證券從業(yè)資格考試《中國證券業(yè)發(fā)展報告》(2012)總報告(摘要版)

123證券考試網(wǎng)123證券考試網(wǎng)《中國證券業(yè)發(fā)展報告》（2012）總報告（摘要版）第一章2011年證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一、證券行業(yè)總體情況(一)證券公司發(fā)展情況截至2011年12月底，全國共有證券公司109家，與2010年相比，增加了3家。1.證券公司資產(chǎn)規(guī)模。2011年，證券公司總資產(chǎn)規(guī)模合計1.57萬億元，同比減少20.3%;平均每家證券公司總資產(chǎn)為144.04億元。全部證券公司凈資產(chǎn)規(guī)模合計為6303億元，同比增加11.28%;平均每家證券公司凈資產(chǎn)為57.83億元。2.證券公司業(yè)務利潤變動和收入結構情況。2011年證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入1360億元，同比下降28.83%;實現(xiàn)凈利潤394億元，同比下降49.23%。在營業(yè)收入的細項數(shù)據(jù)方面，2011年證券行業(yè)代理買賣證券業(yè)務凈收入達689億元，證券承銷與保薦及財務顧問業(yè)務凈收入241億元，受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入21億元，證券投資收益(含公允價值變動)50億元。經(jīng)紀、承銷保薦及財務顧問業(yè)務依然是證券公司主要收入來源，所占比重分別為51%和18%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，證券行業(yè)收入結構正在逐步優(yōu)化。傳統(tǒng)上作為證券公司收入來源支柱的經(jīng)紀業(yè)務占比逐步下降，而隨著創(chuàng)業(yè)板的開啟，投資銀行業(yè)務收入占比繼2010年大幅提高后繼續(xù)提高了近4%。3.證券公司從業(yè)人員情況。2011年證券公司注冊從業(yè)人員數(shù)達到261802人。其中，注冊為一般從業(yè)人員的194241人，證券經(jīng)紀業(yè)務營銷人員9371人，證券經(jīng)紀人37456人，證券投資咨詢業(yè)務(分析師)1958人，證券投資咨詢業(yè)務(投資顧問)18231人，證券投資咨詢業(yè)務(其他)545人。(二)證券投資咨詢公司發(fā)展狀況截止到2011年底，通過中國證券監(jiān)督管理委員會(簡稱“中國證監(jiān)會”)年檢的證券投資咨詢公司共有88家。分地區(qū)來看，排名前3位的分別是上海19家，北京18家，深圳9家。在中國證券業(yè)協(xié)會登記注冊的執(zhí)業(yè)總人數(shù)為1215人。(三)證券市場資信評級機構發(fā)展狀況目前，我國經(jīng)中國證監(jiān)會批準的證券信用評級機構共有6家，包括大公國際資信評估有限公司、中誠信證券評估有限公司、聯(lián)合信用評級有限公司、上海新世紀資信評估投資服務公司、鵬元資信評估有限公司和東方金誠國際信用評估有限公司。其中，東方金誠國際信用評估有限公司在2011年獲準郵輪と諧∽市牌蘭兌滴瘛>葜泄と敵嶙ㄏ畹韃橥臣疲2011年6家資信評級機構總收入約32051萬元，比2010年總收入增長70%。其中，證券資信評級業(yè)務總收入約為3876萬元，占總收入的12%。截至2011年底，我國6家證券資信評級機構的員工總數(shù)達815人，其中評級分析師人員數(shù)量為458人。二、證券公司各項業(yè)務開展情況(一)經(jīng)紀業(yè)務2011年，受歐債危機持續(xù)擴散以及國內(nèi)貨幣緊縮政策的影響，滬、深兩市股指大幅下挫，市場交投活躍度明顯下降。同時，受證券行業(yè)競爭加劇的影響，經(jīng)紀業(yè)務傭金率進一步下滑，證券公司經(jīng)紀業(yè)務收入大幅減少。1.市場規(guī)模情況。截至2011年底，境內(nèi)上市公司數(shù)(A、B股)達到2342家，同比增加13.52%;股票發(fā)行股本36096億股，同比增加8.77%，其中流通股28850億股，增加12.51%;兩市總市值21.48萬億元，同比下降19.09%;流通市值16.49萬億元，同比下降14.60%。2011年，市場成交額較2010年明顯減少。股票成交42.16萬億元，基金成交0.64萬億元，權證成交3474億元，分別較上年下降22.72%、29.24%和76.82%。交易所債券成交20.66萬億元，較2010年上升203.56%。2.股票賬戶情況。2011年，滬、深兩市股票賬戶的增長數(shù)量和增長幅度都明顯低于2010年。截至2011年底，兩市股票賬戶凈增1092.87萬戶(含三板賬戶合并數(shù))，同比增長7.07%;兩市基金賬戶總數(shù)為3712.30萬戶，同比增長308.05萬戶，增長幅度為9.05%，是近4年來凈增戶數(shù)最多的1年。截至2011年底，滬、深股票賬戶數(shù)合計為16546.90萬戶，有效股票賬戶14050.37萬戶。其中，A股有效賬戶13798.21萬戶，43.88%的賬戶近1年內(nèi)參與了二級市場交易。2011年底，持倉的A股賬戶數(shù)5694.18萬戶，占全部A股有效賬戶的比重為41.27%。從A股賬戶結構來看，自然人賬戶占比達到99.6%。但從A股賬戶數(shù)的增長趨勢來看，與2010年相比，2011年底證券投資基金、QFII、企業(yè)年金等機構投資者的增幅都遠高于自然人的增幅。3.經(jīng)紀業(yè)務收入情況。受交易額下降和傭金率持續(xù)下滑的影響，證券經(jīng)紀業(yè)務的收入明顯下滑。全行業(yè)代理買賣證券業(yè)務凈收入688.87億元，較上年下降了36.5%。2011年行業(yè)平均傭金率為0.081%，較上年下滑了15.25%。4.市場集中度情況。2011年，證券經(jīng)紀業(yè)務市場集中度繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢。排名前20位的證券公司合計股票、基金市場份額占比從2010年的61.61%，下降到2011年底的60.80%。5.營業(yè)部網(wǎng)點數(shù)量情況。證券公司營業(yè)部網(wǎng)點數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢。2011年達到了5032家，比2010年增加了404家。(二)投資銀行業(yè)務與2010年相比，2011年證券市場股權融資下降明顯。A股市場通過IPO、增發(fā)、配股和權證行權累計境內(nèi)融資5073.07億元，同比下降43.35%。1.股權融資情況。(1)首次公開發(fā)行。2011年共完成首次公開發(fā)行項目279家，募集資金2825.07億元，平均每家10.13億元;募集資金同比減少2057.56億元。其中，在深圳中小企業(yè)板上市的項目有111家，募集資金976.85億元，占市場IPO融資量的36.44%;在深圳創(chuàng)業(yè)板上市的項目有123家，募集資金736.97億元，占市場IPO融資量的27.49%。(2)公開增發(fā)。2011年共完成公開發(fā)行增發(fā)項目10家，募集資金132.05億元，平均每家募集資金13.21億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)相同，募集資金減少245.09億元。2011年公開發(fā)行增發(fā)最大的項目為河北鋼鐵，募集資金160.15億元。(3)非公開發(fā)行。2011年共完成非公開發(fā)行項目173家，共計募集資金1664.50億元，平均每家融資9.62億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)增加62家，募集資金減少429.65億元。融資量最大的前5家項目是:華夏銀行(202.09億元)、廣發(fā)證券(121.79億元)、上港集團(79.22億元)、大唐發(fā)電(67.40億元)和山煤國際(55.00億元)。(4)配股。2011年共有14家公司實施配股，總計募集資金421.96億元，平均每家30.14億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)減少6家，募集資金減少1065.66億元。募集資金量最大的前5家公司分別為中信銀行(175.61億元)、武鋼股份(83.46億元)、天威保變(24.48億元)、中孚實業(yè)(24.29億元)和中遠航運(21.13億元)。2011年，共有64家證券公司完成1家以上的主承銷項目。按承銷金額排名，2011年排名主承銷商前5位的證券公司分別為中信證券、國信證券、平安證券、中金公司和安信證券，承銷金額分別為711.85億元、465.11億元、338.43億元、286.84億元和271.74億元。按承銷家數(shù)排名，2011年排名前5位的主承銷商分別為平安證券、國信證券、海通證券、招商證券和廣發(fā)證券，項目數(shù)量分別為42家、41家、22家、19家和18家。2.債券發(fā)行情況。2011年，有9家公司發(fā)行可轉換公司債券，募集資金413.2億元，平均每家45.91億元;與2010年相比，發(fā)行家數(shù)增加1家，募集資金減少304.1億元。83家公司發(fā)行公司債，發(fā)行總金額1291.20億元，平均每家15.56億元。企業(yè)債券共發(fā)行3553.94億元。3.并購業(yè)務情況。2011年，市場共有57個并購重組項目通過并購重組委員會的審核，交易金額達到2140.64億元。最大3家分別是上海汽車定向增發(fā)、深發(fā)展定向增發(fā)、友誼股份定向增發(fā)和吸收合并項目，涉及金額分別為291.19億元、290.80億元和194.68億元。(三)資產(chǎn)管理業(yè)務截至2011年底，國內(nèi)已有60家證券公司開展證券資產(chǎn)管理業(yè)務，合計管理產(chǎn)品數(shù)量284只，若剔除獲批準尚未發(fā)行的產(chǎn)品，實際產(chǎn)品數(shù)量為275只，資產(chǎn)份額1439.46億份，資產(chǎn)規(guī)模1282.65億元。1.證券公司理財產(chǎn)品發(fā)行情況。2011年，證券公司共新發(fā)行集合理財產(chǎn)品108只，其中，股票型7只，混合型81只，貨幣型2只，債券型11只，QDII2只，其他型5只。從新發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量上看，2011年的新發(fā)行量為歷年來最大，但從單只規(guī)模上看，規(guī)模持續(xù)下滑。按投資類型劃分，275只產(chǎn)品絕大多數(shù)為混合型產(chǎn)品(占比76%)。雖然從總體上看，近幾年證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)增長，但2011年由于股市持續(xù)低迷，在每月基本上都有新發(fā)行產(chǎn)品的情況下，證券公司資產(chǎn)管理的規(guī)模仍逐漸下降。2.業(yè)績情況。截至2011年底，已投資運營的各類型證券公司理財產(chǎn)品共275只，其中實現(xiàn)正收益的有47只，占17.1%;有7只收益為0，占2.5%;其余虧損，占80.4%。2010年證券公司理財產(chǎn)品的虧損面為30%，2011年虧損面擴大的主要原因在于A股市場的持續(xù)低迷。在2011年實現(xiàn)正收益的47只產(chǎn)品中，超過一半以上的產(chǎn)品為混合型，股票型只占4%。按投資類型進行分類分析，所有275只產(chǎn)品中，混合型產(chǎn)品共208只，其中25只在2011年實現(xiàn)了正收益，占比12%;股票型產(chǎn)品共10只，其中有3只產(chǎn)品在2011年取得了正收益;債券型產(chǎn)品共34只，其中有12只在2011年取得了正收益;貨幣型產(chǎn)品共7只，2011年有6只產(chǎn)品取得正收益，1只收益率為0;受歐債危機影響，4只QDII產(chǎn)品2011年全部虧損;剩余12只其他類型的產(chǎn)品收益率絕大多數(shù)為負。(四)投資咨詢業(yè)務2011年1月1日正式實施的《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》和《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》，明確將傳統(tǒng)的證券投資咨詢業(yè)務區(qū)分為證券投資顧問業(yè)務和發(fā)布研究報告這兩種基本的服務形式，并分別對證券公司和證券投資咨詢公司開展證券投資咨詢業(yè)務的風險控制制度建設、利益沖突防范、流程規(guī)范、執(zhí)業(yè)原則和禁止性行為等提出了相應的要求。上述兩個基礎性制度規(guī)范的頒布及實施，為我國證券投資咨詢業(yè)務提供了操作規(guī)范和制度保障，為我國證券投資咨詢業(yè)務的健康長遠發(fā)展指明了方向。1.投資顧問業(yè)務情況。2011年是投資顧問業(yè)務快速發(fā)展壯大的一年。中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計表明，目前業(yè)內(nèi)有83家證券公司已開展投資顧問業(yè)務，其中55家設立了從事及管理投資顧問業(yè)務的獨立部門(以下簡稱“投顧部門”)。投顧部門普遍承擔制定投資顧問管理制度與工作流程、公司投資顧問團隊的日常管理、團隊建設、考核督導和風險監(jiān)控等業(yè)務管理工作，部分公司的該部門還具備投資顧問業(yè)務線的人事任免權與預算管理權。調查表明，目前證券公司投資顧問業(yè)務的組織分工形式分為總部為主、分支機構為主和兩者分工協(xié)作三種形式，其中兩者分工協(xié)作占了半數(shù)以上。大部分證券公司總部設有投資顧問業(yè)務業(yè)務崗位，所有參與調查證券公司的分支機構均有從事投資顧問業(yè)務的團隊。證券公司總部與分支機構中從事投資顧問業(yè)務的團隊規(guī)模平均擴大五成左右。2.發(fā)布研究報告業(yè)務。(1)證券公司發(fā)布研究報告的情況。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計，2011年，設有研究部(所)的88家證券公司，總共發(fā)布研究報告數(shù)量為162357篇，比2010年增長23%。在這些報告當中，深度報告為15283篇，比2010年增長21%。從產(chǎn)品體系的拓展和完善上講，衍生品研究、特別覆蓋研究、理財產(chǎn)品研究、大宗商品研究、財富研究、中小市值研究、(金融)創(chuàng)新研究等新型研究層出不窮;從產(chǎn)品及服務的推廣形式上來講，聯(lián)合調研、高端論壇、電話會議、新媒體互動、一對一會議、一對一調研、專題研討會、上門一對一服務、分析師互動、銷售經(jīng)理交流、委托定制等新型推廣形式不斷涌現(xiàn)。(2)證券公司對研究的支持及經(jīng)費投入情況。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計，2011年，設有研究部(所)的88家證券公司中，57家進行了品牌推廣，63家加強了對機構客戶的研究推廣和服務，82家加強了對分支機構的支持。而從經(jīng)費投入上看，2011年，證券公司研究所(部)的研究經(jīng)費增幅平均值為35%，僅有12家證券公司研究所(部)表示其年度研究經(jīng)費增幅出現(xiàn)下降。盡管2011年市場形勢不容樂觀且研究收入有所下降，但證券公司對研究品牌、發(fā)布研究報告以服務機構客戶及支持分支機構的重視程度有增無減。(3)證券公司從事發(fā)布研究報告業(yè)務的人員情況。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計，2011年，88家證券公司研究部(所)的全部員工總數(shù)為4347人，比2010年增長19%。從人員的流入和流出來看，2011年，證券公司研究部(所)新進員工數(shù)為1580人，比2010年增長28%;離職員工數(shù)為840人，比2010年增長31%。證券業(yè)發(fā)布研究報告的研究人員數(shù)量增長顯著，行業(yè)內(nèi)的員工交流互動也較為頻繁和活躍。從人員的知識及經(jīng)驗角度來看，2011年，行業(yè)從事發(fā)布證券研究報告業(yè)務的人員中，博士學歷及其以上員工數(shù)為497人，比2010年增長20%;具有5年以上從業(yè)經(jīng)驗的員工數(shù)為1058人，比2010年增長15%。顯然，具有高級知識學歷及背景的從業(yè)人員增長速度較快，從事發(fā)布證券研究報告的證券公司研究人員從業(yè)經(jīng)驗更加豐富。(五)融資融券業(yè)務2010年3月，我國正式推出了融資融券業(yè)務，豐富了我國資本市場信用交易機制，提供了基礎做空工具。一方面，改變了中國資本市場“單邊市”的先天缺陷，為投資者提供了風險對沖和管理的對沖工具;另一方面，通過引入杠桿交易，增強了市場流動性，提高了投資者資金的使用效率。在經(jīng)歷了2010年的平穩(wěn)運行后，融資融券業(yè)務于2011年正式轉為證券公司的常規(guī)業(yè)務，并呈現(xiàn)出有序增長的態(tài)勢，業(yè)務規(guī)模不斷增加，市場影響力逐步增強。2011年10月28日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《關于修改〈證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法〉的決定》、《關于修改〈證券公司融資融券業(yè)務試點內(nèi)部控制指引〉的決定》。隨后，滬、深證券交易所于11月25日發(fā)布了《融資融券交易實施細則》，對《融資融券試點交易實施細則》中部分條款進行了修訂，融資融券標的股票由此前的90只擴容至285只，融資融券業(yè)務由“試點”轉為“常規(guī)”。2010年12月，安信證券、長城證券等14家證券公司獲得第三批業(yè)務資格。截至2011年底共有25家證券公司啟動了融資融券業(yè)務。2011年10月，中國證券金融股份有限公司成立，注冊資本為75億元，其股東為滬、深證券交易所以及中國證券登記結算有限責任公司。中國證券金融股份有限公司不以營利為目的，其主要職責是開展轉融通業(yè)務，以及擔負起對證券公司融資融券、轉融通業(yè)務進行統(tǒng)計、監(jiān)測、分析等職責。2011年11月，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《轉融通業(yè)務監(jiān)督管理試行辦法》等3個關于融資融券業(yè)務和轉融通業(yè)務的制度文件，提高了融出證券余額占上市可流通市值的比例，拓寬了融資融券業(yè)務發(fā)展的空間。1.交易規(guī)模。2011年，融資融券市場交易規(guī)模逐步擴大。融資融券累計交易金額為5855.97億元，月均增長7.13%，其中融資交易金額為5331.09億元，融券交易金額為524.88億元，較2010年的1370.46億元增長3.89倍。2011年融資融券市場交易金額占A股市場交易金額的1.39%。從月度數(shù)據(jù)來看，年初交易金額占比為1.34%，然后逐步增至10月的2.89%，11月標的證券擴容至278只股票，由于新的標的證券交易金額較小，因此比重下降較明顯。融資融券余額為382.07億元，相比2010年127.71億元的余額增加了1.99倍，其中融資余額為375.48億元，融券余額為6.59億元。2.投資者情況。融資融券業(yè)務的參與者數(shù)量持續(xù)增加。2011年底，信用賬戶開戶數(shù)為348610戶。其中，個人客戶為347507戶，占總客戶數(shù)的99.68%;機構客戶為1103戶。截止到2011年12月，參與融資融券業(yè)務客戶量占A股市場參與者的比重為0.20%。2011年，信用賬戶開戶數(shù)月平均增長率為19.84%，其中個人客戶開戶數(shù)月平均增長率為19.87%，機構客戶開戶數(shù)月平均增長率為13.48%。(六)直接投資業(yè)務我國證券公司直接投資業(yè)務于2007年9月正式啟動。2011年7月8日，中國證監(jiān)會頒布《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》，將證券公司直接投資業(yè)務納入常規(guī)監(jiān)管，允許證券公司直投公司設立直接投資基金，籌集并管理客戶資金進行股權投資。截至2011年底，共有34家證券公司獲準開展直接投資業(yè)務。1.總體情況。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計，截至2011年底，證券公司直投公司注冊資本共計256.6億元;共計管理產(chǎn)業(yè)基金5只，總規(guī)模33.57億元;設立直投基金2只，募集資金25.47億元。參加調查的33家證券公司直投公司自開展直投業(yè)務以來累計已投資項目355個，對應投資金額170億元;已上市項目41個，對應投資金額11.56億元;已實現(xiàn)完全退出項目7個。證券公司直投公司員工隊伍達511人。從盈利能力來看，自開展直接投資業(yè)務以來，證券公司直投公司累計實現(xiàn)凈利潤共計19.97億元，其中累計實現(xiàn)凈利潤排名第1位的證券公司直投公司占合計凈利潤總額的74%;累計實現(xiàn)凈利潤排名前5位的證券公司直投公司占合計凈利潤總額的89%。2.證券公司直投公司管理資金規(guī)模、投資、退出及盈利情況。經(jīng)過4年的投資期，證券公司直接投資項目到2011年開始實現(xiàn)項目集中退出，2011年證券公司直投公司不僅實現(xiàn)凈利潤89%的同比增幅，而且管理資金規(guī)模、投資、退出均實現(xiàn)大幅增長。據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計，資金管理規(guī)模方面，2011年證券公司直投公司總計管理資產(chǎn)規(guī)模315.64億元，同比增長48%，其中，注冊資本金共計256.6億元，同比增長25%;管理產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模共計33.57億元，同比增長320%;管理直接投資基金規(guī)模從無到有共計25.47億元;投資方面，2011年總計新增投資項目151個，同比增長7%，涉及投資金額77.55億元，同比增長25%;實現(xiàn)項目上市方面，2011年總計實現(xiàn)新增上市項目22個，同比增長57%;項目退出方面，33家公司2011年總計新增完全退出項目7個，2011年之前尚未有完全退出項目;實現(xiàn)盈利方面，33家公司2011年總計實現(xiàn)凈利潤10.52億元，同比增長89%。(七)國際業(yè)務目前我國證券公司的國際化發(fā)展尚處于以國內(nèi)市場為依托的初級階段，主要以投資銀行業(yè)務為主，地域上則主要集中在我國香港地區(qū)。2011年，我國已有包括中金公司、中信證券、國泰君安、海通證券等在內(nèi)的約20家內(nèi)地證券公司在香港設立了分公司或子公司。除了香港市場外，我國證券公司也已在美國、歐洲、新加坡等發(fā)達資本市場設立分支機構，開始探索向巴西、日本、韓國、迪拜等市場拓展業(yè)務。投資銀行業(yè)務方面，在2011年香港市場IPO和再融資總額分別下滑50.2%和61.3%的情況下，中資證券公司香港市場IPO和再融資業(yè)務的市場份額分別為12.5%和18.9%，同比下降9.7個百分點和上升0.8個百分點;除股票市場業(yè)務之外，我國證券公司在香港債券承銷業(yè)務上取得了突破，2011年有中金公司和中信證券兩家證券公司完成了總額1.84億美元的債券承銷，占總市場份額的1.32%。資產(chǎn)管理業(yè)務方面，2011年在原有QDII和QFII投資顧問等業(yè)務的基礎上，年底增加了RQFII業(yè)務，使得中資證券公司資產(chǎn)管理國際業(yè)務產(chǎn)品線更為完善，獲利手段更加多樣:2011年底，QDII、QFII和RQFII三項業(yè)務已經(jīng)分別獲得25億美元、245.5億美元和100億元人民幣的額度。三、證券行業(yè)制度建設情況(一)證券監(jiān)管部門2011年，中國證監(jiān)會加快各項工作的基礎性制度建設，為行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展夯實基礎。股票市場方面，全面落實新股發(fā)行體制改革措施，督促市場主體歸位盡責;實施保薦項目問核制，加強對保薦機構執(zhí)業(yè)行為的監(jiān)管。債券市場方面，啟動創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行公司債券，拓展企業(yè)融資渠道;開通公司債“綠色通道”，分離債券融資審核與股權融資審核，優(yōu)化債券審核機制和流程，縮短審核周期。上市公司監(jiān)管方面，修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關規(guī)定，推動部分改制上市公司整體上市。證券中介機構監(jiān)管方面，加強證券公司風險監(jiān)控，組織開展全行業(yè)統(tǒng)一壓力測試;開展債券質押式報價回購和現(xiàn)金管理等產(chǎn)品創(chuàng)新試點;推進融資融券業(yè)務試點轉常規(guī)，成立證券金融公司;規(guī)范證券投資咨詢機構投資顧問業(yè)務，明確財務顧問執(zhí)業(yè)要求，實行問責機制和執(zhí)業(yè)評價。市場法治及誠信建設方面，修改制定證券期貨制度規(guī)則42件，在上市公司和證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)全面實施內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，防范內(nèi)幕交易違法犯罪行為。完善信息披露義務行政法律責任體系，發(fā)布《信息披露違法行為行政責任認定規(guī)則》，保護投資者合法權益。對外開放方面，啟動離岸人民幣投資境內(nèi)資本市場(RQFII)試點，研究修訂合格境外機構投資者(QFII)辦法及配套規(guī)則。(二)中國證券業(yè)協(xié)會2011年，中國證券業(yè)協(xié)會繼續(xù)秉承“自律、服務、傳導”的職能定位，順利完成換屆工作，扎實推進行業(yè)自律規(guī)則、行業(yè)標準和業(yè)務規(guī)范的制定，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織應有作用。建立健全專業(yè)委員會工作機制，在原有8個專業(yè)委員會基礎上，增設創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略、資產(chǎn)管理、國際合作、人力資源管理、證券糾紛調解、自律協(xié)調6個專業(yè)委員會，充分發(fā)揮專業(yè)委員會的作用。如組織行業(yè)積極參與重大政策法規(guī)的制定修改、組織行業(yè)開展《中華人民共和國證券法》實施效果評估;發(fā)布《關于落實〈證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引〉有關要求的通知》，規(guī)范證券公司“直投+保薦”業(yè)務模式，防范利益沖突;修改完善《中國證券業(yè)協(xié)會自律管理措施和紀律處分辦法》，完善自律監(jiān)察工作制度等。強化對會員單位的自律管理，如深化證券公司壓力測試工作，制定并發(fā)布《證券公司壓力測試指引》，提高行業(yè)風險管理和內(nèi)部控制水平;制定并下發(fā)《關于明確〈證券營業(yè)部信息技術指引〉第63條有關內(nèi)容的通知》，明確“不提供現(xiàn)場交易服務的證券營業(yè)部”信息系統(tǒng)建設的具體要求和標準，提高行業(yè)信息安全保障水平。健全創(chuàng)新機制，充分發(fā)揮專業(yè)評價在促進行業(yè)創(chuàng)新中的作用。如啟動轉常規(guī)后融資融券業(yè)務方案專業(yè)評價工作，修訂并發(fā)布《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風險揭示書必備條款》。改進從業(yè)人員自律管理，如健全從業(yè)人員管理制度，制定并發(fā)布《關于證券投資顧問和證券分析師注冊登記有關事宜的補充通知》等。加強場外市場制度建設，如制定《掛牌公司定期報告審查重點指引》、《掛牌公司臨時報告審查重點指引》及配套的13個臨時報告內(nèi)容與格式指引，提高掛牌公司信息披露質量;制定并發(fā)布《關于做好制作和報送推薦掛牌備案文件工作有關事項的通知》、《關于規(guī)范內(nèi)核審核工作底稿內(nèi)容與格式的通知》等文件，進一步完善掛牌備案制度等。第二章2011年證券行業(yè)發(fā)展特點2011年我國證券行業(yè)創(chuàng)新意識不斷增強，在服務實體經(jīng)濟、實現(xiàn)經(jīng)營模式轉變、提高合規(guī)與風險管理有效性等方面呈現(xiàn)出新的特點。一、加大中小企業(yè)服務力度，加強對實體經(jīng)濟的服務資本市場與實體經(jīng)濟之間存在著緊密的相互依存關系。資本市場對于引導社會儲蓄轉化為長期投資、促進科技創(chuàng)新和文化發(fā)展繁榮具有不可替代的重要作用。2011年，我國證券行業(yè)加強對實體經(jīng)濟服務，主要表現(xiàn)在以下幾個方面:(一)加強對中小企業(yè)提供融資中介服務的力度，服務實體經(jīng)濟積極推進和完善證券公司對中小企業(yè)的融資服務體系，有助于促進中小企業(yè)、民營經(jīng)濟快速發(fā)展，使之成為促進經(jīng)濟發(fā)展、增加社會就業(yè)、構建和諧社會、加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的重要力量和生力軍。證券公司作為中小企業(yè)資本市場融資、并購等活動的中介和財務顧問，在中小企業(yè)的融資服務體系中扮演著重要的角色，有助于鼓勵一批成長性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮闹行∑髽I(yè)，通過上市或并購做優(yōu)、做強、做大。2011年，通過中國證監(jiān)會審核的中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))318家，占所有通過中國證監(jiān)會審核IPO項目總數(shù)的73.27%。2011年全年發(fā)行上市的中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))234家，占所有發(fā)行上市企業(yè)的86.35%;中小企業(yè)(包括深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè))募集資金凈額1563.87億元，占全年所有發(fā)行上市企業(yè)融資金額的65.39%。2011年證券公司投資銀行業(yè)務發(fā)揮了重要的作用。2011年發(fā)行的新股分布在19個不同的行業(yè)當中，其中融資規(guī)模排名前4位的行業(yè)分別為資本貨物、材料、耐用消費品與服裝、汽車與汽車零部件，融資規(guī)模分別超過800億元、450億元、200億元和100億元，占到了2011年證券市場IPO融資總額的60%以上。并購業(yè)務方面，案例數(shù)量占比排名前3位的行業(yè)分別為制造業(yè)18%、能源及礦業(yè)15%和IT業(yè)9%;交易金額排名第1位的能源及礦業(yè)占到了2011年全年并購交易總金額的24%。證券公司投資銀行業(yè)務服務于實體經(jīng)濟的作用十分明顯。(二)證券公司直接投資業(yè)務拓寬了國內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資渠道證券公司直接投資業(yè)務的開展，使企業(yè)特別是融資更為艱難的中小企業(yè)可以便利地獲取其發(fā)展所需資金、資本市場輔導和其他資源，不僅從量上，而且從質上解決企業(yè)的融資難問題。據(jù)統(tǒng)計，證券公司直投機構自開展直接投資業(yè)務以來，累計已為355個項目進行了規(guī)模達170億元的投資，其中相當一部分被投企業(yè)為中小企業(yè)。對這些企業(yè)而言，證券公司直接投資業(yè)務不僅使其獲取了發(fā)展急需的資金、增加了直接融資比重，而且對于企業(yè)順利對接資本市場、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級起到促進作用。2011年7月8日，中國證監(jiān)會頒布《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》，將證券公司直接投資業(yè)務納入常規(guī)監(jiān)管，允許證券公司直投公司設立直投基金，籌集并管理客戶資金進行股權投資。這不僅意味著更多證券公司有望開展直接投資業(yè)務，也意味著證券公司直投公司進行直接投資的資金來源將突破自有資金局限，拓展到向市場上合格投資者募集資金。因此，證券公司直接投資業(yè)務的常規(guī)化及持續(xù)推進，將凝聚更多證券公司的自有資金以及更大規(guī)模的社會資金，通過證券公司直接投資業(yè)務支持企業(yè)發(fā)展。二、創(chuàng)新意識增強，初步構建以客戶服務為中心的經(jīng)營模式2011年是“十二五”規(guī)劃的開局之年，該規(guī)劃綱要對資本市場改革創(chuàng)新作出了明確部署。這對證券行業(yè)找準定位、實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展提出了迫切要求。目前，證券行業(yè)內(nèi)部管理、風險控制機制不斷改善，行業(yè)總體保持了穩(wěn)健經(jīng)營，經(jīng)受住了市場調整波動的考驗。但與國際同業(yè)、國內(nèi)金融同行相比，證券公司在資本規(guī)模、客戶資源、盈利水平等方面仍處于相對弱勢地位。面對國外同業(yè)及國內(nèi)銀行、保險、信托業(yè)的日益激烈的競爭和滲透，國內(nèi)證券公司的創(chuàng)新意識顯著增強，創(chuàng)新力度不斷加大，在風險可測、可控、可承受的前提下，積極推出新產(chǎn)品、試辦新業(yè)務，打破同質化的盈利模式。2011年，經(jīng)紀業(yè)務逐步由通道創(chuàng)收向服務創(chuàng)收轉型;投資銀行業(yè)務由以項目為主導向以客戶為主導轉變;資產(chǎn)管理業(yè)務注重針對不同客戶需求、提供多樣化的理財產(chǎn)品;證券公司直投公司管理第三方資金開閘，直投業(yè)務模式向“自有資金+第三方資金”轉變等。此外，2011年證券公司在客戶分類分級方面加快了步伐。國內(nèi)證券公司紛紛成立財富管理部或財富管理中心等機構，綜合證券公司經(jīng)紀、投資銀行、資產(chǎn)管理等多方面的專業(yè)能力，進一步加強對客戶尤其是高端客戶的綜合服務能力。證券公司通過逐步拓展業(yè)務空間、提高服務質量來提升自身核心競爭力，初步構建了以合規(guī)經(jīng)營和控制風險為前提、以市場需求為導向、以客戶為中心的經(jīng)營模式。三、業(yè)務范圍擴大，融資融券、直接投資業(yè)務等成為新的利潤增長點(一)證券公司業(yè)務范圍擴大2011年，證券公司的業(yè)務范圍有所擴大，主要包括:融資融券業(yè)務由試點轉為常規(guī)業(yè)務，中國證券業(yè)協(xié)會和滬、深證券交易所相繼出臺了融資融券業(yè)務由試點轉為常規(guī)業(yè)務的相關配套文件;證券自營業(yè)務可投資品種范圍擴大，中國證監(jiān)會公布《關于證券公司證券自營業(yè)務投資范圍及有關事項的規(guī)定》，采取制定《證券公司證券自營投資品種清單》的方式，規(guī)定了三類證券自營可投資品種;證券公司首次公開發(fā)行股票并上市(IPO)申請涉及業(yè)務范圍從過去的3項業(yè)務拓寬至6項業(yè)務等。(二)投資顧問業(yè)務跨入規(guī)范發(fā)展的新起點2011年1月1日起施行的《證券投資顧問業(yè)務暫行規(guī)定》，明確了證券投資顧問業(yè)務的界定，解決了業(yè)內(nèi)對證券投資咨詢服務內(nèi)涵的困惑，回歸專業(yè)顧問服務本源，使證券公司的投資顧問業(yè)務跨入規(guī)范發(fā)展的新起點。據(jù)統(tǒng)計，2011年有25家證券公司對投資顧問部門進行了如新設或重組等的較大調整，從事投資顧問業(yè)務人員數(shù)量增長了50%。各個證券公司同時也在加強投資顧問業(yè)務輔助系統(tǒng)的投入。目前已投入使用的53家證券公司的投資顧問業(yè)務系統(tǒng)中，有39家證券公司是于2011年底新完成系統(tǒng)建設并投入使用的，另外還有18家證券公司正在建設投資顧問業(yè)務系統(tǒng)。2011年，投資顧問業(yè)務盈利模式實現(xiàn)了從無到有、從無序摸索到初具雛形的過程。目前業(yè)內(nèi)從屬于證券公司的投資顧問業(yè)務較為普適性的盈利模式主要有如下三種:差別傭金收費模式、投資顧問服務費用模式和服務產(chǎn)品定額收費等。(三)融資融券業(yè)務為行業(yè)提供了新的收入來源2011年，證券行業(yè)融資融券總收入31.91億元，占經(jīng)紀業(yè)務總收入的6.52%，是證券行業(yè)總收入的2.34%。從月度數(shù)據(jù)來看，融資融券總收入從1月的1.28億元增長至12月的3.90億元，月均增長率為10.63%。其中收入的增長主要來自融資融券利費收入，從1月的0.96億元增長至12月的3.09億元，月均增長11.25%。融資融券的收入來自利費收入和交易傭金兩個方面。在全行業(yè)融資融券總收入中，利息收入24.38億元，占融資融券總收入的76.40%;傭金收入6.20億元，占19.43%;其他收入1.33億元，占4.17%。此外，較高的融資融券的交易費率和換手率對證券公司傭金收入和緩解費率下降的壓力作用明顯。融資融券的利率原則上按照同期6個月貸款利率上浮3個百分點，各家證券公司根據(jù)自己的情況略有調整。目前，大部分證券公司的融資和融券利率在9.1%左右，比同期貸款利率5.85%高出3.25個百分點。在加息周期和資金面偏緊的情況下，融資融券利率保持著溢價優(yōu)勢。根據(jù)中信證券的統(tǒng)計，信用賬戶交易者的月度換手率為200%左右，是普通投資者的7倍;信用賬戶交易的傭金費率在1.5%。左右，遠遠高于普通的賬戶費率。因此，隨著融資融券業(yè)務常規(guī)化和信用賬戶的增多，證券公司整體傭金率水平下降的壓力也將有所緩解。融資融券業(yè)務推出的同時，催生了新交易策略和產(chǎn)品的開發(fā)力度。融資融券交易策略方面，證券公司紛紛對市場中性策略、利用融資融券進行ETF套利、期現(xiàn)套利及期現(xiàn)反向套利等策略展開深入研究，并準備在標的證券范圍擴大和轉融通業(yè)務推出的背景下，更有效地應用這些研究成果。證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務以及其他買方業(yè)務一旦獲準參與融資融券交易，可通過構造多樣化的交易策略和對沖產(chǎn)品的銷售擴大產(chǎn)品線和客戶群，證券公司的業(yè)務發(fā)展空間將獲得極大拓展。在信用產(chǎn)品研發(fā)方面，證券公司正在進行一系列產(chǎn)品創(chuàng)新的研發(fā)工作，例如按照不同固定期限、不同期限利率設計一系列信用產(chǎn)品;研發(fā)用信用交易工具為上市公司股東提供市值管理服務的定向理財產(chǎn)品;為特定客戶設計一攬子轉融券的反向期現(xiàn)套利產(chǎn)品，或提供定期轉融資的正向套利產(chǎn)品;利用融資融券與權證、可轉換債券的投資組合設計無風險套利產(chǎn)品等。(四)直接投資業(yè)務成為證券公司新的利潤增長點2011年，證券公司直接投資業(yè)務在證券公司凈利潤中占比為2.7%。證券公司直接投資業(yè)務自2007年開始試點，2008～2011年各年度全部證券公司直投公司的凈利潤合計，同比增幅分別達到1527%、133%、109%和89%，而2011年全行業(yè)109家證券公司的凈利潤同比下降49.23%。證券公司直接投資業(yè)務為證券公司走出一條實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新和盈利方式轉變的新路徑，提供了現(xiàn)實可能性。2011年7月8日，《證券公司直接投資業(yè)務監(jiān)管指引》發(fā)布，允許證券公司直投公司設立直投基金、籌集并管理客戶資金進行股權投資，這不僅為證券公司直接投資業(yè)務拓寬資金來源、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了政策基礎，而且將促使中國證券公司直接投資銀行業(yè)逐步形成自有資金投資和第三方資產(chǎn)管理并行的業(yè)務格局，同時也為中國證券公司發(fā)展壯大帶來了新的機遇。(五)國際業(yè)務步伐加快我國證券公司國際化經(jīng)營進一步加快，近年來，中國證券公司通過設立境外機構，積極開展海外市場業(yè)務，拓展新的業(yè)務資源和空間，促使收入來源多樣化，從而減少單一市場的系統(tǒng)性風險給公司業(yè)績帶來的不利影響。2011年，中國證券公司的國際網(wǎng)絡建設加快進行。中信證券成功登陸香港交易所，成為首家A+H兩地上市的證券公司，邁出了中國證券公司通過IPO走出國門的第一步。與此同時，各家證券公司在2011年國際國內(nèi)市場環(huán)境多變的情況下積極擴展國際業(yè)務:超過10家證券公司通過新設、增資、收購、戰(zhàn)略合作等方式在中國香港、美國、加拿大、英