2024年CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》高頻錯(cuò)題練習(xí)及答案

2024年CPA注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》高頻錯(cuò)題練習(xí)及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是（）。

A.內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開(kāi)增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開(kāi)增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開(kāi)增發(fā)新股

2.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6％，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為（）元。已知：(P/A，6％，10)=7.3601，(P/F，6％，10)＝0.5584

A.1000B.982.24C.926.41D.1100

3.下列各項(xiàng)中，屬于歷史成本計(jì)價(jià)的特點(diǎn)是（）。

A.歷史成本提供的信息可以重復(fù)驗(yàn)證

B.歷史成本計(jì)價(jià)是面向現(xiàn)在的

C.歷史成本計(jì)價(jià)具有方法上的一致性

D.歷史成本計(jì)價(jià)具有時(shí)間上的一致性

4.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價(jià)格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為5元。如果到期日該股票的價(jià)格是34元，則同時(shí)購(gòu)進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

5.與合伙企業(yè)相比，下列有關(guān)公司制企業(yè)特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.不存在雙重課稅B.不存在代理問(wèn)題C.公司債務(wù)是獨(dú)立于所有者的債務(wù)D.存續(xù)年限受制于發(fā)起人的壽命

6.甲公司生產(chǎn)X產(chǎn)品，產(chǎn)量處于100000～120000件范圍內(nèi)時(shí)，固定成本總額220000元，單位變動(dòng)成本不變。目前，X產(chǎn)品產(chǎn)量110000件，總成本440000元。預(yù)計(jì)下年總產(chǎn)量115000件，總成本是（）元。

A.460000B.440000C.450000D.不能確定

7.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類(lèi)似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是信用級(jí)別相同的企業(yè)

C.使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，計(jì)算貝塔系數(shù)的期間與計(jì)算市場(chǎng)平均收益率的期間可以不同

D.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比

8.假設(shè)證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)，股價(jià)增長(zhǎng)率等于（）。

A.期望報(bào)酬率B.股利收益率C.股利增長(zhǎng)率D.內(nèi)含增長(zhǎng)率

9.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致有效年利率高于報(bào)價(jià)利率的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

10.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得

B.債權(quán)人對(duì)于短期負(fù)債的限制比長(zhǎng)期負(fù)債相對(duì)嚴(yán)格一些

C.一般地講，短期負(fù)債的利率低于長(zhǎng)期負(fù)債

D.籌資風(fēng)險(xiǎn)高

11.甲公司采用題機(jī)模式管理現(xiàn)金?，F(xiàn)金余額最低為1000萬(wàn)元，現(xiàn)金返回線為5000萬(wàn)元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8000萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)采取的措施是（）

A.不進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)B.買(mǎi)入證券3000萬(wàn)元C.賣(mài)出證券3000萬(wàn)元D.賣(mài)出證券5000萬(wàn)元

12.下列各方法中不屬于生產(chǎn)決策主要方法的是（）。

A.邊際貢獻(xiàn)分析法B.差量分析法C.凈現(xiàn)值分析法D.本量利分析法

13.下列各項(xiàng)中，適合于評(píng)價(jià)部門(mén)經(jīng)理業(yè)績(jī)的是（）。

A.部門(mén)邊際貢獻(xiàn)B.部門(mén)投資報(bào)酬率C.部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)D.部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

14.下列關(guān)于無(wú)稅MM理論的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.負(fù)債比重越大企業(yè)價(jià)值越高

B.企業(yè)加權(quán)平均資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)

D.負(fù)債比重的變化不影響債務(wù)資本成本

15.變動(dòng)管理費(fèi)用為100萬(wàn)元?？煽毓潭ǔ杀緸?0萬(wàn)元，不可控固定成本為25萬(wàn)元?？己瞬块T(mén)經(jīng)理業(yè)績(jī)的指標(biāo)數(shù)值為（）萬(wàn)元。

A.545B.570C.780D.755

16.甲公司用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行長(zhǎng)期籌資決策，已知長(zhǎng)期債券籌資與普通股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的年息稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元，優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的年息稅前利潤(rùn)是300萬(wàn)元，如果甲公司預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)是160萬(wàn)元，下列說(shuō)法中，正確的是（）。

A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長(zhǎng)期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長(zhǎng)期債券融資

17.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿(mǎn)一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

18.某公司稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為4.56％，凈財(cái)務(wù)杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，則該公司的權(quán)益凈利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

19.甲公司20×0年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬(wàn)元（其中有60%是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的），其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)為3000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)為5000萬(wàn)元。負(fù)債合計(jì)8000萬(wàn)元，其中短期借款150萬(wàn)元，交易性金融負(fù)債200萬(wàn)元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付利息）100萬(wàn)元，其他應(yīng)付款（應(yīng)付股利）300萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債120萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，應(yīng)付債券320萬(wàn)元。則20×0年末的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為（）萬(wàn)元。

A.2050B.2090C.8060D.60

20.公司本年股東權(quán)益為1000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為300萬(wàn)元，股利支付率為40%。預(yù)計(jì)明年權(quán)益凈利率和股利支付率不變，股利增長(zhǎng)率為5%，股權(quán)資本成本15%。則該公司內(nèi)在市凈率為（）。

A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4

21.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。

A.銷(xiāo)售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷(xiāo)售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷(xiāo)售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差

22.證券市場(chǎng)線可以用來(lái)描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線（）。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

23.甲公司是一家能源類(lèi)上市公司，當(dāng)年取得的利潤(rùn)在下年分配。2020年公司凈利潤(rùn)為10000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利3000萬(wàn)元。2021年凈利潤(rùn)為12000萬(wàn)元，2022年只投資一個(gè)新項(xiàng)目，共需資金8000萬(wàn)元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策，低正常股利為2000萬(wàn)元，額外股利為2021年凈利潤(rùn)扣除低正常股利后余額的16％，則2021年的股利支付率是（）。

A.16.67％B.25％C.30％D.66.67％

24.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是（）。

A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本

25.關(guān)于責(zé)任中心可控成本的確定原則，下列說(shuō)法中不正確的是（）。

A.假如某責(zé)任中心通過(guò)自己的行動(dòng)能有效地影響一項(xiàng)成本的數(shù)額，那么該中心就要對(duì)這項(xiàng)成本負(fù)責(zé)

B.假如某責(zé)任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù)，它就應(yīng)對(duì)這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負(fù)責(zé)

C.某管理人員不直接決定某項(xiàng)成本，則他不必對(duì)該成本承擔(dān)責(zé)任

D.某管理人員雖然不直接決定某項(xiàng)成本，但是上級(jí)要求他參與有關(guān)事項(xiàng)，從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任

二、多選題(15題)26.假設(shè)其他條件不變，下列影響期權(quán)價(jià)值的各項(xiàng)因素中，與看跌期權(quán)價(jià)值同向變動(dòng)的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格B.標(biāo)的股票股價(jià)波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.標(biāo)的股票市價(jià)

27.預(yù)期理論認(rèn)為長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì)，下列有關(guān)預(yù)期理論表述正確的有（）。

A.預(yù)期理論認(rèn)為長(zhǎng)期債券的利率應(yīng)等于短期債券的利率，債券期限不影響利率

B.預(yù)期理論認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期是影響利率期限結(jié)構(gòu)的唯一因素

C.預(yù)期理論假定人們對(duì)未來(lái)短期利率有確定的預(yù)期

D.預(yù)期理論假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由

28.下列各項(xiàng)中，屬于長(zhǎng)期借款保護(hù)性條款的有（）。

A.限制企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票

C.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

D.限制企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目

29.下列有關(guān)期權(quán)價(jià)格影響因素的表述中，正確的有（）。

A.對(duì)于歐式期權(quán)而言，較長(zhǎng)的到期期限一定會(huì)增加期權(quán)價(jià)值

B.看漲期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利呈同向變動(dòng)

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)價(jià)值越低

D.執(zhí)行價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響與股票價(jià)格對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響相反

30.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說(shuō)法中，正確的是（）

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值歸全體股東享有

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值之和

D.企業(yè)一旦改變資產(chǎn)的組合方式或使用方式，其價(jià)值可能會(huì)發(fā)生變化

31.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期提高轉(zhuǎn)換比率，有利于促使投資人盡快行使轉(zhuǎn)換權(quán)

B.轉(zhuǎn)換期內(nèi)股價(jià)遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，會(huì)加大對(duì)原有股東收益的稀釋

C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)原有股東的利益

D.設(shè)置回售條款主要是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券投資人的利益

32.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷(xiāo)量增加1%，則下列說(shuō)法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤(rùn)將增加2%B.息稅前利潤(rùn)將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

33.按照平衡計(jì)分卡，解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問(wèn)題時(shí)可以利用的考核指標(biāo)有（）。

A.員工滿(mǎn)意度B.交貨及時(shí)率C.市場(chǎng)份額D.新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期

34.下列關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量的計(jì)算公式的表述中，正確的有（）。

A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊×稅率

B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊

C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊

D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊×稅率

35.下列關(guān)于兩種證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.相關(guān)系數(shù)介于－1和＋1之間

B.當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)

C.相關(guān)系數(shù)為正數(shù)時(shí)，表明兩種證券報(bào)酬率呈同方向變動(dòng)

D.當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，兩種證券的報(bào)酬率是相互獨(dú)立的，投資組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)

36.企業(yè)采用分步法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，可根據(jù)生產(chǎn)特點(diǎn)和管理要求選擇逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法或平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，下列關(guān)于這兩種方法的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.對(duì)外銷(xiāo)售半成品的企業(yè)應(yīng)采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

B.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各步驟半成品存貨資金占用利息

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法需要進(jìn)行成本還原

37.在其他條件不變的情況下，關(guān)于單利計(jì)息，到期一次還本付息的可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率，下列各項(xiàng)中正確的有（）。

A.債券期限越長(zhǎng)，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

B.票面利率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

C.轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高

38.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

B.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

39.租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本1000萬(wàn)元，租賃合同約定分10年償付，每年租賃費(fèi)100萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日首付；尚未償還的租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本按年利率10%計(jì)算利息，在租賃開(kāi)始日首付；租賃手續(xù)費(fèi)50萬(wàn)元，在租賃開(kāi)始日一次付清，此租賃合同中的租賃費(fèi)不包括（）

A.購(gòu)置成本B.租賃業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本C.相關(guān)的利息D.租賃公司應(yīng)得利潤(rùn)

40.關(guān)于股利相關(guān)論，下列說(shuō)法正確的有（）。

A.稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.客戶(hù)效應(yīng)理論認(rèn)為，收入高的投資者偏好低股利支付率的股票

C.“一鳥(niǎo)在手”理論認(rèn)為，企業(yè)股利支付率越高，股權(quán)價(jià)值越大

D.信號(hào)理論認(rèn)為，處于成熟期的企業(yè)，增發(fā)股利，企業(yè)股票價(jià)格應(yīng)該是上升的

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬(wàn)股，2018年凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，為回饋投資者，甲公司董事會(huì)正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元；方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計(jì)股權(quán)登記日：2019年10月20日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；新增無(wú)限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤(pán)價(jià)為30元。要求：（1）如果使用方案一，計(jì)算甲公司每股收益、每股股利，如果通過(guò)股票回購(gòu)將等額現(xiàn)金支付給股東，回購(gòu)價(jià)格每股30元，設(shè)計(jì)股票回股方案，并簡(jiǎn)述現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的異同。（2）若采用方案二，計(jì)算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益，每股除權(quán)參考價(jià)。如果通過(guò)股票分割方式達(dá)到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計(jì)股票分割方案，并簡(jiǎn)述股票股利與股票分割的異同。

42.甲公司是一家空氣凈化器制造企業(yè)，共設(shè)三個(gè)生產(chǎn)部門(mén)，分別生產(chǎn)X、Y、Z三種空氣凈化器。最近幾年該行業(yè)市場(chǎng)需求變化較大，公司正進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的調(diào)整和決策。公司預(yù)計(jì)2018年X凈化器銷(xiāo)售3萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)10000元，單位變動(dòng)成本6000元，固定成本3375萬(wàn)元；Y凈化器銷(xiāo)售3萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)6000元，單位變動(dòng)成本3000元，固定成本2025萬(wàn)元；Z凈化器銷(xiāo)量4萬(wàn)臺(tái)，單位售價(jià)3000元，單位變動(dòng)成本2625元，固定成本1350萬(wàn)元?？偛抗芾碣M(fèi)用4500萬(wàn)元，按預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售收入比例分?jǐn)偨oX、Y、Z三種凈化器的生產(chǎn)部門(mén)。要求：（1）分別計(jì)算X、Y、Z三種凈化器的部門(mén)邊際貢獻(xiàn)、部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，分別判斷是應(yīng)繼續(xù)生產(chǎn)還是停產(chǎn)，并說(shuō)明理由。（2）基于要求（1）的結(jié)果，計(jì)算該企業(yè)2018年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率、加權(quán)平均盈虧平衡銷(xiāo)售額及X凈化器的盈虧平衡銷(xiāo)售額、盈虧平衡銷(xiāo)售量、盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率。（3）假設(shè)該公司根據(jù)市場(chǎng)需求變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，計(jì)劃2019年只生產(chǎn)X凈化器，預(yù)計(jì)2019年X凈化器銷(xiāo)量達(dá)到6萬(wàn)臺(tái)，單位變動(dòng)成本、固定成本保持不變、總部管理費(fèi)用增加到5250萬(wàn)元，若想達(dá)到要求（1）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額，2019年該企業(yè)X凈化器可接受的最低銷(xiāo)售單價(jià)是多少？（4）基于要求（3）的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定成本和銷(xiāo)量，分別計(jì)算在這些參數(shù)增長(zhǎng)10%時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)各參數(shù)的敏感系數(shù)，然后按營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)這些參數(shù)的敏感程度進(jìn)行排序，并指出對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)而言哪些參數(shù)是敏感因素。

43.假設(shè)甲公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為20元。有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為21元，到期時(shí)間是1年。1年以后股價(jià)有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%。要求：利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理確定期權(quán)的價(jià)值。

參考答案

1.C優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)在籌集資本的過(guò)程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時(shí)，按照風(fēng)險(xiǎn)程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），不足時(shí)再考慮權(quán)益融資。

2.C發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

3.A歷史成本提供的信息是客觀的，可以重復(fù)驗(yàn)證，而這也正是現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值所缺乏的。A選項(xiàng)正確；歷史成本計(jì)價(jià)提供的信息是面向過(guò)去的，與管理人員、投資人和債權(quán)人的決策缺乏相關(guān)性。B選項(xiàng)錯(cuò)誤；歷史成本計(jì)價(jià)缺乏方法上的一致性。貨幣性資產(chǎn)不按歷史成本反映，非貨幣性資產(chǎn)在使用歷史成本計(jì)價(jià)時(shí)也有很多例外，所以歷史成本會(huì)計(jì)是各種計(jì)價(jià)方法的混合，不能為經(jīng)營(yíng)和技資決策提供有用的信息。C選項(xiàng)錯(cuò)誤；歷史成本計(jì)價(jià)缺乏時(shí)間上的一致性。資產(chǎn)負(fù)債表把不同會(huì)計(jì)期間的資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)格混合在一起，導(dǎo)致其缺乏明確的經(jīng)濟(jì)意義。D選項(xiàng)錯(cuò)誤。

4.D選項(xiàng)D正確，該投資組合為多頭對(duì)敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

5.C公司制企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：（1）無(wú)限存續(xù)；（2）股權(quán)便于轉(zhuǎn)讓?zhuān)唬?）有限責(zé)任。公司債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其出資額為限，所以，選項(xiàng)C正確。公司制企業(yè)的約束條件：（1）雙重課稅；（2）組建成本高；（3）存在代理問(wèn)題。

6.C單位變動(dòng)成本＝（440000－220000）/110000＝2（元），產(chǎn)量115000件時(shí)總成本＝2×115000＋220000＝450000（元）

7.C使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，選擇與本公司信用級(jí)別相同的企業(yè)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類(lèi)似的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

8.C

9.C對(duì)于借款企業(yè)來(lái)說(shuō)，補(bǔ)償性余額會(huì)提高借款的有效年利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；貼現(xiàn)法會(huì)使貸款的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；收款法下有效年利率等于報(bào)價(jià)利率，選項(xiàng)C正確；加息法會(huì)使企業(yè)的有效年利率高于報(bào)價(jià)利率大約1倍，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

10.B舉借長(zhǎng)期負(fù)債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會(huì)向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定；而短期負(fù)債的限制則相對(duì)寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

11.A現(xiàn)金余額上限=3*5000-2*1000=13000?，F(xiàn)金余額為8000，沒(méi)有超過(guò)現(xiàn)金余額上限，不需要進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)。

12.C生產(chǎn)決策的主要方法有：（1）差量分析法；（2）邊際貢獻(xiàn)分析法；（3）本量利分析法。

13.C以部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)可能是最佳選擇，它反映了部門(mén)經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。

14.AMM理論認(rèn)為在沒(méi)有企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

15.B部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)＝部門(mén)銷(xiāo)售收入－部門(mén)變動(dòng)成本－部門(mén)可控固定成本＝2000－（1200＋110＋100）－20＝570（萬(wàn)元）。

16.A發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的，本題中長(zhǎng)期債券與普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)，所以，發(fā)行長(zhǎng)期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時(shí)只需考慮發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)200萬(wàn)元即可。當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)大于200萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券籌資；當(dāng)預(yù)測(cè)未來(lái)每年息稅前利潤(rùn)小于200萬(wàn)元時(shí)，該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資，即選項(xiàng)A正確。

17.C純債券價(jià)值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價(jià)值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價(jià)值=12.60×7=88.20（元）底線價(jià)值為純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者，為90.06元。

18.A凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝4.56％×2＝9.12％，權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

19.A金融負(fù)債＝150＋200＋100＋300＋120＋800＋320＝1990（萬(wàn)元），經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝8000－1990＝6010（萬(wàn)元）。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金＋其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)＋經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)＝100×60%＋3000＋5000＝8060（萬(wàn)元），凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)－經(jīng)營(yíng)負(fù)債＝8060－6010＝2050（萬(wàn)元）。

20.B權(quán)益凈利率＝300/1000×100%＝30%，內(nèi)在市凈率＝（30%×40%）/（15%－5%）＝1.2。

21.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷(xiāo)售和管理變動(dòng)成本=銷(xiāo)量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）。

22.D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，證券市場(chǎng)線在縱軸上的截距不變，即不會(huì)引起證券市場(chǎng)線向上或向下平行移動(dòng)，所以，選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤；當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低，即證券市場(chǎng)線斜率下降，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

23.C選項(xiàng)C正確，額外股利=（12000—2000）×16％=1600（萬(wàn)元），2021年的股利支付率=（2000+1600）/12000×100％=30％。

24.B

25.C某管理人員雖然不直接決定某項(xiàng)成本，但是上級(jí)要求他參與有關(guān)事項(xiàng)，從而對(duì)該項(xiàng)成本的支出施加了重要影響，則他對(duì)該成本也要承擔(dān)責(zé)任。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

26.AB選項(xiàng)A正確，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格越高，其價(jià)值越大；選項(xiàng)B正確，對(duì)于看跌期權(quán)持有者來(lái)說(shuō)，股價(jià)下降對(duì)其有利，股價(jià)上升對(duì)其不利，最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會(huì)抵消，因此，股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使期權(quán)價(jià)值增加；選項(xiàng)C錯(cuò)誤，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)的價(jià)格越低；選項(xiàng)D錯(cuò)誤，看跌期權(quán)在未來(lái)某一時(shí)間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價(jià)格與股票價(jià)格的差額，如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降。

27.BCD預(yù)期理論認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，即長(zhǎng)期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)

28.ABCD本題考核的知識(shí)點(diǎn)是長(zhǎng)期借款的條款。選項(xiàng)A和B屬于一般性保護(hù)條款，選項(xiàng)C和D屬于特殊性保護(hù)條款。長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款包括：（1）貸款專(zhuān)款專(zhuān)用；（2）不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；（3）限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；（4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)等。

29.CD對(duì)于歐式期權(quán)來(lái)說(shuō)，較長(zhǎng)的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，雖然較長(zhǎng)的時(shí)間可以降低執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，但并不增加執(zhí)行的機(jī)會(huì)，所以選項(xiàng)A不正確；看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小呈正向變動(dòng)，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動(dòng)，所以選項(xiàng)B不正確。

30.AD實(shí)體價(jià)值是企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，即股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和；選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯(cuò)誤。企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和不等于企業(yè)整體價(jià)值，整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式；選項(xiàng)C錯(cuò)誤、選項(xiàng)D正確。

31.BCD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期提高轉(zhuǎn)換比率，意味著逐期降低轉(zhuǎn)換價(jià)格，即逐期降低了投資者的轉(zhuǎn)換成本，不利于促使投資人盡快行使轉(zhuǎn)換權(quán)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)股價(jià)遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)換價(jià)格，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)獲得的轉(zhuǎn)換溢價(jià)（視同原股東利益的輸送）越大，即會(huì)加大對(duì)原有股東收益的稀釋?zhuān)x項(xiàng)B正確；一方面，可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，即所謂的加速條款，同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護(hù)原有股東的利益，選項(xiàng)C正確；可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置回售條款是為了保護(hù)債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價(jià)格過(guò)低而可能遭受過(guò)大的投資損失，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D正確。

32.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、D正確。

33.AD學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價(jià)值”的問(wèn)題，可用的指標(biāo)有新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期、員工滿(mǎn)意度、員工保持率、員工生產(chǎn)率、培訓(xùn)計(jì)劃完成率等。

34.BD營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊）－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊）×（1－稅率）＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用）×（1－稅率）－折舊×（1－稅率）＋折舊＝（營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用）×（1－稅率）＋折舊×稅率＝營(yíng)業(yè)收入×（1－稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－稅率）＋折舊×稅率

35.ABC當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差＝各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)；只要相關(guān)系數(shù)小于1，投資組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，表明投資組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

36.AC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法核算各步驟的半成品成本，所以，選項(xiàng)A、C的說(shuō)法正確。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不核算各步驟的半成品成本，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。所謂成本還原，是指從最后一個(gè)步驟起，把所耗上一步驟半成品的綜合成本還原成直接材料、直接人工、制造費(fèi)用等原始成本項(xiàng)目，從而求得按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料。逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，上一步驟半成品成本按原始成本項(xiàng)目分別轉(zhuǎn)入下一步驟的成本計(jì)算單中相應(yīng)的成本項(xiàng)目?jī)?nèi)，因此，不需要進(jìn)行成本還原，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

37.BD在其他條件不變的情況下，可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)含報(bào)酬率的高低取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流入的高低，與債券期限沒(méi)有必然的聯(lián)系，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；如果在到期前沒(méi)有轉(zhuǎn)股，票面利率越高，則投資人在到期日收到利息越多，內(nèi)含報(bào)酬率越高，選項(xiàng)B正確；如果在到期前轉(zhuǎn)股，則投資人只能收到按照轉(zhuǎn)換價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金流入，不能收到利息，而轉(zhuǎn)換價(jià)值＝股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率，轉(zhuǎn)換比率越高，債券內(nèi)含報(bào)酬率越高，選項(xiàng)C正確；由于在其他條件不變的情況下，轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，意味著轉(zhuǎn)換比率越低，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

38.ABC

39.BCD

40.ABC由于股利收益稅率高于資本利得稅率，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確?？蛻?hù)效應(yīng)理論認(rèn)為，收入高的投資者由于邊際稅率較高，所以偏好低股利支付率的股票，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確?！耙圾B(niǎo)在手”理論認(rèn)為企業(yè)股利支付率提高時(shí)，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)降低，其所要求的權(quán)益資本報(bào)酬率降低，權(quán)益資本成本降低，即計(jì)算股權(quán)價(jià)值的折現(xiàn)率降低，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。信號(hào)理論認(rèn)為處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒(méi)有新的前景很好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)的成長(zhǎng)性趨緩甚至下降，此時(shí)，隨著股利支付率的提高，股票價(jià)格應(yīng)該是下降的，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

41.（1）每股收益＝5000/2000＝2.5（元）每股股利＝6/10＝0.6（元）回購(gòu)方案：回購(gòu)40萬(wàn)股股票，即：回購(gòu)的股數(shù)＝2000×0.6/30＝40（萬(wàn)股）現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的異同：①相同點(diǎn)：股東均會(huì)得到現(xiàn)金，均會(huì)導(dǎo)致股東權(quán)益減少和現(xiàn)金減少。②不同點(diǎn)：對(duì)股東而言，股票回購(gòu)后股東得到資本利得收益需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利股東需要繳納股息稅，兩者稅收效應(yīng)影響不同。對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司價(jià)值。（2）每股收益＝5000/（2000＋2000×10/10）＝1.25（元）每股除權(quán)參考價(jià)＝30/（1＋10/10）＝15（元）股票分割方案：將1股分割成2股。股票股利和股票分割的異同：①相同點(diǎn)：普通股股數(shù)增加；每股收益和