【中信期貨能源轉(zhuǎn)型與碳中和】供應(yīng)表現(xiàn)不一能源品多空交織-周報(bào)20240225 2024-2-26 85157 3

證監(jiān)許可【2012】669號(hào)供應(yīng)表現(xiàn)不一，能源品多空交織——能源轉(zhuǎn)型與碳中和周報(bào)20240225中信期貨研究所能源轉(zhuǎn)型與碳中和研究團(tuán)隊(duì)重要提示：本報(bào)告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項(xiàng)下服務(wù)，其中的觀點(diǎn)和重要提示：本報(bào)告非期貨交易咨詢業(yè)務(wù)項(xiàng)下服務(wù)，其中的觀點(diǎn)和旨在對(duì)期貨市場(chǎng)及其相關(guān)性進(jìn)行比較論證，列舉解釋期貨品種相關(guān)特性及潛在風(fēng)構(gòu)成對(duì)任何主體進(jìn)行或不進(jìn)行某項(xiàng)行為的建議或意見(jiàn)，不得將本報(bào)告的任何內(nèi)容況下，任何主體依據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行的任何作為或不作為，中信期貨不承擔(dān)研究員zhuziyue@wangherong@一、周度重要事件點(diǎn)評(píng)及核心觀點(diǎn)總結(jié)2二、原油與成品油周度分析三、動(dòng)力煤周度分析四、天然氣周度分析五、碳中和與新能源周度追蹤第一部分核心觀點(diǎn)總結(jié)全球石油供應(yīng)或維持寬松，關(guān)注俄羅斯石油出口是否受當(dāng)前戰(zhàn)事影響及后續(xù)OPEC+減產(chǎn)的執(zhí)行狀況；終端需求仍處于季節(jié)性淡季，美國(guó)多個(gè)煉廠遭遇意外停工，疊加春季檢修季臨近，海外煉廠需求或.4）基本面表現(xiàn)分化，歐氣弱而美氣強(qiáng)：氣溫持續(xù)溫和，歐氣仍有窄幅下行季結(jié)尾庫(kù)容率預(yù)期高于55%，歐氣仍有下行空間。基本面仍存支撐，美氣震蕩偏強(qiáng)：月底自由港即將恢復(fù)出口，西部冷空氣形成需求支撐，產(chǎn)全球3月地表氣溫厄爾尼諾/全球3月地表氣溫厄爾尼諾/拉尼娜概率全球全球3月降雨美國(guó)1-3月氣溫預(yù)測(cè)4未來(lái)兩周東亞寒潮將持續(xù)未來(lái)兩周歐洲氣溫異常概率未來(lái)兩周歐洲氣溫異常概率 未來(lái)兩周北美氣溫異常概率未來(lái)兩周東亞氣溫異常概率未來(lái)兩周東亞氣溫異常概率 未來(lái)兩周中東及印度洋氣溫異常概率551、行情回顧：國(guó)際原油供需面較為平淡，地緣事件仍是短期油價(jià)主導(dǎo)因素，隨著巴以和談逐步推2、未來(lái)展望：1）巴以和談逐步推進(jìn)，地緣仍存在較大變數(shù)。2）供應(yīng)擾動(dòng)迅速平息：美國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期，多個(gè)煉廠遭遇意外停工，疊加春季檢修季臨近，海外煉廠需求或維持偏弱，關(guān)注后期中國(guó)采購(gòu)需求回升斜率。4成品油：海外汽柴裂差回升，國(guó)內(nèi)汽柴價(jià)格持續(xù)分化行情回顧本周WTI原油價(jià)格+2.89%，供需基本面暫無(wú)變動(dòng)，關(guān)注中東問(wèn)題變化；海外汽油價(jià)格+2.90%，裂差走強(qiáng)；海外柴油價(jià)格+1.67%，裂差回升。中國(guó)汽油（1）出口配額下發(fā)，出口量有望增加2）汽油供應(yīng)回升，未來(lái)有開(kāi)工下調(diào)預(yù)期3）需求表現(xiàn)穩(wěn)定。主營(yíng)挺價(jià)，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。海外汽油（1）需求季節(jié)性回升2）美國(guó)寒潮產(chǎn)量擾動(dòng)基本結(jié)束3）美國(guó)汽油庫(kù)存高位；價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，裂差季節(jié)性回升。中國(guó)柴油（1）節(jié)假日工業(yè)需求回落；（2）出口配額下發(fā)，出口量有望增加；（3）下游主動(dòng)去庫(kù)；（4）工業(yè)不振，需求整體偏弱；短期價(jià)格難有上行驅(qū)動(dòng)。海外柴油（1）美國(guó)柴油產(chǎn)量仍然偏低2）歐洲柴油消費(fèi)旺季，庫(kù)存去化3）紅海問(wèn)題長(zhǎng)期化或影響中東對(duì)歐出口成本；短期柴油價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，裂差抬升。關(guān)注焦點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注海外煉廠投產(chǎn)進(jìn)度，寒潮情況，原油價(jià)格波動(dòng)、紅海問(wèn)題對(duì)亞歐貿(mào)易影響等風(fēng)險(xiǎn)因素美國(guó)供應(yīng)持續(xù)大幅回升，美國(guó)消費(fèi)和就業(yè)指標(biāo)下滑，海外經(jīng)濟(jì)迅速衰退甚至陷入深度衰退，國(guó)內(nèi)出口配額。動(dòng)力煤：寒潮與安檢支撐煤市信心，但短期煤價(jià)仍待需求拉動(dòng)1、行情回顧：（1）國(guó)內(nèi)——節(jié)后供需陸續(xù)恢復(fù)，煤價(jià)先漲后橫盤：節(jié)后第一周，低庫(kù)存刺激貿(mào)易商挺價(jià)情緒，坑口復(fù)工復(fù)產(chǎn)增加，煤價(jià)穩(wěn)中小幅調(diào)整。（2）海外——海外高卡煤漲跌不一，印尼煤跟隨國(guó)內(nèi)價(jià)格小幅上漲；印2、未來(lái)展望：1）國(guó)內(nèi)——寒潮與安檢支撐煤市信心，但短期煤價(jià)仍待需求拉動(dòng)：短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)正處于節(jié)短期煤價(jià)上漲仍待需求引領(lǐng)，繼續(xù)關(guān)注非電資料來(lái)源：WindBloomberg中信期貨研究所1、行情回顧：供應(yīng)收緊&需求反彈預(yù)期，美亞氣價(jià)弱反彈。截至2月23日，TTF最新風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣風(fēng)險(xiǎn)（上行風(fēng)險(xiǎn)）、裝置意外事件（上行風(fēng)資料來(lái)源：WindBloomberg中信期貨研究所電力及碳價(jià)：歐洲電價(jià)短期小幅偏強(qiáng)，碳價(jià)震蕩盤整風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣擾動(dòng)供應(yīng)（上行風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)衰退（），全球核心原油及成品油價(jià)格 全球核心原油及成品油價(jià)格 美元/百萬(wàn)英熱單位86422023/3/72023/6/72023/9/72023/12/7 0.煤及美氣上行而油及歐氣價(jià)格下跌：本周歐洲天然氣價(jià)格環(huán)比下跌0.45美元/百萬(wàn)英熱，歐洲煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.04美元/百萬(wàn)英熱單位，布倫特下跌的0.33美元/百萬(wàn)英熱單位，WTI環(huán)比下跌0.48美元/百萬(wàn)英熱單位，NYMEX天然氣上漲0.06美元/百萬(wàn)英熱單位，國(guó)內(nèi)煤炭環(huán)比上漲0.05美元/百萬(wàn)英熱單位核心化石能源熱值價(jià)格核心化石能源熱值價(jià)格資料來(lái)源：同花順iFindWindBloomberg中信期貨研究所布倫特與WTI：外油月差繼續(xù)走強(qiáng)布倫特原油期限結(jié)構(gòu)布倫特原油期限結(jié)構(gòu)美元/桶最近一天最近一周最近一月最近三月868482807876747270M1M2M3M4M5M6布倫特原油月差布倫特原油月差美元/桶M1-M2M1-M3M1-M643.532.521.510.50-0.5-12023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/02WTWTI原油期限結(jié)構(gòu)美元/桶最近一天最近一周最近一月最近三月817977757371696765M1M2M3M4M5M6WTWTI原油月差美元/桶M1-M2M1-M3M1-M63.532.521.510.50-0.5-1-1.52023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/02迪拜與SC：SC仍維持弱勢(shì)ContangoDubaiDubai原油期限結(jié)構(gòu)美元/桶最近一天最近一周最近一月最近三月858381797775737169M1M2M3M4M5M6DubaiDubai原油月差美元/桶M1-M2M1-M3M1-M6543210-1-2-3-42023/112023/122023/122024/012024/012024/012024/02SCSC原油期限結(jié)構(gòu)元/桶最近一天最近一周最近一月最近三月元/桶620600580560540520500480M1M2M3M4M5M6SCSC原油月差元/桶M1-M2M1-M3M1-M62050-5-10-15-20-252023/112023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/02成品油：柴油月差沖高回落而汽油震蕩ICEICE取暖油期限結(jié)構(gòu)美元/加侖2.952.852.752.652.552.452.352.25最近一周最近一月最近一天最近三月最近一周最近一月最近一天M1M2M3M4M5M6ICEICE取暖油月差美元/加侖M1-M2M1-M3M1-M60.3502023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/02IPEIPE柴油期限結(jié)構(gòu)美元/噸最近一天最近一周最近一月最近三月860840820800780760740720700680660M1M2M3M4M5M6IPEIPE柴油月差美元/噸M1-M2M1-M3M1-M6140120100806040200-202023/112023/122023/122024/012024/012024/022024/02RBOBRBOB汽油期限結(jié)構(gòu)美元/加侖最近一周最近一月最近三月最近一天最近一周最近一月最近三月2M1M2M3M4M5M6RBOBRBOB汽油月差美元/加侖M1-M2M1-M3M1-M60.10.050-0.05-0.1-0.15-0.2-0.25-0.32023/112023/122023/122024/012024/012024/012024/02天然氣：歐美天然氣月差均走弱NYMEXNYMEX天然氣期限結(jié)構(gòu)美元/百萬(wàn)英熱單位最近一天一周前一個(gè)月前三個(gè)月前43.532.521.5M1M2M3M4M5M6NYMEXNYMEX天然氣月差美元/百萬(wàn)英熱單位M1-M2M1-M3M1-M60.20-0.2-0.4-0.6-0.8-12023-11-172023-12-012023-12-152023-12-292024-01-122024-01-262024-02-092024-02TTFTTF天然氣期限結(jié)構(gòu)EUR/MWh最近一天一周前一個(gè)月前三個(gè)月前50454035302520M1M2M3M4M5M6TTFTTF天然氣月差EUR/MWhM1-M2M1-M3M1-M6110-1-1-2-2-3-32023-11-212023-12-052023-12-192024-01-022024-01-162024-01-302024-02-13第二部分原油與成品油周度分析二、原油：俄羅斯產(chǎn)量小幅下降，油品出口繼續(xù)上升.俄羅斯產(chǎn)量小幅下降：EIA數(shù)據(jù)顯示2024年1月俄石油產(chǎn)量為1066萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降10萬(wàn)桶/日。.俄羅斯石油出口繼續(xù)上升：1月俄羅斯原油海運(yùn)出口459萬(wàn)桶/日，環(huán)比小幅下降9萬(wàn)桶/日，成品油海運(yùn)出口252.8萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升24萬(wàn)桶/日，合計(jì)油品出口量為711.9萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升約15萬(wàn)桶/日。.1月俄羅斯石油出口的增量主要來(lái)自對(duì)歐洲的原油出口與對(duì)土耳其的成品油出口，或與紅海危機(jī)影響蘇伊士運(yùn)河通行有關(guān)。整體來(lái)看，俄羅斯減產(chǎn)執(zhí)行情況較為一般。俄羅斯石油產(chǎn)量俄羅斯石油產(chǎn)量百萬(wàn)桶/日9俄羅斯原油分地區(qū)出口俄羅斯原油分地區(qū)出口百萬(wàn)桶/日中國(guó)印度歐洲土耳其百萬(wàn)桶/日2.521.510.50230223032304230523062307230823092310231123122401俄羅斯油品海運(yùn)出口俄羅斯油品海運(yùn)出口俄羅斯原油俄羅斯成品油百萬(wàn)桶/日6543210230223032304230523062307230823092310231123122401俄羅斯成品油分地區(qū)出口俄羅斯成品油分地區(qū)出口歐洲百萬(wàn)桶/日非洲亞太其他歐洲百萬(wàn)桶/日0.40.20230223032304230523062307230823092310231123122401資料來(lái)源：路透EIA中信期貨研究所二、原油：沙特3月OSP基本維持不變往亞洲往亞洲OSP.沙特3月OSP基本維持不變：3月沙特各類原油往亞洲OSP多數(shù)環(huán)比持平，Medium級(jí)別下調(diào)0.2美元/桶，ExtraLight級(jí)別下調(diào)0.05美元/桶；往地中海、西北歐、美國(guó)各級(jí)別OSP均維持不變。沙特停止下調(diào)OSP，顯示其維持市場(chǎng)穩(wěn)定的目標(biāo)。往地中海往地中海OSP美元/桶MediumLightHeavyExtraLightMediumLightHeavy86420-2-4-6-82021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/0美元/桶HeavyMediumLightExtraLightSuperLight86420-2-42021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/往西北歐、美國(guó)往西北歐、美國(guó)OSP美元/桶西北歐Light美國(guó)Light86420-2-42021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/0二、原油：內(nèi)外價(jià)差有所修復(fù)471.8萬(wàn)桶水平。降息預(yù)期推遲導(dǎo)致人民幣匯率有所走弱，推動(dòng)內(nèi)外價(jià)差有所修復(fù)，但國(guó)內(nèi)采購(gòu)需求表現(xiàn)仍未展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)，短期內(nèi)外價(jià)差缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。美國(guó)本土原油基本面將逐步好轉(zhuǎn)，而近期美油現(xiàn)貨市場(chǎng)亦有一定偏緊跡象，后期B-W價(jià)差或有一定收窄空間。美元/桶202020212022202320242050-5-10-15-20D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241D261D281D301D321D341D361WTIWTI-Brent美元/桶2020202120222023202431-1-3-5-7-9-11-13-15D1D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D331D361SCSC-WTI美元/桶202020212022202320242050-5-10-15D1D21D41D61D81D101D121D141D161D181D201D221D241D261D281D301D321D341D361SCSC倉(cāng)單桶500000004500000040000000350000003000000025000000200000001500000010000000500000002019/072020/022020/092021/042021/112022/062023/012023/08二、原油：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)16日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存累庫(kù)351.4萬(wàn)桶，目前庫(kù)存水平低于五年均值679.6萬(wàn)桶。隨著本土原油產(chǎn)量迅速恢復(fù)，疊加煉廠開(kāi)始春季檢修，美國(guó)原油庫(kù)存迅速恢復(fù)累庫(kù)，本周因凈進(jìn)口量下降導(dǎo)致累庫(kù)幅度變小。美國(guó)商業(yè)原油當(dāng)年累計(jì)累庫(kù)1056.1萬(wàn)桶，而近五年均值為去庫(kù)49.7萬(wàn)桶。美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存千桶20202021202220232024W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)原油庫(kù)存變化圖美國(guó)原油庫(kù)存變化圖千桶/日千桶/日00商業(yè)原油庫(kù)存商業(yè)原油庫(kù)存vsWTI原油連續(xù)結(jié)算價(jià) 百萬(wàn)桶美元/桶020112013201520美國(guó)商業(yè)原油當(dāng)年累積幅度美國(guó)商業(yè)原油當(dāng)年累積幅度千桶20202021202220232024千桶120000100000800006000040000200000-20000-40000-60000-80000-100000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52日當(dāng)周，美國(guó)成品油庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)272.3萬(wàn)桶，主要因柴油去庫(kù)，由于煉廠加工量下降，成品油逐步進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)階段。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備環(huán)比上升74.8萬(wàn)桶，美國(guó)政府宣布將在今年2-6月每月繼續(xù)度仍然有限。累庫(kù)74.1萬(wàn)桶。PADD2累庫(kù)179.9美國(guó)成品油庫(kù)存美國(guó)成品油庫(kù)存百萬(wàn)桶W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52庫(kù)欣庫(kù)存庫(kù)欣庫(kù)存千桶W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備千桶80000070000060000050000040000030000020000010000001984/081989/081994/081999/082004/082009/082014/082019/08PADDPADD2-PADD3百萬(wàn)桶W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52二、原油：美國(guó)油品出口維持高位環(huán)比上升61.8萬(wàn)桶/日，成品油出口量為696.2萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升美國(guó)原油出口美國(guó)原油出口千桶/日W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53美國(guó)油品總出口美國(guó)油品總出口千桶/日W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53美國(guó)成品油出口美國(guó)成品油出口千桶/日W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53全球高頻原油庫(kù)存全球高頻成品油庫(kù)存二、原油：原油成品油均小幅累庫(kù)全球高頻原油庫(kù)存全球高頻成品油庫(kù)存OECDOECD商業(yè)石油庫(kù)存百萬(wàn)桶千桶W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51全球浮倉(cāng)庫(kù)存全球浮倉(cāng)庫(kù)存202020212022202320242020千桶W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51千桶W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51二、原油：全球高頻石油庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù).從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，全球石油庫(kù)存近期轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)，油價(jià)下方支撐減弱。高頻石油庫(kù)存與布倫特油價(jià)高頻石油庫(kù)存與布倫特油價(jià)千桶17500001650000155000014500001350000125000011500001050000950000850000石油庫(kù)存布倫特油價(jià)（右）美元/桶-10305070901101302017/8/182018/8/182019/8/182020/8/182021/8/182022/8/182023/8/18高頻石油庫(kù)存當(dāng)年累積幅度高頻石油庫(kù)存當(dāng)年累積幅度千桶0W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51資料來(lái)源：BloombergWind路透中信期貨研究所24全球非全球非OPEC國(guó)家石油產(chǎn)量預(yù)測(cè)百萬(wàn)桶/日全球供需缺口全球供需缺口百萬(wàn)桶/日210全球石油供應(yīng)預(yù)測(cè)全球石油供應(yīng)預(yù)測(cè)百萬(wàn)桶/日全球石油供應(yīng)預(yù)測(cè)修正幅度全球石油供應(yīng)預(yù)測(cè)修正幅度百萬(wàn)桶/日10全球石油需求預(yù)測(cè)全球石油需求預(yù)測(cè)百萬(wàn)桶/日全球石油需求預(yù)測(cè)修正幅度全球石油需求預(yù)測(cè)修正幅度百萬(wàn)桶/日0美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)美國(guó)原油產(chǎn)量預(yù)測(cè)2023年2024年2025年百萬(wàn)桶/日13.613.413.212.812.612.412.22023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/2全球石油及其他液體燃料供應(yīng)量預(yù)測(cè)全球石油及其他液體燃料供應(yīng)量預(yù)測(cè)2023年2024年2025年百萬(wàn)桶/日104.5104103.5103102.5102101.51012023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/2美國(guó)石油和其他液體燃料消費(fèi)量預(yù)測(cè)美國(guó)石油和其他液體燃料消費(fèi)量預(yù)測(cè)2023年2024年2025年百萬(wàn)桶/日20.920.820.720.620.520.420.320.220.1202023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/2全球石油及其他液體燃料消費(fèi)量預(yù)測(cè)全球石油及其他液體燃料消費(fèi)量預(yù)測(cè)2023年2024年2025年百萬(wàn)桶/日104103.5103102.5102101.5101100.51002023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/2BrentBrent均價(jià)預(yù)測(cè)2023年2024年2025年美元/桶9994898479742023/22023/42023/62023/82023/102023/122024/2全球石油及其他液體燃料供需缺口全球石油及其他液體燃料供需缺口供需差全球石油供應(yīng)全球石油消費(fèi)百萬(wàn)桶/日百萬(wàn)桶/日76百萬(wàn)桶/日百萬(wàn)桶/日7654323210環(huán)比下降35萬(wàn)桶/日，剔除豁免國(guó)后，實(shí)際下降19.7萬(wàn)桶/日，減量主要來(lái)自伊拉克與科威特。1月參與配額生產(chǎn)的OPEC+國(guó)家合計(jì)原油產(chǎn)量為3487萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降22萬(wàn)桶/日。.OPEC+剩余產(chǎn)能繼續(xù)上升，高度集中于中東：截至1月末，OPEC+合計(jì)剩余產(chǎn)能接近725萬(wàn)桶/日，前剩余產(chǎn)能中的73.38%集中于中東四國(guó)，接近45%集中在沙特。OPECOPEC+產(chǎn)量與配額百萬(wàn)桶/日百萬(wàn)桶/日百萬(wàn)桶/日百萬(wàn)桶/日42102022/5/12022/8/12022/11/12023/2/12OPECOPEC+剩余產(chǎn)能百萬(wàn)桶/日3.532.521.510.50科威特+伊拉克沙特阿聯(lián)酋伊朗俄羅斯其他OPECOPEC月度產(chǎn)量千桶/日二、原油：沙特堅(jiān)決執(zhí)行減產(chǎn)，阿聯(lián)酋產(chǎn)量維持穩(wěn)定.沙特產(chǎn)量維持穩(wěn)定而出口有所反896.5萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升2.5萬(wàn)桶/日，足額完成自愿減產(chǎn)；出口量約為622.8萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升24.2萬(wàn)桶/日。量為292.7萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升3.1萬(wàn)桶/日，出口量約為358.3萬(wàn)桶/將生效，主要關(guān)注伊拉克及阿聯(lián)酋是否實(shí)質(zhì)性執(zhí)行減產(chǎn)。沙特原油產(chǎn)量沙特原油產(chǎn)量千桶/日沙特原油出口量沙特原油出口量千桶/日阿聯(lián)酋原油產(chǎn)量阿聯(lián)酋原油產(chǎn)量千桶/日阿聯(lián)酋原油出口量阿聯(lián)酋原油出口量千桶/日二、原油：伊拉克產(chǎn)量下降但出口反彈，科威特出口反彈.伊拉克產(chǎn)量下降但出口小幅反彈：2024年1月，伊拉克原油產(chǎn)量約為419.4萬(wàn)桶/日，環(huán)比下降9.8萬(wàn)桶/比上升4.9萬(wàn)桶/日。1月伊拉克減產(chǎn)執(zhí)行情況并未達(dá)標(biāo)，但其承諾將在未來(lái)四個(gè)月回補(bǔ)減量，關(guān)注其執(zhí)行情況。環(huán)比下降10.9萬(wàn)桶/日；出口量約為193.5萬(wàn)桶/日，環(huán)比上升25.5萬(wàn)桶/日。伊拉克原油產(chǎn)量伊拉克原油產(chǎn)量千桶/日伊拉克原油出口量伊拉克原油出口量千桶/日科威特原油產(chǎn)量科威特原油產(chǎn)量千桶/日科威特原油出口量科威特原油出口量千桶/日二、原油：減產(chǎn)豁免國(guó)原油產(chǎn)量整體維持穩(wěn)定委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量.伊朗增產(chǎn)速度放緩：2024年1月，伊朗原油產(chǎn)量為316.3萬(wàn)桶/日，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量環(huán)比下降0.5萬(wàn)桶/日，2023年以來(lái)第一次產(chǎn)環(huán)比下滑，或主要與中千桶/日伊原油采購(gòu)談判問(wèn)題有關(guān)。2024年伊朗仍有進(jìn)一步增產(chǎn)計(jì)劃千桶/日其增產(chǎn)能力與美國(guó)的制裁情況。.利比亞產(chǎn)量下滑：2024年1月，利比亞原油產(chǎn)量101.5萬(wàn)桶/日，環(huán)日，環(huán)比上升1.4萬(wàn)桶/日。后期對(duì)委制裁是否重新生效仍有未知數(shù)，預(yù)計(jì)委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量暫時(shí)維持不變。伊朗原油產(chǎn)量 利比亞原油產(chǎn)量伊朗原油產(chǎn)量千桶/日千桶/日0.OPEC活躍鉆機(jī)數(shù)預(yù)期持穩(wěn)；2024年1月，OPEC合計(jì)活躍鉆機(jī)數(shù)為371個(gè)，環(huán)比上升10個(gè)，中東核心四國(guó)的合計(jì)活躍鉆機(jī)數(shù)環(huán)比上升4個(gè)。當(dāng)前OPEC+生產(chǎn)政策保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)活躍鉆機(jī)數(shù)將維持當(dāng)前區(qū)間。OPECOPEC鉆機(jī)數(shù)與單位鉆機(jī)產(chǎn)量千桶/日/個(gè)單位鉆機(jī)產(chǎn)量活躍鉆機(jī)數(shù)個(gè)12011010090807060505505004504003503002502002014/022014/122015/102016/082017/062018/042019/022019/122020/102021/082022/062023/04中東四國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)中東四國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)個(gè)沙特阿聯(lián)酋伊拉克科威特個(gè)10090807060504030202014/052015/032016/012016/112017/092018/072019/052020/032021/012021/112022/092023/07部，四周平均滾動(dòng)增幅0.2%。美國(guó)本土活躍壓裂隊(duì)數(shù)為270個(gè)，環(huán)美國(guó)原油產(chǎn)量美國(guó)原油產(chǎn)量千桶/日20202021202220232024千桶/日W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)活躍壓裂隊(duì)數(shù)美國(guó)活躍壓裂隊(duì)數(shù)個(gè)FracSpread個(gè)60050040030020010002015/112016/112017/112018/112019/112020/112021/112022/112023/11美國(guó)原油產(chǎn)量增速與鉆機(jī)數(shù)美國(guó)原油產(chǎn)量增速與鉆機(jī)數(shù)個(gè)千桶/日個(gè)2015-112017-112019-1120212019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-01.新井持穩(wěn)而DUC基本停止釋放，關(guān)注美國(guó)產(chǎn)量后期演繹路徑：截至2024年1月美國(guó)新增鉆井852個(gè)，環(huán)比下降12個(gè)；完井?dāng)?shù)863個(gè)，環(huán)比下降63個(gè)，開(kāi)鉆未完鉆井下降13個(gè)至4386個(gè)。DUC本月基本停止釋放，而新井?dāng)?shù)低位企穩(wěn)，短期美國(guó)產(chǎn)量難以繼續(xù)上升，關(guān)注后期新井走勢(shì)。美國(guó)產(chǎn)量與鉆井?dāng)?shù)美國(guó)產(chǎn)量與鉆井?dāng)?shù)個(gè)100009000800070006000500040003000200010000區(qū)域油井?dāng)?shù):總計(jì):新鉆數(shù)區(qū)域油井?dāng)?shù):總計(jì):DUC美國(guó)主要盆地原油產(chǎn)量千桶/日105009500850075006500550045002015/082016/082017/082018/082019/082020/082021/082022/082023/08美國(guó)完井、新井與美國(guó)完井、新井與DUC釋放新井?dāng)?shù)DUC釋放量完井?dāng)?shù)個(gè)1400120010008006004002000-200-400二、原油：油品基金凈多頭整體上行，波動(dòng)率震蕩減少3768張，WTI基金凈多頭環(huán)比增加20695張。多頭環(huán)比下降4937張，RBOB汽油基金凈多頭環(huán)比增加18492BrentBrent及WTI基金凈多頭持倉(cāng)02020/052020/112021/052021/112022/05202RBOBRBOB汽油與ICE柴油基金凈多頭張9000080000700006000050000400003000020000100000 RBOB汽油ICE柴油（右）手160000140000120000100000800006000040000200000-20000-40000-600002022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/10VOXVOX波動(dòng)率美元2023-022023-0420資料來(lái)源：同花順WindBloomberg中信期貨研究所全球煉廠周度分析美元/桶2024年2月23日美國(guó)綜合裂解價(jià)差30.61歐洲綜合裂解價(jià)差25.462024年2月16日25.2327.12漲跌5.38-1.66環(huán)比21%-6%美元/桶2024年2月23日美國(guó)綜合裂解價(jià)差30.61歐洲綜合裂解價(jià)差25.462024年2月16日25.2327.12漲跌5.38-1.66環(huán)比21%-6%美國(guó)煉廠利潤(rùn)（美國(guó)煉廠利潤(rùn)（321裂解價(jià)差）美元/桶 20202021202220232024605040302001D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D331D361D美國(guó)汽柴產(chǎn)量比美國(guó)汽柴產(chǎn)量比20202021202220232024近三年均值2.22.12W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53歐洲煉廠利潤(rùn)（歐洲煉廠利潤(rùn)（321裂解價(jià)差）美元/桶2020202020212022202320245040302001D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D331D361D全球煉廠檢修量全球煉廠檢修量2020202120222023

2024千桶/日14000120001000080006000400020000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52亞太地區(qū)煉廠檢修量（不含中國(guó)）亞太地區(qū)煉廠檢修量（不含中國(guó)）2020202120222023

2024千桶/日8006004002000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)煉廠檢修量美國(guó)煉廠檢修量千桶/日0中東煉廠檢修量中東煉廠檢修量2020202120222023

20248006004002000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52歐洲煉廠檢修量歐洲煉廠檢修量2020202120222023

2024千桶/日20008006004002000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52印度煉廠檢修量印度煉廠檢修量2020202120222023

2024千桶/日120010008006004002000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W5219,50019,00018,50018,00017,50017,00016,50016,000萬(wàn)桶/日2024年2月16日 2024年2月9日環(huán)比（絕對(duì)值）環(huán)比（%）東海岸開(kāi)工率79.781.5-1.8 19,50019,00018,50018,00017,50017,00016,50016,000萬(wàn)桶/日2024年2月16日 2024年2月9日環(huán)比（絕對(duì)值）環(huán)比（%）東海岸開(kāi)工率79.781.5-1.8 原油投料量1457.4142%運(yùn)行產(chǎn)能1834.61834.600.00%美灣開(kāi)工率79.879.70.1總開(kāi)工率80.680.60投料量141%--美國(guó)煉廠利潤(rùn)與產(chǎn)能利用率美國(guó)煉廠原油加工量受寒潮影響美國(guó)東北部地區(qū)和美灣地區(qū)開(kāi)工均有大幅下滑。本周寒潮影響逐步，結(jié)束預(yù)計(jì)投料量和開(kāi)工率美國(guó)煉廠運(yùn)行產(chǎn)能美國(guó)煉廠運(yùn)行產(chǎn)能千桶千桶/日200020022004200620082010201220142016201820202022美國(guó)煉廠總開(kāi)工率美國(guó)煉廠總開(kāi)工率20202021202220232024%9590W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)煉廠綜合利潤(rùn)環(huán)比4WAV美國(guó)產(chǎn)能利用率(右軸,滯后1個(gè)月）5%-5%-10%95902019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/01美國(guó)東海岸煉廠開(kāi)工率美國(guó)東海岸煉廠開(kāi)工率20202021202220232024%806040200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 20202021202220232024萬(wàn)桶/日1800170016001500140013001200110010001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W美國(guó)墨西哥灣煉廠開(kāi)工率美國(guó)墨西哥灣煉廠開(kāi)工率20202021202220232024%9590W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52元/噸2024年2月23日山東地?zé)捑C合煉油利潤(rùn)236.83主營(yíng)煉廠綜合煉油利潤(rùn)733.872024年2月16日290.15752.27漲跌-53.32-18.4環(huán)比-18%-2%元/噸2024年2月23日山東地?zé)捑C合煉油利潤(rùn)236.83主營(yíng)煉廠綜合煉油利潤(rùn)733.872024年2月16日290.15752.27漲跌-53.32-18.4環(huán)比-18%-2%主營(yíng)煉廠原油成本4240元/噸，下跌43元/噸，主要煉油產(chǎn)品周均價(jià)格上漲57元/噸。其他成本小幅調(diào)整，綜合收入漲幅低于成本漲幅，本周煉油主營(yíng)煉廠綜合煉油利潤(rùn)主營(yíng)煉廠綜合煉油利潤(rùn)202220232024元/噸20202021202220232024元/噸20005000-500-10001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W國(guó)內(nèi)柴汽產(chǎn)量比國(guó)內(nèi)柴汽產(chǎn)量比2020202120222023202411W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W山東地?zé)捴芏葻捰途C合利潤(rùn)山東地?zé)捴芏葻捰途C合利潤(rùn)元/噸500040中國(guó)港口原油庫(kù)存中國(guó)港口原油庫(kù)存2020202120222023萬(wàn)噸1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53W中國(guó)東北港口庫(kù)存中國(guó)東北港口庫(kù)存20202021202220232024萬(wàn)噸900500中國(guó)山東港口原油庫(kù)存中國(guó)山東港口原油庫(kù)存20202021202220232024萬(wàn)噸950900550500中國(guó)華東（不含山東）港口原油庫(kù)存中國(guó)華東（不含山東）港口原油庫(kù)存萬(wàn)噸20202021202220232024萬(wàn)噸550500450400（2）地?zé)挘罕局苌綎|、西北和華南地區(qū)個(gè)別獨(dú)立煉廠負(fù)荷降低。主營(yíng)（2）地?zé)挘罕局苌綎|、西北和華南地區(qū)個(gè)別獨(dú)立煉廠負(fù)荷降低。主營(yíng)全國(guó)獨(dú)立煉廠開(kāi)工率全國(guó)主營(yíng)煉廠開(kāi)工率山東獨(dú)立煉廠開(kāi)工率中國(guó)山東煉廠原料庫(kù)存中國(guó)山東煉廠原料庫(kù)存20202021202220232024萬(wàn)噸4504003503002502001357911131517192123252729313335373941434547495153山東煉廠開(kāi)工率山東煉廠開(kāi)工率20202021202220232024%8060555045401W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43主營(yíng)煉廠開(kāi)工率主營(yíng)煉廠開(kāi)工率20202021202220232024%858055501W4W7W10W13W16W19W22W25W28W3主營(yíng)開(kāi)工及利潤(rùn)主營(yíng)開(kāi)工及利潤(rùn)%元/噸開(kāi)工率：中國(guó)：主營(yíng)煉廠（周）%元/噸858075706560原油：煉油：毛利：中國(guó)：主營(yíng)煉廠（周）2,0001,5001,00050002021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/11民營(yíng)煉廠開(kāi)工率民營(yíng)煉廠開(kāi)工率20202020202120222023202480555045401W4W7W10W13W16W19W22地?zé)掗_(kāi)工及利潤(rùn)地?zé)掗_(kāi)工及利潤(rùn)%元/噸開(kāi)工率：山東：獨(dú)立煉廠（周）%元/噸757065605550成品油：煉油：毛利：山東：獨(dú)立煉廠（周）2,0001,5001,00050002021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11資料來(lái)源：隆眾Wind中信期貨研究所41全球汽油周度分析美元/桶2024年2月22日WTI美元/桶2024年2月22日WTI原油價(jià)格78.61美國(guó)RBOB汽油期貨價(jià)格107.33M1-M2-23.26M1-M3-22.30M1-M6-10.94張2024年2月20日多頭總持倉(cāng)774012024年2月15日78.03107.51-24.69-23.96-12.482024年2月13日75350環(huán)比（絕對(duì)值）0.58-0.18環(huán)比（絕對(duì)值）2051環(huán)比（%）0.74%-0.16%-5.79%-6.93%-12.34%環(huán)比（%）2.72%回調(diào)，煉廠檢修影響，汽油較原油稍抗跌，但RBOB汽油Contango結(jié)構(gòu)延續(xù)。RBOBRBOB汽油價(jià)格與原油價(jià)格美元/桶NYMEXRBOB汽油WTI美元/桶9070502021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/12RBOBRBOB汽油月差美分/加侖M1-M2M1-M3M1-M602019/072019/112020/032020/072020/112021/032021/072021/112022/032022/072022/112023/032023/072023/11RBOBRBOB汽油期限結(jié)構(gòu)RBOB美分/加侖RBOB最近一天最近一月最近三月 最近一周最近一天最近一月最近三月260250240230220210200M1M2M3M4M5M6RBOBRBOB汽油持倉(cāng)張商業(yè)性持倉(cāng)凈多頭非商業(yè)性持倉(cāng)凈多頭總持倉(cāng)多頭張500000-50000-100000-150000-2000002018/022018/082019/022019/082020/022020/082021/022021/082022/022022/082023/022023/0843美國(guó)汽油裂解價(jià)差美國(guó)汽油裂解價(jià)差美元/桶 2020202120222023202460504030200-101D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D331D361D美歐汽油價(jià)差美歐汽油價(jià)差202020212023202420222020202120232024400-10-201D51D101D151D201D25歐洲汽油裂解價(jià)差歐洲汽油裂解價(jià)差美元/桶202020202021202220232024504030200-10-201316191121151181211241271301331361美亞汽油價(jià)差美亞汽油價(jià)差美灣-新加坡美元/桶0新加坡汽油裂解價(jià)差新加坡汽油裂解價(jià)差美元/桶504030200-10202020212022202320241D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D331D361D亞洲汽油價(jià)差亞洲汽油價(jià)差新加坡-日本美元/桶2020202220212020202220232024202386420-2-41D51D101D151D201D251D301D351D資料來(lái)源：BloombergWind中信45萬(wàn)桶/日美國(guó)汽油產(chǎn)量美國(guó)汽油出口量美國(guó)汽油表觀消費(fèi)量寒潮影響緩和，汽油產(chǎn)量回升，出口量同比高位持穩(wěn)，當(dāng)前供需基本面沒(méi)有較大矛盾，但即將進(jìn)入需求旺季，預(yù)期未來(lái)美國(guó)國(guó)內(nèi)美國(guó)汽油出口量美國(guó)汽油出口量萬(wàn)桶/日202020212022202320248060402001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W美國(guó)汽油產(chǎn)量美國(guó)汽油產(chǎn)量20202021202220232024千桶/日9500900085008000W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52美國(guó)汽油表觀消費(fèi)美國(guó)汽油表觀消費(fèi)2021202220232024202020212022202320249008007006001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W中長(zhǎng)期汽油需求：美國(guó)人均收入中長(zhǎng)期汽油需求：美國(guó)人均收入VS消費(fèi)信心 8% 6% 4% 2% 0%-2%-4%-6%-8%-10% 美國(guó):人均可支配收入:同比美國(guó):密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)8060402001998/022001/022004/022007/022010/022013/022016/022019/022022/02短期汽油需求：短期汽油需求：TomTom擁堵指數(shù)中長(zhǎng)期汽油需求：美國(guó)消費(fèi)信心中長(zhǎng)期汽油需求：美國(guó)消費(fèi)信心VS汽油需求8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%美國(guó)汽油消費(fèi)：同比：3MMA美國(guó):密歇根大學(xué)消費(fèi)者908050402000/072002/072004/072006/072008/072010/072012/072014/072016/072018/072020/072022/07短期汽油需求：美國(guó)車用汽油理論供需缺口短期汽油需求：美國(guó)車用汽油理論供需缺口maxmin20202021202220232024600近五年均值2022202320246004002000-200-400-600-800-1000-1200W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W5146元/噸國(guó)內(nèi)汽油市場(chǎng)價(jià)山東地?zé)捚同F(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)元/噸國(guó)內(nèi)汽油市場(chǎng)價(jià)山東地?zé)捚同F(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)（1）成本面支撐有所增強(qiáng)，成品油限價(jià)上調(diào)如期兌現(xiàn)，均在一定程度上提振節(jié)前備貨氛圍。（2）伴隨年關(guān)臨近，春運(yùn)返鄉(xiāng)將持續(xù)為汽油消費(fèi)注入底部支撐。山東地?zé)捚蛢r(jià)格季節(jié)性山東地?zé)捚蛢r(jià)格季節(jié)性元/噸900080007000600050004000202020212022202320241D31D61D91D121D151D181D211D241D271D301D3全國(guó)汽柴價(jià)格走勢(shì)全國(guó)汽柴價(jià)格走勢(shì)元/噸汽油：國(guó)六：92#：市場(chǎng)價(jià)：中國(guó)（日）柴油：國(guó)六：0#元/噸1000095009000850080007500700065002022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/02全國(guó)汽油零售指導(dǎo)價(jià)全國(guó)汽油零售指導(dǎo)價(jià)400090002020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/10資料來(lái)源：隆眾Wind中信期貨研究所47萬(wàn)噸2024年2月23日中國(guó)汽油產(chǎn)量325獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)量92汽油獨(dú)立煉廠銷量82萬(wàn)噸2024年2月23日中國(guó)汽油產(chǎn)量325獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)量92汽油獨(dú)立煉廠銷量82汽油獨(dú)立煉廠產(chǎn)銷率（%）892024年2月16日323908089漲跌2.042.042.060.27環(huán)比0.6%2.3%2.6% 行備貨操作，汽油產(chǎn)銷率有增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量國(guó)內(nèi)汽油產(chǎn)量萬(wàn)噸20202021202220232024萬(wàn)噸4003503002502001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油銷量國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油銷量萬(wàn)噸20202021202220232090國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)量國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)量 202120222023202490801W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)銷率國(guó)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽油產(chǎn)銷率202020212022202320249070501W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W資料來(lái)源：隆眾中信期貨研究所485%-5%5%-5%-10%-15%回升。周度一線城市擁堵水平恢復(fù)至2019年水平，近期海外汽油價(jià)格小幅下行，國(guó)內(nèi)汽油窗口打關(guān)中國(guó)網(wǎng)約車訂單量中國(guó)網(wǎng)約車訂單量國(guó)內(nèi)一線城市地鐵運(yùn)量?jī)|單987654 20202021202220232024萬(wàn)人次/日4500400035003000250020001500100050001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W中國(guó)汽油表需中國(guó)汽油表需中國(guó)汽油出口利潤(rùn)（華南—新加坡）中國(guó)汽油出口量萬(wàn)噸900800600同比2019202020212022202325%-6%-9%元/噸250020005000-500-1000-150020202021202220232024萬(wàn)噸0環(huán)比20192020202120222023-21%-35%40%資料來(lái)源：隆眾Wind中信期貨研究所49百萬(wàn)桶中國(guó)汽油庫(kù)存中國(guó)汽油社會(huì)庫(kù)存中國(guó)汽油社會(huì)庫(kù)存中國(guó)汽油社會(huì)庫(kù)存0中國(guó)汽油商業(yè)庫(kù)存中國(guó)汽油商業(yè)庫(kù)存2021202220232024202020212022202320242005001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W資料來(lái)源：隆眾中信期貨研究所全球汽油庫(kù)存（不含中國(guó)）歐洲ARA汽油庫(kù)存全球汽油庫(kù)存（不含中國(guó)）歐洲ARA汽油庫(kù)存新加坡輕質(zhì)餾分庫(kù)存新加坡輕質(zhì)餾分庫(kù)存中國(guó)汽油社會(huì)庫(kù)存百萬(wàn)桶百萬(wàn)桶全球汽油庫(kù)存美國(guó)汽油庫(kù)存中國(guó)汽油庫(kù)存日本汽油庫(kù)存ARA汽油庫(kù)存美國(guó)汽油庫(kù)存美國(guó)汽油庫(kù)存 20202021202220232024百萬(wàn)桶3203002802602402202001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W新加坡輕質(zhì)餾分油庫(kù)存新加坡輕質(zhì)餾分油庫(kù)存 202020212022202321W4W7W10W13W16W19W22W25中國(guó)汽油商業(yè)庫(kù)存中國(guó)汽油商業(yè)庫(kù)存20242024百萬(wàn)桶5001W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W20202021202220232024百萬(wàn)桶987654W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52日本汽油庫(kù)存日本汽油庫(kù)存20202021202220232024百萬(wàn)桶981W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W全球柴油周度分析海外柴油期貨回顧：柴油相較原油價(jià)格抗跌，柴油back結(jié)構(gòu)走強(qiáng)美元/桶2024年2月22日WTI原油價(jià)格78.61ICE柴油期貨價(jià)格美元/桶2024年2月22日WTI原油價(jià)格78.61ICE柴油期貨價(jià)格M1-M225.75M1-M344.50M1-M668.00張2024年2月20日多頭總持倉(cāng)2024年2月15日78.0327.5049.0079.752024年2月13日環(huán)比（絕對(duì)值）0.58-1.93-1.75-4.50-11.75環(huán)比（絕對(duì)值）0.74%-1.60%-6.36%-9.18%-14.73%增加，海外柴油back結(jié)構(gòu)有走強(qiáng)趨勢(shì)。ICEICE柴油價(jià)格與原油價(jià)格美元美元/桶WTI原油價(jià)格ICE柴油2021/122022