：今年與2021年行情的對(duì)比與探討

橡膠專題:今年與2021年行情的對(duì)比與探討 核心觀點(diǎn):輯在于國(guó)內(nèi)庫(kù)存以及其結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。一與2021年類似之處是天然橡膠的工業(yè)品屬性，上游會(huì)根據(jù)價(jià)格變化來(lái)調(diào)整產(chǎn)量以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這就造成了單邊以及套利的大小年周期，因此不同年份的類似周期階段是存在一定的農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存關(guān)鍵在于庫(kù)存的同比變化，而非去庫(kù)或累庫(kù)的絕對(duì)量。農(nóng)產(chǎn)品的年初都存在濃乳分流的問(wèn)題，開(kāi)割后或持續(xù)性不足。除了總量的問(wèn)題，關(guān)于持續(xù)性可能是不足的（兩次濃乳行情的本質(zhì)原因或有一定差異，也可能會(huì)導(dǎo)致后（原料價(jià)格高的原因是當(dāng)前多空分歧之一：空頭認(rèn)為偏多情緒導(dǎo)致上游積極高價(jià)原料也就導(dǎo)致了泰國(guó)出口至中國(guó)利潤(rùn)的倒掛，這會(huì)導(dǎo)致未來(lái)出口至中國(guó)但是，高價(jià)原料也可以刺激出新年度的產(chǎn)出，這一點(diǎn)也是空頭的主要邏輯之多空博弈的關(guān)鍵點(diǎn)。從上半年來(lái)看，盤面可以去交易去庫(kù)的現(xiàn)實(shí)、也可以去交易以及國(guó)際輪胎廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，一是導(dǎo)致上游庫(kù)存累積至歷史高位，而是導(dǎo)致出口至代表意義、或者其出口利潤(rùn)對(duì)中國(guó)進(jìn)口量的四、總結(jié)都是從累庫(kù)年到去庫(kù)年的轉(zhuǎn)變、且去庫(kù)的斜率可能會(huì)比較接近，二是套利來(lái)看深淺色庫(kù)存比都在下降，套利回歸可能相比前一年更加徹底等。因此我們可以認(rèn)為但是也有一些不同點(diǎn)，比如：一是今年原料價(jià)格異常高導(dǎo)致上游利潤(rùn)倒掛極上漲的代表意義、或者其利潤(rùn)對(duì)中國(guó)進(jìn)口量的意義正在邊際減弱，三是今年沒(méi)有研究聯(lián)系方式報(bào)告由大地期貨有限公司撰寫，報(bào)告中所提供的信息僅供參考。報(bào)告根據(jù)國(guó)際無(wú)關(guān)。在任何情況下，本公司不就本報(bào)告中的任何內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的擔(dān)?；虮ＷC。本公司對(duì)于報(bào)告所提供信息所導(dǎo)致的任何直接的或間接的投資盈本報(bào)告版權(quán)僅歸大地期貨有限公司所有，未獲得事先