電子行業(yè)研究：Micro OLED：XR領域打造百億藍海50億設備投資可期

內容目錄一、需求端：乘XR行業(yè)東風，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展 4新型平板技術高速發(fā)展,顯示技術加速迭代 4MicroOLED具有穩(wěn)定性強、體積小、像素密度高等特點 5乘XR行業(yè)東風，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展，計2027年市場規(guī)近300億 7二、供給端：歐美企業(yè)布局較早，日韓公司占比最大，中國廠商加速布局 13MicroOLED產業(yè)鏈梳理 13海外企業(yè)：索尼絕對領先，eMagin入局最早 14國內企業(yè)：積極布局，視涯科技、京東方已成熟量產 16技術路線尚未定型，W-OLED是主流技術 21三、投資建議 22四、風險提示 26圖表目錄圖表1：平板顯示技術分類 4圖表2：顯示技術對比 5圖表3：全球新型顯示面板產值 5圖表4：各類顯示技術營收占比 5圖表5：大中尺寸OLED顯示器結構圖 6圖表6：MicroOLED顯示器結構圖 6圖表7：MicroOLED器件主要制造工藝 7圖表8：索尼MicroOLED面板與通OLED面板對比，像素間距、像素尺寸變小 7圖表9：MicroOLED具有高像素密度、高對比度、快速響應、技術相對成熟等優(yōu)8圖表10：MicroOLED與相比像素密度更高 8圖表11：MicroOLED具有更高的對比度 8圖表12：近期及即將發(fā)布的應用MicroOLED面的VR、AR、頭戴顯示器 9圖表13：蘋果MR一體機 10圖表14：屏幕是蘋果MR成本占比最高的部件 10圖表15：MicroOLED有望取代Fast成為虛擬現(xiàn)實的主流顯示技術 10圖表16：預計2027年球XR領用MicroOLED市場規(guī)達41億美元，年CAGR達136 11圖表17：2015年蘋果采用方案后，OLED在智能手機行業(yè)滲透率快速提升 11圖表18：AMOLED屏幕的品牌手機 11圖表19：OLED成本持續(xù)下降 12圖表20：伴隨良率提升，MicroOLED有望快速降本 12圖表21：MicroOLED產業(yè)鏈及企業(yè) 13圖表22：全球MicroOLED中游顯示器制造廠商 13圖表23：2022年全球Micro競爭格局 14圖表24：2022年全球領域Micro競爭格局 14圖表25：索尼MicroOLED產品概覽 14圖表26：eMaginMicroOLED產品概覽 15圖表27：2022年不同領域收入占比 15圖表28：2021年不同領域收入占比 15圖表29：KopinMicroOLED產品概覽 15圖表30：國防客戶和柯林斯宇航穩(wěn)居Kopin的客戶類型第一和第三位 16圖表31：8英寸Micro企業(yè)產能（已驗收） 17圖表32：8英寸Micro企業(yè)產能（已驗收和規(guī)劃） 17圖表33：12英寸MicroOLED企業(yè)產能（已驗收） 17圖表34：12英寸MicroOLED企業(yè)產能（已驗收和規(guī)劃） 17圖表35：MicroOLED產線布局及最新進度 17圖表36：視涯科技MicroOLED產品總概 18圖表37：京東方MicroOLED產品概覽 19圖表38：昆山夢顯MicroOLED產品概覽 19圖表39：國兆光電MicroOLED產品概覽 20圖表40：熙泰科技MicroOLED產品概覽 20圖表41：dPD技術無需濾光片可實現(xiàn)像素直接圖案化 21圖表42：dPD技術在給定電流和電壓下能夠呈現(xiàn)更高亮度 21圖表43：eLEAP使壽命延長3倍，亮度峰值提升2倍 21圖表44：eLEAP使像素密度提升至2000pi，實現(xiàn)綠色生產 21圖表45：MicroOLED相關上市公司一覽 24一、需求端：乘XR行業(yè)東風，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展新型平板技術高速發(fā)展,顯示技術加速迭代液晶顯示OLED（有機發(fā)光二極管顯示平板顯示技術陰極射線顯示技術FPD(MiniLED（，MicroLED（微發(fā)光二極管顯示MicroOLED（應用于微OLED。平板顯示技術等離子TFT-LCDSTN-LCDLCDTN-LCDCSTN-LCD平板顯示技術等離子TFT-LCDSTN-LCDLCDTN-LCDCSTN-LCDMicroLEDLEDMiniLEDOLEDAMOLEDMicroLEDLEDMiniLEDOLEDAMOLEDPMOLEDMicroOLEDMicroOLED來源：清越科技招股說明書，最早的CRTRGBLCDCRTOLEDMiniLEDLEDLCDMiniLEDOLEDLCDMicroLEDLEDMicroLEDLCDOLED具有更大的優(yōu)勢。MicroOLEDOLED（CMOS）OLEDOLED，MicroOLED圖表2：顯示技術對比顯示技術顯示優(yōu)勢顯示劣勢技術成熟度應用領域CRT對比度、色彩飽和度較高體積大、重量重，屏幕尺寸有限已停產早期的電視和計算機顯示器LCD體積小、重量輕、功耗低對比度較低、顯示器易漏光大規(guī)模量產電視、筆記本電腦、桌面顯示器、手機、數(shù)碼相機、車載設備等OLED不漏光、可顯示純黑、響應時間短壽命短、屏閃、像素密度點低小尺寸已規(guī)模化量產，大尺寸初步實現(xiàn)量產，微型顯示領域未大規(guī)模量產手機、PDA等中小尺寸產品，逐步應用于電視等大尺寸顯示，微型顯示應用于AR、VR等MiniLED亮度高、對比度高、壽命長成本高、發(fā)熱量大、響應時間較慢量產初期顯示屏、車用顯示器、手機、可穿戴設備等MicroLED分辨率高、像素密度較高、刷新率高、響應時成本高、短期難以規(guī)模量產單綠色大規(guī)模量產,全彩顯示處于研究階段電視（包括大尺寸電視和超大尺寸電視）MicroOLED成本較高、亮度偏低（高于LCDLED、壽命不夠長量產初期近眼式顯示、投影顯示系統(tǒng)，包括HMD、HUD、EVF等產品來源：電子發(fā)燒友，星空財富，ittbank，Sigmaintell，受累于消費者需求疲軟，202210112720230.2LCDLCDOLEDMiniLED圖表全球新型顯示面板產值 圖表各類顯示技術營收占比1600140012001000

30%全球新型顯示面板產值（億美元）YOY全球新型顯示面板產值（億美元）YOY10%

120%a-siTFTa-siTFTLCD LTPSTFTLCDOxideTFTLCDLTPSAMOlEDOxideAMOLEDMini/MicroOthers80%0

2019

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2021 2022E 202

0%-10%-20%-30%

2019

2020

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2022E 2023F來源：Sigmaintell， 來源：Sigmaintell，MicroOLED具有穩(wěn)定性強、體積小、像素密度高等特點MicroOLEDOLEDPMOLED、AMOLED圖表：大中尺寸OED顯示器結構圖 圖表：MicroOLD顯示器結構圖來源：奧雷德招股說明書， 來源：科技新報，MicroOLEDOLEDOLED技術CMOSOLEDDACOLEDOLEDOLEDMicroOLED器件制造包含四個環(huán)節(jié)：硅基IC設計與制造、OLED制程、OLED封裝制程、系統(tǒng)開發(fā)與模組工程。1）ICICOLEDMg、Ag3）OLEDOLED4OLED（RG玻璃蓋片以保護顯示器。4）顯示驅動與系統(tǒng)開發(fā)與第一部分設計制造緊密相連，因為MicroOLEDICMicroOLED圖表：MicroOLD器件主要制造工藝來源：MicroDisplay，MicroOLED具有穩(wěn)定性強、體積小、像素密度高等特點。1）MicroOLED2）由于無需通過邦定環(huán)節(jié)外接顯示驅動芯片，而是將驅動功能集成于硅基背板上，MicroOLED可以節(jié)省大量空間，并且因為不同于傳RGBMicroOLEDMicroOLED3）MicroOLED采用半導體技術將像素點直接置于硅晶圓上而不是玻璃基板，可以使像素間距、像素尺寸變小，從而提高整體的像素密度和分辨率。圖表：索尼MiroOLED面板與普通OED面板對比，像素間距、像素尺寸變小來源：索尼，乘XR行業(yè)東風，MicroOLED市場蓬勃發(fā)展，預計2027300億MicroOLED技術具有體積小、重量輕、功耗低、像素密度高等優(yōu)點，主要應用于近眼式HMDHUDEVF投影儀等產品領域。根據(jù)群智咨詢，2022年MicroOLED出貨量為500萬片、同增163；預計受益AR、VR、2027MicroOLED69MicroOLED（瞄準觀察系統(tǒng)、頭盔系統(tǒng)和模擬訓練系統(tǒng)）VR、AR2024XR60。VRARFastLCDLCosMicroLEDMicroOLED，MicroOLEDVRFastLCDFastLCD，MicroOLEDMicroLEDMicroOLEDARLCos、DLP、MicroOLED，MicroLEDLCosARDLPARMicroOLEDMicroOLED+BirdBath2022ARMicroLED圖表9：MicroOLED具有高像素密度、高對比度、快速響應、技術相對成熟等優(yōu)勢FastLCDLCosDLPMicroLEDMicroOLED像素密度80030001000-120035003500亮度（nit）100010000200001000003000響應速度msmsμsnsμs對比度<1500:1<1500:12500：1>100000:1>100000:1壽命較長較長較長長（>100000h)中等（<10000h)成本低相對較低相對較高高相對較高產業(yè)化程度成熟成熟成熟研發(fā)近期逐步量產來源：芯視佳科技BCDtek，星空財富，Microdisplay，圖表0：MicroOLD與LCD相比像素密度更高 圖表1：MicroOLD具有更高的對比度來源：arpara官網(wǎng)， 來源：arpara官網(wǎng)，隨著龍頭企業(yè)開始采用MicroOLED顯示屏，MicroOLED技術逐漸被下游廠商認可。VR設備：Arparaarpara5KVRarparaAIO5KVRarpara5KVR1.03MicroOLED2560X2560，首PPI、大視角、低延遲、超輕重量于一體，arparaAIO5KVR1.03MicroOLED5120X216090HZ，127sRGB90DCI-P32022Shift’allMaganeX，2.6kX2.6kMicroOLEDKopin120HZ02024PSVR2MetaQuest4均有望采用MicroOLED屏幕。ARMicroOLEDRokidThirdEye2021-2023MicroOLEDARAR發(fā)布時間 品牌 產品型號設備類型發(fā)布時間 品牌 產品型號設備類型分辨率機身重量Rokid Air分體式AR智能眼鏡1920X108083gArpara 5K分體式VR頭顯2560x2560200gLite頭戴顯示器1920X1080200gG3Max頭戴顯示器2560X1440340gAir分體式AR智能眼鏡1920X108075gAir1s分體式AR智能眼鏡1920X108082gThirdEye RazorMRG330MRAR1920X10801920X108085g69g2021GOOVISG510分體式AR智能眼鏡G510分體式AR智能眼鏡1280X72071gVITUREOne分體式AR智能眼鏡1920X108076g高通XR2一體機無線AR眼鏡1920X1080115g愛普生BT-45C/CS分體式AR智能眼鏡1920X1080500/550gXvisioSeerLensOne分體式MR眼鏡1920X1080230gTQSKYT1分體式AR智能眼鏡1920X108079gAir分體式AR智能眼鏡1920X108079gX分體式AR智能眼鏡1920X108079g光粒Holoswim2一體機AR智能泳鏡128X6475g麥耘maeiyun-XR1分體式AR智能眼鏡1280X72072g聯(lián)想YOGAT1分體式AR智能眼鏡1920X1080142gINMOAir2分體式AR智能眼鏡640X40099g華為VisionGlass分體式AR智能眼鏡1920X108089gDreamGlassFlow分體式AR智能眼鏡1920X108059gArparaAIO5KVR一體機2560X2560200g松下MaganeX分體式VR頭顯2560x2560560gRokidMAX分體式AR智能眼鏡1920X108075g2023XrealAir升級版分體式AR智能眼鏡待發(fā)布待發(fā)布蘋果VisionProMR一體機>=3500X3800300-400g索尼PSVR2分體式VR頭顯約3500X3800560gPICOPICO5ProVR一體機待發(fā)布待發(fā)布蘋果VisionPro二代MR一體機待發(fā)布待發(fā)布MetaQuest4VR一體機待發(fā)布待發(fā)布視享2022Xreal2024E2025E來源：AR圈，202366XRVisionPro3499202434KMicroOLED1.33500X3800，50008KLGBOMOLED70046，是價值量最高的環(huán)節(jié)。圖表13：蘋果MR一體機 圖表14：屏幕是蘋果MR成本占比最高的部件內屏內屏,40%SOC,7%合金大結構件,13%Pancake,17%內屏Pancake合金大結構件SOC其他芯片其他玻璃外飾整機PCB/FPTOFCameraIPD調節(jié)外屏麥克風UWB揚聲器IRLED掛腰電池包來源：蘋果官網(wǎng)， 來源：AR圈、WellsennXR，根據(jù)DSCC，預計2027年50的XR方案都將采用MicroOLED方案。圖表5：MicroOLD有望取代FastLCD成為虛擬現(xiàn)實的主流顯示技術來源：DSCC，預計2027年全球XR領域用MicroOLED市場規(guī)模達41億美元，五年CAGR達136。2023-202656XRWellsennXR，2022VR9864，AR42502023VRAR50VisionPro2024XR390202451Wellsenn2027XR16800Sigmaintell2027XR552020272025~2027502027XR3881MicroOLED：1）根據(jù)群智咨詢，2022XRMicro433。2）根據(jù)界面新聞，預計2024年AppleVisionPro銷1002024XRMicroOLED3）OLED9iPhoneXAMOLEDAMOLEDIDC，2015AMOLED17，2022AMOLED47。我們預計在蘋果的示范效下，MicroOLEDXR2024CESMicroOLEDMRMetaMicroOLEDMicroOLED202730，萬片。MicroOLED：1）根據(jù)群智咨詢，2021XRMicro0.26MicroOLED130AppleVisionProMicroOLED單片價格（350Apple2023、2024152、（AMOLED15左右2025~2027MicroOLED10MicroOLEDMicroOLED50，3509019440OFweek,2020OLED、2021LG、85、94，伴隨，OLEDAppleVisionProMicroOLED1.4150。從投資額來看：參考合肥視涯投資12.8億元、12英寸晶圓設計產能達9千片/月，京東34121/150率，11256100XRMicroOLED2-5（京東方、清越科技、視涯科技、熙泰科技、湖畔光電）加速擴產，按照100XRMicroOLED28056圖表16：預計2027年全球XR領域用MicroOLED市場規(guī)模達41億美元，五年CAGR達136202120222023E2024E2025E2026E2027E全球XR行業(yè)出貨量（萬臺）105810287601150172525883881YOY-3-2651505050硅基OLED滲透率12510152230全球XR硅基OLED出貨量（萬臺）20437623051811392329XR硅基OLED單價（美元）130130152240216194175全球XR硅基OLED市場規(guī)模（億美元）0.30.61.25.5112241YOY1151073781039884硅基OLED設備投資額（億元）11471630來源：WellsennXR，Omdia，國金證券研究所圖表17：2015年蘋果采用OLED方案后，OLED在智能手機行業(yè)滲透率快速提升OLED滲透率OLED滲透率45%40%35%

圖表18：AMOLED屏幕的品牌手機品牌 采用AMOLED系列iPhoneXiPhoneXS/XSMAXiPhone11Pro/Pro蘋果Max、iPhone12-14全系列30%25%20%

三星 Galaxy系列、W系列Mate系列、P系列、nova系列、Pocket華為

201

201

201

201

201

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2021

2022

系列OPPO Find系列、R系列、Reno系列VIVO NEX系列、X系列、Xplay系列、S系小米 小米11-14全系列、Mix系列、NOTE系列來源：IDC， 來源：蘋果、三星、華為、OPPO、VIVO、小米官網(wǎng)，圖表9：OLED成本持續(xù)下降 圖表0：伴隨良率提升，icroOLED有望快速降本AMOLED-Rigid AMOLEFlexible6050

400價格（美金）350價格（美金）3004030201002020年2月 2021年2月 2022年2月 2023年2月

0

50%

60%

70%

80% 90%來源：CINNO， 來源：OFweek，二、供給端：歐美企業(yè)布局較早，日韓公司占比最大，中國廠商加速布局MicroOLED產業(yè)鏈梳理MicroOLEDOLEDMicroOLED。MicroOLEDICMicroOLED制備過程包括陣列、蒸鍍和模組環(huán)節(jié)，在上游陣列和蒸鍍環(huán)節(jié)的設備及原材料主要依賴日韓、美國等國外廠商，少數(shù)中國廠商在上游設備和原材料開始實現(xiàn)自主開發(fā)。在國際貿易競爭背景下，避免國內MicroOLED產業(yè)關鍵原材料及設備被國外“卡脖子”，國內企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，爭取突破更多專業(yè)壁壘。圖表1：MicroOLD產業(yè)鏈及企業(yè)來源：AR圈，奧雷德招股說明書，各公司官網(wǎng)，MicroOLED中游顯示器制造商歐美企業(yè)入局較早且技術成熟，以Sony為代表的日韓公司占比最大，中國廠商加速布局不斷擴大其市場份額。歐美企業(yè)包含eMagin、MicroOLEDeMaginOLEDMicroOLEDSony65內廠商視涯科技、京東方、國兆光電分別占比、8、3，中國廠商加速布局有望隨；2022XRMicroOLEDSony78，愛普生和視涯科技占比分別為20、1。圖表22：全球MicroOLED公司國家工廠應用領域公司國家工廠應用領域京東方中國8寸、12寸消費eMagin美國12寸軍隊/消費合肥視涯中國12寸消費MicroOLED法國8寸軍隊/消費福建恒煦中國8寸、12寸消費臺積電中國8寸、12寸消費公司國家工廠應用領域公司國家工廠應用領域熙泰智能中國8寸、12寸消費芯視佳中國12寸消費奧雷德中國8寸軍隊華星光電中國8寸消費昆山夢顯中國8寸消費湖畔光電中國8寸、12寸消費昀光科技中國8寸消費睿顯科技中國8寸消費國兆光電中國8寸軍隊LG韓國12寸消費蘇州萃松中國8寸消費SDC韓國12寸消費Sony日本12寸消費宏禧科技中國12寸消費來源：群智咨詢，圖表3：2022年全球icroOLED競爭格局 圖表4：2022年全球R領域icroOLED競爭格局湖畔光電,1%奧雷德,1%湖畔光電,1%奧雷德,1%熙泰智能Micro光電,3%eMagin,4%萃松,1%其他,2%京東方,8%Sony,65%視涯科技20%78%Sony視涯科技國兆 京東方eMagin國兆光電MicroO熙泰智能湖畔光電奧雷德萃松其他

索尼愛普生視涯其他來源：群智咨詢， 來源：群智咨詢，海外企業(yè)：索尼絕對領先，eMagin入局最早索尼于2009年開始研發(fā)MicroOLED顯示技術，2011年索尼發(fā)布了其首款0.5英寸XGA（1024×768）MicroOLEDA77、A65、NEX-7、NEX-5NHMZ-T1MicroOLED0.23-1.42K4KMicroOLEDin-house123.5OLEDXRMicroOLED782023MR4kMicroOLED1.426000350MRBOM1.4尺寸 0.23寸 0.39寸 0.5寸 0.64寸 0.68寸 0.701.4尺寸 0.23寸 0.39寸 0.5寸 0.64寸 0.68寸 0.70寸 1.3寸寸型號 ECX336CECX334AECX334CECX337AECX339AECX342AECX343EECX335SnHD+XGAXGAQuadVGAUXGAQuadXGAWUXGAFull-HD率 640X4001024X7681024X7681280X9601600X12002048X15361920X12001920X1083.5kX3.84kX40 k k分辨亮度 3000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

1000cd/m2

5000cd/m2

3000cd/m2對比1000000：1

1000000：1000000：1000000：1000000：1000000：1000000：度Vide

1 1 1

1 1Mini-LVD

1Mini-LVDRGB24bit RGB24bitSub-LVDSSub-LVDSSub-LVDSSub-LVDSo S SI/F

YCbCr24/16bit

YCbCr16bit

LVDS LVDS LVDS LVDS LVDS LVDS來源：AR圈、索尼官網(wǎng)、eMaginMicroOLEDMicroOLEDeMagin19962001MicroOLED顯示器就開始應用于F-15E戰(zhàn)斗機。eMagin獨特技術亮點為dPD工藝（DirectPatteriningRGBMicroOLED15000nit。eMaginMicroOLEDOLEDeMagineMagin，2022eMagin7420218pct，13，2022eMagin250170F-35戰(zhàn)斗機頭盔顯示系統(tǒng)中MicroOLEDVGASVGA+DSVGAWUXGA SXGA120SXGA0962KDisplay型號26：eMaginMicVGASVGA+DSVGAWUXGA SXGA120SXGA0962KDisplay型號像素間距 9.3μm 9.6μm 12μm 9.6μm 15μm 15μm 15μm來分辨率源

2048X2048

1920X1200

1280X1024

1280X1024

800X600 852X600 640X480：AR圈，圖表7：2022年eagin不同領域收入占比 圖表8：2021年eagin不同領域收入占比1%13%7%1%13%7%工業(yè)和醫(yī)療 工業(yè)和醫(yī)療復合（軍事、工業(yè)或醫(yī)療）

復合（軍事、工業(yè)或醫(yī)療）消費者

消費者來源：eMagin年報， 來源：eMagin年報，Kopin1984AMLCD、LCOS、MicroOLEDMicroLED2017KopinOLED微型顯20182K×2KKopin2.6kX2.6kColorMaxOLED（>100sRGB）3020172460Kopin10VR、ARKopin20202022Kopin40-5030左右，Kopin客戶類型的第一和第三位。20233，KopinF-35MicroOLED29：KopinMicroOLED產品概覽型號1.3寸0.99寸0.49寸像素尺寸2.88X8.64um2.88X8.64um2.79X8.37um刷新率120Hz120Hz120Hz分辨率2056X20562048X20481280X720來源：AR圈，圖表0：國防客戶和柯林斯宇航穩(wěn)居Kpin的客戶類型第一和第三位0%國防客戶

DRS網(wǎng)絡和成像系統(tǒng)

資助研發(fā)合同來源：Kopin年報，MicroOLED2007MicroOLEDOLED20110.38WVGA（800×480）OLED20120.61540MicroOLEDOLEDctiveLoo（R304X506MicroOLED12HUD2012MicroOLED600MicroOLEDOLEDX-FabMicroOLED25/地區(qū)，95以上業(yè)務來自海外2022OLED2100JoltCapitalBpifranceMicroOLEDOLEDLGDisplayMicroOLED1）BusinessKorea2023MicroOLED，2024MicroOLED2026202352.18eMaginRGBMicroOLEDLGDisplay0.423500PPIMicroOLED97。2），LGDisplaySKMetaMicroOLEDMetaMicroOLED，SK國內企業(yè)：積極布局，視涯科技、京東方已成熟量產8Micro15.54K/M，其6K/M晶圓生產的廠商有華星光電、睿顯科技、國兆光電和華睿光電。此外，湖畔0.4K/M1.5K/M1282~31.0312084812812MicroOLED6K/M2K/M0.8K/M8.8K/M18K/M12MicroOLED4K/M10K/M4.2K/M。圖表1：8英寸MiroOLED企業(yè)產能（已驗收） 圖表2：8英寸MiroOLED企業(yè)產能（已驗和規(guī)劃）產能（產能（K/M能（K/M）6543210來源：勢銀膜鏈， 來源：勢銀膜鏈，圖表3：12英寸McroLED企業(yè)產能（已驗收） 圖表4：12英寸McroLED企業(yè)產能（已驗和規(guī)劃）產能（產能（K/M）6543210視涯科技 京東方 華睿光電

20產能（產能（K/M）1614121086420熙泰科技 京東方 湖畔光電 視涯科技 宏禧科技 芯視佳來源：勢銀膜鏈， 來源：勢銀膜鏈，公司 產公司 產線 最新進度合肥視涯京東方/云南創(chuàng)視界安徽熙泰

122412.89K。202316K/M，對MicroOLED2000/年811.5，20198200萬片/年12341/OLED523/年（以0.99英寸、1.31英寸折算）81.5300/M20192.51.5K/M

20236SunicSystemMicro251512英寸項目第一階段由公司自有資金進行投資，2021年起已實現(xiàn)小批量量產出貨，2022年實現(xiàn)穩(wěn)定交付，正常運營中；項目第二階段及第三階段暫未安排啟動12英寸產線關鍵核心設備已下單完成，預計12英寸總投資60億元，設計產能18K/M，分三階段進行2023Q4進行安裝調試每階段產能為6K/M，一階段預期2023年底建成投產北方奧雷德

82017911.5片

2020年原擬募資5.05億元用于新建8英寸產2021IPOIPOOLED50/年南京國兆

8英寸2019年投資億元，設計年產能50萬片微顯示2023年計劃擴產8英寸產線，設計總產能共器 12.5K/M公公司 產線 最新進度常州湖畔

2023年9月投資兆熠微顯示器產業(yè)化基地項目，該項目計劃建設12英寸量產線8英寸總投資3億元，一期已經量產，估計產能為1.7K/M，二期于2022年申報環(huán)評，還未驗收，預計產能將增加0.4K/M2023年5月12英寸生產線項目開工12英寸總投資50億元，其中一期投資30億元，新建兩條1224Q410K/M蘇州萃松 8英寸總投資2.5億，產能為0.2K/M，已于2020年量產820203.65K/M，設計年產清越科技/9002021昆山夢顯量產初期810010臺州觀宇0.8K/M，于2021年8月開始投產126515

2023年上市后考慮12英寸產線，目前于22年8月IPO過審議會議2023年4月完成B輪融資有擴產計劃深圳芯視佳能4K/M，計劃2024年7月設備搬入，12月份產品點亮，2023年6月12英寸產業(yè)園開工2025年開始量產8英寸2021年投資1.55億元，設計年產能為20萬套顯示南京昀光廣西睿顯

器模組，晶圓產能估計在1K/M左右，于2022年4月驗收8202231.7K/M，84浙江宏禧

設計年產能40萬片顯示器，2023年開始投產1210.60.8K/M，二期晶120產

期12英寸生產線正在規(guī)劃2023212來源：Lichase，MicroDisplay，2016MicroOLEDMicroOLED20172412.843000是目前全球首家且最大的12英寸MicroOLED微顯示組件研發(fā)生產基地，于2019年11月正式投產，2023年完成驗收12寸晶圓月產能6000片，年產能約為2000萬片顯示器。0.4-1.031.03500000：1，90Hz2023SID1.33552*3552MicroOLED30-120Hz,搭配超薄的折返式光學，色域占比達到98DCI-P3以上，可對色彩保真還原2022年5月XR2ARMicroOLEDARknovvInformationVisionProMicroOLED尺寸 分辨率顯示比率尺寸 分辨率顯示比率顏色對比度亮度刷新率2560X25601:1FullRGB500000：11800cd/m290Hz1.03寸 2560X25601:1FullRGB500000：13000cd/m290Hz2560X25601:1Mono-G500000：120000cd/m290Hz0.83寸 2560X144016:9FullRGB500000：11800cd/m290Hz1028X10245:4FullRGB500000：11800cd/m290Hz1028X10245:4FullRGB500000：13000cd/m290Hz0.62寸1028X10245:41028X10245:4Mono-G500000：120000cd/m290Hz800X6004:3FullRGB500000：11800cd/m290Hz0.57寸800X6004:3FullRGB500000：13000cd/m290Hz800X6004:3Mono-G500000：120000cd/m290Hz1920X120016:10FullRGB500000：11800cd/m260Hz1920X120016:10FullRGB500000：13000cd/m260Hz1920X108016:9FullRGB50000：11800cd/m290Hz0.49寸1920X108016:9FullRGB50000：13000cd/m290Hz1920X108016:9Mono-G50000：120000cd/m290Hz1440X108016:9FullRGB50000：11800cd/m290Hz1440X10804:3Mono-G50000：120000cd/m290Hz0.4寸來源：視涯科技，京東方、云南奧雷德、Kopin201710MicroOLEDKopin108MicroOLED86000200MicroOLED20241210000523萬片顯示器。8MicroOLED的企業(yè)5000nit20235Tandem1.34K，PPI4031，最大亮度5000nit90Hz，2023SIDMicroOLEDSi-OLED4K圖表37：京東方MicroOLED產品概覽尺寸分辨率響應速度色域對比度亮度刷新率1.3寸3552X3840<=1msDCI-P3100000：15000nit90Hz0.5寸1600X1200<=1ms80NTSC100000：12000nit120Hz0.39寸1920X1080<=1ms80NTSC100000：11000nit90Hz來源：京東方，2018MicroOLED20203.6OLED8MicroOLED生產線，8500090020210.391920X1080，像素尺寸最小為7.8X7.8um220236DICEXPO0.23640X400MicroOLEDHardmaskITOMicrolens圖表38：昆山夢顯MicroOLED產品概覽尺寸分辨率像素尺寸（um2）模組尺寸（mm2）0.39寸1024X7687.8X7.860.4X15.6X1.930.71寸1920X10808.1X8.125X15X3.40.60寸800X80015X1519.8X15.3X4.60.96寸1024X76814X1424.6X25.8X4.4來源：MicroDisplay，201955MicroOLEDMicroOLEDMicroOLED20192.68MicroOLED1300501.2寸，分辨率最高達3840X2160，刷新率最高為90Hz。尺寸 分辨率 像素尺寸（μm2) 顏色 對比度 亮度 刷新率圖表39：國兆光電MicroOLED產品概覽尺寸 分辨率 像素尺寸（μm2) 顏色 對比度 亮度 刷新率0.36寸1280X7206.3μmX6.3μm0.36寸1280X7206.3μmX6.3μm0.39寸1024X7687.8μmX7.8μm0.60寸800X6001280X102415μmX15μm9.3μmX9.3μm0.61寸1024X76812μmX12μm0.96寸1400X105014μmX1414umX4.66umμm、、普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠普通彩色、高亮彩色、高亮單綠

10000：1 4000nit10000nit25-90Hz10000：1 200-8000nit 25-75Hz10000：1 300-10000nit 25-75Hz10000：1 300-12000nit 25-75Hz10000：1 300-10000nit 25-75Hz14umX4.68um3840X216014umX4.68um3840X216014μmX1414umX4.66um14umX4.68umμm、、單綠5000cd/m260Hz1920X128014μ14umX4.66um14umX4.68umμm、、彩色16000cd/m260Hz

5000cd/m2 16000cd/m2

60Hz1.2寸來源：國兆光電，2016OLED7LCOS、MicroOLED、MicroLED20198MicroOLED818006012MicroOLED2022112023熙泰科技將成為同時擁有‘8+12’英寸微型顯示屏及配套模組生產線的微顯示制造企業(yè)MicroOLED0.390.612023SIDMicroOLED2560X25602500nit，40熙泰科技持續(xù)豐富產品類型，Highperformance0.494K1.21.421.720232024圖表40：熙泰科技MicroOLED產品概覽尺寸顏色分辨率PPI對比度亮度全彩1024X7683387>=100000：1500/1500cd/m20.39寸綠光1024X7683387>=100000：110000/20000cd/m2白光1024X7683387>=100000：1500/1000/5000cd/m2全彩1280X10242713>=500000：1500/1000/1500cd/m20.61寸綠光1280X10242713>=500000：15000/10000/25000cd/m2白光1280X10242713>=500000：15000cd/m2全彩800X6001667>=100000：1200/500/1500cd/m20.61寸綠光800X6001667>=100000：15000/10000/20000cd/m2白光800X6001667>=100000：11500/3000cd/m2來源：熙泰科技，技術路線尚未定型，W-OLED是主流技術W-OLEDMicroOLEDW-OLEDW-OLED1）因為有機發(fā)光材料發(fā)光效率不高并W-OLEDMicroOLED3MciroOLED像素尺寸很小，其通過的電流非常低，對于驅動電路設計有很大挑戰(zhàn)。此外，由于硅基W-OLEDMicroOLED技術路線尚未定型，許多廠商嘗試開發(fā)RGBOLED技術。RGBOLEDRGBOLEDFMM，eMaginJDIeLEAPeMagindPDFMM,RGBOLED2023515000nits1920X1200WUXGAMicroOLED202110000nitsJDIeLEAPOLEDeLEAP22000piJDI20228圖表41：dPD技術無需濾光片可實現(xiàn)OLED像素直接圖案化 圖表42：dPD技術在給定電流和電壓下能夠呈現(xiàn)更高亮度 來源：CINNO， 來源：CINNO，圖表43：eLEAP使壽命延長3倍，亮度峰值提升2倍 圖表44：eLEAP使像素密度提升至2000pi，實現(xiàn)綠色生產來源：DIC顯視界， 來源：DIC顯視界，三、投資建議MicroOLED產業(yè)鏈分為上游原材料、組裝零件和制造與檢測設備，中游面板制造廠商和下游各類終端應用。國內的MicroOLED產業(yè)主要問題集中在上游的原材料和設備，在原材料方面，國內企業(yè)在中間體和粗單體領域有所突破，但是在利潤更高的OLED有機終端材料領域還是主要依賴歐美日韓等國家。在設備方面，陣列和蒸鍍段制造設備主要被日韓廠商壟斷，模組段檢測設備等國產化進程較快。伴隨日韓歐美等加大對設備和原材料的出口限制，自主開發(fā)意義重大。在中游面板制造廠商中，歐美企業(yè)入局較早、技術成熟，索尼憑借消費領域優(yōu)勢占據(jù)市場主要份額。國內廠商受下游XR行業(yè)新增需求，存在布局投資熱潮。視涯科技MicroOLED1260002022XR2MicroOLED后視涯科技不斷進入華為、小米、努比亞、ARknovvTheInformationVisionProMicroOLED熙泰科技20198MicroOLED81800202260MicroOLED122023（CIS/制造能力的公司（奕瑞科技、晶合集成華興源創(chuàng)、精測電子、精智達、易天股份、聯(lián)，材料公司（等。京東方812MicroMR1）MLED業(yè)務、智慧醫(yī)工業(yè)務，2023年H1收入占為85220.61.72023年H1公司收為801.2億元12.57.488.8。2）812MicroOLED0.391.3VisionPro及其他頭顯的MicroOLED20235Tandem1.34K，PPI4031，5000nit，刷新率達90Hz，整體性能居業(yè)內領先水平。清越科技8MicroOLEDMicroOLEDPMOLED、電子紙模組、TFT-LCD、CTP、CTP+OLED、MicroOLED，2022年收入占比為250.91.30.52023年H1公司收入為3.9億元同減歸母凈利為-0.151663.68Micro82021IPO8.23OLEDVR/AR/XR晶合集成：1）12150nm55nm40nm、28nm2023H155nm、90nm110nm150nm產品收入占比為5503214依靠成熟的制程制造經驗DDIC、MCU、CIS、、MiniLED、PMIC2022IC（聯(lián)詠科技、集創(chuàng)北方、奕力科技、合肥捷達微電子IS（思特威TrendForce20222）針對AR/VROLED奕瑞科技：1）XIGZO、CMOS2022CMOSIGZO3.825H191、9，2023H19.6521CMOS一方面近期推出的殘余氣體分析儀（RGA）系列，可整合于智能制造系統(tǒng)中，通過對制程工藝過程中復雜氣體組分的實時檢測，助力提升良率和生產效率，可應用于半導體制造、顯示面板制造領域。華興源創(chuàng)：MicroOLED1）年收入占比為65、24、11。2023年H1公司收為8.9億元、同減19.6，歸母凈利為1.3億元同減23.9在平板顯示檢測行業(yè)公司是AMOLED檢測設備龍MicroLED、MicroOLED2022MicroOLED精測電子：1）公司主要產品為平板顯示檢測設備半導體檢測設備新能源及其他檢測設2023年H1收入占比分別為66、11212023年H1公司收入為11.1億元同增0.5歸母凈利為0.1億元同減58.6。2）6.720232MicroLED、MicroOLED精智達：1）公司主要產品為面板檢測、半導體存儲器件檢測，2289、11，面板檢測設備客戶涵蓋維信諾、深DRAMDRAM睿力集（長鑫存儲2023年公司收入為億元同增16.0歸母凈利為0.3億元同增67.3年公司入166.83萬元研發(fā)近眼顯示檢測系統(tǒng)研AR/VRPPI的MicroLED/MicroOLED等產品AR/VROLED公司核心技術為精準對位、91Strip2023H13.44.6，0.241.99。2）VR/AR/MRMicroOLED（OLED）PFOCAHTHVR/AR/MRVR/AR/MR聯(lián)得裝備：顯示貼合設備龍頭。1）公司主要從事新型半導體顯示智能裝備、汽車智能座TVLED芯片分選設備、擴晶設備、真空貼膜設備、AOI/納pack段整線自動化設備。2023H15.5億元同增32.5歸母凈利為0.8億元增174.3公司在TFT-LCD顯示OLED顯示和Mini