山東財經(jīng)大學(xué)項目融資期末復(fù)習(xí)自測題及參考答案

《項目融資》復(fù)習(xí)自測題一單項選擇題A.完全追索權(quán)融資B.有限追索C.無追索D.部分追索2、()也稱特別基金貸款，為無息貸款，只收1%的手續(xù)費A.硬貸款B.軟貸款C.聯(lián)合融資D.長期貸款3、()是項目融資中最基本和最簡單的債務(wù)資金形式。A.銀行貸款B.資本市場C.出口信貸D.融資租賃4、()是指只向與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資人發(fā)售的債券，不采用公開成本制度。A.公募債券B.私募債券C.公司債券D.地方債券5、股票上市公司股份總額不少于人民幣()萬元。6、優(yōu)先股是一種屬自有資金，又兼有()性質(zhì)。7、投資者直接投資結(jié)構(gòu)安排上，()由投資者面對同一貸款銀行和市場直接安排融資。A.集中化形式B.分散化形式C.半集中化形式D.半分散化形式8、()融資模式也稱為特許權(quán)投融資模式，以特許權(quán)為前提。9、從運行程序來看，BOT與PPP模式的不同主要在()。A.項目前期B.項目建設(shè)期C.項目后期D.項目運營期10、()一般用于技術(shù)性強且較為復(fù)雜的項目風(fēng)險識別。A.核對表B.工作分解結(jié)構(gòu)C.經(jīng)驗判斷D.事故樹分析11、()是項目融資與公司融資區(qū)別的重要標(biāo)志。A.完全追索權(quán)融資B.有限追索C.無追索D.部分追索12、反映融資成本的首位要素，對于貸款是()A.租金B(yǎng).債息C.利息D.利率A.政府債券B.金融債券C.公司債券D.地方債券14、債券的面值是標(biāo)在債券上的()A.實際價值B.有效價值C.名義價值D.票面價值15、股票上市須公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的()以上。16、目前我國融資租賃實務(wù)中大多采用()。A.浮動利率法B.等額年金法C.等比變額年金法D.固定利率法A.集中化形式B.分散化形式C.半集中化形式D.半分散化形式18、()是BOT項目的風(fēng)險承擔(dān)主體。A.項目公司B.投資人19、風(fēng)險的基本含義是損失的()20、()是通過對幾種項目設(shè)計方案進(jìn)行成本效益分析，選出對項目發(fā)展目標(biāo)貢獻(xiàn)最大的方案。A.經(jīng)濟(jì)評估B.技術(shù)評估C.體制評估D.財務(wù)評估21、()是項目融資的核心A.項目的融資結(jié)構(gòu)B.項目的投資結(jié)構(gòu)C.項目的資金結(jié)構(gòu)D.信用保證結(jié)構(gòu)22、反映融資成本的首位要素，對于租賃是()A.租金B(yǎng).債息C.利息D.利率23、()又稱擔(dān)保債券，是以第三者做擔(dān)保的債券。A.抵押債券B.擔(dān)保信托債券C.保證債券D.信用債券24、我國大多數(shù)采用()計算債券的發(fā)行價格25、融資租賃的風(fēng)險和利益基本全部轉(zhuǎn)移給()A.出租方B.供貨方C.貸款方D.承租人26、在項目開發(fā)建設(shè)階段，貸款多是()。A.無追索性的B.有限追索性的C.完全追索性的D.部分追索性的27、()模式在工業(yè)項目中也稱為“委托加工協(xié)議”,主要應(yīng)用于帶有服務(wù)性質(zhì)的項目28、杠桿租賃融資模式的優(yōu)點不包括()A.容易劃清項目債務(wù)責(zé)任B.可實現(xiàn)百分之百的融資要求D.債務(wù)償還較為靈活29、()是指建筑承包市場所處的經(jīng)濟(jì)形勢和項目采購國的經(jīng)濟(jì)實力及解決經(jīng)濟(jì)問題的能力。A.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險B.政治風(fēng)險C.技術(shù)風(fēng)險D.自然風(fēng)險30、()是指對由于項目面對的不可抗拒力或不可預(yù)測因素造成項目損失的風(fēng)險所提供的擔(dān)保。A.直接擔(dān)保B.間接擔(dān)保C.意向性擔(dān)保D.或有擔(dān)保31、()即普通貸款，主要用于基礎(chǔ)設(shè)施項目。A.硬貸款B.軟貸款C.聯(lián)合融資D.長期貸款32、反映融資成本的首位要素，對于債券是()A.租金B(yǎng).債息C.利息D.利率33、()是指向社會公開銷售的債券，通過證券公司向社會上所有投資者募集資金。A.公募債券B.私募債券C.公司債券D.地方債券34、B股是以()認(rèn)購和交易的股票。A.外幣B.人民幣C.美元D.歐元35、我國現(xiàn)階段融資租賃業(yè)務(wù)以()為主導(dǎo)。A.直接融資租賃B.間接融資租賃C.短期D.長期36、()是由項目投資者直接安排項目的融資，是結(jié)構(gòu)最簡單的一種項目融資模式。A.項目公司融資B.債券融資C.間接融資D.直接融資37、()是建立在貸款人從項目中購買某一特定礦產(chǎn)資源儲量的全部或部分未來銷售權(quán)益的基礎(chǔ)上A.設(shè)施使用協(xié)議B.PPPC.BOTD.產(chǎn)品支付協(xié)議38、()是PPP項目的一個突出特點。A.風(fēng)險集中B.政府主導(dǎo)C.風(fēng)險分擔(dān)D.風(fēng)險高39、通貨膨脹風(fēng)險一般由項目公司的()來承擔(dān)A.供應(yīng)商B.投資人C.貸款人D.銀行40、以土地以及依附于土地上的建筑物、構(gòu)筑物等難以移動的財產(chǎn)作為擔(dān)保的形式是()A.動產(chǎn)擔(dān)保B.不動產(chǎn)擔(dān)保C.固定擔(dān)保D.浮動擔(dān)保二、多項選擇題41、傳統(tǒng)的公司融資是通過()等方式籌集項目資金。A.發(fā)起人向銀行貸款B.發(fā)行股票C.債券D.融資租賃42、融資談判階段主要任務(wù)有()A.項目上午合同談判B.選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書C.組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件D.融資談判43、世界銀行集團(tuán)與資金籌措有關(guān)的單位()A.多邊投資擔(dān)保機構(gòu)B.國際開發(fā)協(xié)會C.國際復(fù)興開發(fā)銀行D.國際金融公司44、提供資金前要多項目做出基本的判斷，包括()A.項目的投資結(jié)構(gòu)B.項目的融資模式C.項目的風(fēng)險D.經(jīng)濟(jì)強度45、股票間接上市有兩種形式()A.買殼上市B.公開上市C.內(nèi)部上市D.造殼上市46、項目公司融資模式分為()A.單一項目子公司形式B.合資項目公司形式C.外資項目公司形式D.獨資項目公司形式47、PFI模式特點包括()A.項目主體單一B.項目管理方式開放C.全面代理制D.合同期滿后項目經(jīng)營權(quán)處理方式靈活48、工程項目風(fēng)險是指工程項目在()等實施過程中各個階段可能遭到的風(fēng)險。A.設(shè)計B.施工準(zhǔn)備C.施工D.竣工驗收49、項目風(fēng)險評估包括()50、根據(jù)債務(wù)保障來源不同，項目融資擔(dān)?？煞譃?)。A.物權(quán)擔(dān)保B.動產(chǎn)擔(dān)保C.信用擔(dān)保D.不動產(chǎn)擔(dān)保51、傳統(tǒng)的公司融資是通過()等方式籌集項目資金。A.發(fā)起人向銀行貸款B.發(fā)行股票C.債券D.融資租賃52、融資談判階段主要任務(wù)有()A.項目上午合同談判B.選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書C.組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件D.融資談判53、一個投資項目所需要的投資資金包括()A.固定資產(chǎn)投資B.建設(shè)投資C.無形資產(chǎn)投資D.流動資金54、按照發(fā)行對象和上市地區(qū)分類，可將股票分為()A.A股B.B股C.H股D.N股55、融資租賃租金的構(gòu)成包括()A.利率B.資產(chǎn)的購置成本A.新建項目的效益B.轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施的價格C.加強國有資產(chǎn)評估D.明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營權(quán)的項目的維修改造內(nèi)容57、按風(fēng)險產(chǎn)生的原因，風(fēng)險可分為()A.自然風(fēng)險B.社會風(fēng)險C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險D.技術(shù)風(fēng)險58、項目的金融風(fēng)險包括()A.利率變化風(fēng)險B.匯率變化風(fēng)險C.貨幣風(fēng)險D.通貨膨脹風(fēng)險59、第三方擔(dān)保人可以是()A.與項目有直接利益關(guān)系的商業(yè)機構(gòu)B.國際金融機構(gòu)C.政府機構(gòu)D.企業(yè)60、下列哪些是PPP模式的優(yōu)點()A.消除費用的超支B.有利于轉(zhuǎn)換政府職能C.促進(jìn)投資主體多元化D.風(fēng)險合理分配61、項目融資的參與者有()A.項目公司B.貸款銀行C.承建商D.財務(wù)金融顧問62、信托投資公司的六項主要業(yè)務(wù)中，與融資有關(guān)的是()A.地方債券B.信托貸款C.信托投資D.租賃63、債權(quán)保證的形式主要有()A.借款人保證B.抵押64、債券發(fā)行形式包括()A.內(nèi)部發(fā)行B.定向發(fā)行C.公開發(fā)行D.半公開發(fā)行65、融資租賃形式包括()A.售后租回B.直接租賃C.杠桿租賃D.間接租賃66、BOT項目可能出現(xiàn)的風(fēng)險包括()A.政治風(fēng)險B.市場風(fēng)險C.技術(shù)風(fēng)險D.融資風(fēng)險67、PPP模式的組織形式包括()A.社會團(tuán)體B.營利性企業(yè)C.私人非營利性組織D.政府68、項目的可控風(fēng)險包括()A.完工風(fēng)險B.生產(chǎn)風(fēng)險C.市場風(fēng)險D.環(huán)保風(fēng)險69、物的擔(dān)保形式由()A.浮動擔(dān)保B.抵押C.擔(dān)保D.固定擔(dān)保70、“無論提貨與否均需付款”協(xié)議的(),許多項目購買者不愿接受這種財務(wù)擔(dān)保責(zé)任。A.絕對性B.無條件性C.相對性D.有條件性71、既有項目法人融資投資于項目有多種形式，包括()A.建立單一項目公司B.非子公司式投資C.由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資D.個人出資72、出口信貸主要形式包括()A.買方信貸B.買房信貸C.混合貸款D.中長期信貸73、一個投資項目所需要的投資資金包括()A.固定資產(chǎn)投資B.建設(shè)投資C.無形資產(chǎn)投資D.流動資金74、按照發(fā)行對象和上市地區(qū)分類，可將股票分為()A.A股B.B股C.H股D.N股75、融資租賃租金的構(gòu)成包括()A.利率B.資產(chǎn)的購置成本C.租息D.本金76、實施TOT模式應(yīng)注意()A.新建項目的效益B.轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)設(shè)施的價格C.加強國有資產(chǎn)評估D.明確規(guī)定轉(zhuǎn)移經(jīng)營權(quán)的項目的維修改造內(nèi)容77、按風(fēng)險產(chǎn)生的原因，風(fēng)險可分為()A.自然風(fēng)險B.社會風(fēng)險C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險D.技術(shù)風(fēng)險78、項目的金融風(fēng)險包括()A.利率變化風(fēng)險B.匯率變化風(fēng)險C.貨幣風(fēng)險D.通貨膨脹風(fēng)險79、第三方擔(dān)保人可以是()A.與項目有直接利益關(guān)系的商業(yè)機構(gòu)B.國際金融機構(gòu)80、下列哪些是PPP模式的優(yōu)點()A.消除費用的超支B.有利于轉(zhuǎn)換政府職能C.促進(jìn)投資主體多元化D.風(fēng)險合理分配西方國家的債務(wù)資金主要靠直接融資方式(證券)取得。()資金市場的資金比較短缺，籌資成本相對較高，債務(wù)資金股票發(fā)行實行公平、公正的原則，同種類的每一股應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)力。()采用BOT模式的項目多為帶有國家壟斷性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施。()BOT與B00相同之處在于都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。()100、ABS相對BOT融資模式運作相對簡單。()109、BOT與B00不同之處在于項目公司對經(jīng)營項目的移交時間。()國際金融公司向會員國特備是發(fā)展中國家的私營企業(yè)提供資金需要政府擔(dān)保。(118、BT模式僅適用于政府非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。()119、TOT模式比BOT模式省去了建設(shè)環(huán)節(jié)。()120、PPP模式更多地適用于政策性較弱的經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。()2、項目的資金來源有哪些?4、簡述設(shè)計項目融資的基本原則。5、簡述BOT模式的風(fēng)險。6、項目融資的基本特點表現(xiàn)在哪些方面?7、試說明公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點。8、什么是項目融資的資金結(jié)構(gòu)?9、簡述項目公司融資模式的特點。10、分析BO0T與BOT模式的區(qū)別。15、簡述BOT與B00模式的不同點。馬來西亞南北高速公路融資項目馬來西亞南北高速公路項目全長900公里，最初是由馬來西亞政府所屬的公路管理局負(fù)責(zé)建設(shè)，但是在公路建成400公里之后，由于財政方面的困難，政府無法將項目繼續(xù)建設(shè)下去，采取其它的融資方式使項目得以最終完成便成為了唯一可取的途徑。在眾多方案中，馬來西亞ZF選擇了BOT融資模式。2、BOT實施方案由馬來西亞聯(lián)合工程公司(UnitedEngineer)組建了一個新公司——普拉斯作為項目公司，負(fù)責(zé)該高速公路的籌資、設(shè)計、建造與經(jīng)營。預(yù)計項目總成本18億美元，特許經(jīng)營期30年。項目資金構(gòu)成中，900萬美元為項目發(fā)起公司的股本、18000萬美元為該公司的股份資金、其余90%均來自銀行貸款。該高速公路項目獲得了很高的政府擔(dān)保：①政府提供的援助性貸款為2350萬美元，約為項目從開始籌資到建造完工總成本的13%。該筆貸款在25年內(nèi)還清，并在前15年內(nèi)可延期償付，固定年利率為8%。②政府給予普拉斯公司最低營業(yè)收入擔(dān)保，即如果公司在經(jīng)營的前17年內(nèi)因交通量下降而出現(xiàn)現(xiàn)金流動困難的話，政府將另外提供資金。③馬來西亞政府還授予普拉斯公司經(jīng)營現(xiàn)有的一條長309k的高速公路，公司不須購買該路④在外匯方面，馬來西亞政府提供的擔(dān)保是，如果匯率的降低幅度超過15%,政府將補足⑤政府還提供了利率擔(dān)保，即如果貸款利率上升幅度超過20%,政府將補足其還貸差額。馬來西亞政府與普拉斯公司簽訂了固定總價交鑰匙合同，然后由普拉斯公司與各個分包人分別簽訂固定總價合同。在收費方面，高速公路的通行費率由政府和普拉斯公司共同確定。包括負(fù)債與權(quán)益資本。項目發(fā)起人從香港、新加坡和倫敦籌集到9億美元。該項目還從政府那里獲得了一筆2.35億美元的援助性貸款。為了緩解其現(xiàn)金緊缺，項目發(fā)起人向其分包人提出，只以現(xiàn)金支付合同總價的87%,另外13%的部分作為分包人的入股資金，而且這些股份資金只能在工程建設(shè)完工后，即約7年后才能進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這一措施將權(quán)益資金的風(fēng)險有效1987年初開始，經(jīng)過為期兩年的項目建設(shè)、經(jīng)營、融資安排的談判，馬來西亞ZF與當(dāng)?shù)氐鸟R來西亞聯(lián)合工程公司簽署了一項有關(guān)建設(shè)經(jīng)營南北高速公路的特許權(quán)合約。馬來西亞聯(lián)合工程公司為此成立了一家項目子公司——南北高速公路項目有限公司，以政府的特許權(quán)馬來西亞政府是南北高速公路項目的真正發(fā)起人和特許權(quán)合約結(jié)束后的能動工的512公里得以按照原訂計劃建設(shè)并投入使用，而且通過項目的建設(shè)和運營帶動周邊(2)項目的投資者和經(jīng)營者(3)項目的國際貸款銀團(tuán)期15年總金額為25.35億馬來西亞元(9.21億美元)的有限追索項目貸款，占項目總建設(shè)費用的44.5%,其中16億馬來西亞元(5.81億美元)來自馬來西亞的銀行和其它金融機構(gòu)，是當(dāng)廣東深圳沙角B電廠融資案例廣東省沙角火力發(fā)電廠1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成中小企業(yè)融資安排并動工興建，1988年投入使用?？傃b機容量70萬千瓦，總投資為42億港幣。被認(rèn)為是中國最早的一個有限追索的項目中小企業(yè)融資案例，也是事實上在中國第一次使用BOT中小企業(yè)融資概念投資結(jié)構(gòu)：采用中外合作經(jīng)營方式興建。合資中方為深圳特區(qū)電力開發(fā)公司(A方),合資外方是一家在香港注冊專門為該項目成立的公司--合和電力(中國)有限公司(B方)。合作期10年。合作期間，B方負(fù)責(zé)安排提供項目全部的外匯資金，組織注目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營電廠10年(合作期)。作為回報，B方獲得在扣除項目經(jīng)營成本、煤炭成本和支付給A方的管理費后百分之百的項目收益。合作期滿時，B方將深圳沙角B電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給A方，退出該項目。深圳沙角B電廠的資金結(jié)構(gòu)包括股本資金、從屬性貸款和項目貸款三種形式：股本資金/股東從屬性貸款(3.0億港幣)3850萬美元人民幣延期貸款(5334萬人民幣)1670萬美元A方的人民幣貸款(從屬性項目貸款)9240萬美元固定利率日元出口信貸(4.96兆億日元)26140萬美元歐洲日元貸款(105.61億日元)5560萬美元歐洲貸款(5.86億港幣)7500萬美元資金總計53960萬美元根據(jù)合作協(xié)議安排，在深圳沙角B電廠項目中，除以上人民幣資金之外的全部外匯資金安排由B方負(fù)責(zé)，項目合資B方--合和電力(中國)有限公司利用項目合資A方提供的信用保證，為項目安排了一個有限追索的項目中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)融資模式中的信用保證結(jié)構(gòu)：(1)A方的電力購買協(xié)議。這是一個具有“提貨與付款”性質(zhì)的協(xié)議，規(guī)定A方在項目生產(chǎn)期間按照實現(xiàn)規(guī)定的價格從項目中購買一個確定的最低數(shù)量的發(fā)電量，從而排除了項目(2)A方的煤炭供應(yīng)協(xié)議。這是一個具有“供貨或付款”性質(zhì)的合同，規(guī)定A方負(fù)責(zé)按照一個固定的價格提供項目發(fā)電所需要的全部煤炭，這個安排實際上排除了項目的能源價格及供應(yīng)風(fēng)險以及大部分的生產(chǎn)成本超支風(fēng)險。(3)廣東省國際信托投資公司為A方的電力購買協(xié)議和煤炭供應(yīng)協(xié)議所提供的擔(dān)保。(4)廣東省政府為上述三項安排素出具的支持信；雖然支持信并不具備法律的約束力，但可作為一種意向性擔(dān)保，在項目中小企業(yè)融資安排中具有相當(dāng)?shù)姆萘俊?5)設(shè)備供應(yīng)及工程承包財團(tuán)所提供的“交鑰匙”工程建設(shè)合約，以及為其提供擔(dān)保的銀行所安排的履約擔(dān)保，構(gòu)成了項目的完工擔(dān)保，排除了項目中小企業(yè)融資貸款銀團(tuán)對項目完工風(fēng)險的顧慮。(6)中國人民保險公司安排的項目保險；項目保險是電站項目中小企業(yè)融資中不可缺少的一個組成部分，這種保險通常包括對出現(xiàn)資產(chǎn)損害、機械設(shè)備故障、以及相應(yīng)發(fā)生的損失的保險，在有些情況下也包括對項目不能按期投產(chǎn)情況的保險。1、詳細(xì)列出此案例中的參與主體。2、識別此案例中存在的風(fēng)險，并制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。印尼帕塔米納液化天然氣管道項目融資分析1991年6月完成的位于印度尼西亞東加里曼丹主要天然氣生產(chǎn)基地班通(bontang)生產(chǎn)能力為225萬噸的第六液化天然氣生產(chǎn)加工管道裝置項目(簡稱帕塔米納液化天然氣項目)的無追索項目融資安排，被認(rèn)為是在具有較高信貸風(fēng)險而同時具有高資金需求的印度尼西亞從事項目融資工作的一個成功的案例。一些參與項目貸款的銀行認(rèn)為，這樣的融資模式也可以運用到其他的亞洲發(fā)展中國家的項目融資中。是屬于資源開發(fā)項目的融資類型。作為項目的主要發(fā)起人，印度尼西亞國有企業(yè)帕塔米納石油公司(PertaminaPetroleumCompany)充分利用與項目發(fā)展有利益關(guān)系的第三方信用保證結(jié)構(gòu)的設(shè)計為第六液化天然氣生產(chǎn)加工管道裝置的建設(shè)成功地安排了7.50億美元的無追索項目融資，并且實現(xiàn)了100%融資帕塔米納液化天然氣項目的融資結(jié)構(gòu)是一種相對簡單的結(jié)構(gòu)。作為項目融資顧問的美國大通曼哈頓銀行亞洲分行和日本三菱銀行在1991年3月向帕塔米納石油公司提出融資方案的建議，5月份獲得批準(zhǔn)，在6月底即組成了由17家銀行參加的貸款承銷組，完成了銀團(tuán)貸款無追索項目融資安排。貸款人向發(fā)起人舉辦的項目提供貸款，由貸款人將資金貸給專門的項目公司，該項目建成后，將以其所獲收益作為償還貸款的唯一來源，并在該項目的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保，以保障貸款人權(quán)益。除此以為，項目的主辦人不再提供任何信用擔(dān)保，如果該項目出現(xiàn)意外或經(jīng)營失敗，貸款人無權(quán)向該項目的主辦人進(jìn)行追償。項目貸款銀團(tuán)是一個由國際銀行組成的貸款承銷組：貸款承銷組的作用是首先將貸款承諾下來，然后再在國際銀行辛迪加市場上設(shè)法將貸款權(quán)出售給其他銀行，從中收取一定的承購費，如果貸款不能或者不能全部在辛迪加市場上出售出去，則貸款承銷組成員將需要按比3、項目資金結(jié)構(gòu)項目融資的資金結(jié)構(gòu)由兩大部分組成：股本資金：(廣義上包括從屬性貸款即準(zhǔn)股本資金)有擔(dān)保貸款3.0億美元，占項目貸款總額的40%;這部分貸款由日本三菱商社提供擔(dān)保，在融資結(jié)構(gòu)中屬于從屬性債務(wù)，具有股本資金的性質(zhì)。對于投資者來說，由從屬性債務(wù)所構(gòu)成的準(zhǔn)股本資金在資金安排上較之股本資金更具靈活性，并在資金序列上享有較為優(yōu)先的地位，另外，在項目資金償還優(yōu)先序列中要低于其它的債務(wù)資金：無擔(dān)保項目貸款4.5億美元，占貸款總額的60%;這部分貸款是項目融資中4、債務(wù)資金的籌措方式貸款銀團(tuán)：項目貸款銀團(tuán)是一個由國際銀行組成的貸款承銷組，其中除了同時作為項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計者的大通曼哈頓銀行亞洲分行和三菱銀行之外，銷組的作用是首先將貸款承諾下來，然后再在國際銀行辛迪加市場上設(shè)法將貸款權(quán)出售給其他銀行，從中收取一定的承購費，如果貸款不能或者不能全部在辛迪加市場上出售出去貸款承銷組成員將需要按比例提供貸款。對于借款人來說，具有承銷機制貸款的優(yōu)點是可以縮短組織銀團(tuán)貸款的時間，同時增加貸款成功的可能性；其缺點是增加了一筆貸款的承購費用。在這個案例中承購費是貸款總額的0.1875%～0.25%(隨貸款承購金額的大小而變化)。項目貸款總額為7.5億美元，分為兩個部分：(1)無擔(dān)保項目貸款4.5億美元，占貸款總額的60%;這部分貸款是項目融資中的高級債務(wù)，貸款利率為1IBOR+1.25%(IBOR是指銀行間的拆借利率):(2)有擔(dān)保貸款3.0億美元，占項目貸款總額的40%;這部分貸款由日本三菱商社提供擔(dān)項目的全部銷售收入，即三家日本煤氣公司根據(jù)20年長期銷售協(xié)議支付的貨款直接進(jìn)入了《東南沿海地區(qū)利用液化天然氣項目規(guī)劃報告》,建議廣東LNG(液化天然氣)項目作為試2000年，經(jīng)招標(biāo)，廣東LNG項目選擇英國BP公司為外商合作伙伴，并于2001年4月簽訂項目中效條件的LNG銷售與購買協(xié)議。2004年2月23日取得了合資經(jīng)營公司營業(yè)執(zhí)照，項目公司——長期“照付不議”商務(wù)架構(gòu)而設(shè)計的“項目融資”合同為項目的順利建設(shè)提供了資金保障。由五家國有銀行——中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行和中國銀行組成的銀團(tuán)向廣東LNG項目提供總金額為52.2億等值人民幣貸款。項目發(fā)起人選擇澳大利亞液化天然氣有限公司(ALNG)作為資源供應(yīng)方。項目公司與ALNG簽署的LNG銷售與購買協(xié)議中明確限定了氣價的波動幅度。2003年5月15日，中海油與澳大利亞西北大陸架天然氣項目簽署了資產(chǎn)購買協(xié)議。項目公司與電廠和城市燃?xì)庀掠翁烊粴庥脩艉炇鹆恕盁o論提貨與否均需付費”銷售合同。2003年6月，發(fā)起方通過招標(biāo)選定法國/意大利STTS作為接收站設(shè)計、采購及建造合同的中標(biāo)方，城建LNG進(jìn)口終端及碼頭設(shè)施。其中境內(nèi)合同總額為1.04億美元，境外合同總額為1.46億美元，總計2.5億美元。廣東LNG項目以中方為主組織LNG運輸。運輸項目業(yè)主目前由中遠(yuǎn)、招商為主的6家中外股東組成。中海油在廣東LNG項目上采用的是通過項目公司直接安排融資的模式，組織了一個總金額為52.2億等值人民幣的有限追索項目貸款。股本資金：資本金30%由項目公司參股各方自有資金注入。債務(wù)資金：52.2億等值人民幣，由中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行和中國銀行組成的銀團(tuán)以有限追索形式的項目貸款提供。其中人民幣長期貸款為28.12億，美元長期貸款為2.19億，流動資金貸款為5.85億等值人民幣。廣東LNG項目在項目的直接投資者外尋找其他與項目開發(fā)有直接或間接利益關(guān)系的機構(gòu)為項目的建設(shè)或生產(chǎn)經(jīng)營提供擔(dān)保。廣東LNG項目由于按國際慣例辦事，通過國際招標(biāo)，引進(jìn)澳大利亞的LNG資源。此外，項目公司在與ALNG簽署的LNG銷售與購買協(xié)議中，限定了氣價的波動幅度。項目公司與電廠、城市燃?xì)庥脩艉炇鹆恕盁o論提貨與否均需付款”銷售協(xié)議。1、請列出此項目的所有參與者2、分析此案例的資金結(jié)構(gòu)《項目融資》復(fù)習(xí)自測題參考答案一、單項選擇題A從義上講，凡是為了建設(shè)一個新項目或是收購一個現(xiàn)有項目以及對已有項目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資活從狹義上講，只有“有限追索”或“無追索”形式的融資活動才被稱為項目融資，主要包含了以下基本內(nèi)容：第一，項目融資是以項目為主體安排的融資，項目的導(dǎo)向決定了項目融資的基本方法；第二，項目融資中的債務(wù)償還來源僅限于項目本身，項目融資用來保證貸款償還的主要來源被限制在被融資項目本身的經(jīng)濟(jì)強度之中。(1)自有資金。資本；二是準(zhǔn)股本資金；三是直接安排項目公司上市。此外，還包括接受的捐贈3、(1)非公司型合資結(jié)構(gòu)不以“獲取利潤”為目的。合資協(xié)議規(guī)定每個投資者從合資項目中將獲得相應(yīng)(2)非公司型投資結(jié)構(gòu)中投資者們并不是共同從事一項商業(yè)活動。合資協(xié)議中規(guī)定每個投資者都有權(quán)獨項目是合作生產(chǎn)“產(chǎn)品”還是合作生產(chǎn)“收入”,是區(qū)分非公司型投資結(jié)構(gòu)和其他投資結(jié)構(gòu)的基本點。4、(1)有限追索原則(2)項目風(fēng)險分擔(dān)原則(3)成本降低原則(4)完全融資原則(5)近期融資與遠(yuǎn)期融資相結(jié)合的原則(6)表外融資原則(7)融資結(jié)構(gòu)最優(yōu)化原則5、(1)政治風(fēng)險、(2)市場風(fēng)險、(3)技術(shù)風(fēng)險、(4)融資風(fēng)險、(5)不可抵抗的外力風(fēng)險6、項目融資的基本特點主要有以下幾個方面：(1)項目導(dǎo)向；(2)有限追索；(3)風(fēng)險分擔(dān)；(4)非公司負(fù)債型融資；(5)信用結(jié)構(gòu)多樣化；(6)融資成本高；(7)能夠發(fā)揮稅務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。7、優(yōu)點：(1)公司股東承擔(dān)有限責(zé)任，(2)融資安排比較容易，(3)投資轉(zhuǎn)讓比較容易，(4)股東之間關(guān)系清楚，(5)可以安排非公司負(fù)債型融資結(jié)構(gòu)；缺點：(1)投資者對項目的現(xiàn)金流量缺乏直接控制，(2)項目的稅務(wù)結(jié)構(gòu)靈活性差8、項目融資的資金結(jié)構(gòu)是指在項目融資過程中所確定的項目的股本金(或叫權(quán)益資本)與債務(wù)資金的形式、9、(1)項目公司統(tǒng)一負(fù)責(zé)項目的建設(shè)、生產(chǎn)、市場，并且可以整體地使用項目資產(chǎn)和現(xiàn)金流量作為融資面的優(yōu)勢為項目獲得優(yōu)惠的貸款條件，而這些優(yōu)惠條件可能是其中一些條件相對較弱的股東無法得到的；同時，共同融資避免了投資者之間為安排融資的相互競爭。(4)這種模式的主要問題是缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求。主要表現(xiàn)在兩個方面：1)在稅務(wù)結(jié)構(gòu)上缺乏靈活性。2)在債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性。10、(1)所有權(quán)的區(qū)別：BOT模式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而B00T模式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，(2)時間上的差別：采取BOT模式，從項目建成到移交給政府這段時間一般比采取B00T模式短一些。11、(1)項目主辦方(發(fā)起人、發(fā)起方)(2)項目公司(3)借款方(4)項目的貸款銀行(5)承建商(6)供應(yīng)商(7)承購商(8)項目擔(dān)保受托方(9)保險公司(10)財務(wù)金融顧問(11)專家(12)律師(13)國際金融機構(gòu)(14)東道國政府無限制的責(zé)任。在大多數(shù)國家中普通合伙制結(jié)構(gòu)一般被用來組成一些專業(yè)化的工作組合，例如會計師事務(wù)組織形式。有限合伙制主要適用于風(fēng)險投資。有限合伙制是在普通合伙制基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種合伙制結(jié)構(gòu)。有限合伙制結(jié)構(gòu)需要包活至少一個普通合伙人和至少一個有限合伙人。在有限合伙制結(jié)構(gòu)中，普通合與也不能夠參與項目的日常經(jīng)營管理，對合伙制結(jié)構(gòu)的債務(wù)責(zé)任也被限制在有限合伙人已投入和承諾投入股票融資優(yōu)點：沒有固定利息負(fù)擔(dān)、沒有固定到期日，不用償還、籌資風(fēng)制較少；缺點：資金成本較高、容易分散控制權(quán)14、(1)集中化形式：即由投資者面對同一貸款銀行和市場直接安排融資。在這種方式下由項目投資者直接安排融資，但各個投資者在融資過程中面對的是共同的貸款銀行和相同的市場安排。(2)分散化形式：投資者獨立安排融資和承擔(dān)市場銷售責(zé)任。在這種融資模式中，項目投資者組成非公司型投資結(jié)構(gòu)投資項15、BOT與B00模式最大的不同之處在于，在BOT項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府；而在B00項目中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。16、(1)編制項目建議書：投資前研究、初步規(guī)劃和談判、研究項目的初步期限和條件(2)簽訂項目諒解備忘錄(3)簽訂特許權(quán)協(xié)議或意向書(4)項目的安排和組織(5)項目施工階段(6)項目運行階段(7)設(shè)施移交階段17、(1)信托契約(2)信托單位持有人(3)信托基金受托管理人(4)信托基金經(jīng)理18、債券發(fā)行價格的大小取決于五個基本要素：債券的面值(即本金償還)、票面利率、市場利率、計息19、杠桿租賃是指在項目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項目的資產(chǎn)然后租賃給承租人(項目投資者)的一種融資結(jié)構(gòu)。20、第一階段：組建項目融資專門公司SPV。第二階段：尋求資信評估機構(gòu)授予融資專門公司盡可能高的信用等級。第三階段：項目主辦人(籌資者)轉(zhuǎn)讓項目未來收益權(quán)。第四階段：項目融資專門公司發(fā)行債