財(cái)務(wù)管理第一章174974

11三月2024財(cái)務(wù)管理第一章174974財(cái)務(wù)管理總論第1章財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念和方法第2章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、控制、分析、評(píng)價(jià)第9、10、11、12章財(cái)務(wù)管理基本內(nèi)容籌資第3、4章投資第6、7章營運(yùn)資金管理第8章利潤分配第5章《財(cái)務(wù)管理》課程結(jié)構(gòu)參考書該課程其他任何版本,如:《財(cái)務(wù)管理》，全國會(huì)計(jì)專業(yè)技術(shù)資格考試輔導(dǎo)教材，2009《財(cái)務(wù)成本管理》，注會(huì)全國統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材，2010《公司財(cái)務(wù)原理》，（PrinciplesofCorporateFinance)理查德.布雷利等著,機(jī)械工業(yè)出版社,方曙紅等譯,原書第八版《公司理財(cái)》，（CorporateFinance)(美)羅斯著,吳世農(nóng)等譯,機(jī)械工業(yè)出版社,原書第六版課時(shí)安排章節(jié)教學(xué)內(nèi)容計(jì)劃課時(shí)第一章總論5第二章財(cái)務(wù)管理的基本觀念和方法6第三章籌資決策5第四章資金成本與資金結(jié)構(gòu)5第五章收益分配4第六章項(xiàng)目投資決策8第七章金融資產(chǎn)投資決策3第八章營運(yùn)資金管理7第九章財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃2期中考試、復(fù)習(xí)、其它6合計(jì)51第一章財(cái)務(wù)管理總論主要內(nèi)容第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述第二節(jié)企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)管理第三節(jié)企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理環(huán)境第五節(jié)財(cái)務(wù)管理原則第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)三、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系與區(qū)別四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制五、公司組織中的財(cái)務(wù)管理貨幣資金未完工產(chǎn)品資金儲(chǔ)備資金成品資金貨幣資金固定資金籌資活動(dòng)投資活動(dòng)資金營運(yùn)活動(dòng)分配活動(dòng)對(duì)外投資投資者、債權(quán)人資金運(yùn)動(dòng)圖一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容（一）財(cái)務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；前者稱為財(cái)務(wù)活動(dòng)，表明了企業(yè)財(cái)務(wù)的內(nèi)容和形式特征后者稱為財(cái)務(wù)關(guān)系，揭示了企業(yè)財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)其基本構(gòu)成要素是投入和運(yùn)動(dòng)于企業(yè)的資金企業(yè)資金的實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)經(jīng)營過程中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值（二）財(cái)務(wù)活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的籌集、投放、運(yùn)用、回收及收益分配等活動(dòng)。籌資活動(dòng)籌資活動(dòng)是指企業(yè)根據(jù)其一定時(shí)期內(nèi)資金投放和資金運(yùn)用的需要，運(yùn)用各種籌資方式，從金融市場(chǎng)和其他來源渠道籌措、集中所需要的資金的活動(dòng)。權(quán)益資金：吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益

債務(wù)資金：銀行借款發(fā)行債券應(yīng)付款項(xiàng)投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。企業(yè)投資可分為廣義的投資和狹義的投資兩種。對(duì)外投資購買其它企業(yè)股票、債券與其它企業(yè)聯(lián)營投資于外部項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用資金固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)投資活動(dòng)資金營運(yùn)活動(dòng)：企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，發(fā)生的一系列資金收付活動(dòng)。1.企業(yè)采購材料或商品從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng),同時(shí),還要支付工資和其他各種費(fèi)用；2.企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，取得收入，收回資金；3.如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要,還要采取短期借款方式來籌集所需資金。資金營運(yùn)活動(dòng)廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各項(xiàng)收入進(jìn)行分割和分派的行為；狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤的分配。廣義：營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分配（狹義）取得資金收入補(bǔ)償生產(chǎn)耗費(fèi)依法納稅凈利潤彌補(bǔ)虧損提取公積金向投資者分配利潤收益分配活動(dòng)一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容企業(yè)與受資者之間與債權(quán)人之間與投資者之間與國家行政管理部門之間與職工之間企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)濟(jì)責(zé)任主體之間與債務(wù)人之間與往來客戶之間（三）財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)在進(jìn)行各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各種相關(guān)利益主體所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。包括：（四）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作?；咎卣魇莾r(jià)值管理內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、資金營運(yùn)管理、收益分配管理一、財(cái)務(wù)管理的含義和內(nèi)容權(quán)益資金的特點(diǎn)：A、不需要?dú)w還，可以長期使用；B、籌資風(fēng)險(xiǎn)??；C、資金成本高。債務(wù)資金的特點(diǎn)：A、需要按期歸還；B、籌資風(fēng)險(xiǎn)較大；C、資金成本較低?；I資管理的關(guān)鍵問題是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)；資本結(jié)構(gòu)的核心問題是權(quán)益資金和債務(wù)資金的配合問題?；I資管理籌資管理要解決的另一個(gè)重要問題是長、短期資金的相對(duì)比例。資金按使用時(shí)間可分為長期資金和短期資金。長期資金－－使用年限在一年以上的資金。包括：權(quán)益資金、長期負(fù)債或非流動(dòng)負(fù)債。短期資金－－主要指一年內(nèi)需要?dú)w還的短期債務(wù)（流動(dòng)負(fù)債）。長期、短期資金在籌資速度、成本、風(fēng)險(xiǎn)、限制條款方面各有特點(diǎn)?；I資管理在投資過程中，企業(yè)必須考慮投資規(guī)模；同時(shí)，企業(yè)還必須通過投資方向和投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資效益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資管理（1）投資按方式分為直接投資與間接投資直接投資－把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以期獲取利潤的投資。間接投資－亦稱“證券”投資，即把資金投資于金融性資產(chǎn)，以便獲得股利或利息收入的投資。（2）投資按期限分為長期投資與短期投資長期投資－影響所及超過一年的投資。短期投資－影響所及不超過一年的投資。注意：管理方法有所區(qū)別：長期投資的管理更應(yīng)重視時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量。（3）投資按范圍分為對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資投資的分類營運(yùn)資金管理主要是對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的管理，包括對(duì)現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等的管理主要是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和使用效率進(jìn)行管理。資金營運(yùn)管理收益分配政策，是指企業(yè)的利潤分配政策，關(guān)鍵問題是要決定“留多少”、“分多少”的問題。收益分配政策，在公司制企業(yè)稱為股利分配政策，受很多因素影響。一個(gè)良好的股利分配政策，應(yīng)該能夠使公司的股價(jià)提高，或者使企業(yè)價(jià)值增大。股利政策，從某種角度看，就是公司的籌資政策。收益分配管理財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序。（一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)——財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，編制財(cái)務(wù)預(yù)算的前提（二）財(cái)務(wù)決策——企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心（三）財(cái)務(wù)預(yù)算——財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策的具體化，是財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析的依據(jù)（四）財(cái)務(wù)控制——落實(shí)財(cái)務(wù)預(yù)算、保證預(yù)算實(shí)現(xiàn)的有效措施（五）財(cái)務(wù)分析——本期財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，下期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提（六）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單地說：會(huì)計(jì)(Account)基于歷史簿記與核算活動(dòng)，為企業(yè)決策者提供信息，是靜態(tài)的，“管帳”的財(cái)務(wù)(Finance，有融資、理財(cái)、財(cái)政、金融之意)基于未來確定價(jià)值和進(jìn)行決策分析，是動(dòng)態(tài)的，“管錢”的（一）財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系1．財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)具有價(jià)值共性。2．兩者在企業(yè)管理過程中相輔相成。三、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系與區(qū)別（二）財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的區(qū)別1．兩者的對(duì)象不同。2．兩者的職能不同。3．兩者的目標(biāo)不同。總之，財(cái)務(wù)管理重在對(duì)財(cái)務(wù)行為的前期決策和過程約束，會(huì)計(jì)核算重在對(duì)財(cái)務(wù)行為的過程核算和結(jié)果反映。但是，財(cái)務(wù)管理需要利用會(huì)計(jì)信息，會(huì)計(jì)核算為財(cái)務(wù)管理提供基礎(chǔ)，兩者互為補(bǔ)充，相輔相成。財(cái)務(wù)管理：資金運(yùn)動(dòng)會(huì)計(jì)：資金運(yùn)動(dòng)所形成的信息財(cái)務(wù)管理：預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃、控制和分析會(huì)計(jì)：反映、監(jiān)督財(cái)務(wù)管理：確保企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)：為決策者提供真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息三、財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)的聯(lián)系與區(qū)別四、公司組織中的財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理的職能通常與公司的高級(jí)管理人員相關(guān)，一般稱為首席財(cái)務(wù)官或財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）企業(yè)簡(jiǎn)化的組織機(jī)構(gòu)圖當(dāng)然，在一家小公司里，財(cái)務(wù)經(jīng)理與會(huì)計(jì)經(jīng)理可能是一個(gè)人，在同一個(gè)辦公室里。四、公司組織中的財(cái)務(wù)管理董事長營銷副總財(cái)務(wù)副總生產(chǎn)副總財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)經(jīng)理籌資、投資、運(yùn)營、分配確認(rèn)、計(jì)量、記錄、報(bào)告不同類型的企業(yè)，其資本來源結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)所適用的法律方面有所不同和差別，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開展的空間范圍也不同。一、獨(dú)資企業(yè)及財(cái)務(wù)管理二、合資企業(yè)及財(cái)務(wù)管理三、公司制企業(yè)及財(cái)務(wù)管理第二節(jié)企業(yè)組織形式與財(cái)務(wù)管理獨(dú)資企業(yè)：企業(yè)由一個(gè)人或家族擁有，其資產(chǎn)和負(fù)債都是企業(yè)所有者的個(gè)人資產(chǎn)和負(fù)債，企業(yè)所有人對(duì)企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任。合伙制：企業(yè)有兩個(gè)或更多的所有者，這些所有者稱為合伙人，他們共同擁有企業(yè)的資產(chǎn)。合伙人協(xié)議經(jīng)常規(guī)定了決策如何制定、利益和損失如何分擔(dān)等問題。除非特別說明，與獨(dú)資企業(yè)一樣，所有的合伙人負(fù)有無限責(zé)任。企業(yè)組織形式公司：公司可以擁有資產(chǎn)、借款和簽訂合同，它們可以訴訟和被訴訟，它們?cè)趹?yīng)稅時(shí)適用的法律與其他類型的企業(yè)適用的法律也不一樣。股東將根據(jù)擁有的股份的數(shù)量獲得公司發(fā)放的利益的一部分（如現(xiàn)金紅利）。股東選出董事會(huì)，董事會(huì)決定經(jīng)理的人選，由經(jīng)理運(yùn)營公司。轉(zhuǎn)變成為公司的原因:為未來的增長提高融資能力，包括權(quán)益資本和債務(wù)資本。有利于今后再投資于有利可圖的投資機(jī)會(huì)。通過發(fā)行股票上市交易，提高投資者的資產(chǎn)流動(dòng)性。企業(yè)組織形式企業(yè)特點(diǎn)理財(cái)優(yōu)勢(shì)理財(cái)困難獨(dú)資創(chuàng)辦容易；利潤獨(dú)享；納個(gè)人所得稅；責(zé)任無限；籌資不便；存續(xù)期不定。簡(jiǎn)便；兩權(quán)統(tǒng)一；經(jīng)營方式靈活，決策直接為業(yè)主服務(wù)。籌資較困難；存續(xù)期短；所有權(quán)不容易轉(zhuǎn)讓；抵御風(fēng)險(xiǎn)能力低合伙創(chuàng)辦較易；籌資渠道較少；普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任；征收個(gè)人所得稅；存續(xù)期不定合伙人與經(jīng)營者統(tǒng)一，便于決策；信貸風(fēng)險(xiǎn)較低；提高合伙人的責(zé)任心和企業(yè)信譽(yù)。財(cái)務(wù)不穩(wěn)定性比較大；投資風(fēng)險(xiǎn)大；決策速度往往較慢。公司設(shè)立手續(xù)較為復(fù)雜；籌資渠道廣泛；有限責(zé)任；轉(zhuǎn)讓方便；兩權(quán)分離；雙重納稅，存續(xù)期長。有限責(zé)任公司：P17股份有限公司：P19企業(yè)組織形式及其財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)企業(yè)目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：1、利潤最大化2、每股收益最大化3、企業(yè)價(jià)值最大化不同利益主體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)2、所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)第三節(jié)企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利企業(yè)生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求：企業(yè)生存的2個(gè)主要威脅：一是長期虧損，它是企業(yè)終止的內(nèi)在原因；二是不能償還到期債務(wù)，它是企業(yè)終止的直接原因。企業(yè)在市場(chǎng)中生存下來的基本條件是以收抵支和到期償還債務(wù)。因此，力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，是企業(yè)生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的第一要求。企業(yè)目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利企業(yè)發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求：一個(gè)企業(yè)如不能發(fā)展，不能提高產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，不能擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額，就會(huì)被其他企業(yè)排擠出去，企業(yè)的停滯是其死亡的前奏。企業(yè)的發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入，擴(kuò)大收入的根本途徑是提高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴(kuò)大銷售的數(shù)量?；I集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是企業(yè)發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)管理的第二要求。企業(yè)目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)：生存、發(fā)展、獲利企業(yè)獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的要求:增加盈利是最具綜合能力的目標(biāo)。通過合理地使用資金使企業(yè)獲利，是企業(yè)獲利對(duì)財(cái)務(wù)管理的第三要求。企業(yè)目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求利潤最大化目標(biāo)——西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)采納理由：

①利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多則說明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。②利潤是企業(yè)最綜合的財(cái)務(wù)指標(biāo)，能說明企業(yè)的整體經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理水平的高低；同時(shí)在實(shí)務(wù)中它容易被人理解操作性也很強(qiáng)。缺陷：屬于絕對(duì)指標(biāo)，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系沒有考慮利潤的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。沒有考慮企業(yè)獲取利潤所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長遠(yuǎn)的發(fā)展。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)資本利潤率或每股收益最大化實(shí)際上是利潤最大化觀點(diǎn)的一種轉(zhuǎn)化形式，即把利潤與投入的資本聯(lián)系起來。用資本利潤率（每股利潤）概括企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。資本利潤率：利潤額/總資本每股收益（EPS）：利潤額/普通股股數(shù)優(yōu)點(diǎn)：概念明確，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對(duì)比，揭示其盈利水平的差異。缺點(diǎn)：第一是沒有考慮利潤的實(shí)現(xiàn)時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值；第二是沒有考慮企業(yè)獲取利潤所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值通俗地講就是“企業(yè)本身值多少錢”。企業(yè)價(jià)值通?？梢酝ㄟ^兩種途徑表現(xiàn)出來：一種途徑是用買賣的方式，通過市場(chǎng)評(píng)價(jià)來確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值；二是通過其未來預(yù)期實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價(jià)值來表達(dá)。企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)抽象的目標(biāo)，在資本市場(chǎng)有效性的假定下，它可以表達(dá)為股票價(jià)格最大化或企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：首先，價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行科學(xué)的計(jì)量，反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力，從而考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)問題，有利于統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制訂股利政策等等。其次，價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因?yàn)椴粌H過去和目前的利潤會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值，而且預(yù)期未來現(xiàn)金性利潤的多少對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大。再次，價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的聯(lián)系，能有效地克服企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤的錯(cuò)誤傾向。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：（教材）(1)該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。(2)該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。(3)該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為。(4)該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置。缺陷：（難以具體地估量，可操作性不強(qiáng)）非上市企業(yè)的價(jià)值確定難度較大。上市公司的股票價(jià)格的變動(dòng)除受企業(yè)經(jīng)營因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)盡管在理論上，對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)眾說紛紜，并且絕大多數(shù)都主張以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，但這絲毫沒有動(dòng)搖“利潤最大化”在實(shí)踐操作中作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主導(dǎo)地位。有調(diào)查數(shù)據(jù)為證：——據(jù)西方財(cái)務(wù)學(xué)家對(duì)“《幸?！?00家”高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員的一項(xiàng)系統(tǒng)調(diào)查，結(jié)果表明，大多數(shù)實(shí)務(wù)工作者將財(cái)務(wù)管理目標(biāo)按其重要程度排序?yàn)椋旱谝?，總資產(chǎn)報(bào)酬率最大化；第二，達(dá)到每股收益的預(yù)期增長率；第三，公司當(dāng)期總利潤的最大化；第四，股票價(jià)格的最大化?！覈灿袑W(xué)者進(jìn)行了一項(xiàng)類似的調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：調(diào)查對(duì)象中85%的企業(yè)經(jīng)理認(rèn)為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)是企業(yè)價(jià)值最大化，但在現(xiàn)實(shí)中卻有55%的企業(yè)采用利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。討論不同利益主體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾的根源矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式所有者目標(biāo)：資本的保值增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值，集中表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)；經(jīng)營者目標(biāo)：除貨幣性收益目標(biāo)外，還包括一些非貨幣性收益目標(biāo)（辦公條件、個(gè)人聲譽(yù)等）；道德風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)營者不盡最大努力去實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，他們沒有必要為提高股價(jià)而冒風(fēng)險(xiǎn)；逆向選擇：經(jīng)營者背離股東目標(biāo)而使股東財(cái)富受損，自己從中漁利。監(jiān)督：對(duì)經(jīng)營進(jìn)行必要的監(jiān)督激勵(lì)：將經(jīng)營者的報(bào)酬與績(jī)效掛鉤。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)要均衡三種成本，即：背離損失成本、監(jiān)督成本和激勵(lì)成本。要使三種成本之和最低。所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)不同利益主體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾的根源矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式債權(quán)人的目標(biāo)：到期收回本金，并獲得約定的利息收入，強(qiáng)調(diào)貸款的安全性；公司借款的目的：為了擴(kuò)大經(jīng)營，強(qiáng)調(diào)借入資金的收益。所有者未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目；所有者未經(jīng)現(xiàn)有債權(quán)人同意，發(fā)行新債券或舉借新債，致使舊債券或老債的價(jià)值降低。限制性借債；收回借款或不再借款。所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外條件的統(tǒng)稱。通過環(huán)境分析可以提高企業(yè)財(cái)務(wù)行為對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力，以便更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。重要的企業(yè)外部環(huán)境的因素：（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）法律環(huán)境（三）金融環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.經(jīng)濟(jì)周期2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展（繁榮、衰退、通貨膨脹）3.宏觀調(diào)控政策（金融、財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)政策）復(fù)蘇繁榮衰退蕭條1.增加廠房設(shè)備2.實(shí)行長期租賃3.建立存貨4.引入新產(chǎn)品5.增加勞動(dòng)力1.擴(kuò)充廠房設(shè)備2.繼續(xù)建立存貨3.提高價(jià)格4.開展?fàn)I銷規(guī)劃5.培加勞動(dòng)力1.停止擴(kuò)張2.出售多余設(shè)備3.轉(zhuǎn)讓一些分部4.停止不利產(chǎn)品5.停止長期采購6.削減存貨7.停止雇員1.建立投資標(biāo)準(zhǔn)2.保持市場(chǎng)份額3.縮減管理費(fèi)用4.放棄次要利益5.削減存貨6.裁減雇員西方財(cái)務(wù)學(xué)中經(jīng)濟(jì)周期各階段財(cái)務(wù)對(duì)策（二）法律環(huán)境企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)遵循的法律規(guī)范：1.企業(yè)組織法律規(guī)范企業(yè)組織必須依法成立。組建不同的企業(yè)，要依照不同的法律規(guī)范2.稅務(wù)法律規(guī)范：有關(guān)稅收的立法分為三類：所得稅的法規(guī)、流轉(zhuǎn)稅的法規(guī)、其他地方稅的法規(guī)。稅負(fù)是企業(yè)的一種費(fèi)用，會(huì)增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，對(duì)企業(yè)理財(cái)有重要影響3.財(cái)務(wù)法律規(guī)范：企業(yè)財(cái)務(wù)通則、行業(yè)財(cái)務(wù)制度、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度4.其他法規(guī)證券法律規(guī)范、結(jié)算法律規(guī)范、合同法律規(guī)范等（三）金融環(huán)境1、金融市場(chǎng)分類：P33①按交易的期限分為：短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）和長期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）。②按交易的性質(zhì)分為：發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）③按交易的直接對(duì)象分為：同業(yè)拆借市場(chǎng)、國債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和金融期貨市場(chǎng)等。④按交割的時(shí)間分為：現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)（三）金融環(huán)境1、金融市場(chǎng)組成金融市場(chǎng)由主體、客體和參加人組成。主體是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)，它們是金融市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，是連接籌資人和投資人的橋梁?？腕w是指金融市場(chǎng)上的買賣對(duì)象。如商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司股票等各種信用工具。金融市場(chǎng)的參加人是指客體的供給者和需求者，如企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門、城鄉(xiāng)居民等。（三）金融環(huán)境1、金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的重要性：企業(yè)從事投資活動(dòng)所需要資金，除了所有者投入以外，主要從金融市場(chǎng)取得。金融政策的變化必然影響企業(yè)的籌資與投資，金融市場(chǎng)環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素。對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響：①金融市場(chǎng)為企業(yè)提供了良好的投資和籌資的場(chǎng)所。②金融市場(chǎng)為企業(yè)的長短期資金相互轉(zhuǎn)化提供方便③金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息。（三）金融環(huán)境2、金融機(jī)構(gòu)（1）中國人民銀行（中央銀行）（2）政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行（3）商業(yè)銀行國有獨(dú)資商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行外資銀行（4）非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融資產(chǎn)管理公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司。（三）金融環(huán)境3、金融市場(chǎng)利率利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率純利率：指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的均衡點(diǎn)利率。在沒有通貨膨脹時(shí)，國庫券利率可視為純粹利率。通貨膨脹補(bǔ)償率：通貨膨脹使貨幣購買力下降，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：包括違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。違約風(fēng)險(xiǎn)：借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。變現(xiàn)力（流動(dòng)性）：是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性期限風(fēng)險(xiǎn)：指因到期時(shí)間長短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則(一)自利行為原則自利行為原則是指在進(jìn)行決策時(shí)，人們會(huì)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，即選擇自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。此條原則依據(jù)的是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托—代理理論。自利行為原則的另一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。(二)雙方交易原則雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照其經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力。雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時(shí)，要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原則行事。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理原則一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則(三)信號(hào)傳遞原則該原則認(rèn)為，行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力，即“不但要聽其言，更要觀其行”。信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況。信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。(四)引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。不要把引導(dǎo)原則混同于“盲目模仿”。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認(rèn)識(shí)能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。引導(dǎo)原則的另一個(gè)重要應(yīng)用就是“免費(fèi)跟莊（搭便車）”概念。第五節(jié)財(cái)務(wù)管理原則一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則(三)信號(hào)傳遞原則