企業(yè)運(yùn)用期貨市場的深度探討終版

企業(yè)運(yùn)用期貨市場的深度探討聯(lián)系方式東證期貨研究所全國統(tǒng)一客服熱線：95503地址：上海市中山南路318號(hào)東方國際金融廣場21層郵箱：dzqh@orientsecdzqh精選ppt你是什么類型的企業(yè)本章目錄8.企業(yè)套期保值帳務(wù)處理7.保值案例及其深層次問題探討6.利用之四：如何更好的利用期貨鎖定利潤5.利用之三：如何更好的利用期貨降低本錢4.利用之二：如何更好的利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)3.利用之一：如何發(fā)現(xiàn)價(jià)格并充分利用2.期貨市場對(duì)于企業(yè)到底有何用精選ppt1、你是什么類型的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)喜好型

風(fēng)險(xiǎn)厭惡型風(fēng)險(xiǎn)平衡型企業(yè)類型根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同可將企業(yè)分類精選ppt風(fēng)險(xiǎn)喜好型

風(fēng)險(xiǎn)收益追求盈利最大化企業(yè)為獲利潤承擔(dān)超出自己承受能力的風(fēng)險(xiǎn)精選ppt風(fēng)險(xiǎn)厭惡型

風(fēng)險(xiǎn)收益非常不愿意冒險(xiǎn)企業(yè)為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，寧可停止新的投資甚至縮小業(yè)務(wù)規(guī)模精選ppt風(fēng)險(xiǎn)平衡型企業(yè)關(guān)心的是風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡，當(dāng)收益足以彌補(bǔ)企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)大膽投資，而收益不能夠彌補(bǔ)企業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)那么不會(huì)采取行動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)收益精選ppt期貨市場現(xiàn)貨市場VS期貨市場是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,是市場發(fā)展的高級(jí)形式既有聯(lián)系又有區(qū)別期貨市場是把雙刃劍喜好型

投機(jī)厭惡型

保值或遠(yuǎn)離平衡型

保值同時(shí)更管理風(fēng)險(xiǎn)精選ppt發(fā)現(xiàn)價(jià)格〔時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)〕套期保值

期貨市場兩大功能2、期貨市場對(duì)于企業(yè)到底有何用〔管理經(jīng)營和躲避風(fēng)險(xiǎn)〕精選ppt匯聚供求雙方力量信息流律師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)師事務(wù)所3、利用之一：如何發(fā)現(xiàn)價(jià)格并充分利用期貨市場價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開性和權(quán)威性精選ppt價(jià)格趨勢時(shí)機(jī)？風(fēng)險(xiǎn)？關(guān)注、參與、學(xué)習(xí)、研究發(fā)現(xiàn)價(jià)格趨勢把握宏觀；開拓視野；增加信息；學(xué)習(xí)氣氛；制定方案；套利盈利；對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；管理風(fēng)險(xiǎn)；降低本錢；鎖定利潤；金融意義；培養(yǎng)人才學(xué)習(xí)研究期貨市場作用：精選ppt利用期貨回避風(fēng)險(xiǎn)鎖定銷售利潤

成功案例：銅陵有色金屬〔集團(tuán)〕公司未參與期貨套保與參與期貨套保盈利比較案例：某鋼貿(mào)企業(yè)精選ppt公司增加了約630萬元的經(jīng)濟(jì)效益2月底開始，銅價(jià)節(jié)節(jié)上揚(yáng)確立了明顯的漲勢公司全面分析了國內(nèi)外市場情況，決定對(duì)原有保值頭寸進(jìn)行買進(jìn)平倉6月底以30600元的價(jià)格重新建倉 * 資料來源： 銅陵有色金屬〔集團(tuán)〕公司1995年初，銅陵有色將全年期貨保值價(jià)位定為27000元/噸銅陵有色金屬（集團(tuán)）經(jīng)典操作一精選ppt1996年國際銅市處于大的趨勢轉(zhuǎn)換階段銅陵公司通過分析得出國際銅價(jià)即將震蕩下行當(dāng)年1-4月份公司在26000-27000元/噸價(jià)格區(qū)間內(nèi)建立空頭保值頭寸二季度市場受到住友事件影響銅價(jià)暴跌至18600元/噸銅陵有色金屬公司全年公司實(shí)現(xiàn)綜合利潤6000多萬元銅陵有色金屬（集團(tuán)）經(jīng)典操作二精選ppt一家鋼材貿(mào)易企業(yè)與線材終端用戶在8月份簽訂了一份10月份交貨的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合同，價(jià)格為3220元/噸，數(shù)量為1000噸。到了10月，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了上揚(yáng)，交貨時(shí)，線材現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)漲至3270元/噸，于是，該貿(mào)易企業(yè)在現(xiàn)貨市場買入1000噸線材，價(jià)格為3270元/噸，企業(yè)虧損到達(dá)5萬元。8月某日現(xiàn)貨合同，線材遠(yuǎn)期價(jià)格為3220元/噸10月某日買入1000噸線材用于合同履約，價(jià)格為3270元/噸盈虧狀況－5萬元未參與期貨套保的虧損案例精選ppt同樣是該貿(mào)易企業(yè)，如果該企業(yè)8月份在期貨市場買入線材次年1月合約進(jìn)行套期保值，數(shù)量為100手。當(dāng)時(shí)期貨價(jià)格為3250元/噸。到了10月，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了上揚(yáng)，交貨時(shí)，線材現(xiàn)貨價(jià)格漲至3270元/噸，此時(shí)期貨價(jià)格也漲至3300元/噸。于是，該貿(mào)易企業(yè)在現(xiàn)貨市場買入1000噸線材，價(jià)格為3270元/噸。同時(shí)在期貨市場賣出100手1月合約進(jìn)行平倉對(duì)沖，那么企業(yè)虧損為0元。8月某日現(xiàn)貨合同，線材遠(yuǎn)期價(jià)格為3220元/噸買入100手1月線材合約，價(jià)格為3250元/噸10月某日買入1000噸線材用于合同履約，價(jià)格為3270元/噸賣出100手1月線材合約，價(jià)格為3300元/噸盈虧狀況－5萬元5萬元最終結(jié)果0參與期貨套保的虧損回避案例精選ppt套保原那么商品種類相同原那么商品數(shù)量相等原那么月份相同或相近原那么交易方向相反原那么4、利用之二：如何更好的利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)有相關(guān)期貨的品種的套期保值原那么精選ppt某IT企業(yè)，2021年，其進(jìn)入了企業(yè)擴(kuò)張階段，但發(fā)現(xiàn)期貨市場一些品種價(jià)格開始走弱，雖與其用料和銷售關(guān)系不大，但感覺到宏觀經(jīng)濟(jì)開始不好，于是評(píng)估后，拿出企業(yè)局部閑錢在期貨市場賣出與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)極強(qiáng)的銅期貨。2021年一季度，企業(yè)的開展受危機(jī)影響不大，而期貨市場的對(duì)沖帶來了可觀的投資回報(bào)，企業(yè)不但盈利，而且還掉全部貸款。沒有相關(guān)期貨產(chǎn)品對(duì)沖技巧實(shí)例對(duì)沖成功的關(guān)鍵：弄清市場趨勢，用閑錢，少做，做少。要區(qū)別于投機(jī)。精選ppt5、利用之三：如何更好的利用期貨降低本錢庫存管理在沒有購進(jìn)原材料時(shí)，買進(jìn)期貨；購進(jìn)時(shí)平倉賣出

在購進(jìn)原材料后賣出保值，消耗掉多少就買進(jìn)平倉多少針對(duì)市場情況和時(shí)機(jī)，可對(duì)庫存實(shí)行屢次賣出后再買進(jìn)的套利，以降低庫存本錢精選ppt適當(dāng)時(shí)機(jī)鎖定適宜的局部利潤針對(duì)市場情況，盡可能的在高價(jià)處鎖定利潤

鎖定邊際利潤

鎖定利潤利用模型和統(tǒng)計(jì)分析

到達(dá)既能進(jìn)一步擴(kuò)大利潤，又能防止利潤大幅下滑的目的6、利用之四：如何更好的利用期貨鎖定利潤精選ppt原料加工儲(chǔ)存銷售對(duì)于大多數(shù)生產(chǎn)周期較長和產(chǎn)能調(diào)節(jié)困難的企業(yè)來說，已生產(chǎn)出和正在生產(chǎn)的卻沒有相應(yīng)銷售合同的產(chǎn)品不可防止地成為了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。市場價(jià)格市場價(jià)格隨商品加工銷售過程變化套期保值鎖住生產(chǎn)本錢鎖住銷售盈利以一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的損失7、保值案例和及其深層次問題探討精選ppt收益-15-105101520-50現(xiàn)貨收益期貨收益保值收益套期保值收益價(jià)格現(xiàn)貨本錢期貨入場點(diǎn)上圖比較清楚地表達(dá)了套期保值鎖定盈利〔本錢〕的特點(diǎn)。當(dāng)然，在實(shí)際操作中，由于受到各方面的影響實(shí)際保值收益線往往會(huì)與理論線產(chǎn)生偏差。而我們需要研究的就是如何在實(shí)際操作中盡量使得實(shí)際收益貼合、甚至超過理論值。精選ppt某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列一某鋁廠存在24000噸的庫存風(fēng)險(xiǎn)敞口，為了鎖定利潤鋁廠決定進(jìn)行賣出套期保值。鋁廠在1月份19500元至21000元之間建倉4000手，之后在3月和5月的高價(jià)位又分別建倉400手。然后根據(jù)現(xiàn)貨的銷售情況，分別在4月和7月分別平倉1800手和3000手，至7月21日平完了手中全部的空單，同時(shí)完成了24000噸庫存的銷售。建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量24000噸銷售量24000噸建倉量24000噸平倉量24000噸期貨價(jià)格19980元/噸期貨價(jià)格19950元/噸現(xiàn)貨價(jià)格19470元/噸現(xiàn)貨價(jià)格19650元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）-510元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）-300元/噸目標(biāo)盈利83280000元實(shí)際盈利88320000元依照上表，期貨市場平倉平均價(jià)格比建倉平均價(jià)格高出30元/噸，24000噸獲得盈利72萬元?，F(xiàn)貨銷售平均價(jià)格比建倉時(shí)現(xiàn)貨平均價(jià)格高出每噸180元，24000噸獲得盈利432萬元。

精選ppt從圖上看到，現(xiàn)貨市場額外的收入彌補(bǔ)了期貨市場的損失，所以實(shí)際收益曲線仍然在目標(biāo)收益線附近。需要特別注意的是，由于期貨價(jià)格大幅上漲，造成企業(yè)的期貨空頭頭寸出現(xiàn)較大額度的浮虧。這時(shí)對(duì)企業(yè)的資金就提出了較高的要求，如果沒有足夠的資金護(hù)倉而被迫平倉，同時(shí)現(xiàn)貨的銷售卻跟不上的話，套保就失敗了。精選ppt為何上述案例中的企業(yè)在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)出現(xiàn)了盈利呢？

答案就在現(xiàn)貨和期貨的價(jià)差，即基差上上例中的基差是上升的，也就是說現(xiàn)貨的上漲幅度要大于期貨或者現(xiàn)貨的下跌幅度要小于期貨。所以，在最后平倉銷售時(shí)，或者期貨市場的盈利大于現(xiàn)貨市場的損失、或者期貨市場的損失小于現(xiàn)貨市場的盈利、甚至于出現(xiàn)案例中期貨和現(xiàn)貨市場同時(shí)盈利的情況。

精選ppt某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列二之后，該鋁廠繼續(xù)從事賣出套期保值。針對(duì)鋁廠25000噸的庫存，鋁廠逐步在19530元附近建立了12200噸的空頭頭寸。之后，完成現(xiàn)貨銷售的同時(shí)，以平均18950元的價(jià)格對(duì)沖了結(jié)了12200噸的期貨頭寸。建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量25000噸銷售量25000噸建倉量12200噸平倉量12200噸期貨價(jià)格19530元/噸期貨價(jià)格18590元/噸現(xiàn)貨價(jià)格19460元/噸現(xiàn)貨價(jià)格18620元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）-70元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）30元/噸目標(biāo)盈利86500000元實(shí)際盈利76968000元

我們看到鋁廠的實(shí)際盈利比目標(biāo)盈利少了接近1千萬！是基差的變化造成的損失嗎？不是，自建倉至平倉基差從-70上升至了30，基差的變動(dòng)對(duì)于企業(yè)的賣出套期保值是有利的。那是什么原因造成了套期保值的失??？原因就在建倉量和敞口量的不一致。

精選ppt上圖也很明顯的顯示出，雖然價(jià)格的下跌使得期貨的收益一直上升，但是由于數(shù)量不一致，期貨市場的盈利缺乏以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，結(jié)果實(shí)際收益線漸漸向下偏離目標(biāo)收益線。精選ppt該鋁廠之后針對(duì)20000噸鋁庫存有進(jìn)行了套期保值。吸取前次教訓(xùn)，鋁廠逐步以平均20210元的價(jià)格在期貨市場建立20000噸的空頭頭寸。在期貨價(jià)格跌至19660元時(shí)，企業(yè)在庫存沒有找到銷售對(duì)象的情況下，為獲得期貨市場的盈利而將20000噸期貨空頭頭寸對(duì)沖了結(jié)。之后現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，鋁廠最終以平均18870元的價(jià)格完成了現(xiàn)貨20000噸鋁的銷售。某鋁生產(chǎn)企業(yè)套保案例系列三建倉平倉生產(chǎn)成本16000元/噸生產(chǎn)成本16000元/噸敞口量20000噸銷售量0噸建倉量20000噸平倉量20000噸期貨價(jià)格20200元/噸期貨價(jià)格19660元/噸現(xiàn)貨價(jià)格21240元/噸現(xiàn)貨價(jià)格21170元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）1040元/噸基差（現(xiàn)價(jià)?期價(jià)）1510元/噸目標(biāo)盈利104800000元實(shí)際盈利10800000元+？元這一次鋁廠的實(shí)際盈利是多少呢？以最后鋁廠現(xiàn)貨銷售的收入計(jì)算鋁廠實(shí)際盈利僅為6820萬元相比目標(biāo)盈利少了35%！原因在于由于企業(yè)提前了結(jié)了期貨市場的空頭頭寸，使得之后的庫存完全地暴露在了價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)之下。

精選ppt由于期貨提前平倉，其損益已不受市場價(jià)格波動(dòng)的影響，而現(xiàn)貨收益那么隨著現(xiàn)貨價(jià)格的一路走低而下跌，最后遠(yuǎn)遠(yuǎn)地偏離了目標(biāo)收益。精選ppt小結(jié)第一階段由于鋁廠嚴(yán)格遵循了方向相反、數(shù)量相等、同進(jìn)同出等原那么，并且基差的有利變動(dòng)使得鋁廠的套期保值獲得了成功第二階段因?yàn)殇X廠沒有遵守?cái)?shù)量相等的原那么，使得局部庫存暴露在了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)之下，所以不能成為完全的套保。第三階段那么因?yàn)闆]有遵循同進(jìn)同出的原那么，使得套期保值變成了投機(jī)，最后遭受了巨大的損失。企業(yè)內(nèi)部機(jī)制重要精選ppt由于期貨市場的套期保值對(duì)企業(yè)的資金有比較高的要求，所以，在從事套期保值之前也應(yīng)該對(duì)市場有一個(gè)判斷。如果一定要在高位或者地位追保那么要非常的謹(jǐn)慎，以免因?yàn)橘Y金等原因而承擔(dān)不必要的損失。一旦開始套期保值，就一定要堅(jiān)持到底，半途而廢的套保就等于是投機(jī)，就像案例中第三階段一樣反而增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。精選ppt附：案例中的基差〔升貼水〕研究在正文案例第一階段中，鋁廠不但成功地鎖定了盈利，而且獲得了額外的收入。事實(shí)上，基差也就是升貼水是影響套期保值成功與否的一個(gè)關(guān)鍵因素。下面為了理論上的解釋統(tǒng)一用基差來表述。精選ppt基差和實(shí)際收益在賣出套期保值中呈現(xiàn)高度的正相關(guān)?；詈褪找骊P(guān)系圖精選ppt對(duì)本例中的數(shù)據(jù)進(jìn)行線性回歸分析，以實(shí)際收益變動(dòng)幅度為應(yīng)變量〔Y〕、基差變動(dòng)幅度為自變量〔X〕得出的斜率β為0.0344?；貧w公式為Y=0.0344X?；貧w分析圖如下：精選ppt生產(chǎn)商和銷售商賣出套期保值采購方買入套期保值VS

在基差市場上買多或賣空基差，從而化解基差風(fēng)險(xiǎn)。或者在現(xiàn)貨銷售時(shí)，以當(dāng)時(shí)的期貨價(jià)格和基差確定商品銷售價(jià)，從而完全對(duì)沖基差風(fēng)險(xiǎn)。

如何躲避基差風(fēng)險(xiǎn)在套保比例、建倉策略和頭寸維護(hù)上盡量化解基差帶來的風(fēng)險(xiǎn)

不現(xiàn)實(shí)精選ppt金字塔形的建倉方式套期保值，會(huì)為企業(yè)爭取到更加有利的基差金字塔式建倉精選ppt運(yùn)用乖離率反映基差當(dāng)前所處的位置20日的乖離率和基差走勢比較圖精選ppt

必須有正確的理念。企業(yè)利用期貨市場絕對(duì)不能投機(jī)，其行為的表現(xiàn)一定要是投資，區(qū)別在于：有方案、目標(biāo)清楚；有研究、為我所用；有管理，適度參與；有監(jiān)控；風(fēng)險(xiǎn)第一。不管參與與否，都要用研究期貨市場，研究價(jià)格趨勢，為自己所用；參與的方式有：對(duì)沖、套利、保值。成功的第一前提是研究市場，弄清市場的趨勢、格局、極其深層次原因。要有一個(gè)好的適應(yīng)期貨市場的機(jī)制、制度，投資和監(jiān)控兩條線；要有方案，并按其執(zhí)行；要有人才和好的合作伙伴。成功的更深的道行在于時(shí)機(jī)的選擇和數(shù)量的決定，這需要專業(yè)的指導(dǎo)和實(shí)踐的摸索總結(jié)。一二三四總結(jié)精選ppt套保企業(yè)需設(shè)置的會(huì)計(jì)科目資產(chǎn)類：期貨保證金。下設(shè)套保合約及非套保合約二級(jí)科目，分別核算企業(yè)進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)和非套期保值〔投機(jī)〕業(yè)務(wù)買、賣期貨合約所占用的資金。損益類：遞延套保損益。核算企業(yè)在辦理套期保值業(yè)務(wù)過程中所發(fā)生的手續(xù)費(fèi)、結(jié)算盈虧。企業(yè)套期保值會(huì)計(jì)帳務(wù)處理依據(jù)：財(cái)政部公布的財(cái)政部財(cái)會(huì)[2000]19號(hào)文件，即?企業(yè)商品期貨業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理規(guī)定?精選ppt帳務(wù)處理

第1頁1、向期貨公司入金借：期貨保證金――非套保合約貸：銀行存款注：企業(yè)向期貨公司入金包括存入初始保證金及追加保證金兩種情況。

2、企業(yè)建立套保頭寸借：期貨保證金――套保合約(貸：期貨保證金――非套保合約)注：企業(yè)建立頭寸后面臨風(fēng)險(xiǎn)追加保證金時(shí)：借：期貨保證金――套保合約(貸：銀行存款)第2頁