎn)生的逸散排放12、溶劑的運(yùn)用13、廢物處置14、造林和再造林15、農(nóng)業(yè)。P33碳買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)的規(guī)模

2006200720082012E2020E碳交易量（億噸，Gt）162742100440市場(chǎng)價(jià)值（億歐元）22040063015004440碳買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)的成交量和市場(chǎng)價(jià)值估算來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊P34目前機(jī)制下中國(guó)是受害者地區(qū)簽發(fā)的情況項(xiàng)目已簽發(fā)kCER占比（%）亞太地區(qū)81.42,453172,89960.08中亞80.821,34267,22623.36中南美82.9468637,54713.05北美45.322156,1822.15非洲220.421133,8351.33中東59.32511010.04截止到2021年12月23日，我國(guó)指定國(guó)家主管機(jī)構(gòu)〔DesignatedNationalAuthorities，DNA〕已同意我國(guó)CDM工程1596個(gè)，工程預(yù)期年減排量達(dá)1.92億tCO2e〔噸二氧化碳當(dāng)量〕。其中，340個(gè)工程〔占DNA同意總數(shù)的21%〕獲得EB〔國(guó)際CDM執(zhí)行理事會(huì)，ExecutiveBoard〕同意注冊(cè)勝利，預(yù)期年減排量為1.30億tCO2e〔占DNA同意總數(shù)的67.8%〕。82個(gè)工程的161筆約0.96億tCO2eCERs勝利獲得簽發(fā)，這給企業(yè)帶來(lái)的直接納益已達(dá)近7億美圓。P35CDM相關(guān)的部分上市公司項(xiàng)目業(yè)主項(xiàng)目名稱GHG減排類型國(guó)外合作方年減排量（tCO2e)山東民和牧業(yè)股份有限公司（002234）民和規(guī)?；B(yǎng)雞場(chǎng)糞污沼氣化處理及發(fā)電項(xiàng)目甲烷回收利用WBforCF84,882浙江巨化股份有限公司（600160）浙江巨化股份有限公司第2個(gè)HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23CCCCFIIs.ar.l，CCCCMA4,987,339浙江巨化股份有限公司浙江巨化HFC-23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23JMDGreenhouse-GasRC5,790,000常熟三愛(ài)富中昊化工新材料股份有限公司（600636)常熟三愛(ài)富中昊化工新材料HFC23分解項(xiàng)目分解溫室氣體HFC-23WorldBank10,871,938P36我國(guó)堅(jiān)強(qiáng)的智能電網(wǎng)三個(gè)開(kāi)展階段第一階段：2021-2021年為研討試點(diǎn)階段。完成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的整體規(guī)劃，構(gòu)成頂層設(shè)計(jì)；加強(qiáng)各級(jí)電網(wǎng)建立，開(kāi)展關(guān)鍵性、根底性、共用性技術(shù)研討，進(jìn)展技術(shù)和運(yùn)用試點(diǎn)。到2021年，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的關(guān)鍵技術(shù)試點(diǎn)任務(wù)全面開(kāi)展。建立“三華〞同步電網(wǎng)，“兩縱兩橫〞特高壓網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架及根本構(gòu)成；電網(wǎng)具備接納國(guó)家規(guī)劃開(kāi)展的可再生能源發(fā)電規(guī)模；完成智能變電站建立及改造試點(diǎn)工程；建成智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)整體試點(diǎn)；全面開(kāi)展智能用戶效力關(guān)鍵技術(shù)研討，研發(fā)智能用電設(shè)備，完成智能配電網(wǎng)示范性工程建立；完成“SG186〞工程。第二階段：2021-2021年為即全面建立階段。構(gòu)成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建立規(guī)范，規(guī)范建立要求；跟蹤開(kāi)展需求技術(shù)提高并進(jìn)展建立評(píng)價(jià)，滾動(dòng)修訂開(kāi)展規(guī)劃，堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建立全面鋪開(kāi)。到2021年，根本建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，關(guān)鍵技術(shù)和配備到達(dá)國(guó)際領(lǐng)先程度。根本建成以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)開(kāi)展的國(guó)家電網(wǎng)；具備接納和優(yōu)化配置大型火電、水電、核電荷可再生能源基地電力的才干；在電網(wǎng)部分重要區(qū)域內(nèi)開(kāi)展樞紐變電站智能化建立和改造；初步建成智能調(diào)度中心，智能調(diào)度技術(shù)支持系統(tǒng)到達(dá)國(guó)際領(lǐng)先程度；雙向互動(dòng)效力在大中城市得到推行，在有條件的地方開(kāi)展分布式能源試點(diǎn)；根本建成SG-ERP系統(tǒng)。第三階段：2021-2020年為引領(lǐng)提升階段。到2020年，全面建成堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，技術(shù)和配備全面到達(dá)國(guó)際領(lǐng)先程度。建立以特高壓電網(wǎng)為骨干網(wǎng)架、各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)開(kāi)展的更加堅(jiān)強(qiáng)的國(guó)家電網(wǎng)；發(fā)電及需求之間實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)互動(dòng)反響；超越50%的關(guān)鍵變電站實(shí)現(xiàn)全站設(shè)備的智能化，建成平安防御、運(yùn)轉(zhuǎn)優(yōu)化、高效管理三位一體的智能調(diào)度體系；智能化用電設(shè)備得到廣泛運(yùn)用，雙向互動(dòng)效力全面推行；分布式能源系統(tǒng)以及具備發(fā)電才干和用電功能的各種終端用電設(shè)備實(shí)現(xiàn)“即接即用〞，全面建成SG-ERP系統(tǒng)，信息化到達(dá)國(guó)際領(lǐng)先程度。P37智能電網(wǎng)有關(guān)的部分上市公司涉及輸電特高壓主干網(wǎng)柔性輸電系統(tǒng)〔無(wú)功補(bǔ)償SVC〕超導(dǎo)電纜相關(guān)上市公司特變電工、平高電氣、天威寶變榮信電氣寶勝股份變電數(shù)字化變電站：繼電維護(hù)設(shè)備、數(shù)字化開(kāi)關(guān)GIS、傳感器、互感器國(guó)電南自、思源電氣、國(guó)電南瑞、許繼電氣配電配網(wǎng)自動(dòng)化同上用電智能電表科陸電子、東方電子、長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)調(diào)度智能調(diào)度系統(tǒng)國(guó)電南瑞、遠(yuǎn)光軟件P38量利齊升——產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇周期的投資邏輯催化要素：光伏產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇之路國(guó)內(nèi)政策的明朗化新能源產(chǎn)業(yè)振興方案及實(shí)施方案出臺(tái)，但市場(chǎng)已有預(yù)期屋頂方案規(guī)劃落實(shí)，本質(zhì)利好BIPV相關(guān)企業(yè)發(fā)電集團(tuán)、地方政府的光伏規(guī)劃出臺(tái)，帶來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)確實(shí)定性國(guó)際市場(chǎng)的回暖以美國(guó)為首的各國(guó)政府落實(shí)光伏補(bǔ)貼方案化石能源價(jià)錢(qián)上漲，引導(dǎo)國(guó)際市場(chǎng)資金投向新能源全球需求3季度現(xiàn)回暖信號(hào)，4季度開(kāi)場(chǎng)復(fù)蘇企業(yè)銷量上升、價(jià)錢(qián)反彈國(guó)內(nèi)主流廠家銷量走出底部，短期供不應(yīng)求產(chǎn)生價(jià)錢(qián)的回暖從下游向上游傳導(dǎo)，2021年多晶硅價(jià)錢(qián)小幅反彈量利齊升：投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈兩端，跟隨高附加值板塊全產(chǎn)業(yè)鏈量升價(jià)跌：新一輪景氣的代價(jià)是產(chǎn)業(yè)鏈盈利才干降低跟隨高附加值板塊：投資多晶硅和系統(tǒng)集成板塊，議價(jià)力強(qiáng)，有才干抵御降價(jià)壓力P39投資戰(zhàn)略：看政策和通脹買(mǎi)入新能源低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)可繼續(xù)的投資時(shí)機(jī)。投資戰(zhàn)略：智能電網(wǎng)看好輸電和用電側(cè)：寶勝股份;并關(guān)注碳減排相關(guān)股票帶來(lái)的投資時(shí)機(jī)。光伏和建筑節(jié)能〔參見(jiàn)我們電力設(shè)備分析師的報(bào)告〕:泰豪科技和樂(lè)山電力。催化劑：油價(jià)的上漲；以及年底的哥本哈根議定書(shū)的談判和簽署；相關(guān)新能源產(chǎn)業(yè)政策的推出〔中國(guó)的出臺(tái)相關(guān)政策能夠?yàn)?lt;哥本哈根議定書(shū)>做預(yù)備〕。P40股票池

代號(hào)

名稱

股價(jià)（6.12）每股收益EPS市盈率(P/E)PB2008A2009E2010E2008A2009E2010E最新002234.SZ民和股份15.360.540.4180.66328.4436.74623.1672.6903600636.SH三愛(ài)富8.21-0.20.1530.23