山西汾酒基于哈佛分析框架的財務(wù)分析應(yīng)用研究

--1引言1.1研究背景及意義隨著我國經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，市場競爭日益激烈，眾多企業(yè)紛紛進行內(nèi)部管理轉(zhuǎn)型升級，財務(wù)分析對管理轉(zhuǎn)型和企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵性日益凸顯——強化對企業(yè)的財務(wù)分析不僅可以全面地評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、反映企業(yè)財務(wù)狀況，還能幫助企業(yè)及時根據(jù)宏觀環(huán)境變化做出戰(zhàn)略調(diào)整，有利于企業(yè)穩(wěn)定和長遠發(fā)展[1]。我國白酒行業(yè)的研究多集中于對行業(yè)整體發(fā)展現(xiàn)狀和有關(guān)技術(shù)層面的探討，能系統(tǒng)地對白酒企業(yè)進行財務(wù)分析的文獻較少，且目前使用較多的傳統(tǒng)財務(wù)分析法如杜邦分析、因素分析法等，在研究企業(yè)的過程中忽視非財務(wù)信息，只能提取并計算具有代表性和特殊性的財務(wù)指標，所以存在單一片面、滯后等問題[2-3]。而哈佛的分析框架基于戰(zhàn)略視角,將其與戰(zhàn)略分析和傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析相結(jié)合,不僅主要是涉及到財務(wù)資料和數(shù)據(jù)層面上的分析,也對其在行業(yè)背景和管理策略上的影響因素進行了全面分析和綜合評估,更多的是財務(wù)報表使用者可以通過更直觀的形式獲取到更多有價值的資料和信息[4]。白酒行業(yè)整體正處于轉(zhuǎn)型改革的關(guān)鍵時期，企業(yè)數(shù)目眾多，作為我國白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，近年來山西汾酒的發(fā)展是中國白酒企業(yè)發(fā)展困難的典型體現(xiàn)。從山西汾酒以前的財務(wù)數(shù)據(jù)中，不難看出該公司的營業(yè)收入和凈利潤一直在下降，于2014年跌至最低[5]。但是近年來，企業(yè)經(jīng)營已恢復(fù)，營業(yè)收入和凈收入重新呈現(xiàn)上升趨勢。由此可見，山西汾酒在行業(yè)困境中表現(xiàn)了一定的危機應(yīng)對能力，同時不可避免地進行了許多戰(zhàn)略調(diào)整。因此，本文基于以上背景選擇山西汾酒作為案例公司，采用哈佛分析框架方法，從企業(yè)戰(zhàn)略角度出發(fā)，結(jié)合相關(guān)會計政策和有效財務(wù)數(shù)據(jù)對其進行綜合的財務(wù)分析，從而彌補傳統(tǒng)財務(wù)分析存在的片面性、滯后性等不足，客觀反映山西汾酒的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，完善其財務(wù)評價體系，對企業(yè)未來前景做出合理預(yù)測，并針對在分析中發(fā)現(xiàn)的問題為企業(yè)管理者改進財務(wù)現(xiàn)狀、進一步確立企業(yè)戰(zhàn)略和完善企業(yè)管理提出建議，也為企業(yè)潛在投資者的決策提供一定參考[6]。1.2文獻綜述1.2.1國外研究現(xiàn)狀（1）關(guān)于財務(wù)分析的研究綜述PierreDuPont和DonaldsonBrown（1919）首次提出杜邦財務(wù)分析法。以一種強化股東投資報酬率的手段,反映一個企業(yè)是否通過使用權(quán)益性資產(chǎn)的形式來獲取所帶來的收益。把兩項指標之間的乘數(shù)作為凈資產(chǎn)的收益率,然后將兩項指標拆解即可得到另一項不同的指標。通過觀測指標的變動情況來探索企業(yè)凈資產(chǎn)收益率下降變動的原因,進而針對性地制訂與企業(yè)實際情況相關(guān)的策略[7]。Norton和Kaplan（2000）在研究財務(wù)分析時提出了戰(zhàn)略地圖的一些相關(guān)概念。他們認為，在平衡計分卡中引入戰(zhàn)略地圖可以量化個人和組織的指標。最近幾年來，越來越多的公司開始關(guān)注財務(wù)分析在商業(yè)中的應(yīng)用，越來越多的學者進行財務(wù)分析并建立了相關(guān)的框架系統(tǒng)。這些分析框架系統(tǒng)可以幫助公司更好地處理其財務(wù)事務(wù)[8]。Adewuyi，Wahab和Adejumo(2016)以樂購公司為案例企業(yè)，運用比率分析法分析其財務(wù)狀況，案例分析表明樂購公司經(jīng)營業(yè)績不理想，未來可能存在一定的業(yè)績損失，因此建議樂購公司改變策略應(yīng)對風險[9]。AndrewG.（2016）提出公司實施業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的依據(jù)是公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，但有些公司在制定戰(zhàn)略時會忽略公司的外部環(huán)境。財務(wù)分析框架可以對公司的內(nèi)部和外部因素進行統(tǒng)一分析，并可以幫助公司制定適當?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略。公司進行財務(wù)分析時，應(yīng)該使用財務(wù)報表，并將其與公司的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，從而進行完整的分析[10]。（2）關(guān)于哈佛分析框架的研究綜述KrishnaG.Palepu，PaulM.Hesly和VictorL.Bemard（2000）最初提出了哈佛分析框架概念，該概念解釋了財務(wù)分析工具的選擇和分析方法的選擇，并為財務(wù)分析提供了新思路[11]。Palepu，Bernard和Healy（2004）在《使用財務(wù)報表進行業(yè)務(wù)分析和評估：教材和案例》一書中提出了使用案例方法來引入“哈佛分析框架”。哈佛分析框架基于全新的財務(wù)視角，可以對公司進行全面，多方面的分析，包括戰(zhàn)略分析，會計分析，財務(wù)分析和前景分析。同時，它闡述了哈佛分析框架的主要方法，事實證明是實用的[12]。BrianMontgomery（2018）簡要概述了財務(wù)戰(zhàn)略管理，描述了公司應(yīng)該如何看待和衡量財務(wù)績效，并解釋了財務(wù)管理的語言，以便為員工提供良好的基礎(chǔ)來進行制造或研發(fā)，讓他們理解降低成本或提高效率的指標，進一步豐富了哈佛分析框架[13]。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）關(guān)于財務(wù)分析的研究綜述南京大學李心合、蔡蕾教授（2006）第一次提出了戰(zhàn)略視角的財務(wù)分析。他們認為現(xiàn)有的“四要素”財務(wù)分析框架無法滿足如今社會變化產(chǎn)生的需求，要拓展財務(wù)分析的內(nèi)容，還提出從公司戰(zhàn)略出發(fā)，目標為創(chuàng)造公司價值的基本分析架構(gòu)[14]。黃仁佳（2008）認為，財務(wù)報表的分析是公司會計工作的內(nèi)容之一。在分析中，應(yīng)注意多種分析方法的綜合使用以及宏觀環(huán)境和行業(yè)條件的結(jié)合，以通過表象來了解公司獲利的目的[15]。周福源在2012年發(fā)表的《公司財務(wù)分析框架：融合觀點》中提出，把企業(yè)運營的模型融入到財務(wù)分析框架中，將每個層次結(jié)合起來實現(xiàn)財務(wù)分析框架的完整性[16]。劉武(2018)認為，財務(wù)報表分析的出發(fā)點是讀財務(wù)報表數(shù)據(jù)，分析過程包括分類、比較、歸納等步驟，而終點則是在充分理解的基礎(chǔ)上做出合理判斷[17]。劉芳麗（2018）認為，公司的財務(wù)分析工作應(yīng)該是以過往數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，關(guān)注公司未來的發(fā)展，及時發(fā)現(xiàn)市場環(huán)境的變換并且及時轉(zhuǎn)變方向，從而幫助企業(yè)做出正確決策[18]。王凱亮（2019）認為，對本財務(wù)報告的分析應(yīng)包括一些較容易理解且較不專業(yè)的指標，不僅專業(yè)人士能理解，而且有利于非財務(wù)部門了解公司財務(wù)狀況[19]。（2）關(guān)于哈佛分析框架的研究綜述鄭賽玲2015年指出：財務(wù)分析不僅應(yīng)該側(cè)重于公司財務(wù)數(shù)據(jù)分析，而且應(yīng)該結(jié)合公司發(fā)展趨勢和策略以及行業(yè)環(huán)境等，并以綜合方式評估公司的現(xiàn)狀。通過分析公司會計處理方法和會計政策，能夠及時地發(fā)現(xiàn)公司財務(wù)管理中存在的問題，然后進行適當?shù)恼{(diào)整，使財務(wù)分析更加可靠。她向我們介紹了一種關(guān)于財務(wù)分析的新思路，即哈佛分析框架[20]。張章興2015年指出，哈佛分析框架以公司財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合了各種反映公司運營狀況的財務(wù)指標，并構(gòu)成了償付能力，運營能力和盈利能力為基礎(chǔ)的公司財務(wù)分析框架。使用此框架，不僅能夠顯示公司的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，而且可以有效地揭示公司的生產(chǎn)和經(jīng)營活動中存在的問題，并為公司提供有效的方法來改善對公司的管理，強化風險預(yù)測和預(yù)防機制。另外也可以為有不同財務(wù)信息需求的用戶提供相應(yīng)的決策參考[21]。李蕓馨2014年認為，傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法有其缺點，迫切需要尋找新的分析方法。哈佛分析框架是一種能夠彌補傳統(tǒng)財務(wù)分析缺陷的分析框架。在當今復(fù)雜的市場環(huán)境中，財務(wù)報表的用戶需要通過對財務(wù)報表的分析來獲取有價值的財務(wù)信息。哈佛分析框架便于股民們分析公司的經(jīng)營和財務(wù)情況，是財務(wù)分析的一種新選擇[22]。孫穎和宋明于2017年指出，哈佛分析框架有助于更全面地展示公司的財務(wù)狀況，而公司的全面財務(wù)分析有助于對公司的未來發(fā)展做出更準確的預(yù)測。哈佛框架分析是對財務(wù)分析的一種新模式[23]。邱璇2017年指出，對財務(wù)報表的分析是所有財務(wù)工作中的最高優(yōu)先事項。如果財務(wù)工作的最后一步不是進行財務(wù)分析，那么財務(wù)管理效果將喪失，財務(wù)只是記錄者。財務(wù)報表分析的重點是分析的有效性。作者比較了傳統(tǒng)的財務(wù)分析方法和哈佛分析框架分析方法，標出了它們的異同，最終得出哈佛分析框架先進的地方。最后還深入分析了哈佛分析框架在實際公司財務(wù)分析中的應(yīng)用[24]。吳偉2017年在他的文章中指出，哈佛分析框架與傳統(tǒng)財務(wù)分析之間的最大區(qū)別是戰(zhàn)略分析。他還指出，哈佛分析框架可以防止傳統(tǒng)財務(wù)分析中發(fā)現(xiàn)的虛假數(shù)據(jù)，從而提高了財務(wù)分析的真實性，并且可以幫助投資者全面了解公司和整個行業(yè)的財務(wù)情況[25]。1.2.3文獻評述通過查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻發(fā)現(xiàn)，國外文獻以研究各項財務(wù)分析指標之間的關(guān)系為主，探尋建立財務(wù)分析與其他分析方法結(jié)合的新體系，而國內(nèi)相比較來說起步較晚。但是，隨著世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展和企業(yè)發(fā)展規(guī)模的逐步擴大，對我國財務(wù)報表分析的需求也在突飛猛進。低質(zhì)量的財務(wù)分析無法滿足公司制定和選擇策略的需求。我們需要的是高質(zhì)量和高效率地對財務(wù)報表進行合理分析。其中，對我國白酒行業(yè)的研究多集中于對行業(yè)整體發(fā)展現(xiàn)狀和有關(guān)技術(shù)層面的探討，能系統(tǒng)地對白酒企業(yè)進行財務(wù)分析的文獻比較少。哈佛分析框架彌補了傳統(tǒng)財務(wù)分析不完全的局限性，使財務(wù)分析的結(jié)果更有價值。國內(nèi)學者對哈佛分析框架的理論研究不足，大多數(shù)研究成果并未反映該框架的真正價值，這也影響了該框架在我國的推廣和使用。此外，很少有公司將哈佛分析框架應(yīng)用于公司財務(wù)分析。因此，本文選擇了白酒行業(yè)，并介紹了哈佛分析框架，對山西汾酒公司進行了全面的財務(wù)研究，并為企業(yè)管理者提供了參考意見。1.3研究內(nèi)容本文以山西汾酒作為案例企業(yè)，利用企業(yè)近五年的財務(wù)年報數(shù)據(jù)，運用哈佛框架對山西汾酒集團進行綜合財務(wù)分析，綜合運用多種研究方法，就其目前財務(wù)現(xiàn)狀進行深層次分析并提出相應(yīng)對策建議。文章主要分為五個部分：第一部分綜述本文研究背景及意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，并且對相關(guān)文獻做了總結(jié)；第二部分介紹財務(wù)分析理論，并簡單對比傳統(tǒng)財務(wù)分析模式和哈佛分析框架；第三部分是主體部分，首先對山西汾酒進行戰(zhàn)略分析，再基于戰(zhàn)略布局分析其關(guān)鍵會計政策，接著通過各種指標計算進行財務(wù)分析，最后對企業(yè)發(fā)展做出前景預(yù)測；第四部分對山西汾酒進行總體評價，指出其存在的問題，并基于哈佛分析框架，分別從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景四個維度對其提出建議；第五部分總結(jié)本文得到的主要結(jié)論，反思不足并對以后的研究做出展望。1.4研究方法及創(chuàng)新本文采取的研究方法主要是文獻分析、案例分析、財務(wù)比率分析、定性與定量相結(jié)合的分析方法和比較研究，通過大量文獻閱讀，從戰(zhàn)略、財務(wù)等各個方面對白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)之一——山西汾酒進行全面系統(tǒng)的分析。本文的創(chuàng)新之處在于基于哈佛分析框架理論，回顧了傳統(tǒng)的財務(wù)分析系統(tǒng)，并將公司分析的時間設(shè)置為現(xiàn)在和將來，而過去業(yè)務(wù)活動形成的財務(wù)數(shù)據(jù)僅用作當前和未來的參考；其次，公司的戰(zhàn)略遠景是全新的觀點。本文以創(chuàng)新性的戰(zhàn)略分析為出發(fā)點，對公司的內(nèi)部和外部環(huán)境進行了分析，從而使數(shù)據(jù)分析更客觀，更立體。

2財務(wù)分析概述2.1財務(wù)分析的含義財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)為信息基礎(chǔ)，以企業(yè)基本活動為對象，主要通過分析和綜合的方法，讓報表使用者清晰明了地了解企業(yè)現(xiàn)在的情況以便做出科學的決策[26]。從企業(yè)管理者角度來看，運用財務(wù)數(shù)據(jù)計算分析得到的財務(wù)分析結(jié)果，能夠讓管理者用簡短的時間了解企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展形勢，透過財務(wù)分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營中的問題以便及時采取相應(yīng)舉措做出調(diào)整。債權(quán)人注重企業(yè)財務(wù)分析的結(jié)果，看重企業(yè)的償債能力分析，因為該項目相關(guān)指標關(guān)乎其能否按時收回借款。對于其他利益相關(guān)者而言，如供應(yīng)商、潛在投資者等，企業(yè)財務(wù)狀況及未來發(fā)展趨勢與自身利益息息相關(guān)。因此財務(wù)分析必不可少。2.2傳統(tǒng)財務(wù)分析方法及局限性2.2.1傳統(tǒng)財務(wù)分析方法簡介（1）比較分析法通常有兩種形式，一種是在同一時期對同行業(yè)的不同企業(yè)的相同指標進行比較，另一種是對同一企業(yè)不同時期的同一指標進行比較發(fā)現(xiàn)企業(yè)自身數(shù)據(jù)的波動，發(fā)現(xiàn)自身與同行業(yè)企業(yè)的差距。

（2）比率分析法通過計算各種比率和指標來確定財務(wù)活動的變化程度，確定給定時期內(nèi)公司的財務(wù)狀況，并幫助債權(quán)人和投資者做出合理的決定[27]。

（3）趨勢分析法趨勢分析法是指對企業(yè)不同時期相同指標的數(shù)據(jù)進行比較，依據(jù)其發(fā)展規(guī)律預(yù)測該指標未來發(fā)展趨勢，或是對同一會計期間行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)進行比較，預(yù)測行業(yè)趨勢。2.2.2傳統(tǒng)財務(wù)分析方法的局限（1）忽視非財務(wù)信息從財務(wù)報表數(shù)據(jù)出發(fā)，通過公式計算各項財務(wù)指標來分析企業(yè)運營狀況的傳統(tǒng)財務(wù)分析，其分析結(jié)果僅局限于企業(yè)自身的報表數(shù)據(jù)，沒有考慮同行業(yè)企業(yè)間的競爭、市場供求關(guān)系變化和國家相關(guān)政策的出臺等與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)的非財務(wù)信息，只關(guān)注自身歷史數(shù)據(jù)，不對外界環(huán)境變化保持靈敏嗅覺，必會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。（2）財務(wù)分析結(jié)果滯后傳統(tǒng)財務(wù)分析往往只利用公司過去的財務(wù)數(shù)據(jù)，只能反映出公司過去的經(jīng)營狀況，因此財務(wù)分析的結(jié)果比較滯后。企業(yè)不斷向前發(fā)展，及時對未來發(fā)展前景做出預(yù)判并做出相關(guān)決策調(diào)整對于企業(yè)長遠發(fā)展具有重要意義。傳統(tǒng)財務(wù)分析只利用了歷史數(shù)據(jù)，而對于會計信息使用者來說，市場瞬息萬變，能否及時調(diào)整戰(zhàn)略決策對企業(yè)未來的發(fā)展狀況至關(guān)重要，而傳統(tǒng)財務(wù)分析結(jié)果的滯后性不能準確預(yù)測未來前景趨勢，從長遠來看很可能損害企業(yè)利益。2.3哈佛分析框架的內(nèi)容及優(yōu)勢2.3.1哈佛分析框架的內(nèi)容哈佛分析框架是一種用于財務(wù)分析的新模型。它不僅分析公司會計政策和財務(wù)數(shù)據(jù)，而且分析公司戰(zhàn)略和未來發(fā)展前景，并彌補傳統(tǒng)財務(wù)分析的局限性。其主要結(jié)構(gòu)及內(nèi)容如下表所示[28-29]。表2-1哈佛分析框架戰(zhàn)略分析哈佛大學的分析框架從戰(zhàn)略分析出發(fā)，包括兩個主要內(nèi)容：行業(yè)分析和企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析。波特的五力模型通常用于分析行業(yè)的具體情況，而競爭策略主要包括競爭策略的選擇，SWOT分析，公司內(nèi)部競爭條件的分析以及外部環(huán)境的分析。會計分析公司披露的會計信息的真實性和充分性決定了財務(wù)報表分析結(jié)果的可靠性，這也解釋了為什么會計分析是哈佛業(yè)務(wù)分析框架的重要組成部分的原因。會計分析的重點是分析公司處理會計信息的靈活性和使用會計準則的適當性。根據(jù)會計分析的結(jié)果來調(diào)整財務(wù)報表中相關(guān)的數(shù)據(jù)，從而從最可靠的報表中獲取數(shù)據(jù)。財務(wù)分析當評估公司財務(wù)數(shù)據(jù)對其之前和現(xiàn)在業(yè)績的影響時，可以使用哈佛分析框架。在進行財務(wù)分析的時候，應(yīng)該著重關(guān)注財務(wù)指標或數(shù)據(jù)的異常，及時分析異常的原因?？梢栽跁嫹治鎏峁┑臅嫈?shù)據(jù)的真實性的基礎(chǔ)上分析財務(wù)數(shù)據(jù)異常變化。前景分析基于戰(zhàn)略分析，會計分析和財務(wù)分析的前瞻性分析與公司的未來以及公司能否在行業(yè)中長期可持續(xù)發(fā)展有關(guān)。前景分析與財務(wù)分析中的企業(yè)發(fā)展能力分析不同。一個公司的未來發(fā)展前景不能僅僅根據(jù)財務(wù)指標的增長率來評估，而必須是公司戰(zhàn)略定位，產(chǎn)業(yè)環(huán)境和公司融資的整體結(jié)果。2.3.2哈佛分析框架的優(yōu)勢相比于傳統(tǒng)財務(wù)分析，哈佛分析框架增加了從外部環(huán)境出發(fā)對企業(yè)進行的戰(zhàn)略分析，以及對公司未來發(fā)展的分析，使得財務(wù)分析的體系更加科學完善，有利于財務(wù)報表使用者獲取所需信息[30]。哈佛分析框架注重非財務(wù)信息的指導(dǎo)性，從企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境出發(fā)確定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，基于戰(zhàn)略分析進行相應(yīng)的分析，為之后財務(wù)分析能夠真實客觀反映企業(yè)經(jīng)營狀況奠定基礎(chǔ)，增強了財務(wù)分析結(jié)果的可靠性。作為財務(wù)分析的新模式，哈佛分析框架還對企業(yè)發(fā)展前景做出合理預(yù)測，為企業(yè)發(fā)展提供有價值的決策信息。

3基于哈佛分析框架的財務(wù)分析3.1企業(yè)簡介山西杏花村汾酒廠股份有限公司（簡稱“山西汾酒”）1993年12月成立，于1994年1月在上海證券交易所上市，是著名的白酒生產(chǎn)基地之一。公司的主要業(yè)務(wù)包括：生產(chǎn)和出售白酒等產(chǎn)品；銷售原輔材料、酒糟副產(chǎn)品還有一些生產(chǎn)的包裝材料；另外公司還在研究，開發(fā)，生產(chǎn)和應(yīng)用高科技酒類產(chǎn)品；投資以及相關(guān)的咨詢服務(wù)；主要產(chǎn)品有汾酒、竹葉青酒，玫瑰汾酒，白玉汾酒等系列。它以口感順滑，口感甜美，回味悠長而著稱。在國內(nèi)外享有很高的知名度，聲譽，竹葉青酒是國家級衛(wèi)生保健品，而且是是衛(wèi)生部唯一認可的中國保健酒。最近幾年來，山西杏花村汾酒堅持“清香品質(zhì)為本，歷史文化為魂”的定位，不斷加強品牌建設(shè)。公司以“用心釀造、誠信天下”的企業(yè)核心理念，不斷創(chuàng)新和完善內(nèi)部管理，始終把卓越和質(zhì)量放在首位。公司相繼榮獲“中國最具成長性企業(yè)”、“央視財經(jīng)50十佳回報公司”“全球百佳儒商企業(yè)”、“中國最具影響力企業(yè)”、“品牌中國華譜獎”等多項榮譽；成為白酒行業(yè)首家安全生產(chǎn)標準化一級企業(yè)達標企業(yè)。3.2戰(zhàn)略分析3.2.1宏觀環(huán)境的PEST分析PEST分析是指對宏觀環(huán)境進行的分析，這種分析模式必須建立在掌握了詳實、準確、全面的研究資料的基礎(chǔ)上，且對所分析的企業(yè)有著深刻的認識，包括政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)四個方面。（1）政治環(huán)境分析在經(jīng)濟新常態(tài)下，國家將重點放在經(jīng)濟改革上，引導(dǎo)消費轉(zhuǎn)型，深化稅制改革。這些措施對酒類公司產(chǎn)生了積極的影響。同時，加大反腐敗工作力度也對酒類公司產(chǎn)生了巨大影響?！鞍隧椧?guī)定”和“六項禁令”直接減少了政府的“三項公共資金”配額，公共消費和零售預(yù)付款有所下降，盡管在短期內(nèi)對酒類行業(yè)產(chǎn)生負面影響，但有助于提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，創(chuàng)造更加公平的競爭環(huán)境，有利于酒類企業(yè)的長遠發(fā)展。2021年是汾酒“十四五”的開局之年，同時也是汾酒集團實現(xiàn)復(fù)興的絕佳時機，目前正值百年未有之大變局，新產(chǎn)業(yè)、新趨勢破繭而出、蓬勃發(fā)展。我國已進入新發(fā)展階段，我國將進一步貫徹新發(fā)展理念，致力構(gòu)建新發(fā)展格局。《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》顯示，白酒從限制類產(chǎn)業(yè)中被移除，這意味著白酒行業(yè)開始進入充分市場化階段，優(yōu)秀的白酒企業(yè)將進一步擴大品牌勢能，擴大品牌影響力，進而推動白酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（2）經(jīng)濟環(huán)境分析國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，伴隨我國國民生產(chǎn)總值以及人均生產(chǎn)數(shù)值的迅速提升，“十三五”期間，中國的恩格爾系數(shù)從2016年的30.1%降至2019年的28.2%，恩格爾系數(shù)的持續(xù)下降，是我國居民生活水平不斷提高、生活品質(zhì)顯著改善的最好證明。所以盡管2020年居民恩格爾系數(shù)受全年疫情影響又回到30.2%，但我國經(jīng)濟持續(xù)向好的大趨勢不會改變，人民能夠進行消費的實際收入顯著提升，消費提升促進白酒產(chǎn)業(yè)需求獲得極大提升，對酒類企業(yè)的發(fā)展也有較深遠的影響。（3）社會環(huán)境分析如今我國經(jīng)濟社會快速發(fā)展，市場經(jīng)濟和社會變革深刻影響著人們的價值觀和行為。全球化，互聯(lián)網(wǎng)和信息化改變了人們的思想觀念和表達方式。同時為人們提供了一個了解世界并走向世界的平臺，揭示了追求自我，追求時尚，追求個性化的特征。如何在傳統(tǒng)白酒行業(yè)中培養(yǎng)新一代忠實的消費者已成為酒類公司所面臨的主要挑戰(zhàn)。此外，在2020年新的新冠肺炎疫情流行的影響下，地方政府將控制婚宴，商務(wù)宴會和其他聚會活動，這也將逐步影響酒類公司的業(yè)績。國內(nèi)消費市場已經(jīng)歷了多年的快速增長?！笆奈濉逼陂g，將進入消費需求多元化，消費結(jié)構(gòu)改善的新階段。尤其是在疫情之后，數(shù)字化發(fā)展加速了新消費者場景與傳統(tǒng)零售和零售消費方法的深度整合，從而帶來了新的變化。（4）技術(shù)環(huán)境分析在中國經(jīng)濟社會快速發(fā)展時期，伴隨科技的迅速發(fā)展，企業(yè)釀制白酒消耗糧食水平獲得很大幅度降低，同時白酒生產(chǎn)工藝、微波烤熟、微機應(yīng)用以及釀酒工藝等高新科技和先進檢測方式的運用都促使白酒產(chǎn)業(yè)獲得了巨大的發(fā)展。產(chǎn)生了將增強出酒率作為主要特點的液態(tài)和固液結(jié)合白酒生產(chǎn)工藝，導(dǎo)致白酒行業(yè)的科技獲得了顯著提升。3.2.2白酒行業(yè)的波特五力模型分析波特五力分析模型由邁克爾·波特于20世紀80年代提出，五種力量是指供應(yīng)商的議價能力、購買者的議價能力、潛在進入者的威脅、替代品的威脅和行業(yè)競爭者的競爭能力。這一模型匯集大量不同的市場競爭，并以此來分析同行業(yè)企業(yè)間的競爭。（1）供應(yīng)商的議價能力對于企業(yè)而言，供應(yīng)商會影響企業(yè)的購買價格。如果購買價格過高，白酒公司將失去其價格優(yōu)勢，使產(chǎn)品盈利并影響產(chǎn)品銷售。經(jīng)過數(shù)十年的市場競爭，我國的白酒行業(yè)已經(jīng)形成了由幾家大型白酒公司主導(dǎo)的趨勢。由于山西汾酒公司規(guī)模較大，每次采購量較大，因此供應(yīng)商的整體議價能力較高。（2）購買者的議價能力由于馳名商標通常由知名酒類公司控制，因此它們具有很大的影響力，更容易贏得消費者的信任和認可。另外，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，山西汾酒的制造工藝和口味很難被競爭對手模仿，因此其產(chǎn)品在市場上具有一定的壟斷性和獨特性，使得買家的議價能力很低。（3）潛在進入者的威脅山西汾酒具有明顯的區(qū)域特征。在山西省擁有很好的聲譽和消費群體。同時，由于公司為該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大貢獻，山西地方政府機構(gòu)為山西汾酒企業(yè)提供了有力的支持。但是，如果這是一家新興的酒類公司，將很難在短時間內(nèi)在該公司所在的地區(qū)產(chǎn)生豐厚的利潤。同時，它基本上無法撼動公司的市場份額。因此，當下中國白酒企業(yè)很難輕易進入白酒行業(yè)市場。（4）替代品的威脅當前，中國白酒行業(yè)是資本密集型行業(yè)，對公司的資本要求更高，對白酒的要求和質(zhì)量也更高。自從山西汾酒釀酒技術(shù)發(fā)展了數(shù)千年以來，杏花村，竹葉青等許多民族品牌就被創(chuàng)造出來了。他們的產(chǎn)品是獨特的，這削弱了替代品的替代性，并且可能難以受到替代產(chǎn)品的影響。（5）行業(yè)競爭者的競爭能力白酒行業(yè)的競爭具有非常重要的商品層次性，并且其所展現(xiàn)的特征也存在某些差異。高端品牌白酒依靠其知名品牌的影響力，在工業(yè)市場上具有良好的經(jīng)營狀況，同時具有良好的質(zhì)量保證，開發(fā)優(yōu)勢十分明顯。目前，中國白酒生產(chǎn)企業(yè)眾多，包括五糧液，茅臺，瀘州老窖，衡水老白干等知名企業(yè)。山西汾酒需要與這些知名公司展開激烈的競爭以爭奪市場份額。3.2.3山西汾酒的SWOT分析SWOT分析法是企業(yè)戰(zhàn)略分析的基本方法之一，通過SWOT分析法分析企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，可使企業(yè)揚長避短充分利用各種機會，趨利避害合理規(guī)避相關(guān)風險。同時還應(yīng)看到，由于缺乏數(shù)據(jù)支撐，精度不夠高是其致命的缺陷，形成的結(jié)論往往也有主觀臆斷之嫌。（1）優(yōu)勢分析汾酒是我國清香型白酒的創(chuàng)造者。它有著悠久的發(fā)展歷史和深厚的文化內(nèi)涵。它與中華文明，晉商文化和黃河文明具有相同的起源和發(fā)展。有“汾酒必喝，喝酒必汾”的良好信譽基礎(chǔ)。作為山西省的白酒領(lǐng)導(dǎo)者，生產(chǎn)白酒的杏花村也是一個善良而樸實的村落。它的北部是青山，南部是汾河。具有綠色資源和良好的空氣，并且水源也非常高品質(zhì)，是高品質(zhì)的白酒生產(chǎn)微生物優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)基地。企業(yè)具有生產(chǎn)技術(shù)優(yōu)勢。在清香型白酒行業(yè)，汾酒率先在同行業(yè)提出并執(zhí)行與國際標準接軌的食品內(nèi)控標準，目前在多省擁有綠色原糧基地，建成了全程可追溯的生產(chǎn)流程。山西酒類產(chǎn)品質(zhì)量檢測中心、國家級技術(shù)中心、以及國家級品酒師、釀酒大師、大師工作室保證了汾酒的品質(zhì)。山西汾酒利用內(nèi)部科學技術(shù)協(xié)會為平臺，建立了強大的科研資源整合和科技激勵管理體系，同時啟動了28個科研項目。其中，有6個科研項目，如自動化培訓取得了長足的進步。此外，山西汾酒將繼續(xù)加強標準體系建設(shè)，積極營造科研創(chuàng)新氛圍，為之后實現(xiàn)提高產(chǎn)品質(zhì)量，優(yōu)化科研資源配置奠定堅實基礎(chǔ)，擴大市場份額的目標。（2）劣勢分析首先，山西汾酒一直以高檔的白酒為主，缺乏主打產(chǎn)品，價格在100到300元之間的產(chǎn)品缺乏。消費者也知道“汾酒是一種昂貴的酒”。其次，山西汾酒的原始商業(yè)模式主要是商人為基礎(chǔ)，并由制造商提供補充。它適合高端產(chǎn)品的銷售，但是在大眾消費時代，它不能滿足中檔白酒生產(chǎn)的需求。之前的市場競爭中山西汾酒沒有打出去，所以知名度現(xiàn)在主要集中于山西省內(nèi)，省外市場的話只在山東、河北等地具有名氣，在全國大部分的省區(qū)都未能打出品牌。山西汾酒2020年年報披露，其省內(nèi)營業(yè)收入為5,995,685,483.72元，省外營業(yè)收入為7,852,359,299.82元。加之全國性名酒茅臺、五糧液等充斥市場的勢頭不減，盡管2020年其省外營業(yè)收入已比2019年增長了31.74%，但由于營業(yè)成本更顯著的增高，收入沒有完全匹配，導(dǎo)致省外毛利率不增反降，山西汾酒開拓省外市場依然任重道遠。此外，山西汾酒公司的職工學歷層次還有待提升。山西汾酒在2020年的員工總數(shù)為12614人，其中大專生3515人，大專以下5534人，本科及以上員工數(shù)量3565人，單從學歷來看，公司的員工以大專及以下學歷為主，其學歷水平令人擔憂。（3）機會分析從山西汾酒的財務(wù)資源來看，山西汾酒的雄厚資本確保了資金鏈的完整性，這為企業(yè)增加研發(fā)費用以占領(lǐng)市場提供了便利。隨著盈利能力的不斷提高，凈收入也大大增加了。從山西汾酒的貨幣資金持有量來看，已從2016年的1217,090.22萬元增加到2020年的460,617.14億元，貨幣資金的大幅增加將幫助企業(yè)吸引更多的投資。這幾年來，我國居民可支配收入不斷增加，消費升級提質(zhì)擴容，商務(wù)和大眾消費已經(jīng)成為中高端名酒消費主體，“健康飲酒”的理念進一步加深，未來白酒的消費將進一步從“有酒喝”向“喝好酒”變化，所以市場份額會進一步向高端名優(yōu)酒企集中。清香型酒符合消費者的健康要求，符合國際主要口味。它可以自由混合，可以滿足消費者（尤其是年輕消費者）時尚飲用的需求。隨著2018年在北京舉行的第八屆全國清香白酒高峰論壇的推動，當前的清香型白酒行業(yè)正在恢復(fù)良好，為山西汾酒提供了一個良好的增長機會。盡管山西汾酒在省外的市場份額較低，但也為山西汾酒的后續(xù)發(fā)展留有空間。（4）威脅分析隨著世界貿(mào)易發(fā)展趨勢的不斷擴大，許多海外酒類替代產(chǎn)品已逐漸進入中國市場，主要涵蓋威士忌，葡萄酒和雞尾酒等產(chǎn)品。隨著大眾個人消費概念的全球發(fā)展，國外大量酒類產(chǎn)品對中國白酒的銷售構(gòu)成了極大的威脅。此外，隨著近年來政府機構(gòu)開展的反腐敗和廉正運動，特別是在我國發(fā)布了《關(guān)于改進工作作風密切聯(lián)系群眾的八項規(guī)定》后，我國的高端白酒產(chǎn)品遇到了巨大的威脅。同時，白酒行業(yè)逐漸發(fā)展到成熟階段，行業(yè)競爭激烈，營業(yè)利潤持續(xù)下降，嚴重威脅了汾酒的生產(chǎn)經(jīng)營。3.3會計分析3.3.1資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析山西汾酒2016—2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表和負債結(jié)構(gòu)分析表如表3-1和表3-2所示。表3-1山西汾酒2016—2020年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020貨幣資金1217.901222.311296.113963.604606.71應(yīng)收票據(jù)1454.942187.513695.30——應(yīng)收賬款61.6111.8210.806.231.68預(yù)付賬款46.85188.49103.74129.58116.69流動資產(chǎn)4786.926243.509016.1912642.4115807.96非流動資產(chǎn)2629.712696.282812.773425.353970.58總資產(chǎn)7416.638939.7911828.9616067.7719778.53從表3-1可以看出山西汾酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定且流動資產(chǎn)一直占據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)的主體部分，從2016年到2020年呈逐年上升的態(tài)勢。流動資產(chǎn)中，2016年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和預(yù)付賬款總額占流動資產(chǎn)總額的50%左右，影響了企業(yè)的流動性，但從2019年開始，貨幣資金大量增加而應(yīng)收票據(jù)大量減少，根據(jù)企業(yè)年報可知，這是2019年銷售收入增加以及票據(jù)貼現(xiàn)所致，說明山西汾酒開始重視這個問題，并在2020年繼續(xù)保持，取得了良好的成效。貨幣資金的充裕會幫助企業(yè)更好地運營與融資，幫助企業(yè)發(fā)展和壯大。表3-2山西汾酒2016—2020年負債結(jié)構(gòu)分析表單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020應(yīng)付職工薪酬377.29486.49443.98825.621068.80應(yīng)付票據(jù)171.96438.90489.60753.77856.51應(yīng)付賬款741.97909.22853.991973.531454.93預(yù)收賬款/合同負債537.71912.191653.192839.723106.95流動負債2568.953583.935309.498388.669629.34非流動負債10.6417.1437.8654.5284.26總負債2579.593601.075347.348443.189713.60山西汾酒自2020年1月1日起開始執(zhí)行財政部2017年修訂的《企業(yè)會計準則第14號——收入》，將預(yù)收賬款調(diào)整至合同負債。從表3-2中可以看出，山西汾酒的債務(wù)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，流動負債一直占公司總負債的絕大部分，從2016年到2020年呈上升趨勢。在流動負債中，應(yīng)付賬款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付發(fā)票中約占流動負債總額的60％?？梢钥闯觯摌I(yè)務(wù)基本上基于應(yīng)付發(fā)票，應(yīng)付賬款和預(yù)收款三種形式。內(nèi)部籌款更有利于業(yè)務(wù)的順利開展。即使公司內(nèi)部流動負債的比例相對較大，也可以提升公司的營業(yè)收入。該結(jié)果與白酒公司的基本特征相吻合，可以看出山西汾酒的負債構(gòu)成相對合理。3.3.2資產(chǎn)負債表重要項目質(zhì)量分析企業(yè)財務(wù)報表依托相關(guān)會計政策和會計估計按照一定會計程序編制而成，哈佛分析框架主要通過分析報表中占比重大的項目，評價企業(yè)會計信息質(zhì)量。在山西汾酒財務(wù)報表中存貨、應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)所占比重較大，因此選擇此三部分分析。（1）存貨質(zhì)量分析山西汾酒2016—2020年期末存貨結(jié)構(gòu)構(gòu)成情況如表3-3所示。表3-3山西汾酒2016—2020年期末存貨結(jié)構(gòu)構(gòu)成情況單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020存貨賬面余額1950.752301.553159.435261.506356.93原材料116.42153.40209.20304.24406.91在產(chǎn)品50.2750.43255.92347.15285.13庫存商品600.12813.081269.402691.182573.70自制半成品1183.941269.551424.911918.933091.19減：存貨跌價準備32.022.153.383.383.38存貨賬面價值1918.732299.403156.055258.126353.55從表3-3可以看出，庫存量逐年增加。這種情況一方面可能與公司行業(yè)的特征有關(guān)，另一方面可能與行業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。前幾年受到國家政策的影響，導(dǎo)致白酒銷售急劇下降，導(dǎo)致公司庫存增加，庫存數(shù)量同比增長。到2016年，公司采取了“減產(chǎn)能，減庫存”的經(jīng)營計劃來應(yīng)對困難，這符合經(jīng)濟環(huán)境的要求，有利于公司的發(fā)展。2016—2018年，自制半成品是構(gòu)成存貨的最重要因素，2016年甚至可以占存貨賬面余額的55%以上。這與其自身的行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，白酒屬于釀造產(chǎn)品需要較長的生產(chǎn)周期，所以自制半成品的占比才會較高。但從2018年開始，白酒市場生機重現(xiàn)，山西汾酒也迎來生機，材料、商品都開始增加，尤其是2019年增幅明顯。這是因為當期原酒產(chǎn)能增加，產(chǎn)量提升，導(dǎo)致企業(yè)原材料和產(chǎn)品大量增加，商品酒增產(chǎn)。2020年受疫情影響，企業(yè)經(jīng)歷一段時間的整頓調(diào)整，導(dǎo)致存貨整體增速稍緩。（2）應(yīng)收賬款質(zhì)量分析每年年底，公司必須對內(nèi)部應(yīng)收賬款的賬面價值進行特定分析。如何在客觀水平上通過證據(jù)驗證公司內(nèi)部應(yīng)收賬款的實際發(fā)展狀況，需要將一般賬面價值調(diào)整為可以實際收回的價值。即公司在該階段的營業(yè)損益，并提取壞賬準備。該公司使用賬齡分析法提取內(nèi)部壞賬準備金。詳細的索引數(shù)據(jù)如表3-4所示。表3-4山西汾酒使用賬齡分析法計提壞賬準備的比例賬齡計提比例（%）1年以內(nèi)10.001至2年30.002至3年50.003至4年70.004至5年70.005年以上100.00山西汾酒近五年應(yīng)收賬款規(guī)模如表3-5所示。表3-5山西汾酒2016—2020年應(yīng)收賬款規(guī)模情況單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020應(yīng)收賬款余額100.5418.7420.2712.777.80流動資產(chǎn)4786.926243.509016.1912642.4115807.96營業(yè)收入4404.956037.489381.9411880.0713989.80根據(jù)表3-5，近年來營業(yè)收入持續(xù)快速增長。2016年的應(yīng)收賬款余額達到近年來的峰值，從2017年到2018年也略有增加。仔細研究公司財務(wù)報告注釋中提供的信息，以了解其背后的秘密。此前，受國家遏制“三公消費”的政策影響，白酒市場遭受重創(chuàng)。為了擺脫這種局面，山西汾酒積極進行了改革，改變了營銷策略，通過大量信貸銷售來刺激消費。汾酒公司度過了艱難的時期，并取得了恢復(fù)性的收入增長。該公司在2019年的艱難時期已經(jīng)過去，債務(wù)清算工作也有所增加，已收回了大量先前的付款，并減少了應(yīng)收賬款。山西汾酒在最近五年期間應(yīng)收賬款以及壞賬準備具體現(xiàn)狀如表3-6所示。表3-6山西汾酒2016—2020年應(yīng)收賬款壞賬準備計提情況單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020應(yīng)收賬款余額100.5418.7420.2712.777.80減：壞賬準備38.926.929.476.536.12應(yīng)收賬款價值61.6111.8210.806.231.68壞賬準備計提比率（%）38.7236.9346.7151.1778.43從表3-6中可以看出，山西汾酒的壞賬準備金率自2017年以來逐年增加，到2020年甚至將增長到近80％。根據(jù)貸款損失準備金計提方法，山西汾酒的壞賬準備金率如下：規(guī)定為2至3年，比例為50％，3至5年的應(yīng)計比例為70％，五年以上的應(yīng)計比例為100％。因此，一直增加的壞賬準備金顯示該公司尚有一些賬齡過長，甚至超過5年的應(yīng)收賬款。這使客戶更容易推測公司內(nèi)部運營的信貸政策。從宏觀角度來看，業(yè)務(wù)發(fā)展正面臨經(jīng)濟衰退，加上2020年疫情的影響，可能會有很大的壓力。公司需要不斷發(fā)展，轉(zhuǎn)型和改進。一些公司無法適應(yīng)市場環(huán)境的變化并面臨破產(chǎn)。壞賬的可能性也繼續(xù)增加。山西汾酒需要進一步規(guī)范公司內(nèi)部信用審批制度，改善處理應(yīng)收賬款的實際流程，提高公司應(yīng)收賬款管理的質(zhì)量，消除公司經(jīng)營活動中可能存在的風險。（3）固定資產(chǎn)質(zhì)量分析山西汾酒行業(yè)的固定資產(chǎn)內(nèi)容基本上包括以下內(nèi)容：隧道，房屋，道路，各種設(shè)備和建筑物等。這些資產(chǎn)歸公司所有，用于運營和管理，提供勞務(wù)和租賃活動。并在很長一段時間內(nèi)專門使用有形資產(chǎn)。如果以前的資產(chǎn)損壞或無法連續(xù)操作和使用，則公司必須對這些資產(chǎn)進行折舊，并估計可以收回的價值。山西汾酒采用半衰期法估算其所有固定資產(chǎn)。表3-7反映了山西F酒的年折舊率，折舊年限和凈殘值率。表3-7山西汾酒固定資產(chǎn)折舊情況類別折舊年限（年）殘值率（%）年折舊率（%）房屋及建筑物10~3532.77~9.70專用設(shè)備4~3033.23~24.25通用設(shè)備4~1039.70~24.25運輸設(shè)備6316.17其他設(shè)備5~1039.70~19.40表3-8列出了山西汾酒2016年至2020年的固定資產(chǎn)情況。表3-8山西汾酒2016—2020年固定資產(chǎn)情況單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020固定資產(chǎn)原值2498.812556.952645.172904.233185.98累計折舊789.40906.281046.601285.621425.34固定資產(chǎn)凈值1709.411650.671598.571618.611760.64固定資產(chǎn)減值準備—————固定資產(chǎn)價值1709.411650.671598.571618.611760.64總資產(chǎn)7416.638939.7911828.9616067.7719778.53固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重（%）23.0518.4613.5110.078.90從上表可以看出2016—2020年間，其固定資產(chǎn)價值保持平穩(wěn)上升態(tài)勢，這顯示該公司內(nèi)部運營相對穩(wěn)定，同時具有良好的發(fā)展前景。同時，以上表格顯示年份內(nèi)山西汾酒具有的固定資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部整體資產(chǎn)所占據(jù)的比率數(shù)值呈下降趨勢，表明企業(yè)總資產(chǎn)的增長幅度大于固定資產(chǎn)的增長幅度，說明公司近幾年為了擺脫困境而積極引進的全新生產(chǎn)設(shè)備起到了積極的作用，促成了資產(chǎn)的快速增長，具有良好的運營發(fā)展前景。3.3.3利潤表分析利潤表通常是反映特定時間段內(nèi)公司的經(jīng)營和生產(chǎn)活動的會計報表。綜合起來，它列出了公司的費用，營業(yè)收入，成本消耗，損益表以及在特定階段獲得的利潤?；趯具\營資本流動的反映水平，它是一個會計報表，反映了公司在動態(tài)發(fā)展水平上的運營資本活動的具體表現(xiàn)?；緝?nèi)容是提供有關(guān)公司實際運營和生產(chǎn)活動的相關(guān)信息。它是動態(tài)發(fā)展的公司會計類型。表3-9顯示了山西F酒2016年至2020年損益的變化趨勢。表3-9山西汾酒2016—2020年損益變化趨勢分析單位：百萬元財務(wù)指標20162017201820192020營業(yè)收入4404.956037.489381.9411880.0713989.80營業(yè)成本1379.541821.023169.833335.713895.51銷售費用775.091080.251626.982581.292276.16財務(wù)費用-17.69-14.55-27.34-102.69-68.02管理費用442.37545.58628.43855.401089.08營業(yè)利潤929.661384.852177.022843.424234.88利潤總額920.061383.242174.422845.104236.62凈利潤641.571004.161559.892053.573115.86從表3-9可以看出從2016年到2020年，山西汾酒的營業(yè)收入不斷增加，而營業(yè)成本也和營業(yè)收入變化趨勢基本相同。期間費用中，銷售費用和管理費用也基本呈現(xiàn)逐年增加的趨勢。眾所周知，白酒行業(yè)早些年受經(jīng)濟下行及政策的影響，造成白酒銷量減少。山西汾酒為了走出行業(yè)困境而進行營銷模式、管理模式的轉(zhuǎn)型，通過汾酒創(chuàng)意定制與電商渠道齊頭并進的新經(jīng)營模式，才使得營業(yè)收入在近幾年重新步入了逐年增長的正軌。另外，這幾年公司注重控制整體費用的投放力度，使得費用率下降，所以盡管營業(yè)收入增幅不是很大，但最終導(dǎo)致凈利潤同比提升較快。從表中可以看出，企業(yè)的財務(wù)費用一直是負數(shù)，分析財務(wù)報表可以得到結(jié)論，這是由于公司融資方式保持穩(wěn)定，以應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)為主，利息費用支付較少而公司又通過投資取得利息收入。其中，2019年公司財報中披露全年取得利息收入105,088,509.72元，而利息費用為0；2020年全年取得利息收入80,437,334.39元，而利息費用為6,987,929.96。3.4財務(wù)分析3.4.1償債能力分析公司的償債能力一般是指公司償還債務(wù)、利息以及本金的能力，包括企業(yè)的短期償付能力和長期償付能力。該指標可以衡量實際公司治理的水平。通過查看山西汾酒近五年來公司財務(wù)報表的具體數(shù)據(jù)，償債能力指標下的具體值如表3-10所示。表3-10山西汾酒償債能力縱向比較財務(wù)指標20162017201820192020流動比率1.861.741.701.511.64速動比率1.121.101.100.880.98現(xiàn)金比率（%）47.4034.1124.4147.2547.84資產(chǎn)負債率（%）34.7840.2845.2052.5549.11（1）短期償債能力企業(yè)的短期償債能力一般是指企業(yè)通過流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，可以顯示企業(yè)償還一年內(nèi)到期的短期債務(wù)的能力，包括公司的現(xiàn)金比率、速動比率、流動比率等內(nèi)容。自2016年以來，公司的流動比率和速動比率呈逐年下降趨勢，但在2020年有所回升。流動比率基本上保持在1.7左右，低于2這個標準值，最近兩年也是如此。低于標準值1。現(xiàn)金比率可以通過將公司的現(xiàn)金資產(chǎn)除以流動負債來獲得，這可以用來衡量償還短期債務(wù)的能力，也可以反映償還債務(wù)的能力的可能性。在這個階段總體而言，山西汾酒的流動比率和2016年至2020年的速動比率都不好，但現(xiàn)金比率仍高于標準值。盡管該公司具有良好的短期債務(wù)償付能力，但仍然不能掉以輕心。（2）長期償債能力企業(yè)的長期償債能力一般是指公司承擔和償還債務(wù)的能力，可以顯示企業(yè)的實際財務(wù)狀況是否安全。資產(chǎn)負債率可以作為衡量公司長期債務(wù)償還能力的指標。通常，價值越低，公司的長期債務(wù)償還能力越強，風險也就越低。通常，公司的該數(shù)值不能超過0.5。根據(jù)上表中的具體數(shù)據(jù)，可以看出汾酒公司的資產(chǎn)負債率在前四年一直在增長，甚至在2019年略超過標準值。所以盡管2020年已經(jīng)稍稍回落到50%以下，但公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)仍需不斷改善，否則將會繼續(xù)面臨嚴峻的債務(wù)風險。將山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2020年的各項償債能力指標列舉如下表，以對山西汾酒償債能力進行橫向比較。表3-11山西汾酒償債能力橫向比較財務(wù)指標山西汾酒貴州茅臺五糧液瀘州老窖流動比率1.644.063.962.57速動比率0.983.433.441.96現(xiàn)金比率（%）47.8479.02263.57150.05資產(chǎn)負債率（%）49.1121.4022.9533.78由表3-11可知，山西汾酒與同行的其他三家企業(yè)相對比，山西汾酒的短期償債指標流動、速動比率、現(xiàn)金比率都遠遠低于其他三家公司，尤其是貴州茅臺和五糧液，證明其在行業(yè)內(nèi)的直接支付力相對較弱，短期償債能力仍有較大上升的空間。山西汾酒資產(chǎn)負債率在2020年接近50%，遠高于其他三家公司，說明支付長期債務(wù)的能力與同行業(yè)其他三家公司相比也有很大差距，需要加大本公司的風險監(jiān)管力度，嚴格把控財務(wù)風險。山西汾酒可以向貴州茅臺看齊，對對方的償債機制進行研究，提高自身償債能力。3.4.2營運能力分析對公司運營能力的分析也稱為對企業(yè)資本周轉(zhuǎn)評判。一般而言，公司的資本周轉(zhuǎn)速度越快，公司的資本利用效率就越高，對公司運營能力的分析在公司管控水準的提升和公司運營能力的提升中起著至關(guān)重要的作用。表3-12列出了山西汾酒的主要營運指標。表3-12山西汾酒營運能力縱向比較財務(wù)指標20162017201820192020應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）141.47164.43829.421394.643534.09存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.720.861.160.790.67流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.971.091.231.100.98總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.620.740.900.850.78（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從表3-12中的數(shù)據(jù)可以看出，山西汾酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在加快，且在2018、2020年增幅尤為明顯。在前面的分析中已經(jīng)提到，這主要是因為近兩年度過難關(guān)的山西汾酒加快了清欠力度，追償回了之前的應(yīng)收賬款，而追償不回的大齡應(yīng)收賬款又計提了大量的壞賬準備。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的增加無疑提升了企業(yè)的運營能力。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)值越大，公司存貨變現(xiàn)速度就越快，內(nèi)部資金占用水準也就越低。通過存貨周轉(zhuǎn)率指標分析發(fā)現(xiàn)，2016—2018年一直處于小幅度上升的狀態(tài)，但2019和2020年有所下降。上升意味著公司存貨周轉(zhuǎn)速度加快，存貨的管理水平有所提高，公司的運營能力也在提升。2019年有所下降是因當期原酒產(chǎn)能提升，公司產(chǎn)量大幅增加導(dǎo)致存貨數(shù)量上升，2020年又受疫情影響銷量不景氣。但基于山西汾酒目前的良好態(tài)勢，疫情過后這些存貨應(yīng)該可以在下一年度變現(xiàn)。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)頻率越快，實際使用公司資產(chǎn)的效率就越高。由于山西汾酒的存貨在流動資產(chǎn)中所占比例較大，因此流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化也受到存貨的影響。從表3-12中可以看出，山西汾酒2016年至2020年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也先呈現(xiàn)上升趨勢，然后呈現(xiàn)下降趨勢，但總體變化并不大，公司維持相對較好的運行能力。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該數(shù)值能夠體現(xiàn)公司管理人員關(guān)于內(nèi)部資產(chǎn)的實際管控能力。公司整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值越大，則表示該公司內(nèi)部構(gòu)架安排越科學。通過上述表格能夠得知，山西汾酒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升而后居于平穩(wěn)，說明企業(yè)總資產(chǎn)的管理能力良好，未來需要繼續(xù)保持。將山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2020年的各項營運能力指標列舉如下表，以對山西汾酒營運能力進行橫向比較。表3-13山西汾酒營運能力橫向比較財務(wù)指標山西汾酒貴州茅臺五糧液瀘州老窖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）3534.09—651.581681.96存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.670.301.100.68流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.980.550.580.92總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.780.480.520.52從表3-13可以看到，山西汾酒到2020年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于其他各家公司，表明山西汾酒的應(yīng)收賬款資金返還率較高，而且管理水平還不錯。庫存周轉(zhuǎn)率處于中低水平，說明山西汾酒的銷售流動性有待提高，流動性水平有待進一步提高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也高于其他公司，這表明該公司具有更好的內(nèi)部管理和較高的流動資產(chǎn)使用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了四家公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，并反映了公司資產(chǎn)的使用情況。2020年山西汾酒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)，表明總資產(chǎn)具有很強的創(chuàng)收能力。公司需要進一步激發(fā)公司的內(nèi)在潛力，以使山西汾酒獲得更多收入，擴大產(chǎn)品市場份額和提高資產(chǎn)利用效率。3.4.3盈利能力分析公司的盈利能力通常用于分析如何增加公司的資本價值或公司的獲利能力，無論他們是公司的內(nèi)部股東，經(jīng)理還是外部投資者，他們都非常關(guān)注公司的獲利能力。因此，分析公司的盈利能力具有至關(guān)重要的價值。表3-14列出了山西汾酒2016年至2020年的主要盈利指標。表3-14山西汾酒盈利能力縱向比較財務(wù)指標20162017201820192020銷售毛利率（%）68.6867.3466.2171.9272.15成本費用利潤率（%）26.6729.6230.2331.8843.69總資產(chǎn)凈利潤率（%）9.0912.2813.1914.7217.38凈資產(chǎn)收益率（%）12.7118.0323.6026.0331.49（1）銷售毛利率銷售毛利率是對公司獲利能力進行評價的一個指標，一般來講，該指標數(shù)值越大越好。從上表可以看出，2016—2020年山西汾酒的銷售毛利率一直保持在68%左右且穩(wěn)中有升，這表明山西汾酒盈利能力穩(wěn)健并有持續(xù)向好的趨勢。（2）成本費用利潤率成本費用收益率是特定階段公司營業(yè)利潤總值與成本消耗總值之比。該指標代表了公司運營消耗所產(chǎn)生的實際結(jié)果。從表3-14可以看出，山西汾酒的成本，費用和利潤率在過去五年中都有所增加，尤其是2020年上升幅度顯著，反映出企業(yè)的獲利能力良好。（3）總資產(chǎn)凈利潤率用公司凈利潤除以公司總資產(chǎn)的平均數(shù)額可得到公司的總資產(chǎn)凈利潤率，該數(shù)值表明公司通過資產(chǎn)獲得具體收益的能力。山西汾酒的總資產(chǎn)凈利潤率從2016年的9.09%慢慢增加到2020年的17.38%，表明公司運營管控能力的加強、獲利能力的提升。（4）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又叫做股東權(quán)益報酬率，通常用凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比來計算，一般該數(shù)值越高，則說明企業(yè)投入資金獲利越大。山西汾酒該數(shù)值的變動情況和總資產(chǎn)凈利潤率的變動情況一致，體現(xiàn)了山西汾酒的資產(chǎn)使用效率越來越高，盈利水平也越來越強。將山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2020年的各項盈利能力指標列舉如下表，以對山西汾酒盈利能力進行橫向比較。表3-15山西汾酒盈利能力橫向比較財務(wù)指標山西汾酒貴州茅臺五糧液瀘州老窖銷售毛利率（%）72.1591.4174.1683.05成本費用利潤率（%）43.69212.5593.4989.71總資產(chǎn)凈利潤率（%）17.3824.9818.9918.64凈資產(chǎn)收益率（%）31.4928.9523.2826.03根據(jù)表3-15，從銷售毛利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率四個盈利指標來分析，將山西汾酒與其他企業(yè)對比，可以看出2020年貴州茅臺前三個指標都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，而山西汾酒前三個比率都是四家企業(yè)中最低的，尤其是成本費用利潤率，與其他企業(yè)差距較大，加之山西汾酒的總資產(chǎn)盈利能力在四個公司中也相對較弱，表明公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中還需加強管理其營業(yè)成本，擴大銷售市場，增加收入，公司總體的盈利能力雖然逐年提升，但與其他企業(yè)相比在今后還有很大的增長空間。3.4.4發(fā)展能力分析公司的發(fā)展能力，也稱為公司自身的成長，是公司的發(fā)展?jié)摿Γ峭ㄟ^特定產(chǎn)品的制造和生產(chǎn)活動來不斷擴大原始積累。公司能否以健康的方式發(fā)展取決于許多不同的因素，包括資源條件，外部運營和內(nèi)部公司質(zhì)量。下表顯示了衡量山西汾酒實際發(fā)展能力的各種指標。表3-16山西汾酒發(fā)展能力縱向比較財務(wù)指標20162017201820192020主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）6.6937.1455.3926.6317.76凈利潤增長率（%）18.4156.6855.3431.6551.73總資產(chǎn)增長率（%）10.5920.5432.3235.8323.09從表3-16中數(shù)據(jù)可以看出，山西汾酒的主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率以及總資產(chǎn)增長率均為正值，說明公司主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤、總資產(chǎn)每年都在呈現(xiàn)穩(wěn)健的上升態(tài)勢，盡管在2019、2020年收入增長的速度有所下滑，但依然處于良好的增長態(tài)勢之下，凈利潤在2020年增長迅猛，且公司內(nèi)部的資產(chǎn)規(guī)模足以使其長期平穩(wěn)運營發(fā)展的能力以及防御風險的能力都處于不錯的水準，公司擁有廣闊的市場前景。將山西汾酒、貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖2020年的各項發(fā)展能力指標列舉如下表，以對山西汾酒發(fā)展能力進行橫向比較。表3-17山西汾酒發(fā)展能力橫向比較財務(wù)指標山西汾酒貴州茅臺五糧液瀘州老窖主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）17.7611.1014.375.29凈利潤增長率（%）51.7312.6314.7328.35總資產(chǎn)增長率（%）23.0916.587.0521.06根據(jù)四個企業(yè)在2020年三項指標的對比，可以看出所選取的幾項發(fā)展能力指標在2020年都處于正值，且山西汾酒的三項數(shù)據(jù)都處于行業(yè)領(lǐng)先水平，成長速度顯著，這說明山西汾酒經(jīng)過了產(chǎn)業(yè)升級和銷售轉(zhuǎn)型的努力，在白酒市場上將逐漸具備較強的競爭力，產(chǎn)品銷量也將進一步提升。山西汾酒需繼續(xù)注重創(chuàng)新研發(fā)，保持企業(yè)發(fā)展活力。3.5前景分析3.5.1風險預(yù)測結(jié)合以上分析和白酒行業(yè)的宏觀環(huán)境變化，表明白酒行業(yè)正在緩慢復(fù)蘇。通過這些年來的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟調(diào)整，酒類行業(yè)正在蓬勃發(fā)展。山西汾酒面臨的風險包括：第一，市場風險。當一個行業(yè)在漫長的冬天過后慢慢恢復(fù)活力時，在該行業(yè)中待了很長時間的公司也將敏銳地意識到發(fā)展的商機。如果公司過于樂觀并在此調(diào)整期間盲目擴張，那么白酒行業(yè)，特別是低端白酒市場的供應(yīng)將超過需求。同時，由于擴張而導(dǎo)致的原材料需求增加降低了公司與供應(yīng)商的議價能力。第二，政策風險。國家政策的出臺極大地影響了酒類市場，酒類行業(yè)的高消費稅也是該行業(yè)發(fā)展的限制因素。此外，該國近年來的政策仍然偏向于保護農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和作物價格以及控制高消費。第三，成本上升風險。公司釀造生產(chǎn)采用高粱、大麥、豌豆作為主要原材料，原材料的市場供求狀況變化和農(nóng)作物價格波動，將對公司生產(chǎn)成本產(chǎn)生直接影響。第四，行業(yè)競爭風險。如果公司研發(fā)、創(chuàng)新動力不足，再加上白酒行業(yè)集中度提高、同行競爭更加激烈，可能使得山西汾酒生產(chǎn)產(chǎn)品的競爭力下降。3.5.2前景預(yù)測中國投資產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2021-2025年中國食品行業(yè)投資分析及前景預(yù)測報告》顯示：2019年，全國酒，飲料及飲料制造業(yè)實現(xiàn)利潤2216.6億元，同比增長10.2％。白酒制造業(yè)同比增長14.5％。此外，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，即使受到疫情的影響，我國的精制酒，飲料和茶葉制造業(yè)到2020年仍將實現(xiàn)利潤2414億元，同比增長8.9％?？梢钥闯觯?jīng)過幾年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，酒類行業(yè)基本保持了恢復(fù)和改善的勢頭。酒類公司的未來發(fā)展趨勢是好的，尤其是除了上市公司業(yè)績的整體改善外，公司重組和并購的步伐也在加快，特別是一些重點酒類公司通過兼并整合了商業(yè)資源和收購，實現(xiàn)了資本和人才的生產(chǎn)，并改善了行業(yè)定位，取得了競爭優(yōu)勢。白酒消費正接近高質(zhì)量的名牌白酒，并且行業(yè)結(jié)構(gòu)正在向混合所有制轉(zhuǎn)變，而混合所有制更傾向于以市場為基礎(chǔ)的制度。通過機構(gòu)變革，它可以激發(fā)公司的活力，提高公司的效率，享受改革產(chǎn)生的紅利，并促進公司的發(fā)展。隨著科學技術(shù)的進步，產(chǎn)品更新變得越來越快，創(chuàng)新周期也越來越短。白酒公司必須嚴格控制產(chǎn)品質(zhì)量，提高科學技術(shù)含量，滿足消費者的多樣化需求。營銷模式轉(zhuǎn)變?yōu)橄M驅(qū)動。山西汾酒作為山西省的重要名片，也是支撐山西經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱。山西汾酒歷史悠久，在國內(nèi)白酒行業(yè)中也具有很大的品牌優(yōu)勢，是白酒行業(yè)的重要代表之一。杏花村汾酒具有獨特的天然釀酒條件和深厚的文化底蘊，在當今的市場環(huán)境中發(fā)展機會很多。近年來，作為山西省經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，它得到了國家，省委，省政府的有力政治支持。釀造設(shè)備已更新，釀造技術(shù)也得到了改進。作為山西省國有企業(yè)改革的主要試點單位，汾酒集團近年來也取得了一系列重要成就，從“省試點”到“國家示范”。在業(yè)務(wù)擴展方面，山西汾酒在該省的銷量可觀，近年來業(yè)務(wù)進一步擴大。山西汾酒在河南，山東，北京和天津同時發(fā)展，并計劃在當?shù)厥袌龅幕A(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展內(nèi)蒙古，三個東部省份和福建，以擴大業(yè)務(wù)范圍。將來，山西汾酒在省外乃至國外的銷售將成為關(guān)注的焦點。隨著混合改革的進展，山西汾酒擴大了一些有能力和潛在的分銷商。通過增加其他省份分銷商的數(shù)量和質(zhì)量，山西汾酒繼續(xù)增加其銷售渠道。隨著銷售渠道的增加，山西汾酒的銷售收入將繼續(xù)增加，因此山西汾酒的未來發(fā)展前景仍然十分廣闊。

4山西汾酒的綜合評價及建議4.1山西汾酒的整體評價本文通過對山西汾酒多維度的分析，不難看出公司戰(zhàn)略穩(wěn)健，實施控制良好，在省內(nèi)擁有很好的口碑；公司報表數(shù)據(jù)的變化和該階段內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展背景相一致，會計處理比較合理，能夠如實地反映公司近幾年經(jīng)營情況較好，發(fā)展穩(wěn)?。还菊w的經(jīng)營管理和財務(wù)狀況目前都是處在一個良好的狀態(tài)，公司總資產(chǎn)整體規(guī)模上升，運營、獲利能力也較強，同時表現(xiàn)出了穩(wěn)健的發(fā)展趨勢但償債能力需要引起注意；最后，公司需要繼續(xù)提升自身實力，鞏固自己在白酒行業(yè)的已有地位，隨著國家新政策和產(chǎn)業(yè)的不斷調(diào)整，相信山西汾酒在未來將抓住機遇，積極轉(zhuǎn)型升級，提高省外消費者對品牌的認可度，持續(xù)擴大產(chǎn)品售賣市場，增強公司自身價值，以此朝著更深層次進行發(fā)展。4.2山西汾酒存在的問題戰(zhàn)略方面，通過對白酒行業(yè)的波特五力分析發(fā)現(xiàn)行業(yè)競爭力越來越大，利潤隨之降低，通過SWOT分析發(fā)現(xiàn)山西汾酒雖然是國家衛(wèi)生部認定的唯一中國保健名酒，在消費者心中有著很重要的份量，但其作為國產(chǎn)品牌，品牌塑造能力有著明顯的不足，且由于地理文化的不同，山西汾酒主要在偏北方的地區(qū)出名，而在南方則很少能夠見到。會計方面，依據(jù)對資產(chǎn)負債表的重要性原則，分別對占據(jù)企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)比例相對較大的重點資產(chǎn)內(nèi)容展開分析，發(fā)現(xiàn)山西汾酒的存貨規(guī)模在整體上表現(xiàn)為上升的趨勢，營業(yè)收入也不斷提高，但與此同時，過多的存貨會導(dǎo)致公司的存貨管理能力有待加強。另外，在應(yīng)收賬款分析中發(fā)現(xiàn)公司存在大量大齡應(yīng)收賬款，且金額較大。財務(wù)方面，公司近五年的償債能力有所下降，流動、速動比率數(shù)值在標準之下，短期償債能力跟同行業(yè)別的企業(yè)相比有較大差距，而2019年高于50%的資產(chǎn)負債率也為山西汾酒的長期償債能力敲響警鐘，公司將可能面臨長期償債方面的財務(wù)風險。在對營運能力的分析中，公司存貨周轉(zhuǎn)速度有待加強。盈利能力方面，公司雖展現(xiàn)出逐漸向好的態(tài)勢，但與同行業(yè)其他對手相比差距明顯，在相關(guān)費用方面管理欠缺。前景方面，山西汾酒仍面臨著一些來自自身和外界的雙重挑戰(zhàn)，市場、政策、成本上升、行業(yè)競爭等方面都有不確定性因素存在，風險尚存。4.3戰(zhàn)略方面相關(guān)建議4.3.1科學制定經(jīng)營目標從白酒行業(yè)在企業(yè)戰(zhàn)略分析活動和公司產(chǎn)業(yè)環(huán)境中的宏觀發(fā)展聯(lián)系來看，白酒行業(yè)經(jīng)受了歷史的考驗，白酒文化具有悠久的歷史。隨著公眾生活水平的不斷提高，對白酒的實際需求持續(xù)增長，因此白酒行業(yè)仍有很大的發(fā)展空間。白酒業(yè)務(wù)經(jīng)理應(yīng)參照公司的具體發(fā)展方向，規(guī)劃公司的實際發(fā)展布局，制定公司的年度經(jīng)營目標和中長期發(fā)展計劃，進一步促進汾酒行業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，并積極融入國家新的“雙循環(huán)”發(fā)展格局。4.3.2增強核心競爭力由于政府戰(zhàn)略的影響，白酒行業(yè)在2014年左右逐漸走弱。但是，通過以上分析，不難發(fā)現(xiàn)山西汾酒在過去的四年中已經(jīng)開始發(fā)展，而且發(fā)展迅猛，趨勢正在改善。如今，個人市場和商業(yè)市場已逐漸成為白酒公司相互接管的消費群體。山西汾酒需要提高公司的核心競爭力，并將其作為重要的發(fā)展目標。在此前提下，它促進了公司的多元化發(fā)展，并專注于白酒的高端市場地位，同時專注于白酒的低端行業(yè)的特定發(fā)展。此外，公司必須重視汾酒本身的品牌效應(yīng)，所有白酒生產(chǎn)環(huán)節(jié)都必須確保產(chǎn)品質(zhì)量。公司還應(yīng)擴大對科技創(chuàng)新的投入，在保持清香型酒產(chǎn)品市場地位的前提下，積極研究和開發(fā)其他類別的白酒，并對公司的竹葉青，汾酒等不同系列產(chǎn)品進行戰(zhàn)略調(diào)整，以適應(yīng)市場需求，滿足所有消費群體的需求。4.4會計方面相關(guān)建議4.4.1加強應(yīng)收賬款管理水平通過山西汾酒的會計分析，不難發(fā)現(xiàn)山西汾酒的營業(yè)收入持續(xù)增長。但是，由于過去的政策和營銷模式的影響，山西汾酒利用信貸銷售來減少庫存。因此，當年應(yīng)收公司賬款的數(shù)量一直很高，逐漸累積了大量無法真正收回的舊應(yīng)收賬款。公司面臨的財務(wù)風險繼續(xù)上升，這吞噬了利潤。因此，在此階段，公司應(yīng)加強特定的內(nèi)部應(yīng)收賬款收款活動，并應(yīng)設(shè)立專門的應(yīng)收賬款收款團隊。在保持良好的客戶關(guān)系的基礎(chǔ)上，適當加大索賠力度，以最大程度地減少壞賬損失。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。這樣，在對公司應(yīng)收款進行特定的清理活動之后，可以針對特定的產(chǎn)品制造活動大規(guī)模收回資金。4.4.2提高存貨管理水平作為一個重要的會計問題，存貨一直以來都是管理者高度重視的。庫存傾向于占用大量公司資金。庫存過多通常會占用