宏觀點(diǎn)評(píng)：今年春節(jié)“熱辣滾燙”了嗎

東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄TOC\o"1-1"\h\z\u假期消費(fèi)表現(xiàn)：今年春節(jié)“熱辣滾燙了嗎？ 4工業(yè)活動(dòng)：工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性走弱，表現(xiàn)略好于去年同期 10通脹：食品節(jié)前漲價(jià)，工業(yè)品價(jià)格全面回落 風(fēng)險(xiǎn)提示 122/13東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：今年春運(yùn)全社會(huì)跨區(qū)人流遠(yuǎn)超過(guò)往 4圖2：今年春運(yùn)非營(yíng)運(yùn)小客車(chē)發(fā)送旅客遠(yuǎn)超過(guò)往 4圖3：今年春運(yùn)，非營(yíng)業(yè)客車(chē)是旅客主要發(fā)送方式 4圖4：今年春運(yùn)全國(guó)營(yíng)運(yùn)性交通客流較去年基本持平 4圖5：今年春節(jié)期間地鐵客運(yùn)量比往年更大 5圖6：同時(shí)公路也比往年更“堵”了 5圖7：誰(shuí)是春節(jié)期間的“最熱公路線”？ 5圖8：2024年春運(yùn)火車(chē)購(gòu)票APP活躍度高 6圖9：2024年春運(yùn)航班值機(jī)類(lèi)APP活躍度同樣高 6圖10：今年春節(jié)節(jié)后全社會(huì)跨區(qū)客流規(guī)模大于過(guò)往 6圖今年春節(jié)節(jié)后全國(guó)人口遷徙明顯快于節(jié)前 6圖12：今年春節(jié)國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期七成 7圖13：今年春節(jié)我國(guó)口岸出入境人數(shù)超2019年同期 7圖14：春節(jié)四川旅游人次、收入超2019年同期 8圖15：三亞、哈爾濱、西安等熱門(mén)旅游城市熱度提升 8圖16：今年春節(jié)生活服務(wù)業(yè)相關(guān)消費(fèi)顯著提升 8圖17：北京市生活服務(wù)性消費(fèi)提升顯著 8圖18：今年春節(jié)票房顯著高于去年同期 9圖19：今年春節(jié)檔單部影片均票房顯著提升 9圖20：汽車(chē)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)節(jié)前同比“開(kāi)門(mén)紅” 9圖21：新房銷(xiāo)售仍在低位運(yùn)行 9圖22：煤炭吞吐量呈下降態(tài)勢(shì) 10圖23：鐵路貨運(yùn)量直線下滑 10圖24：春節(jié)節(jié)前發(fā)電耗煤季節(jié)性回落節(jié)奏偏慢 10圖25：春節(jié)節(jié)前全國(guó)水泥粉磨開(kāi)工率高于去年同期 10圖26：春節(jié)期間瀝青開(kāi)工率較去年同期基本持平 圖27：春節(jié)期間全國(guó)鋼鐵高爐開(kāi)工水平高于去年同期 圖28：豬肉價(jià)格節(jié)前持續(xù)增長(zhǎng) 圖29：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格續(xù)升 圖30：螺紋鋼與鐵礦石指數(shù)降幅走闊 12圖31：水泥價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行 123/13假期消費(fèi)表現(xiàn)：今年春節(jié)“熱辣滾燙”了嗎？2024截至2月15日0233、較2019202321.4%201924.8%圖1：今年春運(yùn)全社會(huì)跨區(qū)人流遠(yuǎn)超過(guò)往 圖2：今年春運(yùn)非營(yíng)運(yùn)小客車(chē)發(fā)送旅客遠(yuǎn)超過(guò)往201920232024萬(wàn)人次 過(guò)往春運(yùn)全社會(huì)跨區(qū)20192023202432,00030,00028,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,000

201920232024萬(wàn)人次 過(guò)往春運(yùn)非營(yíng)業(yè)性小客車(chē)人員出20192023202428,00026,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,00010,000數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部， 數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，圖3：今年春運(yùn)，非營(yíng)業(yè)客車(chē)是旅客主要發(fā)送方式 圖4：今年春運(yùn)全國(guó)營(yíng)運(yùn)性交通客流較去年基本持平春節(jié)不同方式旅客發(fā)送占比非營(yíng)業(yè)性小客車(chē)人員出行量 營(yíng)業(yè)性鐵路營(yíng)業(yè)性公路 營(yíng)業(yè)性水路及民

20192020-2022平均20232024萬(wàn)人次 過(guò)往春運(yùn)全國(guó)營(yíng)運(yùn)性交通人20192020-2022平均2023202411,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000東吳證券研究所臘臘臘臘臘臘臘臘正正正正正正正正正正正正月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月十十二廿廿廿廿三初初初初初十十十十二廿廿六八十二四六八十二四六八十二四六八十二四東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部， 數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部，4/13（APP圖5：今年春節(jié)期間地鐵客運(yùn)量比往年更大 圖6：同時(shí)公路也比往年更“堵”了

10市地鐵客運(yùn)量 2019

2021年

城市擁堵延時(shí)指數(shù)

2019年 2021年

（7日移動(dòng)平均20222024年

2023年

1.71.61.51.41.31.21.11.0

（7日移動(dòng)平均

2022年 2023年2024年?yáng)|吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：， 數(shù)據(jù)來(lái)源：，本周公路遷徙指數(shù):排名前十路線2024-02-16更新日期：圖本周公路遷徙指數(shù):排名前十路線2024-02-16更新日期：廣東:佛山-廣東:廣州廣東:廣州-廣東:佛山廣東:東莞-廣東:深圳廣東:深圳-廣東:東莞陜西:咸陽(yáng)-陜西:西安59.6558.7054.2951.7224.24環(huán)比：0.28陜西:西安-陜西:咸陽(yáng)0.31廣東:東莞-廣東:廣州-0.93廣東:廣州-廣東:東莞-0.49江蘇:蘇州-上海0.97廣東:惠州-廣東:深圳23.7623.0622.2422.1319.87環(huán)比：0.77-0.01-0.276.920.14注：環(huán)比為周度平均指數(shù)差值。數(shù)據(jù)來(lái)源：CEIC，5/13圖8：2024年春運(yùn)火車(chē)購(gòu)票APP活躍度高 圖9：2024年春運(yùn)航班值機(jī)類(lèi)APP活躍度同樣高%4035302520151050春運(yùn)售票：

春節(jié)火車(chē)購(gòu)票 2022年 2023年APP活躍度： 2024年

高低春運(yùn)售票：

春節(jié)航班值機(jī) 2022年 2023年類(lèi)APP活躍度： 2024年注：活躍度=日活用戶數(shù)/安裝用戶數(shù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：每日互動(dòng)，

數(shù)據(jù)來(lái)源：每日互動(dòng)，2019年同期的123.9%，相較之下，節(jié)前返鄉(xiāng)期間（臘月十六至臘月廿九）2019192023182019136.4%201920.72023年的16.5個(gè)百分點(diǎn)，或指向今年節(jié)后返工進(jìn)程相對(duì)較快。圖10：今年春節(jié)節(jié)后全社會(huì)跨區(qū)客流規(guī)模大于過(guò)往 圖11：今年春節(jié)節(jié)后全國(guó)人口遷徙明顯快于節(jié)前125%120%115%110%105%100%95%90%85%80%

過(guò)往春節(jié)節(jié)前、節(jié)后全社會(huì)跨區(qū)人流情況臘月十六至臘月二九客流量占2019年同期比重大年初四至初六客流量占2019年同期比重2019 2023 2024

120%60%0%

歷年春節(jié)節(jié)前、節(jié)后全國(guó)人口遷徙情況臘月十六至臘月二九遷徙規(guī)模占臘月十六至臘月二九遷徙規(guī)模占2019年同期比重大年初四至初七遷徙規(guī)模占2019年同期比重2019 2020 2021 2022 2023 2024東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：交通運(yùn)輸部， 數(shù)據(jù)來(lái)源：百度地圖，6/132019年同期1969.3%2019年107.9%20196652018107.6200%（32019201985%。圖12：今年春節(jié)國(guó)際航班恢復(fù)至2019年同期七成 圖13：今年春節(jié)我國(guó)口岸出入境人數(shù)超2019年同期70%60%50%40%30%20%10%0%

各假期國(guó)際執(zhí)行航班恢復(fù)情況國(guó)際航班執(zhí)行架次占2019年同期比重

萬(wàn)人次 各假期全國(guó)口岸出入境人數(shù)日均出入境人數(shù) 期比重（右軸）200180160140120100806040200

120%100%80%60%40%20%0%2022

2022

2022

2023

2023

2023

2023

2023中秋國(guó)慶

2024春節(jié)

2022

2022

2023

2023

2023

2023

2023

2024

2024春節(jié)東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：航班管家， 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家移民管理局，多個(gè)熱門(mén)旅游地區(qū)出現(xiàn)旅游消費(fèi)修復(fù)好于旅游人次現(xiàn)象。今年春節(jié)假期前6日，國(guó)2023年2月16（A級(jí)景201917.4%202333.2%6.1%42019202342.6%31.5%35.9%28.1%520192023、8.5）202316%201933.3%。7/13圖14：春節(jié)四川旅游人次、收入超2019年同期 圖15：三亞、哈爾濱、西安等熱門(mén)旅游城市熱度提升數(shù)據(jù)來(lái)源：四川文旅局， 數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，商務(wù)部3日重60%5202336%2019155%3202340%201963.1%11.7%、相較低于重點(diǎn)監(jiān)測(cè)餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額32.5%的同比增速，指向當(dāng)前服務(wù)性消費(fèi)提升力度高于客流。圖16：今年春節(jié)生活服務(wù)業(yè)相關(guān)消費(fèi)顯著提升 圖17：北京市生活服務(wù)性消費(fèi)提升顯著160%140%

生活服務(wù)業(yè)日均消費(fèi)規(guī)模變動(dòng)

60%

北京重點(diǎn)監(jiān)測(cè)生活服務(wù)客流、消費(fèi)表現(xiàn)較2019年同期 同比120%80%40%20%

較2019年春節(jié)同期變動(dòng) 較2023年春節(jié)同期變動(dòng)

50%40%30%20%10%0%東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：美團(tuán)， 數(shù)據(jù)來(lái)源：北京市商務(wù)局，8/132162023201928.2%94.3%，202318.6%201915.9%。圖18：今年春節(jié)票房顯著高于去年同期 圖19：今年春節(jié)檔單部影片均票房顯著提升歷年春節(jié)假期院線表現(xiàn)占2019年同期比重

部 歷年春節(jié)假期影片上映情況 萬(wàn)元140%

假期上映影片數(shù)量（票房超1000萬(wàn)影片） 單部影片均票房（右1020192021201920212022202320249120%8110%7100%690%80%票房

票價(jià) 總出票

5注：2024年春節(jié)檔票房統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2.10-2.16數(shù)據(jù)來(lái)源：貓眼電影，

數(shù)據(jù)來(lái)源：貓眼電影，157.4%202342-3圖20：汽車(chē)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)節(jié)前同比“開(kāi)門(mén)紅” 圖21：新房銷(xiāo)售仍在低位運(yùn)行萬(wàn)輛乘用車(chē)銷(xiāo)量： 2019 2020 2021

日移動(dòng)平均）：2024日移動(dòng)平均）：2024年

30大中城市商品房成交面積（7

2019 2022

2021年 2023年80 3周移動(dòng)平均 2022 2023 2024 8070 7060 605050 4040 3030 2010臘月十六臘月十九臘月廿二臘月廿五臘月廿八正月初一正月初四正月初七正月初十正月十三正月十六正月十九正月廿二正月廿五20 0臘月十六臘月十九臘月廿二臘月廿五臘月廿八正月初一正月初四正月初七正月初十正月十三正月十六正月十九正月廿二正月廿五1001 3 5 7 9 11 13 15 17 19注：橫軸為周數(shù)；乘聯(lián)會(huì)每年同期的周度數(shù)據(jù)的日期分割不一，可能產(chǎn)生誤差數(shù)據(jù)來(lái)源：，

數(shù)據(jù)來(lái)源：，東吳證券研究所東吳證券研究所9/13工業(yè)活動(dòng)：工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性走弱，表現(xiàn)略好于去年同期217.4%、23.7%22.6%76.8%76%圖22：煤炭吞吐量呈下降態(tài)勢(shì) 圖23：鐵路貨運(yùn)量直線下滑萬(wàn)噸 煤炭吞吐量（7

鐵路貨運(yùn)量：2022年 2023年2024年2019鐵路貨運(yùn)量：2022年 2023年2024年1901701501301101-1901-1

日移動(dòng)平均）： 2022年 2023年2024年

1-111-211-312-102-203-23-123-221-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-3101-111-211-312-102-203-23-123-221-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-31數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind， 數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，圖24：春節(jié)節(jié)前發(fā)電耗煤季節(jié)性回落節(jié)奏偏慢 圖25：春節(jié)節(jié)前全國(guó)水泥粉磨開(kāi)工率高于去年同期萬(wàn)噸 六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量 全國(guó)水泥粉磨開(kāi)工率100908070605040

2023年 2 802019年2020-2022年平均2019年2020-2022年平均% 2019年2020-2022年平均2023年2024年605040302010前6周前6周周節(jié)前6節(jié)前5周節(jié)前4周節(jié)前3周節(jié)前2周節(jié)前1周節(jié)后1周節(jié)后2周節(jié)后3周節(jié)后4周節(jié)后5周節(jié)后6周節(jié)后7周節(jié)后8周節(jié)后9周節(jié)后10節(jié)后11節(jié)后12節(jié)后13節(jié)后14節(jié)后15節(jié)后16東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind， 數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，10/13圖26：春節(jié)期間瀝青開(kāi)工率較去年同期基本持平 圖27：春節(jié)期間全國(guó)鋼鐵高爐開(kāi)工水平高于去年同期%2019%2019年2020-2022年平均50 2023年4540353025前6前6周周數(shù)據(jù)來(lái)源：， 數(shù)據(jù)來(lái)源：，通脹：食品節(jié)前漲價(jià)，工業(yè)品價(jià)格全面回落（2.5-2.95.6%22.71元/圖28：豬肉價(jià)格節(jié)前持續(xù)增長(zhǎng) 圖29：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格續(xù)升元/公斤豬肉批發(fā)價(jià)格：3530252001-0201-3002-2703-2701-0201-3002-2703-2704-25

2019 2022 2024

145140135130125120115110105100

農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià) 2019 2020格指數(shù)： 2021 20222023 2024東吳證券研究所05-2706-2407-2208-1909-1610-2111-18東吳證券研究所05-2706-2407-2208-1909-1610-2111-1812-16數(shù)據(jù)來(lái)源：， 數(shù)據(jù)來(lái)源：，11/13點(diǎn)2,2002,0001,8001