第八講委托-代理理論

第八講委托——代理理論一、委托——代理關(guān)系委托——代理關(guān)系是居于信息優(yōu)勢(shì)與處于信息劣勢(shì)的市場(chǎng)參加者之間的相互關(guān)系。簡(jiǎn)單地說(shuō)，只要建立或簽定某種合同前后，市場(chǎng)參加者雙方所掌握的信息不對(duì)稱，這種關(guān)系都可以被認(rèn)為屬于委托——代理關(guān)系代理人掌握信息多（或具有相對(duì)信息優(yōu)勢(shì)）的市場(chǎng)參加者稱為代理人委托人掌握信息少（或具有相對(duì)信息劣勢(shì)）的市場(chǎng)參加者稱為委托人（一）委托——代理關(guān)系的基本條件1、市場(chǎng)中存在兩個(gè)相互獨(dú)立的個(gè)體，且雙方都是在約束條件下的效用最大化者。（1）代理人必須在許多可供選擇的行為中選擇一項(xiàng)預(yù)定的行為，該行為既影響自身收益，也影響委托人收益。（2）委托人具有付酬能力并擁有規(guī)定付酬方式和數(shù)量的權(quán)力，即委托人在代理人選擇行為之前就能與代理人確定某種合同，該合同明確規(guī)定代理人的報(bào)酬是委托人觀察代理人行為結(jié)果的函數(shù)。2、代理人與委托人都面臨著市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn),且他們二者之間所掌握的信息處于非對(duì)稱狀態(tài)。

例：資本家企業(yè)管理者

若B對(duì)企業(yè)管理信息掌握的比A多，則構(gòu)成委托——代理關(guān)系。A了解B的行為原則是使其自身效用最大化，A設(shè)計(jì)出一種B能接受的合同。在這種合同的約束下，A必須根據(jù)B的行為或操作結(jié)果給予B一個(gè)收益，該收益是雙方事前約定。結(jié)果，由于A根據(jù)B的行為的結(jié)果向B支付合同規(guī)定的收益，這就刺激了B對(duì)經(jīng)濟(jì)最大化的操作，這樣，在B追求自身效用最大化的同時(shí)，A的效用也就達(dá)到了最大化。A委托人

代理人B*委托人（A）在建立和維持

委托——代理關(guān)系中存在的困難

1、在選擇代理人方面：A不知道哪個(gè)管理者最適合于他的企業(yè)，A只能按照某種普遍存在的市場(chǎng)信號(hào)（如教育）來(lái)甄別雇員的能力，或者根據(jù)某些人為的標(biāo)準(zhǔn)（如根據(jù)雇員的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)）來(lái)分析雇員的生產(chǎn)率。

2、A難以輕松地設(shè)計(jì)出在各種復(fù)雜條件下都能對(duì)B產(chǎn)生最大化刺激的合同。因?yàn)锳不可能在合同中確切規(guī)定B的具體行為和努力程度，即使能夠做出規(guī)定，A也難以對(duì)B進(jìn)行有效觀察。

*例證與另一個(gè)問(wèn)題例：荊門(mén)市曾確定廠長(zhǎng)收益與企業(yè)效益掛鉤，在20世紀(jì)90年代的某年，金龍泉老總得年薪17萬(wàn)，而柴油機(jī)廠廠長(zhǎng)得年薪負(fù)5000元。這實(shí)際上并不能形成有效的激勵(lì)，是不正當(dāng)?shù)奈小黻P(guān)系。另：如果A和B建立某種合同，但是該合同不能刺激B實(shí)現(xiàn)自身效用最大化，甚至使B的努力對(duì)他來(lái)講是一種負(fù)效用。在這種情況下，B將設(shè)法利用其信息優(yōu)勢(shì)降低努力程度，從而損失了A的利益。相關(guān)例證：米盧與中國(guó)國(guó)家足球隊(duì)霍頓與四川商務(wù)通隊(duì)A在建立和維護(hù)委托——代理關(guān)系的過(guò)程中，如何確立對(duì)A和B都有利的合同，是委托——代理人關(guān)系中的核心內(nèi)容。實(shí)際上，如何確定對(duì)A和B都有利的合同問(wèn)題，屬于典型的對(duì)策問(wèn)題，因?yàn)锳和B任何一方在采取行動(dòng)時(shí)都不可避免地要考慮到另外一方的反應(yīng)。（二）委托——代理關(guān)系的實(shí)質(zhì)

1、實(shí)質(zhì)是對(duì)策博弈2、博弈過(guò)程

A和B在對(duì)策過(guò)程中需要掌握的信息AA采取什么行動(dòng)要根據(jù)B的信息來(lái)判斷。（1）B的信息（2）B已經(jīng)掌握A的什么信息A要了解的信息BB也要根據(jù)A的信息來(lái)作出判斷（1）A是否知道B已經(jīng)掌握了A的信息（2）A是否知道B已經(jīng)知道A了解了B的信息B需要了解的信息在委托——代理關(guān)系中，代理人掌握委托人不了解的市場(chǎng)信息和私人信息，如企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況、代理人個(gè)人的能力和工作的能力程度、外部環(huán)境對(duì)企業(yè)的影響等?！@樣，委托人與代理人之間的討價(jià)還價(jià)和相互退讓，最終達(dá)成雙方接受的合同，以及在這個(gè)合同約束之下的行為，事實(shí)上都可以看作是具有私人信息的局中人之間的對(duì)策以及對(duì)策均衡的結(jié)果。

3、博弈的結(jié)果——均衡合同

我們將這種委托人與代理人之間達(dá)成的合同成為均衡合同。

并且認(rèn)為，均衡合同必須滿足三個(gè)條件。均衡合同必須滿足的三個(gè)條件：三個(gè)條件(1)代理人以行動(dòng)效用最大化原則選擇具體的操作行動(dòng)，即所謂刺激一致性或激勵(lì)相容條件(2)在具有“自然”干涉的情況下，代理人履行合同責(zé)任后所獲收益不能低于某個(gè)預(yù)定收益額，是為參與條件(3)在代理人執(zhí)行這個(gè)合同后，委托人所獲收益最大化，采用其他合同都不能使委托人的收益超過(guò)或等于執(zhí)行該合同所取得的效用，是為收益最大化條件1、對(duì)于委托人來(lái)說(shuō)，只有使代理人行動(dòng)效用最大化，才能獲得其自身效用最大化的收益，然而，要使代理人采取效用最大化行為，必須對(duì)代理人的工作進(jìn)行有效的刺激。這樣，委托人與代理人之間的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題，就轉(zhuǎn)化為信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)問(wèn)題。盡管目前還沒(méi)有總結(jié)出一套完備的信息刺激機(jī)制的具體形式，但是，人們對(duì)非對(duì)稱信息條件下信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)思路大體是相同的：

2、委托人設(shè)計(jì)一套信息刺激機(jī)制，該機(jī)制能夠使代理人在決策時(shí)不僅需要參考原有的信息，而且還需要參考由信息刺激機(jī)制發(fā)出的新信息，這種新信息能夠使代理人不會(huì)因?yàn)殡[瞞私人信息或顯示虛假(或錯(cuò)誤)信息而獲利，甚至有所損失，從而保證代理人無(wú)論是否隱瞞信息或是否采取“信息欺騙”行為，代理人所獲的收益都是一樣的，因而代理人沒(méi)有必要隱瞞私人信息和采取“信息欺騙”行為，結(jié)果，最終也就保證了委托人的利益。這就是信息刺激一致性。3、應(yīng)當(dāng)指出，刺激一致性的信息機(jī)制并不能完全解決非對(duì)稱信息產(chǎn)生的各種市場(chǎng)失敗問(wèn)題，但有可能使社會(huì)資源配置達(dá)到次優(yōu)狀態(tài)。（二）激勵(lì)機(jī)制

1、激勵(lì)的含義與分析所謂激勵(lì)，就是委托人擁有一個(gè)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，或一項(xiàng)社會(huì)福利目標(biāo)，這些標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)可以是最小個(gè)人成本或社會(huì)成本約束下的最大預(yù)期效用，也可以是某種意義上的最優(yōu)資源配置，或個(gè)人的理性配置集合。

現(xiàn)在，委托人希望能夠達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)，那么，委托人應(yīng)該制定怎樣的規(guī)則，使其他市場(chǎng)參加者(代理人)，都能使利己行為的最后結(jié)果與委托人給出的標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)相一致呢？換句話說(shuō)，委托人怎樣使代理人在達(dá)到自身效用最大化的同時(shí)，達(dá)到委托人規(guī)定的或希望的具體價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)或社會(huì)目標(biāo)。更進(jìn)一步分析，激勵(lì)就是委托人如何使代理人在選擇與不選擇委托人標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)時(shí)，從自身效用最大化出發(fā)，自愿地或不得不選擇與委托人標(biāo)準(zhǔn)或目標(biāo)相一致的行動(dòng)。

2、激勵(lì)機(jī)制必須滿足的兩個(gè)條件由于每個(gè)經(jīng)濟(jì)模型都是一個(gè)機(jī)制，因此，設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制必然要求既定模型應(yīng)符合參與約束和激勵(lì)相容約束，這也是設(shè)計(jì)任何激勵(lì)機(jī)制應(yīng)滿足的兩個(gè)原則。

通俗地講，激勵(lì)機(jī)制的核心就是“我怎樣使某人為我做某事”。

3、激勵(lì)模型

單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型分析（1）假設(shè)雇主有某份工作需要雇員完成，雇主有兩種付酬方式：一種方式是無(wú)論雇員勞動(dòng)結(jié)果怎樣，都將報(bào)酬一次性付給雇員。顯然，這種付酬方式將使雇員缺乏勞動(dòng)熱情另外一種方式是使雇員報(bào)酬取決于他們的勞動(dòng)結(jié)果，這種付酬方式可能對(duì)雇員的勞動(dòng)熱情產(chǎn)生刺激單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型分析（2）設(shè)：x——雇員接受這項(xiàng)工作的勞動(dòng)量，y——產(chǎn)量，且y=f(x);為了簡(jiǎn)單化，假設(shè)工作產(chǎn)品的價(jià)格為1，這樣，y就確定了產(chǎn)品的價(jià)值。假定：s(y)為雇主在雇員生產(chǎn)價(jià)值y美元的產(chǎn)品后付給雇員的報(bào)酬，并且，雇主希望選擇能使:

最大化的函數(shù)s(y)。單個(gè)雇主與雇員的簡(jiǎn)單模型分析（3）

從雇員的角度看，勞動(dòng)x必然是有成本的，成本記為c(x)，且c(x)與一般成本函數(shù)相同，總成本與邊際成本都隨勞動(dòng)量的增加而遞增。于是，選擇x的雇員的效用等于：

假如雇員有獲得效用為的多種選擇，例如，從事別的工作，或完全不做工作等。這樣，激勵(lì)機(jī)制首先需解決的問(wèn)題就是：必須使雇員從事這項(xiàng)工作獲得的效用至少等于他在別的可選擇方案中可能獲得的效用，這就是所謂“參與約束”，即:在參與約束下，雇主可以確定雇員將提供多少產(chǎn)量。由于雇主想刺激雇員選擇在既定約束下發(fā)揮最大剩余勞動(dòng)x,達(dá)到

使?jié)M足式要求。在一般情況下，雇主希望雇員選擇的x恰好滿足約束條件，即將此式代人目標(biāo)函數(shù)，就出現(xiàn)無(wú)約束的最大化問(wèn)題求解該問(wèn)題只要所選的x使邊際產(chǎn)量等于邊際成本，即顯然，不能滿足邊際效用與邊際成本相等條件的任何選擇x*·，都不能使利潤(rùn)最大化。由此我們獲得雇主希望得到的勞動(dòng)水平。但是，雇主為此需要付給雇員多少報(bào)酬才適合呢?即雇員選擇x*，函數(shù),s(y)應(yīng)如何？刺激機(jī)制的常見(jiàn)方法是通過(guò)s(y)使雇員在選擇x*獲得的效用大于他選擇其他可供選擇x獲得的效用。這就是所謂的激勵(lì)相容約束，或刺激一致性，即對(duì)于所有x，有這樣，我們獲得設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制的兩個(gè)約束條件：一是委托人必須使代理人得到總效用。二是委托人必須使代理人勞動(dòng)x*的邊際效用等于邊際成本。當(dāng)信息對(duì)稱分布時(shí)，有許多方法能夠滿足這兩個(gè)約束條件，如收取租金，勞動(dòng)工資目標(biāo)產(chǎn)量承包等在對(duì)稱信息與非對(duì)稱信息條件下，這些刺激機(jī)制的復(fù)雜性可能表現(xiàn)得完全不同，如分成制等微觀信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)上述方法進(jìn)一步分析的模型，我們略去二、不利選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)不利選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)這兩個(gè)術(shù)語(yǔ)都來(lái)源于保險(xiǎn)理論中，它們屬于兩類典型的委托人——代理人問(wèn)題，阿羅（1985）將這兩類委托人——代理人問(wèn)題分別稱為“隱蔽風(fēng)險(xiǎn)”問(wèn)題（不利選擇）和“隱蔽行為”問(wèn)題（道德風(fēng)險(xiǎn)）不利選擇的分析是從喬治·阿克洛夫（1970）提出舊汽車市場(chǎng)模型開(kāi)始的，而對(duì)于道德風(fēng)險(xiǎn)的研究則要早得多

（一）對(duì)稱信息與非對(duì)稱信息對(duì)稱信息——是指在某種相互對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)人關(guān)系中，對(duì)應(yīng)的雙方都掌握有對(duì)方所具備的信息，也就是說(shuō)雙方都了解對(duì)方所具有的知識(shí)和所處的環(huán)境。非對(duì)稱信息理論是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念之一，指在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于某些參與人擁有另一些參與人不擁有的信息，由此造成的不對(duì)稱信息條件下交易關(guān)系和契約安排的經(jīng)濟(jì)理論。不對(duì)稱信息理論是英國(guó)劍橋大學(xué)教授詹母斯?莫里斯（JamesMirlees）和美國(guó)哥倫比亞大學(xué)教授威廉?維克里(WilliamVickery)在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中提出的重要理論。他們因此獲得了1996年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中，習(xí)慣把商品分為搜尋商品和經(jīng)驗(yàn)商品。商品的有關(guān)特性可通過(guò)用戶在購(gòu)買(mǎi)時(shí)的觸摸、掂量和觀察來(lái)判斷的為搜尋商品，而那些需要在使用一段時(shí)期后才能辨別和了解其特性的稱為經(jīng)驗(yàn)商品。信息的不對(duì)稱可以從兩個(gè)角度劃分：一是不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間二是不對(duì)稱信息的內(nèi)容。從不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間看，不對(duì)稱可能發(fā)生在當(dāng)事人簽約之前，也可能發(fā)生在簽約之后，分別稱為事前不對(duì)稱和事后不對(duì)稱。從不對(duì)稱信息的內(nèi)容看，不對(duì)稱信息可能是某些參與人的行動(dòng)，也可能是某些參與人的知識(shí)和信息，分別稱為隱蔽行為和隱蔽信息。研究事前非對(duì)稱信息的博弈模型稱為逆向選擇模型（adverseselection）（也稱不利選擇），研究事后非對(duì)稱信息的博弈模型稱為道德風(fēng)險(xiǎn)模型（moralselection）。（二）不利選擇——阿克洛夫模型在一般情況下，人們要想確切地辨認(rèn)出舊汽車市場(chǎng)上哪些是高質(zhì)量的小轎車，哪些是低質(zhì)量的汽車是困難的。所以，對(duì)于那些希望購(gòu)買(mǎi)舊汽車的買(mǎi)主來(lái)說(shuō)，在購(gòu)買(mǎi)舊汽車之前就能了解哪輛舊汽車屬于高質(zhì)量汽車，或哪輛舊汽車所以低質(zhì)量的汽車是難以辦到的。

假設(shè)有一輛好質(zhì)量的汽車，放到舊汽車市場(chǎng)出售時(shí)，它并不一定能夠按照賣主預(yù)期的“新價(jià)格”賣出。原因在于，由于舊汽車中間同時(shí)存在一定比例的低質(zhì)量汽車，而且這些低質(zhì)量的汽車表面上與好質(zhì)量的汽車沒(méi)有什么差別。

因此，舊車市場(chǎng)上，任何汽車的交易價(jià)格取決于那些低質(zhì)量汽車的交易價(jià)格。然而，因?yàn)橘I(mǎi)主事先不能區(qū)別汽車之間的高低，所以外表相同的汽車都以同樣的價(jià)格交易，并且，買(mǎi)主偶然購(gòu)買(mǎi)到某輛高質(zhì)量的汽車所愿意支付的價(jià)格，又影響到其他購(gòu)買(mǎi)低質(zhì)量汽車的買(mǎi)主的預(yù)期。這樣，高質(zhì)量汽車的存在使那些擁有低質(zhì)量汽車的買(mǎi)主不愿意以較低的價(jià)格賣出汽車，他們更愿意將舊汽車保留到它們的低質(zhì)量性質(zhì)將要顯示出來(lái)為止。從數(shù)量最大化的角度來(lái)講，人們更愿意培養(yǎng)低質(zhì)量汽車占大多數(shù)的舊汽車市場(chǎng)，在這種情況下，擁有高質(zhì)量汽車的買(mǎi)主往往將他們的汽車撤出市場(chǎng)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，那些低質(zhì)量的汽車將高質(zhì)量的汽車排擠到市場(chǎng)之外。很清楚，這是一個(gè)不利選擇的問(wèn)題。

由此，阿克洛夫解釋了為什么即使是只用過(guò)一次的“新汽車，在舊汽車市場(chǎng)上難以賣到高價(jià)錢(qián)。更為重要的是，我們從中可以得出一個(gè)結(jié)論：與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)觀念——商品質(zhì)量決定其市場(chǎng)價(jià)格——相悖，在非對(duì)稱信息環(huán)境中，商品質(zhì)量依賴于價(jià)格。這也是市場(chǎng)參與者以價(jià)格判斷商品質(zhì)量的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。

當(dāng)然，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)環(huán)境將會(huì)比上面的分析更為復(fù)雜，因?yàn)槭袌?chǎng)不但是由高質(zhì)量和低質(zhì)量的汽車組成，而且隨著各種因素的變化，市場(chǎng)中舊汽車的質(zhì)量也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的改變。

綜上所述，汽車的市場(chǎng)價(jià)格依賴于市場(chǎng)上所提供的汽車的平均質(zhì)量，而市場(chǎng)上提供的汽車的平均質(zhì)量又取決于汽車的價(jià)格。于是，在高價(jià)格水平上，許多汽車都被置于市場(chǎng)上出售，這樣，市場(chǎng)上汽車的平均質(zhì)量也就隨之升高了。然而，隨著大量的汽車被置于市場(chǎng)上出售，市場(chǎng)逐漸出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，從而導(dǎo)致市場(chǎng)汽車的平均質(zhì)量?jī)r(jià)格降到一定程度后，那些高質(zhì)量的汽車就被撤出市場(chǎng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)汽車的平均質(zhì)量進(jìn)一步下降。結(jié)果，汽車的邊際效用隨之降低，而人們?cè)敢庵Ц兜膬r(jià)格也就在不斷地下跌，如此循環(huán)。最后，低質(zhì)量的汽車就將高質(zhì)量的汽車排擠在市場(chǎng)之外，而充斥大量低質(zhì)量汽車的市場(chǎng)能夠達(dá)成的銷售合同是非常少的，這種市場(chǎng)最終由于人們對(duì)汽車需求的喪失而消失。很明顯，這是一種低效率的市場(chǎng)。阿克洛夫模型原理的例證闡釋：假設(shè)存在這樣一個(gè)市場(chǎng)，有100人希望出售他們的舊汽車，同時(shí)又有100人想買(mǎi)舊汽車，買(mǎi)主和賣主都了解這些舊汽車中高質(zhì)量與低質(zhì)量的汽車各占50%。并且，擁有高質(zhì)量和低質(zhì)量舊汽車的賣主的預(yù)期售價(jià)分別為2000美元和1000美元，而高質(zhì)量和低質(zhì)量舊汽車的潛在買(mǎi)主的預(yù)期支付價(jià)格分別為2400美元和1200美元。

如果信息對(duì)稱且充分，買(mǎi)主不難確定舊汽車的質(zhì)量，該市場(chǎng)不存在什么問(wèn)題。低質(zhì)量舊汽車按1000至1200美元之間的某個(gè)價(jià)格出售，高質(zhì)量舊汽車按2000至2400美元之間的某個(gè)價(jià)格交易。然而，由于信息在買(mǎi)賣者之間的不對(duì)稱，買(mǎi)主不能掌握某輛舊汽車的具體質(zhì)量，在這種情況下，買(mǎi)主不得不對(duì)每輛舊汽車的質(zhì)量進(jìn)行推測(cè)。因?yàn)榧俣ㄅf汽車屬于高質(zhì)量或低質(zhì)量的概率相等，因此，典型的買(mǎi)主將以預(yù)期價(jià)值購(gòu)買(mǎi)這輛舊汽車，即愿意支付1／2X1200+1／2X2400=1800美元購(gòu)買(mǎi)舊汽車。但是，哪些賣主愿意以該價(jià)格出售他們的舊汽車呢?

擁有低質(zhì)量舊汽車的賣主當(dāng)然愿意以該價(jià)格出售他們的商品，而擁有高質(zhì)量舊汽車的賣主則不愿意以此價(jià)格出售舊汽車——他們出售舊汽車的最低預(yù)期價(jià)格為2000美元。結(jié)果，買(mǎi)主希望以平均質(zhì)量購(gòu)買(mǎi)舊汽車，而這個(gè)平均質(zhì)量的預(yù)期價(jià)格一般低于高質(zhì)量舊汽車的最低預(yù)期售價(jià)；故總會(huì)有部分高質(zhì)量汽車賣主不能忍受該交易價(jià)格而將其舊汽車撤出市場(chǎng)。

結(jié)果，市場(chǎng)上出售的舊車質(zhì)量下降，買(mǎi)者愿意支付的價(jià)格進(jìn)一步下降，如此