2024CPA注會《財務(wù)成本管理》機考系統(tǒng)模擬卷及答案

2024CPA注會《財務(wù)成本管理》機考系統(tǒng)模擬卷及答案學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

2.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要報酬率與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)無風(fēng)險報酬率不變，投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時，會導(dǎo)致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

3.甲公司實行激進型營運資本籌資政策，下列有關(guān)甲公司的說法中正確的是（）。

A.波動性流動資產(chǎn)大于短期金融負債

B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)小于短期金融負債

C.營業(yè)高峰時，易變現(xiàn)率大于1

D.營業(yè)低谷時，易變現(xiàn)率小于1

4.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為()萬元

A.70B.90C.100D.110

5.下列各項中，應(yīng)使用強度動因作為作業(yè)量計量單位的是（）。

A.產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備B.特殊訂單C.產(chǎn)品的分批質(zhì)檢D.產(chǎn)品的機器加工

6.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，均為歐式期權(quán)，期限為1年，目前該股票的價格為20元，期權(quán)費（期權(quán)價格）均為2元。如果在到期日該股票的價格為15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.－5D.－2

7.假設(shè)某公司財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，銷售量下降的幅度應(yīng)超過（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

8.大華上市公司2019年年底流通在外的普通股股數(shù)為4000萬股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股數(shù)為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)股票股利2股，2020年7月1日經(jīng)批準(zhǔn)公開增發(fā)普通股500萬股，2020年凈利潤為1600萬元，其中應(yīng)付優(yōu)先股股利為250萬元，則該公司2020年的基本每股收益為（）元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

9.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的是（）。

A.使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是信用級別相同的企業(yè)

C.使用資本資產(chǎn)定價模型估計股權(quán)資本成本時，計算貝塔系數(shù)的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時，應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比

10.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續(xù)增長，最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險投資的年必要報酬率為10.25%，該公司股票目前每股價值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

11.無償增資發(fā)行是指認購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式，發(fā)行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

12.價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于（）。

A.內(nèi)部利潤中心B.內(nèi)部成本中心C.分權(quán)程度較高的企業(yè)D.分權(quán)程度較低的企業(yè)

13.甲公司2019年凈利潤150萬元，利息費用100萬元，優(yōu)先股股利37.5萬元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

14.投資者甲購入一股A公司的股票，購買價格為55元；同時購買該股票的一股看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為50元，期權(quán)價格為4元，1年后到期，如果到期日股票的價格為60元，則該投資策略的組合凈損益為（）元。

A.-9B.0C.1D.11

15.某公司股票目前的市價為40元，有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)（1份期權(quán)包含1股標(biāo)的股票），執(zhí)行價格為42元，到期時間為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升20%或者下降25%，則套期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

16.2022年10月底，甲企業(yè)短期借款余額8000萬元，月利率為1%，企業(yè)沒有長期負債。該企業(yè)正編制11月的現(xiàn)金預(yù)算，在確保月末保留最低現(xiàn)金余額1000萬元的情況下，預(yù)計11月現(xiàn)金短缺6000萬元?，F(xiàn)金不足時，通過向銀行借款解決，銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍；借款本金在借款當(dāng)月月初借入，在還款當(dāng)月月末歸還，利息每月月末支付一次。該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是（）萬元。

A.6000B.7200C.6900D.6200

17.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是（）。

A.現(xiàn)金折扣B.折扣期C.信用標(biāo)準(zhǔn)D.信用期

18.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無風(fēng)險報酬率為8%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險報酬率取得資金，將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合，則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.16.75%和25%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

19.甲公司2020年利潤分配方案以及資本公積轉(zhuǎn)增股本相關(guān)信息如下：每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.4元，每10股轉(zhuǎn)增8股并且派發(fā)股票股利2股。股權(quán)登記日為2021年2月20日，股權(quán)登記日甲股票開盤價為25元，收盤價為24元。則在除息日，甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利以及資本公積轉(zhuǎn)增資本后的股票除權(quán)參考價為（）元。

A.12.38B.12.5C.11.88D.12

20.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續(xù)債券，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費用為發(fā)行價格的5%。按照金融工具準(zhǔn)則判定該永續(xù)債為權(quán)益工具，則該永續(xù)債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

21.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分批法的說法中，不正確的是（）。

A.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)

B.不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費用的問題

C.成本計算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報告期不一致

D.可以適用于汽車修理企業(yè)

22.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中，不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得

B.債權(quán)人對于短期負債的限制比長期負債相對嚴(yán)格一些

C.一般地講，短期負債的利率低于長期負債

D.籌資風(fēng)險高

23.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進行成本控制，當(dāng)月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

24.用來表示顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例是（）。

A.品質(zhì)B.能力C.資本D.抵押

25.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%（即增加100萬元），預(yù)計20×2年度營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為34萬元，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為（）萬元。

A.0B.200C.100D.150

二、多選題(15題)26.甲公司采用隨機模式進行現(xiàn)金管理，下列說法中正確的有（）。

A.影響現(xiàn)金返回線的因素包括機會成本與轉(zhuǎn)換成本

B.當(dāng)現(xiàn)金余額在上下限之間時，不需要進行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換

C.當(dāng)現(xiàn)金量達到控制上限時，買入有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到控制下限

D.當(dāng)現(xiàn)金量達到控制下限時，賣出有價證券，使現(xiàn)金持有量上升到現(xiàn)金返回線

27.下列期權(quán)投資策略中，存在最高凈損益的有（）。

A.保護性看跌期權(quán)B.拋補性看漲期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲

28.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線區(qū)別和聯(lián)系的說法中，正確的有（）

A.兩者的斜率均可為負數(shù)

B.兩者的橫軸分別是報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)

C.兩者的縱軸截距均為無風(fēng)險報酬率

D.兩者的縱軸均為必要報酬率

29.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

30.下列各項成本中，屬于可控質(zhì)量成本的有（）。

A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

31.某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為0.2元，每股市價為3元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不從外部進行股權(quán)籌資的情況下，其預(yù)計銷售收入增長率為5%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為（）。

A.7%B.12%C.7.5%D.13.5%

32.根據(jù)權(quán)衡理論，下列各項中會影響企業(yè)價值的有（）。

A.債務(wù)利息抵稅B.財務(wù)困境成本C.債務(wù)代理成本D.債務(wù)代理收益

33.甲公司向銀行申請5年期長期借款。銀行為防止自身利益受到損害，在簽訂合同時約定的下列條款中，屬于保護性條款的有（）

A.限制甲公司凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)投資規(guī)模

B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他長期債務(wù)的規(guī)模

D.限制甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利的金額

34.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營運資本管理B.用于企業(yè)價值評估C.用于投資決策D.用于籌資決策

35.下列有關(guān)風(fēng)險中性原理的說法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率

B.風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險

C.在風(fēng)險中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

36.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法時，應(yīng)考慮的條件包括（）。

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎(chǔ)的好壞

37.對于制造業(yè)企業(yè)，下列各項屬于非增值作業(yè)的有（）。

A.迂回運送作業(yè)B.次品處理作業(yè)C.返工作業(yè)D.廢品清理作業(yè)

38.下列各項中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓(xùn)費B.折舊費C.廣告費D.取暖費

39.甲公司采用作業(yè)成本法，下列選項中，屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有（）。

A.機器加工B.行政管理C.半成品檢驗D.工廠安保

40.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，下列表述不正確的有（）。

A.風(fēng)險調(diào)整是指針對信用風(fēng)險補償率的調(diào)整

B.風(fēng)險溢價是指目標(biāo)公司普通股相對可比公司長期債券的風(fēng)險溢價

C.債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權(quán)益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

三、簡答題(3題)41.2018年年初，某公司購置一條生產(chǎn)線，有以下四種方案。方案一：2020年年初一次性支付100萬元。方案二：2018年至2020年每年年初支付30萬元。方案三：2019年至2022年每年年初支付24萬元。方案四：2020年至2024年每年年初支付21萬元。折現(xiàn)率10%，貨幣時間價值系數(shù)如下表（略）要求：（1）計算方案一付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（2）計算方案二付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（3）計算方案三付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（4）計算方案四付款方式下，支付價款的現(xiàn)值；（5）選擇哪種付款方式更有利于公司。

42.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。（4）當(dāng)前市場上等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

43.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風(fēng)險利率為每年4%。要求：利用風(fēng)險中性原理確定期權(quán)的價值。

參考答案

1.D按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—稅后債務(wù)成本；RPc—股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，因此正確答案是選項D。

2.D無風(fēng)險報酬率不變，證券市場線在縱軸上的截距不變，即不會引起證券市場線向上或向下平行移動，選項A、B錯誤。當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時，市場風(fēng)險溢價降低，即證券市場線斜率下降，選項C錯誤、選項D正確。

3.D激進型籌資策略的特點是:短期金融負債不但融通臨時性（波動性）流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要，因此短期金融負債大于波動性流動資產(chǎn),選項A錯誤。穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和短期金融負債之間的關(guān)系是不確定的，選項B錯誤。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1，是適中的流動資金籌資政策，大于1時比較穩(wěn)健，小于1則比較激進。選項D正確。

4.C貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法，因此本題年末應(yīng)償還的金額為本金100萬元。

5.B強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產(chǎn)品試制等，所以選項B是答案。

6.B目前股票購買價格為20元，到期日出售價格為15元，即購進股票的到期日凈損益＝15－20＝－5（元）；購進看跌期權(quán)到期日凈損益＝（30－15）－2＝13（元）；購進看漲期權(quán)到期日凈損益＝0－2＝－2（元）。即購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益＝－5＋13－2＝6（元）。

7.D當(dāng)息稅前利潤為0時，息稅前利潤的變動率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷售量的變動率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時，息稅前利潤的變動率應(yīng)超過-100％，即銷售量下降的幅度應(yīng)超過62．5％。

8.C2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）

9.C使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的企業(yè)，選項A錯誤。使用可比公司法估計債務(wù)資本成本時，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率、財務(wù)狀況均類似的企業(yè)，選項B錯誤。使用風(fēng)險調(diào)整模型估計股權(quán)資本成本時，應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比，選項D錯誤。

10.C需要注意的是，本題的股利是每半年發(fā)放一次，所以，應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險投資的年必要報酬率10.25%折算為半年的必要報酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

11.D選項D符合題意，無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

12.A價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心。

13.B基期息稅前利潤＝150/（1－25%）＋100＝300（萬元），甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤－利息費用－稅前優(yōu)先股股利）＝300/[300-100－37.5/（1－25%）]＝2。

14.C組合到期日價值=60元，組合凈損益=60-55-4=1（元）。

15.A上行股價=40×（1+20%）=48（元），下行股價=40×（1-25%）=30（元）；股價上行時期權(quán)到期日價值=48-42=6（元），股價下行時期權(quán)到期日價值=0；套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33。

16.D假設(shè)該企業(yè)11月向銀行借款的金額是W萬元，則有：W－W×1%－8000×1%－（6000-1000）≥1000，即：0.99W≥6080，解得：W≥6141.41，由于銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍，所以，該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是6200萬元。

17.D喪失現(xiàn)金折扣的機會成本＝[現(xiàn)金折扣率/（1－現(xiàn)金折扣率）]×[360/（信用期－折扣期）]，可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動，信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機會成本無關(guān)，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應(yīng)該選擇D。

18.A

19.C每股現(xiàn)金股利0.24元，送股率為20%，轉(zhuǎn)增率為80%，甲股票除權(quán)參考價＝（股權(quán)登記日收盤價－每股現(xiàn)金股利）/（1＋送股率＋轉(zhuǎn)增率）＝（24－0.24）/（1＋20%＋80%）＝11.88（元）。

20.B永續(xù)債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續(xù)債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。

21.B

22.B舉借長期負債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定；而短期負債的限制則相對寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

23.D固定制造費用能量差異＝固定制造費用預(yù)算數(shù)－固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用－實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費用。因此實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時，成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異。

24.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負債的比例。

25.C融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬元），20×2年的營業(yè)收入＝100/10%＋100＝1100（萬元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬元）。

26.ABD當(dāng)現(xiàn)金量達到控制.上限時，買入有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線，選項C錯誤。

27.BD保護性看跌期權(quán)存在最低凈收入和最低凈損益；拋補性看漲期權(quán)存在最高凈收入和最高凈損益；多頭對敲存在最低凈收入和最低凈損益；空頭對敲存在最高凈收入和最高凈損益。

28.BC選項A，兩者的斜率均為正數(shù)；選項D，證券市場線的縱軸為必要報酬率，資本市場線的縱軸為期望報酬率。

29.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知，選項A、D正確。

30.AB企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本支出，屬于可控質(zhì)量成本，選項A和B正確；失敗成本企業(yè)無法預(yù)料其發(fā)生，一旦發(fā)生，其費用也無法事先知曉，屬于不可控質(zhì)量成本，選項C和D錯誤。

31.AB在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進行股權(quán)籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率（即此時的可持續(xù)增長率）。所以，股利增長率為5%。股利收益率=0.2×（1+5%）/3=7%；期望報酬率=7%+5%=12%。

32.AB權(quán)衡理論下，有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+債務(wù)利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值，所以選項A、B正確，選項C、D影響代理理論下的有負債企業(yè)價值。

33.ABCD對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制，目的在于減少企業(yè)日后不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制其他長期債務(wù)，目的在于防止其他貸款人取得對企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。限制發(fā)放現(xiàn)金股利和再購入股票，目的在于限制現(xiàn)金外流。限制甲公司使用該筆借款的方式或用途屬于“貸款專款專用”的要求。

34.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項C符合題意）、籌資決策（選項D符合題意）、營運資本管理（選項A符合題意）、企業(yè)價值評估（選項B符合題意）和業(yè)績評價。

35.ABC

36.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計算工作中是一個重要而又比較復(fù)雜的問題。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小、各項費用比重的大小以及定額管理基礎(chǔ)的好壞等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

37.ABCD最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。一般而言,在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有:等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準(zhǔn)確造成沒有準(zhǔn)確送達需要再次送達的無效率作業(yè)等。

38.BD不能通過當(dāng)前的管理決策行動加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費和照明費等?？蒲虚_發(fā)費、廣告費、職工培訓(xùn)費屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

39.BD生產(chǎn)維持級作業(yè)是服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，例如工廠保安、維修、行政管理、保險、財產(chǎn)稅等，選項BD是答案。機器加工是單位級作業(yè)，選項A不是答案。半成品檢驗是批次級作業(yè)，選項C不是答案。

40.ABC按照債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務(wù)成本；RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，正確表述只有選項D。

41.（1）100×（P/F，10%，2）＝82.64（萬元）（2）30＋30×（P/A，10%，2）＝82.07（萬元）（3）24×（P/A，10%，4）＝76.08（萬元）（4）21×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝72.37（萬元）或：21×[（P/A,10%,6）－（P/A,10%,1）]＝72.37（萬元）或：21×（F/A,10%,5）×（P/F,10%,6）＝72.37（萬元）（5）由于方案四的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)該選擇方案四。

42.（1）發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）。（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.24（元），大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1197.24元。（3）第四年年末甲公司股票的價格=22×（F/P，8%，4）≈30（元），即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25×（1+20%）=30（元）]，因此，投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換，則在達到贖回條件后被立即按照1050元的價格被贖回，理性的投資人會選擇在第四年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換