投資與財(cái)務(wù)分析

1、投資分析1.1股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊(cè)資本300萬(wàn)，其中工商大學(xué)以技術(shù)入股20萬(wàn)，以資金入股30萬(wàn)，以研究設(shè)備入股20萬(wàn)，共占總股本的23.3%。團(tuán)隊(duì)成員自籌資金40萬(wàn)元(13.3%)，軟件開發(fā)技術(shù)持有人以其技術(shù)作為無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)60萬(wàn)元入資〔20%〕；此外，由某某公司注入風(fēng)險(xiǎn)投資130萬(wàn)，共占股本43.3%。在公司運(yùn)作的前三年，公司暫不舉長(zhǎng)期債款，而假設(shè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)資金缺口，那么適時(shí)引入短期債款。公司開展三年以后進(jìn)入較為穩(wěn)定的開展期和成熟期，擁有一定的規(guī)模和資本，再向商業(yè)銀行借入適當(dāng)數(shù)額的貸款以維持一定的負(fù)債率，發(fā)揮杠桿效益，增加股東的財(cái)富。股本結(jié)構(gòu)如下：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元股本比例股本結(jié)構(gòu)股本比例股本結(jié)構(gòu)工商大學(xué)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資技術(shù)入股資金入股設(shè)備入股貨幣資金專利技術(shù)金額2030204060130比例6.7%10%6.7%13.3%20%43.3%我公司將引入2到5家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同入股，以化解籌資風(fēng)險(xiǎn)，并為后期后門上市做準(zhǔn)備。1.2資金來(lái)源與運(yùn)用公司開辦初期，暫不借款，主要利用公司專家資源的影響及技術(shù)水平吸引投資。經(jīng)過(guò)融資后，資金主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)120萬(wàn)，以及購(gòu)置生產(chǎn)中所需的直接原材料、直接人工等〔50萬(wàn)〕，其余資金用作流動(dòng)資金。在第三年追加固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元用于擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。1.3投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系緊密，由于工程投資過(guò)程中存在著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等等一系列不確定的因素，因此，正確把握各種因素對(duì)投資工程的影響，是制定工程投資戰(zhàn)略的先決條件。工程投資市場(chǎng)環(huán)境的分析投資者一般愿意選擇那些生產(chǎn)持續(xù)開展，市場(chǎng)繁榮，物價(jià)較為穩(wěn)定，國(guó)家財(cái)政狀況良好，人民生活水平不斷提高的投資環(huán)境進(jìn)行投資。在這種條件下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)才比擬小，投資工程的收益才會(huì)有保障。隨著現(xiàn)代地理信息系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)圖形學(xué)、虛擬現(xiàn)實(shí)、衛(wèi)星遙感和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅猛開展，具備模擬仿真功能的虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)逐步從理論走向?qū)嵺`。我公司著重于三維可視化研究，具有廣闊的市場(chǎng)前景。是投資者的理想選擇。市場(chǎng)需求分析虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)已被國(guó)家列為重點(diǎn)攻關(guān)工程，開展前景較好，市場(chǎng)需求量大。我公司產(chǎn)品涉及領(lǐng)域眾多，包括房地產(chǎn)、教育、娛樂(lè)等方面。不管從購(gòu)置力、消費(fèi)者購(gòu)置動(dòng)機(jī)還是從潛在需求上看，我公司都能吸引投資者的關(guān)注。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手研究分析在國(guó)內(nèi)三維虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)屬起步階段，社會(huì)各界技術(shù)均不很成熟，技術(shù)有待革新。我公司運(yùn)用SketchUp建模軟件、Skyline三維數(shù)字地球平臺(tái)軟件和MicrosoftVisualStudio開發(fā)環(huán)境軟件，實(shí)現(xiàn)了空間三維模型建造、三維場(chǎng)景構(gòu)造以及虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)開發(fā)運(yùn)用。我公司技術(shù)成熟，已獨(dú)立完成“重慶工商大學(xué)虛擬校園系統(tǒng)”，效果顯著，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上具有一定優(yōu)勢(shì)。1.4投資可行性分析主要假設(shè)：〔1〕公司廣告宣傳到位，建立良好公司形象，與企業(yè)、專家合作良好〔2〕國(guó)家現(xiàn)行的方針政策無(wú)重大改變〔3〕第一年固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)，殘值率5%，預(yù)計(jì)可使用10年〔4〕設(shè)稅率在經(jīng)營(yíng)期間不變，為15%〔5〕用于折現(xiàn)的市場(chǎng)利率10%〔6〕無(wú)其他人力不可抗拒因素造成的重大不利影響1.5投資凈現(xiàn)值在以上假設(shè)成立的條件下，投資凈現(xiàn)值分析如表1所示：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元投資凈現(xiàn)值分析單位：萬(wàn)元建設(shè)期經(jīng)營(yíng)期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)170.00100.00無(wú)形資產(chǎn)80.00流動(dòng)資金50.00工程數(shù)量〔個(gè)〕1220233144銷售收入180.00266.00464.00641.00858.00產(chǎn)品本錢122.24115.81192.81240.26305.29稅前凈利潤(rùn)57.76150.19271.19400.74552.71凈現(xiàn)金流量-300.0057.76150.19271.19400.74552.71累計(jì)現(xiàn)金流量-300.00-242.24-92.05179.14579.881132.59注：〔1〕根據(jù)稅法規(guī)定，從事技術(shù)研發(fā)和技術(shù)效勞企業(yè)，自開業(yè)之日起，第一年至第二年免征所得稅；〔2〕初期即為企業(yè)建設(shè)期，建設(shè)期完成后投入運(yùn)營(yíng)，初期記入第一會(huì)計(jì)年度；〔3〕表內(nèi)數(shù)據(jù)詳見(jiàn)利潤(rùn)表〔表十四〕投資凈現(xiàn)值：反映工程在整個(gè)壽命期內(nèi)總獲利能力?？紤]到目前資金本錢較低，以及資金的時(shí)機(jī)本錢和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，行業(yè)基準(zhǔn)收益率取10%。=—式中，為投資年限，為第年現(xiàn)金流入量，為第年現(xiàn)金流出量，為預(yù)定貼現(xiàn)率?！沧ⅲ耗衬陜衄F(xiàn)金流量=某年凈利+非付現(xiàn)本錢×15%〕當(dāng)=5時(shí)，=546.02萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零，可以知道計(jì)算期內(nèi)有較強(qiáng)的盈利能力，投資方案可行。投資回報(bào)期=通過(guò)凈現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率、投資額等數(shù)據(jù)可計(jì)算出投資期約為2.3年，投資方案可行。根據(jù)現(xiàn)金流量計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率：==0=68%內(nèi)含報(bào)酬率為68%，遠(yuǎn)大于資金本錢率15%，主要是因?yàn)楸竟镜漠a(chǎn)品科技含量高，市場(chǎng)需求大，具有較大的利潤(rùn)空間，得到客戶的信賴。1.6盈虧平衡分析我公司產(chǎn)品類型較多、價(jià)格不一致、且銷售狀況區(qū)別大。銷售單價(jià)將采用加權(quán)平均法來(lái)確定。根據(jù)對(duì)公司后五年各類產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售單價(jià)預(yù)測(cè)表可知，簡(jiǎn)模、精模、漫游展示、數(shù)字管理系統(tǒng)幾種產(chǎn)品銷售量比例為：0.03：0.42：0.35：0.2。其個(gè)工程對(duì)應(yīng)單價(jià)分別為：78萬(wàn)、10萬(wàn)、12萬(wàn)、35萬(wàn)。盈虧平衡分析：銷售單價(jià)〔P〕=78ⅹ0.03+10ⅹ0.42+12ⅹ0.35+35ⅹ0.2=17.70萬(wàn)；CFCF0Qd(17個(gè))SQ第三年固定本錢〔F〕；運(yùn)營(yíng)本錢〔C〕；銷售量〔Q〕；保本點(diǎn)〔Qd〕公司在第一、二年由于市場(chǎng)尚未開發(fā)成熟而未到達(dá)保本點(diǎn)，從第三年銷售收入開始超保本點(diǎn)。1.7綜合評(píng)價(jià)通過(guò)以上各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的考察，同時(shí)滿足了以下條件：凈現(xiàn)值NPV>0內(nèi)含報(bào)酬率IRR>15%，投資回收期<3年那么可以斷定該投資工程無(wú)論從哪方面看都具備了財(cái)務(wù)可行性，應(yīng)當(dāng)接受此投資工程。1.8投資回報(bào)公司的成長(zhǎng)壯大離不開股東的投資，根據(jù)對(duì)未來(lái)幾年公司經(jīng)營(yíng)狀況的預(yù)測(cè)，公司能以較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，擬從凈利潤(rùn)中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。為此，公司前三年不分紅，從第四年起分紅為凈利潤(rùn)的25%。2、財(cái)務(wù)分析根據(jù)市場(chǎng)上各行各業(yè)開展特點(diǎn)，一般新興產(chǎn)業(yè)在開展中必然會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段“停滯期—對(duì)數(shù)期—穩(wěn)定期—衰退期”，同樣，我公司起步階段必然會(huì)面臨投資大，市場(chǎng)份額小的困境。我公司是一家新公司，無(wú)歷年的歷史數(shù)據(jù)作為參考，經(jīng)過(guò)查閱相關(guān)財(cái)務(wù)制度與市場(chǎng)上該行業(yè)的開展?fàn)顩r和歷史資料，與預(yù)計(jì)了我公司未來(lái)五年的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。2.1本錢預(yù)測(cè)根據(jù)實(shí)際情況，我公司對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)流程中各項(xiàng)開支進(jìn)行了細(xì)算。管理費(fèi)用為每年銷售額的6%，研發(fā)費(fèi)用為每年銷售額的5％。考慮到公司規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，其用水用電將大幅提高。預(yù)計(jì)水電費(fèi)每年增長(zhǎng)8％；由于公司處于起步期，需大量資金注入以拓展市場(chǎng)，公司欲第一年投入市場(chǎng)調(diào)研與市場(chǎng)拓展費(fèi)80萬(wàn)，第二年60萬(wàn)。員工起步工資較低，隨著公司效益的好轉(zhuǎn)，公司決定前五年員工工資將以40％的速度增長(zhǎng)，以補(bǔ)貼員工。公司進(jìn)入穩(wěn)定期后，根據(jù)員工工作實(shí)際情況，酌情發(fā)放獎(jiǎng)金。具體情況如下表所示：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元產(chǎn)品本錢單位：萬(wàn)元第一年第二年第三年第四年第五年必要折舊11.411.420.920.920.9直接人工10.0814.1119.7527.6538.71水電費(fèi)0.961.041.121.21.3市場(chǎng)拓展8060100120150管理費(fèi)用10.815.9627.8438.4651.48研發(fā)費(fèi)用913.323.232.0542.9合計(jì)122.24115.81192.81240.26305.292.2銷售情況預(yù)測(cè)傳統(tǒng)的展示手段如平面圖、表現(xiàn)圖、沙盤、樣板房等已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足消費(fèi)者的需要。我公司運(yùn)用SketchUp建模軟件、Skyline三維數(shù)字地球平臺(tái)軟件和MicrosoftVisualStudio開發(fā)環(huán)境軟件，實(shí)現(xiàn)了空間三維模型建造、三維場(chǎng)景構(gòu)造以及虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)開發(fā)運(yùn)用。根據(jù)生產(chǎn)產(chǎn)品所需勞動(dòng)力與技術(shù)難易程度，我公司將產(chǎn)品劃分為四個(gè)不同的等級(jí)：、精模、漫游展示以及數(shù)字管理系統(tǒng)。其中產(chǎn)品指，通過(guò)軟件建立地形、建筑物〔無(wú)房屋內(nèi)部結(jié)構(gòu)〕以及周邊相關(guān)地物，將其生成場(chǎng)景，且附帶有一定的屬性信息的三維虛擬產(chǎn)品；精模產(chǎn)品指，在產(chǎn)品根底上，將房屋內(nèi)部結(jié)構(gòu)三維可視化，并附加一些屬性信息；漫游展示產(chǎn)品指，在或者精模產(chǎn)品根底上，通過(guò)軟件實(shí)現(xiàn)三維動(dòng)畫展示。數(shù)字管理系統(tǒng)產(chǎn)品指，利用軟件在或者精模產(chǎn)品根底上，建立三維可視化數(shù)據(jù)庫(kù)，以便進(jìn)行統(tǒng)一管理。其銷售情況表如下所示：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元銷售情況預(yù)計(jì)表年份工程等級(jí)銷售單價(jià)工程數(shù)〔個(gè)〕銷售收入〔萬(wàn)〕總收入第一年簡(jiǎn)模1300元/畝00180萬(wàn)精模200元/平方米660漫游展示200元/秒448數(shù)字管理系統(tǒng)35萬(wàn)/個(gè)270第二年簡(jiǎn)模1300元/畝00266萬(wàn)精模200元/平方米10100漫游展示200元/秒896數(shù)字管理系統(tǒng)35萬(wàn)/個(gè)270第三年簡(jiǎn)模1300元/畝178464萬(wàn)精模200元/平方米880漫游展示200元/秒896數(shù)字管理系統(tǒng)35萬(wàn)/個(gè)6210第四年簡(jiǎn)模1300元/畝2156641萬(wàn)精模200元/平方米12120漫游展示200元/秒10120數(shù)字管理系統(tǒng)35萬(wàn)/個(gè)7245第五年簡(jiǎn)模1300元/畝2156858萬(wàn)精模200元/平方米16160漫游展示200元/秒16192數(shù)字管理系統(tǒng)35萬(wàn)/個(gè)103502.3銷售量預(yù)測(cè)為分析和預(yù)見(jiàn)公司其開展趨勢(shì)，掌握市場(chǎng)供求變化的規(guī)律，同時(shí)為經(jīng)營(yíng)決策提供可靠的依據(jù)。市場(chǎng)營(yíng)銷部對(duì)影響市場(chǎng)供求變化的諸因素進(jìn)行調(diào)查研究，收集了大量類似公司歷史銷售量，并采用季節(jié)趨勢(shì)預(yù)測(cè)法對(duì)公司的不同產(chǎn)品進(jìn)行了合理預(yù)測(cè)。簡(jiǎn)模銷售量預(yù)測(cè)市場(chǎng)規(guī)律顯示，簡(jiǎn)模產(chǎn)品主要針對(duì)學(xué)校等大型團(tuán)體，工程涉及面積較廣。但一般由團(tuán)體內(nèi)部完成，很少交予私人企業(yè)。因此，我公司所接簡(jiǎn)模類工程較少，其銷售量預(yù)測(cè)情況如下：精模銷售量預(yù)測(cè)經(jīng)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，精模產(chǎn)品一般針對(duì)于房地產(chǎn)、醫(yī)療等行業(yè)，其主要用于室內(nèi)設(shè)計(jì)、樓盤展示等，需求量較大，市場(chǎng)前景好，根據(jù)我公司現(xiàn)有技術(shù)水平對(duì)其銷售量作出合理預(yù)測(cè)。其近五年銷售量如下所示：漫游展示銷售量預(yù)測(cè)經(jīng)市場(chǎng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，漫游展示產(chǎn)品一般針對(duì)于政府部門、房地產(chǎn)等，其主要用于沙盤展示、實(shí)時(shí)監(jiān)控信息展示、場(chǎng)景模擬等，需求量較大，市場(chǎng)前景好，根據(jù)我公司現(xiàn)有資料以及對(duì)銷售量作出合理預(yù)測(cè)。其近五年銷售量如下所示：數(shù)字管理系統(tǒng)銷售量預(yù)測(cè)數(shù)字管理系統(tǒng)能對(duì)區(qū)域進(jìn)行查詢、更新、分析一體化管理。一般針對(duì)于政府部門、旅游景區(qū)和房地產(chǎn)。主要涉及到旅游景區(qū)的虛擬游覽參觀系統(tǒng)、區(qū)域信息管理查詢系統(tǒng)、虛擬規(guī)劃系統(tǒng)、區(qū)域?qū)崟r(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等，涉及面廣，市場(chǎng)前景較好。其近五年銷售量如下所示：2.4財(cái)務(wù)分析報(bào)表2.4公司設(shè)在重慶市南岸區(qū)工商大學(xué)校內(nèi)，經(jīng)有關(guān)部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受“兩年免征所得稅”的稅收優(yōu)惠政策。即在公司成立資盈利期兩年免征所得稅，正常稅率為15%。我公司未來(lái)五年的獲益情況如下：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元損益表工程第一年第二年第三年第四年第五年一.營(yíng)業(yè)收入180.00266.00464.00641.00858.00減：營(yíng)業(yè)本錢102.4486.55141.77169.75210.91二.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)77.56179.45322.23471.25647.09減：銷售及管理費(fèi)用19.829.2651.0470.5194.38稅前利潤(rùn)57.76150.19271.19400.74552.71稅收0.000.0069.6096.15128.70財(cái)務(wù)費(fèi)用7.808.038.288.528.78三.利潤(rùn)總額22.96102.26193.31296.07415.23注：〔1〕、銷售及管理費(fèi)用中已包括銷售稅金。〔2〕、公司暫無(wú)貸款，財(cái)務(wù)費(fèi)用中不記利息支出。第一年總計(jì)為7.8萬(wàn)元，主要固定資產(chǎn)發(fā)生的融資租賃費(fèi)用以及相關(guān)手續(xù)費(fèi)等組成，并每年以3%的速度增加。2.4.2假設(shè)：在銷售產(chǎn)品和采購(gòu)原材料過(guò)程中不考慮增值稅。假設(shè)成立情況下，其現(xiàn)金流量表如下：編制單位：年月日單位：萬(wàn)元現(xiàn)金流量表工程第一年第二年第三年第四年第五年一.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金165.12242.75418.43611.55844.05現(xiàn)金流入小計(jì)165.12242.75418.43611.55844.05購(gòu)置商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金00000支付給職工的現(xiàn)金10.0814.1119.7527.6538.71支付的所得稅0069.696.15128.7支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金139.16141.6173.06212.61266.58現(xiàn)金流出小計(jì)149.24155.71262.41336.41433.99經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~15.8887.04156.02275.14410.06二.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金120010000投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1200-10000三.籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金2200000借款所收到的現(xiàn)金00000現(xiàn)金流入小計(jì)2200000歸還借款所支付的現(xiàn)金00000分配股利所支付的現(xiàn)金00068.785102.515償付利息所支付的現(xiàn)金00000現(xiàn)金流出小計(jì)00068.785102.515籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~22000-68.785-102.515四.現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額115.8887.0456.02206.36307.55通過(guò)現(xiàn)金流量表分析可知：由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三局部構(gòu)成。通過(guò)將銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購(gòu)進(jìn)商品接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金進(jìn)行比擬，比率較大，說(shuō)明我公司銷售利潤(rùn)大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。通過(guò)將損益表與現(xiàn)金流量表進(jìn)行比照分析，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比擬，比率逐年上升高，說(shuō)明利潤(rùn)質(zhì)量越來(lái)越高。2.4.3假設(shè)：〔1〕存貨控制采用先進(jìn)先出法；〔2〕固定資產(chǎn)估計(jì)使用壽命為10年，采用直線法計(jì)提折舊；無(wú)形資產(chǎn)攤銷期為5年，期末無(wú)殘；〔3〕應(yīng)收、應(yīng)付賬款按當(dāng)季銷售收入的10%定，其中90%當(dāng)季收回，剩余下季收回。假設(shè)成立情況下，其資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年負(fù)債及權(quán)益第一年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)資產(chǎn):流動(dòng)負(fù)債:貨幣資金177.10121.12170.69410.93912.57應(yīng)付賬款2.476.9214.5818.5320.70應(yīng)收賬款18.0026.6046.4064.1085.80長(zhǎng)期借款0.000.000.000.000.00減:壞帳準(zhǔn)備0.000.000.000.000.00負(fù)債合計(jì)2.476.9214.5818.5320.70應(yīng)收賬款凈額18.0026.6046.4064.1085.80存貨2.533.454.655.425.23原材料2.558.3918.3120.5422.15流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)200.18159.56240.05500.991025.75固定資產(chǎn):固定資產(chǎn)原價(jià)120.00120.00220.00220.00220.00減:累計(jì)折舊11.411.420.920.920.9固定資產(chǎn)凈值108.60108.60199.10199.10199.10所有者權(quán)益: