企業(yè)財務報表與償債能力分析

2024/3/11企業(yè)財務報表與償債能力分析2001年10月26日，劉在《金融內參》上發(fā)表文章《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》，引致藍田方面的激烈反應。用中國藍田（集團）總公司總裁瞿兆玉的話說，劉文“讓所有的銀行全部停止對藍田貸款。資金鏈斷了，（藍田）快死了”。藍田股份已經成為一個空殼，已經沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，也沒有收入來源……，藍田股份完全依靠銀行的貸款維持運轉，而且用拆西墻補東墻的辦法，支付銀行利息。只要銀行減少對藍田股份的貸款，藍田股份會立即垮掉。為了避免遭受嚴重的壞帳損失，建議銀行盡快收回藍田股份的貸款

《應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》的600字短文來自中國最大的資料庫下載劉姝威:藍田股份的應收賬款回收期明顯低于同業(yè)平均水平，公司水產品收入異常高于漁業(yè)同行業(yè)平均水平，而短期償債能力在兩個行業(yè)中的同業(yè)企業(yè)中又都是最低的。從藍田的資產結構來看，從1997開始，其資產拼命往上漲，與之相對應的流動資產卻逐年下降，這說明其整個資產規(guī)模是由固定資產來帶動的，公司在產品占存貨百分比和固定資產占資產百分比異常高于同業(yè)平均水平。根據分析，她研究推理：藍田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本和費用后，藍田股份沒有凈收入來源；藍田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常經營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息；銀行應該立即停止對藍田股份發(fā)放貸款。對藍田股份得出這種結論，劉姝威說自己并沒有用過于復雜的分析方法，無非就是那些常用的20多個財務指標，比如流動比率、速動比率、現(xiàn)金負債比率等來自中國最大的資料庫下載第一節(jié)財務分析概述來自中國最大的資料庫下載報表分析的外部使用者商業(yè)債權人

--關心公司的流動性.債券持有人

--關心公司的長期現(xiàn)金流.股東--關心公司的盈利能力和公司長期健康狀況.來自中國最大的資料庫下載報表分析的內部使用者計劃--關心公司目前的財務狀況并評價可能存在的機會.控制

--關心公司各種資產的投資回報和資產管理效率.適應

--關心公司外部資金供給者用于評價公司的財務分析的各個方面.來自中國最大的資料庫下載財務分析的基礎——財務報表損益表公司某段特定時期收入和費用的概括最終以凈利潤或凈損失列示.資產負債表公司某一時點上的財務狀況的總結總資產=總負債+所有者權益現(xiàn)金流量表公司某段特定時期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息主要包括經營活動產生的現(xiàn)金流量、投資活動和籌資活動產生的現(xiàn)金流量。來自中國最大的資料庫下載BW公司資產負債表(資產邊)a.反映某一日期公司的財務狀況b.BW擁有的.

c.客戶欠公司款項.d.已支付的將來費用.e.現(xiàn)金及一年內可變現(xiàn)的項目.f.購置土地、建筑物和設備的原始成本.g.固定資產累計耗損作為原值的扣除.

現(xiàn)金及等價物 $90應收帳款c 394存貨 696待攤費用

d 5累計預付稅款

10

流動資產e$1,195固定資產(原值)f1030減:累計折舊g (329)

固定資產凈值

$701長期投資

50其他長期資產 223

資產總計 b$2,169BW資產負債表單位(千元)19X3.12.31a來自中國最大的資料庫下載BW公司資產負債表

(負債及所有者權益邊)應付票據 $290應付帳款c 94應交稅金

d 16其他應付款

d

100

流動負債

e$500長期負債

f

530

所有者權益

普通股(面值$1)

g

200

資本公積

g 729保留盈余

h

210總權益 $1,139

負債和所有者總計a,b$2,169BW資產負債表單位(千元)19X3.12.31a.資產=負債+所有者權益.b.公司需償還的和股東擁有的權益. c.購買商品和接受勞務產生的欠款.d.已發(fā)生但尚未支付的義務e.一年內需償還的債務.f.償還期超過一年的債務（長期債券）.g.股東投入公司的最初投資額.h.保留在公司內部的盈利.來自中國最大的資料庫下載BW公司的損益表a.衡量一段期間盈利b.直接與經營水平有關：工資、原材料燃料和制造費用

c.銷售人員的傭金、廣告費用、行政人員工資d.營業(yè)利潤e.借入資金的成本f.應納稅收入g.股東所得數額銷售凈額 $2,211產品銷售成本

b

1,599 毛利

$612銷售和管理費用c

402

EBITd

$210利息費用e

59

EBTf

$

151

所得稅

60

EATg

$91現(xiàn)金股利

38保留盈余的增長

$53BW公司損益表(千元)年度截止19X3.12.31a來自中國最大的資料庫下載財務分析的框架公司健康狀況財務比率 1.Individually 2.Overtime 3.Incombination 4.Incomparison1.公司資金需要量的分析.2.公司財務狀況和經營成果分析.來自中國最大的資料庫下載財務分析的框架Examples:銷售波動成本變動經營接近盈虧平衡點1.公司資金需要量的分析.2.公司財務狀況和經營成果分析.3.公司經營風險分析.經營風險

涉及公司運行中的內部風險.來自中國最大的資料庫下載財務分析的框架財務經理應充分考慮這三方面因素的作用，從而決定公司融資的需要.決定公司的融資需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財務狀況和經營成果分析.3.公司經營風險分析.來自中國最大的資料庫下載財務分析的框架與資金供應者協(xié)商決定公司的融資需要.1.公司資金需要量的分析.2.公司財務狀況和經營成果分析.3.公司經營風險分析.來自中國最大的資料庫下載財務比率的應用比較形式：內部比較、外部比較財務比率:涉及兩個會計數據的指數，常由一個數據除以另一個數據得到.來自中國最大的資料庫下載外部比較和行業(yè)比率的來源將一個公司的比率與相似情況的公司的比率比較或是與同期的行業(yè)平均水平相比.相似情況是很重要的，蘋果不能和橘子相比較?來自中國最大的資料庫下載第二節(jié)：企業(yè)償債能力分析短期償債能力分析流動比率速凍比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流量比率到期債務本息償付比例長期償債能力分析資產負債率股東權益比率權益乘數產權比率有形凈值債務率償債保障比率利息保障倍數現(xiàn)金利息保障倍數來自中國最大的資料庫下載一、短期償債能力分析

——流動比率流動資產流動負債衡量公司用流動資產償還短期債務的能力.（一）、流動比率$1,195$500=2.39用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載流動比率比較BW

行業(yè)平均2.39 2.152.26 2.091.91 2.01年19X319X219X1流動比率流動比率比行業(yè)平均水平要高最佳值：2：1來自中國最大的資料庫下載小案例東方鉭業(yè)(0962)：2000年末的流動比率為2.632000年中期的流動比率為3.081999年末的流動比率為3.17該企業(yè)的短期償債能力是沒有問題的，但流動比率稍偏高，說明企業(yè)的潛力還有待進一步開發(fā)；從這一年間的三個流動比率數值來看，呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢，說明該指標逐漸向合理區(qū)間值靠攏，企業(yè)潛力處于不斷挖掘之中結論：該公司的償債能力很強，潛力正處于不斷開發(fā)之中，但潛力仍大。來自中國最大的資料庫下載短期償債能力：

——速動比率流動資產-存貨流動負債反映公司用變現(xiàn)能力最強的資產償還流動負債的能力.（二）速動比率$1,195-$696$500=1.00用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載速動比率比較BW

行業(yè)平均1.00 1.251.04 1.231.11 1.25年19X319X219X1速動比率速動比率比行業(yè)平均水平低來自中國最大的資料庫下載流動性比率比較總結流動比率高而速動比率低說明公司的存貨管理存在問題.BW公司有相當高的存貨水平.

比率

BW

行業(yè)平均流動比率 2.39 2.15速動比率 1.00 1.25來自中國最大的資料庫下載流動比率--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載速動比率--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載流動性趨勢分析總結行業(yè)平均水平的流動比率呈緩慢上升趨勢而速動比率卻相當穩(wěn)定.這說明對BW來說存貨是一個相當嚴重的問題.BW的流動比率呈上升趨勢而速動比率卻呈下降趨勢.來自中國最大的資料庫下載關于速凍比率速動比率的合理區(qū)間也視行業(yè)的不同而有所差異：在理想的狀態(tài)下，速動比率值應為1，即速動資產可以償還流動債務；但有的行業(yè)，比如商業(yè)零售企業(yè)，由于都是現(xiàn)金銷售，因而速動比率稍低于1也很正常。友誼股份(600827)：2000年末的速動比率為0.352000年中期的速動比率為1.081999年末的速動比率為1.09企業(yè)的短期償債能力大幅下降該公司為商業(yè)企業(yè)年報顯示2000年企業(yè)大規(guī)模重組收購，一些新并入的下屬企業(yè)對此值也有較大影響；尚不能輕易斷言該企業(yè)在走下坡路，還應參考其它指標，如應收帳款周轉率等。來自中國最大的資料庫下載西安交大博通資訊股份有限公司（下稱“交大博通”，600455.SH）2006年上半年年報顯示：流動比率為0.92、速動比率為0.82、凈營運資金為-1262萬元。2006年上半年年報，同業(yè)的用友軟件（用友軟件股份有限公司，600588.SH）和東軟股份（沈陽東軟軟件股份有限公司，600718.SH）流動比率分別為4.24、2.09。這兩家軟件類上市公司的流動比率明顯大于1，表明其償還短期債務能力較強。同期用友軟件的速動比率為4.22、東軟股份為1.26。后兩家軟件上市公司的速動比率明顯大于1。

來自中國最大的資料庫下載短期償債能力分析

——現(xiàn)金比率（三）現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物流動負債現(xiàn)金流量表反映企業(yè)直接支付能力來自中國最大的資料庫下載短期償債能力分析

——現(xiàn)金流量比率（四）現(xiàn)金流量比率=經營活動現(xiàn)金凈流量流動負債現(xiàn)金流量表反映企業(yè)本期經營活動產生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負債的倍數來自中國最大的資料庫下載（一）資產負債率二、長期償債能力

——資產負債率負債總額資產總額=負債比率舉債經營比率理解與評價：債權人：企業(yè)資金安全性，比率低些股東：投資收益高低，資產報酬率與負債比率的高低經營者：企業(yè)盈利與財務風險的關系用BW公司19X3.12.31的數據×100%500+5302169=47.49%×100%反映企業(yè)資產總額中有多少是通過舉債得到的反映企業(yè)償還債務的綜合能力來自中國最大的資料庫下載資產負債比率比較BW 行業(yè)平均.47 .47.47 .47.45 .47年19X319X219X1資產負債比率BW利用債務水平與行業(yè)平均水平相當.來自中國最大的資料庫下載長期償債能力分析

——股東權益比率與權益乘數（二）股東權益比率=股東權益總額資產總額×100%理解：反映企業(yè)資產中有多少是所有者投入的股東權益比率與負債比率之和為1股東權益比率越大，負債比率越小，財務風險越小，償還長期債務能力越強權益乘數=資產總額股東權益總額×100%理解：股東權益比率的倒數資產總額是股東權益的多少倍乘數越大，股東投入的資本在資產中所占比率越小來自中國最大的資料庫下載長期償債能力

——產權比率反映債權人與股東所提供資金的對比關系；反映公司通過債務融資的比率揭示企業(yè)財務風險以及股東權益對債務的保障程度$1,030$1,139=0.90(三)產權比率=負債總額股東權益用BW公司19X3.12.31的數據負債股權比率負債所有者權益比率來自中國最大的資料庫下載產權比率比較BW

行業(yè)平均.90 .90.88 .90.81 .89年19X319X219X1產權（負債權益）比率BW利用債務水平與行業(yè)平均水平相當.來自中國最大的資料庫下載長期償債能力

——償債保障比率（四）償債保障比率=負債總額經營活動現(xiàn)金凈流量反映用企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量償還全部負債所需的時間債務償還期經營活動產生的現(xiàn)金流量是企業(yè)長期資金的最主要來源來自中國最大的資料庫下載長期償債能力

——利息保障倍數比率稅前利潤+利息費用利息費用反映公司經營所得支付財務費用的能力.此比率太低意味著企業(yè)難以保障用經營所得來按時按量支付債務利息一般：企業(yè)的利息保障倍數至少要大于1$210$59=3.56（五）利息保障比率=用BW公司19X3.12.31的數據（EBIT）來自中國最大的資料庫下載BW

行業(yè)平均3.56 5.194.35 5.0210.30 4.66年19X319X219X1利息保障比率BW的利息保障比率低于行業(yè)平均水平.來自中國最大的資料庫下載趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載趨勢分析總結這說明對BW來說低(EBIT)是一個潛在問題.我們知道BW的

債務水平與行業(yè)平均水平相當.BW的利息保障比率從19X1開始下降.在過去的兩年內都低于行業(yè)平均水平.來自中國最大的資料庫下載關于利息保障倍數該指標反映的是債權人利息收入的保障程度：如果指標低于1，則說明企業(yè)取得的利潤太少，連債權人的利息都無法支付，經營面臨嚴峻考驗，再度舉債經營將非常危險。利息保障倍數越高，至少說明企業(yè)償還利息的能力就越強。友誼股份(600827)：2000年末的利息保障倍數為4.65，2000年中期的利息保障倍數為6.59，1999年末的利息保障倍數為3.03，企業(yè)利息保障能力沒有問題，來自中國最大的資料庫下載長期償債能力

——現(xiàn)金利息保障倍數比率明確反映公司實際償付利息支出的能力（六）現(xiàn)金利息保障比率=現(xiàn)金利息支出經營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金利息支出付現(xiàn)所得稅++現(xiàn)金流量表來自中國最大的資料庫下載第三節(jié)企業(yè)營運能力分析應收帳款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率

效率比率來自中國最大的資料庫下載一、應收賬款周轉率年銷售凈額應收帳款平均余額應收帳款周轉率（假定所有銷售都是信用銷售）=$2,211$394=5.61用BW公司19X3.12.31的數據銷售收入扣除銷貨退回、銷貨折扣及折讓后的凈額（期初應收賬款+期末應收賬款）/2來自中國最大的資料庫下載關于應收賬款周轉率反映企業(yè)在某一會計期間收回賒銷款項能力的指標，即企業(yè)應收賬款周轉速度說明年度內應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數，體現(xiàn)應收賬款的催款進度和周轉速度。一般認為，應收賬款周轉率越高，表明企業(yè)收款速度快、壞賬損失小、償債能力尤其是短期償債能力就越強。國內有些學者甚至認為，應收賬款周轉率的高低也反映出企業(yè)管理層的經營能力和管理效率。

來自中國最大的資料庫下載360應收帳款周轉率從取得應收帳款權利到收到款項的平均天數.3605.61=64days應收賬款平均收賬期應收賬款平均收賬期=用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載同行業(yè)比較BW

行業(yè)平均64.0 65.771.1 66.383.6 69.2年19X319X219X1平均收賬期BW的平均收賬期不斷縮短，與行業(yè)平均水平相當.來自中國最大的資料庫下載二、存貨周轉率銷售成本平均存貨說明企業(yè)一定時期內企業(yè)存貨周轉次數測定企業(yè)存貨變現(xiàn)速度反映公司存貨管理的有效程度.$1,599$696=2.30存貨周轉率=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載效率比率比較BW

行業(yè)平均2.30 3.452.44 3.762.64 3.69年19X319X219X1存貨周轉率BW的存貨周轉率很低.來自中國最大的資料庫下載存貨周轉率--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載關于存貨周轉率側重于反映企業(yè)存貨銷售的速度，它對于研判特定企業(yè)流動資金的運用及流轉狀況很有幫助。經濟含義是反映企業(yè)存貨在一年之內周轉的次數理論上說，存貨周轉次數越高，企業(yè)的流動資產管理水平及產品銷售情況也就越好。因為存貨會占用企業(yè)大量的流動資金，如果能夠將這部分資金解放出來投入到其他領域，如擴充生產線，對外投資，無疑會創(chuàng)造出更多的價值。指標的縱向比較能在一定程度上顯示出該上市公司主要產品在市場上的銷售情況，如果這個指標變高，則說明生產、銷售形式看好，生產出的東西能夠立刻賣出去。我們常常說某企業(yè)效益好不好，能從工廠門口排隊拉貨的車上看出來，就是這個道理。指標也并非越高越好，我們知道存貨既包括原材料、半成品，又包括產成品。從原材料方面來講，如果存貨過低，企業(yè)在接到大訂單時會出現(xiàn)沒米下鍋的局面，而從成品的角度來講，適當的庫存可以應對市場上可能出現(xiàn)的突發(fā)性需求，不會因為手中一時無貨而錯失商機。

來自中國最大的資料庫下載三、流動資產周轉率流動資產周轉率=銷售收入流動資產平均余額反映企業(yè)流動資產利用效率表明在一個會計年度內企業(yè)流動資產周轉次數在一定時期內，流動資產周轉次數越多，表明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效果越好。流動資產周轉天數越少，表明流動資產在經歷生產銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約流動資產，增強企業(yè)盈利能力。來自中國最大的資料庫下載四、固定資產周轉率固定資產周轉率=銷售收入固定資產平均凈值主要用于分析對廠房、設備等固定資產的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。如：上海汽車2000年固定資產周轉率為1.49次，說明公司僅用245天的時間就可在銷售收入中收回固定資產的投資，公司固定資產利用效率非常高。

來自中國最大的資料庫下載五、總資產周轉率銷售凈額總資產反映公司利用其總資產產生銷售收入的效率.用于分析公司全部資產的使用效率總資產周轉率越低，周轉天數越高，說明公司利用其資產進行經營的效率越差，這不僅會影響公司的獲利能力，而且直接影響上市公司的股利分配?？傎Y產周轉率與流動資產周轉率都是衡量公司資產運營效率的指標，一般來說流動資產周轉率越高，總資產周轉率也越高，這兩個指標從不同的角度對公司資產的運營進行了評價。上海汽車2000年總資產周轉率為0.39，利用2.58年的時間就可以通過銷售收入收回所有的資產投入。$2,211$2,169=1.02總資產周轉率=用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載效率比率比較BW

行業(yè)平均1.02 1.171.03 1.141.01 1.13年19X319X219X1總資產周轉率BW的總資產周轉率低于行業(yè)平均水平.這是什么原因?來自中國最大的資料庫下載第四節(jié)企業(yè)獲利能力分析資產報酬率股東權益報酬率銷售毛利率成本費用凈利率每股利潤每股現(xiàn)金流量每股股利與股利發(fā)放率市盈率來自中國最大的資料庫下載一、資產報酬率資產報酬率=凈利潤資產平均總額資產收益率資產利潤率投資報酬率ROA衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力$91$2,160=.042用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載反映企業(yè)資產利用的綜合效果。指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。是綜合指標，企業(yè)的資產是由投資人投入或舉債形成的。凈利的多少與企業(yè)資產的多少、資產的結構、經營管理水平有著密切的關系。為了正確評價企業(yè)經濟效益的高低、挖掘提高利潤水平的潛力，可以用該指標與本企業(yè)前期、與計劃、與本行業(yè)平均水平和本行業(yè)內先進企業(yè)進行對比，分析形成差異的原因。影響資產報酬率高低的因素主要有：產品的價格、單位成本的高低、產品的產量和銷售的數量、資金占用量的大小等。來自中國最大的資料庫下載資產現(xiàn)金流量回報率資產現(xiàn)金流量回報率=經營活動現(xiàn)金凈流量資產平均總額反映企業(yè)利用資產進行經營活動獲得現(xiàn)金的能力來自中國最大的資料庫下載二、股東權益報酬率稅后利潤股東權益股東權益報酬率=凈資產收益率凈值報酬率所有者權益報酬率RoE來自中國最大的資料庫下載關于股東權益報酬率表明普通股投資者委托公司管理人員應用其資金所獲得的投資報酬，數值越大越好應考察長期平均股東權益報酬率的高低。最好七年以上，不低于5年。不能只看一兩年

要考慮負債因素。低負債甚至沒有負債取得的高股東權益報酬率最理想。靠高負債取得的高股東權益報酬率不足取，保持高度警惕長期平均股東權益報酬率的下限是15%，20%以上較理想。美國、香港等成熟市場上市公司的平均股東權益報酬率是12%左右。考慮通貨膨脹和安全邊際等因素，下限定為15%是合理的要保持一定靈活性。如果某幾年股東權益報酬率低于15%，但公司成長性良好，股東權益報酬率逐年上升，而且股價嚴重低估，也是可以考慮的。如萬科股份，前幾年平均股東權益報酬率12%左右，按說不符合條件，但該公司戰(zhàn)略得當，管理規(guī)范，成長迅速，股東權益報酬率04年上升到15%左右，而且管理層已經認識到股東權益報酬率對其長期成長性的重要作用，準備采取措施，逐步提升股東權益報酬率達20%左右的水平。公司上市以來，股價上升了100多倍，而且市場估值一直偏低，長期股東回報近十年遠超越可口可樂。

來自中國最大的資料庫下載股東權益報酬率比較BW

行業(yè)平均8.0% 17.9%9.4 17.216.6 20.4年19X319X219X1RoEBW的RoE嚴重低于行業(yè)平均.來自中國最大的資料庫下載RoE--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載毛利潤銷售凈額反映公司經營效率和公司的定價政策.$612$2,211=.277三、銷售毛利率銷售毛利率=用BW公司19X3.12.31的數據毛利率來自中國最大的資料庫下載關于銷售毛利率的分析是公司的重要經營指標,能反映公司大概利潤水平和獲利潛力分析上市公司財務數據的時候,不能單純從銷售毛利率指標就給公司下結論,而要橫向、縱向比較,找出規(guī)律。如單純從2003年銷售毛利率上看,東方賓館、用友軟件、錦江投資、貴州茅臺、創(chuàng)業(yè)環(huán)保的銷售毛利率較高(暫時不考慮ST類公司),但是還不能斷言這類公司今年的銷售毛利率也居前,具體有以下原因:

首先,因為公司的銷售毛利率指標可能存在不穩(wěn)定性,需要比較歷史數據。我們參考2004年一季度的銷售毛利率指標,從2002年、2003年平均銷售毛利率上看,東方賓館、用友軟件、錦江投資、貴州茅臺、創(chuàng)業(yè)環(huán)保的銷售毛利率確實較高,今年的銷售毛利率可能居前其次,參考行業(yè)平均銷售毛利率水平,才能看出公司銷售毛利率指標的高低。從行業(yè)上看,社會服務業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、醫(yī)藥生物制品、采掘業(yè)、傳播與文化產業(yè)的平均銷售毛利率指標較高。與行業(yè)平均銷售毛利率相比,中原高速、用友軟件、廣西紅日、浦發(fā)銀行、貴州茅臺等上市公司明顯高出行業(yè)平均銷售毛利率,顯示公司經營水平高于行業(yè)平均水平。

第三,要對公司的平均值進行對比分析,才可以得出有價值的結論。下表統(tǒng)計的100家公司的平均銷售毛利率是61.22%,平均高出行業(yè)平均水平1.91個百分點,如果再參考凈資產收益率指標,利用2003年的銷售毛利率,我們可以認為恒生電子、金馬集團、中創(chuàng)信測、貴州茅臺、遼河油田的銷售毛利率比較實在。來自中國最大的資料庫下載盈利能力比率比較BW

行業(yè)平均27.7% 31.1%28.7 30.831.3 27.6年19X319X219X1銷售毛利率BW銷售毛利率低于行業(yè)平均水平.來自中國最大的資料庫下載銷售毛利率--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載銷售凈利率凈利潤銷售凈額反映公司的銷售收入在扣除所有的費用及所得稅后的盈利能力.$91$2,211=.041銷售凈利率=用BW公司19X3.12.31的數據來自中國最大的資料庫下載盈利能力比率比較BW

行業(yè)平均4.1% 8.2%4.9 8.19.0 7.6年19X319X219X1銷售凈利率BW銷售凈利率嚴重低于行業(yè)平均水平.來自中國最大的資料庫下載銷售凈利率--趨勢分析比較

來自中國最大的資料庫下載四、成本費用凈利率成本費用凈利率=凈利潤成本費用總額×100%反映企業(yè)生產經營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關系評價企業(yè)獲利能力的高低評價企業(yè)對成本費用的控制能力和經營管理水平銷售成本、銷售費用、銷售稅金、管理費用、財務費用、所得稅來自中國最大的資料庫下載五、每股收益每股利潤=凈利潤-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股平均股數每股利潤每股盈余反映企業(yè)獲利能力的大小絕對指標來自中國最大的資料庫下載每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量=經營活動現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股平均股數每股現(xiàn)金流量越高說明公司約有能力支付現(xiàn)金股利來自中國最大的資料庫下載六、每股股利與股利發(fā)放率每股股利=現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數每股股利的高低取決于公司獲利能力取決于公司股利政策和現(xiàn)金是否充裕股利發(fā)放率=每股股利每股利潤表明企業(yè)凈收益中有多少用于股利的分派來自中國最大的資料庫下載七、每股凈資產每股凈資產=股東權益總額發(fā)行在外的股票股數來自中國最大的資料庫下載八、市盈率市盈率=每股市價每股利潤反映股票收益與風險的重要指標

投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或用該指標在不同公司的股票之間進行比較

是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。一般認為該比率保持在20－30之間是正常的，過小說明股價低，風險小，值得購買；過大則說明股價高，風險大，購買時應謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。來自中國最大的資料庫下載第五節(jié)企業(yè)財務狀況的趨勢分析來自中國最大的資料庫下載第六節(jié)：企業(yè)財務狀況的綜合分析財務比率綜合評分法杜邦財務分析法來自中國最大的資料庫下載財務狀況綜合評價的先驅者之一是亞利山大·沃爾他在本世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以此評價企業(yè)的信用水平。選擇了七種財務比率，分別給定了其在總評價中占的比重，總和為100分。然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后求出總評分。

（一）財務比