財務(wù)管理-公式整理

財務(wù)管理第一章一、利率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率二、無風(fēng)險收益率=純利率+通貨膨脹補償率三、風(fēng)險收益率=違約風(fēng)險收益率+流動性風(fēng)險收益率+期限性風(fēng)險收益率第二章一、單項資產(chǎn)收益率=利（股）息收益率+資本利得收益率=（利（股）息收益率/期初資產(chǎn)價值（格））+（資本利得（價差）/期初資產(chǎn)價值（格））收益率或收益額大多為年收益率或年收益額二、必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率短期國庫券可代表年度無風(fēng)險收益率三、預(yù)期收益率，方差，標準差1、概率法：a.E(Ri）=∑Pi*Ri，E(Ri)為預(yù)期收益率Pi為i出現(xiàn)的概率Ri為i的收益率b.方差σ2=∑{[Ri-E(Ri)]2*Pi},E(Ri)為預(yù)期收益率Pi為i情況的概率Ri為i情況的資產(chǎn)收益率c.標準差σ=√σ2標準離差率=σ/E(Ri)當(dāng)方差或標準差為0時表示無風(fēng)險2、抽樣法：E(Ri)=∑Ri/n，Ri為歷史上某年的收益率n為歷史抽樣年數(shù)a.方差σ2=∑[Ri-E(Ri)]2b.標準差σ=√{(∑[Ri-E(Ri)]2）/(n-1)}c.標準離差率V=σ/E(Ri)標準離差率越大，資產(chǎn)相對風(fēng)險越大3、單項資產(chǎn)風(fēng)險收益率與必要收益率：R=Rf+b*v其中b為風(fēng)險價值系數(shù)，此公式無實用性。四、兩項資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率無風(fēng)險資產(chǎn)的σ，β和ρi,m為01、E(R)=∑Wi*E(Ri)Wi表示i資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比例2、a.σ2=W12*σ12+W22*σ22+2*W1*W2*ρ1,2*σ1*σ2b.ρ1,2為兩項資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度，即相關(guān)系數(shù)，一般會介于[-1，1]之間。c.當(dāng)ρ=+1，σ2=W1*σ1+W2*σ2當(dāng)ρ=-1，σ2=∣W1*σ1-W2*σ2∣d.當(dāng)ρ=-1完全負相關(guān)；當(dāng)-1≤ρ≤0不完全負相關(guān)；當(dāng)ρ=0不相關(guān)；當(dāng)0<ρ<+1不完全相關(guān)；當(dāng)ρ=+1完全正相關(guān)3、組合資產(chǎn)的收益可以按投資比例加權(quán)平均，但組合資產(chǎn)的標準差或方差不能按投資比例簡單加權(quán)平均，且組合資產(chǎn)的風(fēng)險不僅取決與投資比例還取決與協(xié)同變化關(guān)系4、協(xié)方差COV(RA,RB)=ρA,B*σA*σB，ρA,B為相關(guān)系數(shù)5、完全負相關(guān)代表風(fēng)險可能完全消除，不完全負相關(guān)以及不完全正相關(guān)表示可消除部分風(fēng)險，但不能全部消除，完全正相關(guān)表示風(fēng)險不能消除，不相關(guān)時可降低風(fēng)險。五、多項資產(chǎn)組合的風(fēng)險和收益多項資產(chǎn)組合的方差隨著組合資產(chǎn)的個數(shù)的增加以及風(fēng)險的下降而逐漸趨于平緩1、系統(tǒng)風(fēng)險，非系統(tǒng)風(fēng)險單項資產(chǎn)的β系數(shù)：βi=COV(Ri,Rm)/σm2=（ρi,m*σi*σm）/σm2=ρi,m*σi/σmρi,m代表i資產(chǎn)的收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)，σi為第i項資產(chǎn)的標準差，σm代表市場組合收益率的標準差。特定組合的β系數(shù)：βp=∑Wi*βiWi為i資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的價值比重。β系數(shù)>1表示系統(tǒng)風(fēng)險大于市場組合風(fēng)險，β系數(shù)=1表示等于市場組合風(fēng)險，β系數(shù)<1表示小于市場組合風(fēng)險，β系數(shù)=0表示無系統(tǒng)風(fēng)險，市場組合的ρ和β為1.2、非系統(tǒng)風(fēng)險可用投資多元化予以消除，系統(tǒng)風(fēng)險必須用收益作補償。必要收益率Rp=無風(fēng)險收益率Rf+風(fēng)險收益率（系統(tǒng)風(fēng)險）Rm風(fēng)險收益率分類：a.市場組合下的風(fēng)險收益率=Rm-RfRm為市場組合平均收益率b.特定組合下的風(fēng)險收益率=βp（Rm-Rf）c.單項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率=βi（Rm-Rf）d.資本定價模型理論CAPM：Rp=Rf+β（Rm-Rf）在資本定價模型理論下，假定預(yù)期收益率=必要收益率，Rm-Rf為市場風(fēng)險溢酬六、套利定價理論APT，以理論為主1、套利--投資者利用市場不同的投資機會取得利潤2、E(R)=Rf*+b1*λ1+b2*λ2+…+bn*λnRf*表示不包括通貨膨脹的無風(fēng)險收益率3、APT屬于多因素模型，bn表示第n個風(fēng)險的相應(yīng)系數(shù)，λn第n風(fēng)險因素的風(fēng)險溢酬，比CAPM模型更切實際。4、同一個風(fēng)險因素所要求的風(fēng)險收益率對于所有不同的資產(chǎn)來說都是相同的不同資產(chǎn)對同一風(fēng)險因素的響應(yīng)程度不同第三章一、單利終值F=P*(1+i*n)單利現(xiàn)值P=F*[1/(1+i*n)]復(fù)利終值F=P*(F/P,i,n)復(fù)利現(xiàn)值P=F*(P/F，i,n)復(fù)利中n代表年分數(shù)二、1、普通年金年金終值F=A*(F/A,i,n)年金現(xiàn)值P=A*(P/A,i,n)N代表等額數(shù)據(jù)的個數(shù)，只有普通年金的終值和現(xiàn)值可查表，只有普通年金的等額的個數(shù)有幾個可查幾2、即付年金年金終值F=A*(F/A,i,n)*(1+i)或A*[(F/A,i,n+1)-1]年金現(xiàn)值P=A*(P/A,i,n)*(1+i)或A*[(P/A,i,n-1)+1]3、遞延年金年金終值與普通年金計算一樣，可直接查表，注意期數(shù)。遞延期數(shù)+A的個數(shù)=總的期數(shù)。年金現(xiàn)值P=A*(P/A,i,n)**(P/F,i,m)=A*[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)],其中n代表A的個數(shù)，m代表遞延期數(shù)4、永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i5、償債基金系數(shù)=年金終值系數(shù)的倒數(shù)（A/P,i,n），資本回收率=年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)6、年金終值系數(shù)=（復(fù)利終值系數(shù)-1）/i，年金現(xiàn)值系數(shù)=（1-復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）/i三、i=（1+r/m）m-1r表示名義利率，m代表每年復(fù)利的次數(shù)四、股票的本期收益率=D0/P0D0表示上年發(fā)放的每股股利，P0表示股票當(dāng)日收盤價股票持有期收益率：=1\*GB3①不超過一年：收益率=【（售價-買價）+持有期間股利】/買價=2\*GB3②超過一年需按復(fù)利時間價值計算：用內(nèi)插法求貼現(xiàn)率K股票價值：=1\*GB3①零成本估價：P=D/KD為股利K為必要報酬率。K（預(yù)期報酬率）=D/P0P0為當(dāng)日收盤價計算步驟：先計算必要報酬率K=Rf+β（Rm-Rf）,再計算P=D/K，再計算預(yù)期報酬率K=D/P0=2\*GB3②股利固定增長模型：P=[D0*（1+g）]/(K-g)或P=D1/（K-g）,K預(yù)期報酬率=(D1/P0)+g。D0表示已經(jīng)發(fā)放的股利，D1表示將要發(fā)放的股利。g表示股利增長率,K為必要報酬率。P0為當(dāng)日收盤價計算步驟：先計算必要報酬率K=Rf+β（Rm-Rf）,再計算P=[D0*（1+g）]/(K-g)或P=D1/（K-g），再計算預(yù)期報酬率K=(D1/P0)+g=3\*GB3③股利三階段增長模型：先計算必要報酬率K=Rf+β（Rm-Rf），再計算P=正常增長或遞減期每年股利的年金現(xiàn)值或復(fù)利現(xiàn)值（通常是前面幾年）+非正常增長期或固定股利期第一年的股票價值（用前面的兩個公式來做）并將其按復(fù)利折現(xiàn)（復(fù)利年數(shù)按正常增長期的年數(shù)計算）。最后用內(nèi)插法計算預(yù)期報酬率K債券估價=1\*GB3①分期付息，到期還本：P=I*(P/A,k,n)+M*(P/F,k,n).K為市場利率或必要收益率，M為面值，I為每年利息=2\*GB3②一次還本付息，不計復(fù)利（利隨本清）：P=M*(1+i*n)*(P/F,k,n)K為市場利率或必要收益率，M為面值，i為票面利率=3\*GB3③票面利率為零：P=M*(P/F,k,n)債券收益率=1\*GB3①票面收益率（票息收益率）=（年利息/債券面值）*100%=2\*GB3②本期收益率（直接收益率）=（年利息/債券買入價）=3\*GB3③持有期收益率：a.一年以內(nèi)收益率=[（賣出價-買入價）+持有期間利息]/買入價年均收益率=持有期收益率/持有年限持有年限=實際持有天數(shù)/360（或365）b.一年以上收益率：到期一次還本付息：收益率=[t√（賣出價/買入價）]-1，t為實際持有年限每年年末支付利息，到期還本：以發(fā)行價為基準，用逐步測試利率結(jié)合利率內(nèi)插法計算第四章項目計算期=建設(shè)期+經(jīng)營期，建設(shè)期指從建設(shè)起點至投產(chǎn)日，經(jīng)營期指從投產(chǎn)日至終結(jié)點，原始投資=建設(shè)投資+流動資金投資，項目總投資=原始投資+資本化利息，建設(shè)投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+其他投資，固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+建設(shè)期資本化利息?，F(xiàn)金凈流量NCF=現(xiàn)金凈流入-現(xiàn)金凈流出，NCF0的現(xiàn)金凈流量也要計算。NCF可帶符號。一完整工業(yè)項目現(xiàn)金流量（新建項目）現(xiàn)金流入=營業(yè)收入+補貼收入+殘值收入（一般發(fā)生在終結(jié)點，只在計算終結(jié)點現(xiàn)金流量時才列入）+回收流動資金（等于流動資金投入合計，一般在計算終結(jié)點現(xiàn)金流量時才列入），現(xiàn)金流入一般發(fā)生在經(jīng)營期期末，若不作說明，營業(yè)收入假定與現(xiàn)金流入相等。現(xiàn)金流出=建設(shè)期投資+流動資金投資+經(jīng)營成本+營業(yè)稅附加+維持營運投資+所得稅。1建設(shè)期投資一般發(fā)生在建設(shè)期每期期初。2流動資金投入一般發(fā)生在建設(shè)期末或經(jīng)營期初。流動資金投資=本年流動資金需用數(shù)-上年流動資金需用數(shù)，本年流動資金需用數(shù)=該年流動資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動負債可用數(shù)。3經(jīng)營成本=會計上的總成本-財務(wù)費用中的利息-折舊-攤銷=不含息的總成本-折舊-攤銷=外購原材料燃料動力費+工資福利+該年修理費+其他費用。一般發(fā)生在經(jīng)營期每期期末，又稱付現(xiàn)成本。不含息的總成本=經(jīng)營成本+折舊+攤銷4營業(yè)稅附加一般發(fā)生在經(jīng)營期每期期末，維持營運投資一般為已知。現(xiàn)金凈流量NCF=初始現(xiàn)金凈流量NCF0+經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量NCF1～n-1+終結(jié)點現(xiàn)金凈流量NCFn(一般在最后一年計算)建設(shè)期初始現(xiàn)金凈流量NCF0為負原始投資額，如果建設(shè)期在一年以上的，每一年要分別計算經(jīng)營期稅后現(xiàn)金凈流量NCF1～n-1=當(dāng)年營業(yè)收入-當(dāng)年付現(xiàn)成本-當(dāng)年營業(yè)稅附加-所得稅=當(dāng)年營業(yè)收入-不含息的總成本-當(dāng)年營業(yè)稅附加+折舊+攤銷-所得稅=息稅前利潤+折舊+攤銷-所得稅=（營業(yè)收入-經(jīng)營成本-折舊-攤銷-稅金及附加）+折舊+攤銷-所得稅終結(jié)點稅后現(xiàn)金凈流量NCFn=最后一年息稅前利潤+最后一年折舊+最后一年攤銷+最后一年殘值+最后一年終結(jié)點回收流動資金-所得稅增值稅=（營業(yè)收入-外購原材料和動力費以及其他進項）*稅率累計所得稅前（后）凈現(xiàn)金流量=當(dāng)年所得稅前（后）凈現(xiàn)金流量+上年累計所得稅前（后）凈現(xiàn)金流量二單純固定資產(chǎn)投資運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=新增息稅前利潤+新增折舊+最后一年固定資產(chǎn)凈殘值（只在最后一年才計算）其他計算同完整工業(yè)項目三更新改造項目無建設(shè)期：⊿NCF0=-(新設(shè)備投資額-舊設(shè)備變價凈收入)⊿NCF1=⊿息稅前利潤+⊿折舊+（報廢損失-變價收入）*所得稅率⊿NCF2～n-1=⊿息稅前利潤+⊿折舊⊿NCFn=⊿息稅前利潤+⊿折舊+⊿殘值⊿息稅前利潤=⊿營業(yè)收入-⊿（不含息總成本）=⊿營業(yè)收入-（⊿經(jīng)營成本+⊿折舊）⊿折舊=新設(shè)備折舊-舊設(shè)備折舊=[（新設(shè)備投資額-殘值）/折舊年限]-[（舊設(shè)備變價收入-殘值）/折舊年限]舊設(shè)備的折舊必須按變價收入計算有建設(shè)期：⊿NCF0同無建設(shè)期⊿NCF1=（變價收入-報廢損失）*所得稅率⊿NCF2～n-1及⊿NCFn同無建設(shè)期⊿表示新增，即：新-舊四靜態(tài)投資回收期簡單法（公式法）：不包括建設(shè)期的回收期PP′=原始投資合計/投產(chǎn)后前若干年相等的凈現(xiàn)金流量包括建設(shè)期的回收期PP=PP′+建設(shè)期一般法（列表法）：PP=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量的對應(yīng)年數(shù)+最后一項為負值的累積凈現(xiàn)金流量的絕對值/下年凈現(xiàn)金流量五投資收益率ROI=年均息稅前利潤/項目總投資六凈現(xiàn)值NPV=∑（第n年的凈現(xiàn)金流量*第n年的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）凈現(xiàn)值的數(shù)值前可帶符號七凈現(xiàn)值率NPVR=項目凈現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值合計分子可帶符號，分母不可帶符號，分母是一個絕對值八獲利指數(shù)PI=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資現(xiàn)值合計=1+凈現(xiàn)值率九內(nèi)部收益率IRR1.令凈現(xiàn)值為0-----簡單法2.試誤法結(jié)合內(nèi)插法：逐個測試折現(xiàn)率，取與凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率相鄰的兩個正，負折現(xiàn)率，求出最適合的折現(xiàn)率。3.插入函數(shù)法：插入函數(shù)法求的的凈現(xiàn)值*（1+i）=方案本身的凈現(xiàn)值。一般了解內(nèi)部收益率計算與貼現(xiàn)率無關(guān)，但內(nèi)部收益率的決策與貼現(xiàn)率有關(guān)只要資金無限量，凈現(xiàn)值永遠是最好的指標，內(nèi)部收益率尤其不適用于互斥方案的比較，但凈現(xiàn)值適用。十當(dāng)NPV>0時，NPVR>0,PI>1,IRR>I這四個為主要指標。十一單一獨立方案決策：完全可行：NPV≥0,NPVR≥0,PI≥1,IRR≥I(基準折現(xiàn)率)PP≤n/2,PP/≤P（運營期）/2,ROI≥i（基準投資收益率）完全不可行：上述指標相反基本可行：NPV≥0,NPVR≥0,PI≥1,IRR≥i(基準折現(xiàn)率)PP>n/2,PP/>P（運營期）/2,ROI﹤i（基準投資收益率）基本不可行：NPV<0,NPVR<0,PI<1,IRR<I(基準折現(xiàn)率)PP≤n/2,PP/≤P（運營期）/2,ROI≥i（基準投資收益率）十二多個互斥方案決策：1原始投資相同，期限相同，用凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率計算，數(shù)值大者為優(yōu)。2原始投資不同，計算期相同，差額內(nèi)部收益率法?IRR，大于基準折現(xiàn)率就可行3原始投資不同，期限不同：年等額凈回收額法，最小公倍數(shù)法，最短計算期法。a年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值*回收系數(shù)=該方案凈現(xiàn)值*（1/年金現(xiàn)值系數(shù)）b最小公倍數(shù)（方案重復(fù)法）：首先分別計算各項目的凈現(xiàn)值，再計算所有項目的計算期的最小公倍數(shù)（方案重復(fù)次數(shù)），再按方案的重復(fù)次數(shù)求出短計算期的項目的凈現(xiàn)值：方案第一次的凈現(xiàn)值+第二次重復(fù)凈現(xiàn)值*復(fù)利系數(shù)+……+第n次重復(fù)凈現(xiàn)值*復(fù)利次數(shù)。也就是將計算期短的方案拉長到與計算期長的方案相同的年數(shù)來計算凈現(xiàn)值。數(shù)值大者為優(yōu)C最短計算期法：先將年份長的項目按年金現(xiàn)值求出每年等額凈回收額，再按年份短的項目的年數(shù)折算現(xiàn)值。也就是將年份長的項目折算到與年份短的項目相同的年分數(shù)來計算凈現(xiàn)值十三多方案組合決策資金總量不受限，案NPV的大小排隊資金總量受限，先按NPVR或PI的大小排序，再結(jié)合資金限量，取能使∑NPV最大的組合。第五章一每股凈投資=每股資本支出+每股營業(yè)流動資產(chǎn)增加-每股折舊攤銷每股股權(quán)凈投資=每股凈投資*（1-負債比例）每股股權(quán)現(xiàn)金流量=每股凈利潤-每股股權(quán)凈投資股票價值=（每年每股股權(quán)現(xiàn)金流量*復(fù)利（年金）時間系數(shù)）+（*復(fù)利（年金）時間系數(shù)），時間價值系數(shù)中的i為必要收益率或預(yù)期收益率。二基金收益率（凈資產(chǎn)增長率）=（年末持有份數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）/（年初持有份數(shù)*基金單位年初凈值）基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份數(shù)基金凈資產(chǎn)價值總額=基金總資產(chǎn)-基金總負債基金單位總份數(shù)=基金總股數(shù)基金認購價=基金單位凈值+首次認購費基金贖回價=基金單位凈值-基金贖回費計算基金價值一般用市場價，不用賬面價值。三可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格=公司債券票面價值/轉(zhuǎn)換率轉(zhuǎn)換比率=（債券面值/轉(zhuǎn)換價格）=股票數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)四認股權(quán)證V=（P-E）*NP為普通股市價，E為認購價（執(zhí)行價），N為每一認股權(quán)可以認購的普通股股數(shù)如果P-E得值小于0，V就=0，不可能出現(xiàn)負數(shù)計算步驟：1計算每年執(zhí)行份額：當(dāng)年可執(zhí)行的認股權(quán)證*每份認股權(quán)證可購買的普通股股數(shù)。2計算每年稀釋后的股價：=3計算每年的獲利：（稀釋后的股價-當(dāng)年的E）*當(dāng)年執(zhí)行份額五附權(quán)優(yōu)先股價值（股權(quán)登記日前）=（原有股票市價（含權(quán)的股價）-新股票認購價）/(1+新舊股票的配發(fā)比例)無優(yōu)先認股權(quán)的股票價格（除權(quán)價格）=原股票每股市價-附權(quán)優(yōu)先股價值除權(quán)優(yōu)先股認股權(quán)價值=（除權(quán)價格-新股票認購價）/新舊股票配發(fā)比例購買一股新股所需的認股權(quán)數(shù)=原股票總股本/新增發(fā)行股票股數(shù)第六章一現(xiàn)金存貨模式：相關(guān)總成本TC=機會成本（*K）+轉(zhuǎn)換成本（*F）T是現(xiàn)金總需求量，F(xiàn)是每次轉(zhuǎn)換的交易成本，K是利率最佳現(xiàn)金持有量Q=最佳交易次數(shù)=T/Q最佳現(xiàn)金管理的總成本=TC=交易間隔期=360/(T/Q)管理費用與現(xiàn)金持有量無關(guān)成本分析模式：機會成本=平均現(xiàn)金持有量*利率（或報酬率）=Q*K相關(guān)總成本TC=Q*K+短缺成本最佳現(xiàn)金持有量為TC最低時的平均現(xiàn)金持有量的一倍機會成本與現(xiàn)金持有量成正比，轉(zhuǎn)換成本與現(xiàn)金持有量成反比短缺成本與現(xiàn)金持有量負相關(guān)二應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷所需要的資金*機會成本率（資金成本率）維持賒銷所需的資金=應(yīng)收賬款平均余額*變動成本率變動成本率=變動成本/銷售收入應(yīng)收賬款平均余額=*平均收賬天數(shù)，若無收賬天數(shù)，信用天數(shù)=收賬天數(shù)壞賬損失=年賒銷額*壞賬損失率計算方法可列表：(表中機會成本放在最后一步計算)無折扣情況：備選方案ABC增加的邊際收入XXX其中：邊際貢獻XXX-增加的邊際成本XXX其中：機會成本XXX管理成本（收賬費用）XXX壞賬成本XXX=增加的凈收益XXX表中：邊際貢獻=銷售收入―變動成本=銷售收入*（1―變動成本率）決策時選擇凈收益最大的方案。有折扣情況：只需要在機會成本下面增加一個“折扣成本”即可機會成本+折扣成本+壞賬成本=信用成本有折扣情況下的折扣成本=賒銷收入*折扣*享受該項折扣的客戶數(shù)有折扣情況下的應(yīng)收賬款天數(shù)=享受某折扣的客戶數(shù)*享受某折扣的天數(shù)+不享受折扣的客戶數(shù)*無折扣的天數(shù)（信用期）如果折扣方式有多種的，例如：（1/10,2/20,n/30），那么1%與2%的應(yīng)收賬款天數(shù)要在公式中連加計算。有折扣情況下的機會成本要根據(jù)新的應(yīng)收賬款收賬天數(shù)來計算，公式不變。應(yīng)收賬款保證率=應(yīng)收賬款收賬政策：使機會成本+管理成本+壞賬成本最小三存貨經(jīng)濟批量模型（理想的存貨持有量）經(jīng)濟進貨批量基本模型：TC=A為年度進貨計劃總量，B為平均每次進貨費用，C為單位儲存成本，Q為經(jīng)濟進貨批量（每次訂貨量）經(jīng)濟進貨批量Q=經(jīng)濟進貨批量平均占用資金W=P為進貨單價最佳進貨批次N=A/Q=進貨間隔期=360/進貨次數(shù)數(shù)量折扣模型TC=A*P+=購置成本（進價）+進貨費用成本+存儲成本在數(shù)量折扣模型下，購置成本總額一般是相同的，而相關(guān)總成本隨著進貨批量的減少而下降允許缺貨模型：Q=是一個大于1的調(diào)整系數(shù)R為已知的單位缺貨成本TC=+TCS=進貨費用成本+存儲成本+缺貨成本TCS為缺貨成本允許的缺貨量S=Q*再訂貨點=原材料使用率*原材料在途時間原材料使用率=原材料年需要量/360訂貨提前期=交貨期內(nèi)原材料每天需要量/原材料使用率保險儲備保險儲備量=（預(yù)計每天最大耗用量*預(yù)計最長訂貨提前期―平均每天正常耗用量*訂貨提前期）保險儲備下的相關(guān)總成本（相關(guān)總成本最低），再訂貨點相關(guān)總成本=相關(guān)訂貨成本+相關(guān)儲存成本+相關(guān)缺貨成本=+()*C+缺貨成本再訂貨點=正常的再訂貨點（交貨期內(nèi)的平均需求）+保險儲備分散收賬凈收益=分散所降低的應(yīng)收賬款占用資金的資金成本–增設(shè)收賬中心的費用第七章銷售百分比法：列表法：1.計算預(yù)計銷售收入2.確定敏感資產(chǎn)與敏感負債，大多數(shù)流動資產(chǎn)屬于敏感資產(chǎn)，長期資產(chǎn)視生產(chǎn)能力而定，大多數(shù)自發(fā)流動負債屬于敏感負債，長期負債一般不敏感。短期借款不屬于敏感負債3.計算敏感資產(chǎn)與敏感負債占原有銷售收入的百分比4.根據(jù)敏感資產(chǎn)與敏感負債占原有銷售收入的百分比編制預(yù)期資產(chǎn)負債表（用預(yù)計銷售收入*各項目占原銷售收入的百分比），不屬于敏感資產(chǎn)（負債）的項目均不變。5.計算可由企業(yè)內(nèi)部籌集的留存收益=預(yù)計銷售收入*預(yù)計銷售凈利率*（1-股利支付率），股利支付率=股利/凈利潤，（1-股利支付率）=留存收益率。6.將可由企業(yè)內(nèi)部籌集的留存收益加在預(yù)計資產(chǎn)負債表的留存收益中計算出新的留存收益7.將預(yù)計資產(chǎn)合計減去預(yù)計負債及所有者權(quán)益合計即是外部資金的需要量。外部資金的需要量如果是由借款解決則加在短期借款中，資產(chǎn)負債表平。如果由所有者（投資者）投入資金來解決，則加在實收資本中，資產(chǎn)負債表平。8.外部資金的需要量+可由企業(yè)內(nèi)部籌集的留存收益=資金總需求量公式法：資金總需求量⊿S=（預(yù)計銷售收入-原銷售收入)*(敏感資產(chǎn)百分比-敏感負債百分比)內(nèi)部籌資額⊿E=預(yù)計銷售收入預(yù)計銷售凈利率*（1-股利支付率）對外資金需要量=⊿S-⊿E列表法比公式法易于理解，公式法雖然簡單，但容易出錯。資金習(xí)性法高低點法：Y=∑a+∑b*X,X代表預(yù)計銷售收入a=各項目最高（低）收入期的資金占用量-b*各項目最高（低）時期的銷售收入b=回歸直線法：Y=a+bxa=(∑X2∑Y―∑X∑XY)/[n∑X2–(∑X)2]b=(n∑XY-∑X∑Y)/[n∑X2–(∑X)2]X代表各年產(chǎn)銷量，Y各年對應(yīng)的資金占用。商業(yè)信用放棄在信用期內(nèi)付款而產(chǎn)生的機會成本=也就是放棄信用額而喪失的投資收益率，如果大于借款利率就應(yīng)享受折扣，如果小于借款利率，就應(yīng)該放棄折扣。短期籌資與長期籌資組合臨時性流動資產(chǎn)=臨時性流動負債：平穩(wěn)型，配合型，匹配型組合策略臨時性流動資產(chǎn)>臨時性流動負債：穩(wěn)健型，保守型組合策略臨時性流動資產(chǎn)<臨時性流動負債：積極型，激進型組合策略。普通股籌資成本固定股利：籌資成本=普通股股價：普通股籌資總額固定股利增長：籌資成本=資本資產(chǎn)定價模型：K=Rf+β（Rm-Rf）無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法：K=Rf+RpRp是風(fēng)險溢價留存收益籌資成本股利固定：籌資成本=每年固定股利/普通股股價股利逐年固定增長：籌資成本=（第一年預(yù)期股利/普通股股價）+股利年增長率長期借款籌資成本=債券籌資成本=，債券的籌資總額指發(fā)行價格或債券價值，但不一定等于面值融資租賃籌資成本（各年租金成本）：按年金現(xiàn)值公式求A，注意租金支付方式短期借款承諾費=貸款余額*承諾費率使用滿一年的周轉(zhuǎn)信貸，不計算承諾費從未使用的借款，要按整個信貸期限計算承諾費使用時間小于信貸期限的，將已使用的借款按剩余期限計算承諾費從信貸期限中某一節(jié)點開始使用至期限結(jié)束的，按使用節(jié)點前的時間計算承諾費補償性余額下的實際利率=借款利息的支付方式利隨本清—到期一次還本付息：名義利率=實際利率貼現(xiàn)法：實際利率=，名義利率小于實際利率加息法—定期等額還本付息：實際利率=應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓：應(yīng)收賬款籌資數(shù)=轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款總額-現(xiàn)金折扣-銷售折扣折讓-利息-手續(xù)費個別資金成本率計算股票，長期借款，長期債券，留存收益的資金成本率計算與各自的籌資成本計算一致個別項目籌資資金成本率從低到高排序：借款<債券<留存收益<普通股票第八章綜合資金成本率加權(quán)平均資金成本率=∑某籌資方式的個別資金成本占總資金成本的比重*該籌資方式的資金成本率）對于增發(fā)債券：利率若有變化，其新，老債券要按新，老利率分別計算資金成本率對于增發(fā)股票：股票價格若有變化，新，老股票的資金成本率要合在一起用新價格計算。增發(fā)股票或者債券后，計算加權(quán)資金成本時，個別資金占總資金的比重要重新按新方案后的比重來計算若新方案中選出的資金成本率比原先結(jié)構(gòu)的資金成本率高，則推翻新方案，重新訂立方案。邊際資金成本（結(jié)合書上例題8-4看易于理解）1確定各種籌資方式在資本結(jié)構(gòu)中的比重2根據(jù)追加籌資數(shù)額的范圍，計算在不同籌資數(shù)額下各種籌資方式的個別資金成本率3計算各個籌資方式的籌資總額分界點=各種籌資方式的每個籌資范圍最大值/該籌資方式所占資本結(jié)構(gòu)的比重4根據(jù)各個籌資方式求出的新籌資總額分界點，將所有籌資方式合并，重新劃定新的籌資范圍，例如：0-10000，10000-20000，……5在新的籌資范圍內(nèi)，分別計算每種籌資方式的邊際資金成本：例如：債務(wù)籌資在新籌資范圍內(nèi)對應(yīng)的個別資金成本*債務(wù)籌資占資本結(jié)構(gòu)的比重6將每個新的籌資總額范圍內(nèi)所有籌資方式的邊際資金成本率相加，即為該籌資總額范圍區(qū)間下的總邊際資金成本率。杠桿原理經(jīng)營杠桿：由于固定經(jīng)營成本的存在，使得息稅前利潤的變化快于產(chǎn)銷量的變化財務(wù)杠桿：由于固定財務(wù)費用的存在，使得每股收益的變化快于息稅前利潤的變化。復(fù)合杠桿：由于固定經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的存在，使得每股收益的變化大大快于產(chǎn)銷量的變化，是經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿的雙重作用杠桿的前提：成本先按習(xí)性分解：固定成本：總額不變，單位固定成本隨產(chǎn)量上升而變小變動成本：不一定完全與產(chǎn)量同比例變動混合成本：分為半變動成本和半固定成本，但最終要分解為固定或變動成本定義公式：經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL==息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率財務(wù)杠桿系數(shù)DFL==每股收益變動率/息稅前利潤率復(fù)合杠桿系數(shù)DCL==每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率簡化公式（基期公式）DOL=DFL=DCL=簡化公式中的數(shù)據(jù)用的是基期的數(shù)據(jù)，計算出來的是報告期的系數(shù)，例如：用上年的數(shù)據(jù)計算的結(jié)果是今年的系數(shù)公式中的字母意思：px-bx=M（銷售收入-變動成本=邊際貢獻）M-a=EBIT（邊際貢獻-固定成本=息稅前利潤）EBIT-I=EBT（息稅前利潤-利息=稅前利潤）EBT-T=EAT（稅前利潤-稅金=稅后凈利）EAT/N=EPS（稅后凈利/普通股股數(shù)=每股收益）材料采購,人工工資等屬于變動成本杠桿的正作用：能夠帶來增長速度更快的杠桿利益杠桿的負作用：加劇風(fēng)險（經(jīng)營風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險，復(fù)合風(fēng)險）杠桿的意義：系數(shù)越大，風(fēng)險越大對于DOL來說，如要繼續(xù)評價風(fēng)險，則要計算項目的EBIT的標準差，若兩個項目的EBIT不同，則要計算到標準離差率對于DFL來說，如要繼續(xù)評價風(fēng)險，則要計算項目的EPS的標準差，若兩個項目的EPS不同，則要計算到標準離差率在復(fù)合風(fēng)險（總風(fēng)險）一定得情況下，經(jīng)營風(fēng)險大的企業(yè)應(yīng)少負債，經(jīng)營風(fēng)險小的企業(yè)應(yīng)多負債沒有財務(wù)杠桿就沒有財務(wù)風(fēng)險，沒有經(jīng)營杠桿不一定沒有經(jīng)營風(fēng)險，沒有復(fù)合杠桿不一定沒有復(fù)合風(fēng)險產(chǎn)銷量，單價上升，固定成本下降會導(dǎo)致DOL減小，負債增加導(dǎo)致DFL上升。每股收益無差別點：列方程：方案一：EPS1=方案二：EPS2=令EPS1=EPS2解EBIT此時的EBIT為每股收益相同（無差別點）時的息稅前利潤，此時EPS1=EPS2因此，當(dāng)EBIT=這個臨界點的時候，股票EPS=債券EPS當(dāng)EBIT>這個臨界點的時候，債券EPS>股票EPS當(dāng)EBIT<這個臨界點的時候，股票EPS>債券EPS第九章股票分割：分割后，面值按比例減小，總股本不變，流通在外的股數(shù)按比例增加，每股市價，每股收益減少，權(quán)益總額不變。股票股利：送股的股利要從未分配利潤中減少，股數(shù)增加，總股本增加，權(quán)益總額不變，面值不變，每股市價，每股收益減少。股票回購：回購成本=回購價*回購股數(shù)回購后的每股收益（股利）=原凈利/（原股數(shù)-回購股數(shù)）回購后的市價=原市盈率*回購后的每股收益接受回購總股利=回購股數(shù)*（回購價-市價）不接受回購的股利=剩余股利政策：所獲得的凈收益必須先滿足投資所需的權(quán)益資金，剩余才能發(fā)放股利固定或穩(wěn)定增長股利政策：每年的股利都不變固定股利支付率：每年以相同的股利率支付股利。股利率=股利/凈利潤收益分配考慮的因素：收益是分是留:收益分配考慮的因素留分法律因素：資本保全約束√償債能力約束√資本積累約束√超額累計利潤約束√股東因素（股東的想法：控股√避稅√穩(wěn)定收入√有更好的投資機會√其他因素：債務(wù)契約√通貨膨脹√公司因素：現(xiàn)金流量不足充裕投資需求有項目無項目籌資能力強弱資產(chǎn)流動性差好籌資成本（資金成本）高低盈利穩(wěn)定不穩(wěn)定穩(wěn)定慣性一貫留一貫分其他：行業(yè)因素夕陽行業(yè)朝陽產(chǎn)業(yè)，公用事業(yè)短期內(nèi)促使股價上揚以達到轉(zhuǎn)換或反并購目的的√股利相關(guān)論包括股利重要論與信息傳遞論.股利相關(guān)論觀點是多分股利.所得稅差異理論的觀點是少分股利股利分配的程序：彌補虧損-法定盈余-任意盈余-分配股利股票股利與股票分割:股利分割定義送股拆股財務(wù)影響資產(chǎn)總額不變不變負債總額不變不變所有者權(quán)益總額不變不變所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)改變不變面值不變下降流通股數(shù)增加大量增加每股收益下降下降每股市價可能下降可能下降每股凈資產(chǎn)下降下降股東持股比例不變不變股東所持股份市場面值不變不變對股東的意義不能直接增加股東財富，卻能間接增加股東財富減稅致使股價上升對公司的意義節(jié)約現(xiàn)金√稀釋股價交易流通更活躍√√吸引新的投資者√√傳遞利好消息√√防止惡意控制√有助于并購的實施對于反分割,不變的項目依然不變,變化的項目反向變化第十章增量預(yù)算:本年預(yù)計數(shù)=上年數(shù)*(1+產(chǎn)量上升率)*(1-成本下降率)彈性成本預(yù)算:公式:Yi=ai+bixi混合成本=固定成本+變動成本列表法，在表中豎向列示變動成本bixi，固定成本ai混合成本ai+bixX代表產(chǎn)量或工時，人工小時數(shù)按一定范圍橫向列示彈性利潤預(yù)算：因素法：按收入-變動成本-固定成本=營業(yè)利潤，豎向列示，銷量以固定比例增長橫向列示百分比法：固定成本不可分解零基預(yù)算：可延緩或可避免的項目按可動用的資金，哪個項目帶來的收益大就優(yōu)先安排哪個項目的資金銷售預(yù)算中的預(yù)計銷售收入為不含稅的收入,但最后要計算到含稅收入銷售預(yù)算中經(jīng)營現(xiàn)金收入預(yù)算:上年第四季度本年第一季度本年第二季度本年第三季度本年第四季度下年第一季度（本年末應(yīng)收賬款）含稅收入①②③④⑤本期收現(xiàn)①*本期收現(xiàn)率②*本期收現(xiàn)率③*本期收現(xiàn)率④*本期收現(xiàn)率⑤*本期收現(xiàn)率二期收現(xiàn)-①*二期收現(xiàn)率②*二期收現(xiàn)率③*二期收現(xiàn)率④*二期收現(xiàn)率⑤*二期收現(xiàn)率三期收現(xiàn)-①*三期收現(xiàn)率②*三期收現(xiàn)率③*三期收現(xiàn)率④*三期收現(xiàn)率經(jīng)營現(xiàn)金收入∑∑∑∑∑以上最后五項加總數(shù)據(jù)的合計為當(dāng)年經(jīng)營現(xiàn)金收入.根據(jù)銷售預(yù)算同樣方法編制生產(chǎn)預(yù)算.材料預(yù)算:根據(jù)材料耗用,采購預(yù)算編制材料現(xiàn)金支出預(yù)算,材料采購預(yù)算中采購成本為不含稅,但最后要計算到含稅成本,耗用預(yù)算分耗用品種編制,采購預(yù)算分材料品種編,材料采購的現(xiàn)金支出預(yù)算方法同銷售預(yù)算中的經(jīng)營現(xiàn)金收入預(yù)算人工預(yù)算分產(chǎn)品品種編制,工資不做說明全部付現(xiàn),福利費支出要按題意.直接人工預(yù)算要注意應(yīng)付福利費支用率,其他直接費用為直接工資*計提比例預(yù)計福利費現(xiàn)金支出=其他直接費用*支用率制造費用分固定制造費用,變動制造費用,固定制造費用按季度分攤,剔除折舊與攤銷預(yù)算分配率=變動性制造費用合計/直接人工工時預(yù)算(人工預(yù)算中)固定制造費用=(固定制造費用合計-折舊與攤銷)/期數(shù)應(yīng)交稅金預(yù)算,簡捷法:增值稅單獨計算,銷售稅金及附加不含增值稅應(yīng)交增值稅估算率=當(dāng)年應(yīng)交增值稅額/不含稅銷售收入預(yù)計應(yīng)交增值稅=全部不含稅預(yù)計收入*估算率銷售稅金及附加=營業(yè)稅+消費稅+教育費附加與城建稅+資源稅教育費附加與城建稅是基于增值稅基礎(chǔ)上.銷售利潤率=1-銷售成本率.應(yīng)交稅金常規(guī)法根據(jù)銷售預(yù)算的銷項稅及采購預(yù)算中的進項稅來計算應(yīng)交稅金和銷售稅金及附加應(yīng)交稅金預(yù)算的最后的現(xiàn)金支出合計將來要計入現(xiàn)金預(yù)算表應(yīng)交稅金的簡捷法和常規(guī)法算出的每期稅金有差異,但到年底無差異.銷售費用,管理費用同制造費用,也要減掉折舊與攤銷產(chǎn)品成本預(yù)算：預(yù)計產(chǎn)品銷售成本（入利潤表）=完工產(chǎn)品成本+起初產(chǎn)成品余額-期末產(chǎn)成品余額生產(chǎn)總成本=材料成本+直接人工+變動制造費用完工產(chǎn)品成本=生產(chǎn)總成本+期初半成品-期末半成品期末產(chǎn)成品余額=年末產(chǎn)成品存貨量*產(chǎn)成品期末單位成本（預(yù)計產(chǎn)品生產(chǎn)單位成本）預(yù)計單位銷售成本要最后計算，=預(yù)計產(chǎn)品銷售總成本/當(dāng)期銷售量（注意存貨計價方式）財務(wù)費用要在現(xiàn)金流量表編完后才能做。=長期借款利息+短期借款利息+債券利息–資本化利息。經(jīng)營決策預(yù)算納入制造費用預(yù)算，主要指租賃費投資預(yù)算=固定資產(chǎn)投資+流動資金投資（墊支的營運資金）-債券-發(fā)行股票計入現(xiàn)金預(yù)算中的固定資產(chǎn)投資是不含資本化利息的。現(xiàn)金預(yù)算表的第二期期初余額是第一期期末余額，預(yù)交所得稅和預(yù)付股利計入經(jīng)營現(xiàn)金流出，但最后在計算應(yīng)交稅金時，要減去預(yù)交的稅金。資本性現(xiàn)金支出為固定資產(chǎn)投資，經(jīng)營現(xiàn)金支出不含固定資產(chǎn)消費稅=銷售收入*稅率可運用現(xiàn)金合計=期初現(xiàn)金余額+經(jīng)營現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出合計=經(jīng)營性現(xiàn)金支出+資本性支出（固定資產(chǎn)）現(xiàn)金余缺=可運用現(xiàn)金合計-現(xiàn)金支出合計預(yù)計利潤表，固定性制造費用要含折舊預(yù)計資產(chǎn)負債表：未交所得說=利潤表所得稅-現(xiàn)金表預(yù)交所得稅應(yīng)付賬款=第四季度采購額*下季度付現(xiàn)率應(yīng)收賬款=第四季度銷售額*下季度收現(xiàn)率應(yīng)付職工薪酬=期初工資或福利+當(dāng)期未支付的工資或福利費實收資本=期初+當(dāng)期發(fā)行的股票未分配利潤=期初余額+凈利潤-盈余公積-股利第十一章標準成本材料A0=標準生產(chǎn)量（件）B0=標準用量（材料量/件）C0=標準價格（元/單位量）人工A0=標準生產(chǎn)量（件）B0=標準用量（小時/件）C0=標準價格（單位人工價格/單位小時）變動制造費用A0=標準生產(chǎn)量（件）B0=人工的B0C0=標準變動制造費用總額/A0B0固定制造費用A0=標準生產(chǎn)量（件）B0=人工的B0C0=標準固定制造費用總額/A0B0實際成本，用A1B1C1表示，其他同標準成本標準成本R0=A0*B0*C0實際成本=R1=A1*B1*C1順序不能改變假定實際產(chǎn)量=標準產(chǎn)量R’=A1*B1*C0R’-R0=A1*（B1-B0）*C0R’’=A1*B1*C1R’’-R’=A1*B1*(C1-C0)所以：材料用量差異=A1*（B1-B0）*C0材料價格差異=A1*B1*(C1-C0)人工效率差異，變動制造費用效率差異公式同材料用量差異人工工資率差異，變動制造費用耗用差異公式同材料價格差異固定制造費用兩種計算方法：兩差異法：實際數(shù)A1*B1*C1預(yù)算數(shù)A0*B0*C0耗費差異=A1*B1*C1-A0*B0*C0能量差異=A0*B0*C0-A1*B0*C0三差異法：產(chǎn)量差異=A0*B0*C0-A1*B1*C0效率差異=A1*B1*C0-A1*B0*C0耗費差異=A1*B1*C1-A0*B0*C0產(chǎn)量差異與效率差異加在一起是能量差異成本費用變動額=實際責(zé)任成本（費用）-預(yù)算責(zé)任成本（費用）成本費用變動率=成本（費用）變動額/預(yù)算責(zé)任成本（費用）預(yù)算責(zé)任成本（費用）=實際產(chǎn)量*預(yù)算單位成本投資利潤率=利潤/投資額=凈利潤/凈資產(chǎn)投資（權(quán)益資金）=EBIT/總資產(chǎn)占用額剩余收益=利潤-投資額*預(yù)期最低投資報酬率（可以用資金成本率）=EBIT-總資產(chǎn)占用*預(yù)期總資產(chǎn)息稅前利潤率投資利潤率<最低報酬率時，剩余收益為負必要時候，預(yù)期最低投資報酬率可用資金成本率代替，負債，權(quán)益，債券共同存在時需要計算加權(quán)平均資金成本。利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心變動成本總額利潤中心負責(zé)人可控利潤總額=該利潤中心邊際貢獻總額-該利潤中心負責(zé)人可控固定成本利潤中心可控利潤總額=該利潤中心負責(zé)人可控利潤總額-該利潤中心負責(zé)人不可控成本公司利潤總額=各利潤中心可控利潤總額之和-公司不可分攤的各種管理費用和財務(wù)費用資本周轉(zhuǎn)率=收入/資產(chǎn)平均占用額責(zé)任中心：成本中心利潤中心投資中心定義對成本負責(zé)的內(nèi)部單位對利潤負責(zé)對投資結(jié)果負責(zé)特點規(guī)?？纱罂尚√幵谳^高層次處在最高層次層次可高可低擁有經(jīng)營決策權(quán)擁有經(jīng)營決策和投資權(quán)只考評成本，不計收入強調(diào)相對成本節(jié)約控制成本，利潤，投資效果，進行投入產(chǎn)出比較只對可控成本承擔(dān)責(zé)任利潤中心同時也是成本中心是獨立法人強調(diào)絕對成本節(jié)約可以是法人也可以不是不是法人分類技術(shù)性-料工費自然利潤無酌量性認為利潤考核指標成本變動額邊際貢獻投資收益率成本變動率負責(zé)人可控利潤剩余收益利潤中心可控利潤公司可控利潤特殊問題可控成本內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格指標優(yōu)缺點第十二章分析的主體，對應(yīng)的人，分析的內(nèi)容分析的方法：比率分析法：被比較的數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)趨勢分析法：與過去的歷史數(shù)據(jù)做比較變動額（增長額）=報告期-基期，變動率（增長率）=（報告期-基期）/基期三期以上數(shù)據(jù)比較：定期比率：R1/R0R2/R0R3/R0……環(huán)比比率：R1/R0R2/R1R3/R2因素分析法：連環(huán)替代法：標準數(shù)R0=A0*B0*C0R’=A1*B0*C0R’’=A1*B1*C0B變化產(chǎn)生的影響R1=A1*B1*C1差額分析法：連環(huán)替代法的簡化形式R’-R0=（A1-A0）*B0*C0R’’-R’=A1*（B1-B0）*C0R1-R’’=A1*B1*(C1-C0)指標：注意背誦的技巧。償債能力：短期：某種短期資產(chǎn)（流動、速動、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量）/流動負債分母上是什么就叫什么比率速動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)扣除預(yù)付賬款（含預(yù)付）到“一年內(nèi)到期的非流動