新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)新技術(shù)系列報告（二）：半固態(tài)裝車元年已至下一代電池技術(shù)蘊藏機遇

于其技術(shù)尚不成熟、成本依舊高昂，業(yè)界普遍認為商業(yè)化應(yīng)用的時用進入產(chǎn)業(yè)化階段。隨著裝車車型增多，半固升，帶動產(chǎn)業(yè)鏈同步發(fā)展，或?qū)⒓铀傧蛉虘B(tài)電池最終形態(tài)的用難度小成半固態(tài)方案短期之選。固態(tài)電池正負極材料向高性能方向開高鎳三元、硅基負極的應(yīng)用空間，長期來看鋰金屬負極和鎳錳酸鋰發(fā)布局。工藝技術(shù)的創(chuàng)新和材料體系的變化，為全產(chǎn)業(yè)鏈帶來新的看，國內(nèi)自主品牌及新勢力車企半固態(tài)裝車走在最前列，配套電池已具備成熟量產(chǎn)能力，而硅基負極規(guī)模尚小有看好（維持）看好（維持）新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)報告發(fā)布日期李夢強limengqiang@orien林煜linyu1@or楊雨濃yangyunong@朱洪羽zhuhongyu@2023-07-31磷酸錳鐵鋰：正極材料性價比優(yōu)選，規(guī)模2023-07-31化放量在即：——新技術(shù)系列報告（一）固態(tài)電池已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)化元年。隨著電池企業(yè)車應(yīng)用，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進程有望加快。建代(300750，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未與液態(tài)鋰離子電池相比，固態(tài)電池在材料端的核心變量為固態(tài)電解質(zhì)高性能正負極材料和軟包封裝的滲透率。建議關(guān)注在相關(guān)材料上布局深料容百科技(688005，未評級)、當(dāng)升科技級)、璞泰來(603659，未評級)、天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(00有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。2目錄 5 6 8 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。3 5 5 5 6 7 7 8 20 20 6 8 9 20 20 21 21有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。4 22 23 23有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。5固態(tài)電池：提升能量密度，解決安全問題的理想電池方案鋰離子電池性能觸及天花板，需求升級驅(qū)動技術(shù)迭代。隨著電動車滲透率不斷提升，人們對電池安全性和續(xù)航里程的要求越來越高。液態(tài)鋰離子電池作電解質(zhì)中有機溶劑的易燃性和高腐蝕性、充放電過程中無法避免的鋰枝晶問題，引發(fā)人們對電池限。在現(xiàn)階段同質(zhì)化產(chǎn)能過剩嚴重的情況下，擺脫成本導(dǎo)向，探索新技術(shù)、尋求安全與性能的突數(shù)據(jù)來源：許曉雄等《全固態(tài)鋰電池技術(shù)的研究現(xiàn)狀與展望》，東方證券研究所固態(tài)電池或為當(dāng)前最具潛力的電池技術(shù)發(fā)展方向。根據(jù)液態(tài)電解質(zhì)在電池中的質(zhì)量百分比含量，可將鋰電池分為液態(tài)電池、半固態(tài)電池、準固態(tài)電池和全固態(tài)電池，其中半固態(tài)、準固態(tài)和全固態(tài)3種統(tǒng)稱為固態(tài)電池。固態(tài)電池與液態(tài)電池遵循相同的充放電原理，并以固態(tài)電解質(zhì)取代了液態(tài)電池中的液態(tài)電解質(zhì)和隔膜，杜絕了易燃漏液的安全隱患，同時顯著提升了電池能量密度，成數(shù)據(jù)來源：JANEKJ等《Asolidfutureforbatterydevelopment》，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：德勤白皮書，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。6固態(tài)電池可從本質(zhì)上解決鋰離子電池的主要安全隱患。傳統(tǒng)鋰離子電池可能發(fā)生自燃、爆炸等安在高溫下被點燃，最終導(dǎo)致電池起火或者爆炸。此外，體系帶來嚴重的安全隱患。而固態(tài)電解質(zhì)本身不可燃、耐高溫、無腐蝕、不揮發(fā)，機械強度、熱溫度區(qū)間/℃反應(yīng)焓/（J/g）數(shù)據(jù)來源：旺材鋰電，東方證券研究所材料體系和電池結(jié)構(gòu)全面優(yōu)化，能量密度大幅提升。提高能量密度是電池技術(shù)迭代升級的首要目活性材料的比例。在液態(tài)鋰離子電池中，途徑一主要對應(yīng)高鎳三元、硅碳負極等高性能材料的應(yīng)用，但電解液的電壓窗口直接限制了正極材料的可選范圍。途徑二可通過改良電池封裝工藝、減小集流體厚度、增大電池尺寸等手段實現(xiàn)，但隨著行業(yè)的快速發(fā)展，封裝優(yōu)化、集流體減重取得的邊際效果已經(jīng)微乎其微，電池尺寸繼續(xù)增大也受到熱管理等問題的制約。而固態(tài)電池則破除了數(shù)據(jù)來源：QuantumScape，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。7同時對于液態(tài)電池里界面反應(yīng)嚴重的材料體系，比如高鎳正極、有錳溶出問題的含錳化合物、高2）固態(tài)電解質(zhì)良好的機械性能為鋰金屬負極的使用提供可能。鋰金屬作鋰電池若采用金屬鋰負極，在循環(huán)過程中會產(chǎn)生鋰枝晶刺穿隔膜，導(dǎo)致電池內(nèi)部短路，影響安全性和循環(huán)穩(wěn)定性。而固態(tài)電解質(zhì)具有良好的機械性能，能夠有效抑制鋰枝晶的形成，兼容鋰金屬數(shù)據(jù)來源：QuantumScape，東方證券研究所3）Pack設(shè)計簡化，系統(tǒng)重量減輕。固態(tài)電解質(zhì)集電解液的使用，將大幅縮短極片之間的距離；單體電芯間可以串聯(lián)疊加、致密堆積以實現(xiàn)升壓效果，從數(shù)據(jù)來源：張卓然等《硫化物全固態(tài)電池的研究及應(yīng)用》，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。8固-固界面問題是產(chǎn)業(yè)化痛難點，影響倍率與循環(huán)性能。電解質(zhì)的功傳輸搭建通道，決定鋰離子運輸順暢情況的指標被稱為離子電導(dǎo)率。在電極與電解質(zhì)界面上，傳電解質(zhì)低兩個數(shù)量級。這一特性導(dǎo)致了電池的快充性能受限。由于固-固界面是剛性接觸，材料體積變化更為敏感，充放電過程中應(yīng)力堆積也會導(dǎo)致電化學(xué)性能衰減，影響電池的循環(huán)穩(wěn)定性。如何兼顧電導(dǎo)率、減少副反應(yīng)、降低阻數(shù)據(jù)來源：ZahraMoradi等《Reviewoncurrentstate,challenges,andpotentialsolutionsinsolid-statebatteriesresearch》，東方證券研究所產(chǎn)業(yè)鏈尚不成熟，成本高昂。固態(tài)電池體系通常選用高性能正負極材料，材料本身尚未真正實現(xiàn)規(guī)?；逃?，價格高于傳統(tǒng)電極材料；而核心材料固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)路線尚不明確，生產(chǎn)過程更為復(fù)雜，部分涉及高價稀有金屬，原材料成本即遠高于液態(tài)電池。在制造方面，量產(chǎn)工藝開發(fā)更滯（萬元/噸）鋰鋯鍺鑭鈦鋁數(shù)據(jù)來源：Wind，東方證券研究所注：金屬價格據(jù)2024年1月19日市場價進行測算有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。9（$/KWh）（SLIB）（SLMB）數(shù)據(jù)來源：JoschaSchnell等《Solidversusliquid—abottom-upcalculationmodeltoanalyzethemanufacturingcostoffuturehigh-energybatteries》，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。固態(tài)電池材料與工藝的變與不變固態(tài)電解質(zhì)三大路線獲重點布局。固態(tài)電解質(zhì)的設(shè)計開發(fā)，是固態(tài)電池技術(shù)發(fā)展的關(guān)鍵。理想的電解質(zhì)材料應(yīng)具備高離子電導(dǎo)率10-3S/cm）、寬電化學(xué)窗口、對正負極材料均具有良好的化數(shù)據(jù)來源：IDTechEx，東方證券研究所氧化物電導(dǎo)率適中而穩(wěn)定性好，受國內(nèi)企業(yè)青睞。氧化物電解質(zhì)的離子電導(dǎo)率一般在10-6~10-3氧化物固態(tài)電解質(zhì)按照形態(tài)可分為晶態(tài)和非晶態(tài)電解質(zhì)。晶態(tài)氧化物電解質(zhì)空氣和熱穩(wěn)定性較高，有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。2×10-3mS/cm低中高低數(shù)據(jù)來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所硫化物離子電導(dǎo)率最高，但穩(wěn)定性差制約實際應(yīng)用。硫化物固態(tài)電解質(zhì)因極高的鋰離子電導(dǎo)率此其開發(fā)難度最大，對生產(chǎn)環(huán)境要求嚴苛，量產(chǎn)成本高。典型材料離子電導(dǎo)率中型Li3.25Ge0.25P0.75S低中低高數(shù)據(jù)來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所聚合物率先實現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，但常溫電導(dǎo)率低限制發(fā)展空間。聚合物固態(tài)電解質(zhì)，由聚合物基體主要優(yōu)點有柔韌性高以及可加工性高，因此已經(jīng)具備低成本規(guī)模生產(chǎn)的可能。然而聚合物電解質(zhì)合物的研究多集中在通過化學(xué)修飾或復(fù)合材料的方法來提高其電導(dǎo)率和熱穩(wěn)定性。 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。 活性填料γ-LiAlO2,Li3N,LiAlO2數(shù)據(jù)來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：IDTechEx，東方證券研究所固態(tài)電池電極材料選擇范圍更廣，高性能化成為趨勢。固態(tài)鋰離子可沿用傳統(tǒng)液態(tài)鋰離子電池材料體系，如三元/磷酸鐵鋰正極，石墨/硅碳負極。使用固態(tài)電解質(zhì)代替液態(tài)電解液可以很大程度上抑制電極的界面反應(yīng)，且不再存在電解液的電壓窗口限制，因此正負極的材料性能邊界得以大高鎳三元正極比容量最大，最契合固態(tài)電池高能量密度的性能目標。長期而言，富鋰錳基、高電壓正極材料在固態(tài)電池體系中也具備較好應(yīng)用前景。富鋰錳基比容量高（250~400mAh/g）、工作電壓高、成本低，但仍需解決循環(huán)及倍率性能差、首周庫倫效率低、高溫下脹氣析氧等問題。LiMPO4材料的開路電壓則與過渡金屬有關(guān)，當(dāng)過渡金屬為Mn/Co/Ni時，電壓分別可達有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。正極材料理論克容量（mAh/g）電壓平臺（V）>250數(shù)據(jù)來源：GGII，廈鎢新能招股說明書，賁留斌等《一代材料,一代電池：正極材料研究推動鋰離子動力電池的升級換代》，康凱等《錳基新材料的技術(shù)特性與產(chǎn)業(yè)應(yīng)用》，東方證券研究所公司名稱布局材料產(chǎn)品性能Ni96克比容量≥219mAh/g，首效≥89.0%；Ni90克比容量≥213mAh/g，首效≥89.0%；NCM811克比容量≥190mAh/g，首效≥Ni92克比容量≥219mAh/g，首效≥88.0%Ni8系NCM三元材超高鎳Ni9系克比容量≥220mAh/g，首效≥數(shù)據(jù)來源：公司公告，東方證券研究所但存在嚴重體積膨脹、與電解液持續(xù)反應(yīng)容量衰減、倍率性能差等問題。硅碳、硅氧材料可以一定程度上抑制體積膨脹，改善電化學(xué)穩(wěn)定性，已經(jīng)被大批量應(yīng)用在高能量密度電池的負極上，具高的化學(xué)活性仍然對其產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用構(gòu)成較大挑戰(zhàn)，不同類型的固態(tài)電解質(zhì)材料對金屬鋰負極存在不同的界面問題，需要定制化的解決方案。已有大量研究工作圍繞界面副反應(yīng)、鋰枝晶問題如何解決鋰負極界面問題，并適應(yīng)規(guī)?；a(chǎn)需求，仍是一個具有挑戰(zhàn)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。（mAh/g）數(shù)據(jù)來源：賈理男等《基于硫化物電解質(zhì)的全固態(tài)鋰離子電池負極研究進展》，GGII，東方證券研究所公司名稱布局材料產(chǎn)品性能翔豐華數(shù)據(jù)來源：公司公告，東方證券研究所濕法工藝與液態(tài)電池重疊度高，但過程繁瑣成本高昂。第一步混漿，由于硫化物和氧化物電解質(zhì)均會與水發(fā)生反應(yīng)，因此無法采用水基工藝，只能使用有機溶劑，而溶劑干燥和回收耗能大，將顯著抬升制造成本。第二步涂覆，盡管工藝相對成熟，但固態(tài)電解質(zhì)薄膜的大面積生產(chǎn)仍有待驗證。第三步需要使電解質(zhì)層致密化以保證與極片的良好接觸，對硫化物電解質(zhì)可采用壓延/輥壓工藝，而氧化物電解質(zhì)延展性差，只能通過高溫?zé)Y(jié)，但溫度不能超過1000℃,否則會導(dǎo)致副反應(yīng)干法工藝具降本潛力，規(guī)模應(yīng)用仍有待研究。為了提升生產(chǎn)效率、降低成本，固態(tài)電池或傾向采用無溶劑的干法電極技術(shù)。干法電極技術(shù)包含活性材料、粘結(jié)劑和導(dǎo)電劑的均質(zhì)機械干混和干法有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：J.Schnell等《Allsolidstatelithiumionandlithiummetalbatteriespavingthewaytolargescaleproduction》，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：J.Schnell等《Allsolidstatelithiumionandlithiummetalbatteriespavingthewaytolargescaleproduction》，東方證券研究所疊片是理想的固態(tài)電池結(jié)構(gòu)，軟包/方形封裝更具優(yōu)勢。由于無機固態(tài)電解質(zhì)膜柔韌性較差，方、圓卷繞結(jié)構(gòu)均會導(dǎo)致材料界面出現(xiàn)縫隙，在沒有電解液的情況下很難得到補償與彌合。因此疊片是固態(tài)電池最理想的電池結(jié)構(gòu)，極片與電解質(zhì)膜完全均勻接軟包在液態(tài)電池中脹氣、漏液的痛點不復(fù)存在，而鋁塑膜的高延展性更能夠適應(yīng)鋰離子在遷徙過程中形成的整體漲縮，在全固態(tài)電池中的應(yīng)用前景更加明朗。在封裝環(huán)節(jié)中，固態(tài)電池可以省去有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。低高數(shù)據(jù)來源：QuantumScape，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所繪制有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。產(chǎn)業(yè)化進展與公司梳理半固態(tài)電池落地能見度高，國內(nèi)企業(yè)布局領(lǐng)先。固態(tài)電池的商業(yè)化應(yīng)用之路面臨技術(shù)與成本兩大材料體系較液態(tài)電池變化較小，工藝設(shè)備與液態(tài)電池的重合度較高，可繼承現(xiàn)有的成熟產(chǎn)業(yè)鏈，有望率先實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。因此，國內(nèi)較多企業(yè)選擇半固態(tài)電池作為過渡階段產(chǎn)品，積極進行研發(fā)與產(chǎn)能布局，代表企業(yè)包括衛(wèi)藍新能源、清陶能源、贛鋒鋰業(yè)、輝能科技等。目前經(jīng)過裝車驗證的半固態(tài)電池能量密度最高可達368W能量密度（Wh/kg）500（飛機用）40GWh凝聚態(tài)電池首先應(yīng)用于民用電動載人飛機司擬開展固態(tài)動力電池、半固態(tài)儲能電池數(shù)據(jù)來源：GGII，公司官網(wǎng)，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。固態(tài)電池包，自此半固態(tài)車規(guī)級電池進自2022年起逐步實現(xiàn)量產(chǎn)與裝車交付，如蔚來的半固態(tài)電池供應(yīng)商SERES-5數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，GGII，東方證券研究所半固態(tài)電池或帶來高鎳三元、硅基負極的增量與隔膜附加值的提升。相比液態(tài)電池，半固態(tài)電池減少液態(tài)電解質(zhì)的用量，增加氧化物和聚合物的復(fù)合電解質(zhì)，其中氧化物主要以隔膜涂覆和正負極包覆形式添加，聚合物以框架網(wǎng)絡(luò)形式填充。正負極有向高性能材料迭代的趨勢，因此高鎳三正極材料訂單，據(jù)公司披露為超高鎳三元材料；容百科技同為衛(wèi)藍新能源正極材料供應(yīng)商，其配與電解液鋰鹽的價值量提升。恩捷股份與北京衛(wèi)藍、天目先導(dǎo)成立了專注半固態(tài)電池隔膜研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)江蘇三合，已經(jīng)實現(xiàn)了對衛(wèi)藍新能源的量產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：GGII，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。車企規(guī)劃為固態(tài)電池規(guī)?；峁┏渥阆胂罂臻g。固態(tài)鋰電池在能量密度和安全性方面的優(yōu)勢，讓各大整車廠加速擁抱固態(tài)電池，紛紛將其作為下一代動力電池的主要技術(shù)寶馬、福特在內(nèi)的國際車企均計劃在2025車企固態(tài)VinFast與輝能科技合作開發(fā)固態(tài)電池，最早2024年裝車上汽集團搭載新一代固態(tài)電池（或為清陶第二代固態(tài)電池）的量產(chǎn)車型，全年銷量預(yù)計將突破“十萬輛級規(guī)?！庇媱潓⒉煌碛?027年推動重量能量密度達到350-500Wh/kg、體積能量密度750-數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所發(fā)機構(gòu)及包含初創(chuàng)企業(yè)等在內(nèi)的電池企業(yè)均積極致力于下一代全固態(tài)電池的開發(fā)及量產(chǎn)技術(shù)。目前，國內(nèi)外參與開發(fā)固態(tài)電池的企業(yè)和機構(gòu)主要日本：車企主導(dǎo)，研發(fā)布局最早，技術(shù)和專利全球領(lǐng)先。豐田是全球固態(tài)電池領(lǐng)域的先行者之一，電池進入實用化階段。從技術(shù)路線來看，日本企業(yè)普遍押注電導(dǎo)率最高的硫化物電解質(zhì)，應(yīng)用于有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所 數(shù)據(jù)來源：SolidStateBatteryRoadmap2035+數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所2023年12月公開快充固態(tài)電池技術(shù)，計劃2025-數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所韓國仍以三大電池廠為主，自主研發(fā)與外部合作并行。韓國企業(yè)在固態(tài)電池領(lǐng)域的布局仍集中在將于2027年實現(xiàn)量產(chǎn)；SK在硫化物電解質(zhì)方面與SolidPo數(shù)據(jù)來源：旺材鋰電，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。美國初創(chuàng)企業(yè)全路線布局，多獲車企注資。美國在傳統(tǒng)鋰離子電池領(lǐng)域根基較淺，而在固態(tài)電池方向涌現(xiàn)大量初創(chuàng)企業(yè)，以求在技術(shù)革新中彎道超車。國際車企傾向于選擇該類企業(yè)注資以布局公司名稱電解質(zhì)路線進展/目標合作車企首批A樣品電池已進入裝車驗證階段；規(guī)劃到樣品協(xié)議吉利、上汽數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所國內(nèi)依托院?？蒲谐晒钠髽I(yè)走在前列，傳統(tǒng)電池廠以技術(shù)儲備為主。國內(nèi)領(lǐng)跑固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)以具院校研發(fā)背景的新興企業(yè)為主，典型代表有清華大學(xué)南策文院士團隊創(chuàng)辦的清陶能源、依托中科院物理所成立的衛(wèi)藍新能源等。同時，國內(nèi)車企也與這些新興企業(yè)積極合作，推進裝車驗證與產(chǎn)線建設(shè)。而傳統(tǒng)電池廠在固態(tài)電池方面多有技術(shù)儲備與專利布局，但在產(chǎn)業(yè)化推進上相公司名稱電解質(zhì)路線進展/目標北京房山、江蘇溧陽、浙江湖州和山東淄博技術(shù)開發(fā)階段有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，公司公告，東方證券研究所固態(tài)電解質(zhì)為供應(yīng)鏈核心增量，關(guān)注研發(fā)進展與供貨情況。作為固態(tài)電池的關(guān)鍵組分，固態(tài)電解質(zhì)也獲得產(chǎn)業(yè)內(nèi)公司的重點布局。除固態(tài)電池企業(yè)自行研發(fā)生產(chǎn)外，進展較為領(lǐng)先的企業(yè)主要有天目先導(dǎo)和藍固新能源，均已具備成熟產(chǎn)品與千噸級以上產(chǎn)能，二者與衛(wèi)藍新能源同樣具有中科院物理所的技術(shù)背景。上海洗霸和金龍羽分別憑借與中科院上海硅酸鹽所和重慶大學(xué)的深度技術(shù)合作，或有望將相關(guān)產(chǎn)品推向量產(chǎn)。其余公司的固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)藍固新能源新型電解質(zhì)材料創(chuàng)始人出自中科院物理所陳立泉團隊，開發(fā)有LLTO、LLZO、與中國科學(xué)院上海硅酸鹽研究所技術(shù)合作，固態(tài)電解質(zhì)粉體先進材料產(chǎn)品已完成關(guān)鍵研發(fā)，且中試放大試驗已取得階段性成果，等具備固態(tài)電池電解質(zhì)的高分子量基聚氧乙烯醚（PEO）的合成工依托重慶大學(xué)李新祿團隊進行固態(tài)電池及其關(guān)鍵材料相關(guān)技術(shù)的研究開發(fā)，擬建設(shè)“新能源固態(tài)電池、智能終端”產(chǎn)業(yè)園實施固固態(tài)電解質(zhì)已實現(xiàn)噸級生產(chǎn)，產(chǎn)品穩(wěn)定可靠，在固態(tài)電池體系中議，雙方將攜手在新一代電池上迅速導(dǎo)入固態(tài)電解質(zhì)體系，并在布局固態(tài)鋰電池電解質(zhì)硫化物的設(shè)計開發(fā)，處于實參股的喀什安德主要致力于新型半固態(tài)、固態(tài)電解質(zhì)膜的開發(fā)和數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，公司公告，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。上游資源端，電解質(zhì)有望帶來鋯、鍺、鑭等小金屬需求增量。氧化物電解原料，國內(nèi)鋯資源儲量低而消費量大，下游主要應(yīng)用領(lǐng)域為陶瓷和耐火材料，氧化鋯供應(yīng)商包括東方鋯業(yè)、三祥新材、凱盛科技。多種氧化物、硫化光纖、紅外、光伏等，中國是鍺礦資源大國，主要供應(yīng)商包括馳宏鋅鍺、云南鍺業(yè)。氧化物電解鋯鍺鑭數(shù)據(jù)來源：公司公告，東方證券研究所固態(tài)電池多采用軟包路線，或提升鋁塑膜需求。軟包電池憑借疊片工藝、能量密度高以及凝膠態(tài)封裝技術(shù)等優(yōu)勢，有望在固態(tài)電池領(lǐng)域發(fā)展應(yīng)用，鋁塑膜是軟包電池的主要封裝材料。由于生產(chǎn)控制產(chǎn)品一致性的難度也較大，鋁塑膜成為現(xiàn)階段軟包電池唯一還未實現(xiàn)批量國產(chǎn)化的關(guān)鍵材料。目前國內(nèi)具備鋁塑膜批量供貨能力的主要有新綸新材、紫公司名稱固態(tài)電池裝車規(guī)劃英聯(lián)股份與皇家瓦森柔性包裝公司聯(lián)合開發(fā)數(shù)據(jù)來源：公司公告，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。投資建議態(tài)電池領(lǐng)域的技術(shù)進步和成本降低均大幅超預(yù)期，以衛(wèi)藍新能源和贛鋒鋰電等為代表的半固態(tài)電池在2023年實現(xiàn)量產(chǎn)裝車，標志著半固態(tài)電池已經(jīng)進入產(chǎn)業(yè)化地和更多車企車型的裝車應(yīng)用，固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)化進程有望加快。建議關(guān)注布局半固態(tài)的電池企業(yè)寧德時代(300750，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，未評與液態(tài)鋰離子電池相比，固態(tài)電池在材料端的核心變量為固態(tài)電解質(zhì)，并有望提升高性能正負極電解質(zhì)環(huán)節(jié)：全固態(tài)電解質(zhì)技術(shù)路線尚不明確，研發(fā)難度較大周期較長，建議關(guān)注具有院?？蒲心芰χ蔚纳虾Ｏ窗?603200，未評級)、金龍羽(002882正極材料環(huán)節(jié)：固態(tài)電池應(yīng)用主要帶來高鎳、超高鎳三元正極材料增量，建議關(guān)注高鎳產(chǎn)品產(chǎn)能領(lǐng)先的容百科技(688005，未評級)、當(dāng)升科技(300073，買入)、貝特瑞(835185，未評負極材料環(huán)節(jié)：固態(tài)電池的負極材料迭代路徑或從石墨向硅基負極、金屬鋰負極方向發(fā)展，硅基負極量產(chǎn)規(guī)模尚小，建議關(guān)注具備技術(shù)與量產(chǎn)能力的貝特瑞(835185，未評級)、杉杉股份(600884，未評級)、璞泰來(603659，未評級)；金屬鋰負極遠期潛力大，建議關(guān)注提前布局的天齊鋰業(yè)(002466，未評級)、贛鋒鋰業(yè)(002460，封裝環(huán)節(jié)：固態(tài)電池應(yīng)用有望提升軟包份額，關(guān)鍵封裝材料鋁塑膜有望受益，建議關(guān)注國產(chǎn)鋁塑膜企業(yè)新綸新材(002341，未評級)、明冠新材(688560，有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。風(fēng)險提示固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進度不及預(yù)期：全固態(tài)電池目前仍然面臨著尚未完全解決的離子電導(dǎo)率問題、固固界面問題和循環(huán)性能問題等，現(xiàn)階段成本高昂也阻礙其技術(shù)路線革新風(fēng)險：動力電池主流技術(shù)路線及其迭代方向可能發(fā)生變化，如果出現(xiàn)更具應(yīng)用潛力原材料價格波動的風(fēng)險：固態(tài)電池的原材料包括鋰、鋯、鑭等稀有金屬，若上游金屬資源價格大有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。每位負責(zé)撰寫本研究報告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現(xiàn)在及將來，均與其在本報告發(fā)布日后的12個月內(nèi)行業(yè)或公司的漲公司投資評級的量化標準存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告發(fā)布當(dāng)時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據(jù)支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等