2024年天然橡膠行業(yè)分析報(bào)告

2024年天然橡膠行業(yè)分析報(bào)告2024年4月目錄一、天然橡膠行業(yè)基本情況 PAGEREFToc358669153\h41、自然屬性 PAGEREFToc358669154\h42、產(chǎn)品分類 PAGEREFToc358669155\h5二、國際天然橡膠行業(yè)分析 PAGEREFToc358669156\h61、國際天然橡膠需求情況 PAGEREFToc358669157\h6（1）概覽 PAGEREFToc358669158\h6（2）需求的地區(qū)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc358669159\h7（3）需求的行業(yè)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc358669160\h8（4）天然橡膠與合成橡膠的替代關(guān)系 PAGEREFToc358669161\h92、國際天然橡膠供給 PAGEREFToc358669162\h11（1）天然橡膠種植面積和產(chǎn)量 PAGEREFToc358669163\h11（2）天然橡膠生產(chǎn)的地區(qū)結(jié)構(gòu) PAGEREFToc358669164\h12（3）供給方面的壟斷因素 PAGEREFToc358669165\h133、國際天然橡膠市場價(jià)格 PAGEREFToc358669166\h144、國際天然橡膠產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)組織、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)發(fā)展趨勢 PAGEREFToc358669167\h16（1）行業(yè)生產(chǎn)的組織方式 PAGEREFToc358669168\h16（2）生產(chǎn)工藝與產(chǎn)品結(jié)構(gòu) PAGEREFToc358669169\h17（3）技術(shù)發(fā)展趨勢 PAGEREFToc358669170\h17三、我國的天然橡膠行業(yè)分析 PAGEREFToc358669171\h181、我國天然橡膠行業(yè)的政策環(huán)境和管理體制 PAGEREFToc358669172\h19（1）產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境 PAGEREFToc358669173\h19（2）主管部門和管理體制 PAGEREFToc358669174\h19（3）具體政策、管理制度 PAGEREFToc358669175\h202、國內(nèi)天然橡膠需求 PAGEREFToc358669176\h24（1）需求總量居世界首位、高度依賴進(jìn)口 PAGEREFToc358669177\h24（2）下游行業(yè)發(fā)展還將引領(lǐng)天然橡膠的需求 PAGEREFToc358669178\h253、國內(nèi)天然橡膠供給 PAGEREFToc358669179\h26（1）產(chǎn)量增長緩慢，國內(nèi)自給水平嚴(yán)重不足 PAGEREFToc358669180\h26（2）生產(chǎn)布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu) PAGEREFToc358669181\h274、我國的天然橡膠進(jìn)口 PAGEREFToc358669182\h275、影響我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素 PAGEREFToc358669183\h28（1）有利因素 PAGEREFToc358669184\h28（2）不利因素 PAGEREFToc358669185\h306、行業(yè)內(nèi)主要參與者 PAGEREFToc358669186\h30一、天然橡膠行業(yè)基本情況天然橡膠具備優(yōu)良的綜合性能，表現(xiàn)為高彈性、高強(qiáng)度、高伸長率，耐磨、耐撕裂、耐沖擊、耐油、耐酸堿、耐腐蝕，以及良好的絕緣性、密封性、柔韌性和黏合性。由于綜合性能出眾，天然橡膠被廣泛運(yùn)用到工業(yè)、農(nóng)業(yè)、國防、交通、醫(yī)療衛(wèi)生等各個(gè)領(lǐng)域。國際上天然橡膠工業(yè)大規(guī)模發(fā)展超過100年，目前有超過5萬種工業(yè)制品以天然橡膠為原料或與其相關(guān)。天然橡膠與石油、煤炭、鋼鐵并稱為四大工業(yè)原料，天然橡膠消費(fèi)量成為一國工業(yè)化水平的重要標(biāo)志。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，北緯18度以北不適宜種植橡膠。上世紀(jì)50年代起，經(jīng)廣大農(nóng)墾人的不懈努力，我國在海南、云南西雙版納等北緯18-24度地區(qū)逐步建立了天然橡膠種植基地，在理論和實(shí)踐上推動(dòng)了國際天然橡膠行業(yè)的發(fā)展。受自然條件限制，我國宜膠地區(qū)面積非常有限，我國政府一直從保障國家戰(zhàn)略資源安全的角度，以多種產(chǎn)業(yè)支持政策來推動(dòng)天然橡膠行業(yè)的發(fā)展。本世紀(jì)以來，我國已成為世界最大的天然橡膠消費(fèi)國和進(jìn)口國。1、自然屬性現(xiàn)階段世界上99%的天然橡膠產(chǎn)自巴西三葉橡膠樹，主要種植在泰國、馬來西亞和印度尼西亞等東南亞國家。一般情況下，橡膠樹定植6-9年后可以開割，開割期長達(dá)30年左右。天然膠乳由橡膠樹樹皮分泌產(chǎn)出，主要成分包括水和橡膠烴，也包含少量蛋白質(zhì)，有效物質(zhì)為橡膠烴，正常情況下其含量，即膠乳的“干含”為30%左右。橡膠烴是由異戊二烯聚合而成的開鏈?zhǔn)教細(xì)浠衔铮瑔误w結(jié)構(gòu)式C5H8，結(jié)構(gòu)如下：2、產(chǎn)品分類天然橡膠初加工產(chǎn)品按照物理形態(tài)可分為天然生膠和濃縮天然膠乳兩大系列。天然生膠為固態(tài)產(chǎn)品，是最常見的天然橡膠產(chǎn)品，其產(chǎn)量約占天然橡膠總產(chǎn)量的85%-90%。天然生膠現(xiàn)階段多按照雜質(zhì)含量等理化特性分類，稱之為標(biāo)準(zhǔn)橡膠。此外，直接以橡膠樹新鮮膠乳為原料所生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)橡膠，可稱為膠乳級標(biāo)準(zhǔn)膠；而新鮮膠乳自然凝固為凝膠，以此為原料生產(chǎn)的產(chǎn)品稱為凝膠級標(biāo)準(zhǔn)膠。通常情況下，前一種工藝對原料的要求和生產(chǎn)成本相對較高，產(chǎn)品純度較高、色彩外觀更好，如本公司的主導(dǎo)產(chǎn)品全乳膠。而膠乳自然凝固加工而成的產(chǎn)品外觀色澤較差，生產(chǎn)成本較低。為減少下游橡膠制品企業(yè)，如輪胎生產(chǎn)商的生產(chǎn)環(huán)節(jié)、提高其生產(chǎn)效率，現(xiàn)階段橡膠加工廠也可針對下游客戶需求，將標(biāo)準(zhǔn)橡膠進(jìn)一步加工成各種專用橡膠，在門尼黏度、拉伸強(qiáng)度等專項(xiàng)指標(biāo)方面滿足下游企業(yè)的需求。與天然生膠相對應(yīng)，濃縮天然膠乳為液態(tài)產(chǎn)品。通過保鮮、離心等生產(chǎn)工藝，脫去天然膠乳中的部分水分，提高干含至60%左右，即可生成濃縮天然膠乳。二、國際天然橡膠行業(yè)分析天然橡膠產(chǎn)業(yè)資源約束特征明顯，供給量提升較困難。天然橡膠是基礎(chǔ)工業(yè)原料，其需求量、價(jià)格變動(dòng)與全球經(jīng)濟(jì)周期和產(chǎn)業(yè)調(diào)整密切相關(guān)。1、國際天然橡膠需求情況（1）概覽天然橡膠產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其需求非常廣泛，與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。自上世紀(jì)60年代到2024年，全球天然橡膠的消費(fèi)平均年增長率保持在3.1%以上，從1960年的200多萬噸消費(fèi)量發(fā)展到2024年的1,107萬噸。其中，得益于本世紀(jì)初以來至2024年上半年的全球經(jīng)濟(jì)景氣、中國等新興市場工業(yè)化進(jìn)程的快速發(fā)展，全球天然橡膠消費(fèi)量保持連續(xù)8年上升。2024年下半年至2024年，由于全球金融危機(jī)、主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)低迷、汽車消費(fèi)下降等因素影響，全球天然橡膠消費(fèi)939萬噸，同比下降7.67%。據(jù)IRSG預(yù)測，隨著全球經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，2024年天然橡膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比增長4.4%至980萬噸。至2024年預(yù)計(jì)天然橡膠消費(fèi)量將增至約1,400萬噸。（2）需求的地區(qū)結(jié)構(gòu)天然橡膠的需求間接反映經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化水平和消費(fèi)水平。全球天然橡膠消費(fèi)大國主要是美、日等工業(yè)化國家。由于全球制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移以及中國消費(fèi)總量上升、結(jié)構(gòu)升級，中國自2024年起取代美國成為全球最大的天然橡膠消費(fèi)國，份額穩(wěn)定上升，目前已突破25%。東南亞國家傳統(tǒng)上消費(fèi)量較少，但在全球制造業(yè)調(diào)整過程中，馬來西亞、泰國等國家也體現(xiàn)出較大的消費(fèi)規(guī)模。國際天然橡膠消費(fèi)集中度較高，前三位消費(fèi)大國的消費(fèi)量占全球消費(fèi)的比重接近50%。（3）需求的行業(yè)結(jié)構(gòu)天然橡膠是基礎(chǔ)工業(yè)原料，需求廣泛。目前，全球50%以上的天然橡膠用于制造輪胎，傳輸帶和橋梁承重墊等工業(yè)制品、醫(yī)療衛(wèi)生用品、文體日常用品三者合計(jì)占到30%；日常用品（如膠鞋、鞋底、床墊等）約占10%左右。天然橡膠最主要的應(yīng)用領(lǐng)域是輪胎制造。新興市場帶動(dòng)了全球汽車工業(yè)發(fā)展，為天然橡膠產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造需求空間。2024年至2024年全球汽車年產(chǎn)量平均每年增加4.1%。2024年由于國際金融危機(jī)的沖擊，全球汽車產(chǎn)量有所下滑，但根據(jù)世界主流汽車市場行情預(yù)測公司CSMWorld就全球汽車市場的發(fā)展預(yù)測，發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長將推動(dòng)汽車產(chǎn)量整體上升，2024年至2024年全球汽車產(chǎn)量將以4.33%的年復(fù)合增長率（CAGR）增至9,487萬輛，其中新增產(chǎn)量中2/3以上來自中國、印度等發(fā)展中國家。（4）天然橡膠與合成橡膠的替代關(guān)系合成橡膠是以石油為主要原料，采用化學(xué)方法制成。上世紀(jì)50年代以后，伴隨石油工業(yè)的發(fā)展，合成橡膠開始大規(guī)模工業(yè)生產(chǎn)。到20世紀(jì)60年代初，合成橡膠的消費(fèi)量已經(jīng)超過天然橡膠，2024年全球天然橡膠消費(fèi)939萬噸，合成橡膠消費(fèi)總量1,175.4萬噸。合成橡膠的生產(chǎn)不受地域限制、短期內(nèi)可大規(guī)模生產(chǎn)、產(chǎn)品的一致性較好，個(gè)別性能，如耐酸堿、高低溫下物理性質(zhì)的穩(wěn)定等方面要優(yōu)于天然橡膠。合成橡膠的主要應(yīng)用領(lǐng)域仍然是輪胎生產(chǎn)，可以與天然橡膠混合使用，雙方有一定替代性。具體來看，天然橡膠在彈性、抗沖壓、抗撕裂、耐磨等方面的性能更為突出，在航空輪胎、載重汽車輪胎、礦山機(jī)械輪胎、越野輪胎等生產(chǎn)中需求量較大。此外，輪胎胎體、緩沖層、胎側(cè)等部位對彈性、抗沖壓等綜合性能要求較高，也需要使用較多天然橡膠。合成橡膠伴隨石油工業(yè)長期發(fā)展，已經(jīng)較為成熟。近年來，合成橡膠主要技術(shù)發(fā)展集中在幾個(gè)方面：輪胎專用橡膠品種開發(fā)，在丁基橡膠、丁二烯橡膠、乙烯基聚丁二烯橡膠等新品種均取得突破；通過金屬催化或活性負(fù)離子聚合工藝，豐富、改善傳統(tǒng)合成橡膠產(chǎn)品的性能；通過氣相聚合技術(shù)，降低合成橡膠生產(chǎn)中的污染排放量，控制生產(chǎn)成本。盡管出現(xiàn)了上述技術(shù)進(jìn)步，在技術(shù)性能上，現(xiàn)階段合成橡膠的綜合性能仍然落后于天然橡膠。對技術(shù)要求較高、較全面的應(yīng)用領(lǐng)域，如航空輪胎，生產(chǎn)過程幾乎仍然是全部使用天然橡膠。從技術(shù)和產(chǎn)品特性角度，合成橡膠難以大幅度替代天然橡膠。除性能因素外，天然橡膠、合成橡膠的需求還受各自價(jià)格等因素的影響。現(xiàn)階段兩者之間的消費(fèi)比例一直較為穩(wěn)定，天然橡膠在全部橡膠消費(fèi)中的比例穩(wěn)定在略高于40%的水平。合成橡膠屬石油化工產(chǎn)業(yè)，投資規(guī)模大、能耗高，對環(huán)境的影響大。而天然橡膠制品行業(yè)能源消耗量相對較少，更加環(huán)保；其次，與天然橡膠工業(yè)相比，合成橡膠工業(yè)需要更多的資金、設(shè)備投入。長遠(yuǎn)看來，天然橡膠屬可再生資源，環(huán)境保護(hù)作用明顯，隨著天然橡膠樹品系的優(yōu)化、割膠制度的改進(jìn)、加工工藝進(jìn)步，生產(chǎn)效率仍然有提升空間，個(gè)別性質(zhì)也有可能得到改善。天然橡膠和合成橡膠可以協(xié)調(diào)發(fā)展、互為補(bǔ)充。長遠(yuǎn)來看，石油資源屬不可再生資源，石油工業(yè)未來面臨重大轉(zhuǎn)型。而天然橡膠屬可再生資源，其持續(xù)發(fā)展前景明確。2、國際天然橡膠供給（1）天然橡膠種植面積和產(chǎn)量天然橡膠是典型的資源約束型產(chǎn)品，對地理環(huán)境、土壤、氣候、濕度等自然條件的要求較嚴(yán)格，宜膠區(qū)域集中在少數(shù)熱帶國家。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，天然橡膠無法在北緯15度以北地區(qū)生長。由于自然條件的限制，全球的天然橡膠種植面積從1961年的約390萬公頃增長至2024年的1,150萬公頃，平均每年增長僅2.3%左右，產(chǎn)量從1961年的約210萬噸達(dá)到2024年的962萬噸。近年產(chǎn)量如下：橡膠樹作為長期作物，一般在定植6-9年后才能夠開割，因此，天然橡膠的供給增長速度較難提高。例如，2024年以來，國際天然橡膠生產(chǎn)量除2024年外，其余各年度產(chǎn)量增幅均在2%以下。2024年天然橡膠產(chǎn)量為962萬噸，較上年下降2.62%。（2）天然橡膠生產(chǎn)的地區(qū)結(jié)構(gòu)天然橡膠種植區(qū)域主要集中在東南亞地區(qū)，種植面積約占世界的90%。生產(chǎn)國主要有印度尼西亞、泰國、馬來西亞、印度、中國、越南和斯里蘭卡。泰國、印尼、馬來西亞三國合計(jì)總產(chǎn)量近年來在全球天然橡膠產(chǎn)量中的比例一直保持在70%以上。（3）供給方面的壟斷因素由于橡膠的自然生產(chǎn)特點(diǎn)，產(chǎn)膠國可以通過停割來限制產(chǎn)量，此外，天然生膠可以長期保存，也有利于供給和貿(mào)易控制。2024年12月泰國、印度尼西亞和馬來西亞三國成立國際三方橡膠委員會（InternationalTripartiteRubberCouncil，簡稱ITRCO），通過實(shí)施供應(yīng)管理計(jì)劃、控制出口、建立聯(lián)合公司來控制天然橡膠市場，力圖將天然橡膠價(jià)格穩(wěn)定在對生產(chǎn)者有利的價(jià)位。進(jìn)而，占世界天然橡膠出口總量90%的馬來西亞、印尼、泰國、越南和印度成立了天然橡膠“五國聯(lián)盟”，該組織對世界天然橡膠貿(mào)易量及價(jià)格的影響能力進(jìn)一步加強(qiáng)。例如，2024年四季度天然橡膠價(jià)格劇烈下跌，ITRCO三國在2024年第一季度緊急實(shí)施出口減少計(jì)劃，其中泰國減少出口13萬噸，馬來西亞11萬噸，印度尼西亞3萬噸，上述三國2024年全年實(shí)際減少天然橡膠出口48.4萬噸。3、國際天然橡膠市場價(jià)格天然橡膠是基礎(chǔ)工業(yè)原料，長期內(nèi)其需求和價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)有密切聯(lián)系，也受到下游用膠行業(yè)發(fā)展以及合成橡膠的生產(chǎn)及應(yīng)用的影響。由于生產(chǎn)和消費(fèi)的地區(qū)差異，天然橡膠也是重要的國際貿(mào)易品。據(jù)IRSG的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年國際天然橡膠出口量728萬噸，占同期全球總產(chǎn)量的近75%。天然橡膠作為大宗商品，其價(jià)格也與貿(mào)易政策、匯率、資本市場狀況等有密切聯(lián)系。由于上述特征，在較長的歷史時(shí)間內(nèi)天然橡膠價(jià)格波動(dòng)與石油價(jià)格波動(dòng)趨于一致。但天然橡膠的生產(chǎn)受天氣等自然因素影響，部分時(shí)期價(jià)格的短期波動(dòng)相對劇烈。由于供給缺乏彈性，而需求受全球經(jīng)濟(jì)景氣以及中國等新興市場工業(yè)化進(jìn)程和消費(fèi)升級影響，本世紀(jì)初至2024年上半年天然橡膠價(jià)格總體呈上升趨勢，但2024年四季度全球金融危機(jī)也帶來了天然橡膠價(jià)格的劇烈下跌。以上海期貨交易所價(jià)格數(shù)據(jù)為例，天然橡膠期貨價(jià)格下跌最大幅度超過50%。2024年后隨著全球經(jīng)濟(jì)、資本市場緩慢企穩(wěn)，加上國際三方橡膠委員會（ITRCO）減產(chǎn)、控制出口、中國政府的國家收儲等政策的影響，天然橡膠呈現(xiàn)止跌回升趨勢。2024年上半年，橡膠價(jià)格已恢復(fù)至接近2024年同期的歷史最高水平。2024年下半年以來，由于國內(nèi)外天膠產(chǎn)區(qū)不同程度遭遇惡劣天氣影響、市場預(yù)期等多重因素作用下，天然橡膠價(jià)格不斷攀升，創(chuàng)歷史最高水平。天然橡膠是基礎(chǔ)工業(yè)原料和重要的貿(mào)易商品，擁有全球定價(jià)體系。國際各主要天然橡膠期貨市場價(jià)格變動(dòng)關(guān)聯(lián)度較高。隨著工業(yè)化進(jìn)程的深入發(fā)展，我國已成為全世界最大的天然橡膠進(jìn)口國和消費(fèi)國，以上海期貨交易所為代表的中國天然橡膠市場價(jià)格已與國際市場接軌。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上海期貨交易所天然橡膠全年成交1.78億手、成交金額達(dá)14.97萬億元，同比增長91.64%和61.44%，交易規(guī)模已居于全球首位。4、國際天然橡膠產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)組織、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和技術(shù)發(fā)展趨勢（1）行業(yè)生產(chǎn)的組織方式泰國、馬來西亞等國天然橡膠的種植、加工分屬不同主體，小型農(nóng)戶與大型加工廠并存。天然橡膠種植環(huán)節(jié)勞動(dòng)力較密集，特別是割膠工作，主要依賴手工操作，勞動(dòng)強(qiáng)度較大。泰國、馬來西亞等國小型農(nóng)戶種植一直占主導(dǎo)地位，農(nóng)戶負(fù)責(zé)膠園的管、養(yǎng)、割，向加工廠銷售膠乳、凝膠的原料。根據(jù)IRSG的估計(jì)，全球天然橡膠種植環(huán)節(jié)的生產(chǎn)主要由小型農(nóng)戶進(jìn)行，其產(chǎn)量占比在80%左右。主要產(chǎn)膠國天然橡膠加工普遍集中進(jìn)行，加工廠加工能力較大。例如，本世紀(jì)初泰國加工廠的平均加工能力已經(jīng)超過5萬噸/年，最大加工廠加工量達(dá)到15萬噸/年。（2）生產(chǎn)工藝與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)東南亞膠園普遍采用長期割制，新鮮膠乳在膠園內(nèi)自然凝固或生物凝固。加工企業(yè)也主要以膠園凝膠為原料，在原料的收集、運(yùn)輸中省卻了保鮮環(huán)節(jié)，降低了加工成本。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，除天然濃縮膠乳外，東南亞國家加工廠主要生產(chǎn)純度相對較低的10號、20號標(biāo)準(zhǔn)膠或?qū)Ｓ媚z。由于加工規(guī)模大，加工產(chǎn)品有較好的一致性，可較好地保證輪胎企業(yè)生產(chǎn)的大規(guī)模連續(xù)進(jìn)行和產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定。（3）技術(shù)發(fā)展趨勢天然橡膠產(chǎn)業(yè)技術(shù)工藝相對成熟，進(jìn)步相對較慢。在種植環(huán)節(jié)的主要研究課題是品系的優(yōu)化，即培養(yǎng)高產(chǎn)、可提早開割、抗風(fēng)、病等自然災(zāi)害能力較強(qiáng)的品種。天然橡膠屬長期作物，品系優(yōu)化的實(shí)際效果要經(jīng)歷數(shù)十年的檢驗(yàn)才能得以確認(rèn)效果，技術(shù)進(jìn)步較慢。割膠制度的改革也是種植環(huán)節(jié)的主要研究項(xiàng)目，用以降低勞動(dòng)強(qiáng)度，提高生產(chǎn)效率，實(shí)際效果也需要較長的時(shí)間檢驗(yàn)?，F(xiàn)階段，馬來西亞等國在割膠方面探索乙烯氣體直接刺激下的微割技術(shù)，在提高勞動(dòng)效率的同時(shí)，可減少橡膠樹耗皮量、幫助死皮樹復(fù)割，從而提高膠林長期生產(chǎn)能力并降低成本。在加工領(lǐng)域，工藝技術(shù)發(fā)展的主要方向是針對下游用戶需求，在標(biāo)準(zhǔn)橡膠基礎(chǔ)上生產(chǎn)各種專用橡膠，以減少下游客戶的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。此外，研究、使用不同的添加劑、改進(jìn)橡膠產(chǎn)品性能也是領(lǐng)域內(nèi)的主要技術(shù)發(fā)展方向之一。三、我國的天然橡膠行業(yè)分析國際傳統(tǒng)理論認(rèn)為，北緯15度以北不適宜種植天然橡膠。上世紀(jì)50年代初，我國天然橡膠年產(chǎn)量僅200噸，而天然橡膠被西方國家列入禁運(yùn)物資。中國人民解放軍林業(yè)工程第一師、第二師于1952年開始在海南、雷州半島等地嘗試大規(guī)模種植橡膠。經(jīng)過廣大農(nóng)墾人的不懈努力，至上世紀(jì)80年代中期，我國大面積種植天然橡膠成功，并建立了獨(dú)立、完整的橡膠工業(yè)。至2024年末，我國天然橡膠種植面積、產(chǎn)量位居世界前6位。隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國對天然橡膠的需求持續(xù)增加。但是我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)面臨適宜種植面積有限、自然災(zāi)害較頻繁、區(qū)域發(fā)展不平衡、生產(chǎn)國市場控制等問題，供需矛盾日益突出，進(jìn)口依存度迅速攀升。1、我國天然橡膠行業(yè)的政策環(huán)境和管理體制（1）產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境天然橡膠在我國一直被列為戰(zhàn)略物資，盡管目前天然橡膠國際貿(mào)易已實(shí)現(xiàn)正常化，但國務(wù)院辦公廳于2024年2月13日下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》（國辦發(fā)[2024]10號）中仍然明確指出“天然橡膠是重要的戰(zhàn)略資源和工業(yè)原料”，并要求農(nóng)業(yè)部等主管部門、金融機(jī)構(gòu)等支持天然橡膠行業(yè)發(fā)展。由于自然條件相對不利以及天然橡膠的重要意義，我國政府對天然橡膠產(chǎn)業(yè)實(shí)施關(guān)稅保護(hù)，在2024年與東盟國家簽訂的《中國-東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》中，我國政府將濃縮膠乳、天然生膠等絕大多數(shù)天然橡膠產(chǎn)品列入敏感產(chǎn)品，未給予零關(guān)稅承諾。此外，中央政府對天然橡膠建立國家儲備制度。在2024年東南亞金融危機(jī)以及2024年四季度全球金融危機(jī)爆發(fā)，天然橡膠價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，國儲局均啟動(dòng)天然橡膠國家收儲行為，維持行業(yè)的正常發(fā)展。（2）主管部門和管理體制天然橡膠的種植和初加工跨越農(nóng)業(yè)和工業(yè)，我國天然橡膠進(jìn)口規(guī)模較大，因此，天然橡膠產(chǎn)業(yè)受到農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、海關(guān)、環(huán)保部、國家林業(yè)局等多方面的監(jiān)管和支持。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)也設(shè)立有天然橡膠協(xié)會、橡膠工業(yè)協(xié)會等自律性組織，協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。農(nóng)業(yè)部、國家質(zhì)檢總局、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會也對天然橡膠種苗生產(chǎn)、種植、割膠等具體環(huán)節(jié)制定行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并對標(biāo)準(zhǔn)膠等初加工產(chǎn)品制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。（3）具體政策、管理制度第一，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃農(nóng)業(yè)部在2024年8月頒布《全國天然橡膠優(yōu)勢區(qū)域布局規(guī)劃（2024-2024年）》，提出優(yōu)化我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)的區(qū)域布局，著力建設(shè)海南、云南、廣東三大優(yōu)勢區(qū)，適度擴(kuò)大我國天然橡膠的種植面積，提高膠園的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整優(yōu)化天然橡膠加工布局、提高天然橡膠生產(chǎn)技術(shù)水平，實(shí)現(xiàn)我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)全面向技術(shù)效益型轉(zhuǎn)變。該規(guī)劃同時(shí)提出了“2024年橡膠種植面積達(dá)到81萬公頃、年產(chǎn)量70萬噸，2024年橡膠種植面積達(dá)到85萬公頃、年產(chǎn)量80萬噸以上”的戰(zhàn)略目標(biāo)。第二，行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)種植環(huán)節(jié)的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)主要是由農(nóng)業(yè)部提出，中國熱帶研究院、海南省農(nóng)墾總局、云南省農(nóng)墾總局等起草、制定的《橡膠樹栽培技術(shù)規(guī)程》和《橡膠樹割膠技術(shù)規(guī)程》。該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)于1993年發(fā)布并于2024年修訂，主要針對氣溫和風(fēng)害指標(biāo)確定了宜膠地標(biāo)準(zhǔn)、膠林設(shè)計(jì)規(guī)劃基本要求，并對種植材料的選擇和繁育、膠林開墾與定植的標(biāo)準(zhǔn)、中小苗撫管及病蟲害的防治、膠林開割標(biāo)準(zhǔn)等作出了具體規(guī)定。天然橡膠加工環(huán)節(jié)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)包括生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)兩大類。生產(chǎn)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)主要由農(nóng)業(yè)部制定，如《NY/T734-2024天然生膠通用標(biāo)準(zhǔn)橡膠生產(chǎn)工藝規(guī)程》，規(guī)范了天然橡膠加工的基本生產(chǎn)工藝、技術(shù)要求及質(zhì)量控制。產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)主要包括國家質(zhì)檢總局和國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會共同頒布的《GB/T8081-2024天然生膠技術(shù)分級（TSR）規(guī)格導(dǎo)則》等，上述標(biāo)準(zhǔn)對各規(guī)格初加工產(chǎn)品的種類、性能、分級、包裝、貯存和運(yùn)輸、檢驗(yàn)規(guī)則等作了具體規(guī)定。第三，關(guān)稅等稅收政策我國對天然橡膠行業(yè)實(shí)施關(guān)稅保護(hù)，關(guān)稅制定參考國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)，特別是海南、云南農(nóng)墾生產(chǎn)成本。據(jù)我國與東盟于2024年簽訂《中國-東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》，我國將在2024年與2024年分別與東盟原成員國建立自由貿(mào)易區(qū)。屆時(shí)，正常貿(mào)易產(chǎn)品實(shí)施零關(guān)稅政策，敏感產(chǎn)品關(guān)稅不必降到零，可按協(xié)定稅率征收。其中，我國進(jìn)口的包括乳膠、煙片膠、標(biāo)準(zhǔn)膠在內(nèi)的大部分天然橡膠類產(chǎn)品被劃分為敏感產(chǎn)品，未給予零關(guān)稅承諾。具體來看，報(bào)告期內(nèi)我國對進(jìn)口天然橡膠實(shí)施從量或從價(jià)的選擇關(guān)稅，關(guān)稅征收方法穩(wěn)定。2024年起進(jìn)口濃縮天然膠乳關(guān)稅征收標(biāo)準(zhǔn)仍然維持為10%的從價(jià)稅與720元/噸從量稅之較低者，標(biāo)準(zhǔn)橡膠、煙片膠關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)較之前有所下降，其中主要進(jìn)口品種標(biāo)準(zhǔn)橡膠關(guān)稅征收標(biāo)準(zhǔn)為20%的從價(jià)稅與2024元/噸從量稅之較低者，從量關(guān)稅較之前的2600元/噸有所下降；煙片膠征收標(biāo)準(zhǔn)為20%的從價(jià)稅與1600元/噸從量稅之較低者，從量關(guān)稅較之前的2600元/噸下調(diào)了1000元/噸。報(bào)告期內(nèi)我國對復(fù)合膠進(jìn)口關(guān)稅稅率持續(xù)下調(diào)，2024年起除對從越南進(jìn)口的復(fù)合膠維持5%的關(guān)稅外，從其他東盟國家進(jìn)口復(fù)合膠不再征收關(guān)稅。我國政府對于我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)給予明確的稅收政策優(yōu)惠，作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的天然橡膠企業(yè)在增值稅、所得稅方面也得到相應(yīng)政策支持。根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》，天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)銷售自產(chǎn)的橡膠產(chǎn)品免征增值稅。根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法實(shí)施條例》、《國家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實(shí)從事農(nóng)、林、牧、漁業(yè)項(xiàng)目企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國稅函[2024]850號）及《財(cái)政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于發(fā)布享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的農(nóng)產(chǎn)品初加工范圍（試行）的通知》（財(cái)稅[2024]149號），天然橡膠的采集、初加工也免征企業(yè)所得稅。相關(guān)稅收政策立足于我國農(nóng)業(yè)和天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)，對于行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展有著重要意義。第四，良種補(bǔ)貼政策為了促進(jìn)我國天然橡膠優(yōu)良品種的推廣與應(yīng)用，從2024年起中央財(cái)政每年拿出資金對天然橡膠良種苗木進(jìn)行補(bǔ)貼和割膠技術(shù)培訓(xùn)，當(dāng)年天然橡膠良種補(bǔ)貼項(xiàng)目資金達(dá)2024萬元，補(bǔ)貼面積達(dá)到23.1萬畝，引導(dǎo)種植企業(yè)、膠農(nóng)多投入900多萬元。其中，海南省和云南省實(shí)施的天然橡膠良種補(bǔ)貼項(xiàng)目試點(diǎn)7個(gè)縣212個(gè)村，投入膠農(nóng)培訓(xùn)資金212萬元，培訓(xùn)膠農(nóng)達(dá)10萬人次。通過實(shí)施種苗補(bǔ)貼政策，有助于提高補(bǔ)貼地區(qū)橡膠樹種苗的質(zhì)量，促進(jìn)橡膠樹品種的更新?lián)Q代，提高橡膠樹的單位面積產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)效益。第五，國家儲備政策我國建立有天然橡膠的國家儲備制度，在膠價(jià)急劇波動(dòng)時(shí)通過收儲、出售來穩(wěn)定市場。2024年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)后國際膠價(jià)大幅下跌，國儲局增加6萬噸橡膠儲備。2024年四季度天然橡膠急劇下跌，國儲局再次制定在2024年完成對海南和云南共計(jì)10.5萬噸橡膠收儲計(jì)劃。天然橡膠價(jià)格波動(dòng)波及廣大膠農(nóng)切身利益，對國家戰(zhàn)略物資的保障也有一定影響，國家儲備的實(shí)施有助于維持行業(yè)的正常發(fā)展。第六，《中華人民共和國森林法》及其實(shí)施條例橡膠林木屬于經(jīng)濟(jì)林，其培育種植、采伐利用和經(jīng)營管理均需遵守《中華人民共和國森林法》及《中華人民共和國森林法實(shí)施條例》。根據(jù)《中華人民共和國森林法》，國家對林木的所有權(quán)和使用權(quán)依法實(shí)行登記發(fā)證制度。國家所有的和集體所有的森林、林木和林地，個(gè)人所有的林木和使用的林地，由縣級以上地方人民政府登記造冊，發(fā)放證書，確認(rèn)所有權(quán)或者使用權(quán)。國家對于林木的采伐，依法實(shí)行采伐許可證制度。國有林業(yè)企業(yè)事業(yè)單位采伐林木，由所在地縣級以上林業(yè)主管部門依照有關(guān)規(guī)定審核發(fā)放采伐許可證。國有林業(yè)企業(yè)事業(yè)單位申請采伐許可證時(shí)，必須提出伐區(qū)調(diào)查設(shè)計(jì)文件。采伐林木的單位，必須按照采伐許可證規(guī)定的面積、株數(shù)、樹種、期限完成更新造林任務(wù)，更新造林的面積和株數(shù)不得少于采伐的面積和株數(shù)。第七，環(huán)境保護(hù)的法律、法規(guī)針對橡膠林木的保護(hù)工作，根據(jù)《中華人民共和國森林法》的相關(guān)規(guī)定，地方各級人民政府應(yīng)當(dāng)組織有關(guān)部門建立護(hù)林組織，負(fù)責(zé)護(hù)林工作；根據(jù)實(shí)際需要在大面積林區(qū)增加護(hù)林設(shè)施，加強(qiáng)森林保護(hù)；督促有林地和林區(qū)的基層單位，訂立護(hù)林公約，組織群眾護(hù)林，劃定護(hù)林責(zé)任區(qū)，配備專職或者兼職護(hù)林員，對造成森林資源破壞的，護(hù)林員有權(quán)要求當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門處理。在橡膠加工環(huán)節(jié)，農(nóng)業(yè)部于2024年12月發(fā)布《NY687-2024天然橡膠加工廢水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，該標(biāo)準(zhǔn)按生產(chǎn)工藝和廢水污染物排放去向，分年限規(guī)定了天然橡膠加工廢水最高允許排放濃度和噸產(chǎn)品最高允許排水量。2、國內(nèi)天然橡膠需求（1）需求總量居世界首位、高度依賴進(jìn)口我國既是世界天然橡膠生產(chǎn)大國，更是天然橡膠進(jìn)口和消費(fèi)大國。2024年我國天然橡膠消費(fèi)量首次超過美國，成為世界第一大消費(fèi)國和進(jìn)口國。據(jù)ANPRC統(tǒng)計(jì)，2024年我國天然橡膠消費(fèi)量達(dá)304萬噸（含復(fù)合膠），約占全球總消費(fèi)量的32.37%，天然橡膠生產(chǎn)量為64.58萬噸。從1995年到2024年，我國天然橡膠消費(fèi)量增長3.2倍，進(jìn)口量增長713%，但同期產(chǎn)量增長較緩慢，自給率由1996年的54.5%下降到2024年的21.2%，2024年起自給率持續(xù)下降至1/3的戰(zhàn)略安全警戒線以下。（2）下游行業(yè)發(fā)展還將引領(lǐng)天然橡膠的需求我國汽車生產(chǎn)量增長迅速，2024年我國汽車產(chǎn)量1,379萬輛，超過日本，已成為全球最大的汽車生產(chǎn)國，現(xiàn)階段中國已經(jīng)成為世界輪胎產(chǎn)業(yè)的新增長點(diǎn)。中國汽車和輪胎產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將持續(xù)創(chuàng)造對天然橡膠的需求。此外，國內(nèi)非輪胎橡膠制品業(yè)發(fā)展也呈上升態(tài)勢。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年全年我國橡膠板、管、帶的制造、日用及醫(yī)用橡膠制品業(yè)、橡膠靴鞋制造業(yè)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入分別比2024年增長23.35%、18.72%以及18.69%，進(jìn)一步為天然橡膠創(chuàng)造了需求空間。非輪胎橡膠制品需求中，日用及醫(yī)用橡膠制品主要指乳膠手套、導(dǎo)流管等產(chǎn)品，主要由天然濃縮膠乳生產(chǎn)。隨著我國居民消費(fèi)水平和衛(wèi)生醫(yī)療水平的提高，醫(yī)療器材耗用提升，給濃縮天然膠乳也創(chuàng)造出穩(wěn)定增長的市場需求。3、國內(nèi)天然橡膠供給（1）產(chǎn)量增長緩慢，國內(nèi)自給水平嚴(yán)重不足我國在上世紀(jì)80年代大面積種植橡膠成功并建立了完整的生產(chǎn)管理技術(shù)體系，1990年以后天然橡膠產(chǎn)量穩(wěn)步上漲。但2024年“達(dá)維”臺風(fēng)對海南島的膠園破壞較嚴(yán)重，導(dǎo)致當(dāng)年全國產(chǎn)量下跌。根據(jù)IRSG數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年我國天然橡膠產(chǎn)量為64.58萬噸，占世界總產(chǎn)量962萬噸的6.7%。據(jù)IRSG最新的研究報(bào)告預(yù)測，2024年我國天然橡膠產(chǎn)量將逐步恢復(fù)至約70萬噸，2024年達(dá)到約85萬噸的水平。（2）生產(chǎn)布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由于地理氣候原因，我國宜膠地區(qū)非常有限，主要集中在海南島、云南南部、廣東等少數(shù)地區(qū)。其中，農(nóng)墾系統(tǒng)一直是我國天然橡膠種植、生產(chǎn)的主導(dǎo)力量，種植、加工業(yè)務(wù)一體化進(jìn)行?，F(xiàn)階段大量地方膠農(nóng)和加工企業(yè)的種植面積、產(chǎn)量和加工能力上升速度較快。以農(nóng)墾企業(yè)為代表，我國天然橡膠加工主要以膠園膠乳為原料，生產(chǎn)以全乳膠為主導(dǎo)產(chǎn)品的各種標(biāo)準(zhǔn)橡膠，此外，海南產(chǎn)膠區(qū)可較大規(guī)模加工濃縮膠乳。海南、云南兩大農(nóng)墾全乳膠產(chǎn)品可用于上海期貨交易所實(shí)物交割，套期保值需求旺盛，市場價(jià)格相對其他產(chǎn)品有明顯溢價(jià)，盡管其成本相對較高，但可產(chǎn)生更大的利潤空間。4、我國的天然橡膠進(jìn)口我國天然橡膠進(jìn)口主要包括各種規(guī)格的天然生膠、濃縮膠乳。同時(shí)，復(fù)合膠關(guān)稅較低，還原為天然橡膠的工藝簡單、成本低，現(xiàn)階段我國復(fù)合膠進(jìn)口也達(dá)到較大規(guī)模。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國2024年天然橡膠進(jìn)口量171.06萬噸，僅比2024年增加1.7%，復(fù)合橡膠進(jìn)口量為102.04萬噸，同比大幅增長83%，主要產(chǎn)品種類及如下表：5、影響我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有利因素和不利因素（1）有利因素我國的天然橡膠產(chǎn)業(yè)在特殊歷史政治環(huán)境下產(chǎn)生并發(fā)展，一直被賦予了較重要的意義，政策環(huán)境良好。近年來，針對國內(nèi)天然橡膠消費(fèi)量和貿(mào)易量的持續(xù)上升，國務(wù)院辦公廳在國辦發(fā)[2024]10號《國務(wù)院辦公廳關(guān)于促進(jìn)我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》中，再次明確將天然橡膠定位為重要的工業(yè)原料和戰(zhàn)略資源，并要求各主管部門給予政策支持。我國政府對天然橡膠實(shí)施關(guān)稅保護(hù)，在《中國-東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》中，我國明確將天然橡膠列為敏感產(chǎn)品，未做出零關(guān)稅承諾。同時(shí)，我國政府建立有國家儲備制度，在膠價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)啟動(dòng)保護(hù)價(jià)收儲或拋售，支持行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。此外，農(nóng)業(yè)部將橡膠種植業(yè)務(wù)列入良種補(bǔ)貼目錄，并對農(nóng)墾主要的橡膠業(yè)務(wù)保持農(nóng)業(yè)基本建設(shè)項(xiàng)目撥款和農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)資金支持。我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)面臨巨大、持續(xù)增長的需求空間。在未來較長一段時(shí)間內(nèi)，中國作為世界制造業(yè)中心的特征有可能繼續(xù)強(qiáng)化，汽車、裝備制造等工業(yè)將持續(xù)發(fā)展。目前，中國已發(fā)展成為全球第一大汽車生產(chǎn)國、產(chǎn)量仍然保持較高的增長速度，由此引至的輪胎生產(chǎn)量的持續(xù)上升，將為天然橡膠行業(yè)創(chuàng)造出持續(xù)、巨大的需求空間。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國內(nèi)包括汽車、衛(wèi)生用品等在內(nèi)的消費(fèi)持續(xù)升級，將給天然橡膠產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造持續(xù)需求。農(nóng)業(yè)部《全國天然橡膠優(yōu)勢區(qū)域布局規(guī)劃（2024-2024）》中預(yù)測，我國天然橡膠消費(fèi)仍將快速上升，至2024年將超過350萬噸，較目前消費(fèi)量增長近40%。天然橡膠林生長周期長達(dá)30年以上，開割期在25年以上。天然橡膠既有生產(chǎn)性系統(tǒng)功能，又有保護(hù)性生態(tài)系統(tǒng)功能。橡膠園具有固定二氧化碳、釋放大量氧氣、涵養(yǎng)水源、減少水土流失、維持生物多樣性等生態(tài)效能。即使與一般農(nóng)作物相比，膠林建設(shè)過程中使用化肥和農(nóng)藥數(shù)量也相對較少。發(fā)展天然橡膠產(chǎn)業(yè)環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢明顯。與石油化工行業(yè)相比，進(jìn)行天然橡膠投資低、能耗低、對環(huán)境的影響較小，環(huán)保優(yōu)勢非常明顯。發(fā)展天然橡膠產(chǎn)業(yè)，也符合我國國民經(jīng)濟(jì)對節(jié)能減排、發(fā)展集約經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在需求。農(nóng)墾體制改革推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。歷史上，廣大農(nóng)墾人共同努力為我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。海南、云南農(nóng)墾一直是我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)力量，在長期的計(jì)劃體制下發(fā)揮了積極作用。2024年以來，海南、云南農(nóng)墾均已對其橡膠業(yè)務(wù)和資產(chǎn)完成重組，設(shè)立股份公司，按照現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化原則開展經(jīng)營。廣東農(nóng)墾也在積極嘗試海外收購、加工業(yè)務(wù)，通過國際化經(jīng)營來拓展境外資源。農(nóng)墾體制的轉(zhuǎn)型對于我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展也有著積極的意義。（2）不利因素我國天然橡膠林全部位于北緯18度以北地區(qū)，相對東南亞地區(qū)平均氣溫較低，每年的開割時(shí)間8-9個(gè)月，比泰國等國家少約2個(gè)月。同時(shí)，我國云南、廣東乃至海南島北部地區(qū)較易受到寒災(zāi)的影響，而海南島特別是其東南部地區(qū)易受臺風(fēng)影響。由于上述自然條件的制約，我國天然橡膠行業(yè)畝產(chǎn)指標(biāo)等相對泰國等國家較低。受自然條件限制，我國適宜橡膠種植的地區(qū)非常有限，產(chǎn)能、產(chǎn)量提升緩慢。目前，我國是世界最大的天然橡膠消費(fèi)國，但資源自給率不足25%。而泰國、印尼、馬來西亞等東南亞國家掌握了全球近90%的天然橡膠產(chǎn)量和貿(mào)易量，通過影響當(dāng)期產(chǎn)量、出口量乃至種植面積，從而間接影響市場供給和價(jià)格。我國作為其主要貿(mào)易對象，有時(shí)處于不利的市場地位。6、行業(yè)內(nèi)主要參與者天然橡膠主營業(yè)務(wù)由種植、加工兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成，擁有豐富的膠林資源。就國內(nèi)同行業(yè)來看，云南農(nóng)墾、廣東農(nóng)墾的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與本公司較接近。其他市場參與者，主要是從事原料收購和加工或橡膠產(chǎn)品的境內(nèi)外貿(mào)易，較少擁有種植資源。此外，海南、云南等主產(chǎn)區(qū)的地方膠農(nóng)也發(fā)展了一定的種植規(guī)模，但規(guī)模較分散，主要是出售膠乳原料，而較少進(jìn)行橡膠產(chǎn)品的加工和銷售。我國天然橡膠生產(chǎn)主要由海南農(nóng)墾和云南農(nóng)墾進(jìn)行，兩大農(nóng)墾的橡膠主業(yè)在2024年以來均完成了股份制改造。截至2024年底，云南農(nóng)墾系統(tǒng)內(nèi)天然橡膠種植面積251萬畝、年產(chǎn)干膠約14萬噸，自然條件相對優(yōu)越，畝產(chǎn)、株產(chǎn)水平較高。廣東農(nóng)墾天然橡膠種植面積較小，2024年約62萬畝、產(chǎn)量1.35萬噸。在種植環(huán)節(jié)，其他參與者的規(guī)模相對狹小很多。中化國際是國內(nèi)最大的橡膠貿(mào)易商，近年來已在國內(nèi)的云南西雙版納、海南等地區(qū)、國外喀麥隆、科特迪瓦、印尼以及馬來西亞等地區(qū)設(shè)立加工廠，開展膠乳原料的收購和加工。2024年中化國際收購新加坡上市公司GMG，也開始介入種植環(huán)節(jié)。依靠天然橡膠、合成橡膠的貿(mào)易，中化國際橡膠業(yè)務(wù)板塊具有較大的銷售規(guī)模，根據(jù)該公司年報(bào)數(shù)據(jù)，2024年橡膠業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入60億元、毛利3.6億元。海南農(nóng)墾是我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)的開拓者。以膠林面積、自產(chǎn)膠規(guī)模、加工能力等主要指標(biāo)衡量，是我國最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)。以自產(chǎn)膠為基礎(chǔ)，報(bào)告期內(nèi)公司橡膠產(chǎn)量占同期國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量的30%左右。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體 4二、有線電視用戶的價(jià)值評估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購省外有線用戶資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對一些行政審批權(quán)限下放到省級單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級新聞出版廣電行政部門。未來工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國發(fā)5號文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專門針對中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場主體，組建國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營商進(jìn)行競爭。隨著國家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長張海濤出任虛職——中國廣播電視協(xié)會會長，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場運(yùn)營主體、競爭的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺的搭建費(fèi)用。3、目前省級廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場主體隨著我國文化體制改革的推進(jìn)，文化市場領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場運(yùn)營的主體——省級文化運(yùn)營單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場的運(yùn)營主體。在IPTV的發(fā)展中也是類似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級運(yùn)營單位成為市場的主體，省級運(yùn)營單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢必會影響地方政府對有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶的價(jià)值評估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶主要分為數(shù)字用戶和模擬用戶，開展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶的收入相對穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營商的用戶的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國3年期國債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶到達(dá)578.64萬戶，數(shù)字用戶421.58萬戶，副終端為56.15萬戶，每月每戶10元；付費(fèi)節(jié)目用戶154.02萬戶，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷力度，付費(fèi)用戶和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶達(dá)到109萬戶，高清互動(dòng)電視用戶達(dá)到24萬戶，付費(fèi)節(jié)目用戶達(dá)到4.6萬戶，寬帶用戶達(dá)到33萬戶。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶、寬帶用戶年付800元/戶計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶和數(shù)字用戶的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶，其市值主要來來自于有線電視用戶數(shù)的增長和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶增長，有線電視的用戶的增長有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場的市值。沒有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績主要增長點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來源于公司的龐大的有線電視用戶數(shù)，2023年有線用戶數(shù)595萬戶，同時(shí)尚有模擬用戶142萬戶.同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國有股東，占28.8%，公司注冊資本是68億元，省廣電總臺控股，其中省臺出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶為510萬戶，數(shù)字用戶為180萬戶，其中數(shù)字用戶每月24元/戶，模擬用戶4元/戶。按照我們的用戶價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶的價(jià)值評估。江蘇有線的資產(chǎn)評估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評估，結(jié)果出來后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長陳夢娟在第二屆中國廣電行業(yè)發(fā)展趨勢年會暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶625萬戶，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶達(dá)到450萬戶。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶達(dá)到1497.7萬戶，約占全省有線電視用戶總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶686.62萬戶，互動(dòng)電視用戶數(shù)35.02萬戶。到2023年底，江蘇省有線電視用戶數(shù)將接近1600萬戶。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過對中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評估可能采取類似“江蘇模式”的用戶價(jià)值評估。對于目前的省網(wǎng)來說有動(dòng)力加快以低于用戶價(jià)