公司財務(wù)分析常用的指標及局限

公司財務(wù)分析常用的目的及局限

財務(wù)分析的目的和方法財務(wù)分析的局限性改良的財務(wù)分析體系財務(wù)分析的目的和方法一、財務(wù)分析的常用財務(wù)比率二、財務(wù)分析的方法一、財務(wù)分析的常用財務(wù)比率

〔一〕短期償債才干比率，或是變現(xiàn)才干比率〔二〕企業(yè)長期償債才干比率或財務(wù)杠桿比率

資產(chǎn)負債率衡量企業(yè)在破產(chǎn)清算時維護債務(wù)人利益的程度，資產(chǎn)負債率還代表企業(yè)的舉債才干。通常企業(yè)在破產(chǎn)拍賣時的售價不到賬面價值的50%，所以資產(chǎn)負債率高于50%債務(wù)人的利益就缺乏維護。

一、財務(wù)分析的常用財務(wù)比率

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)表示1元的股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。上述兩個目的是常用的財務(wù)杠桿計量目的，可以反映ROE與ROA的倍數(shù)關(guān)系。財務(wù)杠桿與償債才干和盈利才干都相關(guān)。

一、財務(wù)分析的常用財務(wù)比率

該目的是用來判別現(xiàn)金流量能否足夠歸還其財務(wù)負擔的根據(jù)。財務(wù)分析的常用財務(wù)比率

〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率留意：銷售收入的賒銷比率問題應(yīng)收帳款年末余額的可靠性問題應(yīng)收帳款的減值預(yù)備問題〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率

留意：計算存貨周轉(zhuǎn)率時可用銷售收入替代銷售本錢；存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好；應(yīng)留意應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款〔銷售〕之間的關(guān)系；關(guān)注存貨的構(gòu)成

〔三〕資產(chǎn)利用才干比率或是周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率〔四〕獲利才干目的與銷售收入有關(guān)的獲利才干目的 凈利與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系，企業(yè)在添加銷售收入的同時，必需相應(yīng)的獲得更多的凈利，才干使銷售凈利率堅持不變，經(jīng)過分析該比率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴展銷售的同時，留意改善運營管理，提高盈利程度。〔四〕獲利才干目的〔四〕獲利才干目的與資金有關(guān)的獲利才干目的

在一樣的總資產(chǎn)報酬率程度下，由于資本構(gòu)造不同，會呵斥不同的凈資產(chǎn)收益率。該目的是上市公司年度報告中最重要的目的。與股票數(shù)量或股票價錢有關(guān)的獲利才干目的〔四〕獲利才干目的 市盈率比率反映投資人對每元凈利潤所情愿支付的價錢，可以用來估計股票的投資報酬和風(fēng)險。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越低。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大。該目的不能用于不同行業(yè)公司的比較。每股盈余很小時，高市盈率不闡明任何問題。由于普通的期望報酬率為5%-20%，所以正常的市盈率為5-20。〔四〕獲利才干目的現(xiàn)金流量比率〔五〕與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率五、與現(xiàn)金流量有關(guān)的比率〔一〕杜邦財務(wù)分析體系〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率

二、財務(wù)分析的方法

二、財務(wù)分析的方法〔一〕杜邦財務(wù)分析體系杜邦分析體系是在思索各財務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)絡(luò)的條件下，經(jīng)過制定多種比率的綜合分析體系來調(diào)查企業(yè)財務(wù)情況的一種分析方法。凈資產(chǎn)收益率投資報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤÷銷售收入銷售收入÷資產(chǎn)總額總收入－總本錢非流動資產(chǎn)＋流動資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率影響。負債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，闡明企業(yè)有較高的資產(chǎn)負債率，能給企業(yè)帶來較大的杠桿利益，同時帶來較大風(fēng)險。銷售凈利率高低的分析，需求從銷售額和銷售本錢兩方面進展。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入才干的目的。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，除對資產(chǎn)各組成部分從占有量上進展分析外，還可對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等各資產(chǎn)組成工程的運用效率分析，判別影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率問題出如今哪里。銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩者經(jīng)常呈現(xiàn)反向變化，資產(chǎn)利潤率與財務(wù)桿桿呈反向變化。

〔一〕杜邦財務(wù)分析體系

ABC公司的有關(guān)財務(wù)比率如下：權(quán)益凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)上年14.17%4.533%1.52.0833今年18.18%5.614%1.69641.9091利用連環(huán)替代法，分別計算銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變化對權(quán)益凈利率的影響程度。

〔一〕杜邦財務(wù)分析體系

1、內(nèi)部增長率2、可繼續(xù)增長率〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率1、內(nèi)部增長率銷售收入的增長是投資人和其他一些相關(guān)人士非常感興趣的問題，但是銷售增長的話，從長期來看資產(chǎn)也應(yīng)得到相應(yīng)地增長，而假設(shè)資產(chǎn)要增長的話，公司就必需為新增資產(chǎn)的支付籌集大筆資金，換句話說，開展需求融資，即一個公司的增長才干有賴于其融資政策?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率1、內(nèi)部增長率內(nèi)部增長率是指假設(shè)一個公司的開展依托的融資僅采用內(nèi)部融資的方式，其可實現(xiàn)的最大能夠的增長率。ROA是指資產(chǎn)報酬率，b是指留存收益率留存收益率=留存收益添加額/凈利潤例：假設(shè)ABC公司的ROA是10.12%，留存收益率為66.67%，其內(nèi)部的增長率為7.23%，即：假設(shè)ABC公司僅靠內(nèi)部融資的話，它的最大的增長率為每年7.23%?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率2、可繼續(xù)增長率假假設(shè)一個公司僅依托內(nèi)部融資，那末經(jīng)過一段時間之后，其負債比率會下降。通常，公司會有一個特定的總負債比率或權(quán)益乘數(shù)被以為是理想化的比率。基于最優(yōu)化的思索，倘假設(shè)〔1〕它希望堅持一個特定的總負債比率，以及〔2〕它不想發(fā)行新股票，在上述兩個假設(shè)的根底上，能到達的最大開展速度被稱為可繼續(xù)的增長率。〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率二、內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率2、可繼續(xù)增長率

除了用ROE交換了ROA，其他的同內(nèi)部增長率普通一樣?？衫^續(xù)增長率是經(jīng)過堅持一個不變的負債-權(quán)益比率，且無須外部的股東權(quán)益融資就能到達的最大增長率。例：假假設(shè)ABC公司早先的ROE是14%，留存收益率為2/3，其可繼續(xù)增長率為10.29%。為什么可繼續(xù)增長率高于內(nèi)部增長率？緣由在于，當公司開展之時，假設(shè)它想堅持一個不變的負債比率，那么它將會額外借入資金，這筆借貸是除內(nèi)部融資外的一項額外的融資來源，因此公司可以以更快的速度擴張。二、內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率增長的決議要素：由于ROE在確定可繼續(xù)增長率中顯得非常重要，因此決議ROE的重要要素同時也是決議增長率的重要要素，提高ROE就可以提高可繼續(xù)增長率，公司可繼續(xù)開展才干有賴于以下四個要素：1、銷售利潤率。銷售利潤率的添加會提高公司發(fā)明內(nèi)部資金的才干，從而促進公司的可繼續(xù)開展。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，每一元資產(chǎn)帶來的銷售收入的添加會減少公司對新資產(chǎn)的需求。3、財務(wù)政策，負債務(wù)益比率的添加會提高公司的財務(wù)杠桿4、股利政策〔二〕內(nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率可繼續(xù)增長率是一個重要的數(shù)據(jù)。他明確解釋了公司四大主要方面的關(guān)系：由銷售利潤率衡量的獲利才干，由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的資產(chǎn)利用效率，為負債-權(quán)益衡量的財務(wù)政策，以及保管盈余衡量的股利政策。假設(shè)方案銷售收入的增長率高于可繼續(xù)的增長率，公司就必需提高銷售利潤率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高其財務(wù)杠桿，添加其盈余保管比率，或發(fā)行新股融資?！捕硟?nèi)部增長率及可繼續(xù)增長率一、財務(wù)報表本身的局限性二、財務(wù)報表的可靠性問題三、比較根底問題

財務(wù)分析的局限性

財務(wù)報表沒有披露公司的全部信息已披露的財務(wù)信息存在會計估計誤差管理層的各項會計政策

一、財務(wù)報表本身的局限性

常見的危險信號包括：財務(wù)報告的方式不規(guī)范要留意分析數(shù)據(jù)的反常景象要留意大額的關(guān)聯(lián)方買賣要留意大額的資本利得要留意異常的審計報告

二、財務(wù)報表的可靠性問題

橫向比較時需求運用同業(yè)規(guī)范趨勢分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作為比較根底實踐與方案的差別分析，以方案預(yù)算作比較根底。

三、比較根底問題

改良的財務(wù)分析體系一、改良財務(wù)分析體系的主要概念1、資產(chǎn)負債表的有關(guān)概念根本等式：凈運營資產(chǎn)=凈金融負債+股東權(quán)益其中：凈運營資產(chǎn)=運營資產(chǎn)-運營負債凈金融負債=金融負債-金融資產(chǎn)2、利潤表的有關(guān)概念根本公式：凈利潤=運營利潤-凈利息費用其中：運營利潤=稅前運營利潤x(1-所得稅稅率)凈利息費用=利息費用x(1-所得稅稅率)二、改良的財務(wù)分析體系的主要特點：1、區(qū)分運營活動損益和金融活動損益2、運營活動損益內(nèi)部可進一步區(qū)分主要運營利潤、其他業(yè)務(wù)利潤和營業(yè)外收支。3、調(diào)整的資產(chǎn)負債表和利潤表三、改良的財務(wù)分析體系的中心公式權(quán)益凈利率=〔運營利潤/股東權(quán)益〕-〔凈利息/股東權(quán)益〕