股票量化策略私募基金2023年業(yè)績(jī)回顧：量化策略全年領(lǐng)漲中高頻類依舊亮眼

內(nèi)容目錄第一部分：股票量化策略2023年業(yè)績(jī)回顧 3第二部分：股票量化策略投資前瞻 13基礎(chǔ)市場(chǎng)回顧： 13量化策略投資環(huán)境： 14風(fēng)險(xiǎn)提示 15圖表目錄圖表1：股票量化策略業(yè)績(jī)走勢(shì) 3圖表2：各子策略2023年各月平均收益表現(xiàn) 4圖表3：量化選股策略（中高頻）年度收益變化趨勢(shì) 5圖表4：2023年部分量化選股策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn) 5圖表5：滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 6圖表6：滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）年度超額變化 6圖表7：2023滬深指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)6圖表8：2023年滬深指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度） 7圖表9：2023年部分滬深指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn) 7圖表10：中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 8圖表11：中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）年度超額變化 8圖表12：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）分規(guī)模超額表現(xiàn)情況 8圖表13：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)9圖表14：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度） 9圖表15：2023年部分中證指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn) 10圖表16：中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 10圖表17：中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）年度超額變化 10圖表18：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）分規(guī)模超額表現(xiàn)情況 11圖表19：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)性 11圖表20：2023年中證指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度） 12圖表21：2023年部分中證指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn) 12圖表22：市場(chǎng)中性策略（中高頻）月度收益表現(xiàn) 13圖表23：市場(chǎng)中性策略（中高頻）年度收益變化 13圖表24：2023年部分市場(chǎng)中性策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表13圖表25：近一年股市重要指數(shù)月度漲跌幅 14圖表26：近一年各行業(yè)板塊漲跌情況 14圖表27：股票量化策略運(yùn)行環(huán)境分析 14第一部分：股票量化策略2023年業(yè)績(jī)回顧（無(wú)清晰參考基準(zhǔn)指數(shù)3005001000（CTA2023A30032022612（相同公司同一策略選取一只產(chǎn)品股票量化策略產(chǎn)品顯示，2023圖表1：股票量化策略業(yè)績(jī)走勢(shì)來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)具體來(lái)看，量化選股策略（中高頻）產(chǎn)品中，31只產(chǎn)品2023年平均收益12.26，29只（未區(qū)分策略頻率2023-1.44只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益滬深指數(shù)增強(qiáng)策（中高頻產(chǎn)品中只產(chǎn)品2023平均收益-3.70只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益只產(chǎn)品超越同期滬深指數(shù)表現(xiàn)平均超額7.68；滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（未區(qū)分策略頻率）產(chǎn)品中，31只產(chǎn)品2023年平均收益-6.16只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益只產(chǎn)品超越同期滬深300指數(shù)平均超額5.22證500指數(shù)增強(qiáng)策（中高頻產(chǎn)品中只產(chǎn)品2023年平均收益4.98只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，76只產(chǎn)品超越同期中證500指數(shù)表現(xiàn)，平均超額12.34；中證500指數(shù)增強(qiáng)策（未區(qū)分策略頻率產(chǎn)品中只產(chǎn)品2023年平均收益0.36只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益其中68只產(chǎn)品超越同期中證指數(shù)平均超額7.78證1000指數(shù)增強(qiáng)策（中高頻產(chǎn)品中只產(chǎn)品2023年平均收益9.84只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益全部產(chǎn)品均超越同期中證1000指數(shù)表現(xiàn)平均額15.89市場(chǎng)中性策（中高頻產(chǎn)品中只產(chǎn)品2023年平均收益8.74，66只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益；市場(chǎng)中性策略（未區(qū)分策略頻率）產(chǎn)品中，157只產(chǎn)品2023年平均收益0.07，95只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益；復(fù)合策略產(chǎn)品中，53只產(chǎn)品2023年平均收益0.97，其中正收益產(chǎn)品27只。圖表2：各子策略2023年各月平均收益表現(xiàn)策略類型1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023全年（中高頻）5.75%3.63%-0.52%-1.80%0.15%2.62%0.43%-2.33%0.01%-1.85%4.88%-1.26%12.26%（未區(qū)分）5.34%-0.45%-1.08%-0.60%-1.59%0.79%0.05%-3.85%-0.60%-1.43%2.91%-2.48%-1.44%滬深300增強(qiáng)（中高頻）6.85%-1.00%0.35%0.14%-3.62%1.06%3.39%-4.01%-1.79%-3.15%0.54%-2.41%-3.70%滬深300增強(qiáng)（中高頻-0.97%1.66%0.67%0.68%0.81%1.28%-0.52%1.15%0.90%0.29%1.22%0.61%7.68%滬深300增強(qiáng)（未區(qū)分）5.99%-2.33%-0.66%-1.89%-3.26%1.00%3.15%-4.68%-2.36%-4.14%1.16%-1.36%-6.16%滬深300增強(qiáng)（未區(qū)分-1.73%0.13%-0.30%-1.35%1.17%1.22%-0.76%0.36%0.33%-0.69%1.84%1.66%5.22%中證500增強(qiáng)（中高頻）6.53%2.43%-0.13%-0.88%-1.55%2.04%0.66%-3.38%-0.50%-2.69%3.47%-1.57%4.98%中證500增強(qiáng)（中高頻-0.31%1.19%-0.03%0.62%1.75%2.64%-0.09%1.46%0.54%0.80%2.05%0.98%12.34%中證500增強(qiáng)（未區(qū)分）5.89%1.46%-0.21%-0.63%-1.71%1.33%0.46%-3.88%-1.06%-2.93%2.89%-1.36%0.36%中證500增強(qiáng)（未區(qū)分-0.97%0.23%-0.14%0.84%1.69%1.93%-0.28%0.95%0.00%0.57%1.48%1.14%7.78%1000（中高頻）7.16%3.65%-0.15%-1.54%-0.36%2.84%-0.79%-3.19%0.19%-2.34%5.18%-1.60%9.84%1000（中高頻-0.54%0.96%0.86%0.67%2.32%1.99%1.28%2.35%0.66%0.33%1.82%2.17%15.89%（中高頻）0.38%1.32%-0.33%0.15%0.87%1.57%-0.02%1.12%0.32%0.11%1.78%0.32%8.74%（未區(qū)分）-0.01%-0.58%-1.52%-0.22%-1.04%2.59%0.06%-1.12%-0.40%-0.70%1.11%-1.37%0.07%復(fù)合策略3.77%-0.25%0.29%-1.02%-1.58%1.80%2.25%-2.45%-0.33%-2.08%1.97%-2.30%0.97%來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)

綜合市場(chǎng)行情來(lái)分析各策略的表現(xiàn)，2023年全年市場(chǎng)經(jīng)歷了各種挑戰(zhàn)，地產(chǎn)的塌陷、地方財(cái)政面臨壓力、消費(fèi)和就業(yè)走向弱于預(yù)期等等。滬深300指數(shù)歷史上首次出現(xiàn)連續(xù)三4年年線收陰。全年來(lái)看，雖然指數(shù)跌幅不大，AI8600020232022300202350010001210額收益中位數(shù)為7.26。中證500指數(shù)增強(qiáng)策略2023年絕對(duì)收益為正個(gè)月中有9個(gè)月超額為正，全年超額收益中位數(shù)為12.59，較2022年全年水平有所上升。中證1000，202315.01不過(guò)較2022年水平有小幅走低跡象一定程度上中證1000IMICIFIF+IC+IM2022過(guò)202120232022年發(fā)生了明顯的下移，雖然在6-9月份上漲趨勢(shì)和回調(diào)過(guò)程中，波動(dòng)率有一定幅度抬升，10-11CTA20233005001000量化選股策略（中高頻：2023年量化選策略平均收益率為12.26，收益中位數(shù)為10.20，從全年收益來(lái)看，雖不及2019-2021年各年度表現(xiàn)，但較2022年已大幅回升。圖表3：量化選股策略（中高頻）年度收益變化趨勢(shì)來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023年絕對(duì)收益超過(guò)40，其余管理人中，寬德、穩(wěn)、衍合、龍旗、茂源、圖靈等管理人全年收益表現(xiàn)也超過(guò)15。圖表4：2023年部分量化選股策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)私募產(chǎn)品收益率夏普比率標(biāo)準(zhǔn)差最大回撤盛冠達(dá)盛冠達(dá)股票量化2號(hào)基金47.30%2.5918.29%9.49%思勰242.56%4.868.75%1.87%寬德上海寬德飛虹1號(hào)25.00%1.6714.99%9.38%穩(wěn)博121.29%1.4414.77%7.64%衍合衍合量化選股1號(hào)20.94%1.5713.34%7.94%龍旗龍旗股票量化多頭1號(hào)19.48%1.4113.80%7.86%凡二凡二量化選股3號(hào)1期17.32%1.2613.74%7.13%圖靈圖靈朝旭全市場(chǎng)增強(qiáng)1號(hào)15.29%1.0714.33%8.67%來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)滬深300（中高頻305001000202220227.68和7.26。圖表5：滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 圖表6：滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）年度超額變化來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù) 來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)20233000.28，20220.6。圖表7：2023滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)性來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023300均為-1.43，4只產(chǎn)品周度最大負(fù)超額超-2.5。圖表8：2023年滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度）來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023年全年滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品中超額收益超過(guò)10的共有9家分別為穩(wěn)博、衍復(fù)、鋒滔、盛泉恒元、因諾、銳天、衍合、聚寬、佳期。圖表9：2023年部分滬深300指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)私募產(chǎn)品超額收益超額波動(dòng)超額夏普超額最大回撤穩(wěn)博穩(wěn)博300指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)B16.87%4.45%3.791.61%衍復(fù)衍復(fù)300指增一號(hào)14.00%2.99%4.681.01%鋒滔鋒滔滬深300指數(shù)增強(qiáng)3號(hào)13.58%3.58%3.801.67%盛泉恒元3008112.00%4.16%2.881.64%因諾因諾聚配滬深300指數(shù)增強(qiáng)11.98%3.23%3.711.09%銳天銳天標(biāo)準(zhǔn)300指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)11.18%3.36%3.331.36%衍合衍合300指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)10.48%3.62%2.891.45%聚寬聚寬300指數(shù)增強(qiáng)一號(hào)10.16%5.20%1.952.81%佳期佳期北斗星一期10.03%3.86%2.601.85%來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)中證500（中高頻500alpha2019-2021500博2021202210001000500Beta20232022反升，全年超額收益平均數(shù)和中位數(shù)分別為12.34和12.59。圖表10：中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 圖表11：中證500指數(shù)增強(qiáng)策（中高頻年度超額變化來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù) 來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)20222023500平均超額14.79億規(guī)模區(qū)間的量化管理人緊隨其后平13.35（500300-500；50-10012.45和12.33；管理規(guī)模在100-300億區(qū)間的量化管理人平均超額不及其他組別，僅為11.43規(guī)模在50億以下的管理人樣本數(shù)量較多實(shí)際超額表現(xiàn)分化顯著既有不少全年超額收益在15以上的管理人，同樣也有個(gè)別全年超額不足5的管理人。圖表12：2023年中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）分規(guī)模超額表現(xiàn)情況來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)20235000.4020220.7的水平，甚至不少管理人間超額相關(guān)性已經(jīng)在0.8以上。圖表13：2023年中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)性來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023年中證500指數(shù)增強(qiáng)策略代表產(chǎn)品周度最大負(fù)超額平均為-1.47，略遜于滬深300指增策略表現(xiàn)，3-3。圖表14：2023年中證500指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度）來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)20235001521圖表15：2023年部分中證500指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)私募產(chǎn)品超額收益超額波動(dòng)超額夏普超額最大回撤國(guó)恩國(guó)恩中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)28.47%9.39%3.033.90%大道大道豐沃23.73%7.42%3.202.79%寬德寬德金選中證500指數(shù)增強(qiáng)6號(hào)23.22%4.79%4.851.07%豐潤(rùn)恒道豐潤(rùn)長(zhǎng)期價(jià)值1期23.07%18.75%1.239.43%千衍千衍六和2號(hào)23.02%5.59%4.112.93%壘昂壘昂順意中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)22.40%6.55%3.421.95%源暉源暉中證500指數(shù)增強(qiáng)20.50%6.73%3.053.08%九坤九坤日享中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)20.10%3.58%5.611.28%衍復(fù)衍復(fù)指增三號(hào)18.72%2.95%6.350.68%無(wú)量無(wú)量1期18.56%5.80%3.202.04%衍合衍合500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)18.20%4.38%4.151.58%橡木橡木永富17.87%6.11%2.932.60%乾象乾象中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)17.37%4.14%4.200.81%龍旗龍旗紅旭17.18%4.21%4.081.92%天算天算指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)17.10%4.93%3.472.67%水木長(zhǎng)量水木長(zhǎng)量-人工智能1期16.94%7.91%2.145.40%卓勝駐點(diǎn)穩(wěn)睿一號(hào)16.85%7.16%2.353.66%銳天麥克斯韋一號(hào)16.51%5.38%3.072.84%橡杉橡杉中證500量化精選一號(hào)15.85%5.73%2.763.53%世紀(jì)前沿世紀(jì)前沿指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)15.10%3.48%4.341.19%涵德涵德明德中證500指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)15.04%4.45%3.381.43%來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)

3）中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻：20231000300及中證500指數(shù)增強(qiáng)策略，全年來(lái)看超額平均數(shù)和中位數(shù)分別為15.89和15.01。不過(guò)與2022年對(duì)比來(lái)看，超額表現(xiàn)則有進(jìn)一步小幅下行的趨勢(shì)。圖表16：中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）月度超額 圖表17：中證1000指數(shù)增強(qiáng)策（中高頻年度超額變化來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù) 來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)1000500管理規(guī)模在500億以上的量化管理人超額表現(xiàn)最優(yōu)平均超額20.22億規(guī)模區(qū)18.14（500300-500100-30050理人平均超額表現(xiàn)相當(dāng)分別為15.42和15.37管理規(guī)模在50-100億區(qū)間的量化管理人平均超額不及其他組別，僅為13.62。圖表18：2023年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）分規(guī)模超額表現(xiàn)情況來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品周度超額收益平均相關(guān)性0.41，首度超越中證500指數(shù)增強(qiáng)策略，躍居三類指增策略中最高。圖表19：2023年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品周度超額收益相關(guān)性來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)

2023年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略代表產(chǎn)品周度最大負(fù)超額平均為-1.90遜于深300及5005-3。圖表20：2023年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品最大負(fù)超額（周度）來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)2023年全年中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品中超額收益過(guò)20的共有家分別為源暉、千衍、凡二、橡木、衍合、九坤、穩(wěn)博、寬德、衍復(fù)、信弘天禾。圖表21：2023年部分中證1000指數(shù)增強(qiáng)策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)私募產(chǎn)品超額收益超額波動(dòng)超額夏普超額最大回撤源暉源暉中證1000指數(shù)增強(qiáng)29.31%7.27%4.033.40%千衍千衍六和6號(hào)1000增強(qiáng)28.25%7.26%3.893.86%凡二凡二量化中證1000增強(qiáng)1號(hào)25.64%4.59%5.591.69%橡木橡木望江二號(hào)24.34%6.26%3.892.75%衍合衍合1000指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)23.79%4.88%4.871.45%九坤1000123.22%4.40%5.281.45%穩(wěn)博穩(wěn)博1000指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)22.60%4.88%4.642.52%寬德寬德中證1000指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)21.69%4.69%4.631.70%衍復(fù)衍復(fù)鯤鵬三號(hào)20.64%3.31%6.240.80%信弘天禾信弘中證1000指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)20.13%5.08%3.962.24%來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)（中高頻2023ICIMIFIF+IC+IM整體來(lái)看策全年收益表現(xiàn)亮眼收益平均數(shù)和中位數(shù)分別為8.74和8.53，大幅跑贏2022年全年水平，并超過(guò)2021年全年水平。圖表22：市場(chǎng)中性策略（中高頻）月度收益表現(xiàn) 圖表23：市場(chǎng)中性策略（中高頻）年度收益變化來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù) 來(lái)源：，朝陽(yáng)永續(xù)整體來(lái)看2023年僅個(gè)別產(chǎn)品未獲得正收益15家管理人市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品收益超過(guò)12，其中有8家管理人產(chǎn)品收益超過(guò)15，分別為微豐、壘、源暉、千衍、寬、卓勝、磐松、信弘天禾。圖表24：2023年部分市場(chǎng)中性策略（中高頻）產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)私募產(chǎn)品收益率標(biāo)準(zhǔn)差夏普比率最大回撤微豐微豐凱旋9號(hào)21.60%9.30%2.323.56%壘昂壘昂金鹿量化中性1號(hào)19.40%5.55%3.492.22%源暉源暉量化2號(hào)18.88%6.42%2.942.75%千衍千衍三濤3號(hào)17.57%5.18%3.392.57%寬德上海寬德共贏B16.29%4.15%3.931.28%卓勝卓勝500量化對(duì)沖三號(hào)16.23%6.48%2.502.43%磐松磐松多空對(duì)沖1號(hào)16.05%6.01%2.672.87%信弘天禾信弘明珠一號(hào)15.37%6.24%2.463.91%衍合衍合量化市場(chǎng)中性1號(hào)13.09%3.50%3.741.42%衍復(fù)衍復(fù)中性三號(hào)13.09%2.79%4.690.90%鋒滔鋒滔鑫起點(diǎn)對(duì)沖8號(hào)12.65%3.67%3.451.82%平方和