固收定期策略：北向流出擴(kuò)大市場(chǎng)整體調(diào)整

目 錄1、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)：市場(chǎng)調(diào)整，溢價(jià)率上升 32、正股市場(chǎng)：股指調(diào)整，價(jià)值表現(xiàn)占優(yōu) 53、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤 94、風(fēng)險(xiǎn)提示 10圖表目錄圖1：轉(zhuǎn)債跌幅低于正股，日均成交額下降 3圖2：個(gè)券跌多漲少，大盤轉(zhuǎn)債跌幅較小 3圖3：轉(zhuǎn)債行業(yè)金融調(diào)整較少 4圖4：轉(zhuǎn)債價(jià)格下降 4圖5：轉(zhuǎn)股溢價(jià)率上升 4圖6：轉(zhuǎn)債平價(jià)下降 5圖7：轉(zhuǎn)債YTM上升 5圖8：轉(zhuǎn)債隱含波動(dòng)率下降 5圖9：偏債型轉(zhuǎn)債YTM上升，偏股型溢價(jià)率上升 5圖10：股指普遍調(diào)整，價(jià)值表現(xiàn)占優(yōu) 6圖主要股指PE估值處于歷史低位 6圖12：主要股指PB估值處于歷史低位 6圖13：A股日均成交額上升 6圖14：A股換手率小幅上升 6圖15：北向資金凈流出增加 7圖16：融資交易占比上升 7圖17：行業(yè)跌多漲少，銀行、通信、紡織服飾領(lǐng)漲，國(guó)防軍工、環(huán)保、機(jī)械設(shè)備、有色金屬跌幅居前 7圖18：國(guó)防軍工、建筑裝飾、電力設(shè)備、食品飲料、通信、家用電器的PE處于其歷史分位數(shù)的低位 7圖19：環(huán)保、建筑材料、建筑裝飾、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位 8圖20：美股、日股、美元、原油表現(xiàn)較好，原油、黃金、歐股、A股、港股表現(xiàn)較差 8圖21：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所上升 8圖22：股債相對(duì)回報(bào)率小幅上升 8圖23：注冊(cè)制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大 9表1：起步轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、翔港轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，精測(cè)轉(zhuǎn)債、思特轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個(gè)券) 4表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度加快 9表3：關(guān)注轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險(xiǎn) 9表4：關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債 101、轉(zhuǎn)債市場(chǎng)：市場(chǎng)調(diào)整，溢價(jià)率上升548325151119113.823.04202117.60%39.83.pc2021892圖1：轉(zhuǎn)債跌幅低于正股，日均成交額下降數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所（注：后續(xù)所有圖表標(biāo)題所示，除另外說(shuō)明，均為本周、周環(huán)比口徑）圖2：個(gè)券跌多漲少，大盤轉(zhuǎn)債跌幅較小數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖3：轉(zhuǎn)債行業(yè)金融調(diào)整較少數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債表1：起步轉(zhuǎn)債、鴻達(dá)轉(zhuǎn)債、翔港轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，精測(cè)轉(zhuǎn)債、思特轉(zhuǎn)債、銀輪轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個(gè)券)漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）113576.SH 起步轉(zhuǎn)債5.26-9.3551.97123025.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債 -5.3914.60128085.SZ 鴻達(dá)轉(zhuǎn)債3.24-18.31183.95123054.SZ思特轉(zhuǎn)債 -14.4219.62113566.SH 翔港轉(zhuǎn)債2.8615.866.69127037.SZ銀輪轉(zhuǎn)債 -9.08-8.664.65127042.SZ 嘉美轉(zhuǎn)債1.794.3427.49127065.SZ瑞鵠轉(zhuǎn)債 -9.05-9.698.07113627.SH 太平轉(zhuǎn)債0.85-5.7738.38128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債 -9.04-9.350.52118040.SH 宏微轉(zhuǎn)債0.84-2.51101.37123092.SZ天壕轉(zhuǎn)債 -7.58-7.830.44128097.SZ 奧佳轉(zhuǎn)債0.769.5928.90123224.SZ宇邦轉(zhuǎn)債 -7.25-10.4341.51113053.SH 22轉(zhuǎn)債0.72-0.05172.13123222.SZ博俊轉(zhuǎn)債 -6.95-10.9322.22128123.SZ 國(guó)光轉(zhuǎn)債0.591.3418.22127014.SZ北方轉(zhuǎn)債 -6.75-5.217.20127097.SZ 三羊轉(zhuǎn)債0.58-6.68200.01128091.SZ新天轉(zhuǎn)債 -6.74-5.041.74

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

轉(zhuǎn)債代碼 轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價(jià)率數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖轉(zhuǎn)債價(jià)格下降 圖轉(zhuǎn)股溢價(jià)率上升數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖轉(zhuǎn)債平價(jià)下降 圖轉(zhuǎn)債YTM上升數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖轉(zhuǎn)債隱含波動(dòng)率下降 圖偏債型轉(zhuǎn)債YTM上升，偏股型溢價(jià)率上升數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所2、正股市場(chǎng)：股指調(diào)整，價(jià)值表現(xiàn)占優(yōu)本周（1.15-1.19）股指普遍調(diào)整，價(jià)值表現(xiàn)占優(yōu)。行業(yè)跌多漲少，銀行、通信、紡織服飾領(lǐng)漲，國(guó)防軍工、環(huán)保、機(jī)械設(shè)備、有色金屬跌幅居前。北向資金凈流出增加，主要流出汽車、有色金屬、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)；A股市場(chǎng)日均成交額上升、換手率小幅上升，融資交易占比上升。A119日，A（PE）15.71X，處于6.68%（2015PEPB圖10：股指普遍調(diào)整，價(jià)值表現(xiàn)占優(yōu)數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖11：主要股指PE估值處于史低位 圖12：主要股指PB估值處于史低位 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖13：A股日均成交額上升 圖14：A股換手率小幅上升 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖15：北向資金凈流出增加 圖16：融資交易占比上升 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖17：行業(yè)跌多漲少，銀行、通信、紡織服飾領(lǐng)漲，國(guó)防軍工、環(huán)保、機(jī)械設(shè)備、有色金屬跌幅居前數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖18：國(guó)防軍工、建筑裝飾、電力設(shè)備、食品飲料、通信、家用電器的PE處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖19：環(huán)保、建筑材料、建筑裝飾、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)、房地產(chǎn)的PB處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖20：美股、日股、美元、原油表現(xiàn)較好，原油、黃金、歐股、A股、港股表現(xiàn)較差數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所（截至2024/1/20）圖21：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有所上升 圖22：股債相對(duì)回報(bào)率小上升 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所 數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所3、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤26（證）254.21表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度加快轉(zhuǎn)股價(jià)格 上市首日漲轉(zhuǎn)債名稱 發(fā)行日期 上市日期 規(guī)模（億） 債項(xiàng)評(píng)級(jí)（元）跌幅（%）諾泰轉(zhuǎn)債2023-12-152024-01-184.34A+42.7323.04神碼轉(zhuǎn)債2023-12-212024-01-194.00AA32.5114.50博23轉(zhuǎn)債2023-12-222024-01-1817.00AA15.6315.99家聯(lián)轉(zhuǎn)債2023-12-222024-01-187.50AA-18.6922.70浙建轉(zhuǎn)債2023-12-252024-01-1610.00AA+11.019.25華康轉(zhuǎn)債2023-12-252024-01-1513.03AA-22.6617.39鎮(zhèn)洋轉(zhuǎn)債2023-12-292024-01-176.60AA-11.7421.62鋒工轉(zhuǎn)債2024-01-1913.03A+24.95數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所圖23：注冊(cè)制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所截至1月19日，市場(chǎng)上1只轉(zhuǎn)債將要贖回，提示投資者注意近期可能觸發(fā)贖回的轉(zhuǎn)債；有7只轉(zhuǎn)債正在下修審議中，關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債。表3：關(guān)注轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)股價(jià) 觸發(fā)價(jià) 正股價(jià)轉(zhuǎn)債名稱現(xiàn)價(jià)（元）平價(jià)溢價(jià)率（%）評(píng)級(jí)剩余規(guī)模億元)觸發(fā)條件 強(qiáng)數(shù)天計(jì)數(shù)（元）（元）（元）川投轉(zhuǎn)債173.00-0.12AAA5.9415/30,130%8.4010.9214.55強(qiáng)贖中新天轉(zhuǎn)債141.761.74A+1.5215/30,130%8.1110.5411.3014/15|30天壕轉(zhuǎn)債142.520.44A+3.9915/30,130%5.066.587.1814/15|30賽輪轉(zhuǎn)債130.49-0.77AA13.4215/30,130%8.8911.5611.6914/15|30華鋒轉(zhuǎn)債133.075.55A1.9515/30,130%9.1311.8711.5111/15|30花王轉(zhuǎn)債163.445.51B-1.0815/30,130%4.485.826.9411/15|30萬(wàn)訊轉(zhuǎn)債132.6015.41AA-2.2715/30,130%8.4611.009.7210/15|30平煤轉(zhuǎn)債125.314.25AAA22.6315/30,130%9.0611.7810.8910/15|30福新轉(zhuǎn)債127.9510.97A+2.7715/30,130%13.7317.8515.839/15|30汽模轉(zhuǎn)2124.1826.27AA-3.0815/30,130%4.235.504.166/15|30冠盛轉(zhuǎn)債127.1010.91AA-5.2515/30,130%17.6122.8920.186/15|30奕瑞轉(zhuǎn)債126.738.12AA14.2215/30,130%229.82298.77269.385/15|30鋒龍轉(zhuǎn)債133.1334.95A+1.7315/30,130%12.6316.4212.464/15|30科思轉(zhuǎn)債139.2610.55AA-7.2415/30,130%52.0367.6465.544/15|30淳中轉(zhuǎn)債128.4221.32A+3.0015/30,130%17.9323.3118.983/15|30絲路轉(zhuǎn)債131.2025.12A+2.4015/30,130%26.5634.5327.853/15|30水羊轉(zhuǎn)債134.357.49A+6.9515/30,130%13.6117.6917.013/15|30長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債121.5926.28AA2.2015/30,130%11.0414.3510.631/15|30華源轉(zhuǎn)債126.0014.79AA-2.0115/30,130%7.379.588.091/15|30翔港轉(zhuǎn)債135.006.69A+1.6115/30,120%10.7412.8913.591/15|30商絡(luò)轉(zhuǎn)債129.9114.20A+3.9415/30,130%6.918.987.861/15|30數(shù)據(jù)來(lái)源：、研究所）平價(jià)溢價(jià)（億轉(zhuǎn)股價(jià)觸發(fā)價(jià)）平價(jià)溢價(jià)（億轉(zhuǎn)股價(jià)觸發(fā)價(jià)正股價(jià)轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱利德轉(zhuǎn)債現(xiàn)價(jià)（元115.55率（%）57.19評(píng)級(jí)AA+元）7.99觸發(fā)條件15/30,85%（元）6.87（元）5.84（元）5.05下修天計(jì)數(shù)審議中康泰轉(zhuǎn)2116.4162.26AA19.9915/30,85%33.4828.4624.02審議中華友轉(zhuǎn)債103.54188.15AA+75.9915/30,80%81.1864.9429.17審議中百暢轉(zhuǎn)債110.9558.03A+4.2015/30,85%24.0020.4016.85審議中上聲轉(zhuǎn)債116.1962.65A+5.2015/30,85%47.8540.6734.18審議中眾和轉(zhuǎn)債115.6837.08AA13.7515/30,90%8.207.386.92審議中宏微轉(zhuǎn)債116.59101.37A4.3015/30,85%62.3553.0036.10審議中財(cái)通轉(zhuǎn)債107.8470.33AAA38.0015/30,80%11.349.077.1814/15|30藥石轉(zhuǎn)債104.89151.16AA11.4915/30,85%81.4469.2234.0114/15|30壘知轉(zhuǎn)債108.6068.15AA-3.9615/30,85%7.686.534.9614/15|30康醫(yī)轉(zhuǎn)債106.4856.00A+7.0015/30,85%28.1023.8919.1814/15|30火星轉(zhuǎn)債106.84141.61AA-5.2915/30,85%33.4928.4714.8114/15|30三角轉(zhuǎn)債115.4748.95AA-9.0015/30,85%31.7226.9624.5913/15|30杭銀轉(zhuǎn)債108.1026.61AAA149.9915/30,80%12.249.7910.4512/15|30智尚轉(zhuǎn)債111.6036.23AA-7.0015/30,85%12.1710.349.9712/15|30晶瑞轉(zhuǎn)2103.99116.20A+5.2315/30,85%17.3614.768.3511/15|30冠宇轉(zhuǎn)債111.3254.93AA30.8915/30,85%23.5920.0516.9511/15|