第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

第六章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

【本章學(xué)習(xí)目的】經(jīng)過本章的學(xué)習(xí)，他應(yīng)該可以：1．正確掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念2．可以了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的詳細(xì)成因3．熟習(xí)各種主要的防備外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法和戰(zhàn)略4．可以把各種戰(zhàn)略進(jìn)展組合運(yùn)用5．可以結(jié)合實(shí)踐情況對(duì)各種避險(xiǎn)戰(zhàn)略的效果進(jìn)展評(píng)價(jià)

第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述〔一〕外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)(foreignexchangerisk)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，因其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)(或債務(wù))或負(fù)債(或債務(wù))因外匯匯率的變動(dòng)而引起的本幣價(jià)值的上升或下跌所呵斥的損益。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型正確了解外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念需求留意以下幾點(diǎn)：1、外匯風(fēng)險(xiǎn)是由于匯率變化的不確定性而產(chǎn)生的。2、外匯風(fēng)險(xiǎn)是由于經(jīng)濟(jì)體持有未來(lái)的外匯頭寸而產(chǎn)生的。3、外匯風(fēng)險(xiǎn)的承當(dāng)者有直接從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，運(yùn)用外匯的部門，也包括間接從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，不運(yùn)用外匯的部門。4、外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型〔二〕外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因外匯風(fēng)險(xiǎn)是由本幣、外幣和時(shí)間三個(gè)要素所構(gòu)成。企業(yè)和銀行在核算盈虧的時(shí)候往往運(yùn)用本幣，但是在進(jìn)展經(jīng)濟(jì)買賣的時(shí)候又經(jīng)常運(yùn)用外匯，這就存在著把外匯兌換本錢幣或把本幣兌換成外匯的兌換行為，這種由于貨幣兌換行為而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)叫做價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。需求兌換的數(shù)量越大、價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)越大。企業(yè)或銀行等經(jīng)濟(jì)體由于是未來(lái)要收入或付出以外幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債，因此會(huì)產(chǎn)生由于收付時(shí)間而引致的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)叫做時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。從合同簽署日到實(shí)踐收付外匯日的間隔時(shí)間越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越大。假設(shè)想完全防備外匯風(fēng)險(xiǎn)那么應(yīng)該既防備價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)又防備時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型〔一〕買賣風(fēng)險(xiǎn)(transactionexposure)外匯買賣風(fēng)險(xiǎn)也稱買賣結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，是指以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)買賣中，從合同簽署日到其債券債務(wù)得到清償這段時(shí)間內(nèi)，由于該種外幣幣與本幣間的匯率變動(dòng)而導(dǎo)致該項(xiàng)買賣的本幣價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是一種流量風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型例如：廣州一家玩具制造企業(yè)，去年2月向美國(guó)出口一批玩具。雙方協(xié)定以美圓計(jì)價(jià)結(jié)算，6個(gè)月后收款。當(dāng)時(shí)美圓兌人民幣的匯率，根本維持在1∶8.21左右，出口100萬(wàn)美圓的貨物，能得到821萬(wàn)元人民幣，估計(jì)凈盈利將到達(dá)10萬(wàn)元人民幣。而7月21日央行進(jìn)展人民幣匯率改革后，人民幣呈現(xiàn)升值形狀。該企業(yè)并未對(duì)此提高警惕，提早采取避險(xiǎn)措施。結(jié)果到收款日時(shí)，美圓兌人民幣變成了1∶8.04，此時(shí)100萬(wàn)美圓的貨物，只能換得804萬(wàn)元的人民幣，凈損失17萬(wàn)元。由原來(lái)盈利10萬(wàn)元，變成虧損7萬(wàn)元。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型〔二〕會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)亦稱折算風(fēng)險(xiǎn)(translationrisk),它是根據(jù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，在公司全球性的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中，為順應(yīng)報(bào)告時(shí)需求而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，即因匯率的變化，引起資產(chǎn)負(fù)債表上某些工程價(jià)值的變化。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型例如:某企業(yè)進(jìn)口設(shè)備30萬(wàn)美圓，當(dāng)時(shí)匯率為100美圓=890元人民幣，換算為267萬(wàn)人民幣，并記錄這一負(fù)債。在會(huì)計(jì)期末對(duì)外幣業(yè)務(wù)賬戶金額進(jìn)展換算時(shí)，匯率發(fā)生了變化為100美圓=830元人民幣，這時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表上外匯資金工程的負(fù)債為249萬(wàn)元人民幣。其中18萬(wàn)元人民幣就成為匯率變化而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型〔三〕經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于預(yù)料之外的外匯匯率變化而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品本錢、價(jià)錢等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)運(yùn)營(yíng)收益增減的不確定性。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型例如：我國(guó)某集團(tuán)公司在美國(guó)有一子公司，利用當(dāng)?shù)刭Y源和勞動(dòng)力組織消費(fèi)，產(chǎn)品以美圓計(jì)價(jià)銷售。忽然美圓出現(xiàn)了較大幅度的貶值，這就會(huì)給子公司的經(jīng)濟(jì)績(jī)效帶來(lái)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。再例如，據(jù)在香港買賣所上市的南方航空公司、東方航空公司公布的中報(bào)顯示，雖然2002年上半年運(yùn)營(yíng)收入大幅上升，但由于其在融資租賃飛機(jī)方面產(chǎn)生的負(fù)債主要是美圓和日元，而今年上半年日元對(duì)美圓的匯率大升，直接導(dǎo)致日元對(duì)人民幣匯率上升了約10%，結(jié)果使其凈利潤(rùn)大幅下降30%以上。香港的分析師以為，兩家航空公司的外匯匯兌損失總共約達(dá)1.58億元。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法一、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔一〕計(jì)價(jià)貨幣的選擇避險(xiǎn)1、選擇本幣計(jì)價(jià)2、選擇自在兌換貨幣計(jì)價(jià)3、選擇有利的外幣計(jì)價(jià)選擇有利的外幣計(jì)價(jià)是說遵照“收硬付款〞的原那么。即在出口貿(mào)易和對(duì)外債務(wù)時(shí)力爭(zhēng)選擇硬貨幣來(lái)計(jì)價(jià)結(jié)算;在進(jìn)口貿(mào)易和對(duì)外債務(wù)中,力爭(zhēng)選擇軟貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法4、進(jìn)口、出口貨幣一致的原那么。5、借、用、收、還貨幣一致的原那么。6、要綜合思索匯率和利率變動(dòng)趨勢(shì)。企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上籌集資金時(shí)要特別留意,低利率的債務(wù)不一定就是低本錢的債務(wù),高利率的債務(wù)也不一定就是高本錢的債務(wù),必需把利率和匯率變動(dòng)趨勢(shì)綜合起來(lái)思索。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型例如：有Ａ和Ｂ兩筆債務(wù),Ａ債務(wù)以美圓計(jì)價(jià),年利率12%;Ｂ債務(wù)以日元計(jì)價(jià),年利率8%,而美圓將貶值4%,日元將升值4%。這樣,Ａ債務(wù)的實(shí)踐利率是8%,Ｂ債務(wù)的實(shí)踐利率是12%。因此,實(shí)踐上Ａ債務(wù)的本錢比Ｂ債務(wù)的本錢低。企業(yè)面對(duì)這種情況，可以采取運(yùn)用多種貨幣構(gòu)成一筆債務(wù)的原那么，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔二〕提早收付或拖延收付法避險(xiǎn)其詳細(xì)做法是:

1、在出口貿(mào)易中,假設(shè)預(yù)期計(jì)價(jià)貨幣匯率將下浮,本幣升值,外幣貶值,那么出口企業(yè)應(yīng)與外商盡早簽署出口合同,提早收匯。相反,估計(jì)計(jì)價(jià)貨幣匯率將上升,那么可設(shè)法拖延出口商品,延伸出口匯票期限或鼓勵(lì)進(jìn)口商延期付款。

2、在進(jìn)口買賣中,假設(shè)進(jìn)口企業(yè)預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率將上浮,那么進(jìn)口企業(yè)應(yīng)設(shè)法提早購(gòu)買所需進(jìn)口商品,或采取預(yù)付貨款方式。相反,假設(shè)預(yù)測(cè)計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣匯率將下浮,那么進(jìn)口企業(yè)可推遲向國(guó)外購(gòu)貨,或要求延期付款。提早或延期收付匯,除思索匯率走勢(shì)外,還應(yīng)思索商品的儲(chǔ)存和利息要素。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔三〕調(diào)整價(jià)錢或利率避險(xiǎn)〔四〕平衡抵消法1、平衡法亦稱配對(duì)法(matching)，指買賣主體在一筆買賣發(fā)生時(shí)，再進(jìn)展一筆與該筆買賣在貨幣、金額、收付日期上完全一致，但資金流向相反的買賣，使兩筆買賣面臨的匯率變化影響抵消。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型例如：某公司在3個(gè)月后有100000美圓的應(yīng)付貨款，該公司為了防止美圓匯率上浮，可設(shè)法出口同等美圓金額的貨物，使3個(gè)月后有一筆一樣貨幣、一樣金額的美圓應(yīng)收貨款，借以抵消3個(gè)月后的美圓應(yīng)付款項(xiàng)。根據(jù)例子可以看出平衡法既可以消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)也可以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)及類型2、組對(duì)法(pairing)指買賣主體經(jīng)過利用兩種資金的流動(dòng)對(duì)沖來(lái)抵消或減少風(fēng)險(xiǎn)的方法。這兩種資金的特點(diǎn)是收入與支出的不是同一種貨幣，但兩種貨幣呈固定的同升同降的關(guān)系，那么用一種貨幣支出，那么用另一種貨幣收入。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法例如：荷蘭盾和比利時(shí)法郎之間曾維持固定匯率制、西班牙的貨幣比塞塔和葡萄牙的貨幣埃斯庫(kù)也曾經(jīng)維持同升同降的關(guān)系。如今由于這樣的貨幣種類有限，因此組對(duì)貨幣也包括匯率變動(dòng)趨勢(shì)大體一樣的貨幣。如香港公司向比利時(shí)出口一批以比利時(shí)法郎計(jì)價(jià)的商品，為防止比利時(shí)法郎貶值，可同時(shí)安排一筆金額一樣、支付時(shí)間一樣的以荷蘭盾貨物進(jìn)口。當(dāng)結(jié)算時(shí)，比利時(shí)法郎對(duì)港元出現(xiàn)貶值時(shí)，荷蘭盾會(huì)同比例貶值，使公司本錢相應(yīng)減少，以抵消香港公司收比利時(shí)法郎貶值損失。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法3、借款法(borrowing)指有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)經(jīng)過向銀行借入一筆與遠(yuǎn)期收入一樣幣種、一樣金額和一樣期限的貸款而防備外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法例如：我國(guó)A公司半年后從美國(guó)收回一筆500美圓的出口外匯收入，為防止半年后美圓貶值的風(fēng)險(xiǎn)，A公司先從銀行借入500萬(wàn)美圓，半年后再利用收進(jìn)的外匯歸還銀行的貸款，這樣做企業(yè)應(yīng)該留意兩個(gè)問題，一是企業(yè)借入外幣債務(wù)的利息本錢應(yīng)該算做企業(yè)利用該種方法避險(xiǎn)的本錢，另一個(gè)方面借款法只消除了時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，并未消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法4、投資法(investing)指當(dāng)企業(yè)面對(duì)未來(lái)的一筆外匯支出時(shí)，將閑置的資金換成外匯進(jìn)展投資，待支付外匯的日期降暫時(shí)，用投資的本息(或利潤(rùn))付匯。

留意：普通投資的市場(chǎng)是短期貨幣市場(chǎng)，投資的對(duì)象為規(guī)定到期日的銀行定期存款、存單、銀行承兌匯票、國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等。這里要留意，投資者假設(shè)用本幣投資，那么僅能消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；只需把本幣換成外幣再投資，才干同時(shí)消除貨幣兌換的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔五〕金融法避險(xiǎn)1、遠(yuǎn)期合同法例如：某企業(yè)三個(gè)月后要收入100萬(wàn)美圓的鋼材出口貨款，企業(yè)預(yù)期美圓會(huì)大幅貶值，因此為了防備風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與銀行簽定賣出100萬(wàn)美圓3個(gè)月期匯率為100USD=6.8200CNY的遠(yuǎn)期合同.三個(gè)月后企業(yè)把收進(jìn)的100萬(wàn)美圓與銀行交割,并且獲得三個(gè)月前就曾經(jīng)確定的682萬(wàn)人民幣.從例子中可以看出遠(yuǎn)期外匯買賣避陷可以消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)也可以消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法2、期貨合同法例如：某公司2021年6月有一筆3個(gè)月后要收近100萬(wàn)美圓的外匯頭寸，企業(yè)假設(shè)預(yù)測(cè)美圓越來(lái)越廉價(jià)，那么期貨美圓也會(huì)廉價(jià)，因此該企業(yè)如今在期貨市場(chǎng)上賣出100萬(wàn)美圓，3個(gè)月后假設(shè)正如其所料，美圓價(jià)錢廉價(jià)了，那么買入期貨100萬(wàn)美圓，使期貨市場(chǎng)對(duì)沖，期貨市場(chǎng)有一個(gè)盈利。而3個(gè)月后的現(xiàn)貨市場(chǎng)上由于美圓廉價(jià)了，使企業(yè)收進(jìn)美圓換回本幣的數(shù)量減少，與6月份的現(xiàn)貨價(jià)錢相比，該企業(yè)又損失了一定數(shù)量的本幣，但是可以用期貨市場(chǎng)的盈利去彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，這就相當(dāng)于每買賣一美圓，3個(gè)月后買賣與如今買賣價(jià)錢并沒有太大的差別，因此利用期貨買賣可以把單位外幣的本幣收益鎖定在如今美圓價(jià)錢的附近。當(dāng)然假設(shè)3個(gè)月后美圓價(jià)錢上漲了，現(xiàn)貨市場(chǎng)上可以換回更多的美圓，但是期貨市場(chǎng)上會(huì)有虧損，因此導(dǎo)致該企業(yè)也不能獲得美圓市場(chǎng)價(jià)錢變動(dòng)對(duì)本人有利的益處，這樣美圓的賣出價(jià)錢依然鎖定在如今的美圓市場(chǎng)價(jià)錢附近。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法3、期權(quán)合同法例如，一美商從英國(guó)進(jìn)口一批貨物價(jià)值100萬(wàn)英鎊，3個(gè)月后支付。當(dāng)時(shí)外匯匯率為1英鎊＝1.5美圓。該美商為了固定進(jìn)口本錢，防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，破費(fèi)2萬(wàn)美圓的期權(quán)費(fèi)，用150萬(wàn)美圓按1英鎊＝1.5美圓的協(xié)定匯率，買入100萬(wàn)英鎊的歐式期權(quán)。假定3個(gè)月后發(fā)生了以下情況：第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法1、英鎊升值，匯率為1英鎊＝1.65美圓在這種情況下，假設(shè)美商未曾簽署期權(quán)合同，此時(shí)需支付100萬(wàn)×1.65＝165萬(wàn)美圓，比原來(lái)貨價(jià)150萬(wàn)美圓多支付15萬(wàn)美圓。但經(jīng)過簽署期權(quán)合同，使得公司免遭宏大損失，15萬(wàn)美圓扣除2萬(wàn)美圓的期權(quán)費(fèi)后，公司仍可減少13萬(wàn)美圓的匯價(jià)損失。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法2、英鎊貶值，匯率為1英鎊＝1.4美圓在這種情況下，美商會(huì)放棄行使權(quán)益，如行使該權(quán)益，那么美商要支付150美圓；而放棄行使權(quán)益，只需支付貨款140萬(wàn)美圓。加上期權(quán)費(fèi)2萬(wàn)美圓，較行使期權(quán)少支付8萬(wàn)美圓。3、匯率仍維持在原程度，1英鎊＝1.5美圓在這種情況下，匯率仍維持在原程度，美商沒有產(chǎn)生損失或收益，僅以2萬(wàn)美圓的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)來(lái)減少或防止風(fēng)險(xiǎn)，固定進(jìn)口本錢。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔六〕綜合避險(xiǎn)法1、BSI法〔借款——即期合同——投資法〕〔1〕BSI法在應(yīng)收外匯賬款中的詳細(xì)運(yùn)用

某個(gè)企業(yè)在有應(yīng)收外匯賬款的情況下，為了防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，先借入與應(yīng)收賬款貨幣一樣、金額相等的外匯，將外匯風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間構(gòu)造轉(zhuǎn)移至如今。借款后時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)消除，但價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)依然存在，此風(fēng)險(xiǎn)那么可經(jīng)過即期外集合同法予以消除。即是將借入的外幣賣出換回本幣，這樣，外幣與本幣價(jià)值動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)也被消除。消除風(fēng)險(xiǎn)雖然有一定費(fèi)用支出，但假設(shè)把換回的本幣進(jìn)展投資，得到一定的投資報(bào)答(利息或利潤(rùn))，那么可抵沖一定的費(fèi)用支出。這實(shí)踐上是將借款法、即期合同法與投資法三種簡(jiǎn)單避險(xiǎn)法進(jìn)展的綜合運(yùn)用。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔2〕BSI在應(yīng)付外匯賬款中的詳細(xì)運(yùn)用

在企業(yè)有應(yīng)付外匯賬款的情況下，為了防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，首先企業(yè)先向銀行借入本幣，再向銀行購(gòu)買于應(yīng)付賬款數(shù)量相當(dāng)?shù)耐鈪R，然后將買入的現(xiàn)匯投放于國(guó)際貨幣市場(chǎng)，期限與到應(yīng)付外匯賬款日相等。當(dāng)未來(lái)應(yīng)付外匯帳款的時(shí)候，可以拿投資的本金去歸還應(yīng)付外匯帳款，拿投資的利息收益去抵償本幣貸款的本錢，最后只剩下本幣貸款的本金需求歸還，而這個(gè)本金需求歸還的數(shù)額在借入本金的時(shí)候就曾經(jīng)確定了。這相當(dāng)于把未來(lái)將要以外幣歸還的資金變成了如今就知的本幣需求歸還的資金。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法例如：假設(shè)美國(guó)A公司從德國(guó)進(jìn)口10萬(wàn)歐元的產(chǎn)品，90天后支付貨款，A公司為了防止90天后歐元匯價(jià)上漲，蒙受損失，于是決議運(yùn)用BSI法以消除應(yīng)付歐元帳款所存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)外匯市場(chǎng)即期匯率牌價(jià)為1歐元=1.319/1.324美圓，那么

首先A公司即期以13.24萬(wàn)美圓在外匯市場(chǎng)購(gòu)入10萬(wàn)歐元，接著再將剛買入的歐元投放于歐洲貨幣市場(chǎng)或美國(guó)貨幣市場(chǎng)〔以存款、購(gòu)買短期債券等方式〕投放的期限也為90天。90天后，A公司的應(yīng)付歐元賬款到期時(shí)，恰好其歐元的投資期限屆滿，以收回的歐元投資，償付其應(yīng)付德國(guó)公司的歐元債務(wù)10萬(wàn)元，用投資的利息抵償投資美圓貸款利息本錢，公司最后剩下13.24萬(wàn)美圓的本幣債務(wù)。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法2、LSI法〔提早收付——即期合同——投資法〕〔1〕LSI法在應(yīng)收外匯賬款中的詳細(xì)運(yùn)用

當(dāng)某公司具有應(yīng)收外匯賬款時(shí)，在征得債務(wù)方的贊同后，給其一定折扣請(qǐng)其提早支付貨款，以消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，然后立刻經(jīng)過即期外匯買賣，換本錢幣從而消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，再將換回的本幣進(jìn)展投資，獲得的收益那么可以抵沖上述防險(xiǎn)的費(fèi)用支出。這實(shí)踐上是將提早收付法、即期合同法與投資法三種簡(jiǎn)單避險(xiǎn)方法進(jìn)展綜合運(yùn)用。第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法〔2〕LSI法在應(yīng)付外匯賬款中的詳細(xì)運(yùn)用

LSI法在應(yīng)付外匯賬款中運(yùn)用的實(shí)踐過程是：應(yīng)付外匯賬款的公司先借本幣，其次經(jīng)過與銀行即期買賣將本幣換成外匯，最后將買得的外匯提早支付并要求對(duì)方一定的折讓來(lái)彌補(bǔ)提早支付的貨幣本錢損失。簡(jiǎn)而言之，是先借款〔Borrow〕，再進(jìn)展即期買賣〔Spot〕，最后提早支付〔Lead〕，即Borrow——Spot