2024注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》點(diǎn)睛提分卷

2024注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》點(diǎn)睛提分卷學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲企業(yè)職工在每月正常工作12000小時(shí)內(nèi)時(shí)，工資總額固定為480000元，職工加班時(shí)按每小時(shí)80元支付加班費(fèi)。本月實(shí)際工作17600小時(shí)，工資總額928000元根據(jù)成本性態(tài)分析，該企業(yè)的人工成本屬于（）

A.半固定成本B.階梯式成本C.延期變動(dòng)成本D.半變動(dòng)成本

2.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價(jià)格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為5元。如果到期日該股票的價(jià)格是34元，則同時(shí)購(gòu)進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

3.甲公司準(zhǔn)備編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，下列各項(xiàng)中屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債的是（）。

A.租賃形成的租賃負(fù)債B.應(yīng)付職工薪酬C.應(yīng)付優(yōu)先股股利D.一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債

4.下列各項(xiàng)因素中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的是（）。

A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項(xiàng)目期限D(zhuǎn).設(shè)定的折現(xiàn)率

5.假設(shè)市場(chǎng)上有甲、乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說法中正確的是（）。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多B.甲債券價(jià)值下跌得更多C.乙債券價(jià)值上漲得更多D.乙債券價(jià)值下跌得更多

6.下列關(guān)于公司發(fā)行股票融資的說法中，正確的是（）。

A.股票的投資收益率大于股票融資的資本成本

B.股票的投資收益率等于股票融資的資本成本

C.股票的投資收益率小于股票融資的資本成本

D.以上三種情況都有可能

7.對(duì)于歐式期權(quán)，下列表述中不正確的是（）。

A.股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加

B.執(zhí)行價(jià)格越大，看跌期權(quán)的價(jià)值越大

C.股價(jià)波動(dòng)率增加，看漲期權(quán)的價(jià)值增加，看跌期權(quán)的價(jià)值減少

D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利越多，看跌期權(quán)價(jià)值越大

8.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制，當(dāng)月產(chǎn)品實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異D.固定制造費(fèi)用能量差異

9.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，要求的必要報(bào)酬率為10％。生產(chǎn)車間有一臺(tái)老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請(qǐng)。已知該設(shè)備原購(gòu)置價(jià)格為1200萬元。稅法規(guī)定該類設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線法計(jì)提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價(jià)值為600萬元，最終變現(xiàn)價(jià)值為30萬元。該設(shè)備每年需投入600萬元的運(yùn)行成本。假設(shè)不考慮其他因素，在進(jìn)行設(shè)備更新決策分析時(shí)，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本為（）萬元。

A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25

10.C公司的固定成本（不包括利息費(fèi)用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤(rùn)為900萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)，則稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)是（）。

A.1.38B.1.36C.1.14D.1.33

11.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應(yīng)收賬款、500萬元存貨、900萬元固定資產(chǎn)以及100萬元無形資產(chǎn)（除此以外無其他資產(chǎn)），在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期會(huì)額外增加400萬元季節(jié)性存貨。經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營(yíng)運(yùn)資本籌資策略是（）。

A.適中型策略B.激進(jìn)型策略C.無法確定D.保守型策略

12.甲公司的固定成本（包括利息費(fèi)用）為1500萬元，資本總額為18000萬元，凈負(fù)債/投資資本為60%，債務(wù)資本平均利息率為3.5%，凈利潤(rùn)為1200萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)是（）。

A.1.68B.1.76C.1.57D.1.45

13.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中正確的是（）。

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值

C.一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)

D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和

14.某口罩生產(chǎn)廠商現(xiàn)有產(chǎn)能1000萬只，單位成本0.8元/只，其中單位變動(dòng)成本0.5元/只。目前公司在手訂單900萬只，單價(jià)1.2元/只，剩余產(chǎn)能無法轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在公司接到一份特殊訂單，單價(jià)1元/只，共300萬只，但必須通過歐盟認(rèn)證。辦理歐盟認(rèn)證需花費(fèi)20萬元，公司打算以此契機(jī)踏入早已籌劃的歐洲市場(chǎng)，并將該型號(hào)產(chǎn)品作為歐洲市場(chǎng)的主打產(chǎn)品。該訂單為公司帶來的增量息稅前利潤(rùn)為（）萬元。

A.150B.10C.-10D.-40

15.公司采取激進(jìn)型投資策略管理營(yíng)運(yùn)資本投資，產(chǎn)生的效果是（）。

A.資產(chǎn)收益較高，風(fēng)險(xiǎn)較高B.資產(chǎn)收益較高，流動(dòng)性較高C.資產(chǎn)收益較低，風(fēng)險(xiǎn)較低D.資產(chǎn)收益較低，流動(dòng)性較高

16.甲公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品，最大產(chǎn)能90000小時(shí)，單位產(chǎn)品加工工時(shí)6小時(shí)，目前訂貨量13000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。乙產(chǎn)品銷售單價(jià)150元，單位成本100元，單位變動(dòng)成本70元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨2000件，單件報(bào)價(jià)90元，接受這筆訂單，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（）。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

17.證券市場(chǎng)線可以用來描述市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡感普遍減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線（）。

A.向上平行移動(dòng)B.向下平行移動(dòng)C.斜率上升D.斜率下降

18.甲產(chǎn)品單位直接材料成本為10元，單位直接人工成本為6元，單位變動(dòng)性制造費(fèi)用為4元，單位固定性制造費(fèi)用為8元，單位變動(dòng)性銷售和管理費(fèi)用為4元。該公司經(jīng)過研究確定采用變動(dòng)成本加成定價(jià)法，在變動(dòng)成本的基礎(chǔ)上，加成75%作為這項(xiàng)產(chǎn)品的目標(biāo)銷售價(jià)格。則產(chǎn)品的目標(biāo)銷售價(jià)格是（）元

A.35B.56C.42D.49

19.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（）。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動(dòng)成本（包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本）之差

20.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為8％和11％，標(biāo)準(zhǔn)差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.不能確定

21.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的相關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)／利息費(fèi)用

B.利息保障倍數(shù)表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的息稅前利潤(rùn)作為償付保障

C.利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力

D.利息保障倍數(shù)等于1時(shí)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力最強(qiáng)

22.下列各項(xiàng)中，屬于品種級(jí)作業(yè)的是（）。

A.行政管理B.機(jī)器加工C.產(chǎn)品檢驗(yàn)D.工藝改造

23.甲公司2022年平均流動(dòng)資產(chǎn)1000萬元，非流動(dòng)資產(chǎn)1000萬元，流動(dòng)負(fù)債500萬元，非流動(dòng)負(fù)債300萬元，甲公司的長(zhǎng)期資本的負(fù)債率是（）

A.25%B.40%C.20%D.37.5%

24.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

25.下列關(guān)于關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法將價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)與戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)有效聯(lián)系

B.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法可以單獨(dú)使用，也可以與經(jīng)濟(jì)增加值法、平衡計(jì)分卡等其他方法結(jié)合使用

C.關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的應(yīng)用對(duì)象是企業(yè)，不能用于企業(yè)所屬的單位（部門）和員工

D.企業(yè)的關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類和動(dòng)因類兩類指標(biāo)

二、多選題(15題)26.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）需要現(xiàn)金400萬元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說法正確的有（）。

A.最佳現(xiàn)金持有量為200000元

B.最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元

C.最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝轉(zhuǎn)換成本＝8000元

D.有價(jià)證券交易間隔期為18天

27.基于哈佛分析框架，現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般包括（）等維度。

A.戰(zhàn)略分析B.會(huì)計(jì)分析C.財(cái)務(wù)分析D.風(fēng)險(xiǎn)分析

28.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的有（）。

A.平價(jià)出售的債券價(jià)值一直保持不變

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是溢價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越高

29.對(duì)于兩個(gè)期限不同的互斥投資項(xiàng)目，可采用共同年限法或等額年金法進(jìn)行項(xiàng)目決策。下列關(guān)于兩種方法共同缺點(diǎn)的說法中，正確的有（）

A.未考慮競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的收益下降

B.未考慮通貨膨脹導(dǎo)致的重置成本上升

C.未考慮技術(shù)更新?lián)Q代導(dǎo)致的投入產(chǎn)出變化

D.未考慮項(xiàng)目重置

30.長(zhǎng)期債券籌資與短期債券籌資相比（）。

A.籌資風(fēng)險(xiǎn)大B.籌資風(fēng)險(xiǎn)小C.成本高D.速度快

31.下列各項(xiàng)中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓(xùn)費(fèi)B.折舊費(fèi)C.廣告費(fèi)D.取暖費(fèi)

32.甲公司向銀行申請(qǐng)5年期長(zhǎng)期借款。銀行為防止自身利益受到損害，在簽訂合同時(shí)約定的下列條款中，屬于保護(hù)性條款的有（）

A.限制甲公司凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資規(guī)模

B.限制甲公司使用該筆借款的方式或用途

C.限制甲公司新增其他長(zhǎng)期債務(wù)的規(guī)模

D.限制甲公司發(fā)放現(xiàn)金股利的金額

33.假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長(zhǎng)率提高的有（）。

A.預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計(jì)股利支付率的增加C.經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比的增加D.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比的增加

34.剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說法中，正確的有（）。

A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算

B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策

C.計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門可以使用不同的資本成本

D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績(jī)比較

35.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)的說法中，正確的有（）。

A.附認(rèn)股權(quán)證債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票看漲期權(quán)都是由股份公司簽發(fā)的

B.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著相同的影響

C.附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券會(huì)引起現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

D.股票看漲期權(quán)不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋

36.企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機(jī)性三大需求，下列各項(xiàng)中體現(xiàn)了交易性需求的有（）。

A.為滿足季節(jié)性庫(kù)存的需求而持有現(xiàn)金

B.為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金

C.為提供更長(zhǎng)的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金

D.為在證券價(jià)格下跌時(shí)買入證券而持有現(xiàn)金

37.進(jìn)行投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，需要估計(jì)債務(wù)資本成本。下列說法中，不正確的有（）。

A.在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本

B.需要考慮現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

C.計(jì)算債務(wù)資本成本時(shí)不考慮短期債務(wù)

D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務(wù)資本成本應(yīng)是考慮違約可能后的期望收益

38.甲公司制定成本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)采用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的有（）。

A.主要?jiǎng)趧?dòng)力的成本大幅度上漲

B.操作技術(shù)改進(jìn)，單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少

C.市場(chǎng)需求增加，機(jī)器設(shè)備的利用程度大幅度提高

D.采用了新工藝，導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)效率提高

39.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖的說法中，正確的有（）

A.戰(zhàn)略地圖內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括營(yíng)運(yùn)管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會(huì)流程

B.戰(zhàn)略地圖為戰(zhàn)略如何連接無形資產(chǎn)與價(jià)值創(chuàng)造提供了架構(gòu)

C.戰(zhàn)略地圖中無形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本

D.戰(zhàn)略地圖顧客層面的價(jià)值主張說明了企業(yè)如何針對(duì)目標(biāo)顧客群創(chuàng)造出具有差異化且可持續(xù)長(zhǎng)久的價(jià)值

40.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說法中，正確的有（）。

A.估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L(zhǎng)期債券的票面利率

B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

C.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測(cè)未來資本成本時(shí)，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.A公司2018年?duì)I業(yè)收入1232萬元，預(yù)計(jì)2019年增長(zhǎng)率8%，2020年增長(zhǎng)率6%，自2021年起公司進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，永續(xù)增長(zhǎng)率為5%。營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比75%，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入比80%，凈負(fù)債占營(yíng)業(yè)收入比40%，債務(wù)利息率6%，債務(wù)利息按照年末凈負(fù)債計(jì)算。公司所得稅率25%。公司加權(quán)平均資本成本12%。要求：（1）計(jì)算A公司2019年、2020年和2021年的實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。（2）采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型評(píng)估A公司2018年年末的實(shí)體價(jià)值。

43.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè)，擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為2/3，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10，權(quán)益的β值為1.2。已知無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。要求：計(jì)算A公司擬投資項(xiàng)目的資本成本。

參考答案

1.C延期變動(dòng)成本指的是在一定量業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量同比例增長(zhǎng)的成本。本題中人工成本在12000小時(shí)內(nèi)保持在固定水平，加班每小時(shí)按照80元支付，所以是延期變動(dòng)成本。

2.D選項(xiàng)D正確，該投資組合為多頭對(duì)敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

3.B應(yīng)付職工薪酬是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債，屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。選項(xiàng)A、C、D屬于債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，屬于金融負(fù)債。

4.D凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限以及折現(xiàn)率（必要報(bào)酬率）。求解內(nèi)含報(bào)酬率，就是在已知凈現(xiàn)值＝0的基礎(chǔ)上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項(xiàng)目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項(xiàng)D不會(huì)對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率產(chǎn)生影響。

5.D由于市場(chǎng)利率和債券價(jià)值之間存在反向變動(dòng)關(guān)系，因此市場(chǎng)利率上漲時(shí)，債券價(jià)值會(huì)下跌，選項(xiàng)AC的說法錯(cuò)誤；由于隨著到期時(shí)間的縮短，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小，選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤，選項(xiàng)D的說法正確。

6.C股票市場(chǎng)交易是零和游戲，不考慮交易成本的情況下，投資的收益率等于融資的資本成本。實(shí)際情況下交易成本是存在的，因此投資收益率小于資本成本，兩者之差為交易費(fèi)用。因此，選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)A、B、D不正確。

7.C無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，股價(jià)波動(dòng)率增加，都會(huì)使期權(quán)的價(jià)值增加，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

8.D固定制造費(fèi)用能量差異＝固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)－固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用。因此實(shí)際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時(shí)，成本差異表現(xiàn)為固定制造費(fèi)用能量差異。

9.B選項(xiàng)B正確，該設(shè)備年折舊額=1200×（1—4％）÷10=115．2（萬元），設(shè)備當(dāng)前賬面價(jià)值=1200—115．2×5=624（萬元），喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+（624—600）×25％=606（萬元），設(shè)備最終變現(xiàn)現(xiàn)金流量=30+（1200×4％一30）×25％=34．5（萬元），年折舊抵稅額=115．2×25％=28．8（萬元），年稅后運(yùn)行成本=600×（1—25％）=450（萬元），舊設(shè)備的平均年成本=[606+（450—28．8）×（P／A，10％，5）一34．5×（P／F，10％，5）]÷（P／A，10％，5）=575．41（萬元）。

10.A目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝900/（1－25%）＋10000×50%×8%＝1600（萬元），稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)變動(dòng)率/銷量變動(dòng)率＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝（目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋固定成本）/目前的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝（1600＋600）/1600＝1.38。

11.A

12.C息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，因此計(jì)算息稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)即計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/（1-所得稅稅率）+利息=1200/（1-25%）+18000×60%×3.5%=1978（萬元）固定經(jīng)營(yíng)成本=固定成本-利息=1500-18000×60%×3.5%=1122（萬元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本）/息稅前利潤(rùn)=（1978+1122）/1978=1.57。

13.C企業(yè)的整體價(jià)值不是各部分的簡(jiǎn)單相加，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤；現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值可能是公平的，也可能是不公平的，而企業(yè)實(shí)體價(jià)值是公平的市場(chǎng)價(jià)值，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤；少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，二者分別代表了對(duì)于不同的投資者而言企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，不能進(jìn)行加總，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

14.B增量邊際貢獻(xiàn)=300×（1-0.5）=150（萬元）,接受該訂單將喪失200萬只原訂單，損失的邊際貢獻(xiàn)（機(jī)會(huì)成本）=200×（1.2-0.5）=140（萬元）。由于公司將進(jìn)軍歐盟市場(chǎng)，認(rèn)證費(fèi)用不再是專屬于該特殊訂單的專屬成本，而是該型號(hào)產(chǎn)品多個(gè)歐盟訂單的共同成本，也是公司進(jìn)軍歐盟市場(chǎng)的不可避免成本，該20萬元與決策無關(guān)。增量息稅前利潤(rùn)=150-140=10（萬元）。

15.A選項(xiàng)A正確，激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本投資策略，表現(xiàn)為安排較低的流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，該策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，提高資產(chǎn)收益，但要承擔(dān)較大的資金短缺帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

16.A現(xiàn)有訂單加工時(shí)間＝13000×6＝78000（小時(shí)），剩余產(chǎn)能＝90000－78000＝12000（小時(shí)），新訂單需要的加工時(shí)間＝2000×6＝12000（小時(shí)），等于剩余產(chǎn)能，所以，接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，所以，不用考慮機(jī)會(huì)成本，因此公司增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝2000×（90－70）＝40000（元）。

17.D證券市場(chǎng)線的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感增強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。反之投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感減弱時(shí)，會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線斜率下降。

18.C單位變動(dòng)成本＝10＋6＋4＋4＝24（元），目標(biāo)銷售價(jià)格＝24×（1＋75%）＝42（元）

19.D邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=制造邊際貢獻(xiàn)-銷售和管理變動(dòng)成本=銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）。

20.A本題的主要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)的適用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題兩個(gè)投資項(xiàng)目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項(xiàng)目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項(xiàng)目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目。

21.D利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍數(shù)可以反映長(zhǎng)期償債能力。利息保障倍數(shù)等于1很危險(xiǎn)，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。

22.D選項(xiàng)A屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)；選項(xiàng)B屬于單位級(jí)作業(yè)；選項(xiàng)C屬于批次級(jí)作業(yè)；選項(xiàng)D屬于品種級(jí)（產(chǎn)品級(jí)）作業(yè)。

23.C資產(chǎn)=1000+1000=2000，負(fù)債=500+300=800，所有者權(quán)益=2000-800=1200，長(zhǎng)期資本的負(fù)債率=300/（1200+300）=20%

24.B對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率（即溢價(jià)發(fā)行的情形下），如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時(shí)間縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）。

25.C關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)法的應(yīng)用對(duì)象可以是企業(yè)，也可以是企業(yè)所屬的單位（部門）和員工。

26.ABCD最佳現(xiàn)金持有量＝（2×4000000×400/8%）1/2＝200000（元），最佳現(xiàn)金持有量下，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本＝200000/2×8%＝8000（元），有價(jià)證券交易次數(shù)＝4000000/200000＝20（次），轉(zhuǎn)換成本（即交易成本）＝20×400＝8000（元），最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝8000＋8000＝16000（元），有價(jià)證券交易間隔期＝360/20＝18（天）。

27.ABC基于哈佛分析框架，現(xiàn)代財(cái)務(wù)報(bào)表分析一般包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)維度。

28.AC平價(jià)出售的債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)A不正確；折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變化，隨著到期日的縮短，債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不敏感，所以選項(xiàng)C不正確

29.ABC共同年限法假設(shè)投資項(xiàng)目可以在終止時(shí)進(jìn)行重置，等額年金法假設(shè)投資項(xiàng)目可以無限重置，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

30.BC長(zhǎng)期債券與短期債券相比，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，速度慢。

31.BD不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)和照明費(fèi)等?？蒲虚_發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動(dòng)而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

32.ABCD對(duì)凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制，目的在于減少企業(yè)日后不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制其他長(zhǎng)期債務(wù)，目的在于防止其他貸款人取得對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)。限制發(fā)放現(xiàn)金股利和再購(gòu)入股票，目的在于限制現(xiàn)金外流。限制甲公司使用該筆借款的方式或用途屬于“貸款專款專用”的要求。

33.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）×預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)凈利率增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。預(yù)計(jì)股利支付率增加時(shí)，（1－預(yù)計(jì)股利支付率）下降，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須下降，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率提高。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比增加時(shí)，為了保證計(jì)算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長(zhǎng)率）必須上升，所以，內(nèi)含增長(zhǎng)率下降。

34.BC剩余收益＝部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－部門平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的報(bào)酬率，其中“要求的報(bào)酬率”無法在現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料中取得，因此剩余收益不能根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；剩余收益是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同部門之間的比較，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤，本題答案為BC。

35.CD可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)證債券是由發(fā)行公司簽發(fā)，而股票看漲期權(quán)是由獨(dú)立于股份公司之外的投資機(jī)構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；附認(rèn)股權(quán)證債券被執(zhí)行時(shí)，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司新增發(fā)的股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低，而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時(shí)，使得公司股權(quán)資本增加的同時(shí)債務(wù)資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會(huì)引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低，由此可見，附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券對(duì)公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；當(dāng)附認(rèn)股權(quán)證債券和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時(shí)，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會(huì)被稀釋，選項(xiàng)C正確；當(dāng)股票看漲期權(quán)被執(zhí)行時(shí)，交易是在投資者之間進(jìn)行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無須增發(fā)新股票，不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋，選項(xiàng)D正確。

36.AC企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機(jī)性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B屬于預(yù)防性需求，選項(xiàng)D屬于投機(jī)性需求。

37.ABC在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，所以選項(xiàng)A的說法不正確。作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本對(duì)于未來決策是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項(xiàng)B的說法不正確。值得注意的是，有時(shí)候公司無法發(fā)行長(zhǎng)期債券或取得長(zhǎng)期銀行借款，而被迫采用短期債務(wù)籌資并將其不斷續(xù)約，這種債務(wù)實(shí)際上是一種長(zhǎng)期債務(wù)，是不能忽略的，所以選項(xiàng)C的說法不正確。公司發(fā)行“垃圾債券”時(shí)，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，此時(shí)應(yīng)該使用期望收益作為債務(wù)成本，所以選項(xiàng)D的說法正確。

38.ABCD現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。在價(jià)格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度這些決定因素變化時(shí)，就需要按照改變了的情況加以修訂。

39.ABCD

40.CD估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，所以選項(xiàng)A的說法不正確；估計(jì)貝塔值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長(zhǎng)的年度）做為歷史期長(zhǎng)度，所以選項(xiàng)B的說法不正確。

41.（1）發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）。（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價(jià)值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.24（元），大于純債券價(jià)值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.24元。（3）第四年年末甲公司股票的價(jià)格=22×（F/P，8%，4）≈30（元），即將接近轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%[25×（1+20%）=30（元）]，因此，投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換，則在達(dá)到贖回條件后被立即按照1050元的價(jià)格被贖回，理性的投資人會(huì)選擇在第四年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換價(jià)值=22×（F/P，8%，4）×40=1197.24（元）。設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i，則有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1197.24×（P/F，i，4）-1000當(dāng)i=9%時(shí)，NPV=50×（P/A，9%，4）+1197.24×（P/F，9%，4）-1000=50×3.2397+1197.24×0.7084-1000=10.11（元）當(dāng)i=10%時(shí)，NPV=50×（P/A，10%，4）+1197.24×（P/F，10%，4）-1000=50×3.1699+1197.24×0.6830-1000=-23.79（元）運(yùn)用內(nèi)插法：（i-9%）/（10%-9%）=（0-10.11）/（-23.79-10.11）求得：i=9.3%，所以，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為9.3%。由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率10%，對(duì)投資人沒有吸引力，該籌資方案不可行。（4）目前甲公司的稅后股權(quán)資本成本為0.71