負(fù)利率時(shí)代組合債抬頭

金融參考PAGEPAGE2021-34243561北京東方信邦投資顧問(wèn)專(zhuān)家研究組EasternXinBangInvestment&ConsultingCo.,LtdEasternXinBangInvestment&ConsultingCo.,Ltd2016年03月18日星期五總第5421共11頁(yè)宏觀財(cái)經(jīng)系列之二宏觀財(cái)經(jīng)系列之二客戶(hù)服務(wù)電話：（021）34243561、34243562戶(hù)服務(wù)電話：（021）34243561、34243562融決策參考FINANCIALREVIEW每日財(cái)經(jīng)觀察金融決策參考FINANCIALREVIEW每日財(cái)經(jīng)觀察TOC\o"1-1"\h\z中國(guó)銀行保險(xiǎn) 1【央行傳遞中長(zhǎng)期寬松信號(hào)】 1【平保壽險(xiǎn)撥備232億，大行看淡】 2【跨境資金流出壓力，稍緩解】 2【天津銀行：壞賬率連升3年】 3【浙商銀行：互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁】 3【銀行壞帳，沖擊險(xiǎn)企】 4【托賓稅穩(wěn)匯市，一廂情愿】 4【80%中企去年遭拖賬】 5【友邦：銀聯(lián)設(shè)限影響微】 5【平保：續(xù)主打固定收益資產(chǎn)】 6【中央撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大行受惠】 6中國(guó)證券業(yè) 7【平保：陸金所下半年IPO】 7【用牛奶解讀業(yè)務(wù)模式】 7分析與評(píng)論 7【金融改革，要放慢腳步】 7【多方準(zhǔn)備，防硬著陸】 8【記者會(huì)有弦外之音】 9國(guó)際金融 9【基金經(jīng)理憂(yōu)量寬失敗】 9【Valeant或賴(lài)債，對(duì)沖大鱷損手】 9【還是債市夠眼光】 10【華爾街擔(dān)心負(fù)利率】 10【負(fù)利率時(shí)代組合債抬頭】 10【股票指數(shù)】 11中國(guó)銀行保險(xiǎn)【央行傳遞中長(zhǎng)期寬松信號(hào)】月初調(diào)降存準(zhǔn)率，釋放流動(dòng)性之后，央行16日再度下調(diào)MLF(中期借貸便利)利率，意在引導(dǎo)資金成本下降、并傳遞中長(zhǎng)期寬松信號(hào)，貨幣政策依舊偏向定向?qū)捤伞Ｏ⑷耸恐?，央行日前就MLF操作向部分銀行詢(xún)量，并下調(diào)各品種MLF利率0.25個(gè)百分點(diǎn)(1碼)，其中3個(gè)月期降至2.50%，6個(gè)月期降至2.60%，1年期降至2.75%。央行下調(diào)MLF利率的消息傳出后，資金涌入銀行間債券市場(chǎng)，部分非國(guó)開(kāi)金融債收益率大幅下滑超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)，國(guó)債收益率也下降。民生固收的分析指，央行通過(guò)MLF操作主要用來(lái)對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口、呵護(hù)資金面。并通過(guò)下調(diào)MLF利率來(lái)傳遞中長(zhǎng)期寬松信號(hào)，以降低機(jī)構(gòu)資金成本、穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期并降低投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，弱化商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)囤積流動(dòng)性的需求。交易員認(rèn)為，本月并無(wú)MLF到期，央行仍有意進(jìn)行MLF操作，除為了保持流動(dòng)性合理充裕提供必要的支持外，對(duì)利率的引導(dǎo)意味更為明確。這次下調(diào)后，MLF利率明顯低于同期限的銀行同業(yè)存單利率，目前股份制銀行發(fā)行的3個(gè)月期同業(yè)存單利率約為2.75%，6個(gè)月品種在2.80%附近，1年期在2.90%上下。今年以來(lái)，央行頻繁采取逆回購(gòu)(附賣(mài)回)操作與短中期調(diào)節(jié)工具來(lái)釋放流動(dòng)性，光是今年前兩個(gè)月的逆回購(gòu)凈投放規(guī)模就分別達(dá)到1.235萬(wàn)億與650億元，2月時(shí)也曾下調(diào)6個(gè)月期與1年期的MLF利率，引導(dǎo)融資成本下滑的用意明顯。加上本月初下調(diào)存準(zhǔn)率2碼，使得貨幣市場(chǎng)維持偏向?qū)捤傻母窬?。央行副行長(zhǎng)易綱日前指，央行將用再貸款利率、中期借貸便利利率等，引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率的形成，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，通過(guò)宏觀審慎的評(píng)估機(jī)制來(lái)激勵(lì)和約束市場(chǎng)定價(jià)行為。傳真:(021)34243563