《財務報表分析》 課件 第3、4章 資產(chǎn)負債表分析、利潤表分析

財務報表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第三章資產(chǎn)負債表分析03目錄MULU第三章資產(chǎn)負債表分析第一節(jié)資產(chǎn)負債表概述第二節(jié)資產(chǎn)負債表相關的比率分析第三節(jié)資產(chǎn)項目質(zhì)量分析第四節(jié)資產(chǎn)的重分類與企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的考察第五節(jié)負債質(zhì)量分析第六節(jié)所有者權(quán)益質(zhì)量分析第七節(jié)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析第一節(jié)資產(chǎn)負債表概述1.資產(chǎn)資產(chǎn)是企業(yè)因過去的交易或事項而形成、并由企業(yè)擁有或控制、預期會給企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益的資源，包括財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。一、資產(chǎn)負債表三大會計要素的概念及其特征12資產(chǎn)應能為企業(yè)所實際擁有或控制3資產(chǎn)必須能以貨幣計量4資產(chǎn)應能為企業(yè)帶來未來經(jīng)濟利益資產(chǎn)是由過去的交易所取得的資產(chǎn)按其變現(xiàn)能力（即流動性）的大小，分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類。2.負債負債是指企業(yè)由于過去的交易或者事項形成的，預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。010203與資產(chǎn)一樣，負債是由企業(yè)過去的交易或者事項引起的一種現(xiàn)時義務；負債應是金額能夠可靠地計量（即貨幣計量）的經(jīng)濟義務。負債必須在未來某個時點通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)或提供勞務來清償，即預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)；一般而言，負債按償還期（也可看作是流動性）的長短，分為流動負債和非流動負債兩大類。3.所有者權(quán)益所有者權(quán)益又稱為凈資產(chǎn)（公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益），是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益。1所有者權(quán)益在企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)可供企業(yè)長期、持續(xù)地使用，企業(yè)不必向投資人（或稱所有者）返還所投入的資本；2企業(yè)的所有者憑其對企業(yè)投入的資本，享受稅后分配利潤的權(quán)利；3企業(yè)的所有者有權(quán)行使企業(yè)的經(jīng)營決策和管理權(quán)，或者授權(quán)管理人員行使經(jīng)營管理權(quán)；4企業(yè)的所有者對企業(yè)的債務和虧損負有無限責任或有限責任，而債權(quán)人與企業(yè)的其他債務不發(fā)生關系，一般也不承擔企業(yè)的虧損。3.所有者權(quán)益所有者權(quán)益的來源有：企業(yè)所有者對企業(yè)的投入資本、直接計入所有者權(quán)益的利得和損失和留存收益等。具體項目包括：◆實收資本（或者股本）◆資本公積◆盈余公積◆未分配利潤二、資產(chǎn)負債表的基本結(jié)構(gòu)就組成內(nèi)容而言，資產(chǎn)負債表包括表頭、基本內(nèi)容和補充資料等。表頭：提供了編報企業(yè)的名稱、報表的名稱、報表所反映的日期、金額單位及幣種等內(nèi)容?；緝?nèi)容：列示了資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益等內(nèi)容。補充資料：列示或反映了一些在基本內(nèi)容中未能提供的重要信息或未能充分說明的信息。這部分資料主要在報表附注中列示。二、資產(chǎn)負債表的基本結(jié)構(gòu)在資產(chǎn)方，按照資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱，我們依強到弱的順序排列為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)；在負債與所有者權(quán)益方，則依據(jù)負債需要償還的先后順序?qū)⒇搨譃榱鲃迂搨头橇鲃迂搨?。所有者?quán)益則列示在負債的下方。此種格式與“資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益”的會計等式是完全吻合的。二、資產(chǎn)負債表的基本結(jié)構(gòu)三、資產(chǎn)負債表的作用有助于分析和評價企業(yè)的償債能力12有助于分析和評價企業(yè)的營運能力和盈利能力3有助于解釋、評價和預測企業(yè)的財務狀況質(zhì)量和未來發(fā)展趨勢有助于了解和判斷企業(yè)有關方面戰(zhàn)略的制定與實施情況，透視企業(yè)的管理質(zhì)量4第二節(jié)資產(chǎn)負債表相關的比率分析財務比率分析是通過對財務報表上若干重要項目的相關數(shù)據(jù)進行相互比較，計算出相關的財務比率，用以分析和評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的一種方法。由于進行財務分析的目的不同，各類信息使用者所采取的側(cè)重點會有所不同。每一個比率由于所使用的項目不同，可以說明企業(yè)財務狀況某一方面的問題也各不相同。一、短期償債能力比率（一）營運資本（二）流動比率（三）速動比率（四）現(xiàn)金比率營運資本（一）營運資本一、短期償債能力比率（二）流動比率流動比率反映企業(yè)運用其流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。美國的傳統(tǒng)教科書認為，將其保持在2∶1左右是比較適宜的。但這只是一個經(jīng)驗數(shù)據(jù)。由于所處行業(yè)及季節(jié)性因素，或者企業(yè)處在不同的發(fā)展階段，這一數(shù)據(jù)會有很大的差別。營運資本實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于償還和抵付流動負債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性也越高，當然，償付流動負債后企業(yè)用于日常經(jīng)營運作的資金也就越充足。因此，可將營運資本作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對指標。（三）速動比率一、短期償債能力比率（四）現(xiàn)金比率速動比率中分子的“速動資產(chǎn)”是指可以及時的、不貶值的轉(zhuǎn)換為可以直接償債的貨幣資金的流動資產(chǎn)。美國教科書通常認為，一個企業(yè)的速動比率為1∶1是恰當?shù)?，這種情況下，即便是流動負債要求同時償還，也有足夠的資產(chǎn)維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營。現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債之間的比率，通常有兩種計算方法：一種是按貨幣資金與流動負債之比計算的現(xiàn)金比率，也稱貨幣資金比率；另一種是按現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與流動負債之比計算的現(xiàn)金比率。資產(chǎn)金融性負債率=×100%（一）資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)全部資金來源中有多少來源是出自于舉借債務。這個指標也是衡量企業(yè)財務風險的主要指標。（二）資產(chǎn)金融性負債率資產(chǎn)金融性負債率也可以稱為資產(chǎn)有息負債率,反映的是企業(yè)直接從銀行等金融機構(gòu)取得的借款等有息負債與資產(chǎn)總額之間的對比關系,是用來評價企業(yè)償債能力的一個非常實用的指標。

二、長期償債能力比率（三）產(chǎn)權(quán)比率三、財務杠桿程度分析權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益總額（在杜邦財務分析體系中是用資產(chǎn)平均余額與所有者權(quán)益平均余額）的比率,反映企業(yè)由于舉債而產(chǎn)生財務杠桿效應的程度。產(chǎn)權(quán)比率反映的是企業(yè)的負債與所有者權(quán)益之間的對比關系,反映由債權(quán)人提供的借入資金與所有者提供的自有資金的相對關系。資產(chǎn)負債表中利用財務比率進行償債能力分析的局限性單個比率一般是針對企業(yè)某個特定方面進行的分析，通常不能全面地說明問題12償債能力分析還要結(jié)合盈利能力分析和現(xiàn)金流量狀況分析3沒有考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境、國家政策、行業(yè)競爭格局等非財務因素的影響不能一刀切，需要結(jié)合資產(chǎn)項目質(zhì)量和負債質(zhì)量進行個性化分析4第三節(jié)資產(chǎn)項目質(zhì)量分析對資產(chǎn)的要求，就是通過對其進行安排與使用，使其預期效用能夠得以最大程度地發(fā)揮。因此，資產(chǎn)的質(zhì)量，就是指資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟組織中，實際所發(fā)揮的效用與其預期效用之間的吻合程度。資產(chǎn)質(zhì)量的內(nèi)涵質(zhì)量質(zhì)量就是符合要求！

——質(zhì)量大師克勞士比一、資產(chǎn)項目質(zhì)量特征資產(chǎn)的盈利性1資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性2資產(chǎn)的保值性3所謂資產(chǎn)項目的質(zhì)量特征，是指企業(yè)針對不同的資產(chǎn)項目根據(jù)其自身具有的屬性和功用所設定的預期效用。由于流動資產(chǎn)、對外投資、固定資產(chǎn)各自的功用不同，故企業(yè)對各類資產(chǎn)預期效用的設定也就各不相同，因而資產(chǎn)不同的項目應具有各自的質(zhì)量特征。資產(chǎn)的盈利性，是指資產(chǎn)在使用的過程中能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的能力，它強調(diào)的是資產(chǎn)能夠為企業(yè)創(chuàng)造價值的這一效用。資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)的內(nèi)在屬性，是其存在的必然所在。資產(chǎn)的盈利性在一定程度上決定了企業(yè)進行擴大再生產(chǎn)的能力，進而決定了企業(yè)的盈利能力及盈利質(zhì)量。因此，資產(chǎn)的盈利性是資產(chǎn)運作結(jié)果最綜合的表現(xiàn)，也是提升資產(chǎn)質(zhì)量的條件。而評價資產(chǎn)質(zhì)量，其盈利性就是不得不考慮的最為重要的因素。上市公司資產(chǎn)質(zhì)量企業(yè)的盈利能力資產(chǎn)的盈利性1資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性，是指資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營運作過程中被利用的效率和周轉(zhuǎn)速度，它強調(diào)的是資產(chǎn)作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎而被利用的效用。資產(chǎn)只有在企業(yè)的日常經(jīng)營運作過程中被利用，其為企業(yè)創(chuàng)造價值的效用才得以體現(xiàn)。同行業(yè)相比較而言，相同資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，說明該項資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的吻合度越高，對該資產(chǎn)利用越充分，為企業(yè)賺取收益的能力越強。周轉(zhuǎn)速度資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性2資產(chǎn)的保值性，是指企業(yè)的非現(xiàn)金資產(chǎn)在未來不發(fā)生減值的可能性。1應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)：發(fā)生減值后，隨著債權(quán)人財務狀況好轉(zhuǎn)、市場經(jīng)濟狀況回暖等這些事項的發(fā)生，日后價值回升的可能性依然存在。2固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及長期股權(quán)投資等非流動資產(chǎn)：所發(fā)生的減值，往往都是由于技術落后、被投資企業(yè)失去盈利能力等一些永久性因素所造成，日后幾乎不再有價值回升的可能。資產(chǎn)的保值性3流動資產(chǎn)（currentassets）一般是指企業(yè)可以或準備在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)轉(zhuǎn)化為貨幣、或被銷售或被耗用的資產(chǎn)。在我國的資產(chǎn)負債表上，按照各流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱，依次為：二、流動資產(chǎn)的項目質(zhì)量分析貨幣資金應收票據(jù)應收賬款預付款項其他應收款其他流動資產(chǎn)存貨（一）貨幣資金質(zhì)量分析貨幣資金是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中處于貨幣形態(tài)的那部分資金，按其形態(tài)和用途的不同可分為庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。其他貨幣資金6在途資金5質(zhì)押的存款4信用證存款3銀行本票存款2銀行匯票存款1外埠存款（一）貨幣資金質(zhì)量分析貨幣資金質(zhì)量，主要涉及貨幣資金的運用質(zhì)量、貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量以及貨幣資金的生成質(zhì)量。因此，對企業(yè)貨幣資金質(zhì)量的分析，主要應從以下幾個方面進行：1．貨幣資金規(guī)模的恰當性——分析貨幣資金的運用質(zhì)量2．貨幣資金的幣種構(gòu)成及其自由度——分析貨幣資金的構(gòu)成質(zhì)量3．貨幣資金規(guī)模的持續(xù)性——分析貨幣資金的生成質(zhì)量【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報從上述結(jié)構(gòu)來看,北陸藥業(yè)貨幣資金的質(zhì)量非常高:大量貨幣資金屬于可以自由支付、無任何限制的資金。公司貨幣資金管理比較規(guī)范,庫存現(xiàn)金極少。（二）應收票據(jù)質(zhì)量分析在我國，應收票據(jù)是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品、提供勞務等在采用商業(yè)匯票結(jié)算方式下收到的商業(yè)匯票（目前主要是銀行承兌匯票）而形成的債權(quán)。在分析應收票據(jù)的質(zhì)量特征時，在強調(diào)其具有較強的變現(xiàn)性的同時，必須關注其可能給企業(yè)的財務狀況造成的負面影響。對企業(yè)而言，已貼現(xiàn)的商業(yè)匯票就是一種“或有負債”，若已貼現(xiàn)的應收票據(jù)金額過大，也可能會對企業(yè)的財務狀況帶來較大影響。【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報企業(yè)的應收票據(jù)全部為銀行承兌匯票，企業(yè)的應收票據(jù)質(zhì)量很高。該項目的年末金額小于年初金額，減少了26.5%，相比較而言，當年的營業(yè)收入減少了10.9%，應收賬款余額減少了30.7%，這很可能是公司面對經(jīng)濟環(huán)境變化而采取了更為謹慎的賒銷政策所帶來的結(jié)果。（三）應收賬款質(zhì)量分析1.應收賬款規(guī)模的真實性和合理性分析2.應收賬款的周轉(zhuǎn)性分析3、應收賬款的保值性分析應收賬款是指企業(yè)因賒銷商品、材料、提供勞務等業(yè)務而形成的商業(yè)債權(quán)。企業(yè)賒銷商品，就是向購買方提供商業(yè)信用。然而，企業(yè)應收賬款規(guī)模越大，其發(fā)生壞賬（不可回收的債權(quán)）的可能性也越大。1、應收賬款規(guī)模的真實性和合理性分析應收賬款規(guī)模一般情況下應與企業(yè)經(jīng)營方式、所處行業(yè)和采用的信用政策有直接聯(lián)系。如果用常理解釋不通，就要警惕該企業(yè)是否存在虛構(gòu)交易，通過將虛假的收入在應收賬款中掛賬，達到粉飾當期業(yè)績的目的。合理性分析方法將應收賬款規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入規(guī)模進行對比計算出相應比例之后，與同行業(yè)對標企業(yè)、行業(yè)平均水平以及自身前期水平進行比較，便可以大致判斷其規(guī)模的合理性。2、應收賬款的周轉(zhuǎn)性分析（1）應收賬款賬齡分析（2）債務人構(gòu)成分析（3）應收賬款周轉(zhuǎn)情況分析3、應收賬款的保值性分析——對壞賬準備計提情況以及計提政策的恰當性進行分析由于資產(chǎn)負債表上列示的是應收賬款凈額，因此，在分析應收賬款的質(zhì)量時要特別關注應收賬款的保值性。企業(yè)的應收賬款是否發(fā)生減值以及減值程度的大小取決于該項目預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，而不再過分強調(diào)所采用的壞賬準備計提方法。當然在實務中，企業(yè)仍可使用賬齡分析等方法對壞賬準備加以估計，而變更壞賬準備的計提方法和比例往往還有不可告人的目的，因此通過閱讀會計報表的相關附注，結(jié)合當年的實際業(yè)績，可以有助于判斷其變更的合理性，從而在一定程度上判斷該項目的保值質(zhì)量?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報從上述應收賬款的附注信息可以看出,在期初余額中,僅有3.28%的應收賬款由于收回可能性存在重大不確定而計提了100%的壞賬準備,其余96.72%的應收賬款則屬于正常的應收賬款而按照賬齡分析法計提壞賬準備,由于計提比例僅為4.33%,說明公司應收賬款整體質(zhì)量較高,可回收性較強。在期末余額中,由于收回可能性存在重大不確定而計提100%壞賬準備的應收賬款占比下降為0.06%,其余99.94%的應收賬款屬于正常的應收賬款按照賬齡分析法計提壞賬準備,整體計提比例略有上升,為4.65%,1年以內(nèi)的應收賬款占98.82%,說明公司應收賬款整體質(zhì)量仍保持在較高水平,可回收性依舊較強。由于未披露前五名客戶的具體名稱，因此無法從債務人的區(qū)域構(gòu)成、所有權(quán)性質(zhì)、關聯(lián)狀況以及穩(wěn)定程度等方面的信息來判斷應收賬款的質(zhì)量。商業(yè)公司客戶占比非常高，為99.91%，而醫(yī)院客戶占比非常少，僅為0.03%，這應與公司所選擇的銷售渠道和銷售方式有關，兩類客戶信用整體上都比較好，壞賬計提比例均不大。前五大賒銷客戶的期末欠款規(guī)模均不大，賒銷范圍較為分散，從另外側(cè)面說明公司的應收賬款質(zhì)量整體較好，發(fā)生壞賬的可能性較小。（四）存貨質(zhì)量分析1、存貨的構(gòu)成及規(guī)模恰當性分析2、存貨的物理質(zhì)量和時效狀況分析3、存貨的盈利性分析——考察毛利率水平及走勢存貨是指企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出售的產(chǎn)品或商品，或者為了出售仍然處在生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品，或者將在生產(chǎn)過程或提供勞務過程中耗用的材料、物料用品等。4、存貨的周轉(zhuǎn)性分析——考察存貨周轉(zhuǎn)率5、存貨的保值性分析1、存貨的構(gòu)成及規(guī)模恰當性分析存貨是企業(yè)一大類具有相同或相似特征的流動資產(chǎn)的總稱，其間構(gòu)成繁簡不一，各種存貨在規(guī)模上的變化可以相互抵消，只考察存貨總規(guī)模很可能會掩蓋諸多具體情況和問題，因此在分析時應關注存貨的具體構(gòu)成情況，及其規(guī)模變動背后潛藏的管理信息。【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報數(shù)據(jù)顯示,北陸藥業(yè)2022年末存貨總規(guī)模較年初有了10.72%的增幅，增長了0.27億元,其中,原材料增長了0.22億元；增長幅度較大的是企業(yè)的在產(chǎn)品增長了0.15億元，增幅達48.81%；而庫存商品卻出現(xiàn)了小幅縮減，減少了近0.1億元；其他項目也有小幅波動，但漲跌相抵，對存貨規(guī)模整體影響不大。從利潤表中可以看出,北陸藥業(yè)2022年的營業(yè)收入比2021年有了一定幅度的下跌,跌幅達10.93%，而與此同時，營業(yè)成本卻較上年增加了5.31%。根據(jù)年報披露，營業(yè)收入及毛利率同比下降主要系集采產(chǎn)品價格下降及未中標產(chǎn)品量價齊跌所致。由此看來，納入集采的產(chǎn)品銷量雖然上去了（體現(xiàn)在企業(yè)庫存商品的減少），但由于銷售價格下降，導致“增量不增收”的結(jié)果就不難理解了。而與此同時，在碘對比劑產(chǎn)品（在收入中占比達66.82%）已紛紛被納入集采的背景下，作為原材料的碘的國際價格大幅上漲，從而導致存貨中原材料和在產(chǎn)品的成本均所有上升（也有適度增加了原材料儲備的可能）。整體上看，存貨余額以及內(nèi)在各項目余額的變化均屬正常現(xiàn)象。2、存貨的盈利性分析——考察毛利率水平及走勢對于傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)而言，其毛利率會在很大程度上反映企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的初始獲利空間，也可以體現(xiàn)出存貨項目的盈利性。毛利率水平——盈利性——競爭地位【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報

數(shù)據(jù)顯示,北陸藥業(yè)2022年由于大量產(chǎn)品紛紛納入集采，導致了營業(yè)收入及毛利率下跌。與此同時，公司主要產(chǎn)品碘對比劑的原材料碘的國際價格大幅上漲，進一步降低了公司的毛利率。在未來，企業(yè)可通過生產(chǎn)、研發(fā)等部門共同推進工藝優(yōu)化、供應鏈管理及成本控制等一系列精細化管理措施，進一步提高公司的運營效率和盈利能力。3、存貨的周轉(zhuǎn)性分析——考察存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是一個動態(tài)的內(nèi)部管理指標，反映一定時期的存貨流轉(zhuǎn)的速度。企業(yè)關注的焦點在于減少存貨和加速流轉(zhuǎn)。減少存貨可以有效減少資金占用和降低經(jīng)營風險，改善公司的財務狀況和提高抵抗風險的能力。加速流轉(zhuǎn)可以有效提高公司的盈利能力，從而創(chuàng)造更多的價值。存貨周轉(zhuǎn)率過于寬松的信用政策？周轉(zhuǎn)性盈利性4、存貨的保值性分析——考察存貨的期末計價和計提存貨跌價準備的合理性會計準則規(guī)定，存貨的期末計價采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法，對于可變現(xiàn)凈值低于成本的部分，應當計提存貨跌價準備。存貨跌價準備在質(zhì)量方面的含義是：它反映了企業(yè)對其存貨貶值程度的認識水平和企業(yè)可接受的貶值水平。在通過對存貨跌價準備計提的分析，考察存貨的保值性時，應首先對其計提的合理性進行判別?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報上述存貨各組成部分的減值信息表明,公司計提的存貨跌價準備整體處于較低水平,2022年跌價準備計提比例約為1.0%(其中,庫存商品的跌價準備計提比例1.1%,原材料跌價準備計提比例約為1%，周轉(zhuǎn)材料跌價準備計提比例約為7.7%，因所占比重不大，影響甚微),這說明公司存貨的整體質(zhì)量較高。但在原材料和半成品項目上的跌價準備計提比例有所增加,說明公司已經(jīng)意識到了原材料的價格波動有可能會帶來風險,公司可以進一步通過與供應商簽訂年度供應合同，鎖定全年用量的碘價格，來盡力控制價格波動對公司經(jīng)營產(chǎn)生的不利影響。（五）其他流動資產(chǎn)項目的質(zhì)量分析1、預付款項2、其他應收款3、合同資產(chǎn)4、持有待售資產(chǎn)5、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)【案例分析】秋林集團2022年報——其他應收款企業(yè)早在2019的年報中就已經(jīng)對該項目集中計提過巨額的減值準備，2022年末的處理只是延續(xù)了這個態(tài)勢。

分析時需要思考三個問題:一是為什么這些不還錢的單位都湊在了一起,高度一致地不還錢?二是該項目中賬齡在三年之上的債權(quán)占到了98.28%,為什么近年來該項目一直保持著這種大規(guī)模、“大面積”的減值狀態(tài)？企業(yè)到底在什么方面出現(xiàn)了問題？三是企業(yè)計提的減值是如何計算的?

秋林集團的其他應收款質(zhì)量發(fā)展到現(xiàn)在這個地步,表面上看是會計處理隨意、存在操縱的問題,但進一步深究可能有管理混亂、內(nèi)控缺失的問題,再往深層次挖掘也許存在公司治理失效、存在制度缺陷等問題,這其中不排除有大股東掏空、侵占或關聯(lián)方利益輸送等行為發(fā)生。請讀者關注該公司的后續(xù)發(fā)展。三、非流動資產(chǎn)項目質(zhì)量分析非流動資產(chǎn)是指企業(yè)資產(chǎn)中變現(xiàn)時間在一年以上或長于一年的一個營業(yè)周期以上的那部分資產(chǎn)，其預期效用主要是滿足企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，保持企業(yè)適當?shù)囊?guī)模和競爭力，獲取充分的盈利。下面主要從其盈利性、周轉(zhuǎn)性以及保值性等幾方面來分析非流動資產(chǎn)的質(zhì)量。一、長期股權(quán)投資質(zhì)量分析五、固定資產(chǎn)質(zhì)量分析六、在建工程質(zhì)量分析七、無形資產(chǎn)與商譽質(zhì)量分析十、其他非流動資產(chǎn)（一）長期股權(quán)投資質(zhì)量分析長期股權(quán)投資是指投資方對被投資單位實施控制、重大影響的權(quán)益性投資，以及對其合營企業(yè)的權(quán)益性投資，而不涉及不具有控制、共同控制和重大影響，且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資。1．長期股權(quán)投資目的和方向?qū)τ缘挠绊?．長期股權(quán)投資年度內(nèi)的重大變化對盈利性的影響3．長期股權(quán)投資所運用資產(chǎn)種類對盈利性的影響4．長期股權(quán)投資收益確認方法對盈利性的影響1、盈利性分析對子公司的投資（單獨控制或?qū)嵸|(zhì)性控制）對合營企業(yè)的投資（共同控制）對聯(lián)營企業(yè)的投資（重大影響）1、盈利性分析（1）長期股權(quán)投資目的和方向?qū)τ缘挠绊?23建立和維持與被投資企業(yè)之間穩(wěn)定的業(yè)務關系，理順上下游供銷渠道實現(xiàn)橫向聯(lián)合，增大市場占有率和行業(yè)內(nèi)的競爭實力增強企業(yè)多元化經(jīng)營的能力，從而提高企業(yè)抗風險的能力或創(chuàng)造新的利潤源泉長期股權(quán)投資年度內(nèi)的重大變化，不外乎以下幾種情況：第一，收回或者轉(zhuǎn)讓某些長期股權(quán)投資而導致長期股權(quán)投資減少；第二，增加新的長期股權(quán)投資而導致長期股權(quán)投資增加；第三，因權(quán)益法確認投資收益而導致長期股權(quán)投資增加。（2）長期股權(quán)投資年度內(nèi)的重大變化對盈利性的影響（3）長期股權(quán)投資所運用資產(chǎn)種類對盈利性的影響概括起來說，就長期股權(quán)投資所運用的資產(chǎn)種類而言，企業(yè)既可以貨幣資金對外投資、以表內(nèi)的非貨幣資源對外投資，還可以表外的無形資產(chǎn)對外投資。（4）長期股權(quán)投資收益確認方法對盈利性的影響成本法成本法下的投資收益確認與貨幣資金的流入有直接關系，即成本法下的投資收益能夠帶來實實在在的現(xiàn)金流入，而不會引起利潤（投資收益）和長期股權(quán)投資的“泡沫”（這里的“泡沫”是指不能用于支付或者分配的資產(chǎn)和利潤）成分。權(quán)益法在權(quán)益法下，被投資方被投資以后有利潤時，不論被投資方是否分配現(xiàn)金股利，投資方均按照被投資方的新增凈利潤的持股份額確認投資收益，同時確認長期股權(quán)投資金額的增加。權(quán)益法確認投資收益回不可避免地出現(xiàn)投資收益和長期股權(quán)投資的“泡沫”成分。①②2、保值性分析對長期股權(quán)投資而言，在被投資企業(yè)為有限責任公司的情況下，投資方的股權(quán)投資一般不能從被投資方撤出。企業(yè)的長期股權(quán)投資，要么不能收回，要么以不確定的價格轉(zhuǎn)讓。這就使得投資方在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的損益難以預料。因此，該項目的賬面金額與其可回收的金額之間有可能出現(xiàn)很大程度的差距，這使得長期股權(quán)投資的保值性也有可能會出現(xiàn)較大幅度的不確定性。此外，通過分析長期股權(quán)投資減值準備計提的情況，也可在一定程度上反映出該項目的保值性?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報精準醫(yī)療是公司的重點戰(zhàn)略部署領域,從幾家被投資企業(yè)所處行業(yè)與本公司業(yè)務的關聯(lián)性來看,都同屬該領域,其中的芝友醫(yī)療和醫(yī)未醫(yī)療均為各自細分領域的佼佼者。醫(yī)未醫(yī)療專門從事醫(yī)學影像與中樞神經(jīng)領域診斷與預后,參股該公司不僅有利于公司未來通過醫(yī)療大數(shù)據(jù)、人工智能等技術手段在中樞神經(jīng)領域藥物研發(fā)的進一步拓展,同時還有助于公司通過對精準醫(yī)療企業(yè)持續(xù)整合,加大產(chǎn)業(yè)布局,產(chǎn)生與公司現(xiàn)有業(yè)務的協(xié)同效應,進而實現(xiàn)個性化診斷與治療雙平臺協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略目標。海昌藥業(yè)是公司碘對比劑原料藥的主要供應商之一,報告期內(nèi)增資后，直接持股比例從29.94%變?yōu)?1.05%，取得了對海昌藥業(yè)的絕對控股,從而更有助于公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合的重要戰(zhàn)略布局,加強對碘對比劑原料藥供應的保障。因此,對這幾家公司的長期股權(quán)投資均具有相當?shù)膽?zhàn)略意義。（二）固定資產(chǎn)質(zhì)量分析固定資產(chǎn)是指為生產(chǎn)商品、提供勞務或經(jīng)營管理而持有的、使用壽命超過一個會計年度的有形資產(chǎn)。其中，使用壽命是指企業(yè)使用固定資產(chǎn)的預計期間，或者該固定資產(chǎn)所能生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務的數(shù)量。一般來說，企業(yè)的固定資產(chǎn)的財務效應呈現(xiàn)出以下特點：長期擁有并在生產(chǎn)經(jīng)營中持續(xù)發(fā)揮作用；投資數(shù)額大，經(jīng)營風險也相對較大；其規(guī)模和結(jié)構(gòu)反映企業(yè)生產(chǎn)的工藝特點和技術裝備水平；固定資產(chǎn)折舊以及減值準備計提等會計處理對企業(yè)的盈利能力和財務狀況影響巨大。在對固定資產(chǎn)的質(zhì)量進行分析時，也可以從盈利性、周轉(zhuǎn)性和保值性三個維度著手，但同時還要關注有可能對固定資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響的各個方面，如固定資產(chǎn)的取得方式、分布與配置、規(guī)模與變化等等。對這些方面的分析將有助于讀者了解企業(yè)的商業(yè)模式，透視企業(yè)在固定資產(chǎn)投資方面的戰(zhàn)略實施等情況。（一）固定資產(chǎn)規(guī)模的恰當性及其年內(nèi)的變動情況分析（二）固定資產(chǎn)分布和配置的合理性分析（三）固定資產(chǎn)的盈利性分析（四）固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性分析（五）固定資產(chǎn)的保值性分析（六）企業(yè)固定資產(chǎn)會計政策恰當性分析【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報從項目構(gòu)成來看,對企業(yè)增加生產(chǎn)能力、提升技術裝備水平有重要意義的房屋及建筑物、機器設備和電子設備等項目均有不同程度的增加,運輸設備略有減少，正常情況下應能帶來公司未來經(jīng)營規(guī)模的進一步擴大。我們在結(jié)合固定資產(chǎn)附注內(nèi)容進一步分析之后認為，公司固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、規(guī)模變化基本上還是處于良性狀態(tài),變化方向與公司的業(yè)務擴展和未來發(fā)展高度相關,營業(yè)收入下降是主要由于占比較大的集采產(chǎn)品價格下降及未中標產(chǎn)品量價齊跌所致，公司產(chǎn)品占領市場的能力并沒有明顯下降,因此,公司的固定資產(chǎn)質(zhì)量仍處于較高水平。（三）在建工程質(zhì)量分析在建工程是企業(yè)進行的與固定資產(chǎn)有關的各項工程，包括固定資產(chǎn)新建工程、改擴建工程、大修理工程等。在建工程本質(zhì)上是正在形成中的固定資產(chǎn)，它是企業(yè)固定資產(chǎn)的一種特殊表現(xiàn)形式。在建工程占用的資金屬于長期資金，但是投入前屬于流動資金。如果工程管理出現(xiàn)問題，會使大量的流動資金沉淀，甚至造成企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)困難。因此，分析該項目時，應深入了解工程的工期長短，有無長期掛賬、項目擱淺現(xiàn)象，以便及時發(fā)現(xiàn)潛在的不良資產(chǎn)區(qū)域。對于在建工程項目的質(zhì)量分析應強調(diào)以下兩點：1在建工程項目基本上可以反映出企業(yè)未來的利潤增長點2一般情況下，已經(jīng)達到預定的可使用狀態(tài)但還沒有辦理竣工決算的在建工程，應當估價入賬，轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，并及時按照規(guī)定開始計提折舊【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報從上述附注中可以看出,在建工程的主要項目—研發(fā)中心在2022年經(jīng)過適當追加投資之后如期完工交付使用,已于期末轉(zhuǎn)入了固定資產(chǎn)項目。該項目的投入預示著公司未來的研發(fā)能力將進一步增加,隨著產(chǎn)品技術含量的加大，公司的市場占有率以及盈利能力將有望進一步得到提升。另外,注射劑擴產(chǎn)新建車間和滄州三期原料生產(chǎn)兩個項目在本年經(jīng)過適度追加投入后已經(jīng)部分交工并投入運營，通過合理安排生產(chǎn),可以確保藥品生產(chǎn)所需原料的充分供應和醫(yī)藥器械產(chǎn)能的進一步擴大,進而滿足市場的更多要求。（四）無形資產(chǎn)與商譽質(zhì)量分析無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產(chǎn)。包括專利權(quán)、非專利技術、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等。由于商譽屬于不可辨認資產(chǎn)，因此不屬于無形資產(chǎn)，只能算作“無形項目”。1、無形資產(chǎn)會計披露的特點作為“無形資產(chǎn)”列示的項目基本上都是通過外購的方式取得的；②無形資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表中所反映的價值基本是以其取得成本為基礎，在計提減值準備后，賬面價值僅反映其最低可回收金額而非實際價值。①2、無形資產(chǎn)的盈利性分析不同項目的無形資產(chǎn)的屬性相差懸殊，其盈利性也各不相同，因此不可一概而論。一般地說，專利權(quán)、商標權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)由于有明確的法律保護的時間，因此其盈利性相對較為容易判斷。而像專有技術等不受法律保護的項目，其盈利性就不太好確定，同時也易產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。3、無形資產(chǎn)的保值性分析可以通過分析企業(yè)無形資產(chǎn)減值準備的計提情況來分析判斷企業(yè)所擁有的各項無形資產(chǎn)的保值性。當然在分析時還要注意無形資產(chǎn)減值準備計提的合理性。現(xiàn)行準則規(guī)定無形資產(chǎn)減值準備一經(jīng)計提，在以后期間不得任意轉(zhuǎn)回，這會在一定程度上杜絕企業(yè)利用無形資產(chǎn)減值準備的計提來操縱利潤的行為發(fā)生?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報從上述附注信息可以看出,北陸藥業(yè)2022年列入無形資產(chǎn)項目的包括土地使用權(quán)、專利權(quán)、非專利技術和軟件。而從本期增加的情況來看,只有軟件項目余額有一定程度的增加。這意味著企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中所利用的賬面無形資產(chǎn)基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，除土地使用權(quán)外，本期末通過公司內(nèi)部研發(fā)形成的無形資產(chǎn)占無形資產(chǎn)余額的比例91.36%，這說明公司技術方面的儲備較為充分,先進性或壟斷性較強,以新成立的北陸益康醫(yī)藥研發(fā)有限公司、北陸研究院、企業(yè)發(fā)展部（BD）構(gòu)成公司多層次研發(fā)體系，能夠在較長時期內(nèi)持續(xù)發(fā)揮效用,有能力為公司生產(chǎn)并銷售市場所認可的產(chǎn)品提供技術上的支持。公司在年度內(nèi)沒有計提無形資產(chǎn)減值準備,說明無形資產(chǎn)的保值性較強,也意味著公司對其無形資產(chǎn)的質(zhì)量較有信心。本期末通過公司內(nèi)部研發(fā)形成的無資產(chǎn)占余額比例91.36%。4、商譽的質(zhì)量分析商譽是指能在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟價值，或一家企業(yè)預期的獲利能力超過可辨認資產(chǎn)正常獲利能力的資本化價值。商譽是企業(yè)整體價值的組成部分，它無法與企業(yè)自身分離，不具有可辨認性，不屬于無形資產(chǎn)準則所規(guī)范的無形資產(chǎn)范疇。商譽對并購企業(yè)而言是一把雙刃劍———如果合理評估并購后的協(xié)同效應，適度的商譽能夠給企業(yè)帶來預期收益；但如果高估了并購協(xié)同效應，過高的商譽則可能成為企業(yè)未來經(jīng)營的負擔。【案例分析】普洛藥業(yè)2022年報本期期末，管理層根據(jù)過往表現(xiàn)及其對市場發(fā)展的預期預計未來5年內(nèi)現(xiàn)金流量，并將計算未來現(xiàn)金流現(xiàn)值所采用的稅前折現(xiàn)率確定為14.35%，公司認為所預計的數(shù)據(jù)已反映了相對于有關分部的風險。根據(jù)減值測試的結(jié)果，本期期末對商譽計提減值準備19,404,458.02元。第四節(jié)資產(chǎn)的重分類與企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的考察所謂資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，簡單地說就是指各項資產(chǎn)相互之間的比例關系：◆按照流動性：流動資產(chǎn)：非流動資產(chǎn)◆按照利潤貢獻方式：經(jīng)營性資產(chǎn)：投資性資產(chǎn)◆按照企業(yè)業(yè)務板塊：各類資產(chǎn)之間的比例關系由于不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所表現(xiàn)出來的經(jīng)濟含義、管理含義具有顯著區(qū)別，會從不同角度體現(xiàn)出企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的選擇與實施狀況，因此企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析的意義十分重大。一、資產(chǎn)的重新分類經(jīng)營性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)二、企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的考察經(jīng)營主導型企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略分析并重型企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略分析投資主導型企業(yè)的資源配置戰(zhàn)略分析企業(yè)資源配置戰(zhàn)略的考察資源配置戰(zhàn)略類型123以經(jīng)營性資產(chǎn)為主的經(jīng)營主導型以投資性資產(chǎn)為主的投資主導型經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)比較均衡的投資與經(jīng)營并重型第五節(jié)負債質(zhì)量分析流動負債的質(zhì)量分析一非流動負債的質(zhì)量分析或有負債的質(zhì)量分析二三負債是指企業(yè)在某一特定日期承擔的、過去的交易或者事項形成的、預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的現(xiàn)時義務。在會計報表上，負債按其償還期的長短分為流動負債和非流動負債。流動負債是指將在１年（含1年）或超過１年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務。流動負債的質(zhì)量分析一流動負債的構(gòu)成1.短期借款7.應付職工薪酬4.應付賬款5.預收款項2.交易性金融負債3.應付票據(jù)8.應交稅費12.其他流動負債11.一年內(nèi)到期的非流動負債10.持有待售負債企業(yè)的流動負債，是指那些應該在1年或長于1年的一個營業(yè)周期以內(nèi)償還的債務。負債的流動性是指什么？6.合同負債9.其他應付款流動負債的質(zhì)量分析一流動資產(chǎn)是一年內(nèi)可變現(xiàn)的資產(chǎn)項目，流動負債為一年內(nèi)應清償?shù)膫鶆肇熑?。因此，在任一時點上，兩者的數(shù)量對比關系對企業(yè)的短期經(jīng)營活動均產(chǎn)生著十分重要的影響。1432流動負債的強制性分析企業(yè)稅金交納情況與稅務環(huán)境經(jīng)營性負債的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及其變化所包含的經(jīng)營質(zhì)量信息企業(yè)短期貸款規(guī)?？赡馨娜谫Y質(zhì)量信息1．流動負債的強制性分析對于預收款項、部分應付賬款以及其他應付款等，由于某些因素的影響，不必當期償付，或者不必用現(xiàn)金償付，實際上并不構(gòu)成對企業(yè)短期付款的真實壓力，屬于非強制性債務。此外，有些流動負債項目，如應付職工薪酬和應交稅費，在企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營業(yè)績不出現(xiàn)太大波動的情況下，這些項目的期末余額會保持相對穩(wěn)定，因此會形成一定的“債務沉淀”。2．企業(yè)短期貸款規(guī)?？赡馨娜谫Y質(zhì)量信息在實踐中，企業(yè)資產(chǎn)負債表期末短期借款的規(guī)?？赡鼙憩F(xiàn)為遠遠超過實際需求數(shù)量的現(xiàn)象（即一方面存有大量的貨幣資金，另一方面卻又大規(guī)模借款），這可以通過比較短期貸款與貨幣資金之間的數(shù)量關系來考察?！岸藤J長投”更是企業(yè)應盡量避免的一種局面，因為稍有不慎就有可能釀成因資金鏈斷裂而破產(chǎn)的悲劇。3．企業(yè)稅金交納情況與稅務環(huán)境從應交所得稅、遞延所得稅資產(chǎn)（或負債）與利潤表中的所得稅費用之間的數(shù)量變化，就可以在一定程度上透視出企業(yè)的稅務環(huán)境。非流動負債的質(zhì)量分析二非流動負債的構(gòu)成非流動負債是指償還期在1年或者長于1年的一個營業(yè)周期以上的債務，包括長期借款、應付債券、長期應付款、專項應付款、預計負債、遞延所得稅負債及其他非流動負債等。1.長期借款2.應付債券3.租賃負債4.長期應付款5.預計負債7.遞延所得稅負債8.其他非流動負債6.遞延收益非流動負債的質(zhì)量分析二非流動負債質(zhì)量分析按照財務理論，企業(yè)的非流動負債，應該是形成企業(yè)的非流動資產(chǎn)和短期資產(chǎn)（流動資產(chǎn)）中長期穩(wěn)定部分的資金來源，它的質(zhì)量也會對企業(yè)的財務狀況質(zhì)量產(chǎn)生重要影響。1432長期借款（以及其他非流動負債項目）的利率水平高低預計負債的合理性長期借款中貸款擔保的方式長期應付款的復雜性與財務效應所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益，一般包括企業(yè)所有者的投入資本（實收資本和資本公積的合計數(shù)）和留存收益（盈余公積和未分配利潤的合計數(shù)）兩大類內(nèi)容。所有者權(quán)益項目的構(gòu)成實收資本資本公積其他綜合收益盈余公積未分配利潤第六節(jié)所有者權(quán)益的質(zhì)量分析所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權(quán)益，一般包括企業(yè)所有者的投入資本（實收資本和資本公積的合計數(shù)）和留存收益（盈余公積和未分配利潤的合計數(shù)）兩大類內(nèi)容。所有者權(quán)益的質(zhì)量分析一投入資本所包含的質(zhì)量信息留存收益所包含的質(zhì)量信息1.2.分析投入資本時，要關注股權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)性質(zhì)以及股東構(gòu)成情況。由于控股股東和重要影響股東在很大程度上決定著企業(yè)未來的發(fā)展戰(zhàn)略和方向，因此，應著重分析他們的背景、資源優(yōu)勢、自身的經(jīng)營狀況、投資目的等，以判斷這些股東的“立場”是否與全體股東的“立場”相一致。1.投入資本所包含的質(zhì)量信息留存收益是一個收益積累的概念，在考慮了企業(yè)歷年的股利分配政策（包括股利分配的形式以及股利分配的規(guī)模）之后，其規(guī)模大?。òń^對規(guī)模和相對規(guī)?！谒姓邫?quán)益中所占的比例）受某一年度特殊原因而導致的收益異常波動的影響相對較小，因而留存收益可以大體上反映出一個企業(yè)長期以來盈利能力的基本水平。2.留存收益所包含的質(zhì)量信息所有者權(quán)益變動表所包含的質(zhì)量信息二區(qū)分“輸血性”變化和“盈利性”變化12345關注所有者權(quán)益內(nèi)部項目互相結(jié)轉(zhuǎn)的財務效應關注企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化與方向性含義關注會計核算因素的影響關注企業(yè)的利潤分配政策對資產(chǎn)負債表中所有者權(quán)益項目的分析是從靜態(tài)的角度，側(cè)重于考察各構(gòu)成項目余額之間的比例關系，并挖掘每個項目的質(zhì)量信息；而對所有者權(quán)益變動表的分析則是從動態(tài)的角度，側(cè)重于考察所有者權(quán)益各構(gòu)成項目的具體變動情況。第七節(jié)資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析資本結(jié)構(gòu)概念的界定一二三四資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析戰(zhàn)略視角下的資本分類方法不同資本引入戰(zhàn)略所帶來的財務效應資本結(jié)構(gòu)概念的界定一本文對資本結(jié)構(gòu)的理解，突破了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)概念（主要指長期負債與股東權(quán)益之間的比例關系）的束縛，將資本結(jié)構(gòu)概念拓展至更廣泛的融資結(jié)構(gòu)以及更深入的股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)等多個層面。融資結(jié)構(gòu)的合理性在很大程度上影響著公司運營的效益和風險，而公司股權(quán)結(jié)構(gòu)所確定的公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)則制約了公司治理模式，決定了公司的發(fā)展方向，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其控制權(quán)結(jié)構(gòu)特征對公司的運行與發(fā)展具有根本性影響。第四章資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析二1．資本成本與投資效益的匹配性只有當體現(xiàn)企業(yè)投資效益的資產(chǎn)報酬率大于企業(yè)的綜合資本成本時，企業(yè)才能在向資金提供者支付報酬以后獲取到適當?shù)膬衾麧?。第四章資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析2．資本的期限結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性從期限構(gòu)成的角度來看，企業(yè)資本（資金來源）中的負債項目，按照償還期限長短分為流動負債與非流動負債兩部分，而所有者權(quán)益項目則屬于企業(yè)獲取的永久性資本。在企業(yè)用短期資金來源來支持長期資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的情形下，企業(yè)就有可能會出現(xiàn)“短融長投”現(xiàn)象，將承受較大的短期償債壓力。第四章資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析3．資本結(jié)構(gòu)面對企業(yè)未來資金需求的財務彈性雖然企業(yè)可通過提高財務杠桿比率，獲得明顯的財務杠桿效應和抵稅效應，從而有助于提高企業(yè)價值，但在過高的財務杠桿比率下，企業(yè)財務上將面臨著兩個主要壓力：一般情況下，具有過高的財務杠桿和財務風險的資本結(jié)構(gòu)，會因適應企業(yè)未來資金需求的財務彈性較差，而表現(xiàn)出相對較差的資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量。第四章資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析4．資本結(jié)構(gòu)所決定的控制權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)的合理性產(chǎn)權(quán)歸屬控制程度與干預方式治理結(jié)構(gòu)第四章資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析5．資本結(jié)構(gòu)所決定的利益相關者之間的和諧性企業(yè)的各資源提供者為提高企業(yè)價值這一目標而相互合作，構(gòu)成了一個利益共同體。利益相關者之間的和諧性決定了企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。伴隨著利益相關者的產(chǎn)權(quán)與控制權(quán)博弈過程，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)總會發(fā)生變動。戰(zhàn)略視角下的資本分類方式三如果我們跳開傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表中負債和所有者權(quán)益的分類方式，對企業(yè)的全部資本（或資金）按照其融資渠道作重新分類并展開進一步的分析與考察，我們就可以透視出企業(yè)有關資本引入戰(zhàn)略的選擇與實施狀況方面的信息。1．經(jīng)營性負債資本4．企業(yè)留存資本2．金融性負債資本3．股東投入資本不同資本引入戰(zhàn)略所帶來的財務效應四可以按照企業(yè)經(jīng)營性負債資本、金融性負債資本、股東投入資本以及企業(yè)留存資本等四類資本在負債和股東權(quán)益總規(guī)模中的比重大小，將企業(yè)按照不同的資本引入戰(zhàn)略區(qū)分為五種類型：2．以金融性負債資本為主的舉債融資驅(qū)動型企業(yè)3．以股東入資為主的股東驅(qū)動型企業(yè)4．以留存資本為主的利潤驅(qū)動型企業(yè)5．并重驅(qū)動型企業(yè)1．以經(jīng)營性負債資本為主的經(jīng)營驅(qū)動型企業(yè)1．以經(jīng)營性負債資本為主的經(jīng)營驅(qū)動型企業(yè)1企業(yè)經(jīng)營與擴張所需資金大量來自于沒有資金成本的上下游企業(yè)，從而最大限度地降低了企業(yè)的資本成本；2具有高預收款項企業(yè)的實際負債規(guī)模并沒有計算出來的資產(chǎn)負債率高，因此利用這些經(jīng)營性負債所取得的資金會在一定程度上降低企業(yè)的償債壓力；3在相當?shù)某潭壬瞎袒似髽I(yè)與上下游企業(yè)的業(yè)務與財務聯(lián)系，使其成為整體上的經(jīng)濟聯(lián)盟體。往往處于同行業(yè)競爭的主導性地位，經(jīng)營性負債往往占負債中的比例較高，這類企業(yè)的戰(zhàn)略內(nèi)涵十分清晰：利用自身獨有的競爭優(yōu)勢，最大限度地占用上下游企業(yè)資金，以支撐企業(yè)自身的經(jīng)營與擴張。經(jīng)營驅(qū)動型企業(yè)戰(zhàn)略的財務效應是：2．以金融性負債資本為主的舉債融資驅(qū)動型企業(yè)1向銀行等金融機構(gòu)舉債或者通過資本市場進行債務融資，雖然可以有效解決企業(yè)在發(fā)展過程中的資金問題，但由此會帶來較大的償付壓力和財務風險；2由于債務融資均存在一定的資本成本因素，因而企業(yè)的利息負擔會成為企業(yè)發(fā)展的一把“雙刃劍”；3為降低融資環(huán)境動態(tài)不確定性的影響，企業(yè)極容易出現(xiàn)過度融資問題。以金融性負債資本為主的舉債融資驅(qū)動型企業(yè)，往往是一些受到國家政策扶持的行業(yè)中的企業(yè)以及一些大型的央企，其金融性負債通常占負債總規(guī)模的比重較高。舉債融資驅(qū)動型企業(yè)戰(zhàn)略的財務效應是：3．以股東入資為主的股東驅(qū)動型企業(yè)1由于股東投入資本成本會在很大程度上由企業(yè)的盈利狀況來決定，因此這種資本引入戰(zhàn)略會極大地緩解企業(yè)的經(jīng)營成本壓力；2在非現(xiàn)金入資的情況下，股東入資資產(chǎn)估價的公允性，會影響到企業(yè)未來的資產(chǎn)報酬率和權(quán)益報酬率，也有可能改變股東間的利益關系；3股東入資所帶來的資源優(yōu)勢和投資偏好，顯著影響著企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略以及企業(yè)未來的發(fā)展方向。以股東入資為主的股東驅(qū)動型企業(yè)，它們往往處于企業(yè)發(fā)展的初級階段。在這個階段，企業(yè)債務融資活動和經(jīng)營活動還難以帶來企業(yè)經(jīng)營與發(fā)展所需資金。股東驅(qū)動型企業(yè)戰(zhàn)略的財務效應是：4．以留存資本為主的利潤驅(qū)動型企業(yè)1在這類企業(yè)中留存收益成為企業(yè)資本的主要來源，可以大大降低企業(yè)融資的外部依賴性，在降低企業(yè)的財務風險和經(jīng)營壓力方面所帶來的效應是顯而易見的；2這類企業(yè)通常盈利能力很強，在行業(yè)中具有較明顯的競爭優(yōu)勢，在資本市場上也易成為受追捧的對象。如果長期堅持這種資本引入戰(zhàn)略而不積極增加債務融資和股權(quán)融資比例，則通常意味著企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略過于保守。以留存資本為主的利潤驅(qū)動型企業(yè)，通常企業(yè)在行業(yè)中處于優(yōu)勢地位，盈利能力較強，在長期發(fā)展過程中累積了相當規(guī)模的留存收益。從本質(zhì)上來說，用留存資本來支持企業(yè)的發(fā)展，等同于股東對企業(yè)的再投資。利潤驅(qū)動型企業(yè)戰(zhàn)略的財務效應是：5．并重驅(qū)動型企業(yè)均衡利用各類資本的并重驅(qū)動型企業(yè)，是那些在企業(yè)發(fā)展到一定階段，綜合利用各種資本進行發(fā)展的企業(yè)。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，不同類型資本的貢獻度會有明顯的差異，因此，均衡利用各類資本的并重驅(qū)動型企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略內(nèi)涵也會隨之有所不同。謝謝大家THANKYOU財務報表分析CAIWUBAOBIAOFENXI第四章利潤表分析04目錄MULU第四章利潤表分析第一節(jié)利潤表概述第二節(jié)利潤表相關的比率分析第四節(jié)利潤質(zhì)量分析第五節(jié)利潤質(zhì)量惡化的外在表現(xiàn)第三節(jié)利潤表的項目質(zhì)量分析第一節(jié)利潤表概述利潤表（incomestatement），又稱為損益表，是總括地反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營成果的會計報表。與資產(chǎn)負債表不同，利潤表是一種動態(tài)的時期報表，主要揭示企業(yè)一定時期（月、季、年）的收入實現(xiàn)情況、費用耗費情況以及由此計算出來的企業(yè)利潤（或虧損）情況。一、利潤表三大要素的概念及其特征1收入從企業(yè)的日?；顒又行纬?，而不是從偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生；2收入可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)的增加，或二者兼而有之；3收入能導致企業(yè)所有者權(quán)益的增加；銷售商品收入提供勞務收入讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入4收入只包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流入，不包括為第三方或客戶代收的款項。1.收入收入是指企業(yè)在日常活動中形成的、會導致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關的經(jīng)濟利益的總流入。其中，日常活動是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標所從事的經(jīng)常性活動以及與之相關的其他活動。收入具有如下基本特征：控制權(quán)轉(zhuǎn)移2．費用費用是指企業(yè)在日常活動中發(fā)生的、會導致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關的經(jīng)濟利益的總流出。由于費用是為了取得收入而發(fā)生，因此費用的確認范圍與確認時間應當遵循配比原則，與相應收入的確認范圍與確認時間相聯(lián)系。1費用在企業(yè)的日?；顒又邪l(fā)生，而不是在偶發(fā)的交易或事項中發(fā)生；2費用可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)的減少，或者二者兼而有之；3費用能導致企業(yè)所有者權(quán)益的減少；營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加管理費用財務費用銷售費用所得稅費用4費用只包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流出，不包括為第三方或客戶墊付的款項。配比原則3．利潤利潤是指企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果。利潤包括收入減去費用后的凈額、投資收益以及直接計入當期利潤的利得和損失等。利潤具有如下基本特征：1利潤既包括企業(yè)在日?；顒又挟a(chǎn)生的經(jīng)營成果，也包括在偶發(fā)的交易或事項等非日常活動中產(chǎn)生的經(jīng)營成果，它是企業(yè)當期業(yè)績的全面反映；2利潤既可能表現(xiàn)為企業(yè)貨幣資產(chǎn)的增加，也可以表現(xiàn)為非貨幣性資產(chǎn)的增加；3利潤能導致企業(yè)所有者權(quán)益的增加，虧損會導致企業(yè)所有者權(quán)益的減少；4由于在遵循權(quán)責發(fā)生制確認收入和費用的過程中，在確認時間和計量金額等問題上均不可避免需要一些人為的估計和判斷，因此，利潤無論是在實現(xiàn)期間上還是在規(guī)模上均帶有一定的主觀因素和操縱空間。二、利潤表的基本結(jié)構(gòu)常見的利潤表結(jié)構(gòu)主要有單步式和多步式兩種。在我國，企業(yè)利潤表采用的基本上都是多步式結(jié)構(gòu)，即通過對當期的收入、費用等項目按照性質(zhì)加以歸類，按照利潤形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤指標，分步計算當期凈損益，通過營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤和綜合收益四個層次來分步披露企業(yè)的收益，詳細地揭示企業(yè)收益的形成過程。表頭：編制單位、報表日期、貨幣計量單位等。表身：是利潤表的主體部分，主要反映收入、費用和利潤各項目的具體內(nèi)容及其相互關系。補充資料：列示或反映了一些在主體部分中未能提供的重要信息或未能充分說明的信息，這部分資料通常在報表附注中列示。利潤的計算公式核心利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－稅金及附加－銷售費用－管理費用－研發(fā)費用-利息費用+其他收益營業(yè)利潤=核心利潤+利息收入－資產(chǎn)（和信用）減值損失＋投資收益+公允價值變動收益+資產(chǎn)處置收益利潤總額=營業(yè)利潤+（營業(yè)外收入－營業(yè)外支出）凈利潤=利潤總額-所得稅費用綜合收益總額=凈利潤+其他綜合收益的稅后凈額三、利潤表的作用有助于解釋、評價和預測企業(yè)的經(jīng)營成果和盈利能力12有助于解釋、評價和預測企業(yè)的償債能力345有助于評價企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實施效果有助于評價和考核經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績有助于企業(yè)進行更為科學的經(jīng)營決策第二節(jié)利潤表有關的比率分析2.固定支出保障倍數(shù)

=這個比率是考慮到企業(yè)中除了利息費用之外，還有一些固定的支出，無論企業(yè)是否盈利都會發(fā)生的支出，比如優(yōu)先股的股利、償債基金每年要求提取的費用（為了保證到期償還負債而設立的）等。一、償債能力分析1.利息保障倍數(shù)

=

一般教科書之所以認為利息保障倍數(shù)這個指標可以反映企業(yè)的償債能力，但實際上，企業(yè)償還利息的能力，至少在短時間內(nèi)，應主要取決于企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，而與利息保障倍數(shù)無關。二、營運能力分析（一）應收賬款周轉(zhuǎn)率

＝分母中的平均應收賬款是年初應收賬款和年末應收賬款之和除以2得到的。分子應該是通過賒銷取得的收入，應收賬款是在賒銷過程中產(chǎn)生的，所以計算應收賬款周轉(zhuǎn)率時應該采用賒銷凈額。實踐中常用的數(shù)據(jù)是平均收賬期。平均收賬期

=

第一，該公式假設企業(yè)的應收票據(jù)一般規(guī)模不大；第二，應收賬款應該用沒有減除壞賬準備以前的“原值”金額（因為企業(yè)真正周轉(zhuǎn)和回收的不是凈值，而是原值）；第三，在實施增值稅的條件下，銷售額的項目還應該乘以（1+增值稅率），這是因為債權(quán)中包括了銷項增值稅。第九章財務報表的綜合分析方法（二）商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率

＝如上所述，如果企業(yè)的應收票據(jù)占商業(yè)債權(quán)的比重較大（如格力電器），也就是說推動營業(yè)收入的主要是應收票據(jù)而非應收賬款，若仍用應收賬款周轉(zhuǎn)率指標來衡量公司應收賬款的回收速度就會有失偏頗。將應收票據(jù)和應收賬款加在一起，通過計算商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率，來反映公司債權(quán)的一般回收狀況。但這樣計算仍然有問題：應收票據(jù)和應收賬款畢竟是兩個債權(quán)回收保障程度不同的項目，這樣直接相加等于把兩個項目等同起來，也不完全恰當。但在當前財務信息披露的模式下，我們還沒有找到更好的辦法。因此，只有運用報表附注通過單獨分析應收賬款項目的賬齡、債務人的構(gòu)成等信息，才能夠真正了解公司到期回款的規(guī)模和質(zhì)量（具體分析見第三章資產(chǎn)項目質(zhì)量分析部分）。第九章財務報表的綜合分析方法（三）存貨周轉(zhuǎn)率

＝分母中的平均存貨可以是年、季、月平均存貨，分子中的營業(yè)成本是對應的年、季、月營業(yè)成本。使用這個指標時做了如下假設，即假設存貨在一年當中是勻速使用的，不會發(fā)生波動。很顯然，這種假設對很多企業(yè)是不適用的，因為很多企業(yè)的存貨存在季節(jié)性。實踐中常用的另一個數(shù)據(jù)是存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一樣，它實際是存貨周轉(zhuǎn)率的另一種表達方式，是一個問題的兩種表述。不過存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比存貨周轉(zhuǎn)率更直觀，更容易理解。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨/平均日營業(yè)成本平均收賬天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝企業(yè)營業(yè)周期（四）經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均經(jīng)營性資產(chǎn)是經(jīng)營性資產(chǎn)期初余額和期末余額之和和除以2得到的。由于只有經(jīng)營性資產(chǎn)才能帶來營業(yè)收入，創(chuàng)造核心利潤，因此，通過經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算，考察企業(yè)經(jīng)營性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，可以去除投資性資產(chǎn)的干擾，更加客觀、直接地反映出企業(yè)管理層在自身的經(jīng)營活動中對資產(chǎn)運營效率的管理能力。第九章財務報表的綜合分析方法（五）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均固定資產(chǎn)原值是期初固資產(chǎn)原值和期末固定資產(chǎn)原值的和除以2得到的。需要說明的是，有些教科書用固定資產(chǎn)凈值來計算此指標。我們認為，體現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模的不是凈值，而是原值。因此，用原值計算出來的周轉(zhuǎn)率可以恰當?shù)胤从称髽I(yè)對固定資產(chǎn)的運用狀況。（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

＝平均總資產(chǎn)是期初總資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的和除以2得到的，這個指標可以粗略地計量企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力，反映企業(yè)管理層管理企業(yè)資產(chǎn)的能力。但是資產(chǎn)的組成很復雜（如投資性資產(chǎn)就不創(chuàng)造營業(yè)收入），所以這個指標只是一種粗略的描述，還要具體考慮企業(yè)資產(chǎn)的具體構(gòu)成情況才能作出合理細致的評價（如采用經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。前已述及，在企業(yè)對外投資規(guī)模較大時，平均總資產(chǎn)應該剔除并不引起營業(yè)收入增加的各項投資性資產(chǎn)。第九章財務報表的綜合分析方法（一）毛利率

＝×100%分子中的毛利等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本。這個比率用來計量管理者根據(jù)產(chǎn)品成本進行產(chǎn)品定價的能力，也就是企業(yè)的產(chǎn)品還有多大的降價空間。三、盈利能力分析評價企業(yè)盈利能力的指標有很多，主要有三類，第一類是經(jīng)營活動賺取利潤的能力；第二類是企業(yè)的資產(chǎn)對企業(yè)利潤的貢獻能力；第三類是企業(yè)給股東帶來的投資回報。（二）核心利潤率

＝×100%只有將核心利潤與營業(yè)收入相比較，而非將營業(yè)利潤更不是利潤總額或凈利潤與營業(yè)收入相比較，才能更加客觀地評價出管理層在經(jīng)營活動中的經(jīng)營績效和管理能力。（三）核心利潤獲現(xiàn)率

＝（指標具體分析見第五章）衡量企業(yè)自身經(jīng)營活動的盈利能力還應從質(zhì)量維度考察企業(yè)盈利的含金量和持續(xù)性。其中核心利潤的含金量可以通過核心利潤獲現(xiàn)率來進行考察。在實務中一般認為具有持續(xù)較高核心利潤獲現(xiàn)率的企業(yè)質(zhì)量更優(yōu)。

（四）總營業(yè)費用率

＝×100%這里的總營業(yè)費用，一般不考慮財務費用，僅包含銷售費用、管理費用和研發(fā)費用等。這個比率可以與企業(yè)以前期間的該比率進行比較，找出企業(yè)成本控制的變化情況，可以進一步了解企業(yè)的經(jīng)營策略。還可以用來和企業(yè)所在行業(yè)的平均值或者相似企業(yè)的該比率進行比較，可以了解企業(yè)所在行業(yè)的情況和企業(yè)在該行業(yè)的地位。（五）銷售凈利率

＝×100%這個比率是用來衡量企業(yè)營業(yè)收入給企業(yè)帶來利潤的能力，較低表明企業(yè)經(jīng)營管理者未能創(chuàng)造出足夠多的營業(yè)收入或者沒有成功地控制成本，可以用來衡量企業(yè)總的經(jīng)營管理水平。（六）經(jīng)營性資產(chǎn)報酬率＝×100%分母中的平均經(jīng)營性資產(chǎn)是經(jīng)營性資產(chǎn)年初余額和年末余額之和除以2得到的。由于企業(yè)自身經(jīng)營活動動用經(jīng)營性資產(chǎn)，創(chuàng)造核心利潤，因此該比率可以反映出企業(yè)管理層利用經(jīng)營性資產(chǎn)在經(jīng)營活動中創(chuàng)造價值的能力，是對企業(yè)經(jīng)營活動獲利能力的考察。（七）總資產(chǎn)報酬率

＝×100%

（ROA）分母中的平均總資產(chǎn)是資產(chǎn)年初余額和年末余額之和除以2得到的，在不考慮利息費用和納稅因素而只考慮經(jīng)營情況時，這個比率反映管理層對能夠運用的所有資產(chǎn)管理好壞的程度。這個比率是對企業(yè)盈利能力的衡量，應排除企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)和稅收等非經(jīng)營因素的影響。（八）股東權(quán)益報酬率

＝×100%（ROE）又稱為凈資產(chǎn)收益率，分子是息稅后凈利潤減去支付給優(yōu)先股股東的股利后得到的。分母是期初數(shù)加上期末數(shù)除以2得到的。股東可以用這個數(shù)據(jù)和自己的要求收益率相比，決定是否繼續(xù)投資該企業(yè)；另一方面，如果比資產(chǎn)報酬高很多（如格力電器），則說明企業(yè)很好地利用了財務杠桿為股東創(chuàng)造了更多價值。杜邦企業(yè)的經(jīng)理提出了一套分析方法，叫杜邦分析法，通常通過圖示來表示杜邦分析的思路，實際是一種層層分解的思路，從一個比率出發(fā)，通過一個關系體系來將不同的許多比率和數(shù)據(jù)聯(lián)系在一起進行分析。股東權(quán)益報酬率

=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)杜邦財務分析分析體系適用于經(jīng)營主導型企業(yè)1.每股收益＝一般來說，每股收益指標值越高，在利潤質(zhì)量較好的情況下，表明股東的投資效益越好，股東獲取較高股利的可能性也就越大。這個指標是普通股股東最關心的指標之一，而且這個數(shù)值直接影響了企業(yè)支付普通股股利的多少，如果沒有足夠的收益就不能支付股利，當然股利的實際支付還要受企業(yè)現(xiàn)金狀況的影響。（九）上市公司的特殊比率分析2.股票收益率

＝從上式分子、分母的構(gòu)成可以看出，股票價格的波動和股利水平的任何變化均會導致股票收益率的變化。它粗略的計量了如果當年投資當年回收的情況下收益的比率。3.市盈率＝市盈率是反映市場對企業(yè)的期望的指標，比率越高，市場對企業(yè)的未來越看好。但是，這個比率不能用于不同行業(yè)間企業(yè)的比較。市盈率的問題之一是會計利潤會受各種公認會計政策的影響，這將使企業(yè)間的比較發(fā)生困難。4.股利支付率

＝股利支付率反映普通股股東從全部獲利中實際可獲取的股利份額。單純從股東角度的眼前利益講，此比率越高，股東所獲取的回報越多。我國的情況比較特殊，通常支付現(xiàn)金股利的企業(yè)股票價格不會迅速增長，配股或者送股的企業(yè)股票價格反而上漲很多，這與其他國家的情況有很大的不同。5.每股凈資產(chǎn)

＝每股凈資產(chǎn)在理論上提供了企業(yè)普通股每股的最低價格。6.股利保障倍數(shù)＝這一比率是指用利潤金額與股利成本所進行的比較。這是安全性的一種計量，顯示股利和盈利的關系，并指示盈利超過股利的情況。據(jù)此，信息使用者可以分析在什么條件下企業(yè)的盈利仍能保障目前股利的分配。股利保障倍數(shù)反映了企業(yè)的凈利潤與股利支付數(shù)間的比例關系。此比率越大，表明企業(yè)留存的利潤越多。如果資產(chǎn)質(zhì)量較好，企業(yè)有好的投資項目，如果將利潤更多地留作投資資金，則有利于企業(yè)將來的發(fā)展，企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿υ酱?，越有利于企業(yè)股東。第三節(jié)利潤表的項目質(zhì)量分析一、營業(yè)收入項目質(zhì)量分析二、營業(yè)成本項目質(zhì)量分析三、期間費用項目質(zhì)量分析四、資產(chǎn)（和信用）減值損失質(zhì)量分析五、其他收益項目質(zhì)量分析七、投資收益項目質(zhì)量分析八、資產(chǎn)處置收益項目質(zhì)量分析六、公允價值變動收益項目質(zhì)量分析十一、其他綜合收益項目質(zhì)量分析十、所得稅費用項目質(zhì)量分析九、營業(yè)外收入、支出項目質(zhì)量分析一、營業(yè)收入項目質(zhì)量分析營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日?；顒又行纬傻慕?jīng)濟利益的總流入。高質(zhì)量的營業(yè)收入，應該既表現(xiàn)為有充足的現(xiàn)金回款，又表現(xiàn)出持續(xù)的增長態(tài)勢，以彰顯企業(yè)在行業(yè)中的市場占有率和核心競爭力。1．賣什么——營業(yè)收入的品種構(gòu)成分析2．賣給誰——營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析3.賣給誰——營業(yè)收入的客戶構(gòu)成分析4．靠什么——關聯(lián)方交易對營業(yè)收入的貢獻程度分析5．靠什么——部門或地區(qū)行政手段對營業(yè)收入的貢獻程度分析【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報賣什么賣給誰從年度間產(chǎn)品類別的比較數(shù)據(jù)來看,北陸藥業(yè)2022年的產(chǎn)品集中度仍然較高,雖然營業(yè)收入中除對比劑有所下降外，在另外兩個主要產(chǎn)品領域均取得了較大幅度的增長,可以看出對比劑產(chǎn)品的地位仍較為突出,“主導產(chǎn)品單一化”的特色還是較為明顯。這當然意味著聚焦主業(yè)、科技創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略得到持續(xù)推進,公司的核心競爭力較為穩(wěn)固。但在未來,公司可以通過銷售政策、資源傾斜等舉措,進一步提高九味鎮(zhèn)心顆粒及降糖類產(chǎn)品在公司經(jīng)營規(guī)劃中的地位,逐漸完成“主導產(chǎn)品下的多元化”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,從而使公司的盈利能力和核心競爭力得到進一步的提升。從年度間營業(yè)收入的區(qū)域結(jié)構(gòu)的比較數(shù)據(jù)來看,北陸藥業(yè)的營業(yè)收入除華南和境外及其他兩個區(qū)域?qū)崿F(xiàn)了適度增長外，其他地區(qū)的營業(yè)收入均不同程度地呈現(xiàn)出下降的態(tài)勢,其中較為薄弱的是西北地區(qū),占比本來就不大還發(fā)生了相對較大幅度的下降;相比之下,華北、華東、西南和東北四個地區(qū)的占比較大，而下降幅度并不算大，這對穩(wěn)定公司業(yè)績起到了相當大的支撐作用。公司未來產(chǎn)品布局的戰(zhàn)略應該是鞏固已有業(yè)務發(fā)展重點地區(qū),同時進一步加大薄弱地區(qū)的市場營銷力度?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報信息顯示,北陸藥業(yè)對前五位大客戶的銷售收入占比已經(jīng)達到了公司全部收入的將近20%,這是一個影響重大的客戶群,但五大客戶之間的分布較為均勻。從前面應收賬款質(zhì)量分析中可以看出,公司大客戶的信用均較為良好,壞賬發(fā)生率較低,因此,維護好與老的大客戶的關系,仍然是公司未來營銷活動的重要內(nèi)容。同時,公司也要積極開拓新的客戶,謀求更大的利潤增長空間。賣給誰二、營業(yè)成本項目質(zhì)量分析營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關的，已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。對營業(yè)成本的質(zhì)量評價，應結(jié)合多種因素來進行：一二三營業(yè)成本計算是否真實？會計核算方法（如存貨計價方法、固定資產(chǎn)折舊方法等）的選擇是否“恰當”、穩(wěn)?。慨斊谟袩o發(fā)生變更、其變更有無對營業(yè)成本產(chǎn)生較大影響？營業(yè)成本是否存在異常波動？導致其異常波動的因素可能有哪些？哪些是可控因素？哪些是不可控因素？哪些是暫時性因素？關聯(lián)方交易和地方或部門行政手段對企業(yè)“低營業(yè)成本”所做出的貢獻如何？其持續(xù)性如何？【案例分析】北陸藥業(yè)2022年報營業(yè)成本附注信息顯示,作為制造業(yè)企業(yè),其營業(yè)成本的構(gòu)成包括原材料、人工費、折舊、能源動力等。其中,原材料占運營成本的比重較大，各年基本穩(wěn)定在80%左右，不過本年度有了一定幅度的下降。本年度公司管理層制定了精細化管理改革方案，并開展了“開源節(jié)流降本增效”、“提質(zhì)增效流程再造”等活動。其中，供應鏈改革是此次精細化管理的重中之重，通過制度流程重塑，規(guī)范了數(shù)據(jù)流，加強了生產(chǎn)、采購、倉儲、物流以及銷售和商務等部門之間的協(xié)同；通過持續(xù)推進JIT（justintime)采購模式，精準到貨，加速庫存周轉(zhuǎn)，有效控制了成本。此外，企業(yè)的營業(yè)成本主要還受兩個因素的影響:一是原材料的市場價格波動;二是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模效應。三、期間費用項目質(zhì)量分析期間費用是指不受企業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量或商品銷量增減變動影響，不能直接或間接歸屬于某個特定對象的各種費用。對各項期間費用的質(zhì)量分析應強調(diào)兩個方面的內(nèi)容：分析期間費用的質(zhì)量，不能只強調(diào)各項期間費用發(fā)生的規(guī)模，更應強調(diào)各項費用發(fā)生后所帶來的效益。大部分的期間費用在規(guī)模上都是相對固定的，即不能簡單通過壓縮規(guī)模來控制期間費用。分析期間費用的質(zhì)量，應關注各項費用對人的行為和心理所產(chǎn)生的影響。適當?shù)馁M用寬松可以調(diào)動員工工作的積極性、創(chuàng)造性和忠誠度，這對企業(yè)是有益的。1．銷售費用項目質(zhì)量分析銷售費用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務的過程中發(fā)生的費用。一對銷售費用的質(zhì)量分析，應著重考察以下幾個方面：1計算銷售費用與營業(yè)收入和核心利潤的比率，通過進行同行業(yè)比較和前后期比較，考察銷售費用支出的有效性；2關注該項目對企業(yè)長期銷售能力改善、企業(yè)長期發(fā)展可能做出的貢獻，考察銷售費用的長期效應；3在銷售費用存在異常波動的情況下，判斷銷售費用波動的合理性，關注是否有人為主觀操縱的跡象?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報本年銷售費用較上年下降了26%，可能是公司為提升營銷效率，整合市場資源，提高公司盈利能力，于2022年下半年將銷售思路從產(chǎn)品維度轉(zhuǎn)變?yōu)榍谰S度，全面調(diào)整了營銷管理架構(gòu)的結(jié)果。銷售費用附注信息顯示,折舊攤銷費和限制性股票費用項目均有較大幅度增長,但占銷售費用的比例并不高;而占比較大的市場推廣費、職工薪酬、差旅費、辦公費等項目較上年均有了相當程度的下降,

這些費用大多與銷售員工數(shù)量以及營銷方式有直接關系，在這些項目上的費用消減可以反映公司銷售思路以及銷售渠道的轉(zhuǎn)變（如由線下轉(zhuǎn)為線上）已經(jīng)取得了一定的成效。當然，這也許是公司應對集采政策變化調(diào)整營銷策略的主動選擇，也許是公司業(yè)績不佳出于降低成本的被動舉措。當然，這些銷售思路以及銷售渠道的轉(zhuǎn)變是否真正有效以及有效程度如何,還得最終通過公司營業(yè)收入的變化情況來加以判斷，不過其效果的呈現(xiàn)可能會有一定的滯后性。2．管理費用項目質(zhì)量分析管理費用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用支出，包括由企業(yè)統(tǒng)一負擔的管理人員的職工薪酬、差旅費、辦公費、勞動保險費、職工待業(yè)保險費、業(yè)務招待費、董事會會費、工會經(jīng)費、職工教育經(jīng)費、咨詢費等。管理費用的項目比較龐雜，對其進行質(zhì)量分析的難度較大。對有些項目的控制或壓縮反而會對企業(yè)的長遠發(fā)展產(chǎn)生不利影響，如企業(yè)研發(fā)費、職工教育經(jīng)費等，這些費用的規(guī)模則不宜盲目降低?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報管理費用附注信息顯示,本年度管理費用較上年增加了674萬元，而其中職工薪酬占比最大且有了582萬元的增長,

這應該是導致管理費用上漲的主要原因。年內(nèi)公司引入多位資深、年富力強的醫(yī)藥專業(yè)人才加入公司管理團隊，以全面提升公司生產(chǎn)、研發(fā)、市場、銷售、BD以及供應鏈管理和公司運營等實力?？梢姽局匾暼瞬?、堅持“以人為本”的發(fā)展理念,這為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了堅實的人才支持與保障。3．研發(fā)費用項目質(zhì)量分析研發(fā)費用是指企業(yè)與研究與開發(fā)相關、直接作為費用計入利潤表的相關資源消耗，包括研發(fā)員工人工費用、研發(fā)過程中直接投入的各項費用、與研發(fā)有關的固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費以及新產(chǎn)品設計費等。研發(fā)費用對于企業(yè)維持技術能力和競爭力有著戰(zhàn)略意義，其規(guī)模及其運用的有效性在很大程度上與企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿χ苯酉嚓P?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報從規(guī)模來看,公司2022年在研發(fā)費用上的投入比2021年有了大幅度提升,增幅超過100%，如果再考慮到其他項目本年度的大幅度下降,公司本年度在研發(fā)方面的重視程度和投入追加程度就更加明顯了,本年度研發(fā)投入(研發(fā)費用+開發(fā)支出的增加額)與營業(yè)收入的比率已經(jīng)達到了14.09%(上一年是8.96%)。公司報告期內(nèi)三個研發(fā)模塊明確了各自的定位、策略、重點研發(fā)領域和三年的工作規(guī)劃等。同時，公司以解決臨床需求為目標，逐步實現(xiàn)公司產(chǎn)品管線多元化。公司積極布局多項產(chǎn)品，全力打造公司“第二增長曲線”。當然，由于藥品研發(fā)投入大、研發(fā)周期長,審核注冊獲批歷時較長,且存在獲批產(chǎn)品市場發(fā)生重大變化的風險,因此,大幅度提升研發(fā)投入是否能帶來公司未來業(yè)績的大幅提升還存在較大的不確定性。4．利息費用項目質(zhì)量分析利息費用指企業(yè)資金籌集和運用中而發(fā)生的各項費用。企業(yè)貸款利息水平的高低，主要取決于三個因素：貸款規(guī)模、貸款利息率和貸款期限。12貸款規(guī)模貸款利息率和貸款期限應關注貸款規(guī)模下降的恰當性。應主要關注可控性因素的影響，了解企業(yè)貸款利率升降背后所揭示的融資環(huán)境、企業(yè)信譽等方面的變化。四、資產(chǎn)與信用減值損失項目質(zhì)量分析資產(chǎn)減值損失是指企業(yè)計提各種資產(chǎn)減值準備所形成的損失。金融資產(chǎn)減值所形成的預期信用損失計入信用減值損失。按照現(xiàn)行會計準則的要求，企業(yè)應遵循謹慎性原則，于每個會計期末對其資產(chǎn)進行減值測試。對資產(chǎn)減值損失項目進行質(zhì)量分析時，應關注以下兩個方面：只要資產(chǎn)按照其賬面價值進行披露而不計提任何減值準備，就表明該項資產(chǎn)的質(zhì)量良好，實現(xiàn)了保值增值。公允價值的確定從某種程度上說不可避免主觀上的估計和判斷，因此，資產(chǎn)減值損失的確認問題，實質(zhì)上屬于會計估計問題。五、其他收益項目質(zhì)量分析計入其他收益項目的政府補助是指那些與企業(yè)日?；顒酉嚓P，但不宜確認收入或成本費用的政府補助。對其他收益項目的質(zhì)量分析，關注以下幾點：企業(yè)業(yè)務與政府政策的關聯(lián)度；企業(yè)對政策的研究能力；企業(yè)主營業(yè)務的市場競爭力；政府政策的階段性?！景咐治觥勘标懰帢I(yè)2022年報公司2022年繼續(xù)積極爭取獲得政府補助。雖然項目增加了,但總規(guī)模有所降低:區(qū)域綜合貢獻獎仍然占比最大，達到了697萬元