CPA財務管理及財務知識分析公式

第〔3〕折現(xiàn)回收期法也被稱為動態(tài)回收期:

【提示】回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等所需要的時間?！参濉彻こ淘u價_會計報酬率法會計報酬率=年平均凈收益÷原始投資額×100%〔六〕工程稅后現(xiàn)金流量長期資產投資長期資產投資〔包括固定資產、無形資產等〕墊支的流動資金原有資產變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響＝-[變現(xiàn)價值+變現(xiàn)凈損失抵稅〔或—變現(xiàn)凈收入納稅)]=營業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-所得稅=稅后利潤+非付現(xiàn)本錢〔折舊與攤銷〕=收入×〔1-稅率〕-付現(xiàn)本錢×〔1-稅率〕+非付現(xiàn)本錢×稅率建設期凈現(xiàn)金流量終結現(xiàn)金流量=回收額營業(yè)現(xiàn)金流量回收墊支的流動資金回收固定資產的凈殘值回收固定資產的殘值凈損益對所得稅的影響1.初始期現(xiàn)金凈流量初始現(xiàn)金凈流量＝—〔貨幣性資本性支出＋營運資本投資〕2.經營期現(xiàn)金流量直接法營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)本錢－所得稅間接法營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后〔經營〕凈利潤＋折舊攤銷分算法營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入－稅后付現(xiàn)本錢＋折舊與攤銷×所得稅率＝收入×〔1－稅率〕－付現(xiàn)本錢×〔1－稅率〕＋折舊攤銷×稅率3.終結現(xiàn)金流量營運資本投資收回處置固定資產產生的現(xiàn)金流量〔需要考慮所得稅問題〕【提示】如果遇到提前報廢〔計算稅法的賬面凈殘值〕，賬面凈殘值=原值-已提折舊〔七〕更新工程現(xiàn)金流量估計及其決策方法決策指標總本錢＝未來使用年限內的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值〔年限相同時應用〕平均年本錢＝未來使用年限內的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)〔年限不同〕決策原那么總本錢或平均年年本錢最低的方案為優(yōu)〔八〕共同年限法〔重置價值鏈法〕原理假設投資工程可以在終止時進行重置，通過重置使兩個工程到達相同的年限，然后比擬其凈現(xiàn)值。

【提示】通常選各方案壽命期最小公倍壽命為共同年限。決策原那么選擇重置后的凈現(xiàn)值最大的方案為優(yōu)。〔九〕等額年金法1.計算兩工程的凈現(xiàn)值；

2.計算凈現(xiàn)值的等額年金額:凈現(xiàn)值的等額年金額＝該方案凈現(xiàn)值÷〔P/A,i,n〕

3.假設工程可以無限重置:永續(xù)凈現(xiàn)值＝等額年金額÷資本本錢【提示】等額年金法的最后一步即永續(xù)凈現(xiàn)值的計算，并非總是必要的。在資本本錢相同時，等額年金大的工程永續(xù)凈現(xiàn)值肯定大，根據等額年金大小就可以直接判斷工程的優(yōu)劣?！緵Q策原那么】永續(xù)凈現(xiàn)值最大的工程為優(yōu)?！彩惩ㄘ浥蛎浡视绊憣φ郜F(xiàn)率的影響1＋r名義＝〔1＋r實際〕〔1＋通貨膨脹率〕r實際＝QUOTE(1＋r名義)÷(1＋通貨膨脹率)－1對現(xiàn)金流量的影響名義現(xiàn)金流量＝實際現(xiàn)金流量×〔1+通貨膨脹率〕n式中：n——相對于基期的期數(shù)【提示】類似于現(xiàn)值求終值【提示】在資本預算的編制過程中，應遵循一致性原那么。名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)?！彩弧彻こ田L險_調整現(xiàn)金流量法at是第t年現(xiàn)金流量的肯定當量系數(shù)，在0～1之間。風險程度越大，當量系數(shù)越小。變化系數(shù)與當量系數(shù)是反向變動?！彩彻こ田L險_風險調整折現(xiàn)率法風險調整折現(xiàn)率＝無風險報酬率＋β×〔市場平均報酬率－無風險報酬率〕【提示】用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調整和時間調整，導致夸大了遠期風險?！彩晨杀裙痉ā咎崾尽抗蓹喱F(xiàn)金流量的風險比實表達金流量大，它包含了公司的財務風險。實表達金流量不包含財務風險，比股東的現(xiàn)金流量風險小。1.卸載可比企業(yè)的財務杠桿〔所得稅率為可比企業(yè)數(shù)據〕2.加載目標企業(yè)的財務杠桿〔所得稅率為目標企業(yè)數(shù)據〕3.根據得出的目標企業(yè)的貝塔權益計算股東要求的報酬率

股東要求的報酬率＝權益本錢＝無風險利率＋β權益×市場風險溢價4.計算目標企業(yè)的加權平均本錢【提示】β資產不含財務風險，β權益既包含了工程的經營風險，也包含了目標企業(yè)的財務風險?！彩摹趁舾行苑治?.最大最小法最大最小法〔1〕給定計算凈現(xiàn)值的每個變量的預期值?！?〕根據變量的預期值計算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準凈現(xiàn)值?！?〕選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計算選定變量的臨界值?！?〕選擇第二個變量，并重復〔3〕過程。通過上述步驟，可以得出使基準凈現(xiàn)值由正值變?yōu)樨撝?或相反)的各變量最大(或最小)值，可以幫助決策者認識工程的特有風險。【提示】選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計算選定變量的臨界值。2.敏感程度法敏感程度法〔1〕計算工程的基準凈現(xiàn)值(方法與最大最小法相同)?！?〕選定一個變量，如每年稅后營業(yè)現(xiàn)金流入，假設其發(fā)生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現(xiàn)值。〔3〕計算選定變量的敏感系數(shù)。敏感系數(shù)=目標值變動百分比÷選定變量變動百分比〔4〕根據上述分析結果，工程選定變量變化1%時目標值變動百分數(shù)。方法評價特有風險的角度特點敏感分析最大最小法根據凈現(xiàn)值為零時選定變量的臨界值評價工程的特有風險〔1〕只允許一個變量發(fā)生變動，而假設其他變量保持不變?！?〕沒有給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性敏感程度法根據選定變量的敏感系數(shù)評價工程的特有風險情景分析法根據不同情境的期望凈現(xiàn)值及其離散程度評價工程的特有風險〔1〕允許多個因素同時變動〔2〕只考慮有限的幾種狀態(tài)蒙特卡洛模擬分析法根據工程凈現(xiàn)值的概率分布評價工程的特有風險考慮了無限多的情景第九章期權估價〔一〕期權的到期日價值與凈損益1.看漲期權【提示】多頭：凈損失有限〔最大值為期權價格〕，而凈收益卻潛力巨大。

空頭：凈收益有限〔最大值為期權價格〕，而凈損失不確定2.看跌期權多頭：凈損失有限〔最大值為期權價格〕，凈收益不確定；最大值為執(zhí)行價格-期權價格?？疹^：凈收益有限〔最大值為期權價格〕，凈損失不確定；最大值為執(zhí)行價格-期權價格。〔二〕期權的投資策略1.保護性看跌期權購置一份股票，同時購置一份該股票的看跌期權。組合凈收入組合凈損益股價＜執(zhí)行價格執(zhí)行價格執(zhí)行價格－股票投資買價－期權購置價格

〔此為最低組合凈損益〕股價＞執(zhí)行價格股票售價股票售價－股票投資買價－期權購置價格2.拋補看漲期權〔空頭〕購置一股股票，同時出售該股票一股股票的看漲期權組合凈收入組合凈損益股價＜執(zhí)行價格股票售價股票售價－股票買價＋期權〔出售〕價格股價＞執(zhí)行價格執(zhí)行價格執(zhí)行價格－股票買價＋期權〔出售〕價格3.對敲多頭對敲是同時買進一只股票看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。組合凈收入組合凈損益股價＜執(zhí)行價格執(zhí)行價格－股票售價執(zhí)行價格－股票售價－兩種期權〔購置〕價格股價＞執(zhí)行價格股票售價－執(zhí)行價格股票售價－執(zhí)行價格－兩種期權〔購置〕價格股價偏離執(zhí)行價格的差額>期權購置本錢，才有凈收益?！咎崾尽慷囝^由于主動，所以被鎖定的是最低的收入和收益；空頭由于被動，所以被鎖定的是最高的收入和收益〔三〕期權價值的影響因素期權價值=內在價值+時間溢價【提示】1.期權的內在價值，是指期權立即執(zhí)行產生的經濟價值。內在價值的大小，取決于期權標的資產的現(xiàn)行市價與期權執(zhí)行價格的上下。2.期權的時間溢價，期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的局部。它是“波動的價值〞，而不是時間“延續(xù)的價值〞。一個變量增加(其他變量不變)對期權價格的影響變量歐式看漲期權歐式看跌期權美式看漲期權美式看跌期權股票價格+-+-執(zhí)行價格-+-+到期期限不一定不一定++股價波動率++++無風險利率+-+-紅利-+-+總結影響因素影響方向股票市價與看漲期權價值同向變動，看跌期權價值反向變動。執(zhí)行價格與看漲期權價值反向變動，看跌期權價值同向變動。到期期限對于美式看漲期權來說，到期期限越長，其價值越大；對于歐式看漲期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值。股價波動率股價的波動率增加會使期權價值增加。無風險利率無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低。所以，無風險利率與看漲期權價值同向變動，與看跌期權價值反向變動。預期紅利預期紅利發(fā)放，會降低股價。所以，預期紅利與看漲期權價值與成反方向變動，與看跌期權價值成正方向變動?！菜摹硰椭平M合原理Cu＝H×Su－B〔1＋r〕〔1〕

Cd＝H×Sd－B〔1＋r〕〔2〕H代表股數(shù)，S代表市價，B代表借款數(shù)額，r代表利率；〔1〕－〔2〕得：由〔2〕得：復制組合原理計算期權價值的根本步驟〔針對看漲期權〕

〔1〕確定可能的到期日股票價格

上行股價Su＝股票現(xiàn)價S×上行乘數(shù)u

下行股價Sd＝股票現(xiàn)價S×下行乘數(shù)d

〔2〕根據執(zhí)行價格計算確定到期日期權價值

股價上行時期權到期日價值Cu＝上行股價－執(zhí)行價格

股價下行時期權到期日價值Cd＝0

〔3〕計算套期保值比率

套期保值比率H＝期權價值變化÷股價變化＝〔CU－Cd〕÷〔SU－Sd〕

〔4〕計算投資組合本錢〔期權價值〕

購置股票支出＝套期保值率×股票現(xiàn)價＝H×S0〔購進股票的數(shù)量＝套期保值比率〕

借款數(shù)額B＝價格下行時股票收入的現(xiàn)值＝〔到期日下行股價×套期保值比率〕÷〔1＋r〕＝H×Sd÷〔1＋r〕

期權價值C0＝投資組合本錢＝購置股票支出－借款＝H×S0－B〔五〕風險中性原理〔1〕期望報酬率＝無風險利率＝〔上行概率×上行時收益率〕＋〔下行概率×下行時收益率〕＝〔上行概率×股價上升百分比〕＋〔下行概率×－股價下降百分比〕r＝P×〔u－1〕＋〔1－P〕×〔d－1〕〔2〕期權價值C0＝〔上行概率×上行時到期日價值＋下行概率×下行時到期日價值〕÷〔1＋持有期無風險利率〕【提示】到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd期權價值＝到期日價值的期望值÷〔1+r〕———求現(xiàn)期權價值C0＝〔上行概率×Cu〕÷〔1+r〕〔六〕二叉樹期權〔計算同復制組合原理和風險中性原理〕1.單期二叉樹模型同復制組合原理和風險中性原理一樣2.兩期二叉樹模型是單期模型的兩次應用方法：先利用單期定價模型，根據Cuu和Cud計算節(jié)點Cu的價值，利用Cud和Cdd計算Cd的價值；然后，再次利用單期定價模型，根據Cu和Cd計算C0的價值。從后向前推進。3.多期二叉樹模型〔橫乘u，斜乘d〕原理上看，與兩期模型一樣，從后向前逐級推進，不過多了一個層次。；σ＝標的資產連續(xù)復利收益率的標準差〔股價波動率〕

t＝以年表示的時間長度；〔一年內如果兩期那么1÷2，六期那么1÷6〕u＝上行乘數(shù)，d＝下行乘數(shù)〔七〕布萊克—斯科爾斯期權定價模型C0——看漲期權的當前價值S0——標的股票的當前價格

N〔d〕——標準正態(tài)分布中離差小于d的概率——查附表六〔正態(tài)分布下的累積概率〕如果N〔-d〕那么：1－N〔d〕

X——期權的執(zhí)行價格(PV(X)代表X折現(xiàn))e——自然對數(shù)的底數(shù)，e≈2.7183

rc——連續(xù)復利的年度的無風險利率(F=P×erct即：rc=[ln〔F/P〕]/t)

為了簡便，手工計算時往往使用年復利作為近似值。使用年復利時，也有兩種選擇：〔1〕報價利率〔r〕調整為計息期利率〔r÷m〕〔2〕有效年利率〔r〕調整為計息期利率t——期權到期日前的時間〔年〕

ln〔S0/X〕＝S0/X的自然對數(shù)σ2＝連續(xù)復利的以年計的股票回報率的方差〔sigma〕【提示】收益率標準差股票收益率的標準差可以使用歷史收益率來估計。=其中：Rt指收益率的連續(xù)復利值。連續(xù)復利的股票收益率：=其中：Rt指股票在t時期的收益率；Pt是t期的價格；Pt-1是t-1期的價格；Dt是t期的股利?！舶恕晨吹跈喙纼r看漲期權價格C－看跌期權價格P＝標的資產的價格S－執(zhí)行價格的現(xiàn)值PV(X)〔九〕派發(fā)股利的期權定價C0＝S0e－δtN〔d1〕－Xe－rctN〔d2〕

其中：δ：標的股票年股利收益率〔十〕實物期權_擴張期權〔看漲〕一期工程本身的凈現(xiàn)值＋后續(xù)擴張選擇權的價值＞0，一期工程可行。通常用布萊克—斯科爾斯期權定價模型?！咎崾?】在確定二期工程未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值〔S0〕時，由于投資有風險，未來現(xiàn)金流量不確定，折現(xiàn)率要用考慮風險的投資人要求的必要報酬率；【提示2】在確定二期工程投資額的現(xiàn)值PV(X)時，由于工程所需要的投資額相比照擬穩(wěn)定，折現(xiàn)率要用無風險的折現(xiàn)率?！彩弧硨嵨锲跈郷時機選擇期權〔看漲〕延遲期權的價值＝考慮延遲期權的凈現(xiàn)值－立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值選擇立即執(zhí)行凈現(xiàn)值和延期執(zhí)行凈現(xiàn)值中較大的方案為優(yōu)。時機選擇期權分析通常用二叉樹定價模型?！?〕工程價值〔S0〕=永續(xù)現(xiàn)金流量÷折現(xiàn)率凈現(xiàn)值=工程價值-投資本錢〔2〕利用二叉樹方法，計算延期投資的凈現(xiàn)值①上行工程價值=上行現(xiàn)金流量÷折現(xiàn)率Su下行工程價值=下行現(xiàn)金流量÷折現(xiàn)率Sd②上行凈現(xiàn)值=上行工程價值-投資本錢Cu下行凈現(xiàn)值=下行工程價值-投資本錢Cd③無風險報酬率=上行概率×上行報酬率+下行概率×下行報酬率④計算期權價值期權價值C0＝〔上行概率×Cu+下行概率×Cd〕÷〔1+r〕〔3〕計算時機選擇期權的價值延遲期權的價值＝考慮延遲期權的凈現(xiàn)值－立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值另：確定投資本錢臨界值，當投資本錢高于臨界值，應選擇延遲。立即投資凈現(xiàn)值=工程預期價值-投資本錢考慮期權的凈現(xiàn)值=[上行概率×(上行價值-投資本錢)+下行概率×(下行價值-投資本錢)]÷(1+無風險報酬率)〔十二〕實物期權_放棄期權〔看跌〕1.計算工程的凈現(xiàn)值〔原工程〕2.構造二叉樹〔1〕確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)?！?〕構造銷售收入二叉樹?！矙M乘u，斜乘d〕〔3〕構造營業(yè)現(xiàn)金流量二叉樹?！?〕確定上行概率和下行概率?！?〕確定未調整的工程價值?！?〕確定調整的工程價值。3.確定最正確放棄策略第十八章本量利分析〔一〕本錢估計1．回歸直線法含義根據一系列歷史本錢資料，用數(shù)學上的最小平方法原理，計算能代表平均本錢水平的直線截距和斜率，以其作為固定本錢和單位變動本錢的一種本錢估計方法。根本公式固定本錢單位變動本錢或：式中，yi為第i期的資金占用量；xi為第i期的產銷量?？偙惧X直線方程:Y=a+bx或利用聯(lián)立方程:優(yōu)缺點優(yōu)點：在理論上比擬健全，計算結果精確。缺點：計算過程比擬繁瑣。2．工業(yè)工程法含義運用工業(yè)工程的研究方法，逐項研究決定本錢上下的每個因素，在此根底上直接估算固定本錢和單位變動本錢的一種本錢分解方法。特點這種方法可能是最完備的方法，它可以使用其他方法作為自己的工具。適用范圍這種方法可以在沒有歷史本錢數(shù)據、歷史本錢數(shù)據不可靠或者需要對歷史本錢分析結論進行驗證的情況下使用?！捕硴p益方程式1．根本的損益方程式利潤＝單價×銷量－單位變動本錢×銷量－固定本錢＝P×Q－V×Q－F

＝〔單價－單位變動本錢〕×銷量－固定本錢＝(P－V)×Q－F2.包含期間本錢的損益方程式(息稅前利潤)

稅前利潤＝單價×銷量－〔單位變動產品本錢＋單位變動銷售和管理費〕×銷量－〔固定產品本錢＋固定銷售和管理費用〕3.計算稅后利潤的損益方程式〔息前稅后利潤〕

稅后利潤＝〔單價×銷量－單位變動本錢×銷量－固定本錢〕×〔1－所得稅稅率〕〔三〕邊際奉獻方程式邊際奉獻邊際奉獻=銷售收入-變動本錢=〔單價-單位變動本錢〕×銷量單位邊際奉獻單位邊際奉獻=單價-單位變動本錢應注意的問題邊際奉獻具體分為制造邊際奉獻〔生產邊際奉獻〕和產品邊際奉獻〔總營業(yè)邊際奉獻〕。制造邊際奉獻=銷售收入-產品變動本錢產品邊際奉獻=制造邊際奉獻-銷售和管理變動本錢【提示】通常，如果在“邊際奉獻〞前未加任何定語，那么那么是指“產品邊際奉獻〞。邊際奉獻率邊際奉獻率=邊際奉獻/銷售收入變動本錢率變動本錢率=變動本錢/銷售收入應注意的問題〔1〕關系公式：變動本錢率+邊際奉獻率=1〔2〕多種產品的邊際奉獻率要用加權平均數(shù)，其公式為：〔3〕注意影響因素：單一產品邊際奉獻率只受P、V的影響。多品種產品邊際奉獻率受P、V和Q的影響。利潤＝邊際奉獻-固定本錢＝銷量×單位邊際奉獻－固定本錢＝銷售收入×邊際奉獻率－固定本錢【總結】本量利圖的比擬種類橫軸銷售收入線變動本錢線根本的本量利圖銷售量〔實物量Q〕斜率為單價P斜率為單位變動本錢注：銷售收入=P×Q注：變動本錢=V×Q正方形本量利圖銷售收入〔金額S〕斜率為1斜率為變動本錢率注：銷售收入=1×S注：變動本錢=變動本錢率×S〔四〕盈虧臨界點、平安邊際【提示】只有平安邊際才能為企業(yè)提供利潤，盈虧臨界點所提供的邊際奉獻等于固定本錢，平安邊際所提供的邊際奉獻等于企業(yè)利潤?！参濉趁舾蟹治?.盈虧轉折分析：找到使利潤降為0的P、V、Q、F的臨界值。2.敏感系數(shù)的計算敏感系數(shù)=目標值變動百分比÷參量值變動百分比注意：〔1〕敏感系數(shù)為正值的，說明它與利潤為同向增減；敏感系數(shù)為負值的，說明它與利潤為反向增減?！?〕銷售量的敏感系數(shù)＝利潤變動百分比÷銷售量變動百分比＝DOL。第十章資本結構〔一〕息稅前利潤與盈虧平衡

總本錢＝固定本錢＋變動本錢＝固定本錢＋單位變動本錢×銷售量＝F＋V×Q

息稅前利潤＝銷售收入－總本錢＝〔單價－單位變動本錢〕×銷售量－固定本錢＝〔P－V〕×Q－F

盈虧臨界點銷售量＝固定本錢÷〔單價－單位變動本錢〕

盈虧臨界點銷售額＝固定本錢÷邊際奉獻率

幾個相關概念：概念公式說明邊際奉獻Tcm銷售收入－變動本錢〔單價－單位變動本錢〕×銷售量單位邊際奉獻cm單價－單位變動本錢邊際奉獻＝單位邊際奉獻×銷售量變動本錢率bR變動本錢÷銷售收入＝單位變動本錢÷單價邊際奉獻率cmR邊際奉獻÷銷售收入＝單位邊際奉獻÷單價邊際奉獻率＋變動本錢率＝1〔二〕經營杠桿系數(shù)經營杠桿系數(shù)定義公式(用于預測)用于預測簡化計算公式用于計算【提示】基期：EBIT=(P-V)×Q-F預計：EBIT1=(P-V)×Q1-F△EBIT=EBIT1-EBIT=(P-V)×△QDOL==[(P-V)×△Q÷EBIT]÷(△Q÷Q)=(P-V)Q÷EBIT=M÷EBIT【與第18章關系】：DOL＝＝〔三〕財務杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù)〔DegreeOfFinancialLeverage〕定義公式(用于預測)DFL=用于預測計算公式用于計算【提示】基期：EPS=(EBIT-I)×(1-T)÷N預計：EPS=(EBIT1-I)×(1-T)÷N△EPS=[(EBIT1-EBIT)×(1-T)]÷N△EPS÷EPS=[(EBIT1-EBIT)×(1-T)÷N]÷[(EBIT-I)×(1-T)÷N]=△EBIT÷(EBIT-I)DFL=EBIT÷(EBIT-I-PD/(1-T))；如果有優(yōu)先股，分子再減PD÷(1-T)存在前提只要在企業(yè)的籌資方式中有固定性融資費用的債務或優(yōu)先股，就會存在息稅前利潤的較小變動引起每股收益較大變動的財務杠桿效應。與財務風險的關系財務杠桿放大了息稅前利潤變化對普通股收益的影響，財務杠桿系數(shù)越高，說明普通股收益的波動程度越大，財務風險也就越大。影響因素企業(yè)資本結構中債務資本比重；息稅前利潤水平；所得稅稅率水平。債務本錢比重越高、固定性融資費用額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大，反之亦然?！咎崾尽靠梢愿鶕嬎愎絹砼袛??？刂品椒ㄘ搨嚷适强梢钥刂频?。企業(yè)可以通過合理安排資本結構，適度負債，使財務杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。〔四〕總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)DegreeOfTotalLeverage定義公式(用于預測)DTL=關系公式DTL=DOL×DFL=經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)計算公式DTL===(EBIT-I-PD/(1-T))；如果有優(yōu)先股，分子再減PD÷(1-T)存在前提只要企業(yè)同時存在固定性經營本錢和固定性融資費用的債務或優(yōu)先股，就存在營業(yè)收入較小變動引起每股收益較大變動的總杠桿效應。與總風險的關系總杠桿放大了銷售收入變動對普通股收益的影響，總杠桿系數(shù)越高，說明普通股收益的波動程度越大，整體風險也就越大。影響因素影響經營杠桿和影響財務杠桿的因素都會影響總杠桿?！九c本量利(18章)的鏈接公式】DOL=息稅前利潤對銷售的敏感系數(shù)=平安邊際率的倒數(shù)DFL=每股收益對息稅前利潤的敏感系數(shù)DTL=每股收益對銷售的敏感系數(shù)〔五〕無稅MM理論命題=1\*ROMANI根本觀點企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關；企業(yè)加權平均資本本錢與其資本結構無關。表達式相關結論L=無負債企業(yè)的價值VU。2.有負債企業(yè)的加權平均資本本錢=經營風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本本錢，即：命題=2\*ROMANII根本觀點有負債企業(yè)的權益資本本錢隨著財務杠桿的提高而增加。表達式相關結論〔1〕有負債企業(yè)的權益資本本錢=無負債企業(yè)的權益資本本錢+風險溢價〔2〕風險溢價與以市值計算的財務杠桿(債務/權益)成正比例?！咎崾尽坎淮嬖谧顑?yōu)資本結構，籌資決策無關緊要。〔六〕有稅MM理論命題I企業(yè)價值有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達式如下：

VL＝VU＋T×D=VU＋PV〔利息抵稅〕

式中：T為企業(yè)所得稅稅率，D表示企業(yè)的債務數(shù)量。

【分析】年利息抵稅=D×i×T利息抵稅現(xiàn)值=〔D×i×T〕÷i=TD有負債企業(yè)的價值VL=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值VU+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值。

【提示】隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值到達最大。命題Ⅱ權益資本有債務企業(yè)的權益資本本錢等于相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本本錢加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及所得稅稅率。其表達式如下：

【提示】〔1〕由于“1-T<1”，所以有負債企業(yè)的權益資本本錢比無稅時要小。

〔2〕有負債企業(yè)權益資本本錢隨著負債比例的提高而提高；

〔3〕有負債企業(yè)加權平均資本本錢隨著負債比例的提高而降低。無稅MM理論有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值有稅MM理論有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋PV〔利息抵稅〕權衡理論有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋PV〔利息抵稅〕－PV〔財務困境本錢〕【提示】強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境本錢的根底上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最正確資本結構。此時所確定的債務比率是債務抵稅收益的邊際價值等于增加的財務困境本錢的現(xiàn)值?！咎崾尽控攧绽Ь潮惧X直接本錢：企業(yè)因破產、進行清算或重組所發(fā)生的法律費用和管理費用等。間接本錢：企業(yè)資信狀況惡化以及持續(xù)經營能力下降而導致的企業(yè)價值損失。代理理論有負債企業(yè)價值＝無負債企業(yè)價值＋PV〔利息抵稅〕－PV〔財務困境本錢〕＋PV〔債務代理收益〕－PV〔債務代理本錢〕優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資?！财摺迟Y本本錢比擬法根本觀點能夠降低平均資本本錢的結構，就是合理的資本結構。關鍵指標平均資本本錢(加權平均資本本錢)決策原那么選擇平均資本本錢率最低的方案?！舶恕趁抗墒找鏌o差異點法要點內容根本觀點該種方法判斷資本結構是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。能提高每股收益的資本結構是合理的，反之那么不夠合理。關鍵指標每股收益分析是利用每股收益的無差異點進行的。所謂每股收益無差異點，是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務量水平。計算公式或“〞【提示】‘Ｉ代表利息額’；‘N代表股數(shù)’決策原那么〔1〕當息前稅前利潤大于每股收益無差異點的息前稅前利潤時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權益籌資可獲得較高的每股收益?！?〕借款、債券、優(yōu)先股〔PD/(1-T)〕是平行的，不會產生無差異點。應選擇增加財務負擔小的為優(yōu)，然后再與普通股相比無差異點。方法的缺點沒有考慮風險因素?！簿拧称髽I(yè)價值比擬法根本觀點最正確資本結構應當是可使公司的總價值最高，公司的資本本錢也是最低的。確定方法〔1〕公司市場總價值〔V〕=權益資本的市場價值+債務資本的市場價值=S+B；〔2〕假設公司各期的EBIT保持不變，債務資本的市場價值等于其面值，權益資本的市場價值〔S〕可表示為：〔3〕債券市場價值通常采用簡化做法，按賬面價值確定；〔4〕平均資本本錢K加權平均資本本錢=稅前債務資本本錢×〔1-T)×B/V+股權資本本錢×S/V其中：Kb為稅前債務資本本錢；KS為股權資本本錢?！?〕找出公司價值最大的資本結構，該資本結構為最正確資本結構。決策原那么最正確資本結構亦即公司市場價值最大的資本結構。在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本本錢率也是最低的。第十一章股利分配〔一〕發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利和資本公積轉增股本后的除權參考價：第十二章普通股和長期負債籌資〔一〕發(fā)行價格方法方法根本公式注意的問題市盈率法發(fā)行價格=每股收益×發(fā)行市盈率〔1〕根據注冊會計師審核后的盈利預測計算出每股收益〔2〕根據二級市場的平均市盈率、發(fā)行公司所處行業(yè)情況〔同類行業(yè)公司股票的市盈率〕、發(fā)行公司的經營狀況及成長性等擬定發(fā)行市盈率凈資產倍率法(資產凈值法)發(fā)行價格=每股凈資產值×溢價倍數(shù)在國外常用于房地產公司或資產現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行，但在國內一直未采用?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預測公司未來盈利能力，據此計算出公司凈現(xiàn)值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價格的方法。一般對每股凈現(xiàn)值折讓20%－30%得到發(fā)行價格。這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價那么會低估其真實價值，而對公司未來收益〔現(xiàn)金流量〕的分析和預測能比擬準確地反映公司的整體和長遠價值?！捕撑涔?．配股除權價格【提示】如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權〞；反之股價低于除權基準價格那么會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權〞。2．配股權價值權數(shù)：如每10股配2股，權數(shù)為5；第十三章其他長期籌資〔一〕損益平衡租金【提示】對于承租人來說，損益平衡租金就是其自行購置租賃資產的平均年本錢，是其可以接受的最高租金?！灿枚惽皝肀葦M租金〕〔二〕融資租賃評價租賃承租人現(xiàn)金流量〔租賃相比自行購置的差量凈現(xiàn)金流量〕假設合同約定設備日常維護保養(yǎng)等營運本錢由出租人承當初始流量：防止購置設備支出〔+〕稅后租金支付=-租金×〔1－T〕租賃期流量：喪失的折舊抵稅=-折舊×T防止承當?shù)亩惡笤O備營運本錢〔+〕終結點流量：喪失的期末資產變現(xiàn)流量=-(期末變現(xiàn)價值＋變現(xiàn)損失抵稅)或=-(期末變現(xiàn)價值－變現(xiàn)收益納稅〕假設合同約定設備運營本錢〔維護、保養(yǎng)、保險費等〕由承租人承當初始流量：防止購置設備支出〔+〕稅后租金支付=-租金×〔1－T〕租賃期流量喪失的折舊抵稅=-折舊×T終結點流量：喪失的期末資產變現(xiàn)流量=-(期末變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失抵稅)或=-(期末變現(xiàn)價值-變現(xiàn)收益納稅〕NPV〔承租人〕＝租賃資產本錢－租賃期現(xiàn)金流量現(xiàn)值－期末資產余值現(xiàn)金流量現(xiàn)值決策原那么：〔1〕當自行購置設備NPV>0時：租賃相比自行購置的△NPV>0時，投資工程可行,選租賃方案；租賃相比自行購置的△NPV<0時，投資工程可行,選自行購置方案；〔2〕當自行購置設備NPV<0時：[自行購置設備NPV+租賃相比自行購置的△NPV]>0時,投資工程可行,選租賃方案.[自行購置設備NPV+租賃相比自行購置的△NPV]<0時,投資工程不可行。【擴展】長期不可撤銷租賃決策(財務的融資租賃)的損益平衡租金凈現(xiàn)值為0時的租金損益平衡租金確定原那么：〔1〕當自行購置設備NPV>0時：租賃相比自行購置的△NPV=0時的租金〔2〕當自行購置設備NPV<0時：[自行購置設備NPV+租賃相比自行購置的△NPV]=0時的租金流量折現(xiàn)率租賃期現(xiàn)金流量有擔保債券的稅后本錢。期末資產余值現(xiàn)金流量通常，資產期末余值的折現(xiàn)率根據工程的必要報酬率確定，即根據全部使用權益籌資時的資金時機本錢確定。〔三〕認股權證初始市場價值認股權證的價值＝附帶認股權證債券的發(fā)行價格－純債券的價值每份權證的價值＝認股權證的價值÷每張債券附帶的權證份數(shù)

每份權證的價值＝[〔債券價格＋認股權價格〕－債券價值]÷每張債券附送的認股權數(shù)附帶認股權債券的資本本錢，可以用投資人的內含報酬率來估計。80××〔P/F，K，10〕+1000×〔P/F，K，20〕=1000【提示】計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和〔稅前〕普通股本錢之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受?！菜摹晨赊D換債券轉換比率＝債券面值÷轉換價格轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數(shù)。債券的價值=利息的現(xiàn)值＋本金的現(xiàn)值轉換價值＝股價×轉換比例可轉換債券的最低價值，應當是債券價值和轉換價值兩者中較高者?！咎崾尽坑嬎惆l(fā)行日和各年末的股價:股價=P0×(1+g)t買價＝利息現(xiàn)值＋可轉換債券的最低價值〔通常是轉換價值〕現(xiàn)值上式中求出的折現(xiàn)率，就是可轉換債券的稅前本錢?！咎崾尽靠赊D換債券的稅前籌資本錢應在普通債券利率與稅前股權本錢之間。第十四章營運資本投資〔一〕最正確現(xiàn)金持有量1．本錢分析模式最正確現(xiàn)金持有量=min〔管理本錢+時機本錢+短缺本錢〕2．存貨模式使：時機本錢＝交易本錢最正確現(xiàn)金持有額最小相關總本錢=Ｔ:一定期間內的現(xiàn)金需求量；Ｃ：現(xiàn)金持有量；Ｋ：持有現(xiàn)金的時機本錢率；Ｆ：每次交易本錢；【提示】現(xiàn)金存貨模式與存貨經濟訂貨量的根本模型公式根本原理一致。3．隨機模式b——每次有價證券的固定轉換資本；i——有價證券的日利息率

δ——預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差；L——現(xiàn)金存量的下限上限H:H＝3R－2L等價轉化形式：H－R＝2〔R－L〕下限L:受到企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風險承受傾向等因素的影響。〔二〕實施信用政策本錢的增加1.占用資金的應計利息增加應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金×資本本錢其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動本錢率應收賬款平均余額=日賒銷額×平均收賬天數(shù)那么：應收賬款應計利息=日賒銷額×平均收賬天數(shù)×變動本錢率×資本本錢率【提示1】在題中沒有給出平均收賬天數(shù)的情況下，如果沒有現(xiàn)金折扣條件，那么用信用期作為平均收賬天數(shù)；如果有現(xiàn)金折扣條件，那么用加權平均數(shù)作為平均收賬天數(shù)。2．存貨占用資金應計利息增加

存貨增加量×單位變動本錢×資金本錢3．應付賬款增加導致的應計利息減少〔增加本錢的抵減項〕

應付賬款增加導致的應計利息減少＝應付賬款平均余額增加×資金本錢總額分析法差量分析法〔1〕計算各個方案的收益：=銷售收入-變動本錢=邊際奉獻=銷售量×單位邊際奉獻【注意】固定本錢如有變化應予以考慮?！?〕計算收益的增加：=增加的銷售收入-增加的變動本錢=增加的邊際奉獻=銷售量的增加×單位邊際奉獻【注意】如果固定本錢有變化，還應該減去增加的固定本錢?！?〕計算各個方案實施信用政策的本錢：第一：計算占用資金的應計利息①應收賬款占用資金應計利息=應收賬款占用資金×資本本錢其中：應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×變動本錢率=日賒銷額×信用期間或平均收現(xiàn)期×變動本錢率②存貨占用資金的應計利息=存貨占用資金×資本本錢其中：存貨占用資金=存貨平均余額③應付賬款占用資金的應計利息減少=應付賬款占用資金×資本本錢其中：應付賬款占用資金=應付賬款平均余額第二：計算收賬費用和壞賬損失第三：計算折扣本錢〔假設提供現(xiàn)金折扣時〕折扣本錢=賒銷額×折扣率×享受折扣的客戶比率〔2〕計算實施信用政策本錢的增加：第一：計算占用資金的應計利息增加第二：計算收賬費用和壞賬損失增加第三：計算折扣本錢的增加〔假設提供現(xiàn)金折扣時〕〔3〕計算各方案稅前損益=收益-本錢費用〔3〕計算改變信用政策增加的稅前損益=收益增加-本錢費用增加決策原那么：選擇稅前損益最大的方案為優(yōu)。決策原那么：如果改變信用政策增加的稅前損益大于0，可以改變?！咎崾尽啃庞闷谧儎拥姆治?，一方面要考慮對利潤表的影響〔包括收入、本錢和費用〕；另一方面要考慮對資產負債表的影響〔包括應收賬款、存貨、應付賬款〕，并且要將對資金占用的影響用“資本本錢〞轉化為“應計利息〞，以便進行統(tǒng)一的得失比擬?！踩辰洕嗀浟?、購置本錢：DU=D×UD:代表年需要量，U:代表單價2、訂貨本錢：=F1+F1:為固定訂貨本錢；D:為存貨年需要量；Q:為每次進貨量；K:為每次訂貨的變動本錢3、取得本錢=訂貨本錢+購置本錢=訂貨固定本錢+訂貨變動本錢+購置本錢TCa=F1++DU4、儲存本錢=儲存固定本錢+儲存變動本錢TCc=F2+Kc代表單位儲存變動本錢總本錢=取得本錢+儲存本錢+缺貨本錢=TCa+TCc+TCs=F1++DU+F2++TCs經濟訂貨量根本模型及其變形:5、經濟訂貨批量：Q*=6、存貨相關總本錢=變動訂貨本錢+變動儲存本錢TC〔Q*〕==K×+D:每期對存貨總需求；Q:每次訂貨批量；K:每次訂貨費用；Kc:每期單位存貨持有費率每年最正確訂貨次數(shù)〔N*〕=D/Q*最正確定貨周期〔t*〕=1/N*經濟訂貨量占用資金〔I*〕=年平均庫存×單位購置本錢=Q*/2×U 7、每年與儲藏存貨相關的總本錢＝與批量相關的本錢＋購置本錢＋固定訂貨本錢＋固定儲存本錢＋保險儲藏的變動儲存本錢〔四〕經濟訂貨量――根本模型的擴展1、存在數(shù)量折扣——買價要變化2、訂貨提前期再訂貨點R=L×d=交貨時間×每日需求量3、存貨陸續(xù)供給和使用的經濟訂貨量模型設:每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，每日耗用量d變動訂貨本錢=年訂貨次數(shù)×每次訂貨本錢=D/Q×K變動儲存本錢=年平均庫存量×單位存貨的年儲存本錢=Q/2×(1-d/p)×Kc存貨陸續(xù)供給和使用的經濟訂貨量：Q*=QUOTE2KDKc?PP-d=存貨陸續(xù)供給和使用的經濟訂貨量總本錢公式為：TC(Q*)=【擴展】最正確訂貨次數(shù)N*=D/Q*最正確訂貨周期=1/N*經濟訂貨量占用資金=Q*/2×(1-d/P)×單價變動儲存本錢和變動訂貨本錢相等時，相關總本錢最小，此時的訂貨量即為經濟訂貨量。4、經濟生產批量模型〔同存貨陸續(xù)供給和使用〕：

設Q:生產批量〔訂貨量〕，K:每次生產準備本錢〔每次訂貨本錢〕，P:每日產量〔每日送貨量〕，d每日耗用量〔五〕保險儲藏

保險儲藏的再訂貨點Ｒ＝平均交貨時間×平均日需求量＋保險儲藏＝L×d＋B

儲存本錢CB＝保險儲藏B×單位儲存本錢KC

缺貨本錢Cs＝一次訂貨期望缺貨量S×單位缺貨本錢KU×年訂貨次數(shù)N

相關總本錢TC〔S、B＝保險儲藏本錢＋缺貨本錢【提示】保險儲藏確定的原那么：使保險儲藏的儲存本錢及缺貨本錢之和最小第十五章營運資本籌資〔一〕易變現(xiàn)率〔經營流動資產中長期籌資來源的比重〕【提示1】經營性流動負債也稱為自發(fā)性流動負債【提示2】“所有者權益+長期債務+經營性流動負債〞本章也將其稱為長期資金來源，那么：易變現(xiàn)率=易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小，管理起來比擬容易，稱為保守型籌資政策。易變現(xiàn)率低，資金來源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為激進型籌資政策?！咎崾?】注意易變現(xiàn)率和1的關系：易變現(xiàn)率=1，凈金融流動負債為0；易變現(xiàn)率<1，企業(yè)存在凈金融流動負債；易變現(xiàn)率>1，存在凈金融流動資產；籌資政策配合型激進型保守型營業(yè)頂峰易變現(xiàn)率小于1小于1小于1營業(yè)低谷易變現(xiàn)率1小于1大于1臨時性負債比重居中比重最大比重最小風險收益特征資本本錢適中，

風險收益適中資本本錢低，

風險收益均高資本本錢高，

風險收益均低〔二〕放棄現(xiàn)金折扣的時機本錢將以上計算出的20天的本錢率除以20，先得出‘天’本錢率，然后，再乘以360天得出年本錢率；第十六章產品本錢計算〔一〕生產費用的歸集和分配間接費用分配率=待分配的間接費用÷各個分配對象的分配標準合計某分配對象應分配的間接費用=間接費用分配率×某分配對象的分配標準〔1〕直接分配法：輔助生產的單位本錢=輔助生產費用總額÷〔輔助生產提供勞務總量－對其他輔助部門提供的勞務量〕各受益車間、產品或各部門應分配的費用=輔助生產的單位本錢×該車間、產品或部門的耗用量〔2〕交互分配法對內交互分配率=輔助生產費用總額÷輔助生產提供的總產品或勞務總量對外分配率=〔交互分配前的本錢費用＋交互分配轉入的本錢費用－交互分配轉出的本錢費用)÷對輔助生產車間以外的其他部門提供的產品或勞務總量〔3〕方案分配法實際本錢=輔助生產本錢歸集的費用＋按方案分配率分配轉入的費用本錢差異=實際本錢－按方案分配率分配轉出的費用〔二〕約當產量法

所謂約當產量，是指在產品按其完工程度折合成完工產品的產量。分配方法主要計算公式和特點適用條件約當產量法在產品約當產量＝在產品數(shù)量×完工程度

單位本錢＝[〔月初在產品本錢＋本月發(fā)生的生產費用〕÷〔產成品產量＋月末在產品約當產量〕]

產成品本錢＝單位本錢×產成品產量

月末在產品本錢＝單位本錢×月末在產品約當產量各月末在產品數(shù)量較大，而且變化也較大；產品本錢中直接材料、直接人工和制造費用所占的比例都比擬大。分工程分配。分配時的關鍵問題是完工程度的計算。分配直接人工和制造費用時完工程度的計算〔1〕一般情況下，按照各工序內在產品完工程度50%計算某道工序完工程序＝[〔前面各道工序工時定額之和＋本道工序工時定額×50%〕÷產品工時定額]×100%

〔2〕給出各工序內在產品完工程度時，按照下式計算：

某道工序完工程度＝[〔前面各道工序工時定額之和＋本道工序工時定額×本道工序平均完工程度〕÷產品工時定額]×100%分配直接材料時完工程度的計算〔1〕假設原材料在生產開始時一次投入：

在產品無論完工程度如何，都應和完工產品同樣負擔材料，即原材料完工程度為100%。

〔2〕假設原材料陸續(xù)投入：

①隨加工進度分工序投入，但在每一道工序開始時一次投入

某工序在產品完工程度＝本工序累計材料消耗定額÷產品材料消耗定額×100%

②隨加工進度分工序投入，但每一道工序隨加工進度陸續(xù)投入

某工序在產品完工程度＝〔前面各工序累計材料消耗定額＋本工序材料消耗定額×50%〕÷產品材料消耗定額×100%〔三〕聯(lián)產品本錢的計算〔1〕售價法〔同實物數(shù)量法原理一致〕公式聯(lián)合本錢分配率=待分配聯(lián)合本錢÷〔A產品別離點的總售價+B產品別離點的總售價〕A產品應分配聯(lián)合本錢=聯(lián)合本錢分配率×A產品別離點的總售價B產品應分配聯(lián)合本錢=聯(lián)合本錢分配率×B產品別離點的總售價適用范圍在售價法下，聯(lián)合本錢是以別離點上每種產品的銷售價格為比例進行分配的。采用這種方法，要求每種產品在別離點時的銷售價格能夠可靠地計量?！?〕可變現(xiàn)凈值法適用范圍假設每種產品在別離點時的銷售價格不能夠可靠地計量?？勺儸F(xiàn)凈值確實定某產品的可變現(xiàn)凈值=別離點產量×該產成品的單位售價-別離后的該產品的后續(xù)單獨加工本錢分配公式聯(lián)合本錢分配率=待分配聯(lián)合本錢÷〔A產品可變現(xiàn)凈值+B產品可變現(xiàn)凈值〕A產品應分配聯(lián)合本錢=聯(lián)合本錢分配率×A產品可變現(xiàn)凈值B產品應分配聯(lián)合本錢=聯(lián)合本錢分配率×B產品可變現(xiàn)凈值〔四〕分步法1.逐步結轉分步法〔1〕綜合結轉法，是指上一步驟轉入下一步驟的半成品本錢，以“直接材料〞或專設的“半成品〞工程綜合列入下一步驟的本錢計算單中?！?〕分項結轉法，是指上一步驟轉入下一步驟的半成品本錢，以“直接材料〞、直接人工、制造費用等工程分本錢工程分別列入下一步驟的本錢計算單中。2.逐步綜合結轉法下本錢的復原3．平行結轉分步法在計算各步驟本錢時，不計算各步驟所產半成品本錢，也不計算各步驟所耗上一步驟的半成品本錢，而只計算本步驟發(fā)生的各項其他費用，以及這些費用中應計入產成品本錢的份額。第十七章標準本錢計算〔一〕變動本錢差異分析本錢差異=實際本錢-標準本錢價差=〔實際價格-標準價格〕×實際用量量差=〔實際用量-標準用量〕×標準價格價差〔包括混合差異〕量差〔純差異〕直接材料本錢差異直接材料價格差