償債能力對企業(yè)的影響分析-以美的集團(tuán)為例

PAGEPAGE10償債能力對企業(yè)的影響分析——以美的集團(tuán)為例，財務(wù)因此本文以相應(yīng)的建議。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)；財務(wù)狀況；償債能力一、償債能力的概念及作用1.償債能力的概念。。也就是說，使最有效的現(xiàn)金流量表，它反映了公司在考慮的期間內(nèi)現(xiàn)金的實際流入、流出和存量，，如果可用的現(xiàn)金收入無法償還到期債務(wù)，公司將面臨嚴(yán)它是用來償還債務(wù)的，也就是現(xiàn)金流，而持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流是償還債務(wù)最可靠的來源，因此公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流的主要來源是償還債務(wù)。1.美的集團(tuán)概況年創(chuàng)立，該公司于2013年上市，公司最初是一個小車間，經(jīng)過不斷發(fā)展，現(xiàn)是成為一家大型科冰洗業(yè)務(wù)，受讓華凌股權(quán)等，為了擴大規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時也提高了品牌影響力，使客戶對其產(chǎn)品更加忠頭并進(jìn)，完成集團(tuán)總體戰(zhàn)略目標(biāo)。2.美的集團(tuán)財務(wù)狀況及償債能力分析（1）美的集團(tuán)財務(wù)狀況①資產(chǎn)負(fù)債表分析表1美的集團(tuán)2020年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)合計流動負(fù)債合計非流動負(fù)債合計所有者權(quán)益合計金額（萬）21,648,26930,195,54214,431,8485,014,08410,749,610占比（%）69.28%30.72%49.39%15.55%35.06%49.39％，流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。在這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，美的集團(tuán)的流動資產(chǎn)需要通過長期和短期借款以及部分長期融資來獲得，而長期資產(chǎn)的資本需求都可以通過長期融資來解決。2020年占其總資產(chǎn)的太多，因此通過在美的集團(tuán)的2018-2018-2020年的數(shù)據(jù)以觀察其變動趨勢，可以分析美的集團(tuán)流動資產(chǎn)偏高的原因。具體如表2所示：表2美的集團(tuán)2018-2020年流動資產(chǎn)情況（單位：萬元）201820192020貨幣資金(萬元)4,827,4202,788,8287,091,684應(yīng)收賬款(萬元)1,752,8721,939,0171,866,382應(yīng)收票據(jù)(萬元)1,085,4231,255,629476,852存貨(萬元)2,944,4172,964,5023,244,340流動資產(chǎn)合計(萬元)16,981,06818,268,94421,648,269固定資產(chǎn)凈額(萬元)2,260,0722,243,7212,166,468資產(chǎn)總計(萬元)24,810,68626,370,11530,195,542流動負(fù)債合計(萬元)11,909,18613,023,10914,431,848非流動負(fù)債合計(萬元)4,608,9834,101,5545,014,084負(fù)債合計(萬元)16,518,16917,124,66319,445,932所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(萬元)8,292,5179,245,45210,749,610年流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例較2019年有一個小幅度的增高。2018-2020年以來，該比例有所下降，2-2可以看出該比率變化的具體情況。2018年貨幣資金大幅增加，2019年再次大幅減少是由于同一行業(yè)的存款減少。應(yīng)收賬款的變化不大，但也保持相對較高的金額，其中，其他流動資產(chǎn)大幅增加，主要是由于結(jié)構(gòu)性存款和掉期存款增加。結(jié)構(gòu)性存款和掉期存款，并且該部分也具有相對較高的流動性。美的集團(tuán)應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比例波動很小，基左右，但美的集團(tuán)應(yīng)收賬款的總額相對較大，這將在一定程度上影響美的集團(tuán)基金的周轉(zhuǎn)率，并會增加這些基金的機會成本和管理成本。在研究期間，存貨項目總額在每項流動資產(chǎn)總額中所占的比例處于波動和上升狀態(tài)，存貨在流動資產(chǎn)中所占比例較高，會導(dǎo)致其流動性下降，從而影響美的集團(tuán)的短期償債能力。因此，存貨管理也需要引起重視。通過檢查財務(wù)報表，可以發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)的流動負(fù)債與總負(fù)債之比正在下降，但仍處于較高水平。，選擇長期借款的變化。②利潤表分析表3美的集團(tuán)利潤表（單位：萬元）201820192020營業(yè)收入24,191,89026,181,96427,938,051營業(yè)成本24,071,23025,966,48227,821,602利息收入120,658215,439116,318營業(yè)總成本(萬元)22,473,45923,763,43725,131,789營業(yè)成本(萬元)18,046,05518,816,45619,791,393利息支出(萬元)25,09318,94912,262銷售費用(萬元)2,673,8673,108,5883,461,123管理費用(萬元)1,478,024957,164953,136財務(wù)費用(萬元)81,595-182,304-223,164投資收益(萬元)183,02290,73316,413營業(yè)利潤(萬元)2,162,7852,556,4112,968,309營業(yè)外收入(萬元)46,72043,47661,331營業(yè)外支出(萬元)24,02822,58136,729利潤總額(萬元)2,185,4772,577,3062,992,911所得稅費用(萬元)324,358412,264465,197凈利潤(萬元)2,227,7142,165,0422061,1192018年有一個大幅度的增長。但是，2019年營業(yè)收入增速有所放緩，主告，發(fā)現(xiàn)這是由于美的集團(tuán)在2018年和2019年對KUKA集團(tuán)和東芝電器的并購所致。那么，并購是美的集團(tuán)發(fā)展的正確選擇，并且在并購之后如何整合美的集團(tuán)的資源，這都需要通過對美的集團(tuán)財務(wù)績效水平進(jìn)行評價來得以說明。財務(wù)費用也非常不穩(wěn)定，通過查看財務(wù)報表附注，可以看出，對美的集團(tuán)財務(wù)費用的最大影響是利息收入，而不是財務(wù)利息收入。營業(yè)利潤的很大一部分是由企業(yè)的日常業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的，營業(yè)外凈收入和支出對美的集團(tuán)的凈利潤影響很小相對平穩(wěn)，這表明美的集團(tuán)營業(yè)利潤和凈利潤的質(zhì)量都不錯。③現(xiàn)金流量表分析通過整理美的集團(tuán)2018-2020年財務(wù)報告，編制下表2-4：表4美的集團(tuán)2018-2020年現(xiàn)金流量表（單位：萬元）201820192020經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額2,444,2622,786,1083,859,040投資活動現(xiàn)金流量凈額-3,473,961-1,864,229-2,310,770籌資活動現(xiàn)金流量凈額1,965,165-1,338,716-327,360現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額931,792-387,9371,248,948由上表可知，美的集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的增加額是由經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈額貢獻(xiàn)的，但是，該金額在2018年顯著下降，而在2020年則顯著增長。這是由于該年應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的增加，并且，由于收購庫卡導(dǎo)致銷售費用2019年，凈額增長了13.99％，這也意味著美的集團(tuán)在當(dāng)年已很好地恢復(fù)了銷售收入。但是，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為負(fù)，金額較大，2018年，凈額大幅下降，這是由于收購子公司支付了大量現(xiàn)金所致，2019年有所回升是因為對庫卡收購所產(chǎn)生的投資活動現(xiàn)金流入。關(guān)于籌資活動的現(xiàn)金凈值，由于缺乏收購和大幅擴張，2019年大幅下降，并降至負(fù)值，資金需求的減少，因此借款的減少，導(dǎo)致籌資2019年，企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加額變?yōu)樨?fù)值。美的集團(tuán)償債能力分析①短期償債能力相對于短期債務(wù)的償還能力，并與格力和海爾進(jìn)行對比分析。a、流動比率表52018-2020年美的集團(tuán)與同行業(yè)流動比率對比情況201820192020美的集團(tuán)1.431.401.50格力電器1.271.261.33海爾1.181.051.04流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還5可以看出，美的集團(tuán)利用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力正在不斷提高，三家企業(yè)的流動比率變化較小，均在1.1左右，且均低于標(biāo)準(zhǔn)值2.0，美的集團(tuán)每年都是另外兩家公司該指標(biāo)值的最大值，償債能力稍好于格力和海爾，但償債能力相較于其他行業(yè)還是偏弱。b、速動比率表62018-2020年美的集團(tuán)與同行業(yè)速動比率對比情況201820192020美的集團(tuán)1.181.181.28格力電器1.111.101.20海爾0.900.760.78。由表6可1.0左右，這個比率對企業(yè)來說比較適宜。從2018年到2019年，美的集團(tuán)的速1.18，如果公司償還流動負(fù)債的能力處于良好狀態(tài)，則速動比率必須達(dá)到1，從表中的數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)在轉(zhuǎn)型后保留了足夠的速動資產(chǎn)。從速動比率看，美的集團(tuán)的短期償債能力是三家中最好的。c、現(xiàn)金比率表72018-2020年美的集團(tuán)與同行業(yè)現(xiàn)金比率對比情況

201840.5476.65

201921.4178.77

202049.1484.77現(xiàn)金比率是在企業(yè)因大量賒銷而形成大量的應(yīng)收賬款時，考察企業(yè)的變現(xiàn)能力時所運用的指標(biāo)，其計算公式=（貨幣資金+有價證券）÷流動負(fù)債?，F(xiàn)金比率不能忽視，首先用流動資產(chǎn)減去存貨和應(yīng)收賬款，然7中的數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)和海爾智家的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于格力電器指標(biāo)值，美的集團(tuán)三年的平均現(xiàn)金比率為37.03，而格力電器的平均值為80.06，就現(xiàn)金比率而言，在短期償債能力方面，美的集團(tuán)不如格力電器。2019年為了使公司的轉(zhuǎn)型順利進(jìn)行，美的集團(tuán)進(jìn)行了一系列的籌款活動，導(dǎo)致公司可使用的現(xiàn)金流量減少，因此，2019年公司現(xiàn)金比率下降，美的集團(tuán)的現(xiàn)金比率多年來一直不高，也沒有超過50％，說明美的集團(tuán)可隨時用于償還債務(wù)的資金不足，短期償債能力有待提高，需要采取一系列對策，以支持美的集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展。②長期償債能力分析3年的財務(wù)報表從資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率這三項指標(biāo)對其長期償債能力進(jìn)行分析并與同行業(yè)進(jìn)行比較。根據(jù)計算，美的集團(tuán)2018~2020年各項長期償債能力指標(biāo)如下：表82018~2020年美的集團(tuán)各項長期償債能力指標(biāo)項目2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率66.58%64.94%64.40%股東權(quán)益比率33.42%35.06%35.60%產(chǎn)權(quán)比率183.39%175.57%172.67%（2018年~2020年度財務(wù)報表）a、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是資產(chǎn)總額除以負(fù)債總額，反映了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平和杠桿收益水平。正常情況下上該比率需保50%比較好，從表8來看，美的集團(tuán)2018~2020年資產(chǎn)負(fù)債率小幅下降，整體來說美的集團(tuán)企業(yè)這3年來資產(chǎn)負(fù)債相對比較穩(wěn)定，變化不大。對企業(yè)而言，一般資產(chǎn)負(fù)債率的合適水平在40%~60%之間，但美的集團(tuán)公司2018~2020年其資產(chǎn)負(fù)債率都在64%以上，總體出現(xiàn)下降趨勢，說明美的集團(tuán)長期償還債務(wù)的能力在提高。b、股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率是股東權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率。它們的和為1，因此這兩個比率從不同的角度可以反映出公司長期的財務(wù)狀況2018~2020年股東權(quán)益比率分別為33.42%、35.06%、35.6%，股東權(quán)益比2018~2020總額的2.99、2.85、2.81倍，權(quán)益乘數(shù)較低，說明公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)比較小，公司融資風(fēng)險小。從2018年至2020年,M集團(tuán)的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)出下降的趨勢。權(quán)益乘數(shù)通常認(rèn)為權(quán)益保持在2.0比較合適，由此可以看出美的集團(tuán)償債壓力在逐年減小。c、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率，也叫做債務(wù)權(quán)益比率，是負(fù)債總額除以所有者權(quán)益總額的比率，也是衡量公司長期償債能力的重要指標(biāo)之一。用它來衡量企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健。該指標(biāo)越低，表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長期償債能力越強。站在傳統(tǒng)的財務(wù)穩(wěn)健的角度，一般設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)是1：1，這意味著股東的資本可以足夠償還債務(wù)人提供的資2018~2020年的產(chǎn)權(quán)比率分別為183.39%,175.57%，172.67%，該公司產(chǎn)權(quán)比率均投資者的關(guān)注，長期償債能力在增強。綜上，美的集團(tuán)公司從2018到2020年的公司的資產(chǎn)在逐年增加，說明企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債有著一定的相關(guān)關(guān)系。再看股東權(quán)益比率，從2018年到2020年，股東權(quán)益比率逐年上升，說明企業(yè)經(jīng)營管理得當(dāng)，發(fā)展前景好。通過分析2018年到2020年在60%以上，說明企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的變化比較同步。從2018年到2020年的指標(biāo)分析來看，美的企業(yè)的長期償債能力在一定程度的提高。1.短期還款壓力上升根據(jù)美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表，2018年到2020年的流動負(fù)債水平來看，美的企業(yè)2018年的流動負(fù)債為11909185.7萬元，而2020年則上升到了14431848.4企業(yè)短期償債能力。從對企業(yè)的發(fā)展來說，當(dāng)前大部分上市公司采取的經(jīng)營戰(zhàn)略是負(fù)債經(jīng)營，當(dāng)然這不意味著負(fù)債越高企業(yè)的財務(wù)狀況越好。流動負(fù)債與長期負(fù)債不同的是，流動負(fù)債的還款期限比較短，會造成企業(yè)短期還款壓力上升，要使企業(yè)處于長期遠(yuǎn)期戰(zhàn)略規(guī)劃中的話，容易因為流動負(fù)債過高造成企業(yè)的負(fù)債陷入惡性循環(huán)。要是企業(yè)的流動負(fù)債占比過高，只能利用企業(yè)的流動資產(chǎn)來償還流動負(fù)債，因此，企業(yè)對中長期的戰(zhàn)略規(guī)劃比較難，，如果企2.籌資成本過高，增加財務(wù)風(fēng)險每家公司都有一定數(shù)量的資金儲備，以擴大生產(chǎn)經(jīng)營模式，選擇向銀行借款，增加資金儲備。美的集團(tuán)在保證正常生產(chǎn)的情況下，每年貸款數(shù)量的增加導(dǎo)致了利息和成本的增加，可能會導(dǎo)致業(yè)舉債經(jīng)營程度偏高結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定容款后，資金大幅減少，企業(yè)將承擔(dān)更大的風(fēng)險。雖然公司持有的資產(chǎn)可以使公司的流動性正常運轉(zhuǎn)，但由于公司長期貸款數(shù)量增加而導(dǎo)致的支出過剩，可能會引發(fā)財務(wù)危機。3.融資能力不足。生產(chǎn)成本的增加和技術(shù)進(jìn)步等帶來的干擾也對公司的持續(xù)發(fā)展造成了一定的干渠道單一，造成了融資能力不足。1.存貨積壓，銷售情況不好沒有掌握好供求關(guān)系，市場已經(jīng)飽和了，，一個大型企業(yè)要注重品質(zhì)，提升企業(yè)在市場中的地存貨周轉(zhuǎn)速度雖然每年都在升高提高了企業(yè)。因此，針對這些情況，可能導(dǎo)致存貨的積壓與銷售產(chǎn)品數(shù)量不達(dá)標(biāo)。因此，每月的庫存應(yīng)及時減少，采購服務(wù)應(yīng)根據(jù)銷售計劃執(zhí)行采購方案。企業(yè)必須為內(nèi)部控制制定一套可行內(nèi)部控制評價標(biāo)準(zhǔn)。2.過高的財務(wù)杠桿目前美的的財務(wù)杠桿已經(jīng)較高，收購庫卡主要是短期銀行。美的集團(tuán)進(jìn)行了一系列收購來提升市場競爭力和擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模從而KUKA等跨行業(yè)公司，借助KUKA的技術(shù)和市場進(jìn)一步擴大而企業(yè)借款增多并且資金使用分散出現(xiàn)過多的賒銷客戶也容易導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能及時收回。企業(yè)在償還各種到期貸款后資金出現(xiàn)大量減少企業(yè)將承擔(dān)較大風(fēng)險。3.融資渠道單一融資渠道有許多，我們從美的集團(tuán)的供應(yīng)鏈的模型來看，美的集團(tuán)融資渠道單一，并且主要是通過供應(yīng)鏈的融作分配必要的材料倉庫,生產(chǎn)線完成緊急貨物從賣方的訂單轉(zhuǎn)移區(qū)倉庫倉庫后,物流產(chǎn)品經(jīng)銷商,下游產(chǎn)品不能轉(zhuǎn)讓,并直接向顧客銷售,整個的營業(yè),并最終消費者追蹤。美的集團(tuán)不斷發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模逐漸擴大。供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)在規(guī)模和生產(chǎn)效率方面都有局限性。所以美集團(tuán)的生產(chǎn)不能滿足基本要求的限制,大組織自身的發(fā)展,也作為一個問題不應(yīng)該無視整個供應(yīng)鏈企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)業(yè)的升級和調(diào)整技術(shù)企業(yè)生產(chǎn)成本水平的增加的上游和下游的企業(yè)將面臨淘汰扶持相對不足。從目前的融資環(huán)境看，我國實行適度收緊的金融政策，新增貸款的發(fā)放受到政策相當(dāng)限制。為了有效地抑制貸款，實施了提高存款準(zhǔn)備金率和貸款利率等政策，中小企業(yè)的成長受到了很大的限制。供應(yīng)鏈上下游企業(yè)存在資金不足，外部融資成本逐漸上升，不僅影響中小企業(yè)自身的發(fā)展，也制約了美的集團(tuán)所在供應(yīng)鏈的整體穩(wěn)定性。因此，美的集團(tuán)供應(yīng)鏈融資渠道的單一導(dǎo)致了它的融資能力不足，應(yīng)該積極拓寬融資渠道從多融資渠道來提升美的企業(yè)的融資能力。1.改善存貨積壓和提高盈利能力是高風(fēng)險高收益的在企業(yè)進(jìn)行投資前充分了解投資項目做好項目分析準(zhǔn)確預(yù)估企業(yè)可能遭遇的風(fēng)險將風(fēng)險降到最濟(jì)效益擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而改善存貨積壓情況和促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展。2.加強企業(yè)籌資管理公司的運營并償還外債以進(jìn)行融資。集團(tuán)必須建立沉沒基金以減少債務(wù)風(fēng)險。降低風(fēng)險發(fā)生概率。3.拓寬融資渠道利用其自身富余資金或從各類渠道籌集的資金，對本企業(yè)的供應(yīng)商開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)。其出發(fā)點是獲取融資利潤以及解決好企業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)鏈順暢運行問題。然后完善好供應(yīng)鏈融資方式的同時，也要注重其他渠道的融資方式，來提高企業(yè)的融資能力。首先可以以股票的形式進(jìn)行融資。股票。最近幾年來美的發(fā)行的大量股票中主權(quán)資金也通過這樣方式進(jìn)行。然后也可以通過銀行定期的貸款進(jìn)行融資，這有保障，美的集團(tuán)擁有固定資產(chǎn)，流動資金貸款以及專項貸款，前兩項的時間比較長。美。總之，美的要通過拓寬融資渠道