基于杜邦分析法的兆新股份財(cái)務(wù)狀況研究

PAGEPAGE2摘要問(wèn)題，提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh，幫助兆新股份有限公司改善經(jīng)營(yíng)條件和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，希望能對(duì)兆新股份的發(fā)展提供幫助。關(guān)鍵詞：兆新股份；杜邦分析法；對(duì)策AbstractInrecentyears,withthecentralEconomicConferenceonthe"carbonpeak,carbonneutral"keyworkdeployment,acceleratecoalconsumptiontoreachthepeakassoonaspossibleandvigorouslydevelopcleannewenergy.Withthesupportofthesepolicybackgrounds,thenewenergyindustrycontinuestodevelopforward,andisalsoincludedinthe14thFive-YearPlan,whichalsopromotestherapiddevelopmentofthepowerindustry.Andthedevelopmentofenterprisesisoftenreflectedinthecompany'sfinancial,therefore,thispaperfromthepowerindustrynewenergysectortrillionnewprofitability,operatingability,solvency,dividendpaymentandsustainablegrowthability,analyzethefinancialabilityandtrendsinthesametimewiththetreasure,newenergy,energyandinvestmentpowercompanies,andanalyzetheproblemsofthecompany,putforwardappropriateSuggestions,tohelpthenewco.,LTD.Improveoperatingconditionsandfinancialperformance,hopetoprovidehelptothedevelopmentofnewshares.Keywords:Trillionnewshares;DuPontanalysismethod;Countermeasures1引言1.1研究背景及意義1.1.1研究背景力工業(yè)改革、城市城鎮(zhèn)化以及能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但由于過(guò)度消耗化石能源而導(dǎo)致的氣候突變、環(huán)境污染和經(jīng)濟(jì)失中和這一政策支持下，關(guān)于"新能源"相關(guān)細(xì)分新材料機(jī)會(huì)亦將伴著需求繁榮發(fā)展。光伏電站與鋰電池儲(chǔ)能的需求性逐步表現(xiàn)出來(lái)了。由于新能源汽車(chē)的飛快發(fā)展，充電站行業(yè)也將取得收益。因此，本文從杜邦分析體系下對(duì)水電燃?xì)庑袠I(yè)上市的兆新股份財(cái)務(wù)狀況展開(kāi)相關(guān)分析及研究。1.1.2研究意義題并加以分析，這將對(duì)新能源電力企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀RobertJMyers(2017)在用杜邦分析法分析家具行業(yè)時(shí)，他認(rèn)為企業(yè)只有在收支平衡時(shí)才有可能持續(xù)增長(zhǎng)，并由股東權(quán)益的增長(zhǎng)所反映。MeGowanJ(2018)認(rèn)為上市公司可以通過(guò)杜邦分析體系，依據(jù)年報(bào)分析公司的過(guò)去、現(xiàn)在并對(duì)公司的未來(lái)做出預(yù)測(cè)。JamesCVanHorne(2019)運(yùn)用杜邦分析法，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表,分析企業(yè)當(dāng)下所面臨的財(cái)務(wù)狀況以及需要面對(duì)的問(wèn)題。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀對(duì)2015—2019年陽(yáng)光城集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，把可持續(xù)增長(zhǎng)率分解為不同指標(biāo)，結(jié)合比率分析辦法、連環(huán)替代辦法和趨勢(shì)分析辦法對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入的分析。在杜邦分析體系的基礎(chǔ)上加入了可持續(xù)增長(zhǎng)率和股利支付率，并用可持續(xù)增長(zhǎng)率代替了凈資產(chǎn)2014—2018年的相關(guān)數(shù)據(jù)，橫向比較貴人鳥(niǎo)公司和其他同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)變動(dòng)，找出公司存在的問(wèn)題并給出相應(yīng)的解決建議。在對(duì)伊利股份盈利能力的分析中，引用現(xiàn)金管理能力和股利盈利質(zhì)量指標(biāo)，認(rèn)為企業(yè)即使有良通過(guò)對(duì)三夫戶(hù)外上市公司的財(cái)務(wù)基本情況進(jìn)行比率分析,對(duì)各類(lèi)指標(biāo)逐一進(jìn)行分析，尋找自身存在的不是與缺陷,在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步明確自身未來(lái)的發(fā)展空間,助推戶(hù)外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。通過(guò)杜邦分析對(duì)萬(wàn)科地產(chǎn)研究，在原有理論基礎(chǔ)上加入了研究管理用的報(bào)表，并加入價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)之后有效的財(cái)務(wù)分析起到正向的作用。她認(rèn)為，傳統(tǒng)的杜邦分析系統(tǒng)和單一財(cái)務(wù)報(bào)表的分析當(dāng)下無(wú)法滿(mǎn)足外部投資者和內(nèi)部管理者的IR公司在藥品制造方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是需要改進(jìn)的地方，并提出了一些建議以提高可行性。兆新股份的財(cái)務(wù)正在面臨的問(wèn)題運(yùn)用杜邦體系分析，之后為公司的有效發(fā)展提出可行建議。1.3研究?jī)?nèi)容與方法1.3.1研究?jī)?nèi)容本文的研究?jī)?nèi)容分為五個(gè)章節(jié)。第一章，引言。簡(jiǎn)單介紹了本文的選題背景及意義，列出寫(xiě)作框架，歸集梳理相關(guān)文獻(xiàn)。年到2021年兆新股份和同期行業(yè)領(lǐng)頭的三家上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)兆新股份的財(cái)務(wù)方面進(jìn)行對(duì)比分析。首先以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心展開(kāi)對(duì)公司盈利狀況的分析，接下來(lái),分別對(duì)兆新股份的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、股利支付能力和可持續(xù)增長(zhǎng)能力進(jìn)行分析研究。第三章，兆新股份財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題。通過(guò)前面的分析,找出兆新股份在財(cái)務(wù)能力、經(jīng)營(yíng)狀況方面存在的問(wèn)題。。第五章，結(jié)論1.3.2研究方法1、文獻(xiàn)研究法。利用集寧師范學(xué)院圖書(shū)館現(xiàn)有資源，中國(guó)知網(wǎng)等電子數(shù)據(jù)庫(kù)查閱了國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)資料。國(guó)投電力幾家上市公司近五年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，基于杜邦分析法對(duì)兆新股份的財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià),找出其可能存在的問(wèn)題井提出建議。3.對(duì)比分析法。首先,垂直對(duì)比兆新股份2017年至2021年相關(guān)數(shù)據(jù)；其次,平行對(duì)比兆新股份與同行業(yè)幾家領(lǐng)先企業(yè)的差距,找出兆新股份經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。2基于杜邦分析法下的兆新股份公司的財(cái)務(wù)能力分析2.1公司簡(jiǎn)介深圳市兆新能源股份有限公司(股票代碼:002256)成立于1995年,2008年于深交所掛牌上市。公司將傳統(tǒng)的化工2014年以軍企業(yè)之一。2.2基于杜邦分析法下的兆新股份財(cái)務(wù)能力分析2017年到2021年的年報(bào)數(shù)據(jù)運(yùn)用杜邦分析體系對(duì)公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、股利支付能力和可持續(xù)增長(zhǎng)能力各方面指標(biāo)進(jìn)行分析。2.2.1盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率（ROE）=[1]。是評(píng)價(jià)企業(yè)是否具有足夠大獲得收益的能力，它是通過(guò)考慮公司的收入和資本的效率來(lái)計(jì)算的。表2-1同行業(yè)凈資產(chǎn)收益率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份6.27%-10.05%-17.50%3.38%-34.91%寶新能源1.23%5.34%9.62%17.89%7.55%川投能源15.34%15.16%11.52%11.36%10.33%國(guó)投電力10.91%12.44%11.66%13.78%5.34%其他三家平均值9.16%10.98%10.93%14.34%7.74%數(shù)據(jù)來(lái)源：兆新股份公司年度報(bào)告由表可知，兆新股份2017年到2019年該指標(biāo)總體呈下滑趨勢(shì)，這同時(shí)表明公司獲得效益的能力逐年下降。并且2020年相較2019年大幅度提升，但到2021年突然下跌，直降至-34.91%，分別低于寶新能源42.46%，低于川投能源45.24%，低于國(guó)投電力40.25%。分析得出，兆新股份五年來(lái)盈利能力一直下滑，并且與行業(yè)內(nèi)幾家領(lǐng)先企業(yè)的差距拉大是在2018年。[2]。企業(yè)在銷(xiāo)售營(yíng)運(yùn)過(guò)程中獲取的凈收益，是評(píng)價(jià)公司是否具有足夠獲利能力的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。它顯示了該公司可以從其銷(xiāo)售中獲得多少利潤(rùn)。表2-2同行業(yè)銷(xiāo)售凈利率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份23.36%-36.77%-71.77%13.09%-147.16%寶新能源4.10%12.06%15.70%25.39%8.76%川投能源413.23%417.52%356.39%311.31%248.22%國(guó)投電力20.73%20.43%20.58%24.86%11.85%其他三家平均值146.02%150%130.89%120.51%89.61%數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告年到2019年該指標(biāo)總的來(lái)說(shuō)是在不斷下降，到2020年有大幅上升之后到2021年又再次“斷崖式”2017年高于寶新能源，低于川投能源和國(guó)投電力，且2017年到2021年兆新股份銷(xiāo)售凈利率均低于其他三家平均值。到2018年銷(xiāo)售凈利率卻突然跌至-36.77%，與上年相比下降了257.41%。13.09%，由于兆新股份盈利能力的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致2021年銷(xiāo)售凈利率迅速下滑至-147.16%,可見(jiàn)在2021年兆新股份銷(xiāo)售凈利率不容樂(lè)觀，會(huì)比較大的程度上影響公司平穩(wěn)發(fā)展。2.2.2營(yíng)運(yùn)能力分析這個(gè)指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)自有總資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)速度及效率的[3]，它顯示的是企業(yè)資產(chǎn)從輸入到輸出的速度。20172021年間持續(xù)不斷下滑，這說(shuō)明該公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度不斷朝怠速發(fā)展、資金總額進(jìn)一步分解出存貨和應(yīng)收賬款以供分析。這是評(píng)價(jià)企業(yè)存貨在各環(huán)節(jié)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率的指標(biāo)，較高的存貨周轉(zhuǎn)效率在一定程度上可提高企業(yè)的收現(xiàn)能力以及短期償債能力[4]。表2-3同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份9.09010.719.28812.8010.97寶新能源14.3811.729.59613.2529.49川投能源7.2535.8994.2924.7065.78國(guó)投電力16.7018.1019.3220.5127.78其他三家平均值12.7811.9111.0712.8221.02數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告2018年的10.71下降至2019年的9.288，跌了13.28%，表明兆新股份在這個(gè)階段存貨流動(dòng)性和運(yùn)營(yíng)效率沒(méi)有向理想的狀態(tài)發(fā)展。之后2020年比2019年來(lái)說(shuō)有所提升，提升了37.81%，說(shuō)明2019年公司存貨流動(dòng)性有所上升，同時(shí)其變現(xiàn)速度也有所提升，存貨對(duì)資金周轉(zhuǎn)的占用有所減少。2021年兆新股份存貨周轉(zhuǎn)率均低于其他三家平均值，這表明兆新股份相較于行業(yè)內(nèi)的較高水平的三家企業(yè)平均值來(lái)說(shuō)存貨周轉(zhuǎn)速度較慢、流動(dòng)性較弱，同時(shí)存貨占用資金水平較高。[5]。該周轉(zhuǎn)指數(shù)是用來(lái)評(píng)價(jià)公司對(duì)收賬方面是否有效管理的一時(shí)間越短，公司的短期償付能力就越好。但是，該指數(shù)不應(yīng)該太高，因?yàn)樗鼤?huì)影響銷(xiāo)量的擴(kuò)張和信貸政策。2017年到2021年?duì)I業(yè)收入一直下跌，應(yīng)收賬款一直積累，掛賬金額占營(yíng)業(yè)收入的比重從2018年都大于60%，甚至在2020年飆高到120%，可見(jiàn)應(yīng)收賬款的相對(duì)數(shù)額確實(shí)偏高，說(shuō)明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量不2021年應(yīng)收賬款占比大幅降低到52.16%，說(shuō)明企業(yè)收賬政策不斷完善，公司經(jīng)營(yíng)趨于向好。表2-4同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份2.3221.6711.0990.9501.016寶新能源7.2298.6378.7459.8729.318川投能源1.8111.8112.3962.5842.793國(guó)投電力8.9588.3287.5526.1585.135其他三家平均值5.996.249數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告通過(guò)上表可以發(fā)現(xiàn)，兆新股份2017年到2020年自身應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于下降的狀態(tài)，分別為2.322、1.099、0.950。這與各年度營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較上年有所下降有關(guān)，同時(shí)兆新股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率各年均低于其他三家平均值，說(shuō)明兆新股份的收賬能力較弱，這方面與其他企業(yè)存在差距。因此，兆新股份要落實(shí)收賬政策的加強(qiáng)，提升收入的質(zhì)量是非常重要的。2.2.3償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。反映企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)的償還能力，表示企業(yè)全的部資產(chǎn)中，由于外來(lái)的債務(wù)[6]。包括流動(dòng)負(fù)債，以及為了長(zhǎng)期投資項(xiàng)目而籌集的非流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)在40%-60%之間才是處于健康狀態(tài)。表2-5同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份39.9037.0539.6238.8840.33寶新能源51.2058.9749.9643.5343.22川投能源21.0921.1226.1628.0033.38國(guó)投電力70.8568.2066.8963.9263.52其他三家平均值47.7149.4347.6745.1546.71數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告2017年到2021年資產(chǎn)負(fù)債率均接近40%，只有2021年達(dá)到40%，且2017年到2021年兆新股份杠桿獲得收益。通過(guò)流動(dòng)、速動(dòng)比率的分析得出兆新股份的短期償債能力。（一）流動(dòng)比率分析該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)有的流動(dòng)資產(chǎn)有無(wú)足夠的能力在短期債務(wù)到期時(shí)直接變現(xiàn)償還[7]。表2-6同行業(yè)流動(dòng)比率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份0.9130.7051.5900.6840.801寶新能源3.2631.1581.3761.9701.728川投能源0.3920.2380.9750.8420.523國(guó)投電力0.3600.4940.7290.5780.571其他三家平均值1.340.631.031.130.94數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告2017年到2021年流動(dòng)比率一直不穩(wěn)定，2017年到2018年、2020年到2021年在1以下，其中2017年、2020年和2021年流動(dòng)比率甚至低于其他三家平均值，這表明兆新股份在這三年中的公司賬面的全部流動(dòng)資產(chǎn)已響到公司的籌資能力。2018年到2019年流動(dòng)比率上升至1.59，說(shuō)明償還債務(wù)的能力有所提高。（二）速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率指數(shù)是評(píng)價(jià)資產(chǎn)短期償付能力的一種比較準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)[8]，因?yàn)樗藢?duì)儲(chǔ)存庫(kù)存等流動(dòng)資產(chǎn)的需要。它還允許投資者快速地從當(dāng)前未償還的資產(chǎn)中獲利。一般認(rèn)為速動(dòng)比率大于1倍為佳。表2-7同行業(yè)速動(dòng)比率對(duì)比表公司/年度20172018201920202021兆新股份0.8840.6661.5160.6670.763寶新能源3.1961.0891.2481.9091.640川投能源0.3760.2210.9560.8180.508國(guó)投電力0.3260.4510.6950.5510.538其他三家平均值1.30.590.971.090.895數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告，2017年和2018年均大于川投能源和國(guó)投電力，但小于其他年到2021年五年內(nèi)，其中只有2019年在1以上，到2020年兆新股份速動(dòng)比率再次跌到0.667，與同實(shí)較弱，會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.2.4股利支付能力分析在公司的留存回報(bào)上。公式為，留存收益率=留存利潤(rùn)/凈利潤(rùn)。表2-82017年到2021年兆新股份股利分配情況表年度/指標(biāo)每10股派息數(shù)（元）現(xiàn)金分紅的數(shù)額（萬(wàn)元）公司合并凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）股利支付率20170.7514,118.091528092.4%201800-221900201900-3095002020005427020210000數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告2017年向股東支付現(xiàn)金股利，2018年以來(lái)沒(méi)有現(xiàn)金分紅?？梢?jiàn)，兆新股份并沒(méi)有優(yōu)先考投資熱情和信心，降低其在大多數(shù)投資者眼中的整體形象，導(dǎo)致他們選擇投資轉(zhuǎn)移或相應(yīng)減少投資金額。2.2.5可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析益?？沙掷m(xù)增長(zhǎng)率=銷(xiāo)售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率=凈資產(chǎn)收益率×留存收益率[9]2017年開(kāi)始到2019年始終朝下發(fā)展。結(jié)合前面幾節(jié)的分析可知，公2020年可持續(xù)發(fā)展增長(zhǎng)率迎來(lái)了一點(diǎn)提升，說(shuō)明兆新股份本年的成長(zhǎng)性有所回轉(zhuǎn)。但到2021年再次大幅下跌，由此可見(jiàn)該公司經(jīng)營(yíng)狀況十分不穩(wěn)定，這將是公司日后發(fā)展的一大隱患。3兆新股份財(cái)務(wù)方面存在的問(wèn)題及原因分析3.1應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款畸高2017年開(kāi)始兆新股份的應(yīng)收賬款不斷提高，導(dǎo)致占2020年這一比重高達(dá)120%。應(yīng)收賬款基數(shù)固有較大，增長(zhǎng)速度快于收入增壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加。3.2持續(xù)獲利能力不足2017年開(kāi)始營(yíng)業(yè)收入就不斷下滑，凈利潤(rùn)也從2017年的1.528億“斷崖式”降到2018年的-2.219億，2019年持續(xù)降到-3.095億，直到2020年才回溫到5427萬(wàn)，公司財(cái)務(wù)總體處于不理想的負(fù)增收狀態(tài)。而兆新股份可持續(xù)增長(zhǎng)率在2017年至2019年間持續(xù)、快速、大幅下滑，通過(guò)前面章節(jié)的分析可以看出，兆新股份的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力都在不同程度存在比較嚴(yán)格的問(wèn)題，因此可持續(xù)增長(zhǎng)能力必然受到嚴(yán)重影響，這對(duì)于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。3.3總資產(chǎn)凈利率過(guò)低兆新股份2017年到2019年公司產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降，導(dǎo)致凈資產(chǎn)率持續(xù)下降，公司凈利潤(rùn)持續(xù)下降。雖然在2021年再次突然下跌，在這種動(dòng)蕩不穩(wěn)定的情況下，總體來(lái)說(shuō)兆新股份總資產(chǎn)凈利率是處在低水平的位置，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越低或者說(shuō)企業(yè)的資產(chǎn)越來(lái)越少，公司并沒(méi)有注重增加收入或節(jié)約資金。4兆新股份財(cái)務(wù)方面存在問(wèn)題的對(duì)策建議4.1加緊信用政策常業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。4.2通過(guò)控制成本提高凈利潤(rùn)表4-12017年到2021年兆新股份營(yíng)業(yè)總收入與營(yíng)業(yè)總成本變動(dòng)表指標(biāo)/年度20172018201920202021營(yíng)業(yè)總收入6.541億6.036億4.313億4.145億3.399億營(yíng)業(yè)總成本5.562億6.153億5.026億5.134億5.190億數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)兆新股份年度報(bào)告2017年外，2018年到2021年?duì)I業(yè)總成本均大于營(yíng)業(yè)總收入，這也是致使兆新成本、降低成本的一種方式，注重實(shí)施成本和成本控制，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。4.3合理利用資產(chǎn)，提高企業(yè)管理水平有或徘徊，合理利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。5結(jié)語(yǔ)2017年至2021年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行數(shù)據(jù)杜邦分析，從財(cái)務(wù)方面的各個(gè)指標(biāo)入手，同時(shí)結(jié)合行應(yīng)收賬款過(guò)于高、持續(xù)獲得利潤(rùn)的能力不足、總資產(chǎn)凈利率過(guò)低等嚴(yán)肅的問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題給予了加緊信用政策、通過(guò)控制成本提高凈利潤(rùn)、合理利用資產(chǎn)，提高企業(yè)管理水平等能夠有效改進(jìn)的建議。參考文獻(xiàn)[1]StehikovaBeataFinancialanalysisasafinancialmanagementinstrument[J].中國(guó):海洋學(xué)報(bào),2015:112-135.[2]DanWang,FengxiaZhou.TheApplicationofFinancialAnalysisinBusinessManagement[J].開(kāi)商業(yè)與管理雜志,2016.[3]RobertJ.Myers.Thestudyoffactorsthatmayinfluencetheperfomancebythe