流動性跟蹤：1Y同業(yè)存單利率下行至2.35%

正文目錄超儲：公開市場和政府債合計影響-2845億元 3公開市場操作：本周凈回籠資金2300億元 3質(zhì)押式回購：本周日均成交量6.33萬億 5同業(yè)存單：本周同業(yè)存單發(fā)行3621億元 7票據(jù)市場：本周票據(jù)利率持續(xù)下降 9政府債券：本周國債、地方債合計凈繳款545億元 10風(fēng)險提示 11

圖表目錄圖表1：超儲主要影響因素跟蹤 3圖表2：因素變動法估計1月末超儲率1.7% 3圖表3：本周（1月29日-2月2日）公開市場操作凈回籠資金2300億元 4圖表4：貨幣投放和回籠（周） 4圖表5：短期政策利率（%） 5圖表6：中期政策利率（%） 5表量5表重5圖表9：質(zhì)押式回購余額 6圖表10：債市日度杠桿率 6圖表11：短端利率走勢 6圖表12：隔夜、7天和1年利率SHIBOR走勢 6圖表13：每周同業(yè)存單發(fā)行和償還總覽 7圖表14：本周（1月29日-2月2日）同業(yè)存單發(fā)行3621億元，凈融資338.3億元 8圖表15：本周五1M、1Y發(fā)行利率均有所下降，3M、9M發(fā)行利率有所上升 8圖表16：AAA級1Y、6M、3M同業(yè)存單到期收益率 9圖表17：基準(zhǔn)利率與同業(yè)存單利率（%） 9圖表18：不同等級1年期同業(yè)存單到期收益率 9圖表19：不同銀行類型同業(yè)存單到期收益率 9圖表20：國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率 10圖表21：每周利率債發(fā)行與償還總覽 1022：本周（129日-22日）1450545億元.............................................................................................................................11圖表23：下周周一至周五政府債發(fā)行和繳款節(jié)奏 超儲：公開市場和政府債合計影響-28451月末超儲率1.7超儲規(guī)模約為44699億元本（1月29日-2月2日）2300545儲規(guī)模2845億元。圖表1：超儲主要影響因素跟蹤變量121月末 1.8-1.12 1.15-1.19 1.22-1.26 1.29-2.2超儲率（）2.21.7超儲規(guī)模（億元）5458444699加：公開市場凈投放（億元-1890155603500-2300逆回購-1890134004100-2300MLF+TMLF國庫定存2160-600減：政府債凈繳款（億元）1182-1761827545主要變動合計（億元）-3072157361673-2845來源：同花順、圖表2：因素變動法估計1月末超儲率1.7%估算超儲率（）央行公布超儲率（）估算超儲率（）央行公布超儲率（）2.52.01.51.00.50.015/8/116/4/116/12/117/8/118/4/118/12/119/8/120/4/120/12/121/8/122/4/122/12/123/8/1來源：同花順、2300（129-222300購（7D）1733019770（14D）14017470SLF27MLF余額72910億元，國庫現(xiàn)金定存操作余額為1200億元。本周短期、中期政策利率與此前持平，7天逆回購利率保持1.8。17330圖表3：本周（1月29日-2月2日）公開市場操作凈回籠資金2300億元當(dāng)周周五逆回購?fù)斗帕縈LF國庫定存逆回購回籠量MLF國庫定存凈投放2024-02-09---17330---173302024-02-0217470001977000-23002024-01-261977001200156700180035002024-01-191567099500227077900155602024-01-12227000416000-18902024-01-052410002664000-242302023-12-291929001800672000143702023-12-22158200012760090021602023-12-151276014500010770650009990來源：同花順、圖表4：貨幣投放和回籠（周）周總投放（億元）周總回籠（億元）周總投放（億元）周總回籠（億元）周凈投放（億元）25000150005000-5000-15000-250002021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102021-01-102021-02-102021-03-102021-04-102021-05-102021-06-102021-07-102021-08-102021-09-102021-10-102021-11-102021-12-102022-01-102022-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-102024-01-10來源：同花順，圖表5：短期政策利率（%） 圖表6：中期政策利率（%）4.0

SLF利率：7天 OMO利率：7天

超額存款準(zhǔn)備金利率DR007(MA30)MLF利率：1年超額存款準(zhǔn)備金利率DR007(MA30)MLF利率：1年LPR：1年LPR：5年3.53.02.52.01.51.00.52015-122016-052015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-11

5.04.54.03.53.02019-092019-122019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12來源：同花順、 來源：同花順、6.33本周（1月29日-2月2日）銀行間質(zhì)押式回購平均日成交量6.33萬億，較（7.641.317.314.72萬億，占總回購成交額76（上周為87，較上周（6.68萬億）1.96

本周（12922）11.22債市杠桿率平均為108.76，較上周（108.88）有所下降，周二為本周最低值107.25，周四為本周最高值109.81，周五為109.54。表量億 表8：重 20232022 202320229876543212024-01-022024-01-232024-01-022024-01-232024-02-132024-03-052024-03-262024-04-162024-05-072024-05-282024-06-182024-07-092024-07-302024-08-202024-09-102024-10-012024-10-222024-11-122024-12-032024-12-24

0

1.2銀行間質(zhì)押式回購（億元）R001成交占比（右軸）銀行間質(zhì)押式回購（億元）R001成交占比（右軸）0.80.60.40.22023-02-072023-02-212023-02-072023-02-212023-03-072023-03-212023-04-042023-04-192023-05-052023-05-182023-06-012023-06-152023-06-302023-07-142023-07-282023-08-112023-08-252023-09-082023-09-222023-10-122023-10-262023-11-092023-11-232023-12-072023-12-212024-01-052024-01-192024-02-02來源：同花順、 來源：同花順、圖表9：質(zhì)押式回購余額 圖表10：債市日度杠桿率0

114%銀行間質(zhì)押式回購余額（億元）112%銀行間質(zhì)押式回購余額（億元）110%108%106%104%2023-01-202023-02-102023-03-032023-01-202023-02-102023-03-032023-03-242023-04-142023-05-052023-05-262023-06-162023-07-072023-07-282023-08-182023-09-082023-09-292023-10-202023-11-102023-12-012023-12-222024-01-122024-02-022024-01-022024-01-232024-02-132024-03-052024-03-262024-04-162024-05-072024-05-282024-06-182024-07-092024-07-302024-08-202024-09-102024-10-012024-10-222024-11-122024-12-032024-12-24

2024銀行間債市杠桿率 2023 2022來源：同花順、 來源：同花順、本周DR007先下后上，周一錄得最高點1.94，周五錄得1.84，較上周五（1.95）下行8BP，本周均值1.89，較上周（1.90）下行1BP；R007先下后上周一錄得2.37周四下降至低點2.22周五上升至2.23較上周（2.51下行本周均值2.29較上（2.30下行先下后上再下三錄得最高點2.01，周五回落至1.75，較上周五（2.07）下行32BP。R007-DR00740.30BP，較上周（40.43BP）有所下行?？傮w來看，本周短期資金壓力整體較上周略有下降，資金分層略有緩解。圖表11：短端利率走勢 圖表12：隔夜、7天和1年利率SHIBOR走勢5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0

R007-DR007(右軸，BP) 7天逆回購利率（）R007（） DR007（）SLF利率：7天（） 超額存款準(zhǔn)備金利率（）5002023-01-282023-02-182023-01-282023-02-182023-03-112023-04-012023-04-222023-05-132023-06-032023-06-242023-07-152023-08-052023-08-262023-09-162023-10-072023-10-282023-11-182023-12-092023-12-302024-01-20

3.0SHIBORO/N（）SHIBORO/N（） SHIBOR1Y（SHIBOR1W（）2.01.51.00.52023-02-082023-02-222023-02-082023-02-222023-03-082023-03-222023-04-062023-04-202023-05-062023-05-192023-06-022023-06-162023-07-032023-07-172023-07-312023-08-142023-08-282023-09-112023-09-252023-10-132023-10-272023-11-102023-11-242023-12-082023-12-222024-01-052024-01-192024-02-02來源：同花順、 來源：同花順、3621本周（1月29日-2月2日）同業(yè)存單共發(fā)行3621億元，較上周6097.8億元減少了2476.8億元，凈融資338.3億元。本周（2月2日同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率為2.26較上周（2.39降周平均加權(quán)發(fā)行利率為2.40較上（2.41下降1BP本周存單加6.82M，6.06M；18較上（19下降11個百分點其中國有商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行和民營銀行發(fā)行較多。（129-22五錄得2.35，較上（2.40下行本周均值2.36較上（2.42行6BP；6M同業(yè)存單到期收益率周三錄得最低點2.33,周五錄得2.35較上周（2.40下行本周均值2.36較上（2.41下行同業(yè)存單到期收益率周四錄得最低點2.32周五錄得2.32較上周（2.39下行本周均值2.34，較上周均值（2.39）下行5BP。103（周五前公告5667.9圖表13：每周同業(yè)存單發(fā)行和償還總覽15000

總發(fā)行量(億元) 周存總償還量（億元）凈融資額(億元) 同存周發(fā)行利率（加權(quán)平均，右軸，%）

3.502020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-192024-02-192020-04-192020-06-192020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-04-192022-06-192022-08-192022-10-192022-12-192023-02-192023-04-192023-06-192023-08-192023-10-192023-12-192024-02-19

3.02.52.01.51.00.50.0注：圖形時間包含未來4周預(yù)計發(fā)行和到期數(shù)據(jù)來源：同花順，圖表14：本周（1月29日-2月2日）同業(yè)存單發(fā)行3621億元，凈融資338.3億元發(fā)行量（億元）銀行類型1M3M6M9M1Y合計國有商業(yè)銀行93.0512.9378.1154.7643.7股份制商業(yè)銀行147.618.8268.2537.46.5978.5城市商業(yè)銀行294.9176.6402.1607.3122.61603.5農(nóng)村商業(yè)銀行27.327.6154.9100.9--310.7民營銀行10.46.95.44.47.534.6外資銀行20520--550其他銀行----------0合計593.2239.9863.51628.1296.33621凈融資量（億元）銀行類型1M3M6M9M1Y合計國有商業(yè)銀行-7-962.46.9378.125.9-558.5股份制商業(yè)銀行63.5-580.1235.7523.6-101.9140.8城市商業(yè)銀行-0.7-21.7237.3547.6-122.6639.9農(nóng)村商業(yè)銀行-10.2-65.1118.979.7-52.371民營銀行-3.82.85.44.42.711.5外資銀行20-4.820-2.2538其他銀行-----4.4-----4.4合計61.8-1631.3619.81531.2-243.2338.3注：凈融資量等于發(fā)行量減去到期量，其中到期量包含前一周周六、周日到期來源：同花順、

圖表15：本周五1M、1Y發(fā)行利率均有所下降，3M、9M發(fā)行利率有所上升2月2日發(fā)行利率（）銀行類型1M3M6M9M1Y合計國有商業(yè)銀行2.082.25----2.342.24股份制商業(yè)銀行2.102.25--2.312.332.13城市商業(yè)銀行2.152.452.462.512.502.31農(nóng)村商業(yè)銀行2.402.462.482.45--2.45民營銀行2.252.702.652.652.872.63外資銀行------------其他銀行------------合計2.122.412.472.492.362.261月26日發(fā)行利率（）銀行類型1M3M6M9M1Y合計國有商業(yè)銀行2.232.32------2.29股份制商業(yè)銀行2.252.332.412.40--2.38城市商業(yè)銀行2.332.452.552.512.652.46農(nóng)村商業(yè)銀行2.392.502.522.572.682.50民營銀行--2.562.80--3.002.72外資銀行2.402.502.55----2.43其他銀行------------合計2.292.362.472.422.682.39來源：同花順、 MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同業(yè)存單到期收益(AAA-,圖表16：AAA級1Y、6M、3M同業(yè)存單到期收益率 圖表17：基準(zhǔn)利率與同業(yè)存單利率（%） MLF利率:1YSHIBOR:1Y1年期同業(yè)存單到期收益(AAA-,農(nóng)商行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）

股份行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）國有行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）

4.03.53.02.0

2.5

2.02019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012020-05-292020-07-292020-09-292020-11-292021-01-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-292023-09-292023-11-29來源：同花順、 來源：同花順、圖表18：不同等級1年期同業(yè)存單到期收益率 圖表19：不同銀行類型同業(yè)存單到期收益率3.5

1Y同業(yè)存單到期收益率：AAA（中債，）1Y同業(yè)存單到期收益率：AAA-（中債，）1Y同業(yè)存單到期收益率：AA+（中債，）

3.5

農(nóng)商行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）股份行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）國有行1Y同業(yè)存單到期收益率（中證，）3.0 3.02.5 2.52.0 2.01.5 1.51.0 1.02019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012023-10-012024-01-01來源：同花順、 來源：同花順、票據(jù)市場：本周票據(jù)利率持續(xù)下降本周（129-22）6M3M6M2.08周五下行至1.61