碧桂園輕資產(chǎn)運營下的財務(wù)風險分析

年份20192018201720162015碧桂園速動比率0.580.630.650.660.67行業(yè)速動比率0.321.391.231.810.69碧桂園流動比率1.161.151.131.201.35行業(yè)流動比率0.911.892.162.791.39從表9中可以看出，碧桂園面臨著不小的流動性風險，該企業(yè)的流動負債增加，相應(yīng)的貨幣資金減少，企業(yè)建筑現(xiàn)金來進行債務(wù)償還的能力呈現(xiàn)了下降的趨勢，在當前的企業(yè)房地產(chǎn)市場競爭中，企業(yè)將大量的資金進行新的樓盤的開發(fā)以及大量的追加資金的投入。這種在投資層面所存在的一些風險系數(shù)，隨著投資規(guī)模的不斷擴大，特別是整個房地產(chǎn)市場不可控因素的逐漸增加而逐步突顯。綜上所述，處于房地產(chǎn)行業(yè)中，其開發(fā)周期慢、資金周轉(zhuǎn)慢的特點顯而易見，碧桂園籌集資金數(shù)額巨大、且籌資渠道使用不當，在償債能力不是十分理想的情況下，仍然選擇持續(xù)擴大規(guī)模，沒能對財務(wù)風險有足夠重視，易導(dǎo)致企業(yè)暴露在風險中。4.2投資風險碧桂園投資開發(fā)眾多海外項目，初志是想要分散國內(nèi)的風險，以國外獲得較高的利潤來為企業(yè)的整個發(fā)展提供資金支持。自2011年12月，碧桂園把握海外市場商機，目前已經(jīng)在馬來西亞、印度尼西亞等多個海外國家拓開發(fā)了新的項目投資。通過海外房產(chǎn)收獲一個海外身份，并去享受身份附加的各種資源，看似預(yù)期十分誘人的的利益，但是從長久來看，選定區(qū)域的前期調(diào)研、當?shù)氐恼哌m應(yīng)、專業(yè)團隊的基礎(chǔ)工程等都需要牽動大量的資金，伴隨著的投資風險也會上升。一個項目需要額外的資金去維持當?shù)氐幕A(chǔ)建設(shè)，如交通道路、網(wǎng)絡(luò)通信等。其次是，海外政策穩(wěn)定性很差，造成盈利的不確定性，給碧桂園帶來相應(yīng)的風險。值得一提的就是馬來西亞的“森林城市”項目，由于該國政策十分不穩(wěn)定，項目推進的速度不會很快，導(dǎo)致資金回流緩慢，不符合財務(wù)風險規(guī)避的原則，進而提高了在海外發(fā)展的風險。綜上所述，在新的地域去大量拓展新項目，并且一味追求企業(yè)的擴張，與此同時銷售毛利率持續(xù)走低，表示其盈利能力是存在一定相關(guān)問題，在這樣的情況下，碧桂園資金鏈沒有得到保障，因此存在很大的投資風險。4.3信用風險盲目開發(fā)新項目，大大增加了資產(chǎn)和負債的規(guī)模，并大大增加了企業(yè)的信用風險。房地產(chǎn)公司有很大一部分初始付款。如果公司不能保證自身的發(fā)展和盈利能力，則由于資金不足不能達成先前的協(xié)議，嚴重影響公司的聲譽，增加信用風險。信用與企業(yè)的品牌名譽有著密切聯(lián)系，碧桂園一直秉承做大做強的戰(zhàn)略，在多領(lǐng)域涉足、做差異化產(chǎn)品、分拆上市旗下子公司，目的是增強企業(yè)的知名度，打造優(yōu)秀品牌，從而提升企業(yè)競爭力。近兩年的“質(zhì)量門”事件，也漸漸暴露出很多問題，無論是工程質(zhì)量上還是售前售后的服務(wù)上都應(yīng)該有基礎(chǔ)的保證。不能一味的“擴張”，而忽略很多細節(jié)問題，否則碧桂園會失去消費者對“碧桂園送你一個五星級的家“的信任。綜上所述，碧桂園因自有資金不充足、大額舉債，又急于開發(fā)新項目同時出現(xiàn)了地產(chǎn)最讓消費者關(guān)心的質(zhì)量問題，因此增大了該企業(yè)的信用風險。4.4運營風險對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，主營就是開發(fā)項目，從拿地到售后之間的一環(huán)一環(huán)需要企業(yè)明確其優(yōu)勢的運營的策略。碧桂園處于我國房地產(chǎn)企業(yè)前三名，在前幾年一直都是以三、四線城市及其周邊為目標進行項目的開發(fā)建設(shè)，這些地區(qū)房價較低，但是近幾年碧桂園逐步向一、二線城市開發(fā)項目，而一二線城市等必要費用及間接成本會較多增加，再加上碧桂園一直沒有在大城市開發(fā)項目，沒有積累足夠的經(jīng)驗，因此會削弱部分其競爭優(yōu)勢。又由于碧桂園一直以來以高品質(zhì)高規(guī)格的配套設(shè)施及服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)時代雖然多種便利的服務(wù)已經(jīng)完美融入人們的日常生活，大數(shù)據(jù)成為生活不可或缺的一份子，為生活提供便捷的同時，讓“互聯(lián)網(wǎng)+金融業(yè)”逐漸走入人們的生活，雖然巨頭很大的發(fā)展空間，但是對于這個領(lǐng)域的普及及其他投資人的其他理財沒有顯著的競爭優(yōu)勢，房地產(chǎn)信托投資基金使用廣泛度不高。綜上所訴，碧桂園的銷售毛利率較低，表明其盈利能力不如期望的有所增長，那么企業(yè)不能有充足的資金去償還債務(wù)問題，但是，碧桂園近年來處在迅速發(fā)展階段，不斷地擴大公司規(guī)模，甚至有些激進地活躍上下游產(chǎn)業(yè)和新興領(lǐng)域的拓展涉足，開拓眾多并不符合企業(yè)競爭優(yōu)勢的項目。因此，不利于競爭優(yōu)勢的發(fā)揮，其存在一定的的運營風險。4.5本章小結(jié)在前一章的碧桂園轉(zhuǎn)型前后的財務(wù)數(shù)據(jù)對比分析基礎(chǔ)上，結(jié)合近幾年的新聞資料對碧桂園未來可能產(chǎn)生的財務(wù)風險從三個方面進行了詳細說明。無論是從償債能力、投資戰(zhàn)略上還是誠信方面，均暴露出一定的問題，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中不斷完善才能在地產(chǎn)行業(yè)中保持絕對優(yōu)勢，由“重”變“輕”中逐漸成熟。第五章碧桂園財務(wù)風險防范對策5.1償債風險對策碧桂園在實施輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的同時應(yīng)建立適當?shù)馁Y金管理系統(tǒng)，合理的運作資金，以通過資產(chǎn)證券化和其他合理又靈活的方式保持良好的流動性。采用多元化的籌資手段，分散風險，建立財務(wù)審查、控制制度，全面提升企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力，避免因為債務(wù)問題給企業(yè)發(fā)展帶來不利影響。對于房地產(chǎn)眾籌產(chǎn)品產(chǎn)生的危機，需要整理好對待解決相關(guān)問題的態(tài)度，提高企業(yè)戰(zhàn)略層對于償債能力的認知。與相關(guān)部門協(xié)調(diào)溝通好解決方案及預(yù)計問題的備選措施。而對于創(chuàng)新適應(yīng)當前輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型下獲取資金的方式，碧桂園可以再引入除平安以外的大型投資機構(gòu)，從而調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，逐步降低銀行等金融機構(gòu)的借款占碧桂園總負債的比例，拓展更多元化的外部融資渠道，優(yōu)化碧桂園的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。比如，在進行房產(chǎn)眾籌時，碧桂園可以在平臺上順便提供相關(guān)眾籌的理財產(chǎn)品，提高了宣傳力度。產(chǎn)品到期后可以通過讓渡、回購等多種方式，吸引起客戶強烈的興趣。通過這些方式還有助于碧桂園在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型中獲得更多的資金支持。5.2投資風險對策對于國內(nèi)的房產(chǎn)項目，碧桂園在三到六線城市市場深耕的同時，對于向一二線城市的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變不是一定不可取，但是需要權(quán)衡好大城市的投入產(chǎn)出，比如高昂的費用等，與以往的策略有所區(qū)別，制定出符合碧桂園模式，發(fā)揮其獨特競爭力性的方針，最大化降低其風險。對于像國外這樣的新領(lǐng)域的新項目開發(fā)需要前期細致謹慎地調(diào)研與可行性分析，從而提高對風險分散程度的優(yōu)勢。對于地產(chǎn)行業(yè)而言，如果企業(yè)能夠獲得持續(xù)的項目，必須要在前期培養(yǎng)出足夠多的人才和精尖的運作能力，從而來實現(xiàn)打造精品項目的目的。根據(jù)市場上消費者的需求進行調(diào)整，增加輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的比重，優(yōu)化碧桂園目前的業(yè)態(tài)組合，為碧桂園輕資產(chǎn)模式未來的推進中合理的構(gòu)造業(yè)態(tài)組合來增強碧桂園的運營效率。5.3信用風險對策采用合作開發(fā)方式是碧桂園實現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的途徑之一，但是，合作開發(fā)也存在一定的操作風險，項目失控的程度也在增加。因此，碧桂園應(yīng)合理優(yōu)化其商業(yè)形式的投資組合，選擇合適的合作伙伴，并仔細選擇要開發(fā)的項目。因為管理不善等而出現(xiàn)的各種項目質(zhì)量問題，造成了業(yè)主的不便等社會服務(wù)問題都需要完善的解決處理。同時，需要加強項目的營銷運作，向市場推出客戶滿意度較高的產(chǎn)品，給人以品牌是消費者心目中的產(chǎn)品的印象，從而獲得不錯的口碑，打下堅實的品牌基礎(chǔ)。通過優(yōu)化自身來適應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和更動。碧桂園在輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型中應(yīng)該利用目前的優(yōu)勢去布局新的業(yè)態(tài)組合。要謹慎選擇涉足的新領(lǐng)域及合作關(guān)聯(lián)方，確保應(yīng)收賬款不會成為壞賬損失，從而對自身信用產(chǎn)生不好的影響。還有，對于碧桂園與其他企業(yè)合作推出的項目，提前商議決定權(quán)益分配，才利于長久健康的合作，從而真正促進碧桂園向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。增加與信譽良好合作企業(yè)的合作機會，拓寬籌資渠道，降低籌資成本5.4運營風險對策對于向一二線城市開發(fā)項目的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，建議謹慎考量相應(yīng)發(fā)展戰(zhàn)略，不可盲目進取，在充滿大多未知性時，可以先采用前期調(diào)查、在旁觀望、持續(xù)關(guān)注、吸收經(jīng)驗等手段，不放棄任何一次可貴的機會，也不忘機會背后的風險與挑戰(zhàn)。權(quán)衡自身投入和產(chǎn)出，合理的開發(fā)項目及推出創(chuàng)新型計劃。對于融資渠道來說的房地產(chǎn)證券化投資基金，雖然市場普及度不高，但這是房地產(chǎn)金融發(fā)展的必然趨勢。建議碧桂園可充分發(fā)揮自身已有的優(yōu)勢，建設(shè)優(yōu)秀人才團隊，以其鮮活的創(chuàng)新能力，給房地產(chǎn)信托投資基金等必要手段增加人們的認知度和吸引力。雖然碧桂園一直以來的目標是打造綜合性房地產(chǎn)企業(yè)，但是作為地產(chǎn)龍頭企業(yè)，無論是對高科技業(yè)還是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)版圖的拓展，都不能忽略圍繞地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展核心的增強，只有獨立推動、有機融合以及相互支撐，形成內(nèi)在增長的持久動力，碧桂園才會在真正意義上做大做強。5.5本章小結(jié)本章主要針對上一章分析的財務(wù)風險問題提出對應(yīng)的對策，主要是從融資戰(zhàn)略方面、人才團隊培養(yǎng)、品牌建立等方面去提出建議。通過戰(zhàn)略聯(lián)盟來拓寬融資渠道、整合更多的資源，多元化的融資渠道有利于分散償債能力風險；無論是投資環(huán)節(jié)還是營運過程中，對于相應(yīng)的人才和精尖的培養(yǎng)必須十分重視，由此，有利于創(chuàng)建高質(zhì)量的項目和格式的優(yōu)化組合。為了贏得公司的聲譽，特別需要關(guān)注產(chǎn)品和給客戶服務(wù)的經(jīng)驗，然后去改善對品牌價值的影響。未來，碧桂園還需穩(wěn)步前行，堅持房地產(chǎn)主業(yè)不動搖，持續(xù)深耕潛力市場，抓好安全質(zhì)量問題，不斷提升企業(yè)全周期綜合競爭力；同時緊跟時代浪潮，加大科技創(chuàng)新領(lǐng)域投入，為新時代的碧桂園開辟道路。行穩(wěn)致遠才能有精彩的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展格局，通過采取以上措施，降低各項風險，讓企業(yè)更加持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。結(jié)論與展望隨著經(jīng)濟不景氣，中國房地產(chǎn)業(yè)進入了白銀時代。以前的重資產(chǎn)模型無法支持公司的持續(xù)擴張，無法為他們提供高投資回報。公司必須積極探索轉(zhuǎn)型之路和尋找機會的新途徑。輕資產(chǎn)模型比重資產(chǎn)模型具有某些優(yōu)勢。特別是，它可以減輕企業(yè)的財務(wù)壓力并提高資源使用效率。這是中國房屋公司可以嘗試轉(zhuǎn)型的方向。本文以碧桂園為例，考察了中國房產(chǎn)公司向輕資產(chǎn)經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，得出以下結(jié)論：輕資產(chǎn)運營模式下，無非是降低對項目的資金需求成本，以及增加了核心業(yè)務(wù)的盈利性。結(jié)合碧桂園集團的企業(yè)戰(zhàn)略方針及輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的措施，通過引入合作伙伴拓寬企業(yè)融資渠道，并在其他行業(yè)拓展新的項目業(yè)務(wù)順應(yīng)時代發(fā)展。除了依靠房地產(chǎn)開發(fā)到服務(wù)的“碧桂園模式”獲取主要利潤外，其它的增值服務(wù)也收益頗高，這種區(qū)別于傳統(tǒng)的房地產(chǎn)行業(yè)的盈利模式——以小投入獲得大回報，十分有利于企業(yè)的長期健康發(fā)展。然而，任何企業(yè)的輕資產(chǎn)運營模式不是一蹴而就的，也不能固守自封。碧桂園需要根據(jù)其獨特的運營理念，對于自身長期目標做出恰當?shù)闹笇?dǎo)戰(zhàn)略及實施措施。本文在基于財務(wù)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，在分析轉(zhuǎn)型效果后對碧桂園的財務(wù)風險進行了評析，發(fā)現(xiàn)過快的擴張的戰(zhàn)略下企業(yè)的償債能力及成長發(fā)展方面存在一定的風險。但根據(jù)自身的實際發(fā)展情況和存在的問題態(tài)勢，相應(yīng)的調(diào)整小目標，解決相關(guān)問題，是可以試圖降低其存在的風險。無論是何種運營模式，風險都是存在的，為了實現(xiàn)碧桂園長遠目標，最大化降低風險，尋找最適合自身發(fā)展的穩(wěn)定成長路徑。對于整個房地產(chǎn)行業(yè)而言，碧桂園的案例也給了其他企業(yè)的一定的啟示參考。企業(yè)輕資產(chǎn)運營一定要沿著自身企業(yè)的核心競爭力，進行轉(zhuǎn)型的必要性和可行性考慮，在轉(zhuǎn)型的過程中不能完全照抄某一模板，但是可以借鑒優(yōu)秀的商業(yè)案例的發(fā)展軌跡。在行文中，本文的內(nèi)容仍然存在很多不足。（一）由于資料獲取的方面具有局限性及輕資產(chǎn)運營模式轉(zhuǎn)型非短期三四年內(nèi)就全部完成的，所以僅根據(jù)其現(xiàn)有的財務(wù)數(shù)據(jù)，來分析碧桂園輕資產(chǎn)運營對主要財務(wù)指標和財務(wù)風險的影響，很難較為系統(tǒng)的分析；（二）本文所采用的數(shù)據(jù)和資料主要來源于碧桂園的年度財務(wù)報表、行業(yè)研宄報告、新聞報道等，由于受到公開報道資料的真實性及信息獲取范圍的局限性，沒有實施輕資產(chǎn)模式系統(tǒng)的資料和其財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)部分析報告，可能會導(dǎo)致本文的數(shù)據(jù)分析及部分論述還停留在較淺的層面，分析不夠深入。再有時間與精力有限、作者文獻閱讀的范圍有限，對有關(guān)輕資產(chǎn)運營的理論和具體模式把握還不夠完善和深入，對碧桂園的輕資產(chǎn)運營模式的分析存在一定的片面性。近幾年，碧桂園發(fā)展勢頭很足、進行了大規(guī)模的擴張，很多學(xué)者都爭相研究其發(fā)展之道，特別是獨具特色的營銷策略，但是面對復(fù)雜的國內(nèi)經(jīng)濟背景和激烈的競爭環(huán)境，碧桂園在未來是否還具有這樣利好的發(fā)展前景，從長遠來看什么才適合碧桂園的發(fā)展壯大之路，這些都是我們值得研究的問題。房地產(chǎn)行業(yè)的輕資產(chǎn)運營在國內(nèi)的研究較少，本文選取的是碧桂園的輕資產(chǎn)運營作為研究對象，資料和數(shù)據(jù)都具有局限性，在很多方面都存在缺陷，未來將擁有更多的數(shù)據(jù)與資料可以深入研究，所以我希望未來還有許多學(xué)者在這一領(lǐng)域進行探索、研究，我也將持續(xù)學(xué)習和關(guān)注。致謝時光易逝，轉(zhuǎn)眼間四年充實而又美好的大學(xué)本科生活即將畫上句號，十分幸運地是這四年間可以結(jié)識那么多陪我成長可敬可愛的人兒。一謝母校老師的諄諄教導(dǎo)。在平時的學(xué)習生活中，學(xué)校老師一方面在學(xué)術(shù)上有全面的指導(dǎo)，使專業(yè)基礎(chǔ)扎實，另一方面還教會了我許多做人行事的道理。在這次畢業(yè)論文中，十分感謝敬愛的導(dǎo)師對我的幫助，從開始的選題、構(gòu)思框架、初稿后的反復(fù)修改都給予了我耐心的指導(dǎo)。此外，我還要感謝許許多多經(jīng)管學(xué)院授課與我的老師們，您們辛苦了！二謝親愛的同窗摯友。朝夕相處的四年大學(xué)生活，互相幫助，共同進步，相親相愛，與優(yōu)秀的你們相遇是我的小確幸。感謝室友在艱難低谷時期的陪伴，給我鼓勵與關(guān)懷。三謝含辛茹苦的父母。感激父母對我一直以來的支持，讓我在求學(xué)之路上沒有后顧之憂，今后必將努力實現(xiàn)自我理想，報以孝道。寥寥數(shù)語，難以表達我對良師益友的衷心感謝，以期未來還有很多機會相見。最后，我要向百忙之中抽出寶貴時間對本文進行評閱、提出寶貴意見的專家表示誠摯的感謝！參考文獻[1]Camarina-MatosL.M,AfsarmaneshH,GaritaC,LimaC.Towardsanarchitectureforvirtualenterprises[J].JournalofIntelligentManufacturing,1998,9(2):189-199.[2]SurduG.Theinternationalizationprocessandtheasset-lightapproach[J].JournalRomanianEconomicandBusinessReview,2011(6):184-188.[3]SurduG.TheInternationalizationProcessandTheAssetLightApproach[J].RomanianEconomic&BusinessReview,2011,5(3):211-214.[4]SohnJY,TangCH,fangSC.Doestheasset-lightandfee-orientedstrategycreatevalue?[J].InternationalJournalofHospitalityManagement,2013,32(1):270-277.[5]Wei-KangWang,FengyiLin.Doesasset-lightstrategycontributetothedynamicefficiencyofglobalairlines?[J].JournalofAirTransportManagement,2017(7):99-108.[6]H.Zhang,L.JLi,T.TChen.WherewillChina'sRealEstateMarketgoundertheEconomy'sNewNormal?[J].Cities,2016(6):42-48.[7]JiangK,NingB.ResearchonFinancialRiskandItsRelatingControlCountermeasuresofChineseRealEstateEnterprises[J].AdvancesinAccounting,2013:138~140.[8]SunS,FinanceSO,UniversityNA.Currentsituationandrisksofloansinrealestateinfrastructureenterprises[J].JiangsuScience&TechnologyInformation,2016,No.507,76-79.[9]楊現(xiàn)鋒，唐秋生．第三方物流企業(yè)的輕資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略研究［J］．重慶交通大學(xué)學(xué)報:社科版，2007(7):15—17[10]呂民樂.淺析輕資產(chǎn)運營的軟肋［J］．經(jīng)營戰(zhàn)略，2008:8—19．[11]杜海霞.談輕資產(chǎn)運營模式——基于華誼兄弟案例研究[J].財會月刊,2015(27):112-113.[12]白仁春.輕資產(chǎn)運營策略的借鑒意義[J].商業(yè)時代，2004(35):20-21.[13]徐春游.人力資源管理和輕資產(chǎn)運營[J].經(jīng)濟師，2005(2):13-15.[14]韓乙丁.企業(yè)輕資產(chǎn)盈利模式的研究[C].河北大學(xué),2016.[15]湯谷良，張茹.財務(wù)戰(zhàn)略驅(qū)動企業(yè)盈利模式——美國蘋果公司的輕資產(chǎn)運營模式案例研[J].會