2024年生豬養(yǎng)殖行業(yè)分析報(bào)告

2024年生豬養(yǎng)殖行業(yè)分析報(bào)告2024年4月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、我國(guó)豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期 PAGEREFToc366142295\h41、豬肉是我國(guó)重要的肉食來(lái)源 PAGEREFToc366142296\h42、豬肉消費(fèi)增速放緩，但仍有空間 PAGEREFToc366142297\h6（1）國(guó)際對(duì)比：我國(guó)肉類人均消費(fèi)量已過(guò)高增長(zhǎng)期 PAGEREFToc366142298\h6（2）我國(guó)肉類消費(fèi)走勢(shì)歷史驗(yàn)證：增速已進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)狀態(tài) PAGEREFToc366142299\h7（3）我國(guó)豬肉占肉類消費(fèi)比例未來(lái)下滑空間有限 PAGEREFToc366142300\h8（4）豬肉人均消費(fèi)的國(guó)際對(duì)比：提升空間還有 PAGEREFToc366142301\h9（5）未來(lái)豬肉消費(fèi)量的測(cè)算 PAGEREFToc366142302\h113、豬肉消費(fèi)將更加注重安全、健康和品質(zhì) PAGEREFToc366142303\h14（1）食品安全威脅人們健康，豬肉的安全性將越來(lái)越受到重視。 PAGEREFToc366142304\h14（2）對(duì)健康和品質(zhì)要求的提高將帶來(lái)豬肉消費(fèi)的升級(jí) PAGEREFToc366142305\h16二、我國(guó)生豬養(yǎng)殖的過(guò)去和現(xiàn)在 PAGEREFToc366142306\h161、豬的品種：從地方豬種到國(guó)外引進(jìn) PAGEREFToc366142307\h162、我國(guó)生豬養(yǎng)殖的地域分布 PAGEREFToc366142308\h193、生豬養(yǎng)殖者的類型 PAGEREFToc366142309\h21（1）按飼養(yǎng)階段 PAGEREFToc366142310\h21（2）按照規(guī)模分 PAGEREFToc366142311\h223、我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)分散，集中度提升空間很大 PAGEREFToc366142312\h23三、我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期 PAGEREFToc366142313\h241、生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升 PAGEREFToc366142314\h24（1）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之一：農(nóng)戶散養(yǎng)加速退出 PAGEREFToc366142315\h24（2）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之二：生豬養(yǎng)殖的內(nèi)在規(guī)模經(jīng)濟(jì) PAGEREFToc366142316\h28①大型養(yǎng)殖場(chǎng)在勞動(dòng)效率和飼料成本方面優(yōu)勢(shì)明顯 PAGEREFToc366142317\h28②規(guī)模化與技術(shù)進(jìn)步相互促進(jìn)，引發(fā)良性循環(huán) PAGEREFToc366142318\h30（3）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之三：下游需求更偏好規(guī)?；i場(chǎng)的產(chǎn)品 PAGEREFToc366142319\h31①規(guī)?；i場(chǎng)的肥豬產(chǎn)品更受下游屠宰廠接受 PAGEREFToc366142320\h31②規(guī)模化豬場(chǎng)的仔豬和種豬性能更優(yōu) PAGEREFToc366142321\h33③我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；粫?huì)快速推進(jìn) PAGEREFToc366142322\h33④生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展目前面臨一定的土地約束 PAGEREFToc366142323\h332、“專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)”的深化 PAGEREFToc366142324\h383、豬肉供應(yīng)鏈的一體化程度將提升 PAGEREFToc366142325\h46四、尋找生豬養(yǎng)殖行業(yè)的千里馬 PAGEREFToc366142326\h531、三維度考察生豬養(yǎng)殖企業(yè) PAGEREFToc366142327\h532、各類規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力比較 PAGEREFToc366142328\h54五、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之長(zhǎng)期趨勢(shì)：進(jìn)入上升通道 PAGEREFToc366142329\h581、美國(guó)和日本生豬養(yǎng)殖盈利能力的變動(dòng)規(guī)律 PAGEREFToc366142330\h582、我國(guó)生豬養(yǎng)殖額盈利能力將走向上升通道 PAGEREFToc366142331\h61六、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之豬周期：豬價(jià)緩慢向上 PAGEREFToc366142332\h631、豬周期在我國(guó)還將發(fā)揮作用 PAGEREFToc366142333\h632、三季度后期豬價(jià)具備較為堅(jiān)實(shí)的上行動(dòng)力 PAGEREFToc366142334\h693、此輪豬價(jià)上行的空間不會(huì)太大 PAGEREFToc366142335\h70（1）母豬補(bǔ)欄的積極性一直不低 PAGEREFToc366142336\h70（2）目前沒(méi)有大規(guī)模生豬疫情爆發(fā)，對(duì)生豬及母豬存欄影響小 PAGEREFToc366142337\h71（3）本來(lái)養(yǎng)殖低谷期的虧損程度略好于上個(gè)周期 PAGEREFToc366142338\h724、仔豬價(jià)格反彈幅度也將小于之前 PAGEREFToc366142339\h72七、投資策略：關(guān)注雛鷹農(nóng)牧 PAGEREFToc366142340\h731、養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大與全產(chǎn)業(yè)鏈布局并舉 PAGEREFToc366142341\h732、公司生豬出欄有望繼續(xù)快速擴(kuò)張 PAGEREFToc366142342\h753、向終端銷(xiāo)售延伸——前景光明 PAGEREFToc366142343\h76一、我國(guó)豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期1、豬肉是我國(guó)重要的肉食來(lái)源肉類食品1是現(xiàn)代人食物源中一個(gè)極為重要的類別。從營(yíng)養(yǎng)學(xué)的角度看，肉類食品是人體必須蛋白質(zhì)、脂肪、維生素和礦物質(zhì)的一個(gè)很好來(lái)源，動(dòng)物蛋白所含的八種必須氨基酸含量和比例接近人體需要，是一種優(yōu)質(zhì)蛋白；除鈣質(zhì)外，肉是所有礦物質(zhì)的最好來(lái)源；另外肉類也是B族維生素特別是B12的極好來(lái)源。從營(yíng)養(yǎng)成分來(lái)看，各種肉的營(yíng)養(yǎng)成分差異不大，只有肥豬肉的脂肪含量比較高。在當(dāng)前飲食健康越來(lái)越被重視的情況下，高脂肪的肥豬肉消費(fèi)量會(huì)受到影響，瘦肉受偏好。由于豬瘦肉與其他肉類有相同的低脂特征，豬肉不會(huì)被拋棄，影響消費(fèi)比例的主要是消費(fèi)習(xí)慣。由于飲食習(xí)慣的不同，各國(guó)的肉類消費(fèi)種類和比例差異性比較大。與其他絕大多數(shù)國(guó)家相比，豬肉在我國(guó)肉類消費(fèi)中的比例較高，是中國(guó)消費(fèi)者日常飲食中最重要的肉類食品。根據(jù)USDA今年5月推出的預(yù)測(cè)報(bào)告，2024年中國(guó)的豬肉消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到5261.5萬(wàn)噸，占全球豬肉消費(fèi)總量50.2%，遠(yuǎn)高于第二大的消費(fèi)地區(qū)歐盟27國(guó)和第三大的美國(guó)。由于豬肉對(duì)中國(guó)食品安全具有重要戰(zhàn)略意義，國(guó)家對(duì)豬肉的進(jìn)口依賴度極低，每年進(jìn)口、出口占消費(fèi)量比例僅為1-2%。進(jìn)口產(chǎn)品主要包括豬雜碎和鮮冷凍豬肉，主要來(lái)自法國(guó)、美國(guó)、丹麥等，出口產(chǎn)品主要為生豬、豬肉及其副產(chǎn)品，超過(guò)七成以上的豬產(chǎn)品出口到香港。2、豬肉消費(fèi)增速放緩，但仍有空間（1）國(guó)際對(duì)比：我國(guó)肉類人均消費(fèi)量已過(guò)高增長(zhǎng)期通過(guò)研究2024年全球各國(guó)人均GDP和人均肉類消費(fèi)量的關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)肉類消費(fèi)量與收入水平存在確定性的關(guān)系，在收入水平較低的國(guó)家，收入增加極大地促進(jìn)了畜產(chǎn)品消費(fèi)量的增長(zhǎng)，而在人均GDP較高的國(guó)家，收入上漲對(duì)畜產(chǎn)品消費(fèi)量增長(zhǎng)影響較小。人均GDP在5000美元左右可作為肉類消費(fèi)的臨界點(diǎn)，當(dāng)?shù)陀?000美元時(shí)，肉類消費(fèi)增速最快。我國(guó)2024年人均GDP為7400美元，已經(jīng)越過(guò)了快速增長(zhǎng)的時(shí)期。不過(guò)從消費(fèi)量的增長(zhǎng)潛力來(lái)看，我國(guó)人均肉類消費(fèi)尚有空間。（2）我國(guó)肉類消費(fèi)走勢(shì)歷史驗(yàn)證：增速已進(jìn)入穩(wěn)健增長(zhǎng)狀態(tài)從歷史趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)肉類消費(fèi)量的走勢(shì)也印證了其消費(fèi)量復(fù)合增速的先升后降。我國(guó)肉類消費(fèi)經(jīng)歷了三個(gè)特征鮮明的發(fā)展階段：第一階段是1980年以前，肉類消費(fèi)處于緊缺性消費(fèi)階段。我國(guó)居民的肉類消費(fèi)既受到收入水平的限制，也受到豬肉供應(yīng)量的限制，居民的消費(fèi)得不到充分滿足，增速較低。第二階段是從1980年到1995年，肉類消費(fèi)進(jìn)入快速發(fā)展階段。在此期間，我國(guó)居民的收入水平迅速提高，肉類消費(fèi)能力隨之提高，加上畜禽養(yǎng)殖業(yè)走向市場(chǎng)化，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了肉類供求基本平衡的歷史性跨越。豬肉在此期間消費(fèi)增速回復(fù)到7%-10%，牛、羊、禽肉消費(fèi)增速不斷提升，特別是牛肉1990-1995年年均復(fù)合增速達(dá)到了25%。第三階段是20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，中國(guó)肉類消費(fèi)不斷進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)階段。90年代中期以來(lái)，我國(guó)肉類消費(fèi)增速不斷下移，當(dāng)前豬肉消費(fèi)量的年均復(fù)合增速已經(jīng)下降到2.5%左右，牛肉、羊肉和禽肉則分別下降到3%、4%和4%左右。從當(dāng)前的消費(fèi)增速來(lái)看，我們也基本判斷肉類消費(fèi)整體步入穩(wěn)健增長(zhǎng)期。（3）我國(guó)豬肉占肉類消費(fèi)比例未來(lái)下滑空間有限豬肉在中國(guó)消費(fèi)者主要的肉類消費(fèi)中占比較高，隨著人們食物品種類的多樣化，牛羊肉以及禽肉都對(duì)豬肉產(chǎn)生了一定程度的替代，豬肉占肉類消費(fèi)的比重呈現(xiàn)小幅下滑的態(tài)勢(shì)。不過(guò)通過(guò)分析，我們認(rèn)為未來(lái)豬肉消費(fèi)占肉類的比例下滑空間不大，有望保持穩(wěn)定。由于飲食習(xí)慣的不同，各國(guó)豬肉占肉類消費(fèi)的比例高低不一，總體而言，歐洲大部分國(guó)家及中國(guó)大陸、臺(tái)灣地區(qū)、香港地區(qū)、越南、菲律賓、韓國(guó)等亞洲國(guó)家豬肉消費(fèi)占比最高，考察這些國(guó)家豬肉消費(fèi)占比的歷史走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，其豬肉消費(fèi)占比在時(shí)間序列上表現(xiàn)得較為穩(wěn)健，沒(méi)有發(fā)生趨勢(shì)性的大幅下滑。另外，前面提到，肉類各品種消費(fèi)增速都已經(jīng)下滑到較低的狀態(tài)，從這兩點(diǎn)來(lái)看，未來(lái)我國(guó)豬肉占肉類消費(fèi)的比例未來(lái)繼續(xù)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降的可能性不大，有望保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)。在我國(guó)整個(gè)肉類消費(fèi)消費(fèi)量尚有一定上升空間的情況下，豬肉消費(fèi)占比繼續(xù)下滑的空間不大，那么我們可以判斷豬肉消費(fèi)量的增長(zhǎng)尚有空間。（4）豬肉人均消費(fèi)的國(guó)際對(duì)比：提升空間還有從人均豬肉消費(fèi)的絕對(duì)量的國(guó)際對(duì)比來(lái)看，我國(guó)當(dāng)前的水平雖位于前列，但與世界其他國(guó)家相比并非沒(méi)有空間。我國(guó)2024年人均豬肉消費(fèi)量為38.7kg（USDA），相當(dāng)于2024年奧地利和香港的59%，德國(guó)的71%，臺(tái)灣的93%（由于數(shù)據(jù)可得性，國(guó)外采取較早一點(diǎn)的數(shù)據(jù)）。由于發(fā)達(dá)國(guó)家人均豬肉消費(fèi)量近年來(lái)已經(jīng)從高位有所下滑，而同這些豬肉高消費(fèi)國(guó)家的歷史數(shù)據(jù)相比，我國(guó)豬肉消費(fèi)顯示出更大的提升空間。當(dāng)然，由于消費(fèi)習(xí)慣以及體質(zhì)差異較大，我國(guó)人均豬肉消費(fèi)量未必能達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，但起碼可以看出我國(guó)人均豬肉消費(fèi)量還有提升的空間。（5）未來(lái)豬肉消費(fèi)量的測(cè)算根據(jù)可得的數(shù)據(jù)，我們將豬肉消費(fèi)分為農(nóng)村家庭直接消費(fèi)、城市家庭直接消費(fèi)以及非家庭直接消費(fèi)。非家庭直接消費(fèi)包括戶外豬肉消費(fèi)和豬肉制成品的消費(fèi)，當(dāng)前沒(méi)有農(nóng)村和城市各自的非家庭直接消費(fèi)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，但從直觀感覺(jué)，城市居民在外就餐較多，農(nóng)村以家庭直接消費(fèi)為主。根據(jù)上面的分類，我國(guó)豬肉消費(fèi)的發(fā)展歷史和趨勢(shì)可以歸納為以下幾點(diǎn)：1、農(nóng)村及城市家庭直接人均消費(fèi)量未來(lái)提升緩慢。從人均家庭消費(fèi)和收入增長(zhǎng)的走勢(shì)來(lái)看，不論是農(nóng)村還是城市，家庭人均豬肉消費(fèi)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭都很緩慢。2、農(nóng)村人均家庭直接消費(fèi)量和城市之間存在較大的差距，農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移是未來(lái)全國(guó)人均消費(fèi)量提升的驅(qū)動(dòng)力。3、非家庭豬肉消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。戶外就餐日益成為人們特別是城市居民的主要飲食模式，我國(guó)城市居民人均外出用餐支出快速增長(zhǎng)，2024年達(dá)到1083元/年，占城市居民消費(fèi)性支出的比例不斷提升。隨著戶外就餐支出的不斷提高，全國(guó)人均戶外豬肉消費(fèi)量明顯增加。另外，而城市居民由于工作生活節(jié)奏緊湊，支付能力較強(qiáng)，對(duì)豬肉的戶內(nèi)消費(fèi)中逐漸增加了豬肉制成品消費(fèi)的比重。為測(cè)算未來(lái)我國(guó)豬肉消費(fèi)量，現(xiàn)對(duì)模型做如下假定：1、由于貿(mào)易量占全年產(chǎn)銷(xiāo)量比值小，豬肉產(chǎn)量可近似為每年的銷(xiāo)量，這樣我們就可以利用統(tǒng)計(jì)局2024年豬肉產(chǎn)量的最新數(shù)據(jù)。2、根據(jù)2024年的豬肉消費(fèi)量以及發(fā)展趨勢(shì)，合理假定2024年農(nóng)村和城市人均家庭豬肉直接消費(fèi)分別為15kg/人和21kg/人，2024年維持在此水平。2024年開(kāi)始，假定農(nóng)村每年增長(zhǎng)0.2kg，2024年達(dá)到當(dāng)前城鎮(zhèn)最低收入戶水平以上；城市每年增長(zhǎng)0.1kg，2024年達(dá)到當(dāng)前城市中等收入戶水平。3、假定全國(guó)總?cè)丝?024年達(dá)到14億，城鎮(zhèn)化率2024年達(dá)到61%。4、假定人均非家庭直接豬肉消費(fèi)量未來(lái)年均增速為1.5%。參看近10年該指標(biāo)的走勢(shì)，在結(jié)合未來(lái)收入增長(zhǎng)及城鎮(zhèn)化率提升的情況，1.5%的假定是較為合理的。根據(jù)前面的假定，我們計(jì)算得出2024和2024年我國(guó)豬肉消費(fèi)量將分別達(dá)到5618萬(wàn)噸和6140.5萬(wàn)噸，2024-2024年復(fù)合增速為2.07%，2024-2024年復(fù)合增速為1.79%；2024和2024年人均豬肉年消費(fèi)量分別達(dá)到40.87kg和43.58kg?？梢?jiàn)我國(guó)豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期。豬肉消費(fèi)是個(gè)上萬(wàn)億的大市場(chǎng)。以豬肉價(jià)格20元/kg計(jì)算，豬肉消費(fèi)市場(chǎng)在一萬(wàn)億以上，而且隨著未來(lái)豬肉消費(fèi)量的繼續(xù)增長(zhǎng)，整個(gè)市場(chǎng)空間還會(huì)擴(kuò)大，這給包括養(yǎng)殖在內(nèi)的整條產(chǎn)業(yè)鏈上的參與者都提供了巨大的發(fā)展空間。3、豬肉消費(fèi)將更加注重安全、健康和品質(zhì)我國(guó)居民的豬肉消費(fèi)正由溫飽型向追求質(zhì)量安全的小康型轉(zhuǎn)變，居民的豬肉消費(fèi)將越來(lái)越重視安全、健康和品質(zhì)。（1）食品安全威脅人們健康，豬肉的安全性將越來(lái)越受到重視。“早晨，吃根地溝油炸的油條，一個(gè)蘇丹紅咸蛋，一杯三聚氰氨奶；中午，吃個(gè)注水肉炒農(nóng)藥韭菜，有毒豬血，瘦肉精火腿腸，再來(lái)碗轉(zhuǎn)基因米飯。晚飯，買(mǎi)點(diǎn)尿素豆芽，激素西紅柿，開(kāi)瓶甲醇酒，吃個(gè)染色饅頭；晚上鉆進(jìn)黑心棉被，睡了……輻射算神馬！”——來(lái)自新浪微博自上個(gè)世紀(jì)80年代以來(lái)，我國(guó)食品安全問(wèn)題日益嚴(yán)重，從最初被曝光的二惡英、紅汞、甲醛、激素、面粉添加劑（過(guò)氧化苯甲酰）、面粉漂白劑、假酒（甲醇）、洗衣粉油條、陳化糧毒米、蘇丹紅、瘦肉精、鐵醬油、毛發(fā)醬油，到牛奶業(yè)普遍使用三聚氰胺、養(yǎng)殖業(yè)普遍濫用抗生素、食品工業(yè)違規(guī)濫用食品添加劑、濫用氫化油（反式脂肪酸）、農(nóng)藥殘留嚴(yán)重超標(biāo)、甚至品牌豬肉也出現(xiàn)瘦肉精等等，這些問(wèn)題已對(duì)消費(fèi)者的生命健康構(gòu)成了嚴(yán)重威脅?？梢哉f(shuō)，當(dāng)前食品安全已經(jīng)成為居民和政府的一塊“心病”，人們對(duì)其關(guān)切程度也非常高。豬肉作為我國(guó)居民肉類消費(fèi)量最大的食品，其安全性理應(yīng)得到非常大的重視。隨著城鎮(zhèn)化水平的不斷推進(jìn)以及居民收入水平的提高，消費(fèi)者對(duì)于安全豬肉的需求意愿將愈發(fā)強(qiáng)烈。（2）對(duì)健康和品質(zhì)要求的提高將帶來(lái)豬肉消費(fèi)的升級(jí)隨著收入的不斷提高，人們將更加注重消費(fèi)品質(zhì)的提升，對(duì)豬肉的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值以及口感味道等都將提出更高要求，這會(huì)給行業(yè)帶來(lái)變革：1、生豬的品種將更加多樣。不同品種生豬產(chǎn)出的豬肉口感和營(yíng)養(yǎng)成分差別比較大，收入的提升將帶動(dòng)需求向更高層次發(fā)展，特殊品種的豬肉將滿足此類需求。2、豬肉的安全將被提升到更高的重要程度，對(duì)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的食品安全控制將更嚴(yán)格。3、豬肉加工和運(yùn)輸方式將更趨合理。比如我國(guó)當(dāng)前的豬肉消費(fèi)以熱鮮肉為主，而健康、營(yíng)養(yǎng)和新鮮度高的冷鮮肉占比僅為10%，這發(fā)達(dá)國(guó)家近90%以上的占比相差甚遠(yuǎn)。二、我國(guó)生豬養(yǎng)殖的過(guò)去和現(xiàn)在1、豬的品種：從地方豬種到國(guó)外引進(jìn)伴隨著我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)生豬品種也發(fā)生了重大變化，在20年前，遍布中國(guó)的還是國(guó)內(nèi)地方豬種2，但我國(guó)地方豬種地方種豬由于消費(fèi)偏好、生產(chǎn)效率低等原因，現(xiàn)在已逐漸退出歷史舞臺(tái)。我國(guó)地方豬種具有耐粗飼、抗逆性強(qiáng)、產(chǎn)仔率高、肉質(zhì)好等優(yōu)點(diǎn)，但隨著人們消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)向脂肪含量更低的瘦肉，國(guó)外引進(jìn)豬種3因生長(zhǎng)周期短、屠宰率高、瘦肉率高、飼料轉(zhuǎn)化率高等優(yōu)勢(shì)而被養(yǎng)殖者青睞。特別地，世界著名豬種長(zhǎng)白、杜洛克、約克夏被廣泛引入中國(guó)，國(guó)外“三元雜交”模式在我國(guó)不斷推廣，對(duì)我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生了很大影響。目前以“杜長(zhǎng)大”三元雜交商品豬為主的引進(jìn)品種占出欄總數(shù)的70%以上，是我國(guó)豬肉生產(chǎn)的主力。引進(jìn)豬種對(duì)飼養(yǎng)管理的要求較高，生長(zhǎng)速度較快，然而，品種的變化也對(duì)生豬養(yǎng)殖的供給面產(chǎn)生了一定影響：1、外國(guó)的優(yōu)良豬種雖然具有生產(chǎn)效率高，瘦肉率高的優(yōu)點(diǎn)，但是這些外國(guó)豬種對(duì)防疫、飼養(yǎng)管理技術(shù)的要求也較高，更適合于在技術(shù)力量較強(qiáng)和管理水平較高的規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)進(jìn)行養(yǎng)殖。2、引進(jìn)豬種生豬速度更快，飼養(yǎng)周期較短，這在一定程度上影響了供需變化的節(jié)奏，影響到“豬周期”的長(zhǎng)度。外三元完整的生豬繁育體系包括純種豬（包括原種豬/祖代種豬）——父母代種豬（二元種豬）——商品豬（三元豬）。原種豬場(chǎng)主要集中在歐美國(guó)家，國(guó)內(nèi)主要引進(jìn)長(zhǎng)白、大約克和杜洛克三個(gè)品種。國(guó)內(nèi)種豬場(chǎng)向國(guó)外原種場(chǎng)進(jìn)口其生產(chǎn)的祖代種豬，通過(guò)同品種純繁擴(kuò)充祖代產(chǎn)能，并通過(guò)純種母豬和公豬雜交生產(chǎn)父母代二元種豬，在國(guó)內(nèi)種豬市場(chǎng)銷(xiāo)售，成為國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的后備軍。沒(méi)有種豬繁育能力的小型養(yǎng)殖場(chǎng)/戶再通過(guò)向種豬場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)父母代二元種豬，產(chǎn)下的仔豬經(jīng)育肥后就可以作為商品豬銷(xiāo)售到市場(chǎng)上。2、我國(guó)生豬養(yǎng)殖的地域分布從地域分布來(lái)看，長(zhǎng)江流域、華北、西南和東北地區(qū)四大地區(qū)生豬產(chǎn)量約占全國(guó)總量的80%以上，是我國(guó)主要的生豬產(chǎn)區(qū)。2024年生豬出欄量在5000萬(wàn)頭以上的省份為四川（全國(guó)占比10.58%），湖南（8.43%）和河南（8.1%）。1、西南產(chǎn)區(qū)是我國(guó)傳統(tǒng)的生豬產(chǎn)區(qū)，地形以丘陵山區(qū)為主，多為散養(yǎng)，豬多體肥，產(chǎn)量大，調(diào)出量小。2、長(zhǎng)江中下游產(chǎn)區(qū)是我國(guó)傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)和糧食產(chǎn)區(qū)，糧食資源豐富，生豬生產(chǎn)總量大，調(diào)出量大。區(qū)內(nèi)人口眾多，消費(fèi)市場(chǎng)潛力大，而且鄰近上海、廣東等沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，市場(chǎng)容量大。3、東北、華北產(chǎn)區(qū)是我國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)，常規(guī)飼料資源豐富，生產(chǎn)成本低，生豬生產(chǎn)的規(guī)?；?、組織化程度較高。地區(qū)糧食生產(chǎn)和運(yùn)輸半徑?jīng)Q定了我國(guó)當(dāng)前的生豬養(yǎng)殖地域分布：1、生豬養(yǎng)殖對(duì)飼料消耗量大，因此主產(chǎn)區(qū)都集中在糧食主產(chǎn)區(qū)。不同的糧食生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也一定程度決定了生豬的養(yǎng)殖規(guī)模結(jié)構(gòu)，西南地區(qū)水稻產(chǎn)量大，區(qū)域內(nèi)散養(yǎng)戶比例較高。2、我國(guó)當(dāng)前以熱鮮肉消費(fèi)為主，由于生豬和豬肉的運(yùn)輸半徑受新鮮度和經(jīng)濟(jì)性要求不能過(guò)長(zhǎng)，因此各銷(xiāo)區(qū)的豬源供給由相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)區(qū)供給。長(zhǎng)三角地區(qū)的豬源來(lái)自長(zhǎng)江中下游和華北地區(qū)，珠三角則主要來(lái)自湖南、廣東、廣西，四川和云南等西南主產(chǎn)區(qū)，而環(huán)渤海地區(qū)的豬源由華北和東北供給。3、生豬養(yǎng)殖者的類型（1）按飼養(yǎng)階段1、專業(yè)母豬養(yǎng)殖戶，是專門(mén)飼養(yǎng)二元母豬并出售仔豬的養(yǎng)殖戶。其母豬主要從附近較大的規(guī)模豬場(chǎng)或種豬場(chǎng)購(gòu)得，或者從自家母豬所繁殖的后代中挑選，所生產(chǎn)的仔豬主要提供給周?chē)膶I(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶。2、專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶，買(mǎi)仔豬進(jìn)行飼養(yǎng)的養(yǎng)殖戶，4個(gè)月即可出欄上市，周期較短，目前專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶是我國(guó)生豬生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的主要力量；3、自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶，購(gòu)進(jìn)或自產(chǎn)母豬專門(mén)生產(chǎn)仔豬，最終飼養(yǎng)至出欄上市，自繁自養(yǎng)模式涵蓋了從種豬到育肥豬的整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程；4、專門(mén)生產(chǎn)種豬的養(yǎng)殖戶，種豬養(yǎng)殖是養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)最大、技術(shù)含量最高的一個(gè)階段，包括曾祖代和祖代種豬，統(tǒng)稱為純種豬養(yǎng)殖。具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)往往重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)這一環(huán)節(jié)，較少向下游發(fā)展。（2）按照規(guī)模分1、年出欄50頭以下的散養(yǎng)戶，大部分散養(yǎng)戶均屬于買(mǎi)仔豬飼養(yǎng)的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶；2、年出欄50~500頭的專業(yè)養(yǎng)殖戶，專業(yè)養(yǎng)殖戶多屬于自繁自養(yǎng)戶；3、年出欄500~3000頭的小型養(yǎng)殖場(chǎng)，小型豬場(chǎng)有部分仔豬生產(chǎn)企業(yè)；4、3000~1萬(wàn)頭的中型養(yǎng)殖場(chǎng)；5、1萬(wàn)頭以上的大型豬場(chǎng)；中、大型豬場(chǎng)通常可以對(duì)外提供種豬。3、我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)分散，集中度提升空間很大中國(guó)的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度落后，市場(chǎng)集中度極低。根據(jù)中國(guó)畜牧業(yè)年鑒統(tǒng)計(jì)，2024年，我國(guó)生豬出欄頭數(shù)在3000以上的養(yǎng)殖場(chǎng)出欄數(shù)量占全國(guó)的比例為15.4%，出欄規(guī)模在50000頭以上養(yǎng)殖場(chǎng)年出欄占全國(guó)比重僅為1%。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度提升潛力空間很大。對(duì)比生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度比較高的國(guó)家，美國(guó)2024年生豬存欄量達(dá)到5000頭以上的養(yǎng)殖場(chǎng)存欄占比為78%，存欄規(guī)模50000頭以上的養(yǎng)殖場(chǎng)存欄占比達(dá)到54.7%；日本存欄規(guī)模在3000頭以上的豬場(chǎng)存欄占比低于美國(guó)，但也達(dá)到了56.3%。三、我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和居民生活水平的不斷提升，一系列外力將作用于生豬養(yǎng)殖行業(yè)，行業(yè)將進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。1、生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升（1）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之一：農(nóng)戶散養(yǎng)加速退出我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)在1990年以前主要以散養(yǎng)模式為主，年出欄生豬占比達(dá)到90%。近年來(lái)，我國(guó)生豬規(guī)?；B(yǎng)殖比例不斷上升，到2024年末已經(jīng)接近65%，散養(yǎng)戶在不斷退出，為規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)留出更大的市場(chǎng)空間。農(nóng)村生豬散養(yǎng)戶退出并非養(yǎng)殖成本處于劣勢(shì)。由于散養(yǎng)戶一般與家庭小農(nóng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，家庭剩飯剩菜甚至田間雜草都可以成為豬的飼料，豬的養(yǎng)殖成本為非完全成本，與專業(yè)化養(yǎng)殖場(chǎng)相比其養(yǎng)殖成本并不高。農(nóng)場(chǎng)生豬散養(yǎng)戶退出的大背景是農(nóng)村勞動(dòng)力向城市的轉(zhuǎn)移。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)農(nóng)村發(fā)展嚴(yán)重滯后于城市，城鄉(xiāng)居民收入差距大，很多農(nóng)村勞動(dòng)力不愿留在農(nóng)村外出打工，農(nóng)村人口越來(lái)越少，特別是養(yǎng)豬需要的青壯年勞動(dòng)力數(shù)量將不斷減少。小規(guī)模養(yǎng)豬的收益越來(lái)越不及提高的機(jī)會(huì)成本。隨著城鎮(zhèn)化速度的加快，尤其是我國(guó)老齡化速度的加快，07年以來(lái)我國(guó)沿海地區(qū)“勞工荒”現(xiàn)象越來(lái)越多，勞動(dòng)力價(jià)格開(kāi)始逐步上升，2024年我國(guó)農(nóng)民工平均工資上漲至2290元/月左右，較2024年2049元上漲11.76%。隨著農(nóng)民工工資的快速增長(zhǎng)，以及農(nóng)民工就業(yè)條件的不斷改善，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖的機(jī)會(huì)成本大大提高。以生豬自繁自養(yǎng)的頭均盈利為例，從2024年1月至2024年5月，我國(guó)生豬養(yǎng)殖頭均盈利的波動(dòng)區(qū)間在-126元/頭至691元/頭，近兩個(gè)低點(diǎn)（2024年6月和2024年6月）間的平均值為270元/頭，年出欄規(guī)模在50頭生豬的散養(yǎng)戶（散養(yǎng)戶的出欄上限，假設(shè)只需1個(gè)勞動(dòng)力參與）每年的盈利水平在1.35萬(wàn)元左右。如果按頭均盈利較低的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖來(lái)算，其平均盈利水平大約為60-70元/頭，年出欄規(guī)模在50頭生豬的散養(yǎng)戶每年的盈利水平在3000-3500元左右。相比養(yǎng)豬，農(nóng)戶外出務(wù)工收益更高。按照外出務(wù)工月工資2024元計(jì)算，每個(gè)勞動(dòng)力的年收入可到達(dá)2.4萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于養(yǎng)豬的收益。未來(lái)，隨著農(nóng)民工工資的不斷提升，外出打工更好的經(jīng)濟(jì)效益將驅(qū)使更多的農(nóng)民退出生豬的散養(yǎng)。另外，相比于生豬養(yǎng)殖，農(nóng)民外出務(wù)工還可規(guī)避養(yǎng)殖的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)，也節(jié)省了生活支出（包括吃、住、甚至服裝費(fèi)用），甚至減輕了勞動(dòng)強(qiáng)度，又臟又累的養(yǎng)豬工作顯然更難留住農(nóng)民。當(dāng)然，農(nóng)民也可以不外出打工，而是選擇擴(kuò)大養(yǎng)豬規(guī)模。但是擴(kuò)大規(guī)模后需要增加勞動(dòng)力，而且擴(kuò)大規(guī)模需要大量的固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金以及過(guò)硬的養(yǎng)殖技術(shù)，這并不是所有農(nóng)戶都具備的，從而退出養(yǎng)豬可能是他們更好的選擇。由于擴(kuò)大規(guī)模需要增加勞動(dòng)力，我們按一對(duì)夫婦來(lái)進(jìn)行計(jì)算。對(duì)于絕大多數(shù)農(nóng)民來(lái)說(shuō)，他們掌握的養(yǎng)豬技術(shù)有限，假定他們將進(jìn)入技術(shù)和資金門(mén)檻較低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖。比較發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)大規(guī)模需要投入較多，收益不明顯，退出養(yǎng)豬是絕大多數(shù)農(nóng)民的更好選擇。（2）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之二：生豬養(yǎng)殖的內(nèi)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)前面講到的是農(nóng)民散養(yǎng)不斷退出養(yǎng)豬市場(chǎng)，其背后的動(dòng)力是務(wù)農(nóng)與進(jìn)城之間的抉擇，而非成本方面的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。當(dāng)我們?nèi)タ疾煲?guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)的時(shí)候，因?yàn)槠涑杀咀兂赏耆杀?，大型養(yǎng)殖場(chǎng)內(nèi)在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)將不斷顯現(xiàn)，促使養(yǎng)殖場(chǎng)向更大的規(guī)模躍升。①大型養(yǎng)殖場(chǎng)在勞動(dòng)效率和飼料成本方面優(yōu)勢(shì)明顯大型養(yǎng)豬場(chǎng)需要更多的專業(yè)設(shè)備，但是由于每個(gè)勞動(dòng)力可以養(yǎng)殖更多的數(shù)量，從而其在勞動(dòng)效率方面具備優(yōu)勢(shì)，另外，大型養(yǎng)殖場(chǎng)飼料可以集中采購(gòu)或者自備飼料工廠，從而其飼料成本方面具備一定的優(yōu)勢(shì)。由于數(shù)據(jù)的可得性，我們以日本生豬養(yǎng)殖為例。日本的大型養(yǎng)殖場(chǎng)在單頭勞動(dòng)效率方面優(yōu)勢(shì)非常明顯，從成本占比達(dá)85%的物料費(fèi)來(lái)看，雖然大型豬場(chǎng)每頭豬承擔(dān)的獸醫(yī)獸藥費(fèi)、母豬費(fèi)、豬舍費(fèi)以及農(nóng)機(jī)具費(fèi)用較高，但是由于飼料費(fèi)用具有明顯優(yōu)勢(shì)，總體物料費(fèi)成本較低。②規(guī)?；c技術(shù)進(jìn)步相互促進(jìn)，引發(fā)良性循環(huán)大型養(yǎng)殖場(chǎng)更有能力應(yīng)用新的養(yǎng)殖技術(shù)。以美國(guó)為例，其養(yǎng)殖規(guī)模化始于20世紀(jì)70年代，當(dāng)時(shí)養(yǎng)殖技術(shù)出現(xiàn)新的突破，科學(xué)飼養(yǎng)逐漸成為市場(chǎng)的主流，主要體現(xiàn)在改良種豬、分段養(yǎng)殖，專業(yè)化飼養(yǎng)設(shè)備的出現(xiàn)等。這些投入超出小規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的能力，而大規(guī)模生產(chǎn)者通過(guò)改進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)，贏得了低成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，小生產(chǎn)者被淘汰，大規(guī)模生產(chǎn)者確立了市場(chǎng)地位。當(dāng)大型養(yǎng)殖場(chǎng)不斷獲得更大的市場(chǎng)份額后，便可以有能力繼續(xù)加大投入，反過(guò)來(lái)促進(jìn)了技術(shù)的進(jìn)步和效率提升。從美國(guó)的例子來(lái)看，1992-2024年間，大型養(yǎng)殖場(chǎng)的成本降低比例更大，體現(xiàn)了規(guī)模化對(duì)效率提升的作用。進(jìn)入90年代后，美國(guó)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量減少，大型豬場(chǎng)存欄比例不斷提高，相對(duì)應(yīng)的是生豬養(yǎng)殖的效率不斷提升，可見(jiàn)這種相互促進(jìn)在時(shí)間序列上是穩(wěn)定的，這樣的過(guò)程是持續(xù)的。（3）集中度提升驅(qū)動(dòng)力之三：下游需求更偏好規(guī)?；i場(chǎng)的產(chǎn)品①規(guī)模化豬場(chǎng)的肥豬產(chǎn)品更受下游屠宰廠接受1、大規(guī)模采購(gòu)有利于下游屠宰企業(yè)降低運(yùn)輸成本及穩(wěn)定開(kāi)工率。由于規(guī)?；i場(chǎng)出欄節(jié)奏比較穩(wěn)定，一次出欄量大，對(duì)于規(guī)?；潭雀叩南掠瓮涝灼髽I(yè)來(lái)說(shuō)，向一家規(guī)模企業(yè)集中采購(gòu)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于向大量養(yǎng)殖戶零散采購(gòu)。2、散養(yǎng)或中小規(guī)模養(yǎng)殖情況下，豬肉質(zhì)量和安全無(wú)法保證，生豬養(yǎng)殖中瘦肉精、抗生素、消毒藥濫用難以控制，出現(xiàn)食品安全問(wèn)題的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)。屠宰企業(yè)直接面對(duì)消費(fèi)者，如果出現(xiàn)食品質(zhì)量問(wèn)題，對(duì)品牌的影響巨大。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；潭扰c屠宰行業(yè)不匹配，屠宰企業(yè)對(duì)養(yǎng)殖集中度提升的需求將一直存在。目前，雙匯發(fā)展、雨潤(rùn)食品和大眾食品是我國(guó)屠宰及肉類加工行業(yè)的前三強(qiáng)，三者年?duì)I業(yè)收入合計(jì)占全國(guó)規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%，行業(yè)集中度遠(yuǎn)高于生豬養(yǎng)殖。不過(guò)相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)屠宰行業(yè)集中度仍有很大的提升空間，如美國(guó)前三家屠宰企業(yè)（史密斯·菲爾德公司、泰森公司、JBSSwift公司）總體市場(chǎng)份額已超過(guò)56%。近年來(lái)，我國(guó)政府強(qiáng)制推廣定點(diǎn)屠宰政策、技術(shù)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)、衛(wèi)生防疫標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保要求，生豬屠宰加工規(guī)模化和集約化有望進(jìn)一步提升。②規(guī)?；i場(chǎng)的仔豬和種豬性能更優(yōu)大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)的商品仔豬由于成活率高、生長(zhǎng)速度快，其市場(chǎng)售價(jià)明顯高于小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)和散養(yǎng)戶。大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)具備強(qiáng)大的育種研發(fā)能力，生產(chǎn)的二元種豬由于成活率和產(chǎn)仔率高，其市場(chǎng)售價(jià)也明顯高于小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，在生豬養(yǎng)殖集中的區(qū)域最大價(jià)格差距可達(dá)到40%以上。③我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)?；粫?huì)快速推進(jìn)影響?zhàn)B豬企業(yè)做大做強(qiáng)的三大要素為資金、土地和人才。特別是我國(guó)土地資源、耕地資源和水資源本身就很稀缺，加之目前又處在工業(yè)化深化發(fā)展和城市化加速發(fā)展時(shí)期，總規(guī)模極其龐大的生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展無(wú)疑給自然資源的供給帶來(lái)壓力。④生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展目前面臨一定的土地約束在傳統(tǒng)的分散養(yǎng)殖時(shí)期，豬舍位于田前屋后，所有生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展不需要大量的土地資源。而當(dāng)生豬產(chǎn)業(yè)進(jìn)入工廠化繁育和規(guī)?；B(yǎng)殖后，養(yǎng)殖場(chǎng)設(shè)施的建設(shè)需要大量的土地資源。耕地可占用量小，與城市建設(shè)搶地國(guó)土部和農(nóng)業(yè)部規(guī)定規(guī)?；笄蒺B(yǎng)殖用地應(yīng)堅(jiān)持鼓勵(lì)利用廢棄地和荒山荒坡等未利用地、盡可能不占或少占耕地的原則，禁止占用基本農(nóng)田。廢棄地或荒山荒坡一般地理位置偏僻，基礎(chǔ)設(shè)施很差，最好的選擇仍是利用耕地。然而，耕地中除了禁止占用的基本農(nóng)田外，可利用的一般耕地大約占耕地面積的14.5%，而此類耕地用途也非常緊張，養(yǎng)殖面臨與城市建設(shè)搶地的局面。1、18億畝耕地紅線壓力較大。我國(guó)2024年耕地為19.14億畝，2024年耕地為18.257億畝，7年減少了8800萬(wàn)畝，到2024年剩下12年只有2024萬(wàn)畝的空間。2、未來(lái)我國(guó)中西部地區(qū)的工業(yè)化與城市化還將將快速推進(jìn)，新增建設(shè)用地量降低的可能性不大，每年需要占用大量的耕地。盡管近兩年耕地減少的態(tài)勢(shì)有所減緩，但主要是通過(guò)占補(bǔ)平衡、土地整理等方式進(jìn)行的。3、在保耕地紅線的壓力和城市建設(shè)用地增加的情況下，養(yǎng)殖場(chǎng)占用耕地的空間比較小。大型養(yǎng)殖場(chǎng)地理?xiàng)l件要求高，東部地區(qū)符合要求的少一座基礎(chǔ)母豬1000頭、年出欄20240頭的工廠化豬場(chǎng)在嚴(yán)格按畜禽防疫及衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)時(shí)至少需要120畝-150畝土地，同時(shí)每座豬場(chǎng)選址要求周?chē)辽?-3km半徑范圍內(nèi)無(wú)居住人口和動(dòng)物活動(dòng)，核心種豬場(chǎng)選址要求至少達(dá)到5km半徑范圍內(nèi)無(wú)居住人口和動(dòng)物活動(dòng)。如果將目前我國(guó)出欄的近6億頭生豬全部按這種標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)，將需要3萬(wàn)個(gè)豬場(chǎng)，需要360萬(wàn)-450萬(wàn)畝建設(shè)用地，按照平均2km無(wú)人居住半徑計(jì)算，覆蓋面積為5.7億畝，占未利用土地的14%，相當(dāng)于江蘇、安徽和山東的面積總和，數(shù)量極其龐大。而且事實(shí)上，在我國(guó)東部地區(qū)符合這種選址條件的土地幾乎難以找到，而生豬養(yǎng)殖集中在東部，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間已到極限。生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展面臨一定的政策風(fēng)險(xiǎn)養(yǎng)豬行業(yè)面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，以土地和環(huán)保為名驅(qū)趕養(yǎng)豬場(chǎng)的事件在全國(guó)各地頻繁發(fā)生，養(yǎng)豬業(yè)被認(rèn)為是“厭惡性產(chǎn)業(yè)”：養(yǎng)殖業(yè)免稅，對(duì)地方政府沒(méi)有財(cái)政貢獻(xiàn)；發(fā)生食品安全問(wèn)題和大規(guī)模疫病流行，地方官員要負(fù)連帶責(zé)任；國(guó)家支持養(yǎng)豬業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼，中央和地方財(cái)政要按比例分?jǐn)?；養(yǎng)豬場(chǎng)的污染物處理不當(dāng)容易造成污染。生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展面臨人才瓶頸養(yǎng)豬行業(yè)缺乏有能力、懂技術(shù)、肯吃苦的熟練飼養(yǎng)人員，而具備全面操作能力，職業(yè)化的規(guī)?；B(yǎng)殖場(chǎng)場(chǎng)長(zhǎng)更是鳳毛麟角：養(yǎng)豬的工作環(huán)境又臟又臭，其從業(yè)人員的社會(huì)地位也比較低，年輕人不愿意從事養(yǎng)豬行業(yè)。規(guī)?；B(yǎng)豬對(duì)防疫要求很高，可能需要長(zhǎng)時(shí)間隔離，生活單調(diào)乏味，被人們形象地稱之為“第二監(jiān)獄”。我國(guó)生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；l(fā)展還有“黃金15年”從土地資源來(lái)看，我國(guó)人均國(guó)土占有面積低于美國(guó)，但大大優(yōu)于日本，另外從生豬飼養(yǎng)密度來(lái)看，我國(guó)也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本的，從而我國(guó)生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；M(jìn)度可能達(dá)不到美國(guó)的發(fā)展進(jìn)度，但應(yīng)該快于日本。我們按照日本的規(guī)?；M(jìn)度做比照，預(yù)計(jì)2028年左右我國(guó)年出欄生豬500頭以上的豬場(chǎng)占總出欄的比例將達(dá)到85%左右，2024-2028年均提高3%，我國(guó)生豬養(yǎng)殖仍面臨15年的規(guī)模提升期。而以上我們所做的估計(jì)是很保守的，原因如下：1、我國(guó)的生豬養(yǎng)殖規(guī)模化提速速度很可能快要日本；2、我們計(jì)算中利用的“我國(guó)年出欄500頭以上”這個(gè)數(shù)據(jù)，“年出欄500頭”的規(guī)模是小于“存欄500頭”的，在規(guī)?；暮笃冢覈?guó)年出欄500頭以上豬場(chǎng)占總出欄的比例應(yīng)該更高。2、“專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)”的深化隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度的提升，一方面是養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大，另一方面，產(chǎn)業(yè)組織形式也在發(fā)生變革。在美國(guó)，隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展，其專業(yè)化程度不斷提升，合同養(yǎng)殖的覆蓋面不斷擴(kuò)大。在我國(guó)規(guī)?；B(yǎng)豬的實(shí)踐中，有各環(huán)節(jié)一體化的養(yǎng)殖場(chǎng)，專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)形式的養(yǎng)殖企業(yè)快速發(fā)展，也有企業(yè)將二者進(jìn)行結(jié)合，創(chuàng)新了養(yǎng)殖模式。美國(guó)生豬養(yǎng)殖的專業(yè)化程度很高美國(guó)一般把生豬的飼養(yǎng)分為3個(gè)不同的階段：1、繁殖—斷奶（Breedtowean）：指能繁母豬經(jīng)過(guò)受精、妊娠然后生產(chǎn)小豬直到小豬達(dá)到10-20磅使其斷奶的階段。2、保育（Nursery）：有專門(mén)的哺育設(shè)施，提供專業(yè)化的飼料和照顧，經(jīng)過(guò)8~10周的時(shí)間，斷奶小豬的體重達(dá)到40-60磅仔豬的階段。3、育肥（Finish）：是將40-60磅的仔豬飼養(yǎng)至225-300磅后出欄屠宰的階段。從美國(guó)的行業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，伴隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)的從種豬養(yǎng)殖到生豬出欄多階段一體化的自繁自養(yǎng)型養(yǎng)殖場(chǎng)慢慢讓位于專注某一階段的養(yǎng)殖場(chǎng)：自繁自養(yǎng)型豬場(chǎng)數(shù)量占比從1992年的52%降低到2024年的31%，出欄生豬數(shù)量占比從65%下降到18%；專業(yè)育肥型豬場(chǎng)數(shù)量占比從1992年的19%上升到2024年的40%，出欄生豬數(shù)量占比從22%上升到77%。養(yǎng)殖的專業(yè)化帶動(dòng)了規(guī)模化的突飛猛進(jìn)。從1992年到2024年，從自繁自養(yǎng)一體化的養(yǎng)殖場(chǎng)的平均規(guī)模增長(zhǎng)了66%，而同期專注于育肥階段的養(yǎng)殖場(chǎng)平均規(guī)模增長(zhǎng)了5倍以上。專業(yè)化養(yǎng)殖場(chǎng)之所以快速發(fā)展，在于其有以下幾方面的優(yōu)勢(shì)：1、分階段飼養(yǎng)有利于疫病的控制；2、養(yǎng)殖勞動(dòng)力更加專業(yè)化；3、群體較大，呈現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；4、專業(yè)化有利于擴(kuò)大規(guī)模，從而有利于應(yīng)用新技術(shù)，相互促進(jìn)。美國(guó)生豬養(yǎng)殖中合同生產(chǎn)覆蓋面非常廣隨著美國(guó)生豬養(yǎng)殖專業(yè)化程度的提高，各養(yǎng)殖環(huán)節(jié)之間更多地采用了合同來(lái)建立聯(lián)系，而不是采用市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。在美國(guó)，隨著單個(gè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)的規(guī)避不斷變大，養(yǎng)殖分工的不斷深化，一些大的公司（生豬養(yǎng)殖企業(yè)、大的豬肉加工企業(yè)或者飼料加工企業(yè)）充當(dāng)了行業(yè)的整合者，主要以整合或與其他生產(chǎn)者簽訂長(zhǎng)期生產(chǎn)合同的方式進(jìn)行生豬的養(yǎng)殖。合同生產(chǎn)是指合同公司提供生物資產(chǎn)、飼料、藥物、運(yùn)輸和技術(shù)服務(wù)等，養(yǎng)殖者提供養(yǎng)殖設(shè)施和勞動(dòng)的一種養(yǎng)豬運(yùn)營(yíng)模式。在這種模式下，豬屬于合同公司，最后散戶將生豬以固定價(jià)格出售給企業(yè)，而不是按照隨生豬市場(chǎng)不斷變化的價(jià)格。合同生產(chǎn)模式可以概括如下：1、養(yǎng)殖者飼養(yǎng)的豬屬于合同公司；2、公司提供飼料藥物，運(yùn)輸和技術(shù)服務(wù)；3、合同養(yǎng)殖者提供勞動(dòng)力和豬場(chǎng)設(shè)備，提供養(yǎng)殖勞動(dòng)并得到固定回報(bào)和生產(chǎn)獎(jiǎng)勵(lì)。合同生產(chǎn)快速增長(zhǎng)，1992年合同生產(chǎn)豬場(chǎng)數(shù)量及其出欄量占比分別為3%和5%，而到2024年，這兩個(gè)比例已經(jīng)達(dá)到了28%和67%。養(yǎng)殖合同將專注于某階段的養(yǎng)殖場(chǎng)串聯(lián)了起來(lái)，這些專業(yè)型豬場(chǎng)的合同生產(chǎn)比例很高。以2024年為例，專業(yè)育肥型豬場(chǎng)的養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量和出欄量合同生產(chǎn)占比分別為50%和73%，繁殖—斷奶仔豬型豬場(chǎng)數(shù)合同生產(chǎn)占比67%，專注于保育型豬場(chǎng)數(shù)合同生產(chǎn)占比為90%。合同生產(chǎn)是充分利用了專業(yè)化養(yǎng)殖的優(yōu)勢(shì)，并將各環(huán)節(jié)上的生產(chǎn)者用合同的形式整合在一起，這種組織模式的優(yōu)勢(shì)顯而易見(jiàn)：1、通過(guò)這種組織形式，整合企業(yè)可利用資本杠桿更快的擴(kuò)大規(guī)模。企業(yè)主要負(fù)責(zé)整合各個(gè)環(huán)節(jié)，或者主要投資于某個(gè)環(huán)節(jié)例如仔豬飼養(yǎng)，而育肥環(huán)節(jié)的設(shè)備投資由飼養(yǎng)者提供，這樣減輕了企業(yè)土地和資金的投資壓力。2、合同養(yǎng)殖中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要由公司承擔(dān)，養(yǎng)殖者面對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期，更有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高積極性，這樣行業(yè)整合者獲得了數(shù)量增加和單體規(guī)模擴(kuò)大的雙重?cái)U(kuò)張效果。3、合同養(yǎng)殖模式可以將非常大的養(yǎng)殖規(guī)模分散到不同地點(diǎn)，可以減輕某一地區(qū)的環(huán)保壓力。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，合同生產(chǎn)的豬場(chǎng)單體規(guī)模增長(zhǎng)更快。1992年合同生產(chǎn)專業(yè)育肥豬場(chǎng)平均出欄量比非合同生產(chǎn)的多1000頭左右，2024年和2024年該差距達(dá)到了3700頭和4500頭。從所有權(quán)來(lái)看，美國(guó)生豬養(yǎng)殖集中度更高前面提到，美國(guó)的生豬養(yǎng)殖集中度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)，然后，如果從生豬的所有權(quán)來(lái)看，美國(guó)的行業(yè)集中度會(huì)更高。產(chǎn)生這種情況的原因是合同養(yǎng)殖使得生豬的養(yǎng)殖過(guò)程與其所有者產(chǎn)生了分離，很多養(yǎng)殖企業(yè)擁有不止一家養(yǎng)殖場(chǎng)。通過(guò)合同養(yǎng)殖，美國(guó)生豬養(yǎng)殖更加向大型企業(yè)集中。以2024年情況為例，擁有5000及以上生豬存欄的養(yǎng)殖企業(yè)其存欄占比達(dá)到總量的75%，而存欄頭數(shù)超過(guò)50000的110家企業(yè)占全美存欄總數(shù)的比例高達(dá)54%。從各種規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)來(lái)說(shuō)，小型養(yǎng)殖場(chǎng)被納入到合同生產(chǎn)的較少，中大型養(yǎng)殖場(chǎng)中合同養(yǎng)殖的比例很高。以2024年情況為例，存欄規(guī)模1-99頭的養(yǎng)殖場(chǎng)被合同養(yǎng)殖覆蓋的數(shù)量很少，以所有者衡量的豬場(chǎng)僅減少115家，占比極低；存欄規(guī)模在100-499頭的養(yǎng)殖場(chǎng)中合同生產(chǎn)的數(shù)量也僅減少558家，減少不明顯，反觀存欄量在500-5000頭的養(yǎng)殖場(chǎng)，納入到合同生產(chǎn)的比例非常高?？傮w而言，美國(guó)通過(guò)合同養(yǎng)殖將中大型養(yǎng)殖場(chǎng)組合成規(guī)模更大的養(yǎng)殖企業(yè)?！皩I(yè)分工+合同生產(chǎn)”在我國(guó)初步發(fā)展由于我國(guó)當(dāng)前生豬養(yǎng)殖仍然處于極為分散的狀態(tài)，合同養(yǎng)殖在我國(guó)的表現(xiàn)形式是“公司+農(nóng)戶”的養(yǎng)殖模式。“公司+農(nóng)戶”模式已經(jīng)漸漸成為我國(guó)大型養(yǎng)殖企業(yè)的一種擴(kuò)張方式。“公司+農(nóng)戶”模式的操作過(guò)程與美國(guó)的合同飼養(yǎng)大同小異：公司向農(nóng)戶提供仔豬、飼料、疫苗等物料，產(chǎn)品回收時(shí)根據(jù)養(yǎng)殖成果結(jié)算農(nóng)戶利潤(rùn)；在養(yǎng)殖過(guò)程中執(zhí)行統(tǒng)一的養(yǎng)殖技術(shù)、規(guī)定飼料以及疫苗的使用，并配備專業(yè)技術(shù)人員指導(dǎo)；農(nóng)戶飼養(yǎng)的生豬產(chǎn)權(quán)歸屬于公司。廣東溫氏集團(tuán)是我國(guó)最早摸索“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式的農(nóng)業(yè)企業(yè)。2024年起，溫氏將肉雞養(yǎng)殖的“公司+農(nóng)戶”模式移植到生豬養(yǎng)殖，之后肥豬上市量快速增長(zhǎng)，2024年上市肉豬達(dá)到813.89萬(wàn)頭，全國(guó)市場(chǎng)占有率為1.17%，是國(guó)內(nèi)唯一一家肉豬年上市量超100萬(wàn)頭的養(yǎng)殖企業(yè)。不同于美國(guó)的情況，在我國(guó)“公司+農(nóng)戶”模式的參與雙方是公司和養(yǎng)殖規(guī)模較小的農(nóng)戶，這些農(nóng)戶的養(yǎng)殖規(guī)模普遍比較小，比如：1、我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)里“公司+農(nóng)戶”模式起步最早、發(fā)展最成功的企業(yè)是廣東溫氏集團(tuán)，其戶均肉豬飼養(yǎng)量目前約為300頭左右。2、新五豐“公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場(chǎng)”項(xiàng)目從2024年初開(kāi)始在耒陽(yáng)試運(yùn)行，單戶單批次飼養(yǎng)規(guī)模平均約為250頭/戶，年出欄規(guī)模計(jì)劃打到500頭/戶。3、大康牧業(yè)采用“公司+基地+養(yǎng)殖大戶+農(nóng)戶”的經(jīng)營(yíng)模式，其中“公司+養(yǎng)殖大戶”與上述模式一致，每戶養(yǎng)殖戶年出欄育肥豬300-600頭，平均約為320頭。4、雛鷹農(nóng)牧各養(yǎng)殖階段均采取農(nóng)戶代養(yǎng)，單戶飼養(yǎng)規(guī)模較小，例如，保育階段單個(gè)農(nóng)戶負(fù)責(zé)2棟180頭/棟的豬舍；育肥階段農(nóng)戶負(fù)責(zé)2棟90頭/棟的豬舍。不過(guò)，隨著我國(guó)生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；粩嗉涌?，合同生產(chǎn)串聯(lián)起來(lái)的各個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。溫氏在推動(dòng)合作農(nóng)戶向“現(xiàn)代農(nóng)場(chǎng)”或“現(xiàn)代小區(qū)”轉(zhuǎn)變，力爭(zhēng)使戶均飼養(yǎng)肉豬量近期從300頭提高到1200頭以上，增加戶均飼養(yǎng)量，提升飼養(yǎng)效率；雛鷹農(nóng)牧也在進(jìn)行養(yǎng)殖場(chǎng)改造升級(jí)，改造后的新型豬舍將大幅提高單個(gè)農(nóng)戶的飼養(yǎng)量，推動(dòng)規(guī)?；a(chǎn)發(fā)展。對(duì)照美國(guó)的發(fā)展歷程，隨著我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的深入，“專業(yè)分工+合同生產(chǎn)”將不斷深化，同時(shí)，被合同生產(chǎn)覆蓋的專業(yè)化養(yǎng)殖者的單體規(guī)模也將不斷提升，這兩個(gè)規(guī)模擴(kuò)張效應(yīng)相疊加，將會(huì)加快行業(yè)集中度提升的進(jìn)程。3、豬肉供應(yīng)鏈的一體化程度將提升我國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)和生豬屠宰加工業(yè)都將不斷走向規(guī)?；?jīng)營(yíng)，伴隨這一趨勢(shì)發(fā)生的另一趨勢(shì)將是生豬養(yǎng)殖與上下游間更緊密的整合，這種產(chǎn)業(yè)鏈的整合背后的驅(qū)動(dòng)力在于：1、養(yǎng)殖向屠宰加工拓展?！?養(yǎng)殖向屠宰和銷(xiāo)售擴(kuò)張，有助于有效控制營(yíng)銷(xiāo)渠道及市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。生豬養(yǎng)殖是周期性很強(qiáng)的行業(yè)，進(jìn)入日常消費(fèi)品領(lǐng)域可在一定程度上規(guī)避周期性的風(fēng)險(xiǎn)；養(yǎng)殖企業(yè)有了屠宰能力之后，市場(chǎng)不景氣的時(shí)候可以將豬肉冷凍，待市場(chǎng)回暖時(shí)再出售?！?從美國(guó)豬肉產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值鏈分布來(lái)看，零售環(huán)節(jié)的獲利空間越來(lái)越大，而養(yǎng)殖和批發(fā)環(huán)節(jié)的獲利空間一直沒(méi)有增長(zhǎng)且波動(dòng)劇烈。生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入銷(xiāo)售終端，打造全產(chǎn)業(yè)鏈，可以在未來(lái)占有產(chǎn)業(yè)鏈上更多的價(jià)值。2、豬肉加工規(guī)模的擴(kuò)大也促使屠宰加工企業(yè)考慮如何取得穩(wěn)定的、有質(zhì)量保證的生豬供應(yīng)?！?生豬供應(yīng)緊張和價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響到屠宰加工企業(yè)的開(kāi)工情況，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；○2當(dāng)食品加工企業(yè)需要針對(duì)消費(fèi)需求變化開(kāi)發(fā)獨(dú)特口味的豬肉時(shí)，對(duì)上游養(yǎng)殖的控制也顯得非常必要；○3當(dāng)終端消費(fèi)者對(duì)豬肉的安全性要求越來(lái)越高時(shí)，屠宰和加工企業(yè)需要建立可靠的追溯機(jī)制保證生豬來(lái)源的安全性。總之，食品加工企業(yè)向生豬養(yǎng)殖擴(kuò)張，有助于有效控制生豬肉類產(chǎn)品原料生產(chǎn)及上游供給各種風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)是生豬產(chǎn)業(yè)縱向一體化程度高隨著生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展，美國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)橫跨飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、豬肉食品生產(chǎn)與銷(xiāo)售的大型食品集團(tuán)。這些大型食品集團(tuán)用各種形式對(duì)上游養(yǎng)殖進(jìn)行了參與，如美國(guó)前25家大型養(yǎng)豬企業(yè)的母豬數(shù)量占全美母豬總數(shù)的52.4%，其中前三大都是大型綜合性畜禽生產(chǎn)加工企業(yè)，他們的母豬總數(shù)全國(guó)占比達(dá)到了25%。根據(jù)USDA的報(bào)告顯示，2024年存欄超過(guò)50萬(wàn)頭的超大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)出占美國(guó)總屠宰量的40%，而這些大型養(yǎng)殖場(chǎng)生豬產(chǎn)量的23%是完全或部分屬于屠宰或豬肉加工企業(yè)。USDAGIPSA2024年的研究也顯示2024-2024年間美國(guó)20%-30%的生豬出欄屬于豬肉加工企業(yè)，而89%的出欄肥豬都是通過(guò)遠(yuǎn)期合約、協(xié)議價(jià)格或者直接歸屬與下游豬肉加工企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)。美國(guó)大型豬肉食品企業(yè)一般擁有“飼料生產(chǎn)—生豬養(yǎng)殖—肉品加工銷(xiāo)售”一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈，一般由公司養(yǎng)殖母豬，育肥養(yǎng)殖分自養(yǎng)和合同生產(chǎn)兩種方式，最后再由公司屠宰銷(xiāo)售。以SmithfieldFoods為例，其通過(guò)縱向一體化擁有自己的養(yǎng)殖基地或和養(yǎng)殖公司簽訂協(xié)議、擁有屠宰場(chǎng)、肉制品加工廠，擁有了生豬養(yǎng)殖到肉制品銷(xiāo)售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前SmithfieldFoods是全美第二大肉制品生產(chǎn)商，世界第一大生豬養(yǎng)殖、豬肉加工和銷(xiāo)售企業(yè)，目前約占有30%的美國(guó)豬肉市場(chǎng)份額。在生豬供給方面，Smithfield養(yǎng)殖部門(mén)2024年內(nèi)部銷(xiāo)售收入占比80%，提供了豬肉加工部門(mén)約45.6%的生豬需求，而公司與農(nóng)戶的合同養(yǎng)殖也提供約39.1%的生豬，這保證了公司生豬需求的充足供應(yīng)。在生豬質(zhì)量方面，公司專門(mén)研發(fā)了良種種豬SPG，公司還自產(chǎn)豬飼料，可以針對(duì)豬生長(zhǎng)的每個(gè)階段提供針對(duì)性的飼料。通過(guò)良種豬的研發(fā)和養(yǎng)殖，公司以低成本產(chǎn)出了高品質(zhì)的豬肉，加工的產(chǎn)品與其他廠商的豬肉產(chǎn)品形成了一定的差異化，受到客戶的青睞。我國(guó)豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈也開(kāi)始不斷整合近幾年，我國(guó)豬肉供應(yīng)鏈的一體化趨勢(shì)明顯，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游企業(yè)紛紛宣布投入巨資進(jìn)入養(yǎng)殖領(lǐng)域，而生豬養(yǎng)殖行業(yè)也漸漸從生豬養(yǎng)殖拓展到上游的飼料生產(chǎn)和糧食購(gòu)銷(xiāo)，下游拓展到屠宰和終端零售。進(jìn)入生豬養(yǎng)殖和食品加工的上游企業(yè)主要是飼料生產(chǎn)企業(yè)，包括新希望、正邦集團(tuán)、中糧集團(tuán)、正虹科技、天邦股份、唐人神集團(tuán)、正大集團(tuán)、艾格菲、百世騰等。進(jìn)入生豬養(yǎng)殖的下游企業(yè)主要是屠宰和肉食品生產(chǎn)企業(yè)，包括雙匯集團(tuán)、雨潤(rùn)集團(tuán)、金鑼集團(tuán)、河南眾品、山東龍大、上海梅林等。生豬養(yǎng)殖企業(yè)也不甘示弱，也在不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條：生豬養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的企業(yè)是廣東溫氏食品集團(tuán)，其實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)浇?jīng)營(yíng)，從上游的飼料原材料采購(gòu)、飼料及動(dòng)物保健品的生產(chǎn)、農(nóng)牧設(shè)備的生產(chǎn)到下游的食品加工、有機(jī)肥料生產(chǎn)等，基本上牽連到畜牧產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，企業(yè)都有涉及，且公司生產(chǎn)發(fā)展所需的飼料、藥物、疫苗等基本上實(shí)現(xiàn)自給自足。不過(guò)公司往下游的拓展力度還比較小，目前公司只有10萬(wàn)頭的生豬屠宰加工基地，豬源來(lái)自完全受控的定點(diǎn)供港澳注冊(cè)養(yǎng)殖豬場(chǎng)。相對(duì)于超過(guò)800萬(wàn)頭的年肥豬出欄量來(lái)說(shuō)，溫氏屠宰比例還很小。生豬養(yǎng)殖的其他大型企業(yè)如雛鷹農(nóng)牧、牧原食品、新五豐、大康牧業(yè)等養(yǎng)殖龍頭也紛紛加大上下游的布局力度，從上游糧食購(gòu)銷(xiāo)、飼料生產(chǎn)到下游有機(jī)肥生產(chǎn)、屠宰以及食品價(jià)格和終端銷(xiāo)售都在不斷布局。誰(shuí)能笑到最后還無(wú)法預(yù)知我國(guó)豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都處于較為分散的狀態(tài)，行業(yè)整合的空間還很大，來(lái)自各環(huán)節(jié)的整合者都有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。屠宰加工行業(yè)整合還有巨大的空間，養(yǎng)殖企業(yè)還有很大的機(jī)會(huì)進(jìn)入。如前所述，雙匯發(fā)展、雨潤(rùn)食品和大眾食品是我國(guó)屠宰及肉類加工行業(yè)的前3強(qiáng)，三者年?duì)I業(yè)收入合計(jì)占全國(guó)規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%，前6強(qiáng)的總市場(chǎng)份額也僅有10%。屠宰加工行業(yè)的分散給產(chǎn)業(yè)鏈中的其他企業(yè)提供了未來(lái)發(fā)展的可能空間。同樣地，其他行業(yè)的進(jìn)入者目前也不會(huì)威脅到大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生存空間。我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)比屠宰加工業(yè)更加分散，行業(yè)發(fā)展存在巨大的空間。就算前6大生豬屠宰加工企業(yè)都實(shí)現(xiàn)100%自產(chǎn)生豬，總計(jì)也僅占生豬出欄量的10%，況且大規(guī)模生豬養(yǎng)殖投資巨大，短期內(nèi)大型屠宰企業(yè)不可能實(shí)現(xiàn)全自產(chǎn)生豬，例如，雙匯提出2024年屠宰量達(dá)到3000萬(wàn)頭，而養(yǎng)殖也僅達(dá)到300萬(wàn)頭，自給率10%。豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的各類企業(yè)布局全產(chǎn)業(yè)鏈的步伐都將不斷推進(jìn)，它們都具備各自的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，都有發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，誰(shuí)能笑到最后還是無(wú)法預(yù)知的。四、尋找生豬養(yǎng)殖行業(yè)的千里馬1、三維度考察生豬養(yǎng)殖企業(yè)在養(yǎng)殖規(guī)?；约叭a(chǎn)業(yè)鏈布局的角度來(lái)看，從以下三個(gè)維度對(duì)生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行考察：一、養(yǎng)殖規(guī)模。規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、下游需求優(yōu)勢(shì)，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的養(yǎng)殖規(guī)模本身就是一種先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而且目前的發(fā)展規(guī)模也在一定程度上表明了企業(yè)的發(fā)展能力。二、養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)張能力。規(guī)?；膶?shí)現(xiàn)方式有多種，不同的養(yǎng)殖模式規(guī)模化擴(kuò)張的能力不同，另外，企業(yè)的管理能力，技術(shù)能力都將影響到公司未來(lái)擴(kuò)張的速度。三、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的拓展能力。對(duì)于生豬養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)說(shuō)，全產(chǎn)業(yè)布局的拓展能力表現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一是下游終端市場(chǎng)的布局，第二是生豬養(yǎng)殖的安全保障和品種開(kāi)發(fā)能力。從目前來(lái)看，由于生豬養(yǎng)殖企業(yè)的終端市場(chǎng)布局都處于剛剛起步的狀態(tài)，擴(kuò)張主要還是看養(yǎng)殖，所以短期內(nèi)對(duì)公司的當(dāng)前規(guī)模和養(yǎng)殖擴(kuò)張能力的考察更為重要。對(duì)于未來(lái)向終端銷(xiāo)售拓展，養(yǎng)殖企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)在于生豬品質(zhì)和安全的保障能力及育種研發(fā)能力，以安全、可靠和高品質(zhì)不斷建立品牌知名度，生豬養(yǎng)殖企業(yè)在進(jìn)行養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)需要為未來(lái)大規(guī)模向下游發(fā)展留做好準(zhǔn)備。2、各類規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)未來(lái)發(fā)展能力比較各類規(guī)模化生殖養(yǎng)殖企業(yè)模式比較我國(guó)生豬規(guī)模養(yǎng)殖主要有“公司+農(nóng)戶”和工業(yè)自動(dòng)化兩種模式，而“公司+農(nóng)戶”又可分為“公司與農(nóng)戶緊密結(jié)合型”和“公司與農(nóng)戶松散結(jié)合型”，也有公司將“公司+農(nóng)戶”和工業(yè)自動(dòng)化兩種模式進(jìn)行組合，發(fā)展出新的生產(chǎn)模式，如雛鷹模式。工業(yè)自動(dòng)化模式下企業(yè)雇用農(nóng)工，自建養(yǎng)殖場(chǎng)實(shí)現(xiàn)工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、自動(dòng)化規(guī)模養(yǎng)殖。這種模式易于統(tǒng)一飼喂統(tǒng)一防疫從而控制生豬質(zhì)量，另外，由于單人養(yǎng)殖規(guī)模大，效率高，盈利能力較好。問(wèn)題在于資金需求量大，大面積的用地難以獲得，且難以招到高素質(zhì)產(chǎn)業(yè)工人愿意從事養(yǎng)殖工作?！肮?農(nóng)戶”的生產(chǎn)模式下，由于養(yǎng)殖過(guò)程集中在農(nóng)戶處，資金占用相對(duì)較小、規(guī)模易擴(kuò)大，但是這種養(yǎng)殖模式面臨著養(yǎng)殖質(zhì)量控制難以保證的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)公司也面臨著的控制力不足的風(fēng)險(xiǎn)。“雛鷹模式”將工業(yè)自動(dòng)化模式下科學(xué)的養(yǎng)殖流程與“公司+農(nóng)戶”模式的靈活性相結(jié)合，兼具養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張能力強(qiáng)和產(chǎn)品安全控制能力強(qiáng)的特點(diǎn)，有望使公司在生豬養(yǎng)殖行業(yè)變革中占得先機(jī)。企業(yè)實(shí)例：養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張能力比較從實(shí)際的企業(yè)來(lái)看，我們這里選取國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭溫氏、雛鷹農(nóng)牧以及牧原食品來(lái)進(jìn)行比較。這三家公司具有很強(qiáng)的代表性，而且由于這三家都是民營(yíng)企業(yè)，管理效率等方面有可比性。通過(guò)比較，我們發(fā)現(xiàn)自動(dòng)化養(yǎng)殖的牧原食品盈利能力更強(qiáng)（養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)都被公司占有，而“公司+農(nóng)戶”模式中農(nóng)戶會(huì)占有一部分利潤(rùn)），但從過(guò)去的擴(kuò)張能力來(lái)看，溫氏和雛鷹農(nóng)牧更強(qiáng)。企業(yè)實(shí)例：向下游的拓展能力比較溫氏向屠宰加工邁進(jìn)的步伐比較小。目前公司基本都以“公司＋農(nóng)戶”模式進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公司只有少部分產(chǎn)品屬于自行飼養(yǎng)上市的，該部分產(chǎn)品主要是供香港的冰鮮雞及冰鮮豬，約占公司總收入的2%。目前公司生豬屠宰加工的豬源來(lái)自完全受控的定點(diǎn)供港澳注冊(cè)養(yǎng)殖豬場(chǎng)，該部分為公司自養(yǎng)，并在“公司＋農(nóng)戶”的模式下進(jìn)行。牧原食品的養(yǎng)殖模式支持其向下拓展。根據(jù)招股書(shū)披露，截至2024年底公司已有牧原二場(chǎng)、十三場(chǎng)和十五場(chǎng)等10個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)被河南出入境檢驗(yàn)檢疫局批準(zhǔn)為龍大牧原的出口豬肉備案養(yǎng)殖場(chǎng)。公司銷(xiāo)售給龍大牧原的商品豬經(jīng)其屠宰分割后，作為向日本出口熟食品企業(yè)的原料肉使用。雛鷹農(nóng)牧實(shí)行“封閉管理”，可以對(duì)整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程實(shí)現(xiàn)完全掌控。公司通過(guò)制定嚴(yán)格的封閉管理制度，技術(shù)員、合作農(nóng)戶一旦開(kāi)始一階段畜禽養(yǎng)殖，直到畜禽轉(zhuǎn)欄移交，才可以離開(kāi)養(yǎng)殖區(qū)。這種管理方式從根本上杜絕了養(yǎng)殖戶使用其他飼料或藥品的可能性，保障了食品安全，而這種對(duì)于食品安全的掌控有利于公司向下游拓展。五、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之長(zhǎng)期趨勢(shì)：進(jìn)入上升通道1、美國(guó)和日本生豬養(yǎng)殖盈利能力的變動(dòng)規(guī)律在此我們選取了日本和美國(guó)兩個(gè)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度比較高的國(guó)家進(jìn)行研究，以期發(fā)現(xiàn)在生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；嵘陌l(fā)展過(guò)程中行業(yè)盈利能力的變化規(guī)律。日本養(yǎng)豬行業(yè)毛利率經(jīng)歷了先降后升的兩個(gè)階段，走勢(shì)呈現(xiàn)出“U形”：1、20世紀(jì)80年代中期之前，消費(fèi)增速下移，集中度不高，行業(yè)毛利率不斷下滑。在20世紀(jì)80年代之前，日本生豬小規(guī)模養(yǎng)殖為主，養(yǎng)殖規(guī)模在500頭以下的養(yǎng)殖場(chǎng)出欄比例在70%以上，且這一階段規(guī)?；嵘姆群苈?。豬肉的需求增速在這個(gè)階段發(fā)生了顯著的變化，從高位一路下滑。1961-1966年間豬肉消費(fèi)量的復(fù)合增速在22.3%，在此階段，行業(yè)的毛利率水平也較高，隨著消費(fèi)增速的不斷下移，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的毛利率水平也不斷下滑。2、20世紀(jì)80年代中期之后，消費(fèi)增速維持低位，行業(yè)集中度不斷提升，毛利率不斷上升。80年代中期之后，日本豬肉消費(fèi)增速維持在3%以下，近年來(lái)消費(fèi)量維持在較為穩(wěn)定的水平。然后，80年代中期之后，行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，養(yǎng)殖場(chǎng)平均規(guī)模開(kāi)始顯著提升，養(yǎng)殖量在500頭以上豬場(chǎng)養(yǎng)殖數(shù)量占比迅速提升，伴隨著養(yǎng)殖規(guī)?；牟粩嗵嵘?，行業(yè)毛利率水平出現(xiàn)了顯著上升。一般而言，影響行業(yè)毛利率水平的因素主要有兩個(gè)方面：一是產(chǎn)品的供需關(guān)系，產(chǎn)品供不應(yīng)求，則毛利率高；產(chǎn)品供不應(yīng)求的關(guān)系緩和，則行業(yè)毛利率水平一般呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)；二是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，分散充分競(jìng)爭(zhēng)的毛利率水平相對(duì)低，而行業(yè)集中度提高通常伴隨著毛利率水平的提升。日本生豬養(yǎng)殖行業(yè)同樣遵循以上的規(guī)律：1、從供需格局來(lái)看，需求增速正是反映供需格局變化的指標(biāo)，當(dāng)需求增速很高時(shí)，產(chǎn)量跟隨需求，容易出現(xiàn)供不應(yīng)求，行業(yè)盈利能力就強(qiáng)，而當(dāng)行業(yè)需求增速下滑時(shí)，供求容易達(dá)到平衡，供不應(yīng)求的概率降低，行業(yè)盈利能力下滑。2、我們用每戶平均養(yǎng)殖頭數(shù)來(lái)代表行業(yè)集中度，盡管供求較為平衡，但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的改善，行業(yè)盈利能力也逐步提升。美國(guó)的發(fā)展歷程也印證了日本生豬行業(yè)盈利能力的發(fā)展規(guī)律。美國(guó)豬肉消費(fèi)量一直保持較為低速的增長(zhǎng)，1960年以后其增速都非常低，今年來(lái)復(fù)合增速基本位于1%以下。由于數(shù)據(jù)可得性的局限，我們?nèi)狈^長(zhǎng)期的美國(guó)毛利率和規(guī)?；B(yǎng)殖的數(shù)據(jù)。美國(guó)養(yǎng)殖規(guī)模化始于20世紀(jì)70年代，80年代后期，美國(guó)平均每戶養(yǎng)殖數(shù)量上升到170頭以上，和日本的規(guī)模接近，此時(shí)行業(yè)的毛利率應(yīng)該進(jìn)入了上升通道，我們美國(guó)實(shí)際的數(shù)據(jù)也可以看到，美國(guó)生豬養(yǎng)殖毛利率處在上升的通道之中。進(jìn)出口不是影響盈利能力提升的原因或許有這樣的質(zhì)疑會(huì)被提出來(lái)：日本80年代中期之后盈利能力提升是不是由于國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量不能滿足需求，凈進(jìn)口日益擴(kuò)大而致？我們認(rèn)為這個(gè)疑問(wèn)不成立，理由如下：1、凈進(jìn)口不代表供不應(yīng)求，只是供給端從國(guó)外轉(zhuǎn)到國(guó)外而已。2、我們可以觀察美國(guó)的情況，美國(guó)在凈出口的情況下毛利率仍然出現(xiàn)提升，與日本在進(jìn)出口方面走勢(shì)正好相反。2、我國(guó)生豬養(yǎng)殖額盈利能力將走向上升通道由于可用農(nóng)業(yè)資源的限值，我們認(rèn)為我國(guó)未來(lái)生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；邉?shì)會(huì)更像日本。我們可用利用生豬養(yǎng)殖行業(yè)毛利率水平變化與供需關(guān)系及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的關(guān)聯(lián)，來(lái)大致判斷我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)毛利率走向上升拐點(diǎn)是否具備條件。1、根據(jù)前面的預(yù)測(cè)，我國(guó)未來(lái)豬肉消費(fèi)量將進(jìn)入緩慢增長(zhǎng)期，表現(xiàn)為剛性增長(zhǎng)，供需格局不會(huì)發(fā)生巨大變化。2、從行業(yè)集中度來(lái)看，日本養(yǎng)豬行業(yè)毛利率從低到高的拐點(diǎn)時(shí)期的存欄頭數(shù)大于300養(yǎng)殖場(chǎng)出欄比例達(dá)到60%左右，存欄頭數(shù)大于500頭養(yǎng)殖場(chǎng)出欄比例達(dá)到40%以上。由于我國(guó)統(tǒng)計(jì)養(yǎng)殖規(guī)模是按照出欄頭數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，年出欄500頭大約相當(dāng)于存欄350頭左右。按照日本生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利毛利率上行對(duì)應(yīng)的行業(yè)集中度條件，我國(guó)年出欄>500頭豬場(chǎng)的產(chǎn)量占比應(yīng)該達(dá)到50-60%。2024年我國(guó)年出欄>500頭豬場(chǎng)的產(chǎn)量占比為35%，推算2024年達(dá)到43%-45%。從這點(diǎn)來(lái)看，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)初步具備了盈利能力向上提升的集中度條件。從我國(guó)過(guò)去一段時(shí)間生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力走勢(shì)來(lái)看，與前面的判斷一致，利潤(rùn)率已經(jīng)筑底并呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢(shì)。隨著行業(yè)集中度的繼續(xù)提升，行業(yè)盈利能力不斷提升的走勢(shì)將更加明確。六、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之豬周期：豬價(jià)緩慢向上1、豬周期在我國(guó)還將發(fā)揮作用我國(guó)生豬價(jià)格的長(zhǎng)期歷史波動(dòng)生豬價(jià)格4自1978年改革開(kāi)放后，便顯示出一定的周期性，特別是自2024年以來(lái)幾個(gè)周期的波動(dòng)頻率更加規(guī)律，單個(gè)波動(dòng)周期約為3-4年。以波谷劃分的周期來(lái)看，最短約為3年，最長(zhǎng)為8年。最近的幾個(gè)波動(dòng)周期分別是2024-2024年、2024-2024年、2024-2024年。而從波峰來(lái)看，近年來(lái)波峰分別出現(xiàn)在2024、2024、2024、2024和2024年。我國(guó)的豬周期可能在變得更加規(guī)律蛛網(wǎng)理論認(rèn)為，某種產(chǎn)品形成周期性的價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)，需要以下幾個(gè)條件：1、市場(chǎng)必須在沒(méi)有政府控制下運(yùn)行；2、供給曲線富有彈性，需求曲線缺乏彈性；3、產(chǎn)品的生產(chǎn)時(shí)間至少會(huì)需要一個(gè)完整的時(shí)期。我們認(rèn)為我國(guó)生豬市場(chǎng)發(fā)生的一些了變化，不斷使得蛛網(wǎng)模型的條件得以成立，我國(guó)生豬生產(chǎn)和價(jià)格規(guī)律的周期性不斷形成。1）生豬價(jià)格由市場(chǎng)供求自由決定。自1985年，我國(guó)政府就放棄了對(duì)生豬價(jià)格的干預(yù)，當(dāng)配給制在1990年左右徹底結(jié)束后，豬肉價(jià)格也由市場(chǎng)來(lái)決定。自從取消配給制后，省級(jí)行政部門(mén)和中央政府并未實(shí)行有效的豬肉最高限價(jià)?？梢哉f(shuō)，1985年以來(lái)我國(guó)生豬整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了市場(chǎng)化階段，市場(chǎng)供求成為決定價(jià)格的關(guān)鍵因素。2）我國(guó)豬肉的需求價(jià)格彈性不斷降低。首先，豬肉作為我國(guó)飲食的一個(gè)重要構(gòu)成部分，而且是主要蛋白質(zhì)來(lái)源，受到居民偏好，需求價(jià)格彈性很低。其次，豬肉需求價(jià)格彈性隨居民收入提高而降低。當(dāng)家庭收入較低時(shí)，除基本食物和商品外的所有商品需求傾向于具有價(jià)格彈性，消費(fèi)對(duì)價(jià)格的敏感程度也較大，而當(dāng)收入較高時(shí)，肉類逐漸變成家庭食物消費(fèi)的正常組成部分，價(jià)格彈性降低。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來(lái)的較高收入增長(zhǎng)應(yīng)使得豬肉需求函數(shù)變得更加缺乏價(jià)格彈性。3）行業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化使得供給價(jià)格彈性增加。2024年以后，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)占比增長(zhǎng)最快的是專業(yè)養(yǎng)殖戶或小型養(yǎng)殖場(chǎng)，他們供給的價(jià)格彈性大，加劇了周期的波動(dòng)性。農(nóng)戶散養(yǎng)價(jià)格彈性較低。一般年出欄量在50頭以下，供給的價(jià)格彈性較低，表現(xiàn)在：○1對(duì)于農(nóng)戶來(lái)說(shuō)，生豬養(yǎng)殖可作為傳統(tǒng)庭院飼養(yǎng)戶一個(gè)重要的肥料來(lái)源不是很重要的經(jīng)濟(jì)來(lái)源；○2農(nóng)戶利用殘?jiān)?、青飼料及其它粗飼料飼喂，成本較低；○3生豬養(yǎng)殖占家庭收入的比例不高。專業(yè)養(yǎng)殖戶和小型養(yǎng)殖場(chǎng)價(jià)格彈性較高。一般專業(yè)戶年出欄量500頭以下，小型養(yǎng)殖場(chǎng)規(guī)模稍大，這些養(yǎng)殖戶供給的價(jià)格彈性較高，表現(xiàn)在：○1生豬養(yǎng)殖是家庭重要的經(jīng)濟(jì)來(lái)源，對(duì)價(jià)格敏感；○2大量使用配合飼料，較大程度上的完全成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)效益敏感；○3基礎(chǔ)設(shè)施通常較為簡(jiǎn)化且并不昂貴，養(yǎng)殖規(guī)模易于擴(kuò)展和收縮。中大型生豬養(yǎng)殖場(chǎng)價(jià)格彈性較低。一般養(yǎng)殖規(guī)模較大，供給的價(jià)格彈性有所降低，表現(xiàn)在：○1養(yǎng)殖銷(xiāo)量高，產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，成本較低；○2資本實(shí)力較強(qiáng)，有一定的抗波動(dòng)能力；○3基礎(chǔ)設(shè)施通常較為專業(yè)化，投資大，養(yǎng)殖規(guī)模不易于擴(kuò)展和收縮。最近及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)生豬養(yǎng)殖的主力預(yù)計(jì)仍將是專業(yè)養(yǎng)殖戶和小型的養(yǎng)殖場(chǎng)，它們的占比還將有所提高，生豬價(jià)格波動(dòng)的這方面驅(qū)動(dòng)力還會(huì)持續(xù)存在。那么，未來(lái)隨著我國(guó)生豬養(yǎng)殖規(guī)模化水平在不斷提升，中大型養(yǎng)殖場(chǎng)比例將越來(lái)越高，很多人就懷疑，豬周期是不是不起作用了？觀察美國(guó)1970年至今的生豬價(jià)格，我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)的豬價(jià)也在持續(xù)演繹著周期波動(dòng)。鑒于此，我們認(rèn)為隨著中國(guó)生豬養(yǎng)殖逐漸規(guī)?；i周期不會(huì)消失，而且，參照美國(guó)的情況，超過(guò)4年的概率也并不大，周期普遍比3年稍長(zhǎng)。4）養(yǎng)殖品種的變化使得生長(zhǎng)周期更加規(guī)律。隨著世界著名豬種長(zhǎng)白、杜洛克、約克夏被廣泛引入中國(guó)，國(guó)外“三元雜交”模式在我國(guó)不斷推廣，這對(duì)我國(guó)生豬周期也產(chǎn)生了影響。因?yàn)槲覈?guó)地方品種豬生長(zhǎng)時(shí)間長(zhǎng)，生長(zhǎng)節(jié)奏不統(tǒng)一，而“杜長(zhǎng)大”三元雜交商品豬生長(zhǎng)周期短，周期穩(wěn)定，更加規(guī)律，更有可能造成周期的縮短與規(guī)律形成。目前以“杜長(zhǎng)大”三元雜交商品豬為主的引進(jìn)品種占出欄總數(shù)的70%，是我國(guó)豬肉生產(chǎn)的主力，形成了以“曾祖代——祖代——父母代——商品代”為基礎(chǔ)的雜交繁育體系。商品豬的供應(yīng)則必須依靠父母代種豬（主要依靠能繁母豬）的規(guī)模。如果將商品豬比作工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品，那么能繁母豬就是工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能，但是這個(gè)產(chǎn)能自身也是生物資產(chǎn)，需要額外的“建設(shè)期”?！岸砰L(zhǎng)大”三元雜交豬的“生產(chǎn)周期”和產(chǎn)能建設(shè)周期是有規(guī)律性的：1、能繁母豬需要經(jīng)過(guò)4.5—5個(gè)月的妊娠期和哺乳期，然后可生產(chǎn)9—10頭仔豬，一月齡左右的仔豬可以供應(yīng)到市場(chǎng)，作為育肥場(chǎng)采購(gòu)，而仔豬需再長(zhǎng)約5個(gè)月就可以作為商品豬流通到市場(chǎng)上。2、能繁母豬作為一種生物資產(chǎn)，其從出生到養(yǎng)成能繁母豬大約需要8個(gè)月的時(shí)間。因此，生豬建產(chǎn)能到實(shí)現(xiàn)商品豬生產(chǎn)，一個(gè)真正意義上的生產(chǎn)周期實(shí)際需要將近1.5年。目前豬價(jià)的位置大概率越過(guò)周期的底部從反映生豬養(yǎng)殖盈利能力的豬糧比走勢(shì)來(lái)看，上一周期的谷底為2024年6月初，到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了3年多的時(shí)間，按照周期性的波動(dòng)規(guī)律，目前豬價(jià)的位置大概率越過(guò)周期的底部附近。2、三季度后期豬價(jià)具備較為堅(jiān)實(shí)的上行動(dòng)力一頭能繁母豬需要經(jīng)過(guò)10個(gè)月左右時(shí)間生產(chǎn)出商品豬供給市場(chǎng)，所以理論上來(lái)說(shuō)母豬存欄量的大小會(huì)對(duì)10個(gè)也之后的商品豬市場(chǎng)供求產(chǎn)生影響，從而影響商品豬的價(jià)格。我們將生豬價(jià)格與11個(gè)月之前的能繁母豬存欄量相對(duì)比，發(fā)現(xiàn)二者存在非常強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量走勢(shì)可以用來(lái)預(yù)測(cè)10-11個(gè)月之后的生豬價(jià)格走勢(shì)。能繁母豬存欄量在2024年10月達(dá)到高點(diǎn)，11月開(kāi)始降低，根據(jù)上面的關(guān)系，我們可以判斷生豬價(jià)格將在今年三季度后期具備較為堅(jiān)實(shí)的上行動(dòng)力。3、此輪豬價(jià)上行的空間不會(huì)太大（1）母豬補(bǔ)欄的積極性一直不低雖然仔豬價(jià)格從高點(diǎn)下滑較多，但是二元母豬價(jià)格一直保持在較高的價(jià)位，補(bǔ)欄積極性處于比較積極的狀態(tài)，特別是能繁母豬存欄開(kāi)始下滑的時(shí)段里，二元母豬價(jià)格仍然沒(méi)有大的下降，從這點(diǎn)來(lái)看，能繁母豬存欄量的去化速度會(huì)比較慢，較大的產(chǎn)能將壓制豬價(jià)上行的空間。（2）目前沒(méi)有大規(guī)模生豬疫情爆發(fā)，對(duì)生豬及母豬存欄影響小疫病將使生豬集中提前出欄，供給增加，也可能造成恐慌，消費(fèi)量下降，從而導(dǎo)致短期豬價(jià)下跌。不過(guò)從中期來(lái)看，疫病將降低生豬存欄量，降低4-6個(gè)月后的供給，如果母豬染病，則會(huì)影響遠(yuǎn)期的商品豬供給，造成豬價(jià)上升。從目前的情況來(lái)看，生豬養(yǎng)殖疫情穩(wěn)定，程度較輕，本來(lái)豬價(jià)的反彈幅度可能低于上一輪。（3）本來(lái)養(yǎng)殖低谷期的虧損程度略好于上個(gè)周期國(guó)家以豬糧比（豬價(jià)比玉米價(jià)格）為養(yǎng)殖效益主要參考指標(biāo)。在綠色區(qū)域（豬糧比在9︰1~6︰1）區(qū)間，說(shuō)明豬價(jià)處于正常水平，農(nóng)戶養(yǎng)殖效益基本穩(wěn)定；當(dāng)比價(jià)高于9︰1，說(shuō)明豬價(jià)過(guò)高，這會(huì)大大刺激農(nóng)戶補(bǔ)欄；而若豬糧比低于6︰1，說(shuō)明豬價(jià)過(guò)低而成本偏高，養(yǎng)殖面臨虧損。虧損的程度在很大程度上決定了產(chǎn)能淘汰的幅度。從本周期的低谷來(lái)看，生豬養(yǎng)殖的虧損程度比上輪周期情況略好，從這點(diǎn)也可以判定豬糧比未來(lái)反彈的高度將很可能低于上期高點(diǎn)8.48。4、仔豬價(jià)格反彈幅度也將小于之前仔豬價(jià)格的走勢(shì)和生豬價(jià)格基本吻合，然而其波動(dòng)幅度要大的多，我們以“仔豬價(jià)格/生豬價(jià)格”表示其偏離程度，可以發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)存變動(dòng)幅度較大。仔豬價(jià)格波動(dòng)幅度大于生豬的原因有：1、采購(gòu)仔豬的是專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶，這些養(yǎng)殖戶普遍規(guī)模比較小，這種分散的格局造成追漲殺跌的概率更大。2、對(duì)于育肥豬養(yǎng)殖戶來(lái)說(shuō)，仔豬在肥豬成本中的比例為30%左右，未來(lái)肥豬價(jià)格一定幅度的上漲帶來(lái)的收益可以容忍更大仔豬價(jià)格更大幅度的增長(zhǎng)。3、疫情對(duì)母豬和仔豬的影響一般較大，會(huì)直接影響母豬或仔豬的供應(yīng)，容易導(dǎo)致仔豬短期的供求失衡，從而導(dǎo)致仔豬價(jià)格大幅上漲。從當(dāng)前的情況來(lái)看，規(guī)?；潭仍谔嵘?，今年的生豬疫病情況也比較正常，仔豬反彈的幅度可能會(huì)低于前面兩個(gè)周期。七、投資策略：關(guān)注雛鷹農(nóng)牧1、養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大與全產(chǎn)業(yè)鏈布局并舉雛鷹農(nóng)牧位于我國(guó)第三養(yǎng)豬大省河南，是一家以生豬養(yǎng)殖為核心業(yè)務(wù)的畜牧業(yè)上市公司。公司2024年出欄生豬約152.76萬(wàn)頭，是國(guó)內(nèi)第二大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司過(guò)去幾年快速擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2024年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入達(dá)到15.83億元，凈利潤(rùn)達(dá)到3.02億元。公司2024-2024年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為50%，雖然2024年凈利潤(rùn)下滑30%，但凈利潤(rùn)5年復(fù)合增速仍高達(dá)69%。雛鷹不僅僅要做一個(gè)出色的養(yǎng)殖企業(yè)，其未來(lái)的發(fā)展目標(biāo)是打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)從飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、肉制品加工到終端銷(xiāo)售領(lǐng)域的全程把控，從而能夠有效控制生產(chǎn)成本、從源頭保障食品安全、提高生產(chǎn)效率、降低風(fēng)險(xiǎn)、提升盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)力。2、公司生豬出欄有望繼續(xù)快速擴(kuò)張公司生產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張見(jiàn)證了“雛鷹模式”的成功。公司2024~2024年公司銷(xiāo)售生豬分別為13.36、24.90、43.38、66.49、102.40和152.76萬(wàn)頭，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為62.79%。公司上市時(shí)對(duì)于2024~2024年的發(fā)展計(jì)劃是年生豬銷(xiāo)售量分別達(dá)到70、110、160、240和360萬(wàn)頭，年均增長(zhǎng)率在50%以上。雖然2024-2024年生豬銷(xiāo)售量略低，但計(jì)劃完成率都在95%左右，基本符合規(guī)劃預(yù)期。公司強(qiáng)大的綜合競(jìng)爭(zhēng)力使得公司生豬養(yǎng)殖繼續(xù)快速擴(kuò)張。我們估算公司已有及在建產(chǎn)能在2024年有望達(dá)到560萬(wàn)頭（450萬(wàn)頭普通豬+100萬(wàn)頭生態(tài)豬+10萬(wàn)頭藏香豬+0.3萬(wàn)頭野豬）。如果吉林洮南的年出欄生豬400萬(wàn)頭項(xiàng)目在2024年投產(chǎn)，那么屆時(shí)總產(chǎn)能將接近1000萬(wàn)頭，產(chǎn)能的擴(kuò)張支持公司繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。3、向終端銷(xiāo)售延伸——前景光明公司進(jìn)入終端銷(xiāo)售采用“雛牧香”專賣(mài)店的模式?！半r牧香”是公司肉類品牌，專賣(mài)店的作用除了現(xiàn)場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)品外，更兼具形象店、產(chǎn)品配送以及對(duì)所覆蓋區(qū)域進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)發(fā)的作用。我們認(rèn)為公司剛進(jìn)入終端不久，專賣(mài)店的模式有利于廣泛擴(kuò)大品牌影響力，提高宣傳效果。專賣(mài)店的銷(xiāo)售產(chǎn)品主要包括冷鮮肉（公司自產(chǎn)普通豬肉、高端生態(tài)豬肉）、自產(chǎn)蛋類以及自種有機(jī)蔬菜，未來(lái)還將有肉制品，品類將不斷豐富。公司專賣(mài)店模式可有效整合外部各種資源，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。首先，公司在專賣(mài)店運(yùn)營(yíng)方面采用了輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，這種模式下公司在進(jìn)入新市場(chǎng)時(shí)不需要投入很多資金，快速擴(kuò)張的資金壓力比較小。其次，代理商的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司的銷(xiāo)售直接掛鉤，而且公司在招商時(shí)非常注重合作對(duì)象的客戶資源，專賣(mài)店的激勵(lì)機(jī)制有利于發(fā)揮代理商的“能人效應(yīng)”，一定程度上解決了市場(chǎng)開(kāi)拓的問(wèn)題，特別是大客戶如學(xué)校、公司等單位食堂用肉的銷(xiāo)售。今年專賣(mài)店計(jì)劃開(kāi)設(shè)到1000家。2024年9月26日，雛牧香50家店在鄭州同時(shí)開(kāi)業(yè)，標(biāo)志著公司正式進(jìn)軍終端市場(chǎng)。今年公司將繼續(xù)開(kāi)拓河南市場(chǎng)并進(jìn)軍北京和上海等一線城市，目前已經(jīng)完成了河南省300家專賣(mài)店的招商，上海已經(jīng)有開(kāi)店，北京市場(chǎng)也在籌備之中，預(yù)計(jì)公司今年有可能會(huì)開(kāi)到1000家店。根據(jù)雛牧香網(wǎng)站顯示，公司目前在河南省內(nèi)有專賣(mài)店118家，上海有25家。假定2024-2024年銷(xiāo)售生態(tài)豬分別為5、15、30、50萬(wàn)頭。另外，當(dāng)前河南省內(nèi)專賣(mài)店普通豬肉銷(xiāo)售占比較大，隨著長(zhǎng)三角和北京專賣(mài)店的的拓展，未來(lái)生態(tài)肉占總銷(xiāo)售量的比例有望上升，假定未來(lái)銷(xiāo)售生態(tài)豬與普通豬的頭數(shù)比例為1:1。暫時(shí)不考慮肉制品以及蔬菜的收入以及企業(yè)稅收因素，綜合前面的預(yù)測(cè)，公司終端銷(xiāo)售板塊2024年有望實(shí)現(xiàn)盈利1.15億元。公司盈利預(yù)測(cè)及投資建議盈利預(yù)測(cè)核心假設(shè)：1、預(yù)計(jì)公司生豬的出欄量2024~2024年分別為216、324和453.6萬(wàn)頭，其中生豬銷(xiāo)售206、294和393.6萬(wàn)頭，進(jìn)入屠宰和終端銷(xiāo)售的分別為10、30、60萬(wàn)頭。2、由于公司在生豬銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)可以根據(jù)市場(chǎng)情況及公司發(fā)展靈活控制，根據(jù)對(duì)未來(lái)生豬價(jià)格走勢(shì)的判斷，我們認(rèn)為2024年仔豬銷(xiāo)售比例仍然會(huì)比較高，隨著2024和2024年豬價(jià)提升，仔豬價(jià)格會(huì)有所降低，肉豬比例不斷比例提高。3、預(yù)計(jì)飼料成本穩(wěn)步上漲。2024年上半年玉米均價(jià)為2.39元/kg，結(jié)合玉米供給和需求方面的因素，我們認(rèn)為下半年維持當(dāng)前水平的概率比較大，假定2024年國(guó)內(nèi)玉米平均價(jià)格為2.40元/kg，2024和2024年玉米平價(jià)格分別為2.52和2.57元/kg。另外，假定2024-2024年豆粕平均價(jià)格分別為4.10、4.31和4.52元/kg。4、通過(guò)對(duì)唐人神、大北農(nóng)及金新農(nóng)等飼料生產(chǎn)企業(yè)配合飼料生產(chǎn)成本的研究，我們發(fā)現(xiàn)以“飼料價(jià)格*0.68+豆粕價(jià)格*0.32”擬合飼料生產(chǎn)成本的準(zhǔn)確度很高。然后再通過(guò)豬的生長(zhǎng)周期模型計(jì)算得出2024-2024年公司仔豬、二元種豬和商品肉豬的生產(chǎn)成本。5、通過(guò)前面對(duì)豬周期的分析，我們認(rèn)為豬價(jià)的周期性規(guī)律波動(dòng)仍將繼續(xù)，但后期的反彈幅度可能有限。假定本輪周期從10月開(kāi)始趨勢(shì)性反彈，2024年3月左右達(dá)到高點(diǎn)，但反彈高點(diǎn)豬糧比低于上一輪，假定為8以下。在下一周期長(zhǎng)度為3年，豬糧比高點(diǎn)為7.8的假定下，預(yù)計(jì)2024-2024年平均豬糧比分別達(dá)到5.77、6.35和6.95，各年較上一年的增幅分別為-6.27%、9.90%和9.52%。6、假定公司禽類養(yǎng)殖業(yè)務(wù)規(guī)模維持現(xiàn)狀，糧食收入小幅增長(zhǎng)，蔬