企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析存在的問題及對策

財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)對于自身財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量與市場參與主體間進(jìn)行動(dòng)態(tài)溝通的核心載體。財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是不同市場參與主體根據(jù)自身的業(yè)務(wù)決策需求，基于財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的系統(tǒng)性重構(gòu)組合，形成包括盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等多個(gè)維度的分析。一般來說，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法包括比較分析法、趨勢分析法、因素分析法和比率分析法等，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)包括盈利能力指標(biāo)、營運(yùn)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)及發(fā)展能力指標(biāo)。由于現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)量基礎(chǔ)、通用的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系以及分析人員的專業(yè)能力存在固有的局限性，降低了財(cái)務(wù)報(bào)表分析作為市場參與主體經(jīng)濟(jì)決策工具的有用性。一、企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的現(xiàn)實(shí)意義對投資者來說，財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要在于了解一家企業(yè)的基本盈利邏輯、行業(yè)地位及競爭優(yōu)勢，通過對產(chǎn)品及服務(wù)的銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收入及利潤增長率等指標(biāo)的全面透析，結(jié)合同行業(yè)相關(guān)指標(biāo)的比較，可以對企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)報(bào)表反映的經(jīng)營業(yè)績的盈利來源、潛在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及未來的成長潛力做出判斷，確認(rèn)企業(yè)是否具備相應(yīng)的投資價(jià)值。對金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人來說，通過財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、利息保障倍數(shù)等指標(biāo)的分析，可以揭示企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、杠桿比例、資金狀況和經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，是否存在超過實(shí)際需求的融資等，有效控制信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對于企業(yè)潛在的客戶、供應(yīng)商等交易對手來說，財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以了解企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及盈利情況，為客戶及供應(yīng)商的選擇、結(jié)算政策的確定提供重要參考。企業(yè)管理者通過對財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以及時(shí)了解企業(yè)的運(yùn)營效率，周轉(zhuǎn)能力，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部存在的薄弱環(huán)節(jié)，挖掘公司增值潛力。通過財(cái)務(wù)分析，可以有效檢測各職能部門的業(yè)績完成情況，為科學(xué)的績效考核和管理提升提供量化依據(jù)。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是外部投資者、債權(quán)人、商業(yè)合作伙伴及企業(yè)管理者深入了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及未來發(fā)展趨勢的重要工具，對各市場參與主體的投資預(yù)測、信貸安排、合同簽訂等經(jīng)濟(jì)決策具有重要意義。二、目前企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表分析中存在的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量的可靠性、及時(shí)性及可比性存在局限性首先，高質(zhì)量的財(cái)務(wù)報(bào)表信息是財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn)，實(shí)務(wù)操作中企業(yè)為了使得財(cái)務(wù)報(bào)表能夠達(dá)到特定的預(yù)期，可能會(huì)通過會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇及業(yè)務(wù)端的配合進(jìn)行隱蔽的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾，比如企業(yè)為使得現(xiàn)金流量與報(bào)表利潤更加匹配，為報(bào)表使用者呈現(xiàn)現(xiàn)金充沛的假象，在報(bào)表期末最后一個(gè)月進(jìn)行突擊性催收回款并拖延支付供應(yīng)商貨款；為達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)定的解鎖業(yè)績要求，通過授予客戶更為寬松的信用條件等手段，增加報(bào)表營業(yè)收入及利潤等。此外，國內(nèi)中小型企業(yè)財(cái)務(wù)人員崗位配置及專業(yè)技能普遍不足，提供的財(cái)務(wù)報(bào)表存在的錯(cuò)報(bào)較多，使得財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的可靠性較差，以此為基礎(chǔ)的報(bào)表分析結(jié)論與實(shí)際情況也會(huì)隨之發(fā)生較大偏離。其次，財(cái)務(wù)報(bào)表反饋的是過去經(jīng)濟(jì)活動(dòng)計(jì)量結(jié)果，信息披露存在滯后性。從現(xiàn)行國內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露時(shí)間要求來看，上市公司年度報(bào)告在報(bào)表日后的4個(gè)月內(nèi)進(jìn)行披露，半年度報(bào)告在報(bào)表日后的2個(gè)月披露。若企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或市場環(huán)境在期后發(fā)生了重大變化，以前期報(bào)表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的分析結(jié)果對業(yè)務(wù)決策可能會(huì)產(chǎn)生重大的誤導(dǎo)性。最后，采用比較分析法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表同行業(yè)公司橫向分析時(shí)，由于會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇需要財(cái)務(wù)人員的專業(yè)判斷，對于同類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)產(chǎn)生差異化的計(jì)量結(jié)果。如對固定資產(chǎn)房屋建筑物直線法計(jì)提折舊時(shí)，有的企業(yè)房屋建筑物選用較為謹(jǐn)慎的折舊年限，也有企業(yè)采用相對寬松的折舊年限。此外，分析人員如果對可比公司的經(jīng)營活動(dòng)缺乏充分的了解，且受制于財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露范圍的局限性，在行業(yè)數(shù)據(jù)對比時(shí)，難以取得精確可比的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)口徑，導(dǎo)致分析結(jié)果參考性較低。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)量基礎(chǔ)的局限性，降低了財(cái)務(wù)報(bào)表披露信息的質(zhì)量根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要被計(jì)量為資產(chǎn)項(xiàng)目，需要已發(fā)生的成本支出能夠可靠計(jì)量，且預(yù)計(jì)未來會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的經(jīng)濟(jì)利益流入。在該計(jì)量原則下，企業(yè)長期經(jīng)營積累的一些具備較高價(jià)值的資源如客戶關(guān)系、非專利技術(shù)、商標(biāo)品牌及人力資源等通常不滿足資產(chǎn)確認(rèn)條件，無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中列示反映，導(dǎo)致報(bào)表分析者通常無法根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表歷史數(shù)據(jù)對企業(yè)實(shí)際投資價(jià)值做出恰當(dāng)判斷。又如，企業(yè)擁有的房產(chǎn)、土地等不動(dòng)產(chǎn)在后續(xù)計(jì)量中一般會(huì)根據(jù)初始取得的成本及預(yù)計(jì)使用年限進(jìn)行持續(xù)的折舊計(jì)提及分?jǐn)?，而受通貨膨脹及?jīng)濟(jì)增長的影響，國內(nèi)房產(chǎn)、土地等要素價(jià)格多年來處于持續(xù)的上漲行情。但受歷史成本計(jì)量原則的限制，企業(yè)不動(dòng)產(chǎn)實(shí)際價(jià)值及增值情況通常無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表分析下的償債能力指標(biāo)無法公允反映企業(yè)的變現(xiàn)能力。此外，現(xiàn)行的各套財(cái)務(wù)指標(biāo)以衡量企業(yè)的短期的投資價(jià)值及盈利能力為主，無法評(píng)價(jià)企業(yè)的研發(fā)與創(chuàng)新能力、環(huán)保投入及社會(huì)責(zé)任履行等遠(yuǎn)期價(jià)值。對于價(jià)值投資者來說，企業(yè)的盈利邏輯、經(jīng)營戰(zhàn)略選擇比當(dāng)前的盈利結(jié)果本身更為重要，假如一家企業(yè)當(dāng)前的盈利成果是建立在高能耗高污染及壓縮環(huán)保投入基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略與國家的長期產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向相悖，則當(dāng)前的盈利結(jié)果將是不可持續(xù)的，各套財(cái)務(wù)指標(biāo)對于該類企業(yè)的靜態(tài)分析結(jié)果對投資決策也缺乏指導(dǎo)意義?？疾煲患移髽I(yè)的盈利能力的增長潛力，僅僅通過各套盈利能力指標(biāo)、資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)的趨勢分析、橫向分析一般難以做出恰當(dāng)?shù)臎Q策，需要進(jìn)一步分析企業(yè)的品牌影響力、客戶粘性、技術(shù)成果及研發(fā)投入、產(chǎn)品缺陷等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，品牌價(jià)值、發(fā)明專利數(shù)量、研發(fā)投入費(fèi)用率、產(chǎn)品缺陷率等業(yè)務(wù)指標(biāo)通常對于企業(yè)遠(yuǎn)期盈利能力的判斷比財(cái)務(wù)指標(biāo)更有價(jià)值。（三）財(cái)務(wù)分析方法、分析指標(biāo)及可比對象選用不當(dāng)，會(huì)降低分析結(jié)果的可靠性同樣的指標(biāo)，產(chǎn)生的分析結(jié)果判斷受到分析人員業(yè)務(wù)素質(zhì)及對企業(yè)了解程度的多重影響，如何在各套成熟的通用型分析指標(biāo)框架中選取恰當(dāng)?shù)姆治龇椒ê头治鲋笜?biāo)，用來指導(dǎo)分析結(jié)果判斷，取決于分析人員的專業(yè)素質(zhì)和對被分析企業(yè)及其行業(yè)的充分了解。面對一家被分析企業(yè)，財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取不是盲目隨意的簡單套用，需要根據(jù)分析目標(biāo)、分析對象的行業(yè)特征選取恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)，建立合理的評(píng)價(jià)體系。如在分析房地產(chǎn)企業(yè)時(shí)，靜態(tài)的收入增長率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益等指標(biāo)通常無法公允反映企業(yè)的投資價(jià)值，應(yīng)進(jìn)一步分析企業(yè)的土地儲(chǔ)備面積及構(gòu)成，預(yù)收款項(xiàng)及現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢。在分析化工行業(yè)時(shí)，盈利能力的變化受到行業(yè)產(chǎn)能的分布、國家環(huán)保政策的調(diào)整及宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較大，傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)對該類行業(yè)的投資價(jià)值判斷僅具有常規(guī)意義的參考，需要重點(diǎn)分析企業(yè)的行業(yè)地位，產(chǎn)能規(guī)模，供需狀況及環(huán)保政策等非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。因此，分析指標(biāo)的選用和組合需要分析人員根據(jù)分析對象的行業(yè)特征靈活確定。在進(jìn)行比較分析時(shí)，分析對象的選擇對分析結(jié)果的判斷存在重要影響，如分析對象是一家主業(yè)突出產(chǎn)品單一的細(xì)分行業(yè)龍頭，收入及利潤規(guī)模相對偏低，選擇的可比對象為多元化經(jīng)營企業(yè)，產(chǎn)品板塊較多，盈利來源復(fù)雜。兩家公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比較時(shí)，通常難以做出恰當(dāng)?shù)姆治鼋Y(jié)論。在分析結(jié)果的判斷時(shí)，需要深度分析比較對象的經(jīng)營戰(zhàn)略和市場分布做出恰當(dāng)?shù)姆治鼋Y(jié)論。如兩家生產(chǎn)同類產(chǎn)品的企業(yè)，A企業(yè)產(chǎn)品銷售模式為國際市場大客戶代工為主，產(chǎn)品呈現(xiàn)低毛利率低費(fèi)用率特征，信用周期較短，回款情況良好，B企業(yè)產(chǎn)品的銷售模式為內(nèi)銷經(jīng)銷為主，產(chǎn)品呈現(xiàn)高毛利率高費(fèi)用率特征，信用政策相對較為寬松回款周期偏長。對于兩家同行業(yè)公司盈利能力的比較時(shí)，簡單根據(jù)毛利率指標(biāo)認(rèn)定B企業(yè)優(yōu)于A企業(yè)通常較為片面。（四）傳統(tǒng)的盈利分析評(píng)價(jià)邏輯未能考慮產(chǎn)能約束對綜合產(chǎn)出的影響企業(yè)在接收訂單及制定排產(chǎn)計(jì)劃時(shí)，往往會(huì)根據(jù)傳統(tǒng)的盈利分析給予高毛利產(chǎn)品最大的資源傾斜及產(chǎn)能支持，忽視內(nèi)部瓶頸資源單位產(chǎn)出情況。比如一家飲料企業(yè)AB兩款飲品均需經(jīng)過配料及灌裝兩道主要工序，配料設(shè)備產(chǎn)能足夠，但灌裝工序無法滿足兩款產(chǎn)品全部訂單要求。從單瓶毛利和瓶頸資源占用時(shí)間來看，A飲料盈利情況更好，單瓶毛利8元，經(jīng)過灌裝工序時(shí)需要10秒；B飲料單瓶毛利略低，單瓶毛利6元，但經(jīng)過灌裝工序時(shí)僅需6秒。在進(jìn)行訂單安排時(shí)，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析結(jié)論一般會(huì)建議灌裝產(chǎn)能優(yōu)先滿足毛利更高的A飲料全部訂單需求，剩余產(chǎn)能分配給毛利偏低的B飲料。但若進(jìn)一步考慮兩款產(chǎn)品在瓶頸資源上的單位產(chǎn)出情況，優(yōu)先滿足B飲料的全部訂單明顯會(huì)取得更好的盈利效果。三、深化企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表分析的對策建議（一）財(cái)務(wù)分析過程中應(yīng)持續(xù)關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量的可靠性財(cái)務(wù)分析開始前，應(yīng)對財(cái)務(wù)信息質(zhì)量進(jìn)行初步檢查，確認(rèn)各期會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選用是否保持了一慣性，與同行業(yè)公司相比，是否采用了更加激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)。必要時(shí)，應(yīng)考慮特定會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)特定選擇對報(bào)表盈利結(jié)果的影響，并在財(cái)務(wù)分析中對相關(guān)數(shù)據(jù)做出相應(yīng)的調(diào)整。若財(cái)務(wù)信息質(zhì)量存在明顯的粉飾痕跡，應(yīng)增加財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)波動(dòng)的月度分析、季度分析及各年的趨勢分析，排除個(gè)別報(bào)表時(shí)點(diǎn)人為干預(yù)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)量結(jié)果產(chǎn)生的影響。同時(shí)，財(cái)務(wù)分析人員除了對歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析外，還應(yīng)關(guān)注企業(yè)相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化，如期末在手訂單情況、期后新訂單的承接及開工情況、主要原料波動(dòng)情況等，增強(qiáng)對期后盈利情況的測算和分析。若基于報(bào)表日后經(jīng)營數(shù)據(jù)預(yù)測做出的判斷與歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析結(jié)論存在沖突時(shí)，應(yīng)及時(shí)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析結(jié)果做出修正。（二）應(yīng)根據(jù)分析對象的行業(yè)特征考慮財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)量基礎(chǔ)的局限性影響對某些企業(yè)或行業(yè)來說，客戶關(guān)系、產(chǎn)品代理權(quán)、人力資源及商標(biāo)品牌等表外資源對企業(yè)價(jià)值的判斷及持續(xù)盈利的預(yù)測具有決定性。在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，除了關(guān)注常規(guī)盈利及發(fā)展指標(biāo)的對比結(jié)果及變動(dòng)趨勢，還應(yīng)充分考慮各項(xiàng)非財(cái)務(wù)核心資源的穩(wěn)定性及預(yù)計(jì)受益期間。如某醫(yī)療流通企業(yè)當(dāng)前的良好的盈利能力主要來源于幾款藥品及醫(yī)療器械的獨(dú)家代理權(quán)，企業(yè)的盈利能力持續(xù)性對產(chǎn)品代理權(quán)具有高度依賴。對該類企業(yè)投資價(jià)值的判斷時(shí)，歷史成本計(jì)量的報(bào)表資產(chǎn)構(gòu)成及盈利結(jié)果并無太大的參考意義，企業(yè)投資價(jià)值的認(rèn)定與代理權(quán)的流失風(fēng)險(xiǎn)及預(yù)計(jì)合作期限直接相關(guān)。（三）應(yīng)選擇恰當(dāng)?shù)姆治龇椒?、分析指?biāo)及可比對象，配備具備勝任能力的分析人員財(cái)務(wù)分析過程中，分析方法、分析指標(biāo)、可比對象的選擇以及分析結(jié)論的判斷通常取決于分析人員的專業(yè)判斷。要保證財(cái)務(wù)分析結(jié)論的質(zhì)量，首先應(yīng)提升分析人員的專業(yè)素質(zhì)，增強(qiáng)對分析對象及其行業(yè)經(jīng)營特征的了解。其次，應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)分析的目的及分析對象所處的行業(yè)選取針對性的分析方法、分析指標(biāo)和可比對象，建立合理的評(píng)價(jià)體系。在分析方法的選擇時(shí)，在單一財(cái)務(wù)指標(biāo)靜態(tài)分析的基礎(chǔ)上，應(yīng)增加歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)趨勢的縱向分析及同行業(yè)可比公司相關(guān)指標(biāo)的橫向分析。在因素分析時(shí)，除了關(guān)注各項(xiàng)要素變動(dòng)的漸進(jìn)量化影響，還應(yīng)重點(diǎn)分析數(shù)據(jù)變動(dòng)背后是否具備對應(yīng)的業(yè)務(wù)邏輯支持。在分析指標(biāo)的確定時(shí)，應(yīng)充分了解行業(yè)慣用的業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)體系，對行業(yè)特定的重要業(yè)務(wù)指標(biāo)歷史數(shù)據(jù)及增長趨勢進(jìn)行專項(xiàng)分析。在可比對象的選擇上，應(yīng)進(jìn)一步了解可比公司會(huì)計(jì)政策、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場策略及客戶性質(zhì)與被分析企業(yè)的差異性，剔除分析指標(biāo)的不可比因素。必要時(shí)，應(yīng)適度增加可比對象的樣本數(shù)量，減少特定樣本對行業(yè)平均指標(biāo)的影響。在分析結(jié)論的認(rèn)定上，應(yīng)充分了解主要指標(biāo)變動(dòng)背后經(jīng)營內(nèi)涵，盡量避免價(jià)值判斷的主觀性和隨意性。（四）引入瓶頸要素投入產(chǎn)出評(píng)價(jià)體系，提升財(cái)務(wù)分析結(jié)果的可靠性對于大部分企業(yè)來說，內(nèi)部各項(xiàng)生產(chǎn)要素配置中，均存在特定的環(huán)節(jié)和要素資源對企業(yè)的整體產(chǎn)出能力存在決定性影響，該類資源通常應(yīng)認(rèn)定為瓶頸資源。企業(yè)要取得最佳的盈利效果，需要最大化提升該項(xiàng)資源的產(chǎn)出能力。因此，企業(yè)管理者在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，應(yīng)考慮傳統(tǒng)盈利分析指標(biāo)體系的局限性，適當(dāng)引入瓶頸資源投入產(chǎn)出評(píng)價(jià)體系。高毛利的產(chǎn)品未必能給企業(yè)帶來最優(yōu)的綜合盈利效果，而低毛利高產(chǎn)出的品種對企業(yè)盈利能力的