上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究-以京東集團(tuán)為例

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題研究——以京東集團(tuán)為例摘要企業(yè)經(jīng)營的核心是財(cái)務(wù)管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理得如何會(huì)直接影響到企業(yè)的未來。因此，良好的財(cái)務(wù)運(yùn)營和操作是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)市場化的、經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜化的今天，上市公司面臨的競爭壓力越來越大。一方面，受經(jīng)濟(jì)周期的影響，上市公司容易面臨盈利水平下滑、現(xiàn)金流量短缺等風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，一些上市公司為了能夠提高自己的市場競爭力，吸引投資者的目光，盲目地?cái)U(kuò)張規(guī)模和提高市場占有率。雖然近幾年來上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，但并不能完全消除。如果不及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，就會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展帶來極大的負(fù)面影響。了解和應(yīng)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是保障公司穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展的必要條件之一。因此，如何有效地管控和防范上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為擺在現(xiàn)代企業(yè)面前的一個(gè)重要課題。上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在上市公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，可能會(huì)受到經(jīng)濟(jì)、市場環(huán)境和操作上的不利影響，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營出現(xiàn)異常波動(dòng)或遭受重大損失的潛在風(fēng)險(xiǎn)。本文首先從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)概念進(jìn)行界定及理論分析，并以京東集團(tuán)為例，探究其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，最后從完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)、強(qiáng)化企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動(dòng)地風(fēng)險(xiǎn)管理、采取適當(dāng)?shù)仫L(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略成本等方面來應(yīng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)財(cái)務(wù)管理者的識(shí)別和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理Research

on

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ExampleABSTRACTThecoreofenterpriseoperationisfinancialmanagement.Howwellacompanymanagesitsfinanceswilldirectlyaffectitsfuture.Therefore,goodfinancialoperationsandoperationsarethefoundationofenterprisedevelopment.Intoday'seraofeconomicglobalization,market-orientedeconomy,andcomplexeconomicenvironment,listedcompaniesarefacingincreasingcompetitivepressure.Ontheonehand,affectedbythebusinesscycle,listedcompaniesarepronetoriskssuchasdecliningprofitabilityandcashflowshortage;Ontheotherhand,somelistedcompaniesblindlyexpandtheirscaleandincreasemarketshareinordertoimprovetheirmarketcompetitivenessandattracttheattentionofinvestors.Althoughthefinancialrisksoflistedcompanieshavedecreasedinrecentyears,theycannotbecompletelyeliminated.Iffinancialrisksarenotcontrolledinatimelymanner,itwillhaveasignificantnegativeimpactonthedevelopmentoftheenterprise.Understandingandrespondingtothefinancialrisksoflistedcompaniesisoneofthenecessaryconditionstoensurethestableoperationanddevelopmentofthecompany.Therefore,howtoeffectivelycontrolandpreventfinancialrisksoflistedcompanieshasbecomeanimportantissueinfrontofmodernenterprises.Financialriskofalistedcompanyreferstothepotentialriskthatthecompany'sfinancialactivitiesmaybeadverselyaffectedbyeconomic,marketenvironment,andoperationalfactors,resultinginabnormalfluctuationsinitsoperationsorsignificantlosses.Thisarticlefirstdefinesandtheoreticallyanalyzestherelevantconceptsofenterprisefinancialriskmanagement,andtakesJDGroupasanexampletoexploreitsexistingfinancialriskproblems.Finally,itaddressesenterprisefinancialrisksfromaspectssuchasimprovingthefinancialmanagementsystem,strengtheningenterpriseriskawareness,strengtheningriskmanagementoffinancialactivities,andadoptingappropriateriskavoidancestrategiesandcosts,inordertoidentifyandavoidfinancialrisksforenterprisefinancialmanagers.Keywords：Listed

company；Financial

risk；Risk

management.一、引言（一）研究背景及意義1.研究背景現(xiàn)有的研究大部分著重于企業(yè)如何盈利，較少關(guān)注到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，因?yàn)槠髽I(yè)所處的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境瞬息萬變，關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)檢難度較大，相對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)研究的難度也比較大。目前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究尚未形成理論體系，所以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究對(duì)理論研究具有重要的意義。2.研究意義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是會(huì)計(jì)和管理領(lǐng)域的重要研究課題，國外上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究相對(duì)成熟，使用的基本模型包括統(tǒng)計(jì)方法，多個(gè)線性危機(jī)模型和財(cái)務(wù)比率分析模型等。當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng)主要針對(duì)董事會(huì)的主要上市公司，但并非全部適用于高科技和創(chuàng)業(yè)板上市公司。在使用這些財(cái)務(wù)比率分析和判斷創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資價(jià)值時(shí)，必須根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司的具體特征進(jìn)行一些調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板市場需要建立自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，以向管理層、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供報(bào)告和報(bào)告，因此，如何根據(jù)中國成長型市場的實(shí)際情況，科學(xué)、客觀地評(píng)估上市公司在成長型企業(yè)市場中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)亟待解決的緊迫問題，具有重要的理論價(jià)值和價(jià)值。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.研究現(xiàn)狀國外研究現(xiàn)狀：在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究方面，西方國家及學(xué)者們?nèi)〉玫睦碚摮晒鄬?duì)成熟。法國亨利·法約爾在《工商管理與一般管理》中提出在企業(yè)經(jīng)營管理領(lǐng)域中引入風(fēng)險(xiǎn)管理思想。美國莫布雷等人在《保險(xiǎn)學(xué)》中首次對(duì)"風(fēng)險(xiǎn)管理"的概念進(jìn)行了闡釋，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究領(lǐng)域開辟了道路。日本學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的差異，風(fēng)險(xiǎn)是可觀存在的，風(fēng)險(xiǎn)可以被測(cè)量等三要素進(jìn)行了闡述。馬柯威茨對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入研究，他從狹義的角度你把風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)處理上。國內(nèi)研究現(xiàn)狀：自上世紀(jì)80年代末起，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為了學(xué)者及行業(yè)人員的關(guān)注與研究對(duì)象，此時(shí)正值改革開放初期，市場經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，各類公司企業(yè)也如雨后春筍般出現(xiàn)，他們?cè)趯?shí)際經(jīng)營中遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題促使學(xué)者對(duì)此進(jìn)行研究，并且也為提高我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究廣度與深度提供了有力支持。清華大學(xué)教授郭仲偉在《風(fēng)險(xiǎn)分析與決策》中從三個(gè)方面論述了風(fēng)險(xiǎn)分析，并且研究了企業(yè)在面臨具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程中的具體措施，從理論層面為企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)、評(píng)估與決策能力提供了參考與借鑒。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控制》中圍繞企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部控制之間的聯(lián)系進(jìn)行了探討，并提出觀點(diǎn)：為了提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平，應(yīng)該圍繞內(nèi)部控制機(jī)制進(jìn)行建設(shè)與完善，如此才能夠降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率。杜芳修在《上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警研究》中，針對(duì)我國特有的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性做出概述分析年依據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)和敏感指標(biāo)的變化給企業(yè)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，同時(shí)也基于企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)對(duì)應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行了探討。在《我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范研究》中，郭敏在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的劃分與界定中選擇企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過程作為標(biāo)準(zhǔn)，并從融資、投資、股利分配與人為因素等多個(gè)層面研究了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。2.研究述評(píng)風(fēng)險(xiǎn)是無處不在的，也是無法完全避免的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)客觀存在的，企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不完整或管理層決策失誤等，導(dǎo)致企業(yè)意外喪失償債能力，進(jìn)而使得企業(yè)所有者的預(yù)期收入降低的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因其客觀性和廣泛性而具有研究意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響很大，所以就要求企業(yè)盡可能地優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，從根源處抑制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。風(fēng)險(xiǎn)管理是指在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前對(duì)其進(jìn)行有效識(shí)別和控制，并以最低的成本降低或消除企業(yè)可能面臨的損失，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理屬于風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要分支，文章主要通過了解京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，分析其成因并給出合理建議。（三）研究內(nèi)容與方法1.研究內(nèi)容第一部分為緒論。主要介紹研究背景，所選主題的目的和意義。第二部分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論概述。是闡述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的理論概述，定義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念并解釋與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的理論基礎(chǔ)。第三部分為京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。先對(duì)京東集團(tuán)概況以及財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，然后結(jié)合京東集團(tuán)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，基于公司的近五年數(shù)據(jù)，運(yùn)用指標(biāo)分析法等對(duì)京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及資金回收風(fēng)險(xiǎn)等角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。第四部分為京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因分析。對(duì)京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析，根據(jù)第三部分得出的相關(guān)結(jié)論，主要從內(nèi)部影響因素和外部影響因素兩個(gè)方面加以探討。第五部分為防范京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。根據(jù)京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，結(jié)合公司具體的財(cái)務(wù)狀況，有針對(duì)性地提出相應(yīng)的防范對(duì)策，從而對(duì)京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到有效控制與管理。2.研究方法本文將采用以下方法，在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合京東集團(tuán)的實(shí)際情況，對(duì)京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究：（1）文獻(xiàn)查閱法：本文主要借助學(xué)校圖書館查詢、數(shù)據(jù)庫、萬方數(shù)據(jù)庫及中國知網(wǎng)等渠道，收集和分析國內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方面的研究。熟知相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論，為分析影響電商企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外因素及其防范措施打好基礎(chǔ)。（2）定性分析法：針對(duì)企業(yè)所面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，運(yùn)用歸納和演繹、分析與綜合以及抽象與概括等方法，對(duì)目前企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從外部、內(nèi)部進(jìn)行分析，從而抓住影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素（3）歸納分析法：搜集之前學(xué)者的有關(guān)理論并對(duì)其進(jìn)行整理及歸納總結(jié)，再結(jié)合京東集團(tuán)的實(shí)際情況，針對(duì)其問題提出相應(yīng)解決辦法，并在以前學(xué)者的基礎(chǔ)上對(duì)分析出來的問題及結(jié)論進(jìn)行歸納總結(jié)。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念財(cái)務(wù)管理中，我們將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所有風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)上的表現(xiàn)，在企業(yè)的各個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)中，不可避免的會(huì)受到來自企業(yè)外部或內(nèi)部各種因素的影響，從而使得企業(yè)的各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)具有不確定性，進(jìn)一步使得企業(yè)可能從中蒙受損失或者獲取收益。從狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度來分析過于單一、片面，并不能反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的全貌，因此，本文將從廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，淺析京東整體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，研究京東在各個(gè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營時(shí)發(fā)生損失的不確定性。這種不確定性是由企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，即企業(yè)全部的資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的構(gòu)成的不合理以及資產(chǎn)項(xiàng)目之間的比例不合理造成的。這種不確定性還會(huì)由企業(yè)融資的規(guī)?；蛘叻绞降牟磺‘?dāng)?shù)绕渌蚴沟霉緹o法按照約定履行償債義務(wù)造成。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將風(fēng)險(xiǎn)視為企業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括損失的不確定性和盈利的不確定性，既然損失的不確定性是風(fēng)險(xiǎn)，那么盈利的不確定就是機(jī)會(huì)。1.籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了進(jìn)一步形成規(guī)模以謀取更大的經(jīng)濟(jì)效益，并通過資本市場來籌集資金，此時(shí)企業(yè)可能存在償債能力喪失的情況，并且自身利潤收益也會(huì)出現(xiàn)不穩(wěn)定的波動(dòng)，產(chǎn)生這一結(jié)果的可能性就是所謂的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.投資風(fēng)險(xiǎn)以企業(yè)為投資主體的某項(xiàng)投資活動(dòng)中，為達(dá)到投資目的企業(yè)投入資金，而受到市場需求變化的影響，企業(yè)的最終收益與預(yù)期存在偏差，造成這一結(jié)果的可能性就是指投資風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，政府政策、管理方式、與產(chǎn)品成本相關(guān)的重要物資價(jià)格以及借款利率都是決定投資風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的各環(huán)節(jié)受到不確定因素的影響，進(jìn)而造成企業(yè)資金運(yùn)作受阻，對(duì)企業(yè)價(jià)值變動(dòng)造成了一定影響，即企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。一般來講，在企業(yè)采購、生產(chǎn)、銷售以及應(yīng)收賬款的回收都是可能產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。4.現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的概念現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的經(jīng)營過程中，由于某些難以預(yù)測(cè)或者無法控制的因素導(dǎo)致了企業(yè)現(xiàn)金收支不匹配，從而使得企業(yè)經(jīng)濟(jì)受到損失的可能性。簡單來說就是當(dāng)企業(yè)在未合理分配資產(chǎn)和負(fù)債下發(fā)生債務(wù)問題，企業(yè)無法擁有足夠的現(xiàn)金償還能力，導(dǎo)致了各方面的損失，進(jìn)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境，甚至?xí)鹌飘a(chǎn)危機(jī)。無論是以上哪種情況，都將會(huì)引起企業(yè)不能夠完成預(yù)期中的支付。（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的職能與目標(biāo)關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的職能，主要是識(shí)別、評(píng)估與判斷企業(yè)經(jīng)營者在理財(cái)中面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合實(shí)際情況采取相關(guān)措施，從而使風(fēng)險(xiǎn)得到控制，為理財(cái)活動(dòng)順利、安全的實(shí)施提供支撐，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益提供保護(hù)，避免產(chǎn)生損失。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的整個(gè)過程需要根據(jù)利潤、股東財(cái)富、企業(yè)價(jià)值以及相關(guān)者利益等四個(gè)方面的最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)采取措施。為實(shí)現(xiàn)這四大目標(biāo)，就要求企業(yè)需要面對(duì)多方壓力考慮很多經(jīng)營戰(zhàn)略，未來企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，社會(huì)資源的合理配置等等，需要未雨綢繆。根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目的，可知其具體的措施與方法應(yīng)該實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)本身未發(fā)現(xiàn)的潛在的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)的全方位了解，基于資本市場預(yù)測(cè)目標(biāo)的引導(dǎo)，掌握具有前瞻性的財(cái)務(wù)控制方法，讓財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)成為執(zhí)權(quán)者擁有信賴的決策智囊，全面提升財(cái)務(wù)部在公司的影響力，較好地兼顧了各利益主體的利益。關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，幫助企業(yè)經(jīng)營者預(yù)警、防范以及解決企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)問題，促進(jìn)企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)的良好發(fā)展。通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類區(qū)分企業(yè)遇到的財(cái)務(wù)危機(jī)狀況。再結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的特征，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性、不確定性、全面性、雙重性和可度量性，針對(duì)企業(yè)實(shí)際情況提出相應(yīng)的對(duì)策。最后，通過對(duì)企業(yè)生存發(fā)展的宏觀環(huán)境、自身部署的戰(zhàn)略規(guī)劃以及具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在企業(yè)沒有出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)給財(cái)管理活以警醒，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)給企業(yè)提供相應(yīng)的解決措施，控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展。三、京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析（一）京東集團(tuán)簡介京東于1998年6月份在中關(guān)村成立，公司首席執(zhí)行官為京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東先生。2004年，京東開辟電子商務(wù)領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)田正式步入電商商務(wù)行業(yè)，秉承“合作、誠信、交友”的經(jīng)營理念，踐行“科技引領(lǐng)生活”的企業(yè)使命，實(shí)現(xiàn)“正道成功、客戶為先、只做第一”的核心價(jià)值觀。2013年，京東商城正式更換品牌logo,“京東商城”這一官方名稱也改為“京東”，并成立了京東金融集團(tuán)。2014年5月，公司首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東在納斯達(dá)克敲鐘，宣布京東集團(tuán)上市（代碼：JD)。以接近20億美元的融資額成為史上中國赴美最大規(guī)模IPO，標(biāo)志著京東成為全國最大的電子商務(wù)上市公司也成為僅次于騰訊、百度的中國第三大互聯(lián)網(wǎng)上市公司。同年，京東市場交易額達(dá)到2602億元，凈收入達(dá)到1150億元，市場份額占比20.20%，僅次于天貓。2015年，市場突破4000大關(guān)，達(dá)到4631億元，比2014年增長78%。2016年京東以第99位的排名進(jìn)入《2016年

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全球最具價(jià)值品牌百強(qiáng)榜》。同年7月，京東率先進(jìn)入《財(cái)富》全球500強(qiáng)企業(yè)，成為中國第一家入選的互聯(lián)網(wǎng)公司。京東是一個(gè)擁有上萬個(gè)品牌、4020萬種商品的綜合性網(wǎng)絡(luò)購物平臺(tái)。產(chǎn)品包括食品、家電、服裝、圖書、機(jī)票、酒店、財(cái)務(wù)管理等十五大類。京東旗下除京東商城外，還有京東金融、京東云、

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機(jī)器人、京東房產(chǎn)、京東科技、京東農(nóng)牧等京東品牌。（二）京東集團(tuán)經(jīng)營現(xiàn)狀為了更清晰明了分析京東集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)，簡單介紹了其經(jīng)營情況，主要從2018-2022年京東集團(tuán)的資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、營業(yè)收入以及凈利潤四個(gè)方面分析，從而發(fā)現(xiàn)京東集團(tuán)及幾年的發(fā)展趨勢(shì)。1.資產(chǎn)總額情況圖3-1京東集團(tuán)資產(chǎn)總額變動(dòng)【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團(tuán)2018-2022年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。京東集團(tuán)的資產(chǎn)主要受固定資產(chǎn)影響，從圖3-1可以看出，京東集團(tuán)的資產(chǎn)總額持續(xù)上漲，資產(chǎn)規(guī)模在逐年增大。2018年京東集團(tuán)的資產(chǎn)總額是2092億元，在2022年，其資產(chǎn)總額達(dá)到了5952億元，其增長幅度十分顯著，根據(jù)計(jì)算，2022年與2018年京東集團(tuán)的資產(chǎn)總額漲幅為184.51%。因此，京東集團(tuán)在固定資產(chǎn)的投入不斷加大，而這類固定資產(chǎn)主要來源于倉庫、設(shè)備等，同時(shí)京東集團(tuán)的物流業(yè)務(wù)使得其物流建設(shè)的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，因此京東集團(tuán)資產(chǎn)流動(dòng)性差。2.負(fù)債總額情況圖3-2京東集團(tuán)負(fù)債總額變動(dòng)【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團(tuán)2018-2022年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-2可以看出，京東集團(tuán)的負(fù)債總額在2018-2022年間逐年上升，從2018年的1323億元上漲到2022年的5952億元。根據(jù)計(jì)算，京東集團(tuán)負(fù)債總額2022相較于2018年，上漲幅度達(dá)到349.89%。由此觀之，京東集團(tuán)的負(fù)債壓力在較大。3.營業(yè)收入情況圖3-3京東集團(tuán)營業(yè)收入總額變動(dòng)【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團(tuán)2018-2022年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-3可以看出，京東集團(tuán)的營運(yùn)收入在逐年穩(wěn)步上升，由2018年的4620億元上升到2022年的10462億元，根據(jù)計(jì)算，京東集團(tuán)2022年的營業(yè)收入與2018年相比較，其增長幅度為126.45%。近年來，京東集團(tuán)的用戶數(shù)量越來越多，成為京東集團(tuán)營業(yè)收入加速增長的主要?jiǎng)恿χ唬脩魯?shù)量的增加意味著廣告收入也隨之增加，因此使得京東集團(tuán)的營業(yè)收入總體處于上升趨勢(shì)。4.凈利率情況圖3-4京東集團(tuán)凈利率變動(dòng)【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)京東集團(tuán)2018-2022年報(bào)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。從圖3-4可以看出，2018-2022年間京東集團(tuán)的凈利潤總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，由2018年的-24.92億元上升到2022年的103.8億元根據(jù)計(jì)算，2022年京東集團(tuán)的凈利潤與2018年相比較，其增長幅度為515.29%。2018年和2022年京東集團(tuán)的凈利潤相對(duì)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在2019年、2020年有所提升幅度較大，總體而言，京東集團(tuán)的凈利潤呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)的增長。綜上所述，京東集團(tuán)的業(yè)務(wù)情況時(shí)扎實(shí)穩(wěn)定的，并且在不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債規(guī)模以及營業(yè)收入都在逐年擴(kuò)大，得益于京東集團(tuán)不斷調(diào)整優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)及處理企業(yè)所出現(xiàn)的問題，從而使得企業(yè)的營業(yè)收入也得到提高。使得京東集團(tuán)的經(jīng)營情況有更大的發(fā)展?jié)摿?。（三）?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理分析1.籌資風(fēng)險(xiǎn)近年來，京東集團(tuán)在進(jìn)行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)有直接的影響，一般來說，擴(kuò)大企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，就會(huì)增加相應(yīng)的債務(wù)和利息費(fèi)用，籌資的風(fēng)險(xiǎn)也就增加，所以企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和其面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)是有正相關(guān)關(guān)系的。表3-1各集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比表年份項(xiàng)目20222021202020192018京東集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率54%50%48%61%63%阿里巴巴資產(chǎn)負(fù)債率36%49%46%40%34%唯品會(huì)資產(chǎn)負(fù)債率48%45.7%50.14%54.2%60.49%【數(shù)據(jù)來源】根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)整理而成。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，2018～2022年始終維持在55%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債率為30%～40%，唯品會(huì)為50%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負(fù)債率高于阿里巴巴和唯品會(huì)，說明京東在持續(xù)地?cái)U(kuò)大負(fù)債規(guī)模，并遠(yuǎn)高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)，所以面臨較高籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)除了在日常經(jīng)營活動(dòng)中獲取利潤，主要的獲利渠道就是投資活動(dòng)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)也是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要部分。投資活動(dòng)的開展具有主觀性，所以投資者一旦做出錯(cuò)誤的決策就會(huì)造成投資收益低于預(yù)期水平，或甚至造成無法挽回的損失，基于上述原因，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)做出詳細(xì)的分析，影響著投資決策的成功與否。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)上京東現(xiàn)金流量表部分指標(biāo)的數(shù)據(jù)，京東2018～2022年的經(jīng)營現(xiàn)金流量一直為正，且保持增加，投資現(xiàn)金流為負(fù)，原因在于京東這幾年處于高速的發(fā)展期，不斷的擴(kuò)大市場占有率，經(jīng)營現(xiàn)金流入較高，銷售呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，現(xiàn)金在經(jīng)營活動(dòng)中收回，但在這期間又需要不斷地?cái)U(kuò)大投資，以保證后續(xù)的發(fā)展。通過新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)上近四年京東現(xiàn)金流量表部分指標(biāo)數(shù)據(jù)了解到，投資現(xiàn)金流為-50億元左右，流出都大于現(xiàn)金流入，所以投資現(xiàn)金流量一直成赤字。主要原因可能是前期大量的投資支出，但在由于大部分投資收益需要較長的時(shí)期，短期內(nèi)投入大于收益，所以造成虧損，但赤字在不斷下降，說明京東可能是降低了投資支出，或者是前期的投資開始出現(xiàn)收益，投資風(fēng)險(xiǎn)逐年降低，但還是需要持續(xù)的關(guān)注。3.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也稱為營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)因受到不可控因素的影響，生產(chǎn)經(jīng)營中的某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金滯留的情況，引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)的價(jià)值變動(dòng)。一般來說，企業(yè)的采購，生產(chǎn)，銷售等重要環(huán)節(jié)都有可能出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。資金的正常運(yùn)作是企業(yè)運(yùn)行的基礎(chǔ)，經(jīng)營活動(dòng)又是企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，所以經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻影響著企業(yè)的發(fā)展。京東在2014年推出的京東白條，主要為消費(fèi)者提供一系列超前消費(fèi)等服務(wù)，現(xiàn)開通用戶量已經(jīng)過億。由于用戶的使用量較大，會(huì)造成企業(yè)的應(yīng)收賬款收回的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于京東這種在線零售企業(yè)來講，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和庫存三者之間的合理配比在運(yùn)營鏈中非常重要，但京東在這方面管理有所欠缺。在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，沒有嚴(yán)格控制資金的收付，審批和審核過程，經(jīng)營活動(dòng)的中的資金流動(dòng)性不強(qiáng)，較容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四、京東集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析（一）融資方式單一，過于依賴于外部融資近年來，京東集團(tuán)在進(jìn)行高速的發(fā)展，經(jīng)過多次融資，擁有比較雄厚的資金鏈，但其籌資風(fēng)險(xiǎn)還是存在的。負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和籌資風(fēng)險(xiǎn)有直接的影響，一般來說，擴(kuò)大企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，就會(huì)增加相應(yīng)的債務(wù)和利息費(fèi)用，籌資的風(fēng)險(xiǎn)也就增加，所以企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和其面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)是有正相關(guān)關(guān)系的。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，京東近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率較高，2015～2018年始終維持在70%～60%左右，同行業(yè)的阿里巴巴同時(shí)期的資產(chǎn)負(fù)債率為30%～40%，唯品會(huì)為60%左右，京東連續(xù)四年的資產(chǎn)負(fù)債率高于阿里巴巴和唯品會(huì)，說明京東在持續(xù)地?cái)U(kuò)大負(fù)債規(guī)模，并遠(yuǎn)高于同行業(yè)，因此可能出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，不能及時(shí)償債的風(fēng)險(xiǎn)，所以面臨較高籌資風(fēng)險(xiǎn)。（二）追求規(guī)模擴(kuò)張，大量的資金需要京東進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張表現(xiàn)為幾個(gè)方面。第一，建立健全全球的物流體系，自建物流，旨在降低社會(huì)的物流成本，截至2019年上半年，在全國約有650個(gè)倉庫。第二，京東大力投資在擴(kuò)寬銷售渠道方面。第三，京東線上銷售追求多元化經(jīng)營。京東目前處發(fā)展模必不可少的，但同時(shí)也伴隨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，投資初期，需要大量的資金需求，但卻可能只獲得極少的收益，甚至沒有收益。京東如果沒有對(duì)自己的發(fā)展戰(zhàn)略有合理的管控，健全與發(fā)展規(guī)模相匹配的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問題，影響企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展。（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的不完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在，無法避免的，所以建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制機(jī)制就顯得尤為重要，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是在企業(yè)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別，評(píng)估和分析評(píng)價(jià)。但京東的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度還是相對(duì)不太完善，缺少切實(shí)可行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度，以權(quán)力制衡的事后解決方案占主導(dǎo)地位，在籌資和投資方面事前的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不到位。相對(duì)不完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度也會(huì)間接性的導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，所以這也是造成京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一方面。五、京東財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)意見及建議（一）提高償債能力，拓寬融資渠道京東集團(tuán)要對(duì)可能出現(xiàn)的償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和預(yù)防，并在事前安排好各種償債方案，從而提高企業(yè)的償債效率。同時(shí)京東集團(tuán)還要豐富其籌資渠道，提高權(quán)益融資和內(nèi)部融資的比例，準(zhǔn)備多種籌資方案，降低企業(yè)的債務(wù)性融資比例，從而降低企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化所需花費(fèi)的成本較低，并且可以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，而京東集團(tuán)有大量的固定資產(chǎn)，為了讓這些資產(chǎn)產(chǎn)生效益，可以把他們作為實(shí)體資產(chǎn)證券化，從而提高企業(yè)的現(xiàn)金流。第一，京東集團(tuán)應(yīng)該設(shè)計(jì)一個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)池，為了降低基礎(chǔ)資產(chǎn)池中資產(chǎn)的市場風(fēng)險(xiǎn)，把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)和基礎(chǔ)資產(chǎn)隔離；第二，尋找可靠的證券機(jī)構(gòu)規(guī)劃與管理基礎(chǔ)資產(chǎn)池；第三，為了降低證券產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，京東集團(tuán)應(yīng)該設(shè)置合理有效的信用管理模式；最后，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)，設(shè)置安全的防護(hù)系統(tǒng)保護(hù)核心數(shù)據(jù)，以達(dá)到合理有效地控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。融資租賃。融資租賃的融資期限較長，還款方式靈活且還款壓力小。京東集團(tuán)可以通過融資租賃機(jī)構(gòu)購買機(jī)器設(shè)備，分期向該機(jī)構(gòu)支付相關(guān)的租賃費(fèi)用。不斷強(qiáng)化資產(chǎn)管理，調(diào)整企業(yè)現(xiàn)金流狀況。京東集團(tuán)在物流建設(shè)方面投入看大量資金，但不能迅速得到回報(bào)，甚至導(dǎo)致長期大量虧損，使其存在著非常大的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。因此，京東集團(tuán)應(yīng)該避免盲目擴(kuò)張，適當(dāng)減低投資，節(jié)約成本，同時(shí)需要注意企業(yè)自身的發(fā)展。（二）提高資金回收速度，優(yōu)化存貨管理方法由于京東獨(dú)特的自營業(yè)務(wù)，使得京東集團(tuán)具有較多的存貨，而存貨占據(jù)了流動(dòng)資產(chǎn)一半的比例，因此要有合理、高效的管理，提高京東集團(tuán)的資金回收，在存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)然顒?dòng)中節(jié)約資金，京東集團(tuán)要改善經(jīng)營狀況，提高盈利能力，首先要優(yōu)化或者擴(kuò)大其銷售渠道，提高銷售水平，緩解大量存貨的壓力。需要改善用于白條服務(wù)帶來的應(yīng)收賬款回收問題，一方面要加強(qiáng)客戶的信用管理工作，根據(jù)客戶在申請(qǐng)白條資格時(shí)填寫的資料以及其自身記錄的數(shù)據(jù)，同時(shí)與其他平臺(tái)合作，保證能對(duì)客戶進(jìn)行準(zhǔn)確的信用評(píng)價(jià)，對(duì)每一個(gè)消費(fèi)者的消費(fèi)和還款等活動(dòng)進(jìn)行記錄，并定時(shí)更新客戶的信用情況，做好其后續(xù)動(dòng)態(tài)管理；另一方面要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，對(duì)于消費(fèi)者，例如退出免息或者短期分期降息政策，進(jìn)而縮短應(yīng)收賬款期限。對(duì)于京東白條用戶信用額度和還款發(fā)生異常，通過人工審核其個(gè)人信息的真實(shí)性，篩選出違約風(fēng)險(xiǎn)事件，從而遏制了不良貸款，根據(jù)相關(guān)情況實(shí)行應(yīng)對(duì)措施，防止企業(yè)運(yùn)營資金鏈斷裂。由于京東獨(dú)特的自營業(yè)務(wù)，使得京東集團(tuán)具有較多的存貨，而存貨占據(jù)了流動(dòng)資產(chǎn)一半的比例。因此，京東集團(tuán)可以利用高新技術(shù)，開發(fā)智能化倉儲(chǔ)管理系統(tǒng)