8第八章 發(fā)展能力分析《財(cái)務(wù)分析實(shí)驗(yàn)教程》（第3版）

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第八章發(fā)展能力分析第一節(jié)以價(jià)值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路第二節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析指標(biāo)第八章發(fā)展能力分析

第一節(jié)以價(jià)值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路一、以價(jià)值衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析思路(一)企業(yè)發(fā)展能力衡量的核心是企業(yè)價(jià)值增長率通常用凈收益增長率來近似地描述企業(yè)價(jià)值的增長,并將其作為企業(yè)發(fā)展能力分析的重要指標(biāo)。凈收益增長率是指當(dāng)年留存收益增長額與年初凈資產(chǎn)的比率。(二)凈收益增長率的因素分析凈收益增長率=留存收益增加額÷年初凈資產(chǎn)=當(dāng)年凈利潤×(1-股利支付比率)÷年初凈資產(chǎn)=年初凈資產(chǎn)收益率×(1-股利支付比率)=年初凈資產(chǎn)收益率×留存比率(三)評價(jià)二、影響企業(yè)價(jià)值增長的因素分析企業(yè)要以發(fā)展求生存,銷售增長是任何企業(yè)都無法回避的問題。企業(yè)增長的財(cái)務(wù)意義是資金增長。在銷售增長時(shí)企業(yè)往往需要補(bǔ)充資金,這主要是因?yàn)殇N售增加通常會引起存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的增加。銷售增長得越多,需要的資金越多。(一)企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式從資金來源上看,企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有三種:1.完全依靠內(nèi)部資金增長2.主要依靠外部資金增長3.平衡增長(二)影響企業(yè)價(jià)值增長的因素1.營業(yè)收入2.資產(chǎn)規(guī)模3.凈資產(chǎn)規(guī)模4.資產(chǎn)使用效率5.凈收益6.股利分配第二節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析指標(biāo)一、資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率是指本年資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率,該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面來衡量企業(yè)的發(fā)展能力,表明企業(yè)規(guī)模增長的水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。計(jì)算公式如下:資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額÷資產(chǎn)總額年初數(shù)×100%表8-1貴州茅臺資產(chǎn)增長率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)

目2013年2014年2015年2016年資產(chǎn)總額55,454,150,677.0565,873,165,224.6386,301,463,422.77112,934,538,280.41資產(chǎn)增長率23.24%18.79%31.01%30.86%二、資本積累率資本積累率也稱所有者權(quán)益(股東權(quán)益)增長率,是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增長額與年初所有者權(quán)益的比率。資本積累率表示企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力,是評價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%表8-2貴州茅臺資本積累率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)

目2013年2014年2015年2016年股東權(quán)益總額44,129,092,273.2655,311,550,841.1266,234,170,421.2975,898,542,854.72股東權(quán)益增長率24.47%25.34%19.75%14.59%表8-3貴州茅臺股東權(quán)益各項(xiàng)目增長率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)

目2013年2014年2015年2016年股本1,038,180,000.001,141,998,000.001,256,197,800.001,256,197,800.00股本增長率0.00%10.00%10.00%0.00%資本公積1,374,964,415.721,374,964,415.721,374,964,415.721,374,964,415.72資本公積增長率0.00%0.00%0.00%0.00%盈余公積4,220,803,927.185,249,407,234.626,210,524,497.547,135,649,963.12盈余公積增長率39.01%24.37%18.31%14.90%未分配利潤35,974,971,858.6445,566,057,337.3754,878,964,497.7762,717,808,036.61未分配利潤

股東權(quán)益總額44,129,092,273.2655,311,550,841.1266,234,170,421.2975,898,542,854.72資本積累率24.47%25.34%19.75%14.59%三、銷售增長率銷售增長率也稱營業(yè)收入增長率,是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額同上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。銷售增長率表示與上年相比,企業(yè)營業(yè)收入的增減變動(dòng)情況,是評價(jià)企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)銷售增長率=本年?duì)I業(yè)收入增長額÷上年?duì)I業(yè)收入總額×100%表8-4貴州茅臺營業(yè)收入增長率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)

目2013年2014年2015年2016年?duì)I業(yè)收入30,921,801,316.6031,573,928,530.9432,659,583,725.2838,862,189,993.84營業(yè)收入增長率(%)16.88%2.11%3.44%18.99%四、收益增長率指標(biāo)企業(yè)的價(jià)值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力,因而企業(yè)的收益增長是反映企業(yè)發(fā)展能力的重要方面。收益在會計(jì)上表現(xiàn)在營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等多種指標(biāo),因此,相應(yīng)的收益增長率也具有不同的表現(xiàn)形式。實(shí)際中,通常使用的是營業(yè)利潤增長率、利潤總額增長率和凈利潤增長率指標(biāo)。(1)營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額÷上期營業(yè)利潤×100%,反映企業(yè)營業(yè)利潤的變動(dòng)水平,是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn)。(2)利潤總額增長率:息稅前利潤增長率=本期息稅前利潤增長額÷上期息稅前利潤×100%。息稅前利潤是總資產(chǎn)創(chuàng)造的收益,可以較好地觀察企業(yè)的發(fā)展性。(3)凈利潤增長率=本期凈利潤增長額÷上期凈利潤×100%,凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果,因此,凈利潤增長率是企業(yè)發(fā)展能力的基本表現(xiàn)。表8-5貴州茅臺收益增長率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)

目2013年2014年2015年2016年?duì)I業(yè)利潤21,791,544,952.0022,102,973,250.9022,158,991,962.8724,265,625,169.42營業(yè)利潤增長率(%)15.72%1.43%0.25%9.51%利潤總額21,432,360,425.9721,882,342,437.3322,001,714,961.3423,957,880,957.11利潤總額增長率

凈利潤15,964,899,881.0516,269,371,509.8316,454,996,625.2217,930,643,109.88凈利潤增長率(%)13.97%1.91%1.14%8.97%五、技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率是指企業(yè)當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研究開發(fā)的實(shí)際投入與當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的比率。技術(shù)投入比率從企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新方面反映了企業(yè)發(fā)展能力和可持續(xù)發(fā)展能力。技術(shù)投入比率=當(dāng)年技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)支出與研發(fā)投入÷當(dāng)年?duì)I業(yè)收入×100%表8-6貴州茅臺技術(shù)投入比率計(jì)算表金額單位:元項(xiàng)目2013201420152016本期費(fèi)用化研發(fā)投入452,774,092.00488,127,566.00511,064,000.00609,608,900.00本期資本化研發(fā)投入194,489,210.00164,066,210.00146,164,100.000研發(fā)投入合計(jì)647,263,302.00652,193,776.00