期貨入門教程-網(wǎng)絡(luò)版

期貨入門教程北京鼎金世紀(jì)投資管理2021年3月2024/1/161一、什么是期貨？簡單的說，期貨就是買賣一種預(yù)期。買賣未來的漲跌。2024/1/162二、期貨市場的產(chǎn)生時間:1848年地點(diǎn):美國芝加哥誕生第一家期貨交易所背景：美國農(nóng)業(yè)商品化的推動市場經(jīng)濟(jì)開展的產(chǎn)物現(xiàn)貨交易——遠(yuǎn)期交易——期貨交易2024/1/163三、期貨合約簡介期貨交易就是對期貨合約的買賣。期貨合約就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來某一特定時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或者金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約主要條款包括合約標(biāo)的、報價單位、最小變動價位、合約月份、交易時間、最低交易保證金、每日價格最大波動限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。2024/1/164四、標(biāo)準(zhǔn)化合約2024/1/1652、保證金制度〔杠桿效應(yīng)〕￥100￥110￥100100￥900100￥90020010%10010%10%100%全額交易保證金交易做多情況下財富增長快財富增長快2024/1/168100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%全額交易

保證金交易做多情況下風(fēng)險成倍擴(kuò)大2024/1/1693、雙向交易制度

預(yù)期價格下跌，賣出期貨合約，下跌后買入平倉獲利

預(yù)期價格上漲，買入期貨合約，上漲后賣出平倉獲利。

做多做空上漲、下跌均有獲利時機(jī)2024/1/16104、雙向操作實(shí)例上漲、下跌均有獲利時機(jī)賣出平倉買入開倉買入平倉賣出開倉2024/1/16115、T+0制度買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉流動性便利性隨時應(yīng)對市場變化躲避隔夜風(fēng)險2024/1/16126、每日結(jié)算制度〔當(dāng)日無負(fù)債〕CompanyLogo每日計算盈虧、交易保證金及各種費(fèi)用，并劃轉(zhuǎn)資金。保證金缺乏，要求追加保證金或者被強(qiáng)制平倉。結(jié)算價是進(jìn)行當(dāng)日未平倉合約盈虧結(jié)算和計算下一交易日交易價格限制的依據(jù)。結(jié)算價是指某一期貨合約當(dāng)日一定時間內(nèi)成交價格按照成交量的加權(quán)平均價。

當(dāng)日盈虧=∑[〔賣出成交價-當(dāng)日結(jié)算價〕×賣出量×合約乘數(shù)]+∑[〔當(dāng)日結(jié)算價-買入成交價〕×買入量×合約乘數(shù)]+〔上一交易日結(jié)算價-當(dāng)日結(jié)算價〕×〔上一交易日賣出持倉量-上一交易日買入持倉量〕×合約乘數(shù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金－出金－手續(xù)費(fèi)等2024/1/16137、強(qiáng)制平倉制度CompanyLogo履約保證金可用保證金什么情況下會被強(qiáng)制平倉？2024/1/1614會員、客戶出現(xiàn)以下情形之一的，交易所對其持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉！〔一〕結(jié)算會員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在規(guī)定時限內(nèi)補(bǔ)足；〔二〕客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉超出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在規(guī)定時限內(nèi)平倉；〔三〕因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處分；〔四〕根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉；〔五〕其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉的情形。2024/1/1615

8、到期交割制度

實(shí)物交割制度，主要是指期貨合約到期時，交易雙方在交易所指定交割倉庫以貨品易主的方式了結(jié)到期未平倉合約。實(shí)物交割指的是商品期貨，金融期貨一般是現(xiàn)金交割。

2024/1/16169、持倉限額制度持倉限額制度主要指會員或投資者可以持有的，按單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。超出的持倉或未在規(guī)定時限內(nèi)完成減倉的持倉，交易所可強(qiáng)行平倉。同一客戶在不同會員處開倉交易，其在某一合約的持倉合計不得超出該客戶的持倉限額。

目的：防止操縱2024/1/161710、大戶報告制度交易所實(shí)行大戶持倉報告制度。會員或者客戶對某一合約持倉到達(dá)交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)的，會員或者客戶應(yīng)當(dāng)向交易所報告?？蛻粑磮蟾娴模瑫T應(yīng)當(dāng)向交易所報告。交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況，制定并調(diào)整持倉報告標(biāo)準(zhǔn)。2024/1/161811、漲跌停板制度期貨漲跌停板幅度在交易規(guī)那么中確立，為前一日結(jié)算價的±X%期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價或者市場風(fēng)險明顯增大情況的，交易所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度化解市場風(fēng)險。漲停價跌停價收盤價結(jié)算價結(jié)算價收盤價+5%-5%2024/1/1619

六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別

現(xiàn)貨交易期貨交易交易目的：獲得實(shí)物轉(zhuǎn)移風(fēng)險、獲得利潤交易對象：商品實(shí)物標(biāo)準(zhǔn)合約交易時間：無限制嚴(yán)格規(guī)定交易地點(diǎn)：任何地點(diǎn)只能在交易所交易價格：

買賣雙方商定公開競價交易方式；一手交錢，一手交貨交易所集中交易2024/1/1620七、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別遠(yuǎn)期交易期貨交易保障制度：書面合同保證金制度每日無負(fù)債結(jié)算制度履約方式：實(shí)物交割對沖平倉〔實(shí)物交割〕信用風(fēng)險：風(fēng)險較高風(fēng)險較小2024/1/1621八、期貨交易與股票交易的區(qū)別

股票交易期貨交易交易方向:只能做多雙向交易，多空皆可交易規(guī)那么：T+1〔當(dāng)天不可平倉〕T+0〔當(dāng)天可平倉〕資金運(yùn)用：全額資金保證金方式〔杠桿〕2024/1/1622九、期貨交易的優(yōu)點(diǎn)交易更便捷－－有大量買家和賣家市場更透明－－遵循“公平、公開、公正〞交易本錢低－－保證金交易，以小博大履約有保證－－有嚴(yán)格的保障制度投資投機(jī)兩相宜－－既能投資又能投機(jī)2024/1/1623十、期貨交易的功能發(fā)現(xiàn)價格指期貨市場通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。躲避風(fēng)險套期保值套期保值：就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約來補(bǔ)償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實(shí)際價格風(fēng)險。風(fēng)險投資投機(jī)、套利套利：指同時買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“廉價的〞合約，同時賣出那些“高價的〞合約，從兩合約價格間的變動關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。2024/1/16241、套期保值套期保值的原理

時間期貨現(xiàn)貨價格趨同性2024/1/1625案例：買入套期保值〔多頭套?！?月份，某油廠預(yù)計11月份需要100噸大豆作為原料。當(dāng)時大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2021元，該油廠對該價格比較滿意。據(jù)預(yù)測11月份大豆價格可能上漲，因此該油廠為了防止將來價格上漲，導(dǎo)致原材料本錢上升的風(fēng)險，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。交易情況如下表：2024/1/1626案例：賣出套期保值〔空頭套?！?/p>

7月份，大豆的現(xiàn)貨價格為每噸2021元，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但是大豆9月份才能出售，因此該單位擔(dān)憂到時現(xiàn)貨價格可能下跌，從而減少收益。為了防止將來價格下跌帶來的風(fēng)險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆期貨交易。交易情況如下表所示：2024/1/1627套期保值的目的盈虧相抵躲避風(fēng)險2024/1/16282、投機(jī)交易1、開戶2、下單3、競價4、結(jié)算

——每日無負(fù)債交易流程風(fēng)險揭示簽署合同繳納保證金2024/1/1629多頭交易舉例：平倉離場開倉進(jìn)場2024/1/1630期貨交易的盈虧計算開倉價：48000平倉價：82000保證金比例：12％1手＝5噸交易順序：先買后賣，即開倉是買入，平倉是賣出，多頭交易。計算過程如下：保證金＝開倉價×保證金比率×手?jǐn)?shù)×5＝48000×12％×1×5＝28800〔元〕盈虧計算＝〔賣出價－買入價〕×手?jǐn)?shù)×5＝〔82000－48000〕×1×5＝170000〔元〕資金回報率＝170000÷28800＝5.9〔倍〕〔未扣除交易手續(xù)費(fèi)〕2024/1/1631開倉進(jìn)場平倉離場空頭交易舉例：2024/1/1632開倉價：3350平倉價：2600保證金比率：10％1手＝10噸交易順序：先賣后買，即開倉是賣出，平倉是買入，空頭交易。計算過程如下：保證金＝開倉價×保證金比率×手?jǐn)?shù)×10＝3350×10％×1×10＝3350〔元〕盈虧計算＝〔賣出價－買入價〕×手?jǐn)?shù)×10＝〔3350－2600〕×1×10＝7500〔元〕資金回報率＝7500÷3350＝2.2〔倍〕〔未扣除交易手續(xù)費(fèi)〕

盈虧計算2024/1/1633十一、投資期貨與投資股票的差異比較2024/1/1634附件：期貨交易順口溜引言篇

期貨不該天天賭，

看錯止損要服輸．

輕倉順勢做波段，

探囊取物貴知足．突破篇

橫盤突破要緊跟，