第三章證券投資概述

第三章證券投資概述2024/3/12第三章證券投資概述第一節(jié)證券種類證券的界定股票債券股票與債券的區(qū)別第三章證券投資概述廣義證券無價證券有價證券借據(jù)收據(jù)商品證券貨幣證券資本證券提貨單貨運單倉單匯票本票支票股票債券供應證

1、證券界定第三章證券投資概述資本證券與證券投資的含義資本證券是指能按期從發(fā)行者處領取收益的權益性證券，如股票、債券等。本課程所指的證券僅指資本證券。證券投資是指投資者為了獲取預期收益購買資本證券以形成金融資產的經濟活動。第三章證券投資概述資本證券的性質資本證券具有資本的特征有價證券本身沒有價值，但它代表了一定量的價值。投資者可通過轉讓而收回其投資并可能獲利。資本證券是一種虛擬資本虛擬資本——是以有價證券的形式存在、并能為其所有者帶來一定收益的資本。1、從本質上看，有價證券本身沒有價值，也不能在生產過程中發(fā)揮作用，它是“現(xiàn)實資本的紙制復本”。2、從量上看，虛擬資本量的變化并不反映現(xiàn)實資本量的變化。

第三章證券投資概述2、股票股票的概念股票的分類第三章證券投資概述股票的概念和性質

股票是股份有限公司在籌集資金時向出資人簽發(fā)以證明其股東身份的入股憑證。股票的性質表現(xiàn)為它是一種資本所有權證書，是對未來收益的支取憑證。

第三章證券投資概述股票按股東權利不同劃分普通股參與經營權收益分配權資產分配權優(yōu)先認股權股份轉讓權特殊股優(yōu)先股后配股混合股償還股轉換股無表決權股第三章證券投資概述股票的形式記名與無記名股票有面值與無面值股票有形與無形股票第三章證券投資概述股票的特點無返還性(永久性)收益性高風險性價格有較大的波動性第三章證券投資概述形形色色的普通股藍籌股。是一些大公司發(fā)行的業(yè)績較好的普通股票。紅籌股。在海外或香港注冊的中方公司或中方控股公司發(fā)行的在香港聯(lián)交所上市的“中國概念”股票。成長股。指業(yè)績增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)平均增長水平的公司所發(fā)行的股票。收入股。指公司能在當前支付較高收益的股票。防守股。指在經濟條件惡化時，股息和紅利要高于其他股票平均收益的股票。第三章證券投資概述優(yōu)先股股東的主要特征優(yōu)先分配股息優(yōu)先分配剩余資產股息水平固定有限的參與權第三章證券投資概述我國股票的特殊分類

從投資主體來分

國有股法人股個人股外資股第三章證券投資概述3、債券債券一般債券的分類第三章證券投資概述債券的概念與性質債券是債務人為籌集資金，按照法定手續(xù)發(fā)行，并承擔在指定時間支付利息和償還本金義務的有價證券。債券對發(fā)行者來說是債務證書，發(fā)行人必須承擔按時還本付息的義務；對持有來說是債權憑證，持有人有向發(fā)行人索取本息的權利，而且這種權利是受法律保護的。第三章證券投資概述債券的票面要素面值（面值大小、貨幣種類）債務人和債權人債券還本期限及利息支付方式債券利率（固定利率和浮動利率）第三章證券投資概述債券的特點收益性流動性安全性償還性第三章證券投資概述債券的種類長、中、短期債券剪息債券、利隨本清債券、貼現(xiàn)債券固定利率債券、浮動利率債券、累進利率債券單利債券、復利債券信用債券、擔保債券、抵押債券本幣債券、外幣債券國內債券、國際債券（又分為外國債券和歐洲債券）實物債券、憑證式債券、記賬式債券政府債券、公司債券、金融債券、國際機構債券可轉換債券第三章證券投資概述4、債券與股票的對比發(fā)行主體不同收益穩(wěn)定性不同保本能力不同經濟利益關系不同風險性不同利息與股息的財務處理不同

公司債券的利息在所得稅前列支。而公司股票的股息在所得稅后列支。這一點對公司的籌資決策影響較大。第三章證券投資概述第二節(jié)證券市場證券市場概述證券發(fā)行市場證券流通市場股票價格與價格指數(shù)第三章證券投資概述一、證券市場概述證券市場是指證券發(fā)行和流通轉讓市場的總和。它是金融市場的重要組成部分，在金融市場中居于基礎地位。金融市場指的是融通資金的市場。廣義的金融市場包括所有資金需求與供給的交易場所。狹義的金融市場有時專指證券市場。所以，證券市場是金融市場的核心和基礎。第三章證券投資概述證券市場在金融市場中的地位金融市場短期金融市場（貨幣市場）長期金融市場（資本市場）銀行短期存貸款市場企業(yè)間短期借貸市場承兌貼現(xiàn)市場短期政府債券市場拆借市場外匯黃金市場中長期存貸款市場股票市場債券市場證券市場保險市場CD存單市場第三章證券投資概述證券市場的結構發(fā)行人投資者中介機構監(jiān)管機構與自律組織公司金融機構政府個人機構政府交易場所交易所市場場外市場證券經營機構會計師事務所審計師事務所資信評估機構第三章證券投資概述證券市場的層次證券市場按職能分按組織程度分按交易對象分發(fā)行市場流通市場交易所市場柜臺市場股票市場債券市場基金市場第三市場第四市場第三章證券投資概述證券市場功能籌集資金合理定價資源配置風險管理宏觀調控第三章證券投資概述二、證券的發(fā)行證券發(fā)行市場是新證券從發(fā)行人手中出售給投資者的市場。是無形的、無固定場所的。由發(fā)行人、投資人和證券承銷商構成。第三章證券投資概述證券發(fā)行的一般方式1、公募發(fā)行與私募發(fā)行2、溢價發(fā)行、平價發(fā)行與折價發(fā)行3、直接發(fā)行與間接發(fā)行間接發(fā)行的方式：代銷余額包銷全額包銷第三章證券投資概述股票的發(fā)行方式首次公開發(fā)行（IPO）增資發(fā)行原股東配股發(fā)行第三章證券投資概述國債的發(fā)行方式行政分配（80年代）定向發(fā)售（向養(yǎng)老\保險基金、金融機構發(fā)行）承購包銷（1991年開始，通過與各地的國債承銷機構組成的承銷團簽訂承銷協(xié)議來發(fā)行）招標發(fā)行（繳款期招標、價格招標、收益率招標）第三章證券投資概述繳款期招標是指在國債的票面利率和發(fā)行價格已經確定的條件下，按照承銷機構的向財政部繳款的先后順序獲得中標權利，直至滿足預定發(fā)行額為止。第三章證券投資概述價格招標主要用于貼現(xiàn)國債的發(fā)行，按照投標人所報買價自高向低的順序中標，直至滿足預定發(fā)行額為止?！昂商m式”規(guī)則，所有中標人都按中標價格中的最低價認購；“美國式”規(guī)則，則以各自的出價認購。我國目前采用“荷蘭式”價格招標方式發(fā)行。［案例］面值100元，總額200億的貼現(xiàn)國債實行價格招標發(fā)行，有A、B、C、D……若干投標人。如何確定發(fā)行價格？第三章證券投資概述價格招標案例投標人ABCD投標價（元）85848382投標額（億元）9060100120累計投標額（億元）90150250370中標額（億元）9060500“荷蘭式”招標中標價（元）838383“美國式”招標中標價（元）858483第三章證券投資概述收益率招標主要用于付息國債的發(fā)行。按照投標人所報收益率自低向高的順序中標，直至滿足預定發(fā)行額為止。它同樣分為“荷蘭式”和“美國式”招標兩種方式，原理與價格招標相同。［案例］面值100元，總額200億的付息國債，按照面額發(fā)行，實行利率招標，有A、B、C、D……等若干投標人。如何確定發(fā)行利率？第三章證券投資概述利率投標案例投標人ABCD投標利率（%）1.81.92.02.1投標額（億元）9060100120累計投標額（億元）90150250370中標額（億元）9060500“荷蘭式”中標利率（%）2.02.02.0“美國式”中標價利率（%）1.81.92.0第三章證券投資概述三、證券的交易證券交易主要在證券流通市場進行。分為證券交易所市場和場外交易市場兩種。第三章證券投資概述證券交易所市場的特點交易所是提供證券集中交易的法人。特點：是獨立的法人主體；是具有嚴密組織性的公開市場；以證券交易為對象；采用集中交易的方式；其主要功能是幫助市場主體完成交易。第三章證券投資概述證券交易所的組織形式會員制證券交易所公司制證券交易所第三章證券投資概述會員制證券交易所是由會員自愿出資共同組成的、不以營利為目的的事業(yè)法人。特點：是非營利的事業(yè)法人，為會員提供場地、設備和服務，幫助會員完成交易。為了維持證券交易所的日常營業(yè)，證券交易所收取會費、上市費和交易費等費用。會員由證券商組成。這些證券商既是證券交易所的會員，也是證券交易活動的中介機構，同時具備兩種身份。實行自律自治和政府干預的雙軌制管理體制。第三章證券投資概述公司制證券交易所是按照股份制原則設立的、由股東出資組成的以營利為目的的法人。交易所由注冊合格的證券商進場買賣，證券商與交易所簽定合同，繳納營業(yè)保證金。交易所向上市公司收取上市費，按成交額收取傭金和其他費用。特點：能提供完備的交易設備和服務，有利于投資人順利完成交易；交易所不直接參與證券買賣，證券公司的股東、高級職員或雇員都不能擔任證券交易所的高級職員，故能保證交易的公正性。交易雙方承擔的費用較高。第三章證券投資概述證券交易所的交易程序證券交易所是實行集中交易的場所，因此只有取得進場資格的會員才能夠進入交易所大廳直接參與交易活動。非會員身份的投資者只能通過會員經紀人進行證券買賣。第三章證券投資概述證券交易程序5大環(huán)節(jié)開戶委托成交清算交割過戶第三章證券投資概述A、開戶在證券登記機構開立證券帳戶在券商處開立資金帳戶辦理指定交易手續(xù)第三章證券投資概述B、委托委托方式：磁卡委托、電話委托、網上交易委托出價方式：市價委托限價委托委托有效期：我國采用當日有效法委托指令要求（以上交所為例）第三章證券投資概述委托申報的單位數(shù)量、價格

證券種類交易單位委托價格最小變動單位A股100股0.01元人民幣基金100份0.001國債1手每手面額1000元0.01元人民幣企業(yè)債券同上同上金融債券同上同上可轉換債券同上同上債券回購同上0.005元人民幣B股1000股0.002美元第三章證券投資概述C、成交交易時間每周一至周五前市:9:15至9:25（集合競價時間）9:30至11:30（連續(xù)競價時間）后市:13:00至15:00（連續(xù)競價時間）雙休日和公休日休市第三章證券投資概述競價成交原則“兩優(yōu)先”原則價格優(yōu)先原則同等價格下按時間優(yōu)先原則第三章證券投資概述競價方式電腦集中競價，即由電腦交易主機接受投資者的委托買賣指令，然后撮合成交。競價又可分為：

集合競價

連續(xù)競價第三章證券投資概述D、清算交割清算:是對買賣雙方的買賣數(shù)額相互抵消，然后對差額進行支付的行為。清算由清算公司進行。交割：是賣方向買方交付證券，買方向賣方支付價款的行為。由經紀人代為完成。交割制度：A股股票、基金、債券及其回購，實行T＋1交割制度，即在委托買賣的次日（第二個交易日）進行交割。第三章證券投資概述E、過戶與托管過戶是辦理變更證券持有人姓名(或名稱)的登記手續(xù)。過戶手續(xù)完成，原證券持有人的證券和相應權利已轉移到新持有人名下。證券托管是指證券商或投資者將自己擁有的證券存托給登記結算公司代為保管并提供相應服務的行為。托管的功能包括：管理新股與配股、管理實物證券、管理非上市流通的證券、為托管證券的分紅派息提供服務等。第三章證券投資概述場外交易市場場外交易一般泛指在證券交易所交易所以外進行的所有證券交易活動的場所。場外交易市場的特點交易的品種主要為非上市證券，且品種多、數(shù)量大。場外交易市場不進行集中交易，它是一個分散和無集中交易場所的市場，投資者可以直接與證券經紀商和自營商商洽交易，投資者之間也可直接交易。場外交易的證券價格是買賣雙方以協(xié)商的方式完成的，通常沒有若干賣方或買方就同一證券報價的競爭。第三章證券投資概述場外市場的類型柜臺交易市場：是公開發(fā)行但末在證券交易所上市的證券，以議價方式進行交易的市場。

第三市場：是在證券交易所之外交易上市證券的市場。交易主體多為擁有巨額資金的機構投資者。其目的是為了回避固定傭金制。

第四市場：由專門的證券經紀公司安排資金雄厚、規(guī)模巨大的集體投資者，通過計算機終端技術進行直接的證券交易。買賣雙方通過電腦談價格，成交迅速，而不需要經紀人。安排交易的專門公司從中收取一定的手續(xù)費，交易費用低，交易迅速，價格合現(xiàn)，并且能保持交易的秘密性。第三章證券投資概述特殊類型的證券交易現(xiàn)貨交易期貨交易期權交易信用交易第三章證券投資概述四、證券市場行情指標股價平均數(shù)股價指數(shù)第三章證券投資概述證券行情指數(shù)的作用國民經濟的晴雨表綜合反映證券市場價格的變化方向和變動程度是投資者評估大勢、評估市場和進出市場的重要參考套期保值的工具第三章證券投資概述1、股價平均數(shù)算數(shù)平均數(shù)加權平均數(shù)修正平均數(shù)

第三章證券投資概述（1）簡單算術平均數(shù)第三章證券投資概述（2）加權平均數(shù)第三章證券投資概述（3）修正平均數(shù)--除數(shù)修正法求出一個常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等因素造成股價平均數(shù)的變化，以保持股價平均數(shù)的連續(xù)性和可比性。第三章證券投資概述2、股價指數(shù)

股價指數(shù)——是用來表示多種股票平均價格水平及其變動情況以衡量股市行情的指標。以某一時期的股市平均價格作為基數(shù)，然后用報告期的平均價格除以基期的平均價格，所得之商的百分數(shù)，即為報告期的股票價格指數(shù)。股價指數(shù)以“點”為單位表示。如果將基期指數(shù)定為l00點，那么“點”就是百分點。以后每一個時期都與基期比較，報告期平均價格比基期平均價格每相差1％，就是股票指數(shù)變動了1點。第三章證券投資概述股票價格指數(shù)的編制要求——要正確選擇若干種股票作為計算對象；要采用恰當?shù)挠嬎惴椒ㄟM行科學的編制計算；要有科學的計算依據(jù)和手段；選好計算股價指數(shù)的基期。第三章證券投資概述分類——根據(jù)股價指數(shù)反映的價格走勢所涵蓋的范圍，可將股價指數(shù)分為反映整個市場走勢的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價格走勢的分類指數(shù)。例如，上證綜合指數(shù)是反映上海交易所全部股票的價格走勢，而深證房地產指數(shù)則屬分類指數(shù)。按照編制股價指數(shù)時納入計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)劃分為全部上市股票價格指數(shù)和成份指數(shù)，前者如上證綜合指數(shù)，后者如深交所的成份股指數(shù)。第三章證券投資概述（1）股價指數(shù)的計算方法算術平均法加權平均法第三章證券投資概述算術平均法股票價格的平均數(shù)：將采樣股票的價格相加后除以采樣股票種類數(shù)，計算得出股票價格的平均數(shù)。當期股價算術平均數(shù)基期股價算術平均數(shù)×100％股票價格指數(shù)=第三章證券投資概述例如，如果所計算的股票指數(shù)包括3只股票，其價格分別為15元、20元、30元，則其算術平均值為（15+20+30）/3=21.66元若所選定的基期價格分別為13、22、26，則其基期算術平均值為（13+22+26）/3=20.33元如此，股價指數(shù)為21.66/20.33*100%=106.5%,即106點第三章證券投資概述簡單算術平均法第三章證券投資概述綜合平均法第三章證券投資概述加權平均數(shù)法以當期采樣股票的每種股票價格乘以當期發(fā)行數(shù)量的總和作為分子，以基期采樣股票每股價格乘基期發(fā)行數(shù)量的總和作為分母，所得百分比即為當期股票價格指數(shù)。

第三章證券投資概述例如，上例中3只股票的發(fā)行數(shù)量分別為1億股、2億股、3億股，以此為權數(shù)進行加權計算，則價格加權平均值為（15*1＋20*2＋30*3）／（1＋2＋3）=24．16元。第三章證券投資概述股票股份數(shù)收市價（元）市值（元）A500015.0075000B700020.00140000C800012.0096000D100008.0080000E1200010.00120000F150008.50127500總市值（元）

638500例如：基期股票價格：第三章證券投資概述股票股份數(shù)收市價（元）市值（元）A500014.5072500B700020.50143500C800012.0096000D100008.5085000E1200011.00132000F150008.00120000總市值（元）

649000即日股票價格變動如下：第三章證券投資概述總市值（元）基日指數(shù)即日指數(shù)即日①基日②③③*①/②649000638500100101.6445指數(shù)計算如下：第三章證券投資概述從指數(shù)發(fā)展的歷史來看，加權股票價格指數(shù)的編制方法主要有兩種：一種是德國學者拉斯拜爾（Laspeyres）提出的用基期數(shù)量加權計算的價格指數(shù)，這一指數(shù)簡稱為拉氏指數(shù)；另一種是德國學者帕煦（Paasche）提出的用報告期數(shù)量加權計算的價格指數(shù)，這一指數(shù)簡稱為帕氏指數(shù)。第三章證券投資概述第三章證券投資概述拉氏指數(shù)的優(yōu)點是用基期數(shù)量作權數(shù)可以消除權數(shù)變動對指數(shù)的影響，從而使不同時期的價格指數(shù)具有可比性。但這指數(shù)也有明顯的缺陷，它是假定銷售量不變的情況下報告期價格的變動水平，這一指數(shù)盡管可以單純反映價格的變動水平，但不能反映數(shù)量的變動，特別是不能反映數(shù)量結構的變動。而帕氏指數(shù)由于以報告期數(shù)量加權，不能消除權數(shù)變動對指數(shù)的影響，因而不同時期的指數(shù)缺乏可比性，但帕氏指數(shù)可以同時反映出價格和數(shù)量及其結構的變化。第三章證券投資概述某股價指數(shù)，按基期加權法編制，并以樣本股的流通股數(shù)為權數(shù)，選取a,b,c三只股票為樣本股，樣本股的基期價格分別為5.00元，19.00元8.20元。設基期指數(shù)為1000點，則該日的加權股價指數(shù)是？第三章證券投資概述設基期指數(shù)為1000點，則該日的加權股價指數(shù)是？？

沒太明白你的意思，你都說了基數(shù)是1000點，那當天的指數(shù)當然是100了，以后的指數(shù)就按：（當天A股價*流通股數(shù)+B。。。。。/5*流通股數(shù)+19。。。。）*1000這樣計算~（也就是實時的總市值/基期總市值，在乘1000）第三章證券投資概述第三章證券投資概述幾種常見的股價指數(shù)1.道·瓊斯股票價格平均指數(shù)

又稱道氏指數(shù)，它采用不加權算術平均法計算。以1928年10月1日為基期，在紐約交易所交易時間每30分鐘公布一次，是世界上最有影響、使用最廣的股價指數(shù)。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，用當日當時的股票價格算術平均數(shù)與基期的比值求得，是被西方新聞媒介引用最多的股票指數(shù)。第三章證券投資概述由四種股價平均指數(shù)構成，分別是：①以30家著名的工業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯工業(yè)股價平均指數(shù)；②以20家著名的交通運輸業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯運輸業(yè)股價平均指數(shù)；③以15家著名的公用事業(yè)公司股票為編制對象的道瓊斯公用事業(yè)股價平均指數(shù)；④以上述三種股價平均指數(shù)所涉及的65家公司股票為編制對象的道瓊斯股價綜合平均指數(shù)。第三章證券投資概述第三章證券投資概述第三章證券投資概述2.標準普爾指數(shù)

標準普爾指數(shù)由美國標準普爾公司1923年開始編制發(fā)表，當時主要編制兩種指數(shù)，一種是包括90種股票每日發(fā)表一次的指數(shù)，另一種是包括480種股票每月發(fā)表一次的的指數(shù)。1957年擴展為現(xiàn)行的、以500種采樣股票通過加權平均綜合計算得出的指數(shù)，在開市時間每半小時公布一次。

標準·普爾公司股票價格指數(shù)以1941年至1943年抽樣股票的平均市價為基期，以上市股票數(shù)為權數(shù)，按基期進行加權計算，其基點數(shù)為10。以目前的股票市場價格乘以股票市場上發(fā)行的股票數(shù)量為分子，用基期的股票市場價格乘以基期股票數(shù)為分母，相除之數(shù)再乘以10就是股票價格指數(shù)。

第三章證券投資概述3恒生指數(shù)

恒生指數(shù)是香港股市歷史最久的一種股價指數(shù)，由香港恒生銀行于1969年11月24日公布使用。

現(xiàn)行恒生指數(shù)以96年7月31日為基期，根據(jù)各行業(yè)在港上市股票中的33種具有代表性的股票價格加權計算編制而成。恒生指數(shù)是目前香港股票市場最具權威性和代表性的股票價格指數(shù)。

第三章證券投資概述4日經指數(shù)

日經股票價格指數(shù)是日本股票市場的股票價格指數(shù)。它是用近500種股票價格之和除以一個常數(shù)得出來的。

第三章證券投資概述5金融時報指數(shù)

金融時報指數(shù)的采樣股票是根據(jù)英國倫敦國際證券交易所上市的主要100家大公司的股票選定的，并以每分鐘一次的頻率更新。該指數(shù)采用算術加權法計算。

第三章證券投資概述

6上證股價指數(shù)

上證股價指數(shù)最初是中國工商銀行上海分行信托投資公司靜安證券業(yè)務部根據(jù)上海股市的實際情況，參考國外股價指標的生成方法編制而成。上證綜合指數(shù)上證30指數(shù)上證180指數(shù)

上證指數(shù)以1990年12月19日為基期，1991年7月15日開始公布。

上證股價指數(shù)以上海股市的全部股票為計算對象，計算公式如下：

股票指數(shù)=（當日股票市價總值÷基期股票市價總值）×100

第三章證券投資概述7深圳股價指數(shù)

深圳股價指數(shù)由深圳證券交易所編制。它以1991年4月3日為基期，以在深圳證券交易所上市交易的全部股票為計算對象，用每日各種股票的收盤價分別乘以其發(fā)行量后求和得到的市價總值，除以基期市價總值后乘以100求得。是反映深圳股價變動的有效統(tǒng)計數(shù)字。

深圳成份指數(shù)深證100指數(shù)深圳綜合指數(shù)第三章證券投資概述

8深圳成指和上證30指數(shù)

分別從深滬兩市場選出若干家各行業(yè)的代表性股票品種，以其作樣本進行的股價指數(shù)編制，編制方式是以流通股權為權數(shù)加權計算。上證30指數(shù)取1996年1月至3月的平均流通市值為基期，基指定為1000點，深圳成指以1994年7月20日為基期，基指也是1000點?！吧钭C成指”即“深證成份股指數(shù)”，他是深圳證券交易所編制的一種成份股指數(shù)，是從上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票作為計算對象，并以流通股為權數(shù)計算得出的加權股價指數(shù)，以1994年7月20日為基日，基日指數(shù)定為1000點。綜合反映深交所上市A、B股的股價走勢。上證30指數(shù)是上海證券交易所編制的一種成份股指數(shù)，是從上市的所有A股股票中抽取具有市場代表性的30種樣本股票為計算對象，并以流通股數(shù)為權數(shù)計算得出的加權股價指數(shù)，綜合反映上海證券交易所全部上市A股的股價走勢。上證30指數(shù)以1996年1月至3月平均流通市值為基期，基期指數(shù)定為1000點，自1996年7月1日起正式發(fā)布。第三章證券投資概述第三章證券投資概述第三章證券投資概述（1）相對指數(shù)第三章證券投資概述（2）綜合指數(shù)第三章證券投資概述（3）加權相對指數(shù)第三章證券投資概述國外主要股價指數(shù)香港恒生指數(shù)道·瓊斯股價平均數(shù)（包括工業(yè)、運輸業(yè)、公用事業(yè)、綜合四種股價平均數(shù)）標準普爾500股價指數(shù)日經股價平均數(shù)第三章證券投資概述第三節(jié)證券投資證券投資過程證券投資風險證券投資原則第三章證券投資概述1、證券投資過程準備了解資料收集買賣決策決策管理第三章證券投資概述2、證券投資風險風險的含義風險的類別及來源風險的衡量風險與報酬的關系風險的防范第三章證券投資概述證券投資風險的類別及來源證券投資總風險系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險1、公共因素所致2、影響所有證券的收益1、獨特因素所致2、僅對個別證券產生影響市場風險利率風險通脹風險政治風險……具體來源經營風險違約風險財務風險流動性風險……具體來源第三章證券投資概述風險的衡量證券投資風險是指未來預期收益的不確定性。因此，要衡量證券投資風險，首先必須了解預期收益率的概念，因為它是測度風險大小的一個基準。預期報酬率是一種期望值的概念，表示投資人進行投資之前，在其面臨的報酬情況下，所能預期的報酬率的長期平均狀況。第三章證券投資概述預期收益率第三章證券投資概述關于預期報酬率的兩點說明預期報酬率是僅處于“預期”層次概念，（即投資的損益并未實現(xiàn)的前提下所估計的報酬率）；單一期限的投資所實現(xiàn)的報酬率通常與預期水平并不一致；預期報酬率是基于期望值在統(tǒng)計上的“長期平均概念”。在短期內投資所實現(xiàn)的報酬率不一定與預期報酬率一致；但是如果擴大投資期間持續(xù)投資，則最終的收益水平有可能達到預期報酬率的水平。（擲硬幣實驗）第三章證券投資概述預期收益率計算實例假設某投資者擬投資證券A，預測下一年宏觀經濟景氣的概率為0.4，報酬率估計為18％，而經濟不景氣的概率為0.6，報酬率為8％。未來狀況（1）發(fā)生概率（2）可能報酬（％）（1）×（2）預期報酬率（％）景氣0.4187.212不景氣0.684.8第三章證券投資概述標準差標準差在概率分布中代表該分布的離散程度。因此，可以用標準差可以作為衡量證券投資風險大小的尺度。對于預期收益率相同的證券來說，標準差大的證券，表示其風險越大；反之，則風險越小。第三章證券投