公司財(cái)務(wù)分析常用的指標(biāo)及局限

公司財(cái)務(wù)分析常用的目的及局限

財(cái)務(wù)分析的目的和方法財(cái)務(wù)分析的局限性改良的財(cái)務(wù)分析體系財(cái)務(wù)分析的目的和方法一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率二、財(cái)務(wù)分析的方法一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率

〔一〕短期償債才干比率，或是變現(xiàn)才干比率〔二〕企業(yè)長期償債才干比率或財(cái)務(wù)杠桿比率

資產(chǎn)負(fù)債率衡量企業(yè)在破產(chǎn)清算時(shí)維護(hù)債務(wù)人利益的程度，資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債才干。通常企業(yè)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的50%，所以資產(chǎn)負(fù)債率高于50%債務(wù)人的利益就缺乏維護(hù)。

一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)表示1元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。上述兩個(gè)目的是常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量目的，可以反映ROE與ROA的倍數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿與償債才干和盈利才干都相關(guān)。

一、財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率

該目的是用來判別現(xiàn)金流量能否足夠歸還其財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的根據(jù)。財(cái)務(wù)分析的常用財(cái)務(wù)比率

〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率留意：銷售收入的賒銷比率問題應(yīng)收帳款年末余額的可靠性問題應(yīng)收帳款的減值預(yù)備問題〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率

留意：計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)可用銷售收入替代銷售本錢；存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好；應(yīng)留意應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款〔銷售〕之間的關(guān)系；關(guān)注存貨的構(gòu)成

〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率〔四〕獲利才干目的與銷售收入有關(guān)的獲利才干目的 凈利與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系，企業(yè)在添加銷售收入的同時(shí)，必需相應(yīng)的獲得更多的凈利，才干使銷售凈利率堅(jiān)持不變，經(jīng)過分析該比率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)展銷售的同時(shí)，留意改善運(yùn)營管理，提高盈利程度。〔四〕獲利才干目的〔四〕獲利才干目的與資金有關(guān)的獲利才干目的

在一樣的總資產(chǎn)報(bào)酬率程度下，由于資本構(gòu)造不同，會(huì)呵斥不同的凈資產(chǎn)收益率。該目的是上市公司年度報(bào)告中最重要的目的。與股票數(shù)量或股票價(jià)錢有關(guān)的獲利才干目的〔四〕獲利才干目的 市盈率比率反映投資人對(duì)每元凈利潤所情愿支付的價(jià)錢，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。在市價(jià)確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越低。在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。該目的不能用于不同行業(yè)公司的比較。每股盈余很小時(shí)，高市盈率不闡明任何問題。由于普通的期望報(bào)酬率為5%-20%，所以正常的市盈率為5-20。〔四〕獲利才干目的現(xiàn)金流量比率〔五〕與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率五、與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率〔一〕杜邦財(cái)務(wù)分析體系〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率

二、財(cái)務(wù)分析的方法

二、財(cái)務(wù)分析的方法〔一〕杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦分析體系是在思索各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)絡(luò)的條件下，經(jīng)過制定多種比率的綜合分析體系來調(diào)查企業(yè)財(cái)務(wù)情況的一種分析方法。凈資產(chǎn)收益率投資報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤÷銷售收入銷售收入÷資產(chǎn)總額總收入－總本錢非流動(dòng)資產(chǎn)＋流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，闡明企業(yè)有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，同時(shí)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。銷售凈利率高低的分析，需求從銷售額和銷售本錢兩方面進(jìn)展。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入才干的目的。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，除對(duì)資產(chǎn)各組成部分從占有量上進(jìn)展分析外，還可對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等各資產(chǎn)組成工程的運(yùn)用效率分析，判別影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率問題出如今哪里。銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩者經(jīng)常呈現(xiàn)反向變化，資產(chǎn)利潤率與財(cái)務(wù)桿桿呈反向變化。

〔一〕杜邦財(cái)務(wù)分析體系

ABC公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率如下：權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)上年14.17%4.533%1.52.0833今年18.18%5.614%1.69641.9091利用連環(huán)替代法，分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變化對(duì)權(quán)益凈利率的影響程度。

〔一〕杜邦財(cái)務(wù)分析體系

1、內(nèi)部增長率2、可繼續(xù)增長率〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率1、內(nèi)部增長率銷售收入的增長是投資人和其他一些相關(guān)人士非常感興趣的問題，但是銷售增長的話，從長期來看資產(chǎn)也應(yīng)得到相應(yīng)地增長，而假設(shè)資產(chǎn)要增長的話，公司就必需為新增資產(chǎn)的支付籌集大筆資金，換句話說，開展需求融資，即一個(gè)公司的增長才干有賴于其融資政策?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率1、內(nèi)部增長率內(nèi)部增長率是指假設(shè)一個(gè)公司的開展依托的融資僅采用內(nèi)部融資的方式，其可實(shí)現(xiàn)的最大能夠的增長率。ROA是指資產(chǎn)報(bào)酬率，b是指留存收益率留存收益率=留存收益添加額/凈利潤例：假設(shè)ABC公司的ROA是10.12%，留存收益率為66.67%，其內(nèi)部的增長率為7.23%，即：假設(shè)ABC公司僅靠內(nèi)部融資的話，它的最大的增長率為每年7.23%?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率2、可繼續(xù)增長率假假設(shè)一個(gè)公司僅依托內(nèi)部融資，那末經(jīng)過一段時(shí)間之后，其負(fù)債比率會(huì)下降。通常，公司會(huì)有一個(gè)特定的總負(fù)債比率或權(quán)益乘數(shù)被以為是理想化的比率?；谧顑?yōu)化的思索，倘假設(shè)〔1〕它希望堅(jiān)持一個(gè)特定的總負(fù)債比率，以及〔2〕它不想發(fā)行新股票，在上述兩個(gè)假設(shè)的根底上，能到達(dá)的最大開展速度被稱為可繼續(xù)的增長率?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率二、內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率2、可繼續(xù)增長率

除了用ROE交換了ROA，其他的同內(nèi)部增長率普通一樣?？衫^續(xù)增長率是經(jīng)過堅(jiān)持一個(gè)不變的負(fù)債-權(quán)益比率，且無須外部的股東權(quán)益融資就能到達(dá)的最大增長率。例：假假設(shè)ABC公司早先的ROE是14%，留存收益率為2/3，其可繼續(xù)增長率為10.29%。為什么可繼續(xù)增長率高于內(nèi)部增長率？緣由在于，當(dāng)公司開展之時(shí)，假設(shè)它想堅(jiān)持一個(gè)不變的負(fù)債比率，那么它將會(huì)額外借入資金，這筆借貸是除內(nèi)部融資外的一項(xiàng)額外的融資來源，因此公司可以以更快的速度擴(kuò)張。二、內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率增長的決議要素：由于ROE在確定可繼續(xù)增長率中顯得非常重要，因此決議ROE的重要要素同時(shí)也是決議增長率的重要要素，提高ROE就可以提高可繼續(xù)增長率，公司可繼續(xù)開展才干有賴于以下四個(gè)要素：1、銷售利潤率。銷售利潤率的添加會(huì)提高公司發(fā)明內(nèi)部資金的才干，從而促進(jìn)公司的可繼續(xù)開展。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每一元資產(chǎn)帶來的銷售收入的添加會(huì)減少公司對(duì)新資產(chǎn)的需求。3、財(cái)務(wù)政策，負(fù)債務(wù)益比率的添加會(huì)提高公司的財(cái)務(wù)杠桿4、股利政策〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率是一個(gè)重要的數(shù)據(jù)。他明確解釋了公司四大主要方面的關(guān)系：由銷售利潤率衡量的獲利才干，由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的資產(chǎn)利用效率，為負(fù)債-權(quán)益衡量的財(cái)務(wù)政策，以及保管盈余衡量的股利政策。假設(shè)方案銷售收入的增長率高于可繼續(xù)的增長率，公司就必需提高銷售利潤率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高其財(cái)務(wù)杠桿，添加其盈余保管比率，或發(fā)行新股融資。〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題三、比較根底問題

財(cái)務(wù)分析的局限性

財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露公司的全部信息已披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策

一、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性

常見的危險(xiǎn)信號(hào)包括：財(cái)務(wù)報(bào)告的方式不規(guī)范要留意分析數(shù)據(jù)的反常景象要留意大額的關(guān)聯(lián)方買賣要留意大額的資本利得要留意異常的審計(jì)報(bào)告

二、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題

橫向比較時(shí)需求運(yùn)用同業(yè)規(guī)范趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作為比較根底實(shí)踐與方案的差別分析，以方案預(yù)算作比較根底。

三、比較根底問題

改良的財(cái)務(wù)分析體系一、改良財(cái)務(wù)分析體系的主要概念1、資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)概念根本等式：凈運(yùn)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益其中：凈運(yùn)營資產(chǎn)=運(yùn)營資產(chǎn)-運(yùn)營負(fù)債凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)2、利潤表的有關(guān)概念根本公式：凈利潤=運(yùn)營利潤-凈利息費(fèi)用其中：運(yùn)營利潤=稅前運(yùn)營利潤x(1-所得稅稅率)凈利息費(fèi)用=利息費(fèi)用x(1-所得稅稅率)二、改良的財(cái)務(wù)分析體系的主要特點(diǎn)：1、區(qū)分運(yùn)營活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益2、運(yùn)營活動(dòng)損益內(nèi)部可進(jìn)一步區(qū)分主要運(yùn)營利潤、其他業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)外收支。3、調(diào)整的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表三、改良的財(cái)務(wù)分析體系的中心公式權(quán)益凈利率=〔運(yùn)營利潤/股東權(quán)益〕-〔凈利息/股東權(quán)益〕