2023年9月期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》真題(考生回憶版)

2023年9月期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》真題（考生回憶版）第1題單項(xiàng)選擇題（每題1分，共25題，共25分）1．某股票當(dāng)前價(jià)格為88.75港元，其看跌期權(quán)A的執(zhí)行價(jià)格為110.00港元。權(quán)利金為21.50港元另一股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，其看跌期權(quán)B的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金分別為67.50港元和4.85港元，比較A、B的內(nèi)涵價(jià)值（??）。A．條件不足，不能確定B．A等于BC．A小于BD．A大于B【答案】D【解析】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝執(zhí)行價(jià)格－標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，A期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為21.25港元，B期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為3.55港元，所以A期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大于B期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。2．假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為75萬港元，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生股指機(jī)構(gòu)完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)恒生指數(shù)為15000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場(chǎng)利率為6％，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（??）點(diǎn)。A．15125B．15124C．15224D．15225【答案】B【解析】該期貨合約的理論價(jià)格可計(jì)算為：資金占用75萬港元，相應(yīng)的利息為750000×（6％×3÷12）＝11250（港元）；一個(gè)月后收到現(xiàn)金紅利5000港元，考慮剩余兩個(gè)月的利息為5000×（6％÷12×2）＝50（港元），利息和紅利共計(jì)5050港元；則該期貨合約的凈持有成本＝11250－5050＝6200（港元），則該期貨合約的理論價(jià)格應(yīng)為750000＋6200＝756200（港元）756200/50＝15124點(diǎn)。3．在遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議（SAFE）中，遠(yuǎn)期外匯綜合協(xié)議開始的日期，即協(xié)議中規(guī)定的第一次貨幣互換開始日，是（??）A．基準(zhǔn)日B．到期日C．結(jié)算日D．交易日【答案】C【解析】結(jié)算日：遠(yuǎn)期外匯協(xié)議開始的日期，即協(xié)議中規(guī)定的第一次貨幣互換的開始日，也是交易雙方計(jì)算并交付匯差的日期。4．可交割國(guó)債的隱含回購(gòu)利率（??），在用于期貨交割時(shí)對(duì)合約空頭而言越有利。隱含回購(gòu)利率（??）的國(guó)債容易成為最便宜可交割國(guó)債。A．越高；最低B．越高；最高C．越低；最低D．越低；最高【答案】B【解析】隱含回購(gòu)利率越高的國(guó)債價(jià)格越便宜用于期貨交割對(duì)合約空頭越有利，隱含回購(gòu)利率最高的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債。5．在中國(guó)銀行間市場(chǎng)，A銀行和B銀行簽署了一筆標(biāo)準(zhǔn)貨幣互換協(xié)議。協(xié)議開始，A銀行按固定利率收取美元利息，協(xié)議結(jié)束再按期初匯率交換本金，下列說法正確的是（??）A．A為貨幣互換協(xié)議的買方，美元升值對(duì)其有利B．A為貨幣互換協(xié)議的買方，美元貶值對(duì)其有利C．A為貨幣互換協(xié)議的賣方，美元升值對(duì)其有利D．A為貨幣互換協(xié)議的賣方，美元貶值對(duì)其有利【答案】C【解析】人民幣外匯貨幣掉期的貨幣對(duì)，以美元、港元、日元、歐元、英鎊、澳元等外幣為基準(zhǔn)貨幣，人民幣為計(jì)價(jià)貨幣。按照本金交換方向，期初收入外幣、期末支付外幣的一方為買方，即互換多頭；期初支付外幣、期末收入外幣的一方為賣方，即互換空頭。A銀行收取美元利息，期初支付美元，期末收入美元，為賣方，美元升值對(duì)其有利。6．TF1609合約價(jià)格為99.525，某可交割券價(jià)格為100.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，則該國(guó)債的基差為（??）。A．100.640－99.525x1.0167B．100.640－99.525＋1.0167C．99.525－100.640＋1.0167D．99.525x1.0167－100.640【答案】A【解析】國(guó)債基差＝國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格－國(guó)債期貨價(jià)格x轉(zhuǎn)換因子＝100.640－99.525x1.01677．2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)（A），其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為360美分/蒲式耳的玉米期貨看漲期權(quán)（B），該月份玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為45美分/蒲式耳。比較A、B兩期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值（??）。A．不確定B．A與B相等C．A大于BD．A小于B【答案】D【解析】A的看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格＝380－380＝0（美分/蒲式耳）；B的看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格＝380－360＝20（美分/蒲式耳）。則其內(nèi)涵價(jià)值A(chǔ)小于B。8．假定英鎊兌人民幣匯率為1英鎊－9.1000元人民幣，中國(guó)的A公司想要借入5年期的英鎊借款，英國(guó)的B公司想要借入5年期的人民幣借款。市場(chǎng)向它們提供的固定利率如下表：若兩公司簽訂人民幣兌英鎊的貨幣互換合約，則雙方借貸成本降低（??）。A．1％B．2％C．3％D．4％【答案】A【解析】?jī)晒竞炗嗀泿呕Q合約前，雙方借貸成本＝11％＋10％＝21％，簽訂貨幣互換合約后，雙方借貸成本＝8％＋12％＝20％，因此，雙方借貸成本降低了1％（21％－20％）。9．某上市公司年報(bào)顯示，由于澳元兌人民幣匯率出現(xiàn)了大幅下跌，導(dǎo)致公司在澳子公司持有的澳元資產(chǎn)，出現(xiàn)了巨額匯兌損失。則這種外匯風(fēng)險(xiǎn)是（??）。A．操作風(fēng)險(xiǎn)B．會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)C．經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)D．交易風(fēng)險(xiǎn)【答案】B【解析】外匯風(fēng)險(xiǎn)包括會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱為折算風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的過程中，在將功能貨幣（在具體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中使用的貨幣）轉(zhuǎn)換成記賬貨幣（編制會(huì)計(jì)報(bào)表所使用的貨幣）時(shí)，因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生賬面損失的可能。（B項(xiàng)符合題意）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指意料之外的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣計(jì)價(jià)收付的交易中，由于外幣與本幣之間以及外幣與外幣之間的匯率變動(dòng)，使經(jīng)濟(jì)主體蒙受損失的可能性。10．某投資者在芝加哥商業(yè)交易所以1378.5的點(diǎn)位開倉(cāng)賣出S&P500指數(shù)期貨3月份合約4手，當(dāng)天在1375、2的點(diǎn)位平倉(cāng)3手，在1382.4的點(diǎn)位平倉(cāng)1手，則該投資者在S&P500指數(shù)期貨的投資結(jié)果為（??）美元。（合約乘數(shù)為250美元，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）A．盈利6000B．虧損1500C．盈利3000D．盈利1500【答案】D【解析】該投資者賣出：1378.5X250X4＝1378500（美元），買入：1375.2X250X3＋1382.4X250＝1377000（美元），利潤(rùn)＝1378500－1377000＝1500（美元），即盈利1500美元。11．在正向市場(chǎng)上，套利交易者買入5月大豆期貨合約時(shí)賣出9月大豆期貨合約，則該交易（??）。A．屬于賣出套利，交易者預(yù)期未來價(jià)差縮小B．屬于買入套利，交易者預(yù)期未來價(jià)差縮小C．屬于賣出套利，交易者預(yù)期未來價(jià)差擴(kuò)大D．屬于買入套利，交易者預(yù)期未來價(jià)差擴(kuò)大【答案】A【解析】買入較近月份的合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份的合約屬于牛市套利。在正向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利，實(shí)質(zhì)上是賣出套利，而賣出套利獲利的條件是價(jià)差要縮小。12．風(fēng)險(xiǎn)管理公司可以開展的試點(diǎn)業(yè)務(wù)有（??）。A．倉(cāng)單服務(wù)B．期貨境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)C．期貨投資咨詢業(yè)務(wù)D．資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)【答案】A【解析】風(fēng)險(xiǎn)管理公司可以開展以下試點(diǎn)業(yè)務(wù)：基差貿(mào)易、倉(cāng)單服務(wù)、合作套保、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、其他與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù)。13．關(guān)于中金所上市的滬深300指數(shù)期權(quán)，下列說法正確的是（??）。A．合約乘數(shù)為100元/點(diǎn)B．合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)C．屬于金融期貨期權(quán)D．合約標(biāo)的為滬深300期貨合約【答案】A【解析】根據(jù)中國(guó)金融期貨交易所官網(wǎng)滬深300股指期權(quán)合約表顯示，合約標(biāo)的物為滬深300指數(shù)；合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元；屬于金融現(xiàn)貨期權(quán)。14．當(dāng)某商品期貨價(jià)格過高而現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，交易者通常會(huì)采用的期現(xiàn)套利策略是（??）。A．在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)商品B．在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出商品C．在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出商品D．在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)商品【答案】A【解析】當(dāng)期貨價(jià)格過高而現(xiàn)貨價(jià)格過低時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)商品，這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格上升，期貨合約供給增多，期貨價(jià)格下降，期現(xiàn)價(jià)差縮?。划?dāng)期貨價(jià)格過低而現(xiàn)貨價(jià)格過高時(shí)，交易者在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出商品，這樣，期貨需求增多，期貨價(jià)格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價(jià)格下降，使期現(xiàn)價(jià)差趨于正常。15．國(guó)內(nèi)某進(jìn)口商自挪威進(jìn)口一批機(jī)械，以挪威克朗（NOK）結(jié)算，進(jìn)口商擔(dān)心3個(gè)月后NOK/CNY升值造成支付的貨款增多，因沒有NOK/CNY期貨合約可用下列（??）進(jìn)行外匯期貨交叉套期保值。A．賣出CNY/USD期貨合約，買入NOK/USD期貨合約B．賣出CNY/USD期貨合約，買入NOK/EUR期貨合約C．買入CNY/USD期貨合約，賣出NOK/USD期貨合約D．買入CNY/USD期貨合約，賣出NOK/EUR期貨合約【答案】A【解析】為規(guī)避NOK/CNY升值風(fēng)險(xiǎn)，考慮用NOK/USD期貨和CNY/USD期貨進(jìn)行外匯交叉套期保值，賣出CNY/USD期貨合約，買入NOK/USD期貨合約。16．關(guān)于做空國(guó)債基差交易策略建倉(cāng)操作的描述，正確的是（??）。A．買入國(guó)債期貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國(guó)債現(xiàn)貨B．買入國(guó)債現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國(guó)債期貨C．賣出國(guó)債現(xiàn)貨的同時(shí)，買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國(guó)債期貨D．賣出國(guó)債期貨的同時(shí)，買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國(guó)債現(xiàn)貨【答案】C【解析】賣出基差策略，即賣出可交割國(guó)債現(xiàn)貨、買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約，然后擇機(jī)平倉(cāng)獲利。買入基差策略，即買入可交割國(guó)債現(xiàn)貨，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的期貨合約，然后擇機(jī)平倉(cāng)獲利。17．在不考慮交易費(fèi)用的情況下，持有到期時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)（??）。A．標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間B．標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下C．標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上D．標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上【答案】B【解析】對(duì)于買進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，處于盈利狀態(tài)，盈利隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高低而變化，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格趨于0時(shí)，買方盈利最大。18．期貨實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)是（??）。A．交割倉(cāng)庫(kù)B．期貨結(jié)算所C．期貨公司D．期貨保證金存管銀行【答案】A【解析】交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)，提供交割服務(wù)和生成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。19．滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（??）。A．上一交易日結(jié)算價(jià)的＋10％B．上一交易日收盤價(jià)的＋10％C．上一交易日收盤價(jià)的＋20％D．上一交易日結(jié)算價(jià)的＋20％【答案】D【解析】滬深300指數(shù)期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％。20．一筆1M/2M的美元兌人民幣掉期交易成交時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)期匯率為62340/62343（1M）近端掉期點(diǎn)為40.00/45.00（bp）、（2M）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為55.00/60.00（bp），如果發(fā)起方為近端買入、遠(yuǎn)端賣出。則其近端掉期全價(jià)為（??）。A．6.2388B．6.2380C．6.2398D．6.2403【答案】A【解析】在外匯掉期交易中。如果發(fā)起方近端買入、遠(yuǎn)端賣出，則近端掉期全價(jià)＝即期匯率的做市商賣價(jià)＋近端掉期點(diǎn)的做市商賣價(jià)＝6.2343＋0.0045＝6.2388。21．買賣雙方在遠(yuǎn)期合約中約定的未來交付標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，是（??）。A．遠(yuǎn)期價(jià)格B．遠(yuǎn)期價(jià)值C．現(xiàn)貨即期價(jià)格D．遠(yuǎn)期合約交割價(jià)格【答案】D【解析】遠(yuǎn)期合約交割價(jià)格（DeliveryPrice）是買賣雙方在遠(yuǎn)期合約中約定的未來交付標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，也稱為協(xié)議價(jià)格。22．某期貨交易所內(nèi)的執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。A．看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝450＋400－850（美分/蒲式耳）B．看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝450＋0＝450（美分/蒲式耳）C．看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝450－400＝50（美分/蒲式耳）D．看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝400－0＝400（美分/蒲式耳）【答案】C【解析】本題考查看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算。執(zhí)行價(jià)格為450美分/蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分/蒲式耳時(shí)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值＝450－400＝50（美分/蒲式耳）。23．證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)時(shí)，可（??）。A．代客戶進(jìn)行期貨交易B．代客戶進(jìn)行期貨結(jié)算C．代客戶收取期貨保證金D．協(xié)助辦理開戶手續(xù)【答案】D【解析】證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)提供下列服務(wù)：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)；（2）提供期貨行情信息和交易設(shè)施；（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。證券公司不得代理客戶進(jìn)行期貨交易、結(jié)算和交割，不得代期貨公司、客戶收付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。24．當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（??）以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。A．70％B．50％C．90％D．80％【答案】D【解析】當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80％以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會(huì)員報(bào)告。25．某年1月22日，A銀行（買方）與B銀行（賣方）簽署了一筆基于3個(gè)月SHIBOR的標(biāo)準(zhǔn)利率互換，固定利率為2.84％，名義本金為1000萬元。協(xié)議簽訂時(shí)，市場(chǎng)上3個(gè)月SHIBOR為2.80％，每3個(gè)月互換一次利息。假如事后第一個(gè)參考日市場(chǎng)3個(gè)月SHIBOR為2.90％。則第一個(gè)利息交換日（4月22日），（??）。A．B銀行向A銀行支付0.1萬元B．A銀行向B銀行支付0.1萬元C．A銀行向B銀行支付0.15萬元D．B銀行向A銀行支付0.15萬元【答案】B【解析】收取浮動(dòng)現(xiàn)金流、支付固定現(xiàn)金流的一方被定義為買方；收取固定現(xiàn)金流、支付浮動(dòng)現(xiàn)金流的一方被定義為賣方。交換現(xiàn)金流時(shí)，浮動(dòng)利率的計(jì)算基準(zhǔn)是上一支付日（或基準(zhǔn)日）的浮動(dòng)利率數(shù)據(jù)。B銀行是賣方，B銀行按照2.80％支付利息，按照2.84％收取利息。即A銀行向B銀行支付1000萬*（2.84％－2.80％）×3/12＝0.1萬元。第2題多項(xiàng)選擇題（每題1分，共15題，共15分）26．在外匯市場(chǎng)交易中，套匯實(shí)現(xiàn)盈利一般需要具備的條件有（??）。A．不同市場(chǎng)報(bào)價(jià)存在匯率差異B．交易者迅速進(jìn)行正確的市場(chǎng)操作C．交易者能捕捉到匯率差異D．外匯品種到期期限不一致【答案】A，B，C【解析】在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)交易中，發(fā)現(xiàn)套匯機(jī)會(huì)并利用套匯機(jī)會(huì)獲利，一般需要具備兩個(gè)條件：第一，市場(chǎng)報(bào)價(jià)存在匯率差異。無論是直接套匯還是間接套匯，市場(chǎng)存在報(bào)價(jià)的差異是套匯機(jī)會(huì)存在的前提。但是，外匯市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展，外匯做市商都有一套成熟的報(bào)價(jià)體系，能根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行迅速改變，因此套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)的概率比較低。第二，套匯交易者擁有一定的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，能夠在套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，捕捉到匯率的差異并迅速進(jìn)行正確的市場(chǎng)操作。在套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)上的套匯力量會(huì)迅速進(jìn)入市場(chǎng)并影響價(jià)格，使套匯機(jī)會(huì)稍縱即逝。因此，交易者需要擁有一定的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，從而能在其他交易者發(fā)現(xiàn)套匯機(jī)會(huì)之前進(jìn)行套匯。例如，交易者可以運(yùn)用先進(jìn)的電腦技術(shù)，時(shí)刻監(jiān)控市場(chǎng)報(bào)價(jià)的變動(dòng)，同時(shí)配以高速的下單系統(tǒng)和指令傳達(dá)網(wǎng)絡(luò)，使套匯交易指令快速執(zhí)行。27．以下關(guān)于單個(gè)股票的β系數(shù)的描述，正確的有（??）。。A．如果β系數(shù)大于1，說明股價(jià)的波動(dòng)高于以指數(shù)，衡量的整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)，B．如果β系數(shù)大于1說明股價(jià)的波動(dòng)低于以指數(shù)衡，衡量的整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)。C．如果β系數(shù)小于1，說明股價(jià)的波動(dòng)低于以指數(shù)，衡量的整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)D．如果β系數(shù)小于1，說明股價(jià)的波動(dòng)高于以指數(shù)，衡量的整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)【答案】A，C【解析】對(duì)于單個(gè)股票，如果β系數(shù)等于1，則表明股票收益率的增減幅度與指數(shù)收益率的增減幅度保持一致。當(dāng)β系數(shù)大于1時(shí)，說明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度高于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)；而當(dāng)β系數(shù)小于1時(shí)，說明股票的波動(dòng)或風(fēng)險(xiǎn)程度低于以指數(shù)衡量的整個(gè)市場(chǎng)。28．在下列中金所5年期國(guó)債期貨可交割債券中說法正確的是0A．剩余期限4.90年，票面利率3.94％的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子大于1B．剩余期限5.25年，票面利率3.09％的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子小于1C．剩余期限4.79年票面利率2.90％的國(guó)債，轉(zhuǎn)換因子小于1D．剩余期限4.62年.票面利率2.65％的國(guó)債，轉(zhuǎn)換大于1【答案】A，C【解析】可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子大于1；可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子等于1；可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1。中金所5年期國(guó)債期貨的票面利率是3％；因此票面利率高于3％，轉(zhuǎn)換因子大于1。票面利率低于3％，轉(zhuǎn)換因子小于1。29．就商品期貨而言，持倉(cāng)費(fèi)是為擁有或保留某種商品而支付的（??）等費(fèi)用總和。A．保險(xiǎn)費(fèi)B．倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)C．利息D．增值稅【答案】A，B，C【解析】持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或者保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。30．下列關(guān)于國(guó)債期貨基差交易策略正確的是（??）A．基差空頭策略即賣出國(guó)債現(xiàn)貨買入國(guó)債期貨B．基差多頭策略即賣出國(guó)債現(xiàn)貨賣出國(guó)債期貨C．基差多頭策略即買入國(guó)債現(xiàn)貨D．基差空頭策略即買入國(guó)債現(xiàn)貨、賣出國(guó)債期貨【答案】A，C【解析】國(guó)債基差交易有兩種策略：①買入基差（基差多頭）策略，即買入國(guó)債現(xiàn)貨、賣出國(guó)債期貨，待基差擴(kuò)大平倉(cāng)獲利。②賣出基差（基差空頭）策略，即賣出國(guó)債現(xiàn)貨、買入國(guó)債期貨，待基差縮小平倉(cāng)獲利。31．股指期貨合約的理論價(jià)格由（??）共同決定。A．標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格B．收益率C．無風(fēng)險(xiǎn)利率D．歷史價(jià)格【答案】A，B，C【解析】股指期貨合約的理論價(jià)格由其標(biāo)的股指的現(xiàn)貨價(jià)格、收益率和無風(fēng)險(xiǎn)利率共同決定。故本題答案為ABC。32．下列對(duì)我國(guó)“保險(xiǎn)＋期貨”的模式描述正確的有（??）。A．是一種農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的創(chuàng)新方式B．農(nóng)民通過購(gòu)買保險(xiǎn)直接將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨公司C．是農(nóng)民直接運(yùn)用期貨和期權(quán)工具進(jìn)行套期保值的方式D．可以用來規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品的銷售收入【答案】A，D【解析】“保險(xiǎn)＋期貨”是一種農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的創(chuàng)新方式。對(duì)廣大農(nóng)民來說，雖然農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，但由于農(nóng)民缺少專業(yè)的衍生品知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，直接運(yùn)用期貨和期權(quán)等衍生工具進(jìn)行套期保值不太現(xiàn)實(shí)。根據(jù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)類型的不同，“保險(xiǎn)＋期貨”的主要模式包括價(jià)格保護(hù)型“保險(xiǎn)＋期貨”模式、收入保障性“保險(xiǎn)＋期貨”模式、雙向“保險(xiǎn)＋期貨”模式等。第一，價(jià)格保護(hù)型“保險(xiǎn)＋期貨”模式。該模式主要是幫助農(nóng)戶規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，第二，收入保障型“保險(xiǎn)＋期貨”模式。該模式主要為了保護(hù)農(nóng)戶獲得穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品銷售收入。第三，雙向“保險(xiǎn)＋期貨”模式。該模式適用于農(nóng)戶與農(nóng)業(yè)企業(yè)簽訂農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)合同的情形，為農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)同時(shí)提供價(jià)格保險(xiǎn)。33．關(guān)于股指期貨，下列說法正確的是（??）。A．股指期貨可以對(duì)沖投資者所持有的股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B．股指期貨采用現(xiàn)金交割C．股指期貨價(jià)格與標(biāo)的股票指數(shù)一般同方向變動(dòng)D．股指期貨可以消除單只股票特有的風(fēng)險(xiǎn)【答案】A，B，C【解析】股指期貨是統(tǒng)計(jì)套利常采用的一種操作策略，可以對(duì)沖股票價(jià)格指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。A正確；股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。B正確。股指期貨價(jià)格與標(biāo)的股票指數(shù)是具有正相關(guān)性的；一般是同方向變動(dòng)。C正確；利用股指期貨進(jìn)行套期保值，可以降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。它不僅可以對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)進(jìn)行套期保值，而且可以對(duì)單只股票或特定的股票組合進(jìn)行套期保值。不可以消除單只股票特有的風(fēng)險(xiǎn)。D錯(cuò)誤。34．商品市場(chǎng)的需求量通常由（??）組成.A．國(guó)內(nèi)消費(fèi)量B．出口量C．期末商品結(jié)存量D．前期庫(kù)存量【答案】A，B，C【解析】需求是指在一定的時(shí)間和地點(diǎn)，在不同價(jià)格水平下買方愿意并有能力購(gòu)買的產(chǎn)品數(shù)量。本期需求量由國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量和期末結(jié)存量構(gòu)成，故本題選A、B、C。35．在外匯市場(chǎng)，套匯實(shí)現(xiàn)盈利，一般需要具備的條件有（??）A．外匯期貨合約間價(jià)差出現(xiàn)高估或低估B．外匯品種到期期限不一致C．交易者能捕捉到匯率差異D．不同市場(chǎng)報(bào)價(jià)存在匯率差異【答案】A，C，D【解析】在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)交易中，發(fā)現(xiàn)套匯機(jī)會(huì)并利用套匯機(jī)會(huì)獲利，一般需要具備兩個(gè)條件：第一，市場(chǎng)報(bào)價(jià)存在匯率差異。無論是直接套匯還是間接套匯，市場(chǎng)存在報(bào)價(jià)的差異是套匯機(jī)會(huì)存在的前提。但是，外匯市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展，外匯做市商都有一套成熟的報(bào)價(jià)體系，能根據(jù)市場(chǎng)行情進(jìn)行迅速改變，因此套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)的概率比較低。第二，套匯交易者擁有一定的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，能夠在套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，捕捉到匯率的差異并迅速進(jìn)行正確的市場(chǎng)操作。在套匯機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)上的套匯力量會(huì)迅速進(jìn)入市場(chǎng)并影響價(jià)格，使套匯機(jī)會(huì)稍縱即逝。因此，交易者需要擁有一定的專業(yè)知識(shí)和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，從而能在其他交易者發(fā)現(xiàn)套匯機(jī)會(huì)之前進(jìn)行套匯。例如，交易者可以運(yùn)用先進(jìn)的電腦技術(shù)，時(shí)刻監(jiān)控市場(chǎng)報(bào)價(jià)的變動(dòng)，同時(shí)配以高速的下單系統(tǒng)和指令傳達(dá)網(wǎng)絡(luò)，使套匯交易指令快速執(zhí)行。36．以下關(guān)于債券久期的描述，說法正確的是（??）。A．其他條件相向，債券的付息頻率越高，久期越小B．其他條件相同，債券的到期期限越長(zhǎng)，久期越大C．其他條件相同，債券的息票率越高，久期越大D．其他條件相同，債券的到期收益率越高，久期越小【答案】A，B，D【解析】債券的久期與到期時(shí)間、票面利率、付息頻率、到期收益率存在如下關(guān)系：零息債券的久期等于到它到期的時(shí)間；債券的久期與票面利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系；債券的久期與到期時(shí)間成正相關(guān)關(guān)系；債券的到期收益率與久期成負(fù)相關(guān)關(guān)系。債券的付息頻率與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。37．下列策略中權(quán)利執(zhí)行后轉(zhuǎn)換為期貨多頭部位的有（??）。A．買進(jìn)看漲期權(quán)B．買進(jìn)看跌期權(quán)C．賣出看漲期權(quán)D．賣出看跌期權(quán)【答案】A，D【解析】A項(xiàng)正確，看漲期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨多頭；B項(xiàng)錯(cuò)誤，看跌期權(quán)買方行權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約，從而成為期貨空頭；C項(xiàng)錯(cuò)誤，看漲期權(quán)賣方履約時(shí)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的期貨合約成為期貨空頭。D項(xiàng)正確，看跌期權(quán)賣方履約時(shí)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從對(duì)手手中買入標(biāo)的期貨合約，成為期貨多頭。故本題選A、D。38．下列關(guān)于VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法的描述正確的是