金融學(xué)全套課件

利率與收益率

知識(shí)要點(diǎn)利息和利率利率的決定與作用利率的期限結(jié)構(gòu)收益和收益率中國(guó)利率市場(chǎng)化導(dǎo)讀

為什么會(huì)有利息？利息對(duì)于金融活動(dòng)的意義是什么？今天的一元錢(qián)比未來(lái)的一元錢(qián)值錢(qián)嗎？為什么？這樣的理念對(duì)于投融資活動(dòng)的意義是什么？不同類型的利率其作用有何不同？基準(zhǔn)利率緣何重要？利率決定理論的分析給與我們哪些啟示？利率為何會(huì)有期限結(jié)構(gòu)？理解利率的期限結(jié)構(gòu)有何作用？收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系應(yīng)如何看待？無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是什么？研究收益率需要關(guān)注哪些內(nèi)容？金融學(xué)第一節(jié)利息和利率一、利息的含義與計(jì)算（一）利息的含義利息是資金所有者由于借出資金而取得的報(bào)酬，即資金所有者放棄該筆資金使用權(quán)而獲得的收益。利率是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期滿時(shí)利息總額與本金的比率，它是貨幣借貸的價(jià)格。如果年利率為8%，那么對(duì)于借入100元期限為1年的借款人，他需要付出8元作為借款成本。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）利息的計(jì)算1.單利法I=P·r·nS=P(1+r·n)式中I代表利息額，P代表本金，r代表利率，n代表借貸期限，S代表本利之和。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率2.復(fù)利法式中r表示利率，n表示借貸期限，P表示本金，S表示本金與利息之和。復(fù)利法將按本金計(jì)算出的利息額再計(jì)入本金重新計(jì)算利息。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率二、貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)值又稱本金，是指資金現(xiàn)在的價(jià)值。終值又稱本利和，是資金經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（一）單利終值與現(xiàn)值1.單利終值單利終值是本金與未來(lái)利息之和。其計(jì)算公式為：F＝P(1+i×t)其中：P為本金（現(xiàn)值），i為利率，t為時(shí)間。

例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，一年后、兩年后、三年后的終值是多少？（單利計(jì)算）一年后：100×（1+10%）＝110（元）兩年后：100×（1+10%×2）＝120（元）三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）金融學(xué)第一節(jié)利息和利率2.單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來(lái)終值的現(xiàn)在價(jià)值。如公司商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)，銀行按一定利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余款支付給持票人。貼現(xiàn)時(shí)使用的利率稱為貼現(xiàn)率，計(jì)算出的利息稱為貼現(xiàn)息，扣除貼現(xiàn)息后的余額稱為貼現(xiàn)值即現(xiàn)值。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：P＝F×（1－i×t）例：假設(shè)銀行存款利率為10%，為三年后獲得10000現(xiàn)金，某人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？P＝10000×（1－10%×3）＝7000（元）金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）復(fù)利終值與現(xiàn)值1.復(fù)利終值復(fù)利終值是按照復(fù)利的方法計(jì)算出的若干時(shí)期以后的本金和利息。復(fù)利終值的計(jì)算公式為：其中，F(xiàn)代表復(fù)利終值，P代表現(xiàn)值（本金），i代表年利率，n代表時(shí)間例：將100元存入銀行，利率假設(shè)為10%，一年后、兩年后、三年后的終值是多少？（復(fù)利計(jì)算）一年后：100×（1+10%）＝110（元）兩年后：100×（1+10%）＝121（元）三年后：100×（1+10%）＝133.1（元）復(fù)利終值公式中，稱為復(fù)利終值系數(shù)。金融學(xué)23第一節(jié)利息和利率2.復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值是指未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。由終值求現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)，折算時(shí)使用的利率稱為折現(xiàn)率。復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式為：稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率三、收益的資本化收益的資本化，是指任何有收益的事物，都可以通過(guò)從收益、利率、本金三者的關(guān)系中套算出資本金額或價(jià)格。一般來(lái)說(shuō)，收益是本金與利率的乘積，可用公式表示為;R=P·r式中，R代表收益；P代表本金；r代表利率。同樣，在已知R與r時(shí)，可求出P=R/r。收益資本化在經(jīng)濟(jì)生活中被廣泛地應(yīng)用。例如，地價(jià)=土地年收益/年利率；人力資本價(jià)格=年薪/年利率；股票價(jià)格=股票收益/市場(chǎng)利率。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率

利率的種類——單利和復(fù)利——基礎(chǔ)利率和一般利率——名義利率和實(shí)際利率——固定利率和浮動(dòng)利率——市場(chǎng)利率和官定利率、公定利率——長(zhǎng)期利率和短期利率——即期利率和遠(yuǎn)期利率——年率、月率、日率（年利幾厘）四、利率的分類（一）名義利率與實(shí)際利率名義利率（nominalinterestrate）是指在貨幣購(gòu)買(mǎi)力不變的前提下，以在借款期間獲得或支付利息的數(shù)額計(jì)算的利息。實(shí)際利率（realinterestrate）則是把名義利率以通脹率加以調(diào)整，在利率計(jì)算中計(jì)算了所獲得利息的購(gòu)買(mǎi)力。設(shè)名義利率為R，真實(shí)利率為r，通脹率為i，名義利率和真實(shí)利率有下面的近似關(guān)系：r≈R-i金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（二）年利率、月利率和日利率利率按期限長(zhǎng)短可以劃分為年利率、月利率與日利率。通常，年利率以本金的百分之幾表示，月利率按本金的千分之幾表示，日利率按本金的萬(wàn)分之幾表示。（三）官方利率、公定利率與市場(chǎng)利率利率按制訂方式可劃分為官方利率、公定利率和市場(chǎng)利率。官方利率指一國(guó)中央銀行或貨幣管理當(dāng)局所定利率。公定利率是由銀行公會(huì)確定的各會(huì)員銀行必須執(zhí)行的利率。市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)決定的利率，由借貸資本的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（四）固定利率與浮動(dòng)利率利率按照借貸期內(nèi)是否浮動(dòng)可劃分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是借貸雙方事先約定的，在借貸期限內(nèi)借貸雙方不做調(diào)整，不反應(yīng)市場(chǎng)的利率變化因素。浮動(dòng)利率則是指在借貸期限內(nèi)，根據(jù)市場(chǎng)的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。（五）基準(zhǔn)利率與一般利率利率按照其在利率體系中的地位可劃分為基準(zhǔn)利率和一般利率?；鶞?zhǔn)利率也叫再貸款利率或再貼現(xiàn)利率，是在整個(gè)利率體系中起核心作用并能制約其他利率的基本利率。世界上最著名的基準(zhǔn)利率有倫敦同業(yè)拆放利率（Libor）和美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。一般利率指銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)形成的各種利率，通常參照基準(zhǔn)利率制定。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率（六）即期利率和遠(yuǎn)期利率即期利率（spotrateofinterest）是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)示的利率。遠(yuǎn)期利率（forwardrateofinterest）是指隱含在給定的即期利率中從未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。此外，利率按信用行為的期限長(zhǎng)短可劃分為長(zhǎng)期利率和短期利率；按借貸主體不同劃分為中央銀行利率、商業(yè)銀行利率、非銀行利率；按是否具備優(yōu)惠性質(zhì)可劃分為一般利率和優(yōu)惠利率。金融學(xué)第一節(jié)利息和利率五、利率與收益率理論上，收益率與利率之間沒(méi)有實(shí)質(zhì)性差別。但在實(shí)際應(yīng)用中，人們往往因習(xí)慣等原因，在不同的情況下有區(qū)別地使用這兩個(gè)概念。利率是貨幣政策的主要工具之一，通常由政府的金融機(jī)關(guān)制訂?；鶞?zhǔn)利率的調(diào)整會(huì)引起市場(chǎng)投資行為的改變，進(jìn)而造成國(guó)民收入發(fā)生變化，而金融市場(chǎng)一系列資產(chǎn)價(jià)格也隨著發(fā)生變化。收益率指投資的收益率，一般以年度百分比表達(dá)，需要根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。收益率作為衡量投資收益的尺度，與利率關(guān)系密切。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定一、影響利率決定的因素投資機(jī)會(huì)通貨膨脹預(yù)期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)和償還期金融學(xué)第二節(jié)利率的決定二、利率決定理論馬克思的利率決定理論西方利率決定理論

1、古典利率理論

2、凱恩斯利率理論

3、可貸資金論

4、IS-LM利率分析金融學(xué)第二節(jié)利率的決定馬克思的利率決定理論馬克思的利率決定理論的核心是利率是由平均利潤(rùn)率決定的，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割出來(lái)的一部分剩余價(jià)值，而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。馬克思認(rèn)為利息率的高低取決于利潤(rùn)率和總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例，而總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分配的比例主要取決于借貸雙方的供求關(guān)系及其競(jìng)爭(zhēng)。一般而言，供大于求時(shí)利率下降，供不應(yīng)求時(shí)利率上升。同時(shí)法律規(guī)定、傳統(tǒng)習(xí)慣等也會(huì)有影響。金融學(xué)返回第二節(jié)利率的決定古典利率理論（19世紀(jì)末-20世紀(jì)30年代）龐巴維克的時(shí)差論與迂回生產(chǎn)論馬歇爾的等待說(shuō)與資本收益說(shuō)維克塞爾的自然利率學(xué)說(shuō)費(fèi)雪的時(shí)間偏好與投資機(jī)會(huì)說(shuō)金融學(xué)第二節(jié)利率的決定古典利率理論認(rèn)為利率由儲(chǔ)蓄與投資決定。儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，利率下降，人們自動(dòng)減少儲(chǔ)蓄，增加投資；儲(chǔ)蓄少于投資時(shí)，利率上升，人們自動(dòng)減少投資，增加儲(chǔ)蓄。古典利率理論認(rèn)為利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使其達(dá)到均衡的作用。古典利率理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素在利率決定中的作用。金融學(xué)返回第二節(jié)利率的決定凱恩斯利率理論利率決定于貨幣數(shù)量和流動(dòng)性偏好兩個(gè)因素。當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好增強(qiáng)，利率上升；當(dāng)人們的流動(dòng)性偏好減弱，利率下降。利率由流動(dòng)性偏好所決定的貨幣需求和貨幣供給共同決定。假定貨幣供給完全為貨幣當(dāng)局所控制，貨幣供給曲線為一條垂線，貨幣供給增加，貨幣供給曲線就向右移動(dòng)，反之，貨幣供給曲線向左移動(dòng)，進(jìn)而引起均衡利率的波動(dòng)。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定利率下降到一定程度時(shí)，貨幣的投機(jī)需求將趨于無(wú)窮大。此時(shí)不管中央銀行的貨幣供給有多大，人們都將持有貨幣，利率將不會(huì)下降。凱恩斯稱此為“流動(dòng)性陷阱”。金融學(xué)返回第二節(jié)利率的決定可貸資金論利率是借貸資金的價(jià)格，借貸資金的價(jià)格取決于金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系可看做是古典利率理論和凱恩斯理論的綜合購(gòu)買(mǎi)實(shí)物資產(chǎn)的投資者的實(shí)際資金需求類似于儲(chǔ)蓄投資理論中的投資，指的是實(shí)際的計(jì)劃投資（實(shí)質(zhì)因素）；家庭和企業(yè)對(duì)貨幣需求量的增加類似于凱恩斯利率決定理論中的貨幣需求含義（貨幣因素）。金融學(xué)返回第二節(jié)利率的決定IS-LM利率分析——一般均衡理論由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希克斯等人提出建立了在儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供應(yīng)、貨幣需求四個(gè)因素的相互作用之下的利率與收入同時(shí)決定的理論。利率的決定取決于儲(chǔ)蓄供給、投資需要、貨幣供給、貨幣需求四個(gè)因素，儲(chǔ)蓄投資、貨幣供求變動(dòng)的因素都將影響到利率水平。將古典理論的商品市場(chǎng)均衡和凱恩斯理論的貨幣市場(chǎng)均衡有機(jī)的統(tǒng)一起來(lái)。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定三、決定和影響中國(guó)利率的主要因素中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程目前決定和影響我國(guó)利率的主要因素社會(huì)平均利潤(rùn)率資金的供求狀況物價(jià)總水平國(guó)際經(jīng)濟(jì)的環(huán)境政策性因素金融學(xué)市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制成立于2013年9月24日，是由金融機(jī)構(gòu)組成的市場(chǎng)定價(jià)自律和協(xié)調(diào)機(jī)制。市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制接受中國(guó)人民銀行的指導(dǎo)和監(jiān)督管理，履行以下主要職責(zé)：

·制定和修改工作指引及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則；

·制定合格審慎及綜合實(shí)力評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)自愿參與的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展評(píng)估；

·制定上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款基礎(chǔ)利率（LoanPrimeRate，LPR）等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率報(bào)價(jià)規(guī)則，組織集中報(bào)價(jià)和發(fā)布，并對(duì)報(bào)價(jià)情況進(jìn)行監(jiān)督評(píng)估；

·監(jiān)督各類金融產(chǎn)品定價(jià)情況，督促成員貫徹執(zhí)行國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)，對(duì)成員的定價(jià)行為進(jìn)行自律管理，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序；

·組織協(xié)調(diào)專門(mén)工作小組進(jìn)行涉及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率培育的金融產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新。2015年利率市場(chǎng)化的推進(jìn)●央行10月23日在宣布降準(zhǔn)降息的同時(shí)，還取消了對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等存款利率浮動(dòng)的上限，這標(biāo)志我國(guó)利率市場(chǎng)化改革第一階段進(jìn)程基本收官。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)方已完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)，而負(fù)債方市場(chǎng)化定價(jià)程度也能達(dá)90%以上。

11月4日舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出了“推進(jìn)利率市場(chǎng)化，加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，有利于提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能，著力解決融資難、融資貴問(wèn)題”的三條措施：——增強(qiáng)自主合理定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平；——形成市場(chǎng)收益率曲線；——采取差別存款準(zhǔn)備金率等方式激勵(lì)約束利率定價(jià)行為，強(qiáng)化行業(yè)自律和風(fēng)險(xiǎn)防范。境內(nèi)外人民幣銀行間同業(yè)拆借利率

第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)一、利率期限結(jié)構(gòu)的概念1、基本概念利率期限結(jié)構(gòu)定義為某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。收益率曲線（yieldcurve）是到期收益率的集合，常常表現(xiàn)為水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。收益率曲線的變化體現(xiàn)了債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，即債券的短期利率和長(zhǎng)期利率表現(xiàn)的差異性。金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)2、利率期限結(jié)構(gòu)理論預(yù)期假說(shuō)流動(dòng)性偏好假說(shuō)市場(chǎng)細(xì)分假說(shuō)金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假說(shuō)認(rèn)為利率由人們的預(yù)期決定，如果預(yù)期利率與現(xiàn)期利率相等，那么收益率曲線呈水平；如果預(yù)期利率上升，收益率曲線向上傾斜；如果預(yù)期利率下降，則收益率曲線向下傾斜。缺陷：嚴(yán)格假定人們對(duì)未來(lái)短期債券的利率具有確定的預(yù)期，以及假定資金在長(zhǎng)期和短期市場(chǎng)之間完全自由流動(dòng)，這兩個(gè)假定都過(guò)于理想化，脫離了與金融市場(chǎng)的實(shí)際情況。金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)流動(dòng)性偏好假說(shuō)假定投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者；大多數(shù)投資者偏好持有短期證券除了預(yù)期收益外，投資者對(duì)流動(dòng)性的偏好程度也影響收益率曲線的形狀在其他條件相同的情況下，期限最長(zhǎng)的投資就有最高的收益率。該理論認(rèn)為，收益率曲線斜率為正，向上傾斜。金融學(xué)第三節(jié)利率的期限結(jié)構(gòu)市場(chǎng)細(xì)分假說(shuō)認(rèn)為利率的期限結(jié)構(gòu)由不同市場(chǎng)各自的供求關(guān)系決定是對(duì)傳統(tǒng)向上傾斜的收益率曲線的一個(gè)合理解釋，但無(wú)法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動(dòng)現(xiàn)象，也無(wú)法解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的利率隨著短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性的變化。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率一、收益與風(fēng)險(xiǎn)（一）收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)預(yù)期收益率是投資者承受各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)得的補(bǔ)償。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指把資金投資于沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對(duì)象而能得到的收益率。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)即對(duì)投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率（二）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與收益在美國(guó)，一般將聯(lián)邦政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，把短期國(guó)庫(kù)券利率視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券由聯(lián)邦政府發(fā)行，聯(lián)邦政府有征稅權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，債券的還本付息有可靠保障，因此沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)；政府債券沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；短期國(guó)庫(kù)券以91天期為代表，幾乎沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率收益率與風(fēng)險(xiǎn)：同類債券中，長(zhǎng)期債券利率比短期債券高。不同債券的利率不同。通常，期限相同的政府債券利率最低，金融債券和企業(yè)債券較高。在企業(yè)債券中，信用級(jí)別高的債券利率較低，信用級(jí)別低的債券利率較高。在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或是會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券。這種情況是對(duì)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。股票的收益率一般高于債券。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率二、收益率的計(jì)算1、對(duì)處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動(dòng)利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計(jì)算。計(jì)算公式為：其中，y為到期收益率，PV為債券全價(jià)；D為債券交割日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；FV為到期本息和金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算，計(jì)算公式為：（此處原文好像有錯(cuò)）其中：y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；M為債券面值；t為債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)。金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率3、剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：其中，y為到期收益率；PV為債券全價(jià)；C為債券票面年利息；N為債券償還期限；M為債券面值；DL為債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率4、不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動(dòng)利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算：（此處原文公式不清楚）金融學(xué)第四節(jié)收益和收益率收益率與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的目前狀況以及對(duì)未來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是評(píng)價(jià)該國(guó)金融資產(chǎn)的重要指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要指標(biāo)有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、失業(yè)率等。以債券為例：當(dāng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率開(kāi)始下降，預(yù)期通貨膨脹率降低，中央銀行會(huì)降低利率，因此投資債券的風(fēng)險(xiǎn)較小，潛在的收益較大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好時(shí)，企業(yè)的盈利能力下降，股票市場(chǎng)受到影響，退出股市的資金會(huì)有一部分流入債券市場(chǎng)，在客觀上推動(dòng)債券價(jià)格的上升。金融學(xué)小結(jié)1.利息是資金所有者由于借出資金而取得的報(bào)酬。利息的計(jì)算包括單利法和復(fù)利法。2.貨幣時(shí)間價(jià)值是指貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱資金的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)值和終值分別表示不同時(shí)期的貨幣時(shí)間價(jià)值。3.利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以分為名義利率與實(shí)際利率；固定利率與浮動(dòng)利率；年利率、月利率和日利率；即期利率與遠(yuǎn)期利率；基準(zhǔn)利率與一般利率等。4.

西方的利率決定理論大都著眼于供求對(duì)比關(guān)系的分析，認(rèn)為利率是種價(jià)格。其分歧在于什么樣的供求關(guān)系決定利率。古典利率理論認(rèn)為利率由儲(chǔ)蓄與投資決定。凱恩斯流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為，利率決定于貨幣數(shù)量和一般人的流動(dòng)性偏好兩個(gè)因素。金融學(xué)小結(jié)5.可貸資金論把貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素結(jié)合起來(lái)考慮，認(rèn)為利率是借貸資金的價(jià)格，借貸資金的價(jià)格取決于金融市場(chǎng)上的資金供求關(guān)系。IS-LM模型中，利率由儲(chǔ)蓄供給、投資需要、貨幣供給、貨幣需求四個(gè)因素決定。6.利率變動(dòng)既影響宏觀經(jīng)濟(jì)，也影響企業(yè)及個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等微觀層面。利率在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用會(huì)受到一些因素的限制，要使其充分發(fā)揮作用，必須具備一定的條件。7.利率期限結(jié)構(gòu)定義為某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。利率期限結(jié)構(gòu)理論包括預(yù)期假說(shuō)、流動(dòng)性偏好假說(shuō)、市場(chǎng)分割假說(shuō)。8.風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。收益率是指投資的回報(bào)率，一般以年度百分比表達(dá)，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格、面值、息票利率以及距離到期日時(shí)間計(jì)算。金融學(xué)第二節(jié)利率的決定1993年《關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革若干問(wèn)題的決定》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》最先明確利率市場(chǎng)化改革的基本設(shè)想1995年《中國(guó)人民銀行關(guān)于“九五”時(shí)期深化利率改革的方案》初步提出利率市場(chǎng)化改革的基本思路1996年放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，實(shí)現(xiàn)由拆借雙方根據(jù)市場(chǎng)資金供求自主確定拆借利率1997年銀行間債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)，放開(kāi)債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率1998年改革再貼現(xiàn)和貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制，放開(kāi)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率；放開(kāi)政策性銀行金融債券市場(chǎng)化發(fā)行利率1999年實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀行間債券市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行；對(duì)保險(xiǎn)公司大額定期存款實(shí)行協(xié)議利率，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)權(quán)，簡(jiǎn)化貸款利率種類2000年實(shí)行外匯利率管理體制改革，放開(kāi)外幣貸款利率2002年進(jìn)一步擴(kuò)大農(nóng)信社利率浮動(dòng)幅度；統(tǒng)一中外資外幣利率管理政策2006年頒布并實(shí)行《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》金融學(xué)返回名詞與問(wèn)題：利息、收益資本化、基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率、名義利率、實(shí)際利率公定利率、浮動(dòng)利率一次支付現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算：?jiǎn)卫蛷?fù)利

1.如何理解收益資本化？

2.利率有哪些種類？

3.利率決定理論的分析基礎(chǔ)與結(jié)論

4.如何理解利率對(duì)儲(chǔ)蓄和投資的作用？

5.利率發(fā)揮作用所需要的條件。

匯率與匯率制度知識(shí)要點(diǎn)外匯與匯率匯率的決定與影響因素匯率的作用匯率制度導(dǎo)讀外匯是什么？為何要實(shí)施外匯管理？我國(guó)與美國(guó)的匯率標(biāo)價(jià)方法相同嗎？若不同原因是什么？匯率有哪些種類？不同種類的匯率各自的作用是什么？匯率是怎樣決定的？為何有不同的理論解釋？這些理論給與我們的啟示是什么？在分析現(xiàn)實(shí)的匯率波動(dòng)時(shí)，哪些因素需要我們特別關(guān)注？匯率制度的選擇是偶然還是必然？不同匯率制度有優(yōu)劣之分嗎？金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率一、外匯和外匯市場(chǎng)（一）外匯的含義外匯的動(dòng)態(tài)含義外匯的靜態(tài)含義金融學(xué)狹義廣義第一節(jié)外匯與匯率外匯的最初概念是即指國(guó)外匯兌，指人們通過(guò)特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣，借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。這是外匯的動(dòng)態(tài)含義。金融學(xué)返回第一節(jié)外匯與匯率廣義的靜態(tài)外匯概念泛指以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)，包括外國(guó)貨幣、外國(guó)在商業(yè)銀行的存款余額、在貿(mào)易中使用的信用工具，如信用證、銀行承兌票據(jù)和匯票（出口匯票）等。狹義的靜態(tài)外匯概念限定外匯為可用于進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的支付手段。按此概念，只有存放在國(guó)外銀行的外幣資金以及將對(duì)銀行索取權(quán)具體化了的外幣票據(jù)才構(gòu)成外匯。人們通常是在狹義意義上使用外匯概念。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯的定義：外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！吨腥A人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中將外匯定義為：外匯是指以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；（四）特別提款權(quán)；其他外匯資產(chǎn)。金融學(xué)SDR是特別提款權(quán)(SpecialDrawingRights)含義是兌換“可自由使用”貨幣的權(quán)利。它是國(guó)際貨幣基金組織（IMF）于1969年創(chuàng)設(shè)的一種補(bǔ)充性儲(chǔ)備資產(chǎn)，與黃金、外匯等其他儲(chǔ)備資產(chǎn)一起構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備。SDR也被IMF和一些國(guó)際機(jī)構(gòu)作為記賬單位。目前，SDR主要用于IMF成員國(guó)與IMF以及國(guó)際金融組織等官方機(jī)構(gòu)之間的交易，包括使用SDR換取可自由使用貨幣、使用SDR向IMF還款、支付利息或繳納份額增資等。創(chuàng)設(shè)之初，SDR與美元等價(jià)。布雷頓森林體系崩潰后，IMF于1974年啟用SDR貨幣籃子。2015年審查前，SDR貨幣籃子包括美元、歐元、英鎊和日元四種主要國(guó)際貨幣。2015年11月30日，IMF執(zhí)董會(huì)認(rèn)定人民幣為可自由使用貨幣，決定將人民幣納入SDR貨幣籃子。SDR審查包括兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是出口，即某個(gè)國(guó)家或地區(qū)在考察期前5年中的貨物和服務(wù)出口量居世界前列；二是該貨幣“可自由使用”，即在國(guó)際交易支付中被廣泛使用和在主要外匯市場(chǎng)上被廣泛交易，實(shí)踐中主要通過(guò)貨幣在全球外匯儲(chǔ)備、國(guó)際銀行業(yè)負(fù)債、國(guó)際債務(wù)證券、跨境支付、貿(mào)易融資中的比重及在主要外匯市場(chǎng)交易量等指標(biāo)來(lái)衡量。2016年9月30日（華盛頓時(shí)間），國(guó)際貨幣基金組織（IMF）宣布納入人民幣的特別提款權(quán)（SDR）新貨幣籃子于10月1日正式生效新的SDR貨幣籃子包含美元、歐元、人民幣、日元和英鎊5種貨幣，權(quán)重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。IMF每周計(jì)算SDR利率，并將于10月7日公布首次使用人民幣代表性利率，即3個(gè)月國(guó)債收益率計(jì)算的新SDR利率。第一節(jié)外匯與匯率（二）外匯的特征資產(chǎn)性可兌換性外匯是指可自由兌換的、并在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍接受和使用的外國(guó)貨幣及其所表示的資產(chǎn)，包括各種支付憑證和信用憑證。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率（三）外匯的管理外匯管理在國(guó)際上一般稱之為外匯管制，它指的是一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和價(jià)格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國(guó)際收支，維持匯率穩(wěn)定，并保持適量的外匯資金。外匯管制的基本手段包括外匯價(jià)格管制和外匯數(shù)量管制。金融學(xué)人民幣跨境收付量國(guó)別（地區(qū)）分布情況

第一節(jié)外匯與匯率實(shí)行外匯管制能起到抑制物價(jià)上升，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善的作用，一些發(fā)展中國(guó)家較多實(shí)行外匯管制措施。外匯管制存在的弊端：為對(duì)本幣進(jìn)行過(guò)高定值，必然形成外匯黑市，外匯市場(chǎng)的資源配置被扭曲；不能從根本上消除外匯失衡和國(guó)際收支問(wèn)題；加大了政府行政費(fèi)用。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率二、匯率與匯率標(biāo)價(jià)法（一）匯率的概念匯率是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。世界上的主要貨幣往往要報(bào)出多達(dá)四種不同匯率，即即期匯率、30天遠(yuǎn)期匯率、60天遠(yuǎn)期匯率和90天遠(yuǎn)期匯率。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率（二）匯率的直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣。在國(guó)際外匯市場(chǎng)中，大多數(shù)貨幣都采用直接標(biāo)價(jià)法。我國(guó)人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法，即100美元、10000日元、100德國(guó)馬克等外幣等值于多少元人民幣。

金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率（三）匯率的間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣。英鎊、澳元、新西蘭元等采取間接標(biāo)價(jià)方法。美國(guó)采用兩種標(biāo)價(jià)法，對(duì)英國(guó)采用直接標(biāo)價(jià)法，對(duì)歐洲各國(guó)和其他國(guó)家采取間接標(biāo)價(jià)法。在離岸金融市場(chǎng)上，多以美元為標(biāo)準(zhǔn)，用一定量的其他貨幣給美元標(biāo)價(jià)，這種標(biāo)價(jià)法稱為美元標(biāo)價(jià)法。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率三、匯率的種類基本匯率與套算匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率名義匯率與實(shí)際匯率

金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率四、有效匯率及其測(cè)算（一）有效匯率有效匯率是一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)，用于測(cè)度一種貨幣的總體變化趨勢(shì)，較雙邊匯率包羅的內(nèi)容更為廣泛，能夠表明這種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣的價(jià)值變化。金融學(xué)第一節(jié)外匯與匯率（二）有效匯率的測(cè)算在計(jì)算有效匯率時(shí)，通常選擇與本國(guó)外貿(mào)關(guān)系密切的國(guó)家的一籃子有代表性的貨幣作為計(jì)算基礎(chǔ)，按照每種貨幣的貿(mào)易上的重要性為每個(gè)雙邊匯率確定一個(gè)權(quán)重。當(dāng)籃子和權(quán)重確定下來(lái)后，即可計(jì)算出匯率指數(shù)。實(shí)際有效匯率是實(shí)際匯率的多邊形式。雙邊實(shí)際匯率的變動(dòng)由外國(guó)在與本國(guó)貿(mào)易所占份額加權(quán)計(jì)算。實(shí)際有效匯中度量的是一單位貨幣所能購(gòu)買(mǎi)的一籃子外國(guó)商品的多少。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素一、匯率決定的各種理論國(guó)際借貸說(shuō)匯兌心理說(shuō)貨幣分析說(shuō)金融資產(chǎn)組合分析法利率平價(jià)理論購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素國(guó)際借貸說(shuō)流行于第一次世界大戰(zhàn)前的金本位制度盛行時(shí)期認(rèn)為國(guó)際借貸關(guān)系是匯率變動(dòng)的主要因素。認(rèn)為當(dāng)流動(dòng)借貸相等時(shí)，外匯供給也相等，外匯匯率保持穩(wěn)定；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供大于求，外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí)，外匯供小于求，外匯匯率上升。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素匯兌心理說(shuō)匯兌心理說(shuō)認(rèn)為決定匯率的最重要因素是人們的心理判斷及預(yù)測(cè)。影響主觀評(píng)價(jià)的因素，包括國(guó)際收支、政府收支、資本流動(dòng)、外匯管制措施等多方面的評(píng)價(jià)。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素貨幣分析說(shuō)認(rèn)為匯率受兩國(guó)貨幣供應(yīng)量的制約，是一種將匯率作為資產(chǎn)價(jià)格的一種分析方法。假定國(guó)內(nèi)和國(guó)外債券完全可以替代，認(rèn)為匯率調(diào)整能夠使國(guó)內(nèi)和國(guó)外的貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡考察政府貨幣政策、國(guó)別間增長(zhǎng)率的差異等因素對(duì)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的貨幣供求因素的影響，研究其對(duì)貨幣市場(chǎng)均衡產(chǎn)生的擾動(dòng)，進(jìn)而研究匯率變動(dòng)。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素金融資產(chǎn)組合分析法模型放棄了貨幣分析法中關(guān)于國(guó)內(nèi)和國(guó)外非貨幣資產(chǎn)完全替代的假設(shè)，融入了國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)外債券市場(chǎng)均衡的分析。資產(chǎn)市場(chǎng)組合模型不僅把匯率放在宏觀經(jīng)濟(jì)的模型中來(lái)研究，同時(shí)考慮到實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門(mén)；模型還考慮了財(cái)富效應(yīng)對(duì)匯率的影響。金融資產(chǎn)組合分析法優(yōu)于貨幣分析法的最主要方面是其更加一般化，更加符合實(shí)際。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素利率平價(jià)理論指出任意兩種貨幣存款的預(yù)期收益率應(yīng)該一樣，即兩種不同貨幣存款的利差應(yīng)等于市場(chǎng)預(yù)期的匯率變動(dòng)的百分比。利率平價(jià)成立的前提是均衡的市場(chǎng)利率和貨幣完全可自由兌換。利率平價(jià)理論是對(duì)匯率決定理論的重大發(fā)展，具有較強(qiáng)的適用性，是貨幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的重要理論依據(jù)。由于該理論成立的重要前提是資本自由流動(dòng)，在貨幣不能完全可兌換的條件下并不完全成立。此外，該理論片面強(qiáng)調(diào)利差對(duì)匯率的決定作用，忽視了匯率是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面因素的綜合反映和預(yù)期。金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論（PurchasingPowerParity，PPP理論）認(rèn)為不同貨幣代表購(gòu)買(mǎi)商品和服務(wù)的能力絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為兩種貨幣之間的匯率等同于兩國(guó)物價(jià)指數(shù)（即購(gòu)買(mǎi)力）之比。用公式表示：或其中，代表本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣的匯率；代表本國(guó)物價(jià)指數(shù)；代表外國(guó)物價(jià)指數(shù)金融學(xué)第二節(jié)匯率的決定與影響因素相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為匯率的變化等于兩國(guó)通貨膨脹之差。金融學(xué)

第二節(jié)匯率的決定與影響因素二、影響匯率變動(dòng)的主要因素國(guó)民收入國(guó)際收支狀況通貨膨脹狀況貨幣當(dāng)局的干預(yù)國(guó)內(nèi)外利率水平差異市場(chǎng)心理預(yù)期金融學(xué)第三節(jié)匯率的作用匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率對(duì)物價(jià)水平的影響匯率對(duì)資產(chǎn)選擇的影響金融學(xué)

第三節(jié)匯率的作用一、匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響一國(guó)貨幣對(duì)外貶值一般能起到促進(jìn)出口、抑制進(jìn)口的作用；匯率上漲，則起到抑制進(jìn)口、促進(jìn)出口的作用；匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響要考慮到進(jìn)出口需求彈性。如果進(jìn)出口需求需求彈性大，那么一國(guó)匯率下降和相應(yīng)降低出口商品價(jià)格，可以有效刺激出口數(shù)量、減少進(jìn)口數(shù)量；一般地，出口商品需求彈性與進(jìn)口商品需求彈性之和大于1，則匯率調(diào)整會(huì)對(duì)貿(mào)易收支狀況有較大影響。金融學(xué)第三節(jié)匯率的作用二、匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期資本流動(dòng)影響相對(duì)較小，但短期資本流動(dòng)常受匯率波動(dòng)的較大影響。在匯率貶值條件下，為防止貨幣貶值的損失，投資者不愿持有以貶值國(guó)貨幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，而將其轉(zhuǎn)兌成外匯，引起資本外逃現(xiàn)象。同時(shí)，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊張，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。

金融學(xué)第三節(jié)匯率的作用三、匯率對(duì)物價(jià)水平的影響從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，匯率下降引起進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，以進(jìn)口原料加工的商品或與進(jìn)口商品相類似的國(guó)內(nèi)商品價(jià)格也發(fā)生變動(dòng)，其對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占比重；反之，匯率升值，則能起到抑制物價(jià)的作用。從出口商品看，匯率升值能抑制出口，在出口商品供給彈性較小的情況下，出口減少會(huì)使得出口商品轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而出現(xiàn)供給過(guò)剩的問(wèn)題，從而抑制出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格并波及物價(jià)總水平。金融學(xué)第三節(jié)匯率的作用四、匯率對(duì)資產(chǎn)選擇的影響匯率變動(dòng)會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格的重估，促使人們改變資產(chǎn)配置。一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力、綜合國(guó)力越強(qiáng)，其貨幣越趨向升值，人們更愿意持有該國(guó)貨幣并買(mǎi)進(jìn)其他相關(guān)升值資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)的保值升值。相反，人們則會(huì)減少對(duì)其貨幣與相關(guān)資產(chǎn)的持有量。金融學(xué)第四節(jié)匯率制度目前世界上對(duì)匯率的管理方法主要分為兩大類：一是固定或釘住的匯率匯率制度，二是浮動(dòng)匯率安排。介于兩者之間是有管理的浮動(dòng)匯率制度安排。固定匯率制浮動(dòng)匯率制金融學(xué)第四節(jié)匯率制度固定匯率制是以某些相對(duì)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)或尺度作為依據(jù)，以確定匯率水平的一種制度。無(wú)法定貨幣的匯率安排（如歐元）貨幣發(fā)行局制度（如阿根廷和我國(guó)香港特別行政區(qū)）傳統(tǒng)的釘住匯率安排金融學(xué)第四節(jié)匯率制度浮動(dòng)匯率制是指貨幣行政當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)很少干預(yù)，匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自發(fā)決定的一種匯率制度。目前，采用浮動(dòng)匯率的基金會(huì)員國(guó)大多為發(fā)達(dá)國(guó)家，包括美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、澳大利亞、加拿大等。金融學(xué)第四節(jié)匯率制度有管理的浮動(dòng)匯率是貨幣行政當(dāng)局通過(guò)各種措施和手段干預(yù)市場(chǎng)，使匯率向有利于本國(guó)的方向浮動(dòng)，或維持在對(duì)本國(guó)有利的水平。平行釘住的匯率安排爬行釘住的匯率安排爬行區(qū)間浮動(dòng)的匯率安排參照一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制金融學(xué)第四節(jié)匯率制度三、匯率制度的比較與選擇（一）匯率制度的比較固定匯率制度下，現(xiàn)實(shí)匯率只能?chē)@平價(jià)在很小的范圍內(nèi)上下波動(dòng)。因此固定匯率能減少遠(yuǎn)期匯率的不確定性，有力減少投機(jī)行為，降低貿(mào)易成本，鼓勵(lì)國(guó)際貿(mào)易和投資，增加國(guó)際間資本、勞動(dòng)力的專業(yè)化分工，增加經(jīng)濟(jì)效率及所有國(guó)家的收入。但在另一方面，實(shí)行固定匯率和準(zhǔn)固定匯率制的國(guó)家或地區(qū)，市場(chǎng)參與者容易喪失風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，當(dāng)其經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生惡化時(shí)，匯率不能充分反映經(jīng)濟(jì)基本面的變化，容易誘導(dǎo)短期資本大量流入，進(jìn)而誘發(fā)投機(jī)者對(duì)其貨幣的攻擊。金融學(xué)第四節(jié)匯率制度浮動(dòng)匯率制度的特點(diǎn)是發(fā)揮市場(chǎng)自身的糾正作用，讓市場(chǎng)參與者自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。它可以發(fā)揮匯率杠桿對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用，減少國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況變化和外國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的影響，降低國(guó)際游資沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)匯率與價(jià)值規(guī)律較為合拍，常能反映外匯的真實(shí)供求關(guān)系,避免造成高估或低估本國(guó)貨幣,有可能消除一定的不確定性。但同時(shí)匯率的頻繁、劇烈波動(dòng)所帶來(lái)的不確定性，也會(huì)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不利影響。金融學(xué)第四節(jié)匯率制度（二）匯率制度的選擇第一，一般認(rèn)為按照經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或GNP衡量標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模較小的國(guó)家不太適用浮動(dòng)匯率。第二，為了最大程度上穩(wěn)定國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，經(jīng)濟(jì)上對(duì)國(guó)際貿(mào)易依存度較高的國(guó)家傾向于選擇固定匯率。第三，通貨膨脹率高于或低于世界平均水平的國(guó)家通常選擇浮動(dòng)匯率制度或爬行釘住匯率制。另外，貿(mào)易伙伴國(guó)的集中程度也影響匯率制度選擇，主要與一個(gè)國(guó)家發(fā)生貿(mào)易的國(guó)家通常選擇使貨幣釘住該國(guó)貨幣的價(jià)值，而貿(mào)易伙伴國(guó)分散的國(guó)家則不會(huì)采行釘住匯率制度。金融學(xué)第四節(jié)匯率制度四、人民幣匯率制度的演進(jìn)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民和匯率制度（1949-1978）

轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度(1979-1993)

社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度（1994年匯率并軌至今）金融學(xué)人民幣匯率改革大事記2005年7月21日：人民幣升值匯率不再盯住單一美元貨幣。

1996年12月1日：中國(guó)實(shí)施經(jīng)常帳兌換，人民幣匯率小幅升值為8.3兌1美元。在此之后，匯價(jià)固定在8.28兌1美元，上下浮動(dòng)的幅度很小。

1994年：采行所謂以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度，使人民幣匯率符合外匯調(diào)劑市場(chǎng)的8.70兌1美元。

1980年：中國(guó)銀行1980年設(shè)立外匯調(diào)劑中心，持有外幣者可在調(diào)劑中心向需要者出售外幣。人民幣由1981年的1.50兌1美元下貶為1984年的2.30兌1美元，并在1993年之前，再貶為5.8兌1美元。

1970年：中國(guó)在1970年代末期推行經(jīng)濟(jì)改革，以建立比較市場(chǎng)化的體制，并實(shí)施貨幣雙軌制，人民幣只在內(nèi)部通行，至于外籍人士則必須使用外匯券。

1953至1972年：在中國(guó)1953至1972年的蘇聯(lián)式計(jì)劃經(jīng)濟(jì)全盛期，人民幣固定在2.42兌1美元價(jià)位。為維持這種不切實(shí)際的匯率水平，中國(guó)政府采行嚴(yán)格的兌換規(guī)定，要求所有企業(yè)和個(gè)人向指定銀行出售手中外匯。人民幣對(duì)主要國(guó)際貨幣匯率

小結(jié)1.外匯的具有資產(chǎn)性，可兌換性特征。外匯是可自由兌換的、并在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍接受和使用的外國(guó)貨幣及其所表示的資產(chǎn)，包括各種支付憑證和信用憑證。2.外匯管理指的是一國(guó)政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對(duì)居民外匯買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量和價(jià)格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國(guó)際收支，維持匯率穩(wěn)定，并保持適量的外匯資金。外匯管制的基本手段包括外匯價(jià)格管制和外匯數(shù)量管制。3.匯率是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣。金融學(xué)小結(jié)4.根據(jù)制定匯率的方法的不同，匯率分為基本匯率和套算匯率；按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分，匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；按外匯交易工具和收付時(shí)間分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度分為官方匯率和市場(chǎng)匯率；按是否經(jīng)過(guò)價(jià)格調(diào)整分為名義匯率和實(shí)際匯率。有效匯率類似價(jià)格指數(shù)與各種商品價(jià)格的關(guān)系，它是一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。5.匯率決定理論包括國(guó)際借貸說(shuō)、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)、利率平價(jià)說(shuō)、匯兌心理說(shuō)、貨幣分析說(shuō)、金融資產(chǎn)說(shuō)等。這些理論從不同的角度說(shuō)明了哪些因素對(duì)匯率的形成發(fā)揮作用。匯率的變動(dòng)受?chē)?guó)際收支、國(guó)民收入、通貨膨脹狀況、國(guó)內(nèi)外利率水平、貨幣當(dāng)局的干預(yù)、市場(chǎng)心理等所方面的影響，這些決定性要素最終通過(guò)影響外匯供求的變化影響匯率。匯率的變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口、資本流動(dòng)、價(jià)格以及資產(chǎn)選擇等都會(huì)發(fā)生作用。金融學(xué)小結(jié)6.目前世界上對(duì)匯率的管理方法主要分為兩大類：一是固定或釘住的匯率匯率制度，二是浮動(dòng)匯率安排。介于兩者之間是有管理的浮動(dòng)匯率制度安排。一國(guó)匯率制度的安排取決于該國(guó)一系列的客觀條件，包括國(guó)家的結(jié)構(gòu)特征、外部環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政治制度等。7.

1949年至今，人民幣匯率制度經(jīng)歷了由官定匯率到市場(chǎng)決定，從固定匯率到有管理的浮動(dòng)匯率的演變。1994年元旦實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)制，我國(guó)自此實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。2005年7月21日，我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。金融學(xué)名詞與問(wèn)題：外匯、匯率、直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法固定匯率浮動(dòng)匯率外匯管理計(jì)算：匯率

1.匯率有哪些類型？2.如何理解匯率的作用？3.如何理解匯率的決定？4.思考人民幣匯率制度的形成與改革？現(xiàn)代金融體系：市場(chǎng)、工具和機(jī)構(gòu)知識(shí)要點(diǎn)認(rèn)識(shí)儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化關(guān)系掌握金融體系的內(nèi)涵和構(gòu)成掌握金融體系的功能掌握金融市場(chǎng)與金融中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系第一節(jié)金融體系的重要性第二節(jié)有組織的金融體系框架第三節(jié)金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)

金融學(xué)第一節(jié)金融體系的重要性一、儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化動(dòng)因與實(shí)質(zhì)金融學(xué)家庭企業(yè)勞務(wù)收入金融要求權(quán)消費(fèi)支出產(chǎn)品儲(chǔ)蓄圖5-1兩部門(mén)之間的經(jīng)濟(jì)交往圖二、儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化的內(nèi)在障礙首先是融資期限和數(shù)量的不匹配其次是融資存在交易成本再有，融資中存在融資風(fēng)險(xiǎn)最后，信息不對(duì)稱也是普遍存在金融學(xué)三、儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化需要有組織進(jìn)行供需之間期限及數(shù)量的不匹配、交易成本、不對(duì)稱信息以及流動(dòng)性等源于融資內(nèi)在障礙引發(fā)的問(wèn)題，嚴(yán)重阻礙著借貸雙方資金借貸的順利完成。金融學(xué)第二節(jié)有組織的金融體系框架一、金融體系的定義金融體系是指在促進(jìn)資源配置過(guò)程中發(fā)揮作用的一系列組織機(jī)制，包括各種金融市場(chǎng)、各種金融工具、各種金融機(jī)構(gòu)，以及維護(hù)和規(guī)范各組成部分的活動(dòng)并發(fā)揮支持性作用的管理機(jī)構(gòu)、規(guī)章制度。有組織的金融市場(chǎng)體系將極大地推動(dòng)了借貸雙方資金借貸的順利實(shí)現(xiàn)。金融學(xué)二、有組織的金融體系框架金融學(xué)貸款人借款人各種有組織的金融市場(chǎng)體系圖5-2有組織的金融體系框架對(duì)兩部分發(fā)揮支持性作用的法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)（保證體系的有效構(gòu)建與運(yùn)作）金融機(jī)構(gòu)（主要指銀行類機(jī)構(gòu)）金融市場(chǎng)（主要指資本市場(chǎng)）三、有組織的金融體系框架基本內(nèi)容（一）有確定的交易場(chǎng)所確定的交易場(chǎng)所能夠發(fā)揮類似商品集散地的功能，在確定的交易場(chǎng)所內(nèi)，會(huì)吸引眾多投融資者，并根據(jù)借款人和貸款人對(duì)融資的要求不同和融資的條件，形成不同的交易區(qū)域，為交易者提供了某種特定的金融交易場(chǎng)所。金融學(xué)（二）有明確的交易載體和交易價(jià)格一方面這些金融工具以書(shū)面法律文件形式存在，受到法律的約束和保護(hù)，避免了因融資載體自身不足而造成的融資補(bǔ)償問(wèn)題。另一方面，這些金融工具公開(kāi)發(fā)行和銷(xiāo)售，可以靈活轉(zhuǎn)讓，可以滿足不同融資規(guī)模的需求，從而使最終借貸者克服了在期限、數(shù)量方面存在的障礙。

金融學(xué)（三）有多元化的金融中介機(jī)構(gòu)組織金融工具的存在直接為資金借貸交易提供了載體，但這一載體并非憑空而生，是由一定的金融中介機(jī)構(gòu)直接創(chuàng)造出來(lái)或輔助創(chuàng)造出來(lái)。

金融學(xué)（四）規(guī)范交易的各項(xiàng)金融法規(guī)在金融交易中，各微觀主體的利益不同，交易的出發(fā)點(diǎn)和選擇的交易手段會(huì)有不同，從而使交易過(guò)程所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生的危害或程度也有不同。

金融學(xué)四、金融體系的功能（一）便利支付結(jié)算1．使債權(quán)債務(wù)關(guān)系得以清償2．使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率得以提高3．使經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)安定得到保障金融學(xué)（二）實(shí)現(xiàn)數(shù)量和期限轉(zhuǎn)換功能數(shù)量和期限轉(zhuǎn)換功能是指金融市場(chǎng)在解決融資中期限和數(shù)量上的不匹配所發(fā)揮的功能，即通常所說(shuō)的“積少成多，續(xù)短為長(zhǎng)”。金融學(xué)（三）降低交易成本功能降低交易成本功能是指金融市場(chǎng)通過(guò)一定規(guī)模的交易，使單位交易成本下降。這個(gè)功能是前述兩個(gè)功能的深化。金融學(xué)（四）分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)投融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散、轉(zhuǎn)移的功能。金融學(xué)（五）改善融資服務(wù)1．改善不對(duì)稱信息功能2．降低參與成本功能金融學(xué)金融體系的六大功能①清算和支付功能，即金融體系提供了便利商品、勞務(wù)和資產(chǎn)交易的清算支付手段；②聚集資金和分配資源的功能，即金融體系通過(guò)提供各種機(jī)制，匯聚資金并可以進(jìn)行分配；③為在時(shí)空上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移提供渠道，即金融體系提供了促使經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、地域和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方法和機(jī)制；④風(fēng)險(xiǎn)管理功能，即金融體系提供了應(yīng)付不測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)的手段及途徑；⑤信息提供功能，即金融體系通過(guò)提供間隔信號(hào)，幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)的非集中化決策；⑥解決激勵(lì)問(wèn)題，即金融體系解決了在金融交易雙方擁有不對(duì)稱信息及委托代理行為中的激勵(lì)問(wèn)題。金融體系類型金融中介為主的金融體系(bank-basedsystem)歐洲大陸模式金融市場(chǎng)為主的金融體系(market-basedsystem)英美模式非金融機(jī)構(gòu)外源融資（1990年）米什金：金融結(jié)構(gòu)的基本謎團(tuán)P182發(fā)行股票并非工商企業(yè)的最重要外部融資來(lái)源間接融資比起直接融資的重要性要大出數(shù)倍銀行是工商企業(yè)外源融資的最重要來(lái)源金融體系是經(jīng)濟(jì)體中受到最嚴(yán)格監(jiān)管的部門(mén)來(lái)自金融體系的沖擊（內(nèi)在動(dòng)力）金融體系脆弱性來(lái)自經(jīng)濟(jì)體系的沖擊（外在動(dòng)力）信用風(fēng)險(xiǎn)利率、匯率波動(dòng)金融創(chuàng)新金融自由化金融開(kāi)放信息經(jīng)濟(jì)學(xué)博弈論金融行為學(xué)泡沫理論金融體系內(nèi)在脆弱性金融體系有限理性金融機(jī)構(gòu)內(nèi)在脆弱性金融資產(chǎn)內(nèi)在波動(dòng)性金融體制變遷企業(yè)體制變遷銀企關(guān)系體制性委托代理關(guān)系產(chǎn)權(quán)理論委托代理理論制度變遷理論體制性風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制

金融風(fēng)險(xiǎn)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)

管理性機(jī)構(gòu)中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)政策性機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)管理公司政策性銀行商業(yè)性機(jī)構(gòu)投資類保障類融資類中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的基本架構(gòu)服務(wù)類第三節(jié)金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)一、金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是各種經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行金融交易的場(chǎng)所，即盈余部門(mén)與赤字部門(mén)互相接觸，進(jìn)行各種金融工具交易（各種票據(jù)和有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)），實(shí)現(xiàn)短期貨幣和中長(zhǎng)期資本借貸。

金融學(xué)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)貨幣性與資本性的差異流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)的差異兩者又密不可分功能不同

相互競(jìng)爭(zhēng)、相互滲透、相互轉(zhuǎn)化、相互支持。除了交易期限及使用的工具存在差異，兩者如此關(guān)聯(lián)實(shí)際等于一個(gè)市場(chǎng)。二、金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)（FinancialInstitutions）是指在金融體系中，承擔(dān)資金從儲(chǔ)蓄者向借款人轉(zhuǎn)移的基本組織。

金融學(xué)金融機(jī)構(gòu)體系具體金融機(jī)構(gòu)類別國(guó)家金融機(jī)構(gòu)體系管理性機(jī)構(gòu)：是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)具有金融管理、監(jiān)督職能的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理存款貨幣銀行業(yè)的中央銀行或金融管理局分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)如銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)金融同業(yè)自律組織如行業(yè)協(xié)會(huì)社會(huì)性公律組織如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估機(jī)構(gòu)商業(yè)經(jīng)營(yíng)性金融機(jī)構(gòu)：是指以經(jīng)營(yíng)工商業(yè)存放款、證券交易與發(fā)行、資金管理等一種或多種業(yè)務(wù)，以利潤(rùn)為其主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)各種商業(yè)銀行或存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)性保險(xiǎn)公司、投資銀行、信托公司、投資基金、租賃公司等政策性金融機(jī)構(gòu)：是指那些專門(mén)配合宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，根據(jù)政策要求從事各種政策性金融活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)。這類金融機(jī)構(gòu)的建立旨在支持政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會(huì)全面進(jìn)步。世界各國(guó)都根據(jù)各自發(fā)展需要建立了相關(guān)的政策性金融機(jī)構(gòu)。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系全球性金融機(jī)構(gòu)如國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、國(guó)際金融公司、國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)、多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、國(guó)際清算銀行等數(shù)種區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)成員國(guó)主要在區(qū)內(nèi)，但也有區(qū)域外的國(guó)家參加：如亞洲開(kāi)發(fā)銀行、泛美開(kāi)發(fā)銀行、非洲開(kāi)發(fā)銀行等；完全由地區(qū)內(nèi)的國(guó)家參加：如歐洲中央銀行、歐洲投資銀行、阿拉伯貨幣基金、伊斯蘭發(fā)展銀行、西非發(fā)展銀行、阿拉伯發(fā)展基金等。三、金融工具當(dāng)企業(yè)需要向家庭部門(mén)借款來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的一部分投資時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行一種注明了一定數(shù)額、期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證來(lái)獲得家庭部門(mén)的資金支持，這種由借款人發(fā)行的、用于融資交易的憑證就是金融工具。

金融學(xué)

金融衍生工具

金融期貨金融遠(yuǎn)期金融期權(quán)金融互換

Title功能種類保值避險(xiǎn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)保證金

杠桿效應(yīng)

零和博弈金融衍生工具是在基礎(chǔ)性工具或原生性工具基礎(chǔ)上通過(guò)拆解、重組或創(chuàng)新而來(lái)的派生型工具特點(diǎn)交易制度有價(jià)證券有價(jià)證券(Security):各種符合法律規(guī)范并明確載有貨幣金額的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證?！袃r(jià)證券主要包括貨幣證券和資本證券兩類.

※貨幣證券指代表一定貨幣請(qǐng)求權(quán)的證券,如支票、匯票、存款單等;

※資本證券指代表資本所有權(quán)和收益分配權(quán)的證券,如股票、債券.

四、金融市場(chǎng)與金融中介機(jī)構(gòu)的關(guān)系（一）獨(dú)立性（二）相關(guān)性金融學(xué)本章的知識(shí)地位承上啟下承上：?jiǎn)⑾拢贺泿?、信用利率、匯率金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)功能、類型與業(yè)務(wù)金融市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)貨幣供求、金融調(diào)控金融監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)的關(guān)系是相互支撐的、互動(dòng)的、互補(bǔ)的、有競(jìng)爭(zhēng)性的和有所替代的。

名詞與問(wèn)題金融體系金融市場(chǎng)金融中介機(jī)構(gòu)金融工具金融結(jié)構(gòu)金融學(xué)名詞與問(wèn)題1．試述投資與儲(chǔ)蓄的轉(zhuǎn)化渠道2．金融體系的經(jīng)濟(jì)功能是哪些?3．金融體系主要通過(guò)哪些途徑發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)功能？4．論述金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)之間的辯證關(guān)系，我國(guó)目前情況下應(yīng)發(fā)展市場(chǎng)為主導(dǎo)還是機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的金融體系?金融學(xué)貨幣市場(chǎng)知識(shí)要點(diǎn)貨幣市場(chǎng)主要子貨幣市場(chǎng)主要的市場(chǎng)工具第一節(jié)貨幣市場(chǎng)概述一、貨幣市場(chǎng)的基本構(gòu)成（一）貨幣市場(chǎng)要素（二）貨幣市場(chǎng)交易主體（三）貨幣市場(chǎng)信用工具（四）貨幣市場(chǎng)交易價(jià)格金融學(xué)二、貨幣市場(chǎng)工具價(jià)格的影響因素市場(chǎng)利率市場(chǎng)供求狀況其他貨幣市場(chǎng)工具的價(jià)格水平貨幣市場(chǎng)工具的期限發(fā)行人的信用級(jí)別金融學(xué)貨幣市場(chǎng)文章來(lái)源：金融市場(chǎng)司2010-09-15

貨幣市場(chǎng)是指期限在一年以內(nèi)、以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場(chǎng)，是一年期以內(nèi)的短期融資工具交易所形成的供求關(guān)系及其運(yùn)行機(jī)制的總和。貨幣市場(chǎng)是典型的以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)。其活動(dòng)的主要目的是保持資金的流動(dòng)性：一方面滿足資金需求者的短期資金需要；另一方面為資金充裕者的閑置資金提供盈利機(jī)會(huì)。就結(jié)構(gòu)而言，貨幣市場(chǎng)主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)等。中國(guó)人民銀行依據(jù)法律法規(guī)對(duì)上述市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)督管理。穩(wěn)定有序的貨幣市場(chǎng)應(yīng)具備的條件1.相當(dāng)?shù)囊?guī)模（多元化與專業(yè)化結(jié)合）2.統(tǒng)一不可分的市場(chǎng)整體3.市場(chǎng)的充分競(jìng)爭(zhēng)（利率市場(chǎng)化）4.信用是保證5.中介組織十分重要6.高效一體化的支付清算系統(tǒng)第二節(jié)同業(yè)拆借市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)概述同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間為彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算差額及解決臨時(shí)性的資金短缺，以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。

金融學(xué)（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能1．同業(yè)拆借市場(chǎng)為各銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供了一種準(zhǔn)備金管理的有效機(jī)制。2．同業(yè)拆借市場(chǎng)為所有貨幣市場(chǎng)交易提供高效率和低成本的結(jié)算機(jī)制。3．同業(yè)拆借市場(chǎng)能及時(shí)反映貨幣市場(chǎng)資金供求變化。4．同業(yè)拆借市場(chǎng)在中央銀行貨幣政策實(shí)施中發(fā)揮重要作用。金融學(xué)二、同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易方式與運(yùn)作程序（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者1.商業(yè)銀行。2.其他金融機(jī)構(gòu)。3.中介機(jī)構(gòu)。

金融學(xué)（二）同業(yè)拆借市場(chǎng)的支付工具1．本票。2．支票。3．承兌匯票。4．同業(yè)債券。5．轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。6．資金拆借。

金融學(xué)（三）同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易方式頭寸拆借

臨時(shí)拆借金融學(xué)（四）同業(yè)拆借的利率同業(yè)拆借利率的

含義與確定倫敦銀行同業(yè)拆借利率新加坡同業(yè)拆借利率香港銀行同業(yè)拆借利率

金融學(xué)倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）在全球金融市場(chǎng)應(yīng)用廣泛，是測(cè)試銀行業(yè)整體健康狀況的風(fēng)向標(biāo)，LIBOR下跌意味著銀行間趨于互相放貸。作為全球最重要的基準(zhǔn)利率之一，影響著大量互換和期貨合約、大宗商品、衍生品、個(gè)人消費(fèi)貸款、房屋抵押貸款以及其他交易，是一個(gè)規(guī)模以萬(wàn)億美元計(jì)算的金融交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)，甚至影響著央行對(duì)貨幣及經(jīng)濟(jì)政策的判斷，在全球市場(chǎng)上的地位舉足輕重。Libor的產(chǎn)生依靠約20家銀行（包括瑞士銀行、美國(guó)銀行、巴克萊銀行、花旗銀行等）的自我報(bào)價(jià)，英國(guó)銀行家協(xié)會(huì)（BBA）負(fù)責(zé)對(duì)該利率的管理。各銀行在倫敦時(shí)間每天上午11點(diǎn)左右提交一個(gè)利率，代表認(rèn)為自己在同業(yè)銀行拆借中需要付出多高的利率，去除報(bào)價(jià)最高和最低的各5家銀行，剩余的10家數(shù)據(jù)平均后就是當(dāng)天的Libor利率。從LIBOR變化出來(lái)的，還有新加坡同業(yè)拆放利率（SIBOR）、紐約同業(yè)拆放利率（NIBOR）、香港同業(yè)拆放利率（HIBOR）等等。三、世界主要國(guó)家的同業(yè)拆借市場(chǎng)簡(jiǎn)介（一）美國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)（二）日本的同業(yè)拆借市場(chǎng)金融學(xué)五、我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)（一）我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的涵義在我國(guó)，同業(yè)拆借是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱同業(yè)拆借市場(chǎng)）的金融機(jī)構(gòu)之間，通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的無(wú)擔(dān)保資金融通行為。

金融學(xué)（二）我國(guó)同業(yè)拆借的歷程（三）我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的基本業(yè)務(wù)頭寸拆借

資金借貸金融學(xué)我國(guó)準(zhǔn)予參與同業(yè)拆借市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)（一）政策性銀行；（二）中資商業(yè)銀行；（三）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行；（四）城市信用合作社；（五）農(nóng)村信用合作社縣級(jí)聯(lián)合社；（六）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司；（七）信托公司；（八）金融資產(chǎn)管理公司；（九）金融租賃公司；（十）汽車(chē)金融公司；（十一）證券公司；（十二）保險(xiǎn)公司；（十三）保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司；（十四）中資商業(yè)銀行（不包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行）授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)；（十五）外國(guó)銀行分行；參與資格的管理（一）外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行、外國(guó)銀行分行經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)獲得經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)資格；（二）企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利；（三）證券公司應(yīng)在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近兩個(gè)年度連續(xù)盈利，同期未出現(xiàn)凈資本低于2億元的情況；（四）保險(xiǎn)公司應(yīng)在申請(qǐng)進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)前最近四個(gè)季度連續(xù)的償付能力充足率在120%以上。第三節(jié)票據(jù)市場(chǎng)一、票據(jù)與票據(jù)市場(chǎng)（一）匯票1.匯票按簽發(fā)主體不同，可分為商業(yè)匯票和銀行匯票。2.匯票按承兌人的不同，可以分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。3.按記載收款人方式的不同可以分為記名匯票和無(wú)記名匯票。

金融學(xué)（二）本票本票是由出票人簽發(fā)的，承諾自己在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。金融學(xué)（三）支票支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。金融學(xué)支票、本票、匯票的區(qū)別支票匯票委托支付證券同城或票據(jù)交換地區(qū)付款期為5天本票約定本人付款證券只用于同城范圍的結(jié)算付款期一般為2個(gè)月委托他人付款證券同城或異地使用匯票必須承兌付款期限不同性質(zhì)不同使用范圍不同二、銀行承兌匯票市場(chǎng)（一）銀行承兌匯票的實(shí)質(zhì)銀行承兌匯票是經(jīng)銀行承兌的商業(yè)匯票。商業(yè)匯票是基于合法的商品交易而產(chǎn)生的票據(jù)，它是購(gòu)銷(xiāo)人之間根據(jù)購(gòu)銷(xiāo)合同和商品交易，開(kāi)具的反應(yīng)債券債務(wù)關(guān)系得約期清償票據(jù)。

金融學(xué)（二）銀行承兌匯票市場(chǎng)的交易行為背書(shū)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)再貼現(xiàn)金融學(xué)背書(shū)(endorsement)承兌(acceptance)保證(guarantee)貼現(xiàn)(discount)出票(issue)付款(payment)票據(jù)行為追索(recourse)票據(jù)行為：確立、轉(zhuǎn)移、保障票據(jù)權(quán)利和義務(wù)的行為。第四節(jié)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)一、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單概述可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CertificatesofDeposit——CD）是指銀行發(fā)給存款人的按一定期限和約定利率計(jì)息的，在到期前可以轉(zhuǎn)讓流通的證券化的存款憑證。金融學(xué)起源：與Q條例（存款利率管制條例）相關(guān)

不允許提前支取，但可流通轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性高，有專門(mén)的二級(jí)市場(chǎng)。

不記名，可直接轉(zhuǎn)讓，無(wú)需過(guò)戶，有助于流通。

期限較短。一般為1、3、6、9、12個(gè)月。面額大且固定。有一個(gè)最低額度，往上必須是最低額度的整數(shù)倍。利率一般較普通定期存單低。大額可轉(zhuǎn)讓存單（CertificateofDeposit）（一）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的作用1．對(duì)短期投資者來(lái)說(shuō)，它提供了一個(gè)流動(dòng)性強(qiáng)、收益率比普通定期存單更高的投資選擇。2．對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，它巧妙的規(guī)避了條例的限制，有利于穩(wěn)定和擴(kuò)大銀行資金來(lái)源。3．對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，它增強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性，提高了市場(chǎng)化水平，有效提高了資金配置的效率。金融學(xué)（二）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與其他幾種金融工具的區(qū)別1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與普通銀行定期存單的區(qū)別2.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單與商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券的區(qū)別金融學(xué)二、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場(chǎng)構(gòu)成（一）發(fā)行市場(chǎng)1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行價(jià)格的影響因素一是發(fā)行人的信用等級(jí)。二是發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率。三是存單的期限。四是存單的流動(dòng)性。

金融學(xué)2．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的特征可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的價(jià)格一般有兩種形式：按面額發(fā)行和貼現(xiàn)發(fā)行?？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單的期限從最短的7天至最長(zhǎng)的7年都有，但通常來(lái)說(shuō)為30天、60天或90天。在美國(guó)，面額最低的為10萬(wàn)美元，最高也有500萬(wàn)美元的，但通常是100萬(wàn)美元的。金融學(xué)3、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行方式可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行方式有批發(fā)和零售兩種方式。批發(fā)式發(fā)行是指發(fā)行行將發(fā)行的存單數(shù)量、利率、面額、發(fā)行日期、到期日期等信息預(yù)先公布，供投資者認(rèn)購(gòu)。零售的發(fā)行方式指發(fā)行是根據(jù)投資者的需要隨時(shí)發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，它的面額、期限和利率都由資金供求雙方商定。金融學(xué)（二）轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)1．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的涵義2．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的經(jīng)銷(xiāo)商3．可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的轉(zhuǎn)讓價(jià)格金融學(xué)我國(guó)大額存單的管理2015.6大額存單采用標(biāo)準(zhǔn)期限的產(chǎn)品形式，采用電子化的發(fā)行方式。個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于1000萬(wàn)元。大額存單期限包括1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、18個(gè)月、2年、3年和5年共9個(gè)品種，發(fā)行利率將以市場(chǎng)化方式確定。第五節(jié)短期政府債市場(chǎng)一、短期政府債券概述

（一）短期政府債券的涵義短期政府債是指期限在一年或一年以下的，由政府發(fā)行并提供信用擔(dān)保的債券。金融學(xué)（二）短期政府債券的市場(chǎng)特征1．國(guó)庫(kù)券的流動(dòng)性很強(qiáng)。2．安全性高。3．稅收優(yōu)惠。4、面額小。金融學(xué)二、國(guó)庫(kù)券的價(jià)格與利率（一）國(guó)庫(kù)券的貼息發(fā)行國(guó)庫(kù)券售價(jià)=面額*（1-貼現(xiàn)率*（發(fā)行期限/360））國(guó)庫(kù)券名義收益率=[（面額-國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)售價(jià)）/面額]*（360/發(fā)行期限）[1]國(guó)庫(kù)券實(shí)際收益率=[（面額-國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)售價(jià)）/國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)售價(jià)]*（360/發(fā)行期限）

[1]

注：貼現(xiàn)率等于名義收益率金融學(xué)（二）國(guó)庫(kù)券利率的重要意義國(guó)庫(kù)券的利率是市場(chǎng)上各種短期利率的基礎(chǔ)利率，它主要受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的影響。

金融學(xué)三、國(guó)庫(kù)券的發(fā)行與流通（一）發(fā)行市場(chǎng)1．按照招標(biāo)標(biāo)底不同化分：可分為價(jià)格招標(biāo)、利率招標(biāo)和數(shù)量招標(biāo)2．按出價(jià)方式劃分：分為競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)與非競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)金融學(xué)（二）流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）1．參與者2．國(guó)庫(kù)券的交易場(chǎng)所與交易方式3．國(guó)庫(kù)券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格的影響因素金融學(xué)四、我國(guó)的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)我國(guó)從1988年開(kāi)始建立國(guó)庫(kù)券二級(jí)市場(chǎng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展，基本形成了集中的交易所市場(chǎng)（批發(fā)市場(chǎng)）和分散的柜臺(tái)市場(chǎng)（零售市場(chǎng)）相結(jié)合的市場(chǎng)體系。金融學(xué)1981年至1987年，中國(guó)國(guó)庫(kù)券的年均發(fā)行規(guī)模為59．5億元，尚不存在國(guó)債的一級(jí)市場(chǎng)(發(fā)行市場(chǎng))和二級(jí)市場(chǎng)(流通市場(chǎng))，國(guó)庫(kù)券的發(fā)行采取的是行政攤派的形式，面向國(guó)有企事業(yè)單位和個(gè)人，且存在利率差別(個(gè)人購(gòu)券的年利率要高于單位4個(gè)百分點(diǎn))。發(fā)行的券種也很單一，除1987年發(fā)行過(guò)54億元的3年期重點(diǎn)建設(shè)債券外，其它各年份均為5年至9年的中長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券1988年，國(guó)家對(duì)國(guó)庫(kù)券發(fā)行辦法作了重要改進(jìn)，在提高利率、縮短還本期限(5年縮短到3年)的同時(shí)，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)自1988年4月起在沈陽(yáng)、上海、重慶、武漢、廣州、深圳、哈爾濱等7個(gè)改革試點(diǎn)城市首次進(jìn)行開(kāi)放國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的試點(diǎn)工作，允許轉(zhuǎn)讓國(guó)庫(kù)券，但不得作為貨幣流通。1991年，財(cái)政部和中國(guó)人民銀行決定，擴(kuò)大市場(chǎng)交易券種，從3月份開(kāi)始，在全國(guó)范圍內(nèi)增加開(kāi)放國(guó)債流通轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的城市。至此，國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)已走向全面開(kāi)放。

為推動(dòng)國(guó)債發(fā)行推銷(xiāo)方式從以行政手段發(fā)行為主逐步向市場(chǎng)推銷(xiāo)方式過(guò)渡，1991年財(cái)政部決定在小范圍進(jìn)行國(guó)庫(kù)券承購(gòu)包銷(xiāo)試點(diǎn)，并全面開(kāi)放地市級(jí)以上城市的國(guó)債流通市場(chǎng)。發(fā)展到目前全部國(guó)債通過(guò)承銷(xiāo)團(tuán)成員承銷(xiāo)，全部記賬式國(guó)債都通過(guò)招標(biāo)公開(kāi)發(fā)行。國(guó)債流通市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。建立了銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)、試點(diǎn)商業(yè)銀行記賬式國(guó)債柜臺(tái)交易市場(chǎng)三個(gè)相互補(bǔ)充的市場(chǎng)。國(guó)債品種不斷豐富，市場(chǎng)基準(zhǔn)作用日益增強(qiáng)。國(guó)債品種逐漸規(guī)范為面向個(gè)人投資者為主的儲(chǔ)蓄國(guó)債(電子式)和面向機(jī)構(gòu)投資者為主的記賬式國(guó)債兩大類；既有固定利率國(guó)債，也有浮動(dòng)利率國(guó)債；既有1年以下的短期國(guó)債，也發(fā)行了30年期的超長(zhǎng)期國(guó)債，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)成為當(dāng)今世界上為數(shù)不多的能夠發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債的國(guó)家之一。同時(shí)，國(guó)債收益率曲線不斷完善第六節(jié)回購(gòu)市場(chǎng)一、回購(gòu)交易概述（一）回購(gòu)交易的實(shí)質(zhì)1．回購(gòu)交易的概念回購(gòu)是指證券持有人（回購(gòu)方）在出售證券的同時(shí)，與買(mǎi)方（逆回購(gòu)方）簽訂協(xié)議，約定在某一時(shí)間，以事先確定的價(jià)格買(mǎi)回同一筆證券的融資活動(dòng)。金融學(xué)2．回購(gòu)的實(shí)質(zhì)從形式上看，回購(gòu)是的兩次證券買(mǎi)賣(mài)過(guò)程，但實(shí)質(zhì)上它是一種短期資金的融通。證券持有人（回購(gòu)方）是短期資金的需求方，因此我們也稱其為融資方；資金盈余方（逆回購(gòu)方）是短期資金的供給者，因此我們也稱其為融券方。金融學(xué)3．回購(gòu)交易的工具回購(gòu)交易中買(mǎi)賣(mài)所用證券通常是政府債券，但也有商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行承兌匯票、抵押擔(dān)保證券等。其中債券回購(gòu)在回購(gòu)交易中占到絕大多數(shù)，因此本節(jié)也主要通過(guò)介紹債券回購(gòu)來(lái)介紹回購(gòu)交易。金融學(xué)（二）回購(gòu)交易分類1．按回購(gòu)交易方向考察可以分為正回購(gòu)和逆回購(gòu)2．按期限不同可以分為隔夜回購(gòu)、定期回購(gòu)和不定期限的回購(gòu)金融學(xué)二、我國(guó)的債券回購(gòu)市場(chǎng)目前，滬、深證券交易所的證券回購(gòu)券種主要是國(guó)債和企業(yè)債，全國(guó)同業(yè)拆借中心的證券和回購(gòu)券種主要是國(guó)債、融資券和特種金融債。金融學(xué)名詞與問(wèn)題貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借LIBORCHIBOR支票匯票本票銀行承兌匯票貼現(xiàn)再貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)回購(gòu)逆回購(gòu)金融學(xué)名詞與問(wèn)題1．影響貨幣市場(chǎng)工具價(jià)格的主要因素2．同業(yè)拆借市場(chǎng)的支付工具3．同業(yè)拆借的利息計(jì)算方式4．票據(jù)的特征5．國(guó)庫(kù)券發(fā)行方式金融學(xué)

貨幣和信用

知識(shí)要點(diǎn)貨幣的起源與發(fā)展貨幣制度信用與信用形式思考：數(shù)字貨幣的發(fā)展第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展一、貨幣的起源（一）貨幣從哪里來(lái):經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張、交易品種的多元化和交易的便利性要求促生了貨幣：物物交換有媒介的交換金融學(xué)貨幣第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展（二）貨幣的本質(zhì)（四種觀點(diǎn)）貨幣是貴金屬貨幣是名目或符號(hào)貨幣是核算社會(huì)勞動(dòng)的工具貨幣是普遍被接收的交易媒介和支付工具金融學(xué)第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展（三）貨幣的職能交易媒介支付手段價(jià)值貯藏金融學(xué)補(bǔ)充：現(xiàn)代學(xué)者關(guān)于貨幣職能的表述

現(xiàn)代的多樣化表述：如交換媒介、記帳單位、延期支付的標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)值貯藏（漢森，1956）；購(gòu)買(mǎi)手段、延期支付的標(biāo)準(zhǔn)、核算單位、用作儲(chǔ)藏（哈耶克1976）；計(jì)價(jià)單位、交換媒介、價(jià)值貯藏（曼昆、米什金1996）。

第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展二、貨幣形態(tài)的演變與發(fā)展實(shí)物貨幣金屬貨幣信用貨幣金融學(xué)第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展金融學(xué)西周貝幣戰(zhàn)國(guó)布幣刀幣秦半兩從實(shí)物貨幣到金屬貨幣：返回第一節(jié)貨幣的起源與發(fā)展從金屬貨幣到信用貨幣：金融學(xué)漢五銖北宋交子民國(guó)銀行券存折信用卡返回

按幣材劃分的貨幣種類

實(shí)物貨幣貨商品貨幣金屬貨幣幣紙幣、銀行券（現(xiàn)金）信用貨幣存款貨幣電子貨幣

數(shù)字貨幣？稱量貨幣鑄幣