農(nóng)林牧漁-能繁去化持續(xù)板塊逢低加配

行業(yè)研究行業(yè)定期研究行業(yè)研究行業(yè)定期研究證券研究報告華福證券農(nóng)林牧漁2024年3月3日農(nóng)林牧漁行業(yè)一年內(nèi)行業(yè)相對大盤走勢團隊成員分析師劉暢分析師婁倩研究助理杜采玲價預期中下跌，供多需少，價格不具備持續(xù)上漲基礎。供給短期供給不會大幅降低。需求端，節(jié)前市場備貨充足，節(jié)后需求呈慣落狀態(tài)，上半年除春節(jié)外均為豬肉消費淡季。因此供強需弱，豬價下跌為能繁去化持續(xù)，1月去化環(huán)比加速。2月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布1月能繁母豬存欄量，1月能繁母豬存欄4067萬頭，環(huán)比-1.8%,去化環(huán)比提速。3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案(2024年修訂)》,方案將將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。目出欄量方面，絕大部分1月出欄量環(huán)比回落，同比增長；銷售均價環(huán)比12農(nóng)業(yè)農(nóng)村部核發(fā)的獸藥產(chǎn)品批準文號批件。驅(qū)蟲藥板塊速恢復，國內(nèi)看品牌利潤釋放。海外：看去庫存修復及產(chǎn)能落地后新訂單速修復，東南亞等新興地區(qū)正高速成長，預計2伴隨費效比和營銷策略打磨，疊加規(guī)模效應的顯現(xiàn)，利潤誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值華福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁21行業(yè)觀點：能繁去化持續(xù)，板塊逢低加配 3 3陸續(xù)上市 41.3寵物板塊：出口持續(xù)修復，看好Q1出口彈性 42本周行情回顧 52.1板塊總體分析-主要指 52.2子板塊和個股分析—子板塊漲跌分化 53行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 63.1生豬板塊：生豬價格環(huán)比微漲，能繁母豬持續(xù)去化 63.2寵物板塊：寵食出口同比改善，看好后續(xù)表現(xiàn) 74公司公告信息 85風險提示 11圖表1:一月上市豬企銷售簡報 3圖表2:板塊相對大盤走勢 5圖表3:農(nóng)業(yè)子板塊本周表現(xiàn) 6圖表4:個股周漲跌幅前5名 6圖表5:生豬(外三元)本周均價14.03元/千克 6圖表6:能繁母豬1月環(huán)比去化1.8% 6圖表7:飼料價格環(huán)比下跌0.62% 6圖表8:豬料比價4.63環(huán)比下跌 6圖表9:12月零售包裝出口金額同比高增 7圖表10:12月其他零售包裝出口同比高增 7圖表11:人民幣震蕩 7圖表12:聚丙烯價格震蕩 73華福證據(jù)涌益樣本點，本周(2024年2月26日至2024年3月1日)商品豬均價13.94元/公斤，環(huán)比上周微漲1.02%?；仡櫧谛袠I(yè)現(xiàn)狀，主要總結為以下顯著特點：第一，肥豬價格環(huán)比微漲，仔豬價格環(huán)比回落，價格均不具備大幅上漲的基本面支撐。肥豬方面，年后豬價預期中下跌，供多需少，價格不具備持續(xù)上漲基礎。供給端，節(jié)后生豬養(yǎng)殖場陸續(xù)開工，供給增加，且能繁去化未至反轉(zhuǎn)點，凍品庫容率下降緩慢，短期供給不會大幅降低。需求端，節(jié)前市場備貨充足，節(jié)后需求呈慣性回落狀態(tài)，上半年除春節(jié)外均為豬肉消費淡季。因此供強需弱，豬價下跌為預期中事件。仔豬方面，近期仔豬價格上漲至較高水平，補欄成本大幅增加，養(yǎng)殖端對后市預期謹慎，補欄積極性下降，仔豬價格由漲轉(zhuǎn)跌。第二，能繁去化持續(xù)，1月去化環(huán)比加速。2024年2月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布2024年1月能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)，1月能繁母豬存欄量4067萬頭，環(huán)比下降1.8%,去化環(huán)比提速。3月1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案(2024年修訂)》,方案將將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，將能繁母豬存欄量正常波動(綠色區(qū)域)下限從正常保有量的95%調(diào)整至92%。目前能繁存欄量與正常保有量之間還有去化空間。第三，一月上市豬企出欄環(huán)比回落，同比上漲，銷售均價環(huán)比持平。上市豬企1月銷售簡報除牧原股份和傲農(nóng)生物外，基本都已公布。出欄量方面，絕大部分1月出欄量環(huán)比回落，同比增長；銷售均價環(huán)比12月漲跌分化，但幅度均較小，基本持平。在生豬價格磨底的過程中，資金與成本占優(yōu)的企業(yè)可以最終在博弈中存活。圖表1:一月上市豬企銷售簡報生精鋪量(萬頭)銷售收入(億元)(元/千克)1月環(huán)比本月/1//3//////////近華福證4速觸達終端。目前我國貓三聯(lián)滲透率為10%,未來從增量和存量市場，公司的瑞喵舒產(chǎn)品均有較強增長動力。同時從公司當前的在研管線看，公司計劃在24年上市貓三加速修復，東南亞等新興地區(qū)正高速成長，預計24年出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，上市公司寵物總體市場規(guī)模增長減緩，但穩(wěn)步向好。根據(jù)中國寵物行業(yè)白皮書，23年我國物城鎮(zhèn)寵物消費市場規(guī)模為2793億元，同比增長3.2%,增速放緩。23年寵物犬數(shù)量同比增長1.1%至5175萬只，寵物貓數(shù)量同比增長6.8%至6980萬只，寵物犬重回增長區(qū)間，寵物貓仍是近年來主旋律。從寵均2875元/只，同比下降0.20%。寵物貓年均消費1870元/只，同比下降0.75%。我們?nèi)A福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁5最新交易周(2024年2月26日-2024年3月1日),本周上證綜指上漲0.74%,報3027.02,中小板上漲4.37%,報5838.14,創(chuàng)業(yè)板上漲3.74%,報1824.03。農(nóng)林牧漁同比下跌0.2%,報2592.91,表現(xiàn)弱于上證0.94個pct,弱于中小板4.57個pct,弱于創(chuàng)業(yè)板3.95個pct。圖表2:板塊相對大盤走勢 本周農(nóng)業(yè)子板塊漲跌分化。農(nóng)業(yè)細分子行業(yè)中，本周種植業(yè)(+2.47%)、農(nóng)產(chǎn)品加工(+2.18%)、動物保健(+0.77%)、漁業(yè)(-0.05%)、飼料(-1.2%)、養(yǎng)殖業(yè)(-個股中，本周漲幅靠前的有：華資實業(yè)(+16.2%),金健米業(yè)(+12.1%),農(nóng)發(fā)種業(yè)(+11.9%),秋樂種業(yè)(+11.8%),雙塔食品(+10.1%)等。跌幅靠前的是仙壇中基健康(-6.7%),*ST天山(-5.7%),萬辰生物(-5.7%),巨星農(nóng)牧(-4.7%),佩蒂股份(-4.7%)等。華福證華福證券漁業(yè)飼料圖表4:個股周漲跌幅前5名 養(yǎng)殖業(yè)300313.SZ*ST天山3.1生豬板塊：生豬價格環(huán)比微漲，能繁母豬持續(xù)去化本周(2024年2月26日-2024年3月1日)商品豬均價13.94元/公斤，環(huán)比上周微漲1.02%。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)，本周生豬(外三元)全國均價為14.03元/公斤。能繁母豬方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2024年1月能繁母豬存欄量4067萬頭，環(huán)比12月去化1.8%,去化速度較12月提速。飼料成本方面，2024年2月7日市場平均生豬飼料價格3.21元/千克，環(huán)比上周下跌0.62%;豬料比價4.63,環(huán)比上周下跌圖表5:生豬(外三元)本周均價14.03元/千克圖表7:飼料價格環(huán)比下跌0.62%圖表6:能繁母豬1月環(huán)比去化1.8%圖表8:豬料比價4.63環(huán)比下跌6華福證華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁—市場平均價格：生豬飼料：環(huán)比(%)市場加速恢復，出口總額/出口量分別同比+93.08%/+89.97%,對韓國市場出口量同比圖表9:12月零售包裝出口金額同比高增圖表11:人民幣震蕩誠信專業(yè)發(fā)現(xiàn)價值7請務必閱讀報告末頁的重要聲明華福證華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁數(shù)據(jù)來源：ifind,華福證券研究所數(shù)據(jù)來源：ifind,華福證券研究所【唐人神|監(jiān)事辭職】江亞美女士因個人原因申請辭去公司職工代表監(jiān)事職務。江亞美女士辭職后將繼續(xù)在公司任職?！究魄吧飢業(yè)績快報】2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元，較上年增加6.45%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.18億元，較上年增加2.17%?！景赁r(nóng)生物|股票交易異常波動】公司股票與2024年2月22日至26日連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計達到20%,公司提示二級市場交易風險、生產(chǎn)經(jīng)營風險、大股東質(zhì)押風險等，不存在其他根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等有關規(guī)定應披露而未披露的事項?！景赁r(nóng)生物|債務逾期】截止2月25日，公司新增逾期債務本息合計2.77億元，占公司最近一期審計凈資產(chǎn)11.08%;公司累計逾期債務本息合計為19.73億元，占最近一期審計凈資產(chǎn)78.79%?！救A統(tǒng)股份|引入新股東&接受擔?！抗救Y子公司仙居食品擬按1.4926元人民幣出資認繳1元注冊資本，浦江牧業(yè)擬按1元人民幣出資認繳1元注冊資本引入中農(nóng)資金作為新股東。中農(nóng)基金擬分別以5000萬元認購仙居食品及浦江牧業(yè)新增股權。仙居食品注冊資本將由5534萬元增至8883萬元，中農(nóng)基金持有37.71%股權，華統(tǒng)公司持有62.29%股權；浦江牧業(yè)注冊資本由2.5億元增至3億元，中農(nóng)基金持有16.67%股權，華統(tǒng)持有83.33%股權?！咎彀钍称穦出售參股公司部分股權】天邦食品與通威農(nóng)業(yè)簽署了《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,以16.5億元價格向通威農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)讓持有的史記生物30%股權。本次股權轉(zhuǎn)讓完畢后，天邦食品持有史記生物股權比例由49%降低至19%。【天元寵物|限制性股票激勵】公司限制性股票首次授予日2024年2月27日，8華福證首次授予數(shù)量258萬股，約占目前公司股本總額的2.05%。首次授予價格為9.44元【天元寵物|聘任高管】公司董事會繼續(xù)聘任薛元潮先生為公司總裁，任期一年。公司董事會聘任江靈兵先生、薛雅利女士、虞曉春女士、田金明先生、張中平先生為公司副總裁，聘任張中平先生為公司財務總監(jiān)，聘任田金明先生為公司董事會秘書，任期一年?！玖⑷A股份|解除限售股份】本次解除限售及上市流通的股東對象為公司董事長程立力，其持有股份數(shù)量為2.7億股，持有限售股份數(shù)量為2.03億股，本次解除限售1億股，本次實際可上市流通股份數(shù)量為0股?！拘孪Ｍa充擔保&信托登記】新希望集團2月27日辦理完成標的股票的補充擔保及信托登記，將1.29億股新希望股票劃入“新希望-德邦證券-23希望E1擔保及信托財產(chǎn)專戶”,專戶受托管理人為德邦證券。補充擔保和信托登記完成后，“新希望-德邦證券-23希望E1擔保及信托財產(chǎn)專戶”持有1.63億股，持股比例為23.38%?！緶厥瞎煞葚瓨I(yè)績快報】2023年公司營業(yè)總收入899.18億元，同比增加7.4%;歸屬上市公司股東凈利潤-63.29億元，同比下降219.66%;期末資產(chǎn)總額為929.24【傲農(nóng)生物|退市預警】經(jīng)公司財務部門測算，預計2023年度期末凈資產(chǎn)為負值。公司股票在2023年年度報告披露后可能被上海證券交易所實施退市風險警示?！窘鸷由飢警示公告】公司高管路漫漫、劉迎春等人、監(jiān)事姚建雄累計向公司借款400萬元，構成關聯(lián)方資金占用。規(guī)定在收到本決定30日內(nèi)向內(nèi)蒙古證監(jiān)局提交書面整改報告。【科前生物|首次回購】公司通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式首次回購股份50萬股，占公司總股本4.66億股的比例為0.11%,回購成交的最高價為16.62元/股，最低價為16.39元/股，支付的資金總額為人民幣824萬元。【申聯(lián)生物|業(yè)績快報】公司2023年實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元，較上年下降8.25%;歸母凈利潤3152萬元，較上年下降48.42%。受下游生豬養(yǎng)殖業(yè)行情低迷及動保行業(yè)競爭加劇等因素影響，公司豬口蹄疫疫苗產(chǎn)品同比銷售收入下降。同時由于公司新疫苗產(chǎn)品逐步上市，銷售費用及研發(fā)費用等費用增加?！?ST正邦|仲裁進展】江西正農(nóng)通及其子公司在協(xié)議履行期間未能按時還款導致逾期，公司代為支付了9.11億元的本金及利息，因此公司仲裁此債券金額。上述代償?shù)膿＝痤~全額計提減值，扣減2023年度利潤金額約9億元?！旧锕煞輡臨時股東大會】公司定于2024年3月15日14時召開公司2024年第一次臨時股東大會。9華福證華福證券華福證行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁【生物股份|延長決議和授權有效期】2024年2月28日，公司董事會、監(jiān)事會即延長至2025年3月15日?！拘孪Ｍ鹼債券回售結果】公司發(fā)行的21希望六和MTN001(鄉(xiāng)村振興)債券以100元價格回售，申請日為2024年2月8日-26日，行權日為2024年3月19日?；厥劢痤~為18.6億元，未回售總金額為1.4億元，未回售部分票面利率為3%?！緯曾Q股份|總經(jīng)理變更】2月23日，原董事長兼總經(jīng)理魏曉明因工作調(diào)整原●2024年2月29日【傲農(nóng)生物|新增訴訟仲裁】公司2024年2月7日至今新增訴訟(仲裁)金額3.74億元，其中尚未結案訴訟、仲裁案件金額為3.73億元。【天元寵物|首次回購】公司于2024年2月29日首次通過集中競價交易方式回購公司股份20萬股，占總股本的0.16%,成交價格為16.34-16.98元/股，成交總額334萬元。計的變更。變更后的會計政策和會計估計將于2024年1月1日起生效。【圣農(nóng)發(fā)展|計提減值準備】公司及其下屬子公司2023年度計提各項資產(chǎn)減值準備金額合計1.73億元，占2022年度經(jīng)審計歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例●2024年3月1日【溫氏股份|轉(zhuǎn)債回售】溫氏轉(zhuǎn)債的附加回售條款生效，回售價格100.923元/張，回售申報期2024年2月29日至2024年3月6日，發(fā)行人資金到賬日2024年3月11日，投資者回售款到賬日2024年3月13日，回售款劃撥日2024年3月12【益客食品|回購】截至2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計已回購公司股份170萬股，占公司總股本的0.38%。最高成交價為9.84元/股，最低成交價為9.16元/股，成交總金額為1618萬元?！酒杖R柯|回購】截至2024年2月29日，公司以集中競價交易方式已累計回購股份145萬股，已回購股份占公司總股本的比例為0.42%。回購的最高價為22.48華福證券行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁行業(yè)定期研究|農(nóng)林牧漁【佩蒂股份|回購】截至2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份1141萬股，占公司當前總股本比例為4.5%。最高成交價18.04元/股，最低成交價8.87元/股?！净浐ｏ暳蟶回購】截至2024年2月29日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份1000萬股，占公司目前總股本的1.43%。最高成交價為7.63元/股，最低成交價為5.50元/股，成交總金額為6382萬元。【湘佳股份|回購】截止2024年2月29日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份183萬股，占公司目前總股本的1.28%,最高成交價為21.20元/股，最低成交價為16.55元/股，支付的總金額為3500萬元。【金河生物|回購】截至2024年2月29日，公司累計通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份數(shù)量1265萬股，占公司總股本的1.62%,最高成【科前生物|回購】通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式已累計回購公司股份148萬股，占公司總股本的比例為0.32%,回購成交的最高價為16.64元/股，最低價為16.22元/股，支付的資金總額為人民幣2437萬元。【海大集團|業(yè)績快報】公司2023年營業(yè)總收入1161億元，同比+10.91%;歸母凈利潤27.94億元，同比-5.43%;扣非歸母凈利潤26.06%,同比-9.53%?！緰|瑞股份|回購】截至2024年2月