鋁月度數(shù)據(jù)跟蹤：電解鋁23年表觀消費增長6.4%低庫存支撐高位鋁價

丨公司名稱丨公司名稱正文目錄電解鋁 4供給：內(nèi)蒙古產(chǎn)能爬坡，月產(chǎn)量環(huán)比加 4進出口：23年電解鋁凈進口量139萬噸 4利潤：受鋁價下跌影響，全年行業(yè)盈略有下降 5再生鋁 5進出口：23年廢鋁進口增加，泰國貢獻主增量 6利潤：精廢差價低位運行 6鋁材 7供給：需求仍有韌性，鋁材產(chǎn)量回升 7進出口：海外需求低迷，鋁材出口回落 7氧化鋁 8供給：需求提升致全年氧化鋁產(chǎn)量提升 8進出口：23年氧化鋁凈進口57.4萬噸 9利潤：氧化鋁價格抬升，利潤走擴 10終端需求：23年電解鋁表觀消費量增幅6.4 10投資建議 12風險提示 12丨公司名稱丨公司名稱圖表目錄圖表1：我國電解鋁建成及運行產(chǎn)能（萬噸） 4圖表2：我國電解鋁產(chǎn)量及開工率 4圖表3：我國電解鋁進口量（萬噸） 4圖表4：2023年國內(nèi)電解鋁進口來源占比 4圖表5：我國電解鋁價格及行業(yè)平均利潤（元噸） 5圖表6：我國廢鋁進口量（萬噸） 6圖表7：2023年國內(nèi)廢鋁進口來源占比 6圖表8：ADC12價格走勢 6圖表9：華東鋁精廢價差 6圖表10：我國鋁材產(chǎn)量及同比 7圖表我國鋁材出口量（萬噸） 7圖表12：我國鋁板帶出口量（萬噸） 8圖表13：我國鋁箔出口量（萬噸） 8圖表14：我國氧化鋁總產(chǎn)能及在產(chǎn)產(chǎn)能（萬噸） 9圖表15：我國氧化鋁產(chǎn)量及開工率 9圖表16：我國氧化鋁凈進口（萬噸） 9圖表17：2023年氧化鋁出口占比 9圖表18：我國氧化鋁市場價格及行業(yè)平均利潤（元噸） 10圖表19：我國表觀及實際消費量（萬噸） 圖表20：我國房屋新開工及竣工面積累計同比 圖表21：我國基建投資累計同比 圖表22：我國新能源汽車產(chǎn)量及同環(huán)比 圖表23：我國光伏電池累計產(chǎn)量及累計同比 圖表24：全球電解鋁庫存（萬噸） 12電解鋁（ALD）20234,170.74.2%124,481.1124,203.8萬噸4.00.1%356.93.7%2.0%93.8%。圖表1：我國電解鋁建成及運行產(chǎn)能（萬噸） 圖表2：我國電解鋁產(chǎn)量及開工率電解鋁總產(chǎn)能 電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能

4600440042004600440042004000380036003400500電解鋁產(chǎn)量（萬噸） 開工率

98.096.094.092.090.088.086.0丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，進出口：23139萬噸23154.3+87.5/131.0，斯，進口俄羅斯117.6萬噸，同比+71.4萬噸/154.5。1217.6+4.8萬噸/+38.0%，環(huán)比-1.8萬噸/-9.3%1212.068.4%1216,398.7元/57.0元/0.3%87.0元/23年全年累計出口量15.0萬噸，同比-4.6萬噸/-23.4%。12月國內(nèi)原鋁出口量為1.5萬噸，同比增加1.4萬噸，主要是因為海關特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物流出。全年凈進口量139.3萬噸，同比+92.1萬噸/+195.2%。圖表3：我國電解鋁進口量（萬噸） 圖表4：2023年國內(nèi)電解鋁進口來源占比25其他,13.620伊朗,3.915印度,6.4105-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

俄羅斯,76.2數(shù)據(jù)來源：海關總署， 數(shù)據(jù)來源：海關總署，2023年電解鋁均價為18,701.6元/噸，同比-6.4%，受原材料價格下跌影響，行業(yè)噸鋁成本也下跌，但幅度不及鋁價，全年平均利潤為2,165.4元/噸，同比-10.0%。12202312A0018,849.0元/-0.8%，環(huán)比-0.6%16,195.1元/16,244.8元50元/-0.31%，同比-9.1%。具體來看，氧化鋁受礦石供應偏緊影響以及北方環(huán)保相關政策限制，月6.1元100元/122,653.9元/噸，同比+124.0%-2.5%。圖表5：我國電解鋁價格及行業(yè)平均利潤（元/噸）24000 6000

500021000 4000

300018000 2000

1000丨公司名稱2022-012022-02丨公司名稱2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12行業(yè)噸鋁利潤 A00鋁均價 平均成本數(shù)據(jù)來源：WIND，百川盈孚，再生鋁進出口：23175.3+23.7萬噸/+15.6%27.422.0、21.0、17.5、16.52321.0+158%。12月廢鋁進口數(shù)量為15.5萬噸，同比+2.7萬噸/+20.8%，環(huán)比-2.2萬噸/-12.3%14,043.4元/80.7元/0.6%元/0.8%122.5、2.11.91.71.060%。圖表6：我國廢鋁進口量（萬噸） 圖表7：2023年國內(nèi)廢鋁進口來源占比8.06.04.02.0-

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

其他,40.4

美國,9.4

馬來西亞,15.6日本,12.5泰國,12.0英國,10.0丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：海關總署， 數(shù)據(jù)來源：海關總署，2.2 利潤：精廢差價低位運行12月原鋁價格回落，而以ADC12為代表性的再生鋁價格提升，精廢價差收窄。202312ADC1219,635.7元+1.4%，環(huán)比+0.9%材料廢料供應緊張影響，鋁精廢價差在低位運行已成為市場的常態(tài)化，2023年12月受電解鋁價格下降影響，華東鋁精廢價差縮小，為792.0元/噸，同比-27.1%，環(huán)比-6.4%。全年來看，23年全年均值為951.0元/噸，同比-27.6%。圖表8：ADC12價格走勢 圖表9：華東鋁精廢價差24,00023,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,00015,000

5000數(shù)據(jù)來源：WIND， 數(shù)據(jù)來源：WIND，鋁材供給：需求仍有韌性，鋁材產(chǎn)量回升2023年全年我國鋁材產(chǎn)量6,303.4萬噸，同比+5.7%，顯示出我國需求仍有韌性，其中，山東、河南、廣東為鋁材產(chǎn)量的前三年大省，全年產(chǎn)量分別為1349.3、1038.6、573.9萬噸。分月度看，12月鋁材產(chǎn)量594.6萬噸，同比+14.0%，環(huán)比+3.6%圖表10：我國鋁材產(chǎn)量及同比1,000 209001580070010600500 54000300200-51000鋁材月產(chǎn)量（萬噸） 鋁材月產(chǎn)量同比

-10丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，3.2 進出口：海外需求低迷，鋁材出口回落全年來看，海外需求低迷疊加海外反傾銷政策，23年鋁材出口量為567.9萬噸，同比-92.5萬噸/-14.0%。因海外季節(jié)性備庫，12月鋁材出口量49.1萬噸，環(huán)比+0.1萬噸/+0.18%，同比+1.9萬噸/+4.1%。圖表11：我國鋁材出口量（萬噸）807060504030201001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2022年2023年數(shù)據(jù)來源：海關總署，鋁板帶是主要出口鋁材之一，23年累計出口277.3萬噸，占鋁材出口比例為48.8%-79.9/-22.4%24.3+0.2萬噸/+0.8%，環(huán)比+0.5萬噸/1.9%。鋁箔是我國第二大出口鋁材，23年累計出口130.9萬噸，占鋁材出口比例為23.1%，同比-15.5萬噸/-10.6%。分月度來看，12月我國鋁箔出口數(shù)量為10.5萬噸，同比+-0.4萬噸/-3.6%，環(huán)比-0.4萬噸/-4.0%圖表12：我國鋁板帶出口量（萬噸） 圖表13：我國鋁箔出口量（萬噸）403530252015105-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年

161412108642-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年2023年丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：海關總署， 數(shù)據(jù)來源：海關總署，氧化鋁供給：需求提升致全年氧化鋁產(chǎn)量提升（ALD）20231210342萬噸，受礦石供應偏緊，山西、河南等地壓減產(chǎn)能，使得在產(chǎn)產(chǎn)能下滑至8135萬噸，同比+0.4%，環(huán)比-3.3%。2023年12710萬噸，同比++1.0%82%年氧化鋁累計產(chǎn)量為8431.8+5.9%82.8%。1200080006000400020000090120008000600040002000009088868482807876747270氧化鋁總產(chǎn)能 氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能

氧化鋁產(chǎn)量（萬噸） 開工率丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：阿拉丁， 數(shù)據(jù)來源：阿拉丁，進出口：2357.4萬噸全年氧化鋁凈進口57.4萬噸，同比-41.6%，其中，進口量為182.7萬噸，同比-8.2%，出口量為125.3+24.4%出口國，23年出口俄羅斯萬噸，同比+26.2萬噸/+31.1%，出口占比達88.1%。12月氧化鋁凈進口13.8萬噸，同比+7.1萬噸/+106.3%，環(huán)比+13.1萬噸1876.7%26.8+14.4萬噸+13.9萬噸/+107.6%13.0+7.3/+126.6%+0.8萬噸/+6.5%。從出口國上來看，1212.694.8%12和印度進口氧化鋁，進口量分別為17.6、3.0、3.0萬噸，其中進口澳大利亞環(huán)比+11.3萬噸/+179.0%。圖表16：我國氧化鋁凈進口（萬噸） 圖表17：2023年氧化鋁出口占比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月25 3其他,1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20 阿聯(lián)酋,3 15105-(5)(10)(15)

2022年2023年

俄羅斯,88丨公司名稱丨公司名稱數(shù)據(jù)來源：海關總署， 數(shù)據(jù)來源：海關總署，利潤：氧化鋁價格抬升，利潤走擴122023123015.8元/0.3%連消耗，企業(yè)為保證生產(chǎn)上調(diào)礦石采購價格，氧化鋁含稅完全成本重心繼續(xù)上移，2733.2元/282.5元/噸，環(huán)比。全年來看，氧化鋁均價為2919.1元/噸，同比-1.1%，行業(yè)平均成本為2674.6340070032006005003000400280030026002002400100220002000-100元340070032006005003000400280030026002002400100220002000-100行業(yè)平均利潤 氧化鋁均價 平均成本數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，5 終端需求：236.4%新能源拉動23年鋁需求高增長。2023年國內(nèi)電解鋁表觀消費量4,310.0萬噸，同比+6.4%。從終端消費來看，23年新開工面積累計同比-20.4%，房屋竣工面積累計同比+17%；全年新能源汽車產(chǎn)量954.9萬輛，同比+35.6%；光伏累計產(chǎn)量54,115.8萬千瓦時，同比+54.0%。圖表19：我國表觀及實際消費量（萬噸）2023.12023.22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122023年電解鋁產(chǎn)量347.2314.8340.6333.8346.7341.3356.3361.1354.4367.5350.0356.94,170.7進口7.37.77.210.07.48.911.715.320.121.719.417.6154.3出口0.20.20.50.41.23.32.32.50.70.12.21.515.0表觀消費量354.3322.3347.3343.4353.0346.9365.7373.9373.8389.1367.3373.14,310.0庫存98.7126.9108.785.162.052.154.249.549.465.559.643.343.3庫存變化49.328.2-18.2-23.6-23.1-9.92.1-4.7-0.116.1-5.9-16.3-6.1實際消費量3052943663673763573643793743733733894,316.1數(shù)據(jù)來源：阿拉丁，海關總署，WIND，分月來看，2023年12月，我國房屋新開工面積7,919.9萬平方米，同比-12%，竣工面積34,594.1萬平方米，同比+13%；基建建設投資額累計同比增長8.2%，環(huán)比增長0.3pct；新能源汽車本月產(chǎn)量為117.2萬輛，同比+47.5%，環(huán)比+9.1%；光伏電池產(chǎn)量略有下滑，12月產(chǎn)量5,083.1萬千瓦時，環(huán)比-4.3%，同比+35.70。圖表20：我國房屋新開工及竣工面積累計同比 圖表21：我國基建投資累計同比3 10000000000000420864201 12022-022022-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12-22022-022022-