中國五年期以上LPR下調(diào)25基點-20240220 -農(nóng)銀國際

農(nóng)銀國際ABCISECURITIESCOMPANYL中國五年期以上LPR下調(diào)25基點2目錄中國五年期以上LPR下調(diào)25基點 3銀行業(yè) 5互聯(lián)網(wǎng)業(yè) 6消費業(yè) 7權(quán)益披露 83ABCINTERNATIONAL中國五年期以上LPR下調(diào)25基點2月20日周二，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%,與1月持平；5年期以上LPR為3.95%,較1月下調(diào)25個基點(圖1)。本次5年期以上LPR持不變，1年期LPR連續(xù)5個月持穩(wěn)。圖1:中國1年期與5年期以上LPR(%)年期LPR保持不變體現(xiàn)了央行穩(wěn)定人民幣匯率的人民幣匯率的影響更大。此次雖然5年期以上LPR下調(diào)25個基點，但1年期LPR保持不變，對人民幣匯率形成的貶值的壓力相對輕微。此外，2024年2月18日人民銀行開展5000億元中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.5%,與1月持平。1年期LPR利率一般由1年期的MLF利率與銀行加點形成，本月MLF利率持穩(wěn)上月，因此本月1年期LPR定價基礎未產(chǎn)生變化。另一方面，本次5年期以上LPR下調(diào)25個基點，反映央行穩(wěn)增長的意圖。本次5年期以上LPR報價下調(diào)，將拉動居民房貸利率和企業(yè)中長期貸款利率的下4實現(xiàn)銷售操盤金額2350.6億元，同比降低34.2%,環(huán)比降低47.9%,單月業(yè)績規(guī)模創(chuàng)近年新低。此次調(diào)降5年期以上LPR幅度達到25基點，表明央行穩(wěn)房中長期存款利率。1月25日，人民銀行下調(diào)了再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個百分點，2月5日，人民銀行實施全面降準0.5個百分點，釋放約1萬億元中長期低成本資金，這些政策措施有效降低了銀行中長期負債成本，為此次5年期以上我們預計2024年年底1年期與5年期LPR的利率水平分別下調(diào)至3.25%及5這次下調(diào)5年期LPR可以說是今年1月4日召開的央行工作會議所定下降低融亦反映利率市場化發(fā)展正在提速。具體來說，5年期LPR主要對應的是企業(yè)如政策及利率市場方向下投資者早已充分考慮了2024年市場利率下行的相關(guān)因素。而這次1年期LPR報價保持不變，亦有助于穩(wěn)定正處歷史低位的銀行平均一般占個別銀行總貸款的30%-40%,這意味著下調(diào)5年期LPR25個基點對平均6ABCINTERNATIONAL金。以電商平臺阿里巴巴(9988HK/BABAUS)為例，公司于2023年底擁凈現(xiàn)金3892億人民幣。相對于利率環(huán)境，電商平臺的經(jīng)營環(huán)境更受網(wǎng)上商品零售趨勢影響。回顧一下，2023年全國網(wǎng)上零售額同比增長11.0%。其中，實物商品網(wǎng)上零售額增長8.4%,占社會消費品零售總額的比重為27.6%。此外，商務在春節(jié)期間網(wǎng)絡零售增長勢頭大致不變。展望未來，市場的關(guān)季度業(yè)績。如以阿里巴巴的業(yè)績作為參考，2023年4季度阿里巴巴收入同比增長5.1%,較3季度的8.5%收入增長有所放緩，或預視著其他互聯(lián)網(wǎng)平臺2023年4季度收入增長放緩之可能性。7CH)的債務/股權(quán)比例和債務/資產(chǎn)比例分別達到約98%和37%;雙匯(000895CH)的債務/股權(quán)比例和債務/資產(chǎn)比例分別達到約60%和29%。蒙牛(2319HK)財務成本方面有大幅下降。以上這些企業(yè)的長期貸款的長期貸款比例為66%。因此，蒙牛會更受到此次LPR下降影響。響。LPR下降在一定程度上降低消費者在債8買入負市場回報(約-7%)≤股票投資回報<市場回報(約7%)注：股票收益率=未來12個月股票價格預期百分比變化+總股息收益率市場回報率=自2005年以來的平均市場回報率(恒