第十三講衍生證券課件

第十三講衍生證券課件目錄CONTENCT衍生證券概述常見衍生證券介紹衍生證券市場衍生證券的定價與風(fēng)險控制衍生證券的應(yīng)用衍生證券的發(fā)展趨勢與監(jiān)管01衍生證券概述衍生證券是指基于基礎(chǔ)資產(chǎn)（如股票、債券、貨幣等）的價值變動而產(chǎn)生的金融合約，其價值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的表現(xiàn)。衍生證券通常包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等。衍生證券的定義高杠桿性風(fēng)險轉(zhuǎn)移靈活性和多樣性衍生證券通常采用保證金交易方式，投資者只需支付一定比例的保證金即可獲得相應(yīng)的投資收益，具有高杠桿性。衍生證券可以幫助投資者轉(zhuǎn)移風(fēng)險，通過購買相應(yīng)的衍生證券，投資者可以將基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他投資者。衍生證券的種類繁多，可以根據(jù)投資者的需求進(jìn)行定制，具有靈活性和多樣性。衍生證券的特點(diǎn)01020304期貨合約期權(quán)合約遠(yuǎn)期合約互換合約衍生證券的種類遠(yuǎn)期合約是買賣雙方約定在未來某一特定日期按照約定的價格交割一定數(shù)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)的合約，通常用于規(guī)避短期利率風(fēng)險。期權(quán)合約是賦予購買方在特定時間內(nèi)按照約定價格購買或出售一定數(shù)量基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利的合約。期貨合約是買賣雙方約定在未來某一特定日期按照約定的價格交割一定數(shù)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)的合約?；Q合約是兩個當(dāng)事人約定在一定時間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約，通常用于規(guī)避匯率風(fēng)險和利率風(fēng)險。02常見衍生證券介紹期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定日期按照約定的價格交割一定數(shù)量的商品或金融資產(chǎn)。期貨合約的特點(diǎn)是高杠桿、標(biāo)準(zhǔn)化和場內(nèi)交易。期貨合約的主要用途包括套期保值、投機(jī)和套利。期貨合約010203期權(quán)合約是一種金融衍生品，賦予買方在特定時間內(nèi)以特定價格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)合約分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。期權(quán)合約的主要用途包括對沖風(fēng)險、投機(jī)和套利。期權(quán)合約遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，買賣雙方約定在未來某一特定日期按照約定的價格交割一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約的主要用途包括對沖風(fēng)險、投機(jī)和套利。遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)是場外交易、非標(biāo)準(zhǔn)化和自由協(xié)商。遠(yuǎn)期合約互換合約是一種金融衍生品，買賣雙方約定在未來的不同時期交換現(xiàn)金流。互換合約分為利率互換和貨幣互換?；Q合約的主要用途包括降低融資成本、對沖風(fēng)險和套利。互換合約03衍生證券市場80%80%100%衍生證券市場的功能衍生證券市場為投資者提供了對沖風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具，有助于降低整體投資組合的風(fēng)險。衍生證券市場上的交易者通過買賣衍生證券，揭示了對基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的預(yù)期，有助于形成合理的基礎(chǔ)資產(chǎn)價格。衍生證券可以提供不同于基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險特性，有助于投資者構(gòu)建多樣化的投資組合。風(fēng)險管理價格發(fā)現(xiàn)增加投資組合多樣性投資者經(jīng)紀(jì)商做市商監(jiān)管機(jī)構(gòu)衍生證券市場的參與者包括個人和機(jī)構(gòu)投資者，他們通過購買衍生證券來管理風(fēng)險和尋求收益。提供交易服務(wù)和市場流動性，幫助投資者買賣衍生證券。負(fù)責(zé)維護(hù)市場的公平性和流動性，提供買賣報價并保持市場穩(wěn)定。監(jiān)督市場運(yùn)行，確保交易的公平、透明和合規(guī)。在交易所進(jìn)行，買賣雙方通過經(jīng)紀(jì)商或直接與做市商進(jìn)行交易。場內(nèi)交易買賣雙方直接協(xié)商交易條件，通常通過電子交易平臺或電話進(jìn)行。場外交易交易完成后，通過專門的清算機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算和結(jié)算，確保交易的履行。清算與結(jié)算為了降低違約風(fēng)險，引入了保證金制度，要求交易者按照交易規(guī)模交納一定比例的保證金。保證金制度衍生證券市場的交易機(jī)制04衍生證券的定價與風(fēng)險控制金融衍生品的定價方法包括：無套利定價法、風(fēng)險中性定價法、狀態(tài)價格定價法和積木分析定價法。無套利定價法基于無套利原則，通過比較衍生品和基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格關(guān)系，推導(dǎo)出衍生品的合理價格。風(fēng)險中性定價法假設(shè)所有投資者都是風(fēng)險中性的，利用風(fēng)險中性概率和無風(fēng)險利率來計算衍生品的預(yù)期收益，從而確定其價格。衍生證券的定價方法狀態(tài)價格定價法通過構(gòu)造一個虛擬的衍生品合約，其到期收益等于衍生品的實際到期收益，然后求解這個虛擬合約的價格，即為衍生品的價格。積木分析定價法將衍生品拆分成若干個簡單的金融“積木”，如遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約等，然后利用市場價格和相關(guān)參數(shù)計算出這些積木的合理價格，最后將這些積木的價格加總得到衍生品的總價格。衍生證券的定價方法0102030405市場風(fēng)險信用風(fēng)險流動性風(fēng)險操作風(fēng)險法律風(fēng)險由于市場價格波動導(dǎo)致的衍生品價值變化的風(fēng)險。由于交易對手違約導(dǎo)致的風(fēng)險。由于市場缺乏足夠的交易對手或交易量，導(dǎo)致衍生品難以買賣的風(fēng)險。由于內(nèi)部控制缺陷或人為錯誤導(dǎo)致的風(fēng)險。由于法律法規(guī)的變化或不明確導(dǎo)致的風(fēng)險。衍生證券的風(fēng)險類型建立完善的風(fēng)險管理體系：企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險管理體系，明確風(fēng)險管理目標(biāo)、原則、政策和程序，確保對各類風(fēng)險的有效識別、度量、監(jiān)控和控制。強(qiáng)化內(nèi)部控制和合規(guī)管理：企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部控制和合規(guī)管理，規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程，降低操作風(fēng)險。同時，應(yīng)定期對內(nèi)部控制體系進(jìn)行評估和改進(jìn)，確保其有效性。分散投資策略：企業(yè)可以通過分散投資策略降低市場風(fēng)險和信用風(fēng)險。例如，將投資組合分散到不同的衍生品、交易對手和資產(chǎn)類別上，以實現(xiàn)風(fēng)險的分散化。限額管理：企業(yè)應(yīng)對各類風(fēng)險設(shè)定限額，對超過限額的情況采取相應(yīng)的控制措施。例如，對市場風(fēng)險設(shè)定止損限額，對信用風(fēng)險設(shè)定違約限額等。定期回顧和更新風(fēng)險管理策略：企業(yè)應(yīng)定期回顧和更新風(fēng)險管理策略，根據(jù)市場環(huán)境、業(yè)務(wù)發(fā)展和企業(yè)戰(zhàn)略的變化調(diào)整風(fēng)險管理政策和程序，以確保其始終能反映企業(yè)的風(fēng)險偏好和容忍度。0102030405衍生證券的風(fēng)險控制策略05衍生證券的應(yīng)用對沖利率風(fēng)險對沖匯率風(fēng)險對沖商品價格風(fēng)險對沖風(fēng)險衍生證券如遠(yuǎn)期外匯合約或貨幣期權(quán)，可以幫助投資者對沖匯率風(fēng)險，保護(hù)投資組合免受匯率波動的損失。利用商品衍生證券，如期貨或期權(quán)，可以規(guī)避商品價格波動的風(fēng)險，確保投資組合的穩(wěn)定收益。通過購買衍生證券，如利率掉期或期權(quán)，可以有效地對沖利率風(fēng)險，確保投資組合的價值不受利率波動的影響。鎖定未來成本通過購買衍生證券，企業(yè)可以鎖定未來的成本或收入，從而避免價格波動對經(jīng)營的影響。降低庫存風(fēng)險利用衍生證券，企業(yè)可以在不增加實物庫存的情況下降低庫存風(fēng)險，提高運(yùn)營效率。優(yōu)化采購和銷售策略通過套期保值，企業(yè)可以更加靈活地調(diào)整采購和銷售策略，提高經(jīng)營的穩(wěn)定性。套期保值降低投資組合風(fēng)險衍生證券可以作為有效的風(fēng)險管理工具，幫助投資者降低投資組合的整體風(fēng)險。實現(xiàn)投資組合多元化衍生證券具有不同的風(fēng)險和收益特征，與其他傳統(tǒng)投資工具相結(jié)合，可以實現(xiàn)更加多元化的投資組合。提高投資組合收益通過合理配置衍生證券和其他投資工具，投資者可以提高投資組合的收益水平。投資組合優(yōu)化06衍生證券的發(fā)展趨勢與監(jiān)管衍生證券的發(fā)展趨勢市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大隨著全球金融市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，衍生證券市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，交易量不斷增加。產(chǎn)品種類多樣化為了滿足投資者不同的風(fēng)險偏好和投資需求，衍生證券產(chǎn)品種類日益多樣化，包括但不限于期貨、期權(quán)、掉期、遠(yuǎn)期合約等。電子化交易平臺崛起隨著互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的發(fā)展，電子化交易平臺逐漸成為衍生證券交易的主要渠道，提高了交易的效率和靈活性。跨境交易與國際合作增多隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入發(fā)展，衍生證券跨境交易與國際合作日益增多，促進(jìn)了市場的全球化和競爭的加劇。嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入和注冊制度為了保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場秩序，各國政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對衍生證券市場實行嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入和注冊制度，要求參與衍生證券交易的機(jī)構(gòu)和個人必須具備一定的資質(zhì)和條件。信息披露與透明度要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求衍生證